国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年06月24日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 | 2 | | 碳酸锂：偏弱震荡，仓单去化延续 | 4 | | 工业硅：关注仓单变化信息 | 6 | | 多晶硅：逢高空配思路为主 | 6 | 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 24 日 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 117,440 | -840 | -2,250 | -5,270 | -5,960 | -11, ...

航线开通 - 华中港航集团武汉新港大通国际航运有限公司"华航汉亚5"轮首航印尼拉博塔港 满载4463 75吨机械设备和集装箱货物 [1] - 该航线为汉亚直航与格林美公司合作打造的首条专轮航线 采用"五定"运营模式(定班 定点 定船 定航线 定时间) [8] - 首航单航次运距3000海里 此后每月一班 去回程货源稳定 [8] 货物运输 - "华航汉亚5"轮装载格林美机械设备用于印尼园区生产建设 货舱上方集装箱主要为电商产品 日用品和汽车配件 [5] - 回程将装载镍湿法冶炼中间品(MHP) 进一步提升格林美"镍矿快线"运力 [8] - 去年11月30日开通的印尼拉博塔至武汉阳逻港航线已持续运输镍湿法冶炼中间品 [5] 运输效率 - 武汉至印尼一船直达航行时间约11 5天 较传统方式节省7～10天 [8] - 显著降低企业物流成本 [8] 航线网络 - 汉亚直航已开通5条国际直航航线(日本 韩国 俄罗斯 越南 印尼) [8] - 与中欧班列(武汉) 长江班列等陆上大通道有效衔接 [8] - 进一步织密武汉通达全球的物流网络 [8]

公司治理和内部控制 - 公司2024年度因内控制度问题被浙江证监局出具警示函并被上海证券交易所通报批评，涉及虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等问题 [2] - 公司自查发现与供应商交易价格不公允，累计多支付工程及设备款18,000万元 [2] - 公司2024年度被年审会计师出具保留意见的《审计报告》和否定意见的《内部控制审计报告》，显示公司内部控制和公司治理存在重大缺陷 [2] 信息披露情况 - 公司因业绩预告和业绩快报信息披露不准确、更正不及时，被浙江证监局出具警示函并被上海证券交易所通报批评 [4][14] - 浙江证监局现场检查发现公司虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程等问题，导致2023年年报及2024年一季报、半年报、三季报信息披露不准确 [5][14] - 公司董事长兼总经理张宝、财务总监袁建军、董事会秘书徐琥因信息披露违规被采取监管措施并记入证券期货市场诚信档案 [5][14] 募集资金使用情况 - 保荐机构无法对2024年度募集资金存放与使用情况发表意见，因未能获得充分证据确定保留意见事项对募集资金报告的影响 [8] - 公司实际控制人张宝出具承诺，将对多支付的18,000万元工程及设备款承担连带赔偿责任，但截至审计报告日相关款项尚未归还 [16] 经营情况 - 公司2024年度业绩亏损，利润和收益指标下滑，主要受市场环境变化、行业竞争加剧、原料价格下行、固定资产折旧费用增加等因素影响 [10] - 公司产品毛利率同比下滑，同时对存货、固定资产等计提了减值准备，研发投入增加进一步加剧业绩压力 [10] 关联交易和资金往来 - 公司存在与供应商交易价格不公允的情形，累计多支付18,000万元工程及设备款，但无法确定是否存在关联方资金占用 [7][9] - 保荐机构无法就前期差错更正事项和多支付工程款事项获取充分审计证据，无法确定其对财务报表相关科目的影响 [9][11] 审计和财务报告 - 年审会计师对2024年度财务报表出具保留意见，并对《关于重要前期差错更正情况的说明》等文件发表无法表示意见 [16] - 公司采用追溯重述法对2023年度财务报表进行更正，但保荐机构无法确定更正事项的完整性和金额准确性 [11][17] 监管措施和整改 - 公司因更换年报审计机构事项违反相关规定，被上海证券交易所监管警示，相关董事未充分履行勤勉尽责义务 [15] - 保荐机构督促公司加强法律法规学习，完善内控制度，落实整改措施以提升规范运作水平 [12][17]

公司概况 - 广东东峰新材料集团股份有限公司主体信用等级为AA并被列入信用评级观察名单[3] - 公司控股股东变更为衢州智尚企业管理合伙企业实际控制人变更为衢州市国资委[14] - 公司已完成对原印刷包装业务的剥离目前仅子公司汕头东峰博盛科技涉及印刷包装业务[16] 业务转型 - 公司处于战略调整转型期营业收入从2022年37.44亿元下滑至2024年14.24亿元[7] - 新能源新材料板块出现较大亏损2024年净利润为-5.86亿元[7] - 医药包装板块收入同比下降11.31%至6.32亿元部分品类产能利用率偏低[18] 财务表现 - 公司总资产从2022年81.63亿元下降至2024年67.49亿元[7] - 2024年经营性业务利润为-0.87亿元由盈转亏[31] - 资产负债率维持在较低水平2024年为20.36%[7] 投资情况 - 公司消费投资基金确认投资收益-2.10亿元主要系被投企业估值下降[27] - 新能源材料子公司博盛新材2024年净利润-2.05亿元未达业绩承诺[22] - 公司在建项目总投资额12.10亿元已累计投资6.38亿元[27] 行业环境 - 2024年医药制造业营业收入与去年同期持平营业利润同比下降1.1%[12] - 医药包装行业市场规模达上千亿塑料和金属包装占比超80%[13] - 新能源材料行业深度调整产品价格下降导致行业竞争加剧[22] 流动性状况 - 截至2025年3月末公司合并口径获得银行授信20.35亿元未使用额度15.71亿元[30] - 公司货币资金充足2024年末为19.82亿元受限比例仅0.58%[33] - "东风转债"余额1.97亿元将于2025年12月到期[37]

苏超联赛火爆现象 - 单场观众最高突破3万人，从最初无人问津到如今场场爆满一票难求[1] - 爆火源于自媒体博主"叨叨傅"以"散装江苏"梗点燃传播裂变，形成"自媒体造梗—政府接梗—全民玩梗"共振效应[1] - 首届联赛共有516名球员参赛，65%来自各行各业包括教师、学生、快递员等，年龄跨度16-40岁[2] 自媒体传播效应 - 短视频博主"叨叨傅"通过拟人化扮演江苏城市，带动"散装江苏""十三太保"话题热度[2] - 首条苏超视频"十三太保大乱斗"播放量超千万，引发"南哥"之争等热议话题[2] - 官方主动下场与自媒体博主互动玩梗，形成政通人和的传播氛围[3] 文旅经济带动 - 常州端午假期接待扬州游客超15万人次，推出A级景区免门票等政策吸引客流[4][5] - 南京开通首趟苏超球迷高铁专列，苏州迅速跟进开通球迷专列服务[5] - 美团数据显示南京盐水鸭搜索量增长74%，南通早茶搜索量激增367%，徐州烧烤增长197%[6] 资本市场反应 - ST联合收获10个涨停，共创草坪7个涨停，金陵体育5个"20cm"涨停[7] - 金陵体育为苏超主要场馆提供足球器材与防护设施，共创草坪是多个体育场草坪供应商[7] - 赞助商数量从首轮6家飙升至第四轮近20家，包括今世缘、龙蟠科技等上市公司[8][9] 企业参与案例 - 龙蟠科技成为苏超战略合作伙伴，覆盖未来4个月全部赛程[9] - 今世缘表示将积极跟进挖掘赛事流量营销机会[8] - 扬杰科技等地方企业热情赞助当地赛区[8]

公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入14.24亿元，同比下降45.87% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为-4.89亿元，同比下降425.16% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.96亿元，同比下降8.89% [5] - 截至2024年底，母公司剩余累计可供股东分配的利润为14.71亿元 [4] 业务板块分析 新型材料业务 - 新能源新型材料业务受行业竞争加剧影响，产品价格下降，收入同比下降65.33% [51] - 控股子公司深圳市博盛新材料有限公司开发了厚度5微米的超薄隔膜技术 [9] - 与蓝廷新能源合作开发固态电池关键材料，已进入样品测试阶段 [12] - 与三孚新科合作开发复合铜箔/铝箔集流体等锂电材料 [12] I类医药包装业务 - 已完成医药包装业务板块股权整合，收入同比下降4.94%（同口径） [51] - 正在推进重庆、常州、泰兴等地的新建项目，总投资超10亿元 [18] - 已与费森尤斯、武田药品等外资药企展开合作 [19] 印刷包装业务 - 已完成对原印刷包装业务的全面剥离 [20] - 烟标业务收入同比下降91.85% [51] 研发与技术进展 - 2024年新增申请专利71项，其中发明专利29项 [27] - 与中南大学合作开发无负极电池技术，已获1项发明专利 [20] - 与江南大学合作开发高阻隔功能包装材料 [21] - 博盛新材完成9-10微米薄型化高强度隔膜开发 [23] 战略转型与布局 - 公司持续推进"转型提速、重点投入、优化布局"战略 [29] - 终止盐城博盛锂电池隔膜生产项目二期，将节余资金补充流动资金 [10] - 控股股东变更，衢州市国资委将成为实际控制人 [39] - 未来将重点发展新型材料和I类医药包装两大核心业务 [38]

对外投资概述 - 公司通过董事会和监事会决议，同意控股子公司祥和新能源投资建设年产6万吨碳酸乙烯酯项目（一期3万吨）[1] - 项目由祥和新能源作为实施主体，授权公司总经理及管理层全权负责具体实施[1] 土地竞拍情况 - 祥和新能源竞得湖北省孝感市云梦县盐化工产业园宗地编号G(2025)012的国有土地使用权，面积未披露[2] - 土地位于云梦县华祥一路以北、盐发大道以东、华祥二路以南，用途为年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目（一期3万吨）建设[2] - 土地出让方为云梦县自然资源和规划局，与公司无关联关系，交易不构成重大资产重组[2] 项目影响 - 竞得土地将用于完善新能源产业链布局，提升公司综合竞争力[2] - 项目符合公司战略发展规划，预计不会对财务及经营状况产生不利影响[2] 后续事项 - 祥和新能源需缴纳地价款并办理权属证书，项目建设需取得政府审批[2] - 公司将推进投资事项落实并履行信息披露义务[2]

关于"锂科转债"跟踪信用评级结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688779 证券简称：五矿新能 公告编号：2025-029 转债代码：118022 转债简称：锂科转债 五矿新能源材料（湖南）股份有限公司 公司前次主体信用等级为"AA"，评级展望为"稳定"，"锂科转债"前次 信用等级为"AA"，评级机构为中诚信国际，评级日期为 2024 年 6 月 24 日。 评级机构中诚信国际在对公司经营状况及相关行业进行综合分析与评估的 基础上，于 2025 年 6 月 16 日出具了《五矿新能源材料（湖南）股份有限公司 中诚信国际维持公司的主体信用等级为"AA"，评级展望为"稳定"；维持"锂 科转债"的信用等级为"AA"。 本次跟踪评级报告已于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露。 特此公告。 五矿新能源材料（湖南）股份有限公司董事会 ? 前次债券评级：公司主体信用等级为"AA"，评级展望为"稳定"，"锂 科转债"的信用等级为"AA"。 ? 本次债券评级：公司 ...

证券代码：688778 证券简称：厦钨新能 公告编号：2025-036 厦门厦钨新能源材料股份有限公司 关于 2025 年 1-5 月经营情况的自愿性披露公告 一、2025 年 1-5 月主要经营情况 2025 年 1-5 月，厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称"公司"） 新能源材料产品实现销量约为 4.76 万吨，同比增长约 20.95%，其中：随着国家 将手机、平板电脑、智能手表手环等消费品纳入"两新"政策支持品类，以及 AI 功能在 3C 产品应用的不断创新，带动公司钴酸锂需求进一步提升，2025 年 1-5 月公司实现钴酸锂销量约为 2.23 万吨，同比增长约 53%；新能源汽车市场延 续良好表现，据中国汽车工业协会统计，2025 年 1-5 月，我国新能源汽车产销 量分别完成 569.9 万辆和 560.8 万辆，同比分别增长 45.2%和 44%，公司实现三 元材料（含磷酸铁锂及其他）销量为 2.36 万吨，同比增长约 2%，其中磷酸铁锂 连续数月出货达千吨级，销量同比实现显著增长。 二、相关风险提示 上述主要经营数据为公司初步核算数据，仅供投资者参考，具体准确的数据 以公司后续正式披露的定 ...

深化改革部署 - 南京市委全会部署推进深层次改革和高水平开放 计划2025年实施十个方面37项改革任务 涵盖九大领域和改革组织领导 [1][2] - 重点推进教育科技人才体制机制改革 市属国企重组整合 营商环境优化等"多领域一集成"改革任务 打造南京特色改革品牌 [2] - 江宁区将深化开发园区联动发展机制创新 激活重点园区体制机制竞争力 推行工业领域AEO认证试点 提升营商生态 [3] 科技创新实践 - 六合区探索"大学+产业+园区"融合发展模式 创新港已集聚6个全国重点实验室 12个省部级创新平台 9个校企联合实验室 引进130个人才和产业化项目 [4] - 六合高新区将通过机制整合和流程再造 推动科技产业资源集聚成链 加快形成标志性成果 带动区域经济结构调整和产业升级 [4] 农村改革进展 - 南京在全省率先整市推开第二轮土地承包到期后再延长三十年工作 高淳区完成全省首笔农业碳汇交易 [5] - 溧水区创新"交邮快供+"融合服务模式 整合公交邮政快递供销资源 打通农产品进城和消费品下乡双向通道 [5][6] - 将加快区级农村物流配送中心建设 优化三级物流网络 拓展"交邮快供+N"融合场景 包括校园邮局 文旅融合等 [6] 企业全球化发展 - 龙蟠科技聚焦新能源材料领域 已形成锂电池材料 氢能催化剂等八大产品系列 近期成为"苏超"战略合作伙伴 [7] - 乐鹰科技作为中央厨房设备培育独角兽 产品销往日本等数十个国家 正推动产业链协同和数智化发展 实现从"设备出海"到"规则出海"升级 [7][8]