市场总览 - 2025年12月24日，上证指数上涨0.53%，沪深300上涨0.29%，科创50上涨0.9%，中证1000上涨1.54%，创业板指上涨0.77%，恒生指数上涨0.17% [3][4] - 当日表现最好的行业是国防军工（+2.88%）、电子（+2.12%）、建筑材料（+1.72%）、轻工制造（+1.69%）和机械设备（+1.49%）[3][4] - 当日表现最差的行业是农林牧渔（-0.85%）、煤炭（-0.7%）、食品饮料（-0.36%）、银行（-0.3%）和传媒（+0.01%）[3][4] - 2025年12月24日，全A股总成交额为18972.42亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [3][4] 非银金融行业观点 - 非银金融行业在2026年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率 [5] - 市场对非银板块预期较低，主要由于2025年的高基数 [5] - 核心驱动因素是权益市场长期的“慢牛”行情以及负债端的夯实优化 [5] - 与市场观点的差异在于，认为资产端与负债端将形成共振 [5] 行业轮动策略观点 - 以2025年《年度行业打分表》前五名行业构建的等权模拟组合，截至2025年12月23日累计收益率为44.8%，相对于沪深300的超额收益为22.2%，在12个日历月中有11个月获得正超额，月胜率超过90% [6] - 在牛市的趋势性行情中，对行业基本面的比较应高于对交易面的比较，发现景气逻辑主线并买入持有的策略优于轮动交易 [6][7] - 2026年值得持续给予较高基本面附加分的行业集中在顺周期和科技两方面，叙事紧扣“科技自立”、“内需”和“反内卷”三大顶层政策提法 [6][7] - 具体可能涉及的行业包括电子、通信、军工、消费者服务、农业、商贸、医药、电新、化工、汽车等一级行业 [7] 汽车零部件行业点评 - 汽车轻量化浪潮下，以塑代钢空间广阔 [2][8] - 改性塑料因其密度更低、比强度更高，是理想的汽车轻量化材料 [8] - 主要的投资催化剂是改性塑料在汽车中的使用量提升 [8]

贵阳综保区安全生产培训活动 - 贵阳综合保税区近期组织辖区商贸领域企业主要负责人及安全管理员开展安全生产专题培训 旨在提升企业安全生产意识 管理水平和事故防范能力 [1] - 培训采用系统讲解与案例剖析相结合的方式 聚焦商贸领域安全生产 围绕《中华人民共和国安全生产法》《贵州省安全生产条例》等法律法规进行深入解读 [1] - 培训内容系统讲解了企业主要负责人 安全管理人员的法定职责 以及安全生产日常管理 隐患排查治理 安全教育培训 应急演练组织等内容 [1] - 培训结合商贸领域风险隐患多发点 对重大事故隐患判定标准与企业安全管理制度建设进行了细致解读和指导 [1] 后续计划与目标 - 贵阳综保区计划将企业安全生产培训常态化 以推动企业严格落实主体责任 [1] - 该区旨在通过持续培训不断提升企业风险防控能力 确保全区商贸领域安全生产形势持续稳定向好 [1] - 此项工作的最终目标是为区域经济高质量发展营造良好发展环境 [1]

公司战略与活动 - 海尔智家于12月23日在青岛成功举办了以“智绘零碳未来 共赴绿色新程”为主题的碳中和战略发布会 [1] - 公司在发布会上颁发了“可持续发展生态伙伴卓越奖”，旨在表彰在绿色供应链、低碳创新、循环经济等领域与其协同合作的伙伴 [1] - 颁奖标志着公司与生态伙伴协同关系进入新阶段，未来将进一步凝聚伙伴力量，推动形成更紧密的绿色发展共同体 [1] 生态伙伴构成 - 获奖生态伙伴来自认证咨询、食品消费、钢铁制造、商贸流通、新材料及绿色包装等多个领域 [1] - 认证咨询领域的伙伴包括欧睿国际、德国莱茵T V、中创碳投、中国质量认证中心、德勤、普华永道 [1] - 食品消费领域的伙伴包括康师傅、益海嘉里集团 [1] - 钢铁制造领域的伙伴包括宝钢股份（600019）、河钢集团 [1] - 商贸流通领域的伙伴包括凤宇翔商贸、海源合商贸 [1] - 新材料及绿色包装领域的伙伴包括道恩新材料、合兴包装（002228） [1]

事件概述 - 知名车评人陈震因偷税案件被税务部门查处，并被多个社交媒体平台禁言，近期有传闻称其账号解封，但遭平台官方辟谣 [2][4][6][8][9] 事件核心进展 - 微博社区观察员官方账号发文辟谣，称陈震的微博小号仍在禁言期内，并未解封 [2] - 小红书官方账号发布声明，称对“陈震同学”等账号的禁言处置措施自案件调查结果公布至今始终有效 [4] - B站官方账号发布说明，称“萝卜陈震同学”账号目前仍在封禁期内 [6] 涉事主体背景 - 陈震为知名车评人，原汽车之家金牌主持人，全网粉丝超过2400万，其中微博1014万粉丝、抖音1074.3万粉丝、B站57万粉丝、小红书72.5万粉丝、快手201万粉丝 [8] - 陈震名下关联多家企业，其中4家为开业状态，包括北京格锐驰广告传媒有限公司（注册资本500万元）、北京格锐诚品商贸有限公司（注册资本300万元）、北京格锐新峰信息技术有限公司（注册资本300万元）等 [12][13] 案件与处罚详情 - 税务部门调查结果显示，陈震少缴个人所得税共计118.67万元，对其作出追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计247.48万元的处理处罚决定，目前涉案款项均已追缴入库 [8] - 12月4日深夜，陈震多个社交媒体平台账号被禁言 [9] - 12月5日，陈震本人通过另一账号“陈震同学的同学”发文回应，表示“好好反思一下”、“自作自受”，但该条微博随后已不可见 [9][11]

公司动态与战略 - 绿地集团董事长张玉良于12月22日拜访三亚市市长陈希，双方围绕深化政企合作、助力三亚“三区一中心”建设及海南自贸港发展等议题深入交流并达成广泛共识 [1][5] - 三亚市政府对绿地集团长期以来为三亚市经济社会发展作出的积极贡献给予高度肯定 [3][7] - 绿地集团对三亚的发展前景充满信心，将充分发挥自身在产业运营、城市建设等领域的综合优势，进一步加大在物流枢纽建设、商贸业态升级等领域的战略投资与布局力度 [5][8] 区域发展规划与政策环境 - 三亚作为海南自贸港建设的主阵地和前沿窗口，正锚定“三区一中心”战略定位，聚焦旅游业、南繁种业、深海科技等特色优势产业，全力构建具有三亚特色的现代化产业体系 [3][7] - 三亚正处于积极谋划“十五五”发展的关键时期，将以“国内一流”为标准，持续深化“放管服”改革，在贸易便利化、投资自由化、要素流动高效化等领域加速落实 [3][7] - 三亚市政府承诺以务实行动让政策红利快速转化为企业发展动能，为企业提供全链条要素保障、全方位政策支持和全过程优质服务 [3][7] 公司具体业务布局 - 绿地集团将锚定三亚现代服务业发展核心赛道，加大战略投资与布局 [5][8] - 公司将按照政府高标准和民生需求，以绿地“好房子”标准筑造高品质人居标杆，赋能自贸港美好生活升级 [5][8] - 公司旨在通过高标准的产业投入，为三亚打造链接国际、辐射国内的现代化物流商贸标杆城市注入强劲动能 [5][8]

活动概况 - 2025年广东省“诚信兴商宣传月”启动仪式于12月19日在广州举行 [1] - 活动由广东省商务厅联合省委宣传部、省发改委等12个省直及中直驻粤单位共同主办，省信用协会承办 [1] - 活动旨在深入弘扬诚信文化，持续优化营商环境，促进消费扩容提质 [1] 活动历史与未来重点 - “诚信兴商宣传月”活动已持续开展21年 [1] - 下一步将重点聚焦三个方面：以信用“强引擎”激发商贸流通新活力；以信用“惠民生”打造放心消费新环境；以信用“促共治”弘扬诚信兴商新风尚 [1] 广东省信用体系建设成果 - 广东信用体系建设持续深化，构建起全省统筹联动、部门协同攻坚、社会广泛参与的工作格局 [1] - 信用广东建设持续走在全国前列，先后6次荣获全国信用建设省级“示范单位” [1] - 以海关监管为例，广东省健全海关AEO全链条管理体系，实施精准差异化管理，构建“信用赋能、全程联动、闭环管理”的现代化治理模式 [1] - 该模式大幅提升通关效率，有效降低企业合规成本，为省内1950家AEO企业发展减负增效 [1] 企业参与与倡议 - 活动现场举行了诚信兴商共建倡议发起仪式，14家省级商协会及80余家企业积极响应 [2] - 参与方共同承诺坚守诚信经营底线、主动践行诚信公约，带动全行业营造“讲诚信、重诚信、守诚信”的浓厚氛围 [2] 后续计划 - 下一步，全省各地将围绕宣传月主题，因地制宜开展形式多样的诚信宣传活动 [2] - 活动旨在推动诚信理念深度融入市场主体经营管理、深入普及社会公众，让诚信兴商成为广东社会经济高质量发展的鲜明底色 [2]

香港大宗商品发展战略 - 香港政府正积极构建更蓬勃的大宗商品生态，已迈出坚实步伐，具体举措包括加入伦敦金属交易所的全球仓库网络以促进实体金属交割，以及加速建立国际黄金交易市场 [1] - 香港将通过高层统筹规划，制定和践行全面的大宗商品发展策略，以抓紧未来发展机遇 [1] 发展背景与驱动力 - 全球大宗商品供需正经历深刻变化，主要受地缘政治、科技变革、绿色转型等多重趋势驱动，涉及贵金属、有色金属、传统能源及新能源相关材料等领域 [1] - 中国作为大宗商品主要消费国和进出口市场之一，正全速推动高质量发展、坚定迈向双碳目标并加大对绿色产业投入，突显其在建设大宗商品资源配置枢纽上的优势 [1] 香港的独特优势与潜力 - 香港作为国际金融、贸易和航运中心，在一国两制下拥有内联外通的独特优势，包括资金、货物、资讯自由流动，高效的金融、物流和专业服务，以及便捷的交通运输网络 [1] - 这些优势使香港在发展大宗商品市场方面具有庞大潜力，能够服务和贡献国家及全球在该领域的发展，同时为自身开创更多元的发展机遇 [1] 委员会职能与工作重点 - 大宗商品策略委员会汇聚了金融、商贸、航运、物流、专业服务等大宗商品交易生态圈的业界领袖 [1] - 委员会将全方位深入研究全球大宗商品市场趋势，全面检视实物贸易、金融及衍生工具交易及航运物流等环节的现状和趋势 [1] - 委员会将深入调研各类主要和新兴类别大宗商品业务在港发展的机遇，优化市场机制与规管架构，构建行业生态圈，并探索与内地市场的互联互通 [1] - 委员会将为香港大宗商品市场的定位、规划发展和推广策略等提供具体建议 [1] - 委员会在首次会议上听取了全球大宗商品市场趋势和香港发展潜力的汇报，并就优先调研探讨的商品范畴和重点进行了讨论 [1] 委员会成员构成 - 委员会主席由财政司司长担任 [2] - 委员会成员包括多位非官方业界领袖，以及财政司副司长、财经事务及库务局局长、商务及经济发展局局长、发展局局长、运输及物流局局长、特首政策组组长、政府经济顾问等官方成员 [2] - 引进重点企业办公室、投资推广署、香港金融管理局、证券及期货事务监察委员会、保险业监管局、香港交易及结算所有限公司、香港海运港口发展局、香港机场管理局等机构的负责人将按需要出席会议 [2]

重组终止核心事件 - 南京商旅于12月19日晚间宣布，由于市场环境及有关情况发生变化，决定终止以发行股份及支付现金方式购买南京黄埔大酒店有限公司100%股权的重大资产重组事项 [1] - 公司已向上交所申请撤回相关申请文件并获终止审核决定，同时承诺自公告披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组 [1][7] - 在终止公告前的11个交易日（12月5日至12月19日），公司股价上涨超过45%，市值达45.35亿元；公告当天股价盘中一度涨停，最终收跌0.14%报14.60元/股 [1] 重组过程回顾 - 重组于2024年5月正式启动，最初计划收购黄埔酒店100%股权及南商运营49%股权，旨在完善“旅游+商贸”双主业布局 [4] - 过程几经波折：2024年6月披露预案并复牌，11月调整方案（不再收购南商运营股权）并再次停牌；2025年3月获上交所受理，4月收到审核问询函，4月30日因标的资产加期评估被中止审核 [4] - 2025年6月公司再次调整方案并于6月27日获恢复审核，8月16日根据审核意见修订补充相关文件 [5][6][7] - 公司曾表示若重组完成将新增酒店业务板块，并已投资设立全资子公司南旅酒管计划与黄埔酒店协同发展 [7] 公司经营与财务状况 - 2024年公司营业收入7.76亿元，同比下降9.31%；归母净利润4564.01万元，同比增长33.69%，但增长主要源于非经常性损益 [8] - 2024年扣非后净利润仅为565.53万元，同比下降81.78% [8] - 2025年前三季度营收5.53亿元，同比下降8.07%；归母净利润1897.74万元，同比下降51.46% [8] - 业绩下滑主要因旅游和贸易业务收入下降，以及上年同期子公司破产清算确认大额投资收益所致 [8] - 公司强调重组终止不会对现有业务经营及财务状况造成重大不利影响，未来将继续围绕双主业发展战略，深耕存量并寻求增量业务机会 [8][9] 后续安排 - 公司计划于12月25日通过上证路演中心召开重组终止事项投资者说明会，就投资者关心的问题进行交流 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕海南自贸港发展展开，阐述其建设历程、主导产业、基础设施建设情况，并分析中国香港和新加坡国际自由贸易港案例，为海南自贸港提供借鉴 [4][12] 各目录总结 海南自贸港发展综述 - 建设历程：经历探索启动、全面实施、封关准备等阶段，政策体系不断完善，《总体方案》明确“三步走”战略，2025 年初步建成制度体系，2035 年趋于成熟，本世纪中叶全面建成高水平、具国际影响力的自由贸易港 [4][5] - 主导产业：以旅游业、高新技术、现代服务业和热带特色高效农业为四大主导产业，形成多元融合发展格局。2024 年，旅游业游客和花费分别增长 8%和 12.5%，现代服务业增加值增长 7%，高新技术产业增加值增长 8%，数字经济产业营收 1424 亿元，2025 年一季度增速 20.5%，热带特色高效农业新增多个产业集群 [7][8] - 基础设施建设：交通实现“县县通高速”，洋浦港集装箱吞吐量大幅提升，预计 2025 年达 650 万标箱；物流与供应链加快国际合作，洋浦港开通 40 条集装箱班轮航线；数字基础设施实现“双千兆”城乡一体化覆盖，建成国际海缆、通信业务出入口局，算力设施初步形成多元化布局 [10][11] 国际自由贸易港案例分析 中国香港国际自由贸易港案例分析 - 发展背景：有超 180 年历史，依托大英帝国贸易网络，地处亚太中心，有地理优势，二战后及中国改革开放带来发展机遇 [13] - 发展特点：货物自由流通，通关高效，资本自由流动；国际企业和机构集中，执行国际标准；服务型经济主导，专业人才密集；税制低、制度灵活、市场准入门槛低 [15][17] - 可借鉴之处：优化贸易与税收政策，营造国际化营商环境，推动产业多元融合，强化制度创新与市场灵活性，引入国际品牌，培育国际化人才 [18][19] 新加坡国际自由贸易港案例分析 - 历史背景：自 1819 年建为贸易站，1965 年独立后从单一转口贸易经济转型为多元化经济结构 [21] - 制度基础：实行零关税政策，企业所得税税率 17%，有税收减免政策，行政管理高效 [22][23][24] - 经济功能：是全球重要转口贸易、金融和航运中心，金融、商业服务业年均增长率达 12%，在 GDP 中比重从 14%上升到 21% [26][27][28] - 产业特点：制造业以电子产品、炼油及船舶修造为主导，现代服务业发达 [29][30] - 可借鉴之处：制度与国际规则接轨，完善信息化建设，统一高效金融监管，健全司法体系 [31][32][33]

公司设立 - 昆明香蕴峰商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为毕益豪 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围包括食品销售、食品互联网销售及酒类经营等许可项目 [1] - 公司一般项目包括预包装食品的互联网销售与线下销售，以及茶具销售 [1]