市场表现 - 中证A500指数上涨0.27%，成分股思源电气、科沃斯涨停（10%），石头科技上涨8.49%，天华新能上涨7.89%，中金黄金上涨7.86% [1] - A500ETF嘉实(159351)冲击3连涨 [1] - A500ETF嘉实盘中换手7.94%，成交11.58亿元，近1月日均成交30.75亿元 [4] - A500ETF嘉实近半年规模增长11.44亿元，份额增长3.45亿份 [4] - A500ETF嘉实近6月净值上涨9.19%，自成立以来最高单月回报3.55%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.33%，上涨月份平均收益率2.05% [4] - A500ETF嘉实近3个月超越基准年化收益6.52% [4] 指数成分与权重 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.67%，包括贵州茅台(4.40%)、宁德时代(2.95%)、中国平安(2.47%)、招商银行(2.38%)、美的集团(1.70%)、长江电力(1.51%)、比亚迪(1.49%)、兴业银行(1.39%)、紫金矿业(1.32%)、东方财富(1.26%) [4] - 贵州茅台跌0.16%，宁德时代跌1.55%，中国平安涨0.17%，招商银行涨0.72%，美的集团涨0.26%，长江电力涨0.63%，比亚迪跌1.42%，兴业银行涨1.39%，紫金矿业涨1.69%，东方财富跌0.71% [7] 机构观点 - 中信建投证券认为流动性充裕叠加市场情绪升温将推动A股"上台阶"行情延续，海内外宏观环境、风险偏好和新赛道结构性景气均现积极信号 [5] - 浙商证券指出当前市场走势良好、资金充沛，投资者情绪高涨，上证指数呈现"多头均线发散"走势，回调空间有限，中线或冲击前高3674点 [5] 投资工具 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强 [7]

新华社柏林7月14日电 专访｜中国产业链供应链增强跨国企业在华深耕信心——访施耐德电气全球执 行副总裁尹正 新华社记者李函林 施耐德电气全球执行副总裁、中国及东亚区总裁尹正日前表示，集成度高、韧性强的中国产业链供应 链，不仅为跨国企业提供了稳定预期，还增强其在华深耕的信心。 尹正在第三届中国国际供应链促进博览会即将举行之际接受新华社记者书面专访时说，中国作为全球唯 一拥有全工业门类的国家，是全球产业链供应链的重要"稳定器"和"创新源"。 "当前，建设韧性、高效、绿色的供应链正成为各方共识。"尹正说，在此背景下，链博会的举办恰逢其 时。作为全球首个以供应链为主题的国家级展会，链博会为推动全球供应链安全稳定、促进产业深度融 合提供了重要平台。 "这也是我们决定参展的关键原因。"他说，施耐德电气希望借助链博会，与更多合作伙伴共同探索转型 路径，携手推动产业链向高端迈进。 尹正形容链博会是"链接世界、共创未来"的一扇窗，是中国高水平对外开放的新名片。他表示，对于包 括施耐德电气在内的跨国企业而言，链博会不仅是展示创新成果的舞台，也为拓展全球合作带来了切实 机遇。 "中国是全球经济增长的重要引擎，拥有雄厚的产业基础和强 ...

市场表现 - 7月14日三大股指高开 沪指涨0.09% 深成指涨0.09% 创业板涨0.02% [1] - 国证自由现金流指数涨逾0.5% 成分股上海钢联、国电南自、潍柴重机等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数上行 [1] 政策动态 - 财政部7月11日发布通知 要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平 优化资产配置 [1] - 政策要求合理确定权益投资比例 挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质标的 [1] - 新规自2025年度开始推行 [1] 指数编制 - 国证自由现金流指数参考海外成功产品化经验 结合国内市场特色 [1] - 添加以质量（流动性、行业、ROE稳定性）为主的负面剔除因子 [1] - 以自由现金流率为核心选股指标 强调企业基本面稳定性和现金流质量 [1] ETF产品 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [2] - 经流动性、行业、ROE稳定性筛选 选取自由现金流为正且占比高的股票 [2] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低水平 [2]

核心观点 - 未来A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素影响 若呈现积极信号有望推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7] 宏观消息 - 财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 [4] - 上交所就发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则答记者问 [4] - 科创板试点IPO预先审阅机制 适用情形明确 [4] 行业动态 - 上海国资委召开稳定币学习会 行业发展有望加快 相关个股有艾融软件、古鳌科技等 [5] - 全年内需或保持两位数以上增速 工程机械行业有望迎来复苏 相关个股有山推股份、安徽合力等 [5] - 低空经济发展提速 无人机应用领域有望进一步打开 相关个股有中无人机、宗申动力等 [5] 上市公司聚焦 - 信捷电气亮相华为云城市峰会 打造具身智能应用新标杆 [6] - 中国神华上半年煤炭分部利润下降 高温或改善煤价预期 [6] - 华安证券上半年归母净利润10.35亿元 同比增长44.94% [6] - 澜起科技向联交所递交H股发行上市申请 预计上半年净利增长86%-102% [6] 市场回顾及展望 - 7月11日市场全天冲高回落 三大指数小幅上涨 沪深两市全天成交额1.71万亿 较上个交易日放量2180亿 成交额创3月15日以来新高 盘面上市场热点杂乱 个股涨多跌少 稀土永磁概念股集体爆发 银行股午后持续回落 [7] - 未来一段时间A股市场整体乐观格局预计延续 中期需关注基本面因素对市场的影响 若基本面呈现更多积极信号 有望进一步推动市场上行 看好科技成长、中国制造、新消费方向 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮流动性高点基本确认在7月上旬，重点关注股债性价比何时重回偏向债券，自上而下宽基组合观点为权益价值风格（仓位80%）和30年国债ETF（仓位20%），最新转债组合全部配置价值风格双低和低价转债，总仓位70% [3] - 自下而上看，转债价格和估值均处于历史高位，可关注业绩与估值共振方向的转债、择券空间较大行业的转债、公告短期内不强赎的转债以及承接银行转债资金的类底仓替代部分转债 [4] 根据相关目录分别进行总结 股债、转债市场回顾 - 权益市场整体表现强劲，沪指多次逼近或突破3500点，银行股为市场主线，国有大行连续创历史新高，算力硬件、新能源等板块表现活跃，部分板块如PCB、消电子等出现调整 [1] - 债市收益率普遍上行，资金面边际收紧、通胀数据以及权益市场波动对债市造成扰动，周五权益及银行股冲高回落，国债期货明显修复 [1] - 转债跟随正股表现强势，成交额维持高位，全市场周均成交662亿元，环比小幅提升，估值回调，涨幅小于正股，中证转债指数持续创历史新高，小盘、低评级转债炒作情绪边际抬升，低价转债表现最为强势 [2] - 目前转债性价比受限，低价转债成为稀缺品种，权益市场阶段性高位，转债全市场价格中位数提升至125.4元，估值持续处于偏高水平，择券空间缩窄，以估值有待调整的惰性转债占比最大 [2] 市场展望与策略推荐 - 大类资产配置角度，关注股债性价比何时重回偏向债券，最新转债组合全部配置价值风格双低和低价转债，总仓位70%，其中价值风格低价转债剩余时间较长且具备下修预期，价值风格双低转债具备正股和转债方面双重优势，转债宽基组合上周跑赢中证转债指数0.29pct，2024年7月建仓以来累计跑赢15.99pct [3] - 自下而上看，可关注业绩与估值共振方向的转债、择券空间较大行业的转债、公告短期内不强赎的转债以及承接银行转债资金的类底仓替代部分转债 [4]

公司业务布局 - 公司在风光储构网型产品布局深厚，历时六年推出相关产品，包括风电领域的1 5-20MW双馈变流器、光伏领域的320-350kW组串式光伏逆变器以及储能领域的2 5-3 45MW集中式变流器 [3] - 公司基于构网技术能力，积极布局数据中心电源及系统创新方案，全面拥抱AIDC领域，建立第二增长曲线 [3] 海外业务发展 - 公司海外收入在2024年实现2 59亿元，同比增长122 7%，毛利率达54 2% [2] - 公司已在海外多地建立起30+个服务基地，包括荷兰、巴西、印度等地，为海外拓展提供支撑 [2] 工程传动业务表现 - 公司工程传动业务在2024年实现5 6亿元收入，同比增长16 7%，毛利率为44 5% [2] - 新能源电控业务保持高增速 [2] 行业政策与技术趋势 - 国家能源局将构网技术列为七大试点方向之首，风光储构网型产品被寄予厚望，可支撑电力系统安全稳定 [3] - 到2025年底，国家要求枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%，支持利用"源网荷储"等新型电力系统模式 [3] 财务预测与估值 - 调整2025-2026年EPS预测为1 38元（下调0 27元）、1 66元（下调0 29元），新增2027年EPS预测为1 95元 [2] - 给予2025年27 4倍PE估值，对应目标价37 81元 [2]

上海国资委加密货币学习会核心分析 国资态度转变 - 上海国资委组织党委中心组专题学习加密货币与稳定币 体现对新兴技术的高度重视 从三年前的排斥转为主动研究[1][2] - 学习内容涵盖发展历史、类型特点及全球监管 邀请国泰海通首席专家授课 显示研究深度超出表面认知[2] - 转变动因源于全球稳定币市值突破2万亿 美元稳定币占跨境支付12% 上海作为国际金融中心需掌握规则制定权[2][3] 稳定币战略价值 - 学习重点聚焦稳定币而非比特币 因其锚定法币特性更适合机构使用 价格波动幅度小于股票[3] - 全球竞争格局激烈：美国USDT占据垄断 欧盟推进数字欧元 新加坡等推跨境结算 中国央行数字货币试点多年为潜在国家队铺路[3] - 人民币稳定币应用场景明确：国企跨境贸易可绕过SWIFT系统 个人跨境转账可实现秒到账零手续费[3][5] 区块链实体经济应用 - 上海国资委强调"产数融合" 重点布局跨境贸易、供应链金融、资产数字化三大领域[5] - 跨境贸易场景：上海港4700万标箱年吞吐量 区块链仓单质押可杜绝假货与重复质押 宁波港已先行试点[5] - 供应链金融场景：上汽集团等企业可通过区块链拆分应收账款 解决中小厂商融资难题[5] - 资产数字化场景：陆家嘴商业地产可分拆为1亿份数字凭证 降低投资门槛[5] 行业数据与案例 - 宝钢跨境铁矿石贸易案例：传统银行转账需3天+千分之五手续费 区块链+稳定币方案仅需3分钟且费用减半[2] - 上海电气供应链金融案例：区块链数字资产确权可解决下游数千家小厂商融资困境[2] - 深圳国企已开展区块链试点 上海需跟进以巩固国际金融中心地位[2][5] 技术发展趋势 - 区块链核心价值在于解决信任问题 上海推进"区块链+不动产登记"等政务应用 显著提升服务效率[8] - 全球竞争进入"数据美元"时代 数字货币标准制定权将决定未来十年经济话语权[8]

欧莱雅环保创新 - 欧莱雅推出100%可回收全塑泵头洗发露 取代传统金属弹簧结构 降低回收负担[1] - 全塑泵头历经300余次按压测试 由中国研发中心开发并推广至全球使用[1] - 该技术为上海国际碳中和博览会展示成果 被公司称为"中国芯"[1] 施耐德电气绿色实践 - 施耐德在华30家工厂中21家实现"零碳" 15家获国家级"绿色工厂"认证[2] - 无锡工厂通过AI技术实现端到端绿色设计 两年内范围一/二碳排放减少90% 范围三减少65%[2] - 该工厂获世界经济论坛"可持续灯塔工厂"称号 成为行业绿色转型标杆[2] 路易达孚减排措施 - 路易达孚在华东莞/天津/张家港工厂实现100%绿色电力运营[2] - 采用热能回收系统和可循环能源技术 降低电力和蒸汽消耗[2] 丹佛斯业务增长 - 丹佛斯2024年在数据中心/半导体/船舶/储能行业实现强劲增长[3] - 针对中国数据中心高耗能特点 开发天磁氟泵多联系统解决方案[3] - 该方案结合磁悬浮压缩机和自然冷却技术 获互联网/电信运营商广泛采用[3] 西门子跨国合作 - 西门子与河钢合作使碳管理效率提升40% 整体碳排放减少5%[3] - 2024年双方签署协议共建塞尔维亚绿色数智化钢厂 首次海外合作项目[4] 中欧绿色合作趋势 - 绿色技术成为中欧合作核心领域 覆盖制造/数据中心/快消/钢铁等行业[4] - 欧洲企业提供可持续发展技术 中国依托产业链推动绿色产业快速发展[1][3] - 合作案例包括欧莱雅泵头/施耐德零碳工厂/丹佛斯解决方案/西门子钢厂项目[1][2][3][4]

跨国公司投资动态 - 海格电气预计在华业务年增长率将达到两位数，主要得益于中国在新能源、智能制造及新型电力系统领域的迅猛发展 [1] - 海格电气计划今明两年在中国新建1家工厂，并将更多研发资源部署到上海 [1] - 思柯利软件正在推进一款接近1亿美元的漫威IP手机游戏研发项目，第一笔增资2200万美元已于2024年1月底到账 [2] - 思柯利软件预计该游戏将于2027年在全球发行 [2] - 拜尔斯道夫新增2300万美元用于妮维雅智能工厂改造及新产品支持 [2] - 拜尔斯道夫投资1亿元人民币用于香缇卡线下门店拓展与线上业务增长 [2] 上海外资发展情况 - 2024年1至5月上海新设外资企业近2500家，实际使用外资超过76亿美元 [3] - 上海跨国公司地区总部累计达到1042家 [3] - 上海外资研发中心累计达到605家 [3] 企业战略布局 - 思柯利软件选择上海作为落地首选，看重其文化氛围、政府支持及人才资源 [2] - 拜尔斯道夫将优色林第二代Thiamidol 630光引精华在上海全球首发 [2] - 拜尔斯道夫香缇卡中国大陆首店于上海港汇恒隆启幕 [2] - 拜尔斯道夫下半年将在上海推出"上海产"Thiamidol 630妮维雅新品 [2]

证券代码：600192 证券简称：长城电工 公告编号：2025-36 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 经公司财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于上市 公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，仍然出现亏 损，实现归属于上市公司股东的净利润约-1.14 亿元；实现归属于 上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约-1.31 亿元。 兰州长城电工股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本期业绩预告适用于净利润为负值的情形。 ●经财务部门初步预测，预计公司 2025 年半年度实现归属于上 市公司股东的净利润约-1.14 亿元。 ●经财务部门初步预测，预计公司 2025 年半年度实现归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-1.31 亿元。 一、本期业绩预告情况 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额：-8396.14 万元。归属于母公司所有者的净利 润：-8098.29 万元。归属于母公司所有者的扣除非经 ...