报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 市场主导逻辑在国内宏观政策，短期整体以偏多思路对待，但行情加速需警惕回调风险 [5] - 焦煤矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移；焦炭现货提涨预期仍在，供需偏紧缺口扩大，钢材上行产业链利润有望向上游传导 [6] - 国家能源局核查产煤省煤矿超产消息引发市场热情，月差走正套产业预期反转 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关资讯 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿，六倍于三峡工程 [2] - 国家能源局开展煤炭超产核查，核查产煤省份1 - 6月单月原煤产量是否超公告产能10% [2] 焦煤 - **价格**：蒙5主焦煤报1029元/吨(+0)，活跃合约报1135.5元/吨(+87)，基差 - 86.5元/吨(-87)，9 - 1月差 - 60元/吨（+28.5） [2] - **供需**：523家矿山开工率报86.07%（+0.55），110家洗煤厂开工率报62.85%(+0.53)，230家独立焦企生产率报72.9%(+0.18) [2] - **库存**：523家矿山精煤库存报339.07万吨(-38.11)，洗煤厂精煤库存191.54万吨(-5.53)，247家钢厂库存791.1万吨（+8.17)，230家焦企库存790.19(+37.75)，港口库存321.5万吨(-0.14) [3] 焦炭 - **价格**：天津港准一级焦报1320元/吨(+50)，活跃合约报1707.5元/吨(+10)，基差 - 288元/吨(+43.76)，9 - 1月差 - 35.5元/吨(+19) [4] - **供需**：230家独立焦企生产率报72.9%(+0.18)，247家钢厂产能利用率报90.89%(+0.99)，铁水日均产量242.44万吨(+2.63) [4] - **库存**：230家焦企库存55.55万吨（-4.03），247家钢厂库存638.99万吨（+1.19），港口库存199.11万吨（-0.97） [4] 策略建议 - 关注政治局会议通告发布和海外关税延期执行到期时间节点8月12日，短期偏多思路，J09、JM09多单逢高减仓，回调再接回仓位 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面研判各期货品种走势，给出投资策略，涉及宏观资讯、金融、黑色、有色、农产品、能源化工等领域，受政策、供需、成本利润等因素影响，各品种表现不一 [3][15][21] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中美将举行经贸会谈，海南自贸港将启动全岛封关运作，多项政策将施行 [8] - 国家发改委推动国企民企协同发展，农业农村部调控生猪产能 [8] - 稳定币影响金融市场，日美、欧美关税谈判有进展，特朗普发布AI计划并批评美联储 [9][10] 宏观金融 - 股指期货关注5日均线支撑，未破则趋势延续，关注止盈盘资金动向 [12] - 国债期货观察资金面回落中枢，通胀交易压制资金面，债券考虑逢高做空或降久期 [13] 黑色 - 螺矿受政策影响，通胀预期增加，旺季不旺、淡季不淡，需求或转弱，供应强势，钢价短期震荡调整 [15] - 煤焦短期受政策利多上涨，供给宽松局面改变，后续关注产地和钢厂情况 [16] - 铁合金基本面无明显利多，双硅转弱，不建议追多，日内逢高偏空 [17] - 纯碱玻璃冲高回落，纯碱氛围强势时观望，转弱则逢高试空；玻璃关注期现货联动，低位多单可持有 [19] 有色和新材料 - 铝需求差、库存回升，建议观望；氧化铝政策情绪短期，基本面弱，可布局空单 [21] - 沪锌库存增加、加工费走高、需求弱，价格将震荡走弱 [22] - 碳酸锂多空博弈，宽幅震荡；工业硅供需好转，或震荡偏强，但面临套保压力 [23][24] - 多晶硅强预期弱现实，关注后续措施和仓单进度，盘面波动大 [25] 农产品 - 棉花短线震荡、长线逢高偏空，关注宏观和供需变化 [27] - 白糖库存低但进口成本降，短期震荡，预期供给增加压制价格 [31] - 苹果轻仓正套，消费淡季，关注早熟苹果情况 [34] - 玉米逢低做多，政策支撑价格，但受小麦替代和进口影响 [35] - 红枣轻仓布局空单，关注产区坐果和天气，销区价格偏稳 [37] - 生猪近月合约谨慎偏空，关注11 - 1/3 - 5反套策略 [38] 能源化工 - 原油大概率供大于求，可逢高试空；燃料油价格弱于油价，基本面宽松 [41][42] - 塑料短期情绪偏强但供需弱，谨防回调；橡胶短期震荡偏强，多单冲高减仓 [43][44] - 甲醇短期宏观强但自身供需弱，谨防回调；烧碱多头可择机止盈 [45][46] - 沥青跟随油价震荡，自身基本面平稳；聚酯产业链不建议追多，可布局空单 [48][49] - 液化石油气供给充裕、需求下行，期价易跌难涨；纸浆09合约偏震荡上涨但幅度有限 [50][51] - 原木盘面下跌，基差修复，谨慎追高；尿素可逢低买入 [52][53] - 合成橡胶受政策影响震荡偏强，短期谨慎追高 [54]

报告核心观点 - 招银国际对哔哩哔哩盈利增长前景表示看好，上调其目标价；美日、美欧协议及中美经贸谈判影响全球市场，不同地区股市表现各异 [2][3] 公司点评 - 预计哔哩哔哩2Q25总营收同比增长20%、环比增长5%至73.8亿元，调整后净利润环比增长36%至4.93亿元，基本符合一致预期 [2] - 广告业务在商业基础设施完善支持下维持强劲同比增长，手游业务在长线游戏和《三谋》驱动下延续增长势头，高利润率的广告及手游业务增长支撑利润率改善 [2] - 将FY25总营收预测小幅下调1%，因对2H25增值服务预期保守，考虑行业竞争激烈 [2] - 考虑广告和手游板块估值上调，将哔哩哔哩基于SOTP的目标价上调至28.8美元，维持“买入”评级 [2] 全球市场观察 港股市场 - 美日、美欧协议及中美经贸谈判提振全球市场风险偏好，港股延续上涨，资讯科技、可选消费与金融领涨，工业与公用事业收跌，资金从新消费流向互联网板块，南向资金净卖出13.2亿港元 [3] A股市场 - A股冲高回落，建筑材料、国防军工与机械设备领跌，非银金融、美容护理与家电收涨，投资者关注中国反内卷政策进展，预期去产能政策涉及行业更广 [3] 日本市场 - 美日达成协议提振日股与日元，利好汽车等出口导向型行业，抵消石破茂辞职传言影响，美国对进口日本汽车关税降至15%，对钢铝维持50%关税，日本40年国债拍卖需求创十四年新低 [3] 美国市场 - 美股再创新高，医疗、工业与能源领涨，公用事业与必选消费下跌，谷歌2Q业绩超预期，特斯拉盘后股价大跌，德州仪器因关税冲击和公司指引不及预期大跌，白宫发布AI行动计划利好相关企业，美国房市延续滞涨 [3] 其他市场 - 美债收益率回升，美欧接近达成贸易协议提振欧元，美元指数下跌，因避险情绪下降金价回落，加密货币普遍下跌，香港金管局总裁称需防范稳定币过度炒作 [3]

报告行业投资评级 - 整体中期展望为震荡 [7] - 各品种展望：钢材震荡、铁矿震荡、废钢震荡、焦炭震荡、焦煤震荡、玻璃震荡、纯碱震荡、硅锰震荡、硅铁震荡 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 报告的核心观点 - 7月以来黑色建材市场连续大涨后市场心态趋于谨慎，资金避险或致小幅回调；中游补库使现货资源偏紧，钢材和煤矿减产预期支撑价格高位，但终端需求未转势，淡旺季转换时钢材累库压力或使价格形成向下拐点 [1][2] - 宏观利好刺激中游建仓，产业链形成正反馈，后续关注政策落实和终端需求表现 [7] 各品种情况总结 铁元素（铁矿石） - 海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降；钢企盈利率微增，铁水产量回升超预期且同比高位；港口库存持稳，压港回落，钢厂库存微增，总库存小幅下降；利多消息与良好基本面共振，盘面价格震荡偏强 [2] - 港口成交86.4(-36.9)万吨，掉期主力104.74(-0.6)美元/吨，PB粉788(-10)元/吨等，现货市场报价下跌，港口成交大幅下降；小样本钢企铁水产量持稳，需求高位供应平稳，基本面利空驱动有限，短期利好交易结束，继续上行需新驱动 [9] 碳元素（煤炭、焦炭） - 煤矿超产核查消息属实，煤炭行业“反内卷”预期加深；产地部分煤矿复产但仍有停限产，国内煤矿供给有扰动；中蒙口岸通关恢复，蒙煤通关效率回升；焦炭两轮涨价落实，焦企利润仍近盈亏平衡线，供应收紧；下游钢厂利润好、补库积极，期现贸易商分流货源，焦企库存去化，短期盘面震荡偏强 [3] - 焦炭第二轮提涨全面落地，盘面高位震荡；供应收紧，需求刚性，供需结构偏紧，原料成本支撑强，后续仍有提涨预期 [13] - 焦煤“反内卷”预期浓厚，盘面涨势不减；国内煤矿供给恢复慢，蒙煤通关维持高位；需求端刚需坚挺，库存去化明显；基本面供需矛盾不突出，短期有上行空间 [13][14] 合金（锰硅、硅铁） - 焦炭提涨强化锰硅成本支撑，锰矿价格坚挺；锰硅日产水平持续8周回升，厂家盈利改善复产驱动增加；钢厂利润好，锰硅下游需求有韧性，基本面矛盾尚可，短期期价跟随板块 [3][7] - 昨日市场情绪降温，硅铁期价走势偏弱；后市开工水平趋于回升，下游炼钢需求有韧性，供需关系健康，短期期价跟随板块 [7] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，月初下游拿货补库产销较好但持续性待察，盘面上涨或刺激投机需求；供应端日熔仍上行；现实需求弱但政策预期和投机需求强，短期观望政策，若超预期或补库上涨，中长期需市场化去产能，维持震荡 [7] - 华北主流大板等价格上涨，宏观“反内卷”情绪支撑；需求端淡季下行，今日华东产销回暖但需求成色难判；供应端日熔预计稳定；市场情绪扰动多，短期期现震荡 [14] 纯碱 - 情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期“反内卷”情绪升温带动上涨，正反馈后仍面临过剩问题 [7] - 重质纯碱沙河送到价格下降，宏观“反内卷”情绪升温；供应端产能未出清，今日部分碱厂检修产量下降；需求端重碱刚需采购，轻碱下游采购回暖；短期易涨难跌，长期价格中枢下行推动产能去化 [15][16] 钢材 - 商务部将赴瑞典与美方举行经贸会谈，海外关税政策待跟踪；钢铁等行业稳增长预期升温，雅鲁藏布江下游水电工程开工带动需求利多预期；盘面上涨后宏观情绪降温，现货价格涨势放缓；上周螺纹供需双降库存累积，热卷供降需增库存去化，五大材供需双降库存小幅去化，淡季基本面矛盾不明显；高铁水背景下炉料支撑强，宏观情绪余温仍存，盘面易涨难跌，关注政策和淡季需求 [9] 废钢 - 华东破碎料不含税均价等上涨，螺纹表观需求和产量下降，基本面边际恶化但低库存矛盾不突出；本周到货量下降资源偏紧，长短流程废钢总日耗回升，厂库小幅累积；受宏观情绪提振，现货跟涨；需求高位资源偏紧，预计价格跟随板块 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外金融市场关注点不同致原油和煤炭价格有差异，国内煤炭受安检影响供应增量有限，海外关注美国贸易谈判，原油库存分布不均影响油价走势，化工品近期或震荡，煤化工未来一段时间或强于油化工 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：高位承压运行，隔夜油价震荡，EIA数据显示上周美国原油库存减少、炼厂开工率上升、原油加工量增加、单周产量下降、净出口增加利于库存去化，总库存回落，单周数据偏多，但终端需求预计偏弱、地缘扰动难形成实际供应冲击，炼厂高开工与供应压力制衡，油价震荡 [8][9] - **LPG**：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 [3] - **沥青**：主营现货下跌，沥青期价高估值跟随原油回落，欧佩克+增产、亚洲原油浮仓积累施压沥青，需求端地产止跌企稳但沥青估值偏高，绝对价格高估，月差或随仓单增加回落 [10] - **高硫燃油**：期价下行压力较大，欧佩克+增产、天然气价格下跌、我国燃料油进口关税提升、地缘降温等因素使供增需减相对确定，价格或震荡偏弱 [10][12] - **低硫燃油**：跟随原油震荡走弱，主产品属性强，面临航运需求回落等利空，估值偏低，受绿色燃料替代等影响需求空间不足，跟随原油波动 [11][12] - **甲醇**：宏观与煤炭提振，期价震荡，煤炭端提振传导明显，内地成交溢价，港口库存减少，生产利润偏高位，沿海MTO利润修复后暂稳，传统下游开工稳定，海外伊朗端扰动淡，短期震荡 [26] - **尿素**：市场情绪放缓，盘面或回归基本面，短期或承压运行，现货受市场情绪提振价格上升，但基本面供强需弱，下游采购谨慎，成交活跃度降低，预计震荡 [27] - **乙二醇**：价格宽幅整理，震荡中寻找方向，盘面价格宽幅调整，自身供需无明显驱动，国内装置恢复重启，海外供应偏紧，预计影响9 - 10月进口量，09合约低库存且装置检修或重启缓慢，强势时间或延长 [19][20] - **PX**：成本原料偏弱，商品情绪偏暖，成本端不强但国内商品宏观氛围偏暖，盘面走势震荡，基本面变量有限，供需持稳，短期锚定成本中枢波动 [14] - **PTA**：商品情绪刺激盘面波动加剧，成本和宏观情绪博弈使盘面宽幅震荡，无明确方向，供需面乏善可陈，下游聚酯工厂利润压缩，部分涤丝产销放量非需求转好，预计短期震荡 [14][15] - **短纤**：产业矛盾有限，跟随成本波动，基本面无明显变化，商品情绪支撑下价格试探上涨，产销略有回升，下游投机备货，加工费持稳，绝对值跟随原料波动 [22][23] - **瓶片**：跟随上游成本波动，上游聚酯原料走强提振成本，成本下跌时成交转淡，加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动 [23][24] - **PP**：宏观提振对抗基本面压力，震荡，宏观端三重提振使市场情绪乐观，但自身基本面承压，供给端有压力，需求端淡季效应明显，海外关注中美关税博弈，短期震荡 [31][32] - **丙烯**：首日上市表现亮眼，短期或震荡，油价短期弱势致现货价格偏弱，实体企业出货分化，新品种上市短期资金博弈重，均为远月合约，现货影响有限，盘面或偏高波动 [32] - **塑料**：宏观支撑，震荡，宏观端提振使市场情绪乐观，但自身基本面承压，供给端有压力，需求端淡季，海外关注中美扰动，09合约短期震荡 [30] - **纯苯**：平衡表改善但港口恢复累库，横盘震荡，上周苯乙烯现货流动性释放，逼仓风险解除，苯乙烯 - 纯苯价差收缩，纯苯Q3平衡表改善因进口压力缓解、需求支撑改善，但显隐性库存高压制反弹力度，Q3基本面环比改善，现货或震荡偏强但受高库存限制，周五工信部方案短期情绪预计偏强 [15][17] - **苯乙烯**：交投氛围清淡，区间震荡，纯苯基本面环比改善对其无强劲支撑但无明显拖累，自身供需走弱预期，港口库存累积，逼仓风险解除，价差收缩靠苯乙烯跌价，非一体化现货无利润，后续或反弹走强，本周预计偏强震荡 [18][19] - **PVC**：成本存上移预期，谨慎乐观，国内石化行业稳增长等利多推升情绪，但中长期基本面承压，7月中旬检修结束产量将回升，下游开工走弱，出口签单未改善，煤价上涨预期强，成本上移预期偏强，短期谨慎乐观，中长期有回落风险 [34] - **烧碱**：强预期弱现实，弱反弹，市场情绪偏暖、液碱价格弱支撑，现货见顶、上游注册仓单意愿强有压力，基本面氧化铝需求增加、非铝开工走弱、出口无大单成交、产量高位，部分企业减产检修，成本存支撑，乐观政策预期推动盘面反弹，多单可逢高止盈 [35][36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PP、PTA、MEG等多个品种不同月份间的价差及变化值 [37] - **基差和仓单**：包含沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [38] - **跨品种价差**：呈现了不同品种间如PP - 3MA、TA - EG、MA - UR等的价差及变化值 [39] 化工基差及价差监测 未提及具体有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、原木宽幅震荡或震荡反复；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价812.0元/吨，跌11.0元/吨，跌幅1.34%，持仓579,939手，减少39,963手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差部分扩大，部分合约价差缩小 [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,274元/吨，涨10元/吨，涨幅0.31%；热轧卷板HC2510收盘价3,438元/吨，涨7元/吨，涨幅0.20%；部分地区现货价格有涨跌，基差扩大，部分合约价差变动 [8] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变动；7月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降，钢材库存环比减少；6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月金融数据M2余额同比增长8.3%；6月我国出口钢材环比减少，1 - 6月累计同比增加 [9][10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货部分合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同表现；现货硅铁、硅锰、锰矿价格上涨，兰炭价格不变；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 7月23日硅铁和硅锰不同地区价格上涨；富锰渣价格上涨，宁夏复产，湖南停产；云南部分钢铁企业硅锰定标采购 [13][14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1135.5元/吨，涨87元/吨，涨幅8.30%；焦炭J2509收盘价1707.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.59%；部分焦煤和焦炭现货价格上涨，基差和合约价差有变动 [16] - 北方港口焦煤报价；7月23日汾渭CCI冶金煤指数部分上涨；7月23日焦煤和焦炭合约持仓有变动 [16][17][18] - 趋势强度均为1 [18] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840.0元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [21] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有报价；7月23日动力煤合约持仓无变动 [22] - 趋势强度为0 [23] 原木 - 各合约收盘价、成交量和持仓量有不同涨跌幅，现货与期货价差、期货合约间价差有变动；部分现货市场价格无变动，部分有小幅度涨跌 [25] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [27] - 趋势强度为0 [27]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡上行，国债震荡走强 [1] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏强，双焦震荡偏强 [1] - 有色金属：铜区间交易或观望，铝观望为主，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金区间交易，白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC震荡，纯碱观望，烧碱震荡，苯乙烯震荡，橡胶震荡偏强，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡偏强，苹果震荡运行，红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧：生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕震荡偏强，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 期货市场各品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势。部分品种如股指、铁矿石、双焦等有震荡偏强趋势，部分品种如生猪、鸡蛋等建议逢高偏空操作 [1][6][41] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：慢牛行情，震荡上行，贸易消息提振市场风险偏好，慢牛趋势明确，股指中枢上移 [6] - 国债：震荡走强，关注止盈，债市受资金分流、风险偏好提升等因素压制，收益率底部抬升，后续需观察权益及商品的可持续性 [6] 黑色建材 - 螺纹钢：震荡，价格上涨至电炉平电成本附近，静态估值修复至中性，供需相对均衡，预计震荡偏强，单边观望，关注多现货空期货机会 [8] - 铁矿石：震荡偏强，需求端稍显强势，中美贸易摩擦缓和，产业会议政策预期增强，预计价格震荡偏强运行 [9] - 双焦：震荡运行，谨慎试多，焦煤供需双旺，供应恢复慢，需求采购积极，短期价格支撑强；焦炭供应提涨，成本抬升，利润压缩，供需博弈明显 [9][10] 有色金属 - 铜：高位震荡，美国关税政策和国内消费淡季影响，铜价先回落再反弹，整体或区间震荡，建议区间交易或观望 [11] - 铝：中性，几内亚铝土矿供应预期变化，氧化铝和电解铝产能有变动，需求走弱，库存有变化，铝价短期上方空间有限，建议观望 [13] - 镍：中性，镍矿价格支撑走弱，镍过剩格局仍存，下游成交平淡，建议逢高适度持空 [18] - 锡：中性，锡矿供需缺口趋于改善，消费端有复苏迹象，库存中等，预计锡价有支撑，建议区间交易 [19] - 白银：中性，美国经济数据和关税政策影响，白银价格冲高回落，预计偏强震荡，建议区间交易 [20] - 黄金：中性，受美国经济数据和关税政策影响，黄金价格震荡，预计下方有支撑，建议区间交易 [22] 能源化工 - PVC：中性，震荡偏强，关注5100一线支撑，库存略低于去年，出口持续性存疑，上游投产压力大，基本面弱但政策预期主导 [23][25] - 烧碱：中性，震荡偏强，09暂关注2500一线支撑，供应高位，需求有刚性支撑但增速放缓，近月合约承压，远期有支撑 [25][27] - 苯乙烯：中性，偏强震荡，关注7300一线支撑，成本利润受限，供应有复产和投产预期，需求有走弱风险，宏观偏好回暖 [27][28] - 橡胶：中性，偏强震荡，暂关注15000压力，产区天气影响原料，库存去化，下游开工有变化，市场看多情绪减弱 [29][30] - 尿素：中性，震荡运行，供应环比减少，需求有支撑，去库趋势延续，预计价格震荡，区间参考1680 - 1850 [31] - 甲醇：中性，震荡运行，内地供应偏紧，需求有增减，库存有变化，预计价格震荡 [33] - 聚烯烃：中性，偏弱震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，供应压力大，需求低迷，库存有支撑 [34][35] - 纯碱：观望，供给高位、需求承压，期现采购带动库存转移，短期宏观驱动强，建议离场观望 [37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：震荡偏强，全球棉花产量和消费环比调增，库存增加，下游消费清淡但现货偏紧，预计价格震荡偏强 [38] - 苹果：震荡运行，产区交易按需进行，早熟果上量有限，销区走货一般，低库存下预计价格高位区间震荡 [39] - 红枣：震荡运行，产区枣树进入生理落果阶段，销区到货量不多，传统淡季消费一般，预计现货价格偏稳 [39] 农业畜牧 - 生猪：偏弱震荡，供需压力仍存，猪价上方承压，关注压力位表现，主力09移仓，单边观望，可关注套利机会 [41][42] - 鸡蛋：逢高偏空，09基差偏低，盘面博弈加剧，短期蛋价有上涨驱动但涨幅受限，四季度供应压力或缓解 [41][44] - 玉米：高位震荡，现货止跌，09基差偏低，短期单边谨慎做多，区间震荡，关注9 - 1反套机会 [45][46] - 豆粕：震荡偏强，短期M2509逢低布局多单，中长期关注天气，M2511、M2601可逢低布局多单 [46][48] - 油脂：震荡偏强，短期豆棕菜油09合约关注支撑位，延续回调多思路 [48][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期、中期、日内均上涨，建议偏多思路，因超产整顿支撑，焦煤维持强势 [1] - 焦炭2509合约短期、中期、日内均上涨，建议偏多思路，因成本支撑强劲，焦炭高位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 核心逻辑为7月22日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的文件，覆盖山西、内蒙等煤炭主产区，将扭转焦煤后续供应格局，但山西超产现象经2024年整治后已有效遏制，政策影响待跟踪，利多因素叠加使市场乐观情绪升温，驱动主力合约上行 [5] 焦炭 - 核心逻辑为煤矿超产整顿消息使焦煤供应收缩预期升温，带动焦炭期货走强，7月21日焦企因亏损开启现货第二轮提涨，期货带动现货氛围好转，雅鲁藏布江超级水电项目开工将长期拉动水泥、钢材终端需求，反内卷题材发酵叠加需求利好，市场氛围乐观，主力合约维持强势 [6]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-7-24） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：近期国家能源局组织开展煤矿生产情况核查，焦煤供应有收紧预期。而下游需求持续向好， 市场交投氛围活跃，近日煤矿线上竞拍成交结果良好，仅个别资源出现流拍现象，加之目前焦炭市场持 续走强，市场信心增加，支撑煤价延续稳中偏强的局面；偏多 2、基差：现货市场价1010，基差-125.5；现货贴水期货；偏空 3、库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨， 较上周增加45.9万吨；偏空 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：成材价格上涨，带动焦钢市场情绪向好，部分焦钢企业 ...

价格变动概况 - 7月中旬全国流通领域50种重要生产资料中28种价格上涨20种下降2种持平[1] - 生猪（外三元）价格环比下跌4.6%至14.4元/千克[1][2] 黑色金属 - 螺纹钢(Φ20mm HRB400E)上涨1.7%至3160.6元/吨[2] - 线材(Φ8-10mm HPB300)上涨1.9%至3327.5元/吨[2] - 热轧普通板卷(4.75-11.5mm Q235)涨幅最大达2.3%至3299.1元/吨[2] 有色金属 - 电解铜(1)下跌2.4%至78313.3元/吨[2] - 铝锭(A00)微跌0.7%至20591.7元/吨[2] - 铅锭(1)下跌1.0%至16787.5元/吨[2] 化工产品 - 烧碱(液碱 32%)涨幅显著达3.4%至872.5元/吨[2] - 涤纶长丝(POY150D/48F)跌幅最大达4.1%至6620.8元/吨[2] - 顺丁胶(BR9000)上涨1.4%至11447.2元/吨[2] 能源产品 - 无烟煤(洗中块)大涨4.3%至865.4元/吨[2] - 焦煤(主焦煤)飙升7.0%至1150元/吨[2] - 汽油(95国VI)和柴油(0国VI)分别下跌1.0%和1.4%[2] 农产品 - 棉花(皮棉 白棉三级)上涨1.6%至14784.2元/吨[2] - 小麦(国标三等)微跌0.4%至2422.7元/吨[2] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)上涨0.8%至2891.5元/吨[2] 农业生产资料 - 农药(草甘膦 95%原药)上涨2.2%至26033.3元/吨[3] - 天然橡胶(标准胶SCRWF)大涨3.4%至14358.3元/吨[3]