在监管机制方面，规定明确分级分类、突出重点、体系管理、风险管控的原则，门店数量在10000家以 上、1000至9999家、999家以下的餐饮服务连锁企业总部的食品安全监管工作分别由省级、市级、县级 市场监管部门负责。 新华社北京9月28日电（记者赵文君）市场监管总局28日发布《餐饮服务连锁企业落实食品安全主体责 任监督管理规定》。这一规定旨在加强连锁餐饮企业食品安全监管，督促其落实食品安全主体责任。 在责任分担机制方面，规定要求连锁餐饮企业的总部、分支机构、门店实行贯通式管理，建立企业总部 每月调度、分支机构每周排查、门店每日管控的工作制度和机制。同时，夯实企业总部管理责任，细化 其在考核评价、人员培训、标准化管理、食品采购、食品安全投诉处置等方面的责任义务。 连锁餐饮企业具有覆盖地域广、交易量大、所涉人群多等特点，规定旨在压紧压实其食品安全主体责 任，紧盯企业总部、分支机构、中央厨房、门店等各个参与主体，以及采购、加工制作、贮存、配送等 各个重要环节，切实防范食品安全风险，保障人民群众"舌尖上的安全"。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 在法律责任方面，规定细化了连锁餐饮企业未按要求建立食品安全管理制度、未配备 ...

西贝营销事件 - 西贝官方号发布视频称1岁孩子在西贝学会吃饭 引发关注但视频已下架 [1] - 西贝客服表示故事真实发生 删除原因是顾客和员工遭受网络暴力 [1] - 西贝品味早读公众号为员工内部平台 截至2025年9月27日已发布1952篇原创内容 [1] 汽车行业动态 - 哪吒汽车重整仅一家意向投资人符合要求 需缴纳5000万元保证金并提交可行方案 [2] - 零跑汽车因合同纠纷被强制执行 已支付全部款项3618085.25元 正推动车辆过户事宜 [3] - 广汽菲克核心资产第六次拍卖 分两个资产包处置 土地建筑物起拍价6亿元 生产设备起拍价2亿元 [4][6] - 广汽菲克前五次整体资产拍卖均流拍 无汽车行业投资人报名 [7] 消费品定价策略 - 麦当劳矿泉水定价引发争议 单瓶售价7.5-8元 较电商平台1.46元溢价超400% [2] - 麦当劳回应称定价由可口可乐和公司共同决定 门店无法修改定价 [2][3] 金融产品调整 - 多家银行下调信用卡透支利率 光大银行调整至日利率0%-0.05% 年利率0%-18.25% [9] - 至少6家银行已优化信用卡透支利率标准 优质客户可获0%利率 [9] 科技与创新 - 优艾智合机器人递交港交所上市申请 为首家移动操作机器人港股上市公司 [12] - 谷歌推出Gemini Robotics-ER 1.5机器人模型 为首个开放给开发者的具身推理模型 [13] - 清华大学开发新型含氟聚醚电解质 推动高安全性固态锂电池技术发展 [13] - 北京智源研究院发布FlagOS 1.5大模型系统 解决AI硬件生态割裂问题 [12] 大宗商品市场 - 国际咖啡期货价格创50年新高 推动云南咖啡生豆价格从40元/公斤涨至66元/公斤 [9] - 云南咖啡种植面积超120万亩 出口量价齐升 [9] 企业法律事务 - 波音公司支付5万美元（约35.7万元）了结吹哨人非正常死亡诉讼 [10]

公司回购与股东回报 - 公司拟使用最多1亿港元自有资金回购H股股份 [1] - 2024年以来已发布3次回购公告 回购金额均为不超过1亿港元 前两次已完成 [1] - 2024年末分红2.0亿元 2025年中期分红1.9亿元 [1] 门店扩张与经营表现 - 2025年上半年净开门店250家 其中乡镇门店净增270家 [1] - 乡镇单店模型优秀 加盟商意愿足 预计全年净增1000家门店计划可顺利落地 [1] - 同店营收年初至今持续保持正增长 亏损门店大幅转盈 [2] 财务表现与盈利预测 - 2025年上半年核心经营利润率达5.9% 同比提升1.2个百分点 [2] - 2025年上半年销售净利率达5.9% 同比提升2.7个百分点 [2] - 预计2025-2027年营收分别为72.9/83.9/95.5亿元 同比增长13%/15%/14% [2] - 预计2025-2027年归母净利分别为4.2/5.0/5.8亿元 同比增长81%/19%/17% [2] 估值水平 - 目前对应2025年估值不足20倍 [2] - 对应2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [2]

中餐出海趋势与阶段划分 - 中餐出海正迎来黄金时代 被喻为第二次大航海时代 [2] - 2022年为茶饮出海元年 2023年为中餐出海元年 2024年为供应链出海元年 [2] - 中餐出海三阶段：19世纪移民餐饮（低端廉价） 传统餐饮（个体单一） 品牌餐饮（连锁数字化） [50] 知识产权合规策略 - 出海需优先解决知识产权法律身份 避免临时注册导致时间延误 [5] - 各国商标注册时长差异大 越南最长需3年 [6] - 建议参考国际巨头布局方式：麦当劳在中国注册1819件商标 肯德基1057件 星巴克1657件 [10][11] - 科学注册分三步：按目标国顺序规划 根据注册时长排期 选择性注册核心品类（如43类餐饮 30类食品 32类饮料） [12][13] - 图形商标具国际通用性 需保持一致性避免修改 [15] 特许经营模式主导出海 - 80%连锁中餐采用特许经营模式 具备低成本高效益优势 [16][17] - 全球门店数前十餐饮品牌中 中国占三席（蜜雪冰城4.6万家 瑞幸 华莱士） 其中蜜雪冰城门店数已超麦当劳4.3万家 [24][51] - 特许经营法律框架全球趋同 70%底层逻辑借鉴美国规则 [22] - 主要风险为资质不合规（未注册商标）和合同不合规（直接套用国内模板） [27][28] 跨国合规具体要求 - 国家分规范型（如美国 加拿大 马来西亚）和开放型（如阿联酋 新加坡） [31] - 美国14州需注册 9州需备案 联邦要求签约前14日披露FDD文件 [37][39] - 马来西亚要求商标注册 信息披露及7天冷静期 违规可能监禁 [36] - 加拿大六省需财务审计报告 越南要求特许经营满1年 印尼满3年 [41] 海外投资注意事项 - 需避开负面清单（如泰国限制外资控股餐饮） [44] - 禁止代持行为（如泰国代持面临罚款及监禁） [45] - 董事本地化要求：马来西亚需本地居住董事 新加坡需常驻董事 法国超25%股权需审批 [46] 行业倡议与风险案例 - 呼吁避免价格竞争 美国特许经营加盟费普遍3.5-4万美元 [55][56] - 某奶茶品牌因未在加州注册及披露被罚7599美元并禁展业务 [53] - 强调品牌间应避免恶意投诉 共同维护中餐国际形象 [54]

核心财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为72.9亿元、83.9亿元、95.5亿元 同比增速13%、15%、14% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.0亿元、5.8亿元 同比增速81%、19%、17% [1] - 对应2025-2027年市盈率分别为19倍、16倍、14倍 [1] 股东回报措施 - 2025年9月25日公告拟以最多1亿港元自有资金回购H股 [1] - 2024年以来共发布3次回购公告 回购金额均为不超过1亿港元 前两次已完成 [1] - 2024年末分红2.0亿元 2025年中期分红1.9亿元 [1] 门店扩张进展 - 2025年上半年净开门店250家 其中乡镇门店净增270家 [2] - 乡镇门店具备先发优势和规模优势 单店模型优秀且加盟商意愿足 [2] - 全年净增1000家门店计划可顺利落地 预计第四季度兑现开店预期 [2] 经营表现指标 - 同店营收年初至今持续保持正增长 亏损门店大幅转盈 [3] - 2025年上半年核心经营利润率达5.9% 同比提升1.2个百分点 [3] - 2025年上半年销售净利率达5.9% 同比提升2.7个百分点 [3] 投资评级 - 维持"买入"评级 估值不足20倍重申重点推荐 [1][3]

核心事件概述 - 公司因被公开吐槽菜品多为预制菜且价格昂贵而陷入舆论风波 [1] - 舆论风波导致公司客流量和营业额出现显著下滑 9月10日和11日所有门店日营业额分别下降100万元 12日估计下降200万元至300万元 [1] - 公司于9月15日就此事件致歉 承认其生产工艺与顾客期望存在较大差异 [2] 公司应对措施 - 公司推出一系列整改措施 核心是将中央厨房前置加工工艺尽可能调整到门店现场加工 [2] - 具体整改包括：使用非转基因大豆油 儿童餐的牛肉酱、牛肉饼、鳕鱼条改为门店现制 烤羊肉串改为门店现切现串现烤 猪排烩酸菜中的猪排改为生排骨现炒 肉夹馍的卤肉和椒麻鸡改为现卤现煮 小米粥的金瓜泥改为门店现制 [2][3] - 上述整改措施计划在10月1日前于全国门店陆续完成 [3] - 为配合新操作流程 公司对厨师进行重新培训 [3] 市场营销活动 - 公司于9月24日至10月8日在线下门店发起“西贝请您吃饭”活动 向在店消费顾客免费发放100元堂食代金券 [1] - 该代金券全国门店通用 仅限堂食 无使用门槛和节假日限制 每位注册会员限领一张 有效期至2025年10月31日 [1] - 该活动目的是感谢顾客到店支持 [1]

最近预制菜正处于舆论中心，各大餐饮企业唯恐避之不及。因为从目前的消费认知来看，一旦与预制菜相挂钩，可能就会被打上"不新鲜""不健康"的标签。 另外萨莉亚采用了透明化打法，部分门店采用透明后厨设计，消费者可以清晰地看到员工从冷冻库里取出半成品、加热制作的过程。不遮遮掩掩，保障消费 者的知情权可能也是值得关注的部分。 不过随着市场监管逐渐趋严，行业面临新一轮洗牌，头部品牌可能更具优势，而餐饮企业在使用预制菜式可能也将会走向"明牌"阶段。 资料显示，萨莉亚是一家日本连锁意式餐饮品牌，根据其公布的2024年9月-2025年5月合并财报显示，萨莉亚前三季度实现销售额1883.39亿日元，同比增长 15.4%；实现净利润77亿日元，同比增长超50%。 其实从这场风波来看，餐饮企业的"模糊营销"以及预制菜的标准化、透明化可能是备受关注的部分。前些年预制菜市场快速增长之际，因为准入门槛较低， 一直处于野蛮生长状态，消费者可能也因此对预制菜产生了更多的不信任感。 但就是在这股预制菜的争议声中，萨莉亚好像并没有受到太大的影响。要知道萨莉亚使用预制菜几乎属于摆在台面上的事情了，微博上更是出现了#预制菜 之王萨莉亚为啥没人骂#的热搜 ...

公司概况与创始人背景 - 云海肴是由创始人赵晗于2009年在北京后海创立的中式正餐连锁品牌，主打云南菜 [6][9][19] - 截至2025年7月，公司已在国内外29座城市开设143家门店，并拓展至新加坡拥有5家门店 [6] - 创始人赵晗为中国人民大学国学院首批学生，具有人文精神与理想主义特质，其创业理念深受国学“不按规矩来”价值观影响 [9][16][17] 公司发展历程与关键节点 - 2009年首家门店在北京后海开业，初期面临严峻挑战，冬季日客流不足20人，日亏损达5000-6000元 [19][20] - 2010年通过入驻北京中关村欧美汇商场实现战略转折，依托商业地产人流实现盈利 [20][21] - 2014年获得红杉资本与聚霖资本投资后加速扩张，至2019年在一线城市开设超100家直营店 [21] - 2016年投资近千万元在云南自建供应链工厂，专项研发解决米线等食材标准化难题 [22][24] 行业竞争环境与经营挑战 - 2024年上半年北京限额以上餐饮企业利润总额仅1.8亿元，同比暴跌88.8%，利润率低至0.37% [10] - 外卖平台价格战对正餐品牌形成冲击，云海肴70元客单价在30元外卖优惠券竞争中处于劣势 [29] - 云南菜品类存在天然扩张瓶颈：食材小众多样导致供应链复杂度高，难以复制火锅等品类的千店规模 [31][33] - 2024年新加坡门店发生食品安全事件，导致171人肠胃炎感染（其中60人住院），对公司品牌造成重创 [33] 战略布局与行业影响 - 通过自建供应链实现品类标准化突破，将小锅米线、汽锅鸡等云南特色菜品成功推向全国 [21][24] - 开创购物中心店模式，成为云南小炒品类连锁化标杆，为后续云贵川餐饮品牌发展奠定基础 [21][24] - 出海新加坡是资本化运作关键步骤，旨在通过海外市场寻求上市机会 [30][33] - 行业投融资环境剧烈波动：2021年餐饮业共发生178起投融资事件，披露金额超210亿元，但此后快速遇冷 [33]

文章核心观点 - 人均百元餐饮连锁品牌正面临严峻挑战，走到了命运的十字路口 [5] - 这些品牌诞生于经济上行期，依赖规模化、标准化和资本化，但当前经济环境变化导致其商业模式难以持续 [6][8] - 标准化中央厨房模式在降本增效的同时，牺牲了菜品口味，难以满足消费者日益挑剔的需求 [10][13] - 品牌陷入困境：不现做客人不满意，提价客人也不满意，收入减少但刚性成本未降，形成负面循环 [13][14][15] - 出海并非灵丹妙药，管理能力、组织架构和当地适应能力是巨大挑战 [16][17] 行业背景与发展阶段 - 百元餐饮品牌代表“经济上行期的美”，诞生于中国餐饮企业品牌化和连锁化初期，成为地方菜系龙头 [6] - 品牌参考必胜客模式，客单价定在百元左右，目标客群为工薪家庭，布局一二线城市购物商场 [7] - 为实现规模化，品牌进行多轮融资，例如云海肴2012年A轮融资，西贝至少融资4轮，已到IPO前夜 [7] - 中餐标准化难度大，品牌通过精简SKU（如一页纸菜单）和建设中央厨房来实现标准化 [8] 当前经营困境 - 2024年北京餐饮业收入1273.9亿元，同比下降4.9% [9] - 2024年上半年北京规模以上餐饮业利润总额1.8亿元，同比下降88.8%，利润率仅0.37% [9] - 云海肴创始人赵晗指出行业99%企业在亏损，云海肴利润率仅约1% [9] - 云海肴门店数量停滞：2019年超150家，2024年末仍为150家，2025年降至145家 [15] 标准化模式的利弊 - 中央厨房优势：标准化工艺保证口味稳定，减少后厨面积，满足商场消防规定 [10] - 中央厨房劣势：菜品口味上限被锁定在标准化水平，难以满足消费者对超预期体验的需求 [10] - 荣小馆采用明档现做模式，客单价近两百元，远超西贝和云海肴，但高客单价模式难以复制 [11][12] 未来挑战与出路 - 品牌改革方案（如从预制转向现制）面临环境、出餐速度、标准化和财务模型等多重挑战 [13] - 消费者对百元支出的价值预期更高，但品牌难以提升体验，导致收入与成本矛盾加剧 [13][14] - 出海预期挑战大于收益，云海肴新加坡店因食品安全事故被提告，CEO当庭认罪 [5][17] - 品牌管理边际拉长后，能力不足问题凸显，上市目标要求高增速和高利润，加剧经营压力 [17]

预制菜与连锁餐饮发展 - 预制菜（中央厨房模式）是连锁餐饮标准化扩张的必然产物，通过统一采购和预处理食材简化供应链管理成本[13] - 海底捞通过中央厨房实现标准化和单店高效率，十年间门店数量增长20倍，单店营收一度超4000万，市值突破4500亿[10][13] - 2015年餐饮行业融资项目达239起，中央厨房模式推动行业资本化黄金时代[14] 西贝的战略演变与效率追求 - 西贝在2010-2013年四次更换招牌和菜单，最终回归"西贝莜面村"，以寻找最优单店模型[7][8] - 2014年引入中央厨房后扩张加速，2015年新增53家门店，贾国龙强调"高效率打败低效率"[13] - 通过儿童餐策略（"家有宝贝，就吃西贝"）创造高溢价空间，成功提升客单价[18][20] 单店效率与定价矛盾 - 西北菜系缺乏高附加值食材或烹饪技法，易导致消费者感知"不值"，例如23元的胡麻油调黄瓜[24][26] - 西贝羊肉采购成本比普通品牌高30%，但硬菜毛利低，而莜面/凉菜等标准化产品毛利更高[26] - 客单价达83.66元（红餐数据），与海底捞97.5元接近，但价格争议反映单店效率与消费者认知脱节[32] 行业规模与效率瓶颈 - 连锁餐饮存在"体系成本"（如市场部、公关部），导致客单价普遍高于个体商户[17] - 海底捞门店规模停滞在1300家（低于券商预测的2000家），翻台率与规模脱钩使增长模型失效[28] - 中餐标准化规模上限低于预期，难以复制西餐的强马太效应[34] 核心冲突与行业影响 - 消费者争议焦点为"预制菜不应卖现制菜价格"，西贝事件暴露标准化与溢价能力的矛盾[24] - 海底捞客单价从2020年110元降至2024年97.5元，退回2017年水平，反映行业提价困境[32] - 单店效率×门店数量=公司估值的资本模型面临挑战，需平衡规模与经济性[13][28]