树根科技 - 公司连续6年入选Gartner全球工业互联网平台魔力象限，是亚太地区为数不多达成此成就的企业 [3] - 公司使命为“赋万物智能，助工业进步，创社会富足”，致力于为中国参与全球工业竞争提供底层能力支撑 [3] - 根云平台已连接全球超250万台高价值工业设备，覆盖120多个国家和地区，兼容超1100种工业协议，协议类型超5000种 [3][4] - 业务发展从设备远程监控起步，逐步拓展至智能制造及企业智能管理，目标打造开放通用的工业互联网平台 [4] - 在三一重工18号工厂的应用中，平台连接1540个传感器和200台机器人，每日产生超30TB数据，实现9大工艺、32个场景的智能化 [5] - 公司服务已拓展至天津港、奶牛养殖、汽车制造等多个行业，在汽车厂应用后实现批量报废减少超50%，全年减少加班工时超7800小时 [6] - 近期发布售后服务智能体和柔性智能焊接生态平台，旨在解决制造业全球化服务难题和突破国外焊接系统技术封锁 [6] - 公司正推动工业互联网与人工智能深度融合，构建“企业大脑”与“机器人大脑”，以提升管理效率并降低成本 [7] 纳思达 - 公司已成长为全球第四大激光打印机厂商，其通用耗材芯片产销量位居全球第一 [7] - 2010年发布中国第一台自主核心技术激光打印机，2024年发布首台自主可控A3激光复印机，填补国内空白 [7][12] - 公司发展历经从耗材生产到整机制造的战略转变，打印机业务直至2018年才实现盈亏平衡，累计研发投入超20亿元 [9][11] - 芯片子公司极海微2024年芯片销量达6.15亿颗，同比增长26.01%，其中非打印耗材芯片销量同比大幅增长42% [12] - 极海微已成功研发量产多款高端32位通用MCU芯片，2024年净利润达3.63亿元，同比增长109.97% [13] - 极海微拥有600余人研发团队，在全球设立六大研发中心，累计获1331项集成电路授权专利，其中发明专利450项 [13] - 公司将芯片业务视为“第二个长征”，正将其技术拓展至工业控制、新能源汽车等更广阔赛道 [12][13] 明阳智能 - 公司2024年有超1300台海上风机成功抵御超强台风“桦加沙”考验，未出现设备受损 [15] - 在全球前5大风电整机厂中，中国企业占据3席，全球新增风电装机超50%来自中国 [16] - 公司稳居全球海上风电新增装机量第二，2025年上半年新增海外订单1.68GW，产品远销欧洲、日本等地 [17] - 国内陆上风机装机价格从2022年的6200元–6500元/千瓦降至2000元–2500元/千瓦，海上风机价格降至3000元/千瓦 [16] - 公司投运全球单体容量最大的16.6MW漂浮式风电平台“明阳天成号”，叶轮扫风面积相当于50个足球场，年发电量约5400万度 [15][18] - 公司深度参与国内已建成5台漂浮式风电示范工程中的3台，攻克离岸100公里、水深100米的深水区作业难题 [18] - 公司正从风机制造商向智慧能源服务商转型，布局包括绿电制氢、绿色甲醇在内的能源生态 [19] - 与阿里巴巴在河北张家口联合打造绿电与算力一体化项目，总投资14亿元，规划200MW风电装机和储能系统，预计年发电7.97亿千瓦时 [19]

公司核心业务与战略 - 公司是一家以打印全产业链和集成电路设计为核心的科技企业 [1] - 公司凭借“奔图”自主品牌和极海微电子的技术突破构筑长期增长潜力 [1] - “打印+芯片”的深度协同是公司的核心竞争力，形成了“需求-研发-应用-迭代”的技术闭环 [6] 奔图打印机业务表现 - 2025年上半年奔图信创市场打印机销量同比增长约65%，其中二季度销量环比增幅高达130% [2] - 奔图打印机已在金融行业为多家国有大行及股份制银行提供定制化打印解决方案 [2] - 奔图打印机已批量进入省级政务云项目，合作范围覆盖全国20多个省份的政务系统 [2] 海外市场拓展策略 - 公司出海重心转向东南亚、中东、拉美等新兴市场，核心思路是深度本地化 [3] - 公司在巴西成立本地子公司，并与巴西本土MIS供应商NDD达成战略合作 [3] - 公司在墨西哥建立子公司，致力于成为中墨打印产业技术交流与市场合作的桥梁 [3] - 在东南亚地区针对高温高湿环境对打印机散热防尘结构进行专项优化，在中东地区嵌入符合当地数据加密标准的安全模块 [3] 极海微电子芯片业务进展 - 2024年非打印芯片营收增长42%，体现了从打印芯片向工业汽车高端芯片延伸的成功 [4] - 高安全车规级微控制器芯片2024年累计销量超3000万颗，成功上车一汽上汽长安小鹏奇瑞等主流车企 [4] - 联合广汽集团发布国产首款AK2超声波传感器芯片G32A217，采用全国产供应链 [5] - 推出全球首款基于Cortex-M52双核架构的G32R501实时微控制器，已与国内多家头部机器人企业达成合作进入原型机测试阶段 [5] 打印与芯片业务协同效应 - 极海微成功开发出基于国产CPU内核的首款多核打印机主控SoC芯片，实现了国产激光打印机从整机到核心芯片的自主可控 [6] - 协同为客户带来安全可控、供应链稳定和成本优化三大价值 [7] - 奔图打印机的主控芯片主要由极海微提供，该解决方案已在信创市场和海外市场形成竞争优势 [7] 未来发展规划 - 极海微的核心目标是从“国产替代”升级为“国产定义”，计划将研发投入提升至营收的18% [5] - 公司计划将“打印+芯片”的协同模式复制到工业打印智能终端等领域 [7]

行业产量数据 - 2025年5月复印和胶版印制设备产量为13.8万台，同比下降19.8% [1] - 2025年1-5月行业累计产量为74.1万台，累计同比下降10.3% [1] - 数据来源为国家统计局 [2]

产品发布与功能 - 京东与爱普生联合发布全球首款AI学习打印机 聚焦语文和数学核心学科场景 首次上线AI作文批改 AI口算批改和AI错别字批改三大功能 [1] - AI作文批改功能支持拍照上传作文 可自行选择批改模型 文体题材和就读年级 提供文字修正 情绪激励 句子优化 写作思路拓展和好词好句锦囊等深层辅导 [2] - AI口算批改可快速完成并标注错题 在试卷末尾附参考答案 便于家长核验 AI错别字批改可精准挑出错别字 漏字和标点符号问题 并结合语境纠错 [2] - 输出内容在字体 字号和色彩方面针对儿童阅读习惯设计 提升纸质学习体验与效率 帮助孩子沉浸式学习 避免电子设备分散注意力 [2] 技术合作与战略规划 - 三大AI功能通过与豆包企业版大模型 汉王天地大模型等AI厂商合作 对算法进行专项调优调参 用户通过手机拍摄 导入云打印和一键生成打印批改结果三步操作 即刻输出排版清晰且专业的批改结果 [2] - 爱普生分享家用打印AI战略 未来将继续丰富打印机场景化AI功能 推出AI英文作文批改和AI英文单词练习等新应用 使打印机功能可持续升级而非固化 [3] - 爱普生计划在全国3000家爱普生门店及超3000家京东之家 京东MALL等京东线下门店部署AI学习打印机体验区 [3] 市场机会与增长数据 - 京东2024年初启动AI换新加速计划 联合多家品牌加速推进AI在终端设备上的广泛应用和市场普及 涵盖AI笔记本 AI手机 AI平板 AI学习机 AR眼镜和AI机器人等品类 [3] - AI相关硬件产品增长强劲 过去两年AI笔记本和平板成交额同比增长150% AI手机销量增长4倍 其他AI硬件也有非常高热度 [3] - 围绕AI的新一轮硬件迭代为硬件企业和京东等3C强心智零售平台带来新机会 [5] 商业合作与客户拓展 - 京东与爱普生举办商用打印机业务企成计划签约仪式 双方将聚焦政企客户权益和服务能力升级 依托京东连接的超800万家企业客户 [4] - 合作通过专属政策支持 客户深度运营 中小企业采购模式创新和全链路营销资源协同 寻找新增长点 [4]

战略合作 - 奔图电子与华为鸿蒙系统于今年6月正式签署战略合作协议 [1] - 公司是首家启动鸿蒙系统适配开发的第三方打印机企业 [1] - 公司是首家获得华为适配认证证书的厂商 [1] 信息披露 - 具体合作细节与客户情况以公司官方公告披露信息为准 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 重大资产出售造成短期利润波动但不改长期发展前景 剥离利盟国际后业务发展或将更加稳定 [2] - 奔图信创生态与高端产品放量带来增长潜力 非耗材芯片布局初具成效并实现批量出货 [2] - 费用端控制良好 经营性现金流净额同比增长14.45%至5.62亿元 [2] 财务表现 - 2025年上半年营收123.27亿元（同比-3.65%） 归母净利润-3.12亿元（同比-132.02%） [1] - 单Q2营收63.99亿元（同比-1.58%） 归母净利润-3.96亿元 [1] - 毛利率31.05%（同比-2.18pct） 经营现金流净额5.62亿元（同比+14.45%） [2] - 预计2025-2027年EPS为0.61/0.88/1.05元 对应PE 40.70/28.50/23.70倍 [3] 业务板块分析 - 奔图营收23.09亿元（同比+10%） 净利润3.24亿元 [2] - A3打印机销量同比+115% Q2环比+30% 信创市场出货量同比+65% Q2环比+130% [2] - 极海微芯片营收5.56亿元（同比-18%） 非耗材芯片营收2.54亿元（同比+52%） [2] - 非耗材芯片销量1.82亿颗（同比+47%） 总出货量2.93亿颗（同比+16%） [2] 产品与技术进展 - 车规级芯片实现量产 与广汽合作发布AK2超声波传感器芯片及DSI3网络收发器芯片 [2] - 工业级MCU APM32E030实现主频/功耗/抗干扰优化 人形机器人芯片已向宇树科技/汇川技术批量出货 [2] - 奔图"扛打系列"服务用机支持连续打印超40万页 卡纸率低于0.02‰ [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收291.86/324.02/364.58亿元 同比+10.5%/+11.0%/+12.5% [4] - 预计归属母公司净利润8.72/12.45/14.97亿元 同比+16.4%/+42.8%/+20.3% [4] - ROE预计从2025年7.8%提升至2027年10.8% [4]

公司经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业总收入123.27亿元 同比下降3.65% 归属于上市公司股东的净利润-3.12亿元 同比下降132.02% 扣非净利润-1.65亿元 同比下降126.51% [2] 奔图电子业务 - 2025年上半年奔图营业收入23.09亿元 同比增长10% 净利润3.24亿元 同比下降16% 打印机整体销量同比下降5% A3复印机销量同比增长115% [3] - 第二季度营业收入13.16亿元 环比增长33% 净利润2.27亿元 环比增长136% 打印机整体销量环比增长24% A3复印机销量环比增长30% [3] - 上半年信创市场打印机出货量同比增长65% 二季度销量环比增长130% [3][11] - 与华为鸿蒙系统完成战略合作适配 成为首家获得认证的第三方打印机企业 已与10余款国产操作系统及20余款国产办公软件完成深度适配 [4] - 奔图"扛打系列"打印机经认证可连续打印超过40万页且卡纸率低于0.02‰ 被确认为世界卓越的扛打耐用打印机 [4] 极海微电子业务 - 2025年上半年营业收入5.56亿元 同比下降18% 其中工控、汽车等非耗材芯片营收2.54亿元 同比增长52% [5] - 净利润0.18亿元 同比下降94% 扣非净利润0.11亿元 同比下降84% 芯片总出货量2.93亿颗 同比增长16% 非耗材芯片销量1.82亿颗 同比增长47% [5] - 第二季度营业收入3.02亿元 环比增长19% 非耗材芯片营收1.5亿元 环比增长44% 芯片总出货量1.68亿颗 环比增长34% 非耗材芯片销量1.09亿颗 环比增长50% [6] - 研发投入金额超过营业收入的30% [6] - 与广汽集团发布国产首款量产车规级芯片AK2超声波传感器芯片与双通道DSI3网络收发器芯片 G32A14X系列MCU在多家主流车厂实现规模量产 [6] - 推出多款工业级MCU产品包括APM32E030和AMP32F402 以及三相电机专用栅极驱动器GHD3125R40V [7] - 发布全球首款基于Arm Cortex-M52双核架构DSP芯片G32R501 推出高压伺服控制器等多款一站式解决方案 [8] - 产品已面向宇树科技、汇川技术等机器人及工业自动化领域企业批量出货 [9] 通用打印耗材业务 - 2025年上半年营业收入26.97亿元 同比基本持平 净利润0.28亿元 同比下降64% 总销量同比持平 [10] 信创市场进展 - 在金融行业国产化替代进展良好 国有大行及部分股份制银行正逐步开展打印机替代 [11] - 在国家电网等国央企客户年度采购中有所启动 在医疗行业已取得部分头部三甲医院中标 [11][12] - 在教育行业与国内头部AI企业合作开发智能打印机 相关产品正在推进中 [12] 战略方向 - 出售利盟后公司经营更加稳健可控 奔图在欧洲和一带一路国家有望占据一定份额 [13] - 极海微在国内集成电路设计公司中力争处于靠前位置 技术水平与市场定位处于较高水平 [13] - 自主研发的A3产品适合发展中国家市场 目前可覆盖超过50%的使用需求 预计两年内覆盖接近90%的市场需求 [14]

5G网络建设进展 - 截至7月底建成5G基站459.8万个 千兆网络能力端口超过3053万个 实现县县通千兆和乡乡通5G [2] - 部署5G行业虚拟专网近6.5万个 5G工业网关/路由器等设备超百款 [2] - 5G标准必要专利全球占比达42% 5G-A和6G技术研发与国际标准制定处于全球第一阵营 [2] 资本市场表现 - 寒武纪8月27日股价涨近10% 本月涨幅超100% 年内累计涨幅超2500% [3] - 公司总市值突破6000亿元 盘中股价一度超越贵州茅台成为A股第一 [3] 企业数字化服务升级 - 飞书升级企业出海解决方案 与8家华南企业达成合作 提供语言能力/异步协作/合规安全等工具支持 [4] - 美图公司升级AI画质修复技术 覆盖图像/视频及多垂类场景 提升影像还原效果与处理效率 [5] 数码打印设备市场 - 2025年上半年中国数码工业打印机市场规模达39.4亿元 同比增长10.7% [6] - 工业数码纺织印花机市场收入同比大幅增长76.6% 数码包装及标签印刷机增长9.3% [6] - 大幅面数码印刷机市场收入同比下滑2.8% [6] AI基础设施投资机遇 - AI服务器电源市场规模预计达千亿元 2025-2027年模组和芯片市场CAGR分别为110%和67% [7] - 核心受益环节包括PSU/PDU/BBU及DC-DC等器件 GaN/SiC渗透和800V HVDC架构将推动龙头厂商市占率提升 [7] 零售业人力资源整合 - 亚马逊将企业员工薪资结构与福利体系延伸至全食超市美国员工 旨在整合食品杂货业务 [8] - 措施涉及全食超市/Amazon Fresh/Amazon Go等业务部门 简化跨部门协作流程 [8]

纳思达调研核心信息 - 奔图打印机上半年出货量同比增长65% 二季度环比增长130% [1] - 公司为全国两会 博鳌论坛 夏季达沃斯等重要会议提供文印保障 [1] - 与统信UOS 麒麟OS等10余款国产操作系统及20余款办公软件完成深度适配 [1] - 金融行业国有大行及股份制银行逐步开展打印机替代 医疗行业取得部分三甲医院中标 教育行业与头部企业合作开发智能打印机 [1] - 奔图将拓展欧洲及一带一路市场 极海微力争国产芯片前列 [1] - A3产品以中国市场为起点 计划两年内覆盖近90%发展中国家需求 [1] 新宙邦财务表现 - 2025年上半年实现营业收入42.48亿元 同比增长18.58% [2] - 净利润4.84亿元 同比增长16.36% [2] - 电池化学品营收28.15亿元 同比增长22.77% [2] - 有机氟化学品营收7.22亿元 同比增长1.37% [2] - 电子信息化学品营收6.79亿元 同比增长25.18% [2] 新宙邦业务进展 - 氟化液业务迎来国际主流厂商停产带来的市场机遇 已在氢氟醚和全氟聚醚领域完成产能储备 [2] - 波兰电解液工厂产能利用率稳定在50%-70% 基本覆盖海外客户需求 [2] - 石磊氟材料六氟磷酸锂产品满产满销 预计下半年盈利水平进一步改善 [2] - 国内电解液市场毛利率较低 欧洲市场毛利率较高 [2] - 海德福项目预计2026年底投产 海斯福项目预计2027年底投产 [2] - 全氟异丁腈产品已实现大批量销售 预计市场空间达数十亿元 [2] - 电容化学品业务营收及盈利同比实现两位数增长 固态电容 超级叠层电容需求快速增长拉动业务增长 [2]

公司整体业绩 - 2025年上半年公司实现营业总收入123.27亿元 同比下降3.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3.12亿元 同比下降132.02% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为-1.65亿元 同比下降126.51% [1] 奔图电子业务表现 - 2025年上半年营业收入23.09亿元 同比增长10% 净利润3.24亿元 同比下降16% [1] - 打印机整体销量同比下降5% 但A3复印机销量同比增长115% [1] - 第二季度营业收入13.16亿元 环比增长33% 净利润2.27亿元 环比增长136% [1] - 第二季度打印机整体销量环比增长24% A3复印机销量环比增长30% [1] - 信创市场上半年出货量同比增长65% 二季度环比增长130% [1] - 6月与华为鸿蒙系统达成战略合作签约 [1] 极海微电子业务表现 - 2025年上半年营业收入5.56亿元 同比下降18% 净利润0.18亿元 同比下降94% [1] - 工控、汽车等非耗材芯片营收2.54亿元 同比增长52% [1] - 芯片总出货量达2.93亿颗 同比增长16% 非耗材芯片销量1.82亿颗 同比增长47% [1] - 第二季度营业收入3.02亿元 环比增长19% 非耗材芯片营收1.5亿元 环比增长44% [1] - 第二季度芯片总出货量1.68亿颗 环比增长34% 非耗材芯片销量1.09亿颗 环比增长50% [1] - 与广汽集团发布国产首款量产车规级芯片 工业领域推出多款芯片及解决方案 [1] 通用打印耗材业务 - 2025年上半年营业收入26.97亿元（内部抵消后）同比基本持平 [1] - 净利润0.28亿元 同比下降64% [1] - 通用耗材总销量同比持平 [1] 战略发展方向 - 奔图在金融行业国产化替代进展显著 教育和医疗行业取得初步进展 [1] - 奔图未来重点开拓欧洲和一带一路国家市场 [1] - 极海微力争在国内集成电路设计公司中处于靠前位置 [1] - A3产品策略以中国市场为起点 预计两年内覆盖近90%发展中国家市场需求 [1]