11月A股市场整体表现 - 11月A股主要指数整体震荡下挫，沪指月内累计下跌1.67%，深证成指累计下跌2.95%，创业板指累计下跌4.23% [1] 月度十大牛股涨幅概况 - 11月十大牛股中，有6只股票涨幅超过100% [3] - 涨幅冠军为国晟科技，月度累计涨幅达155.85% [3] - 涨幅亚军为合富中国，月度累计涨幅达143.31% [3] - 月度十大牛股中包含一只ST股*ST合纵，月累计涨幅为88.61% [3] 个股表现及驱动因素分析 国晟科技 (涨幅: 155.85%) - 公司公告拟以2.41亿元收购孚悦科技100%股权，交易完成后将增加公司合并报表下的营业收入和净利润 [5] - 收购标的孚悦科技的股东权益评估值为2.41亿元，评估增值2.22亿元，增值率高达1167.27%，引发交易所问询 [5] - 公司属于光伏和固态电池概念股，主营业务为大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售 [5] - 收购标的孚悦科技从事高精密度新型锂电池外壳材料生产，产品主要销售给新能源电池生产企业 [5] - 本月公司共有11个交易日涨停，在收购公告发布前已在12个交易日收获8个涨停板 [5] 合富中国 (涨幅: 143.31%) - 公司股价自10月28日起开启暴涨模式，在14个交易日中收出12个涨停板 [6] - 由于市场情绪过热、非理性炒作风险，公司股票于11月17日起停牌核查，并于11月20日复牌后再度涨停，走出15天13板行情 [6] - 公司股价在11月21日至24日连续2日跌停，终止此前涨停走势 [6] - 公司是一家医疗产业公司，主要产品为临床诊疗AI辅助系统，2022年在上交所主板上市 [6] - 股价暴涨被市场分析认为很大程度上源于游资炒作，股票流通换手率出现较大波动，击鼓传花效应明显 [6] 华盛锂电 (涨幅: 132.48%) - 公司本月有3个交易日录得20%涨停 [7] - 公司及控股股东、实际控制人表示不存在应披露而未披露的重大信息，目前生产经营未发生重大变化 [8] - 公司前三季度实现营收5.39亿元，同比增长62.29%，但净利润亏损1.03亿元 [8] - 公司主营业务为锂电材料和特殊有机硅等领域的技术开发及生产销售，属于锂电池和固态电池概念股 [8] - 由于下游锂电行业恢复仍面临不确定性，公司仍面临业绩下滑或亏损的风险 [8]

公司股价表现 - 东岳集团股价上涨4.23%至10.84港元，成交额为7857.28万港元 [1] PVDF市场价格动态 - 截至11月20日，PVDF主流市场价格从11月初的4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨 [1] - 磷酸铁锂用PVDF市场均价为6.0万元/吨，较年中低点上涨0.35万元/吨 [1] - 隔膜涂覆用PVDF市场均价为18.2万元/吨，较年中低点上涨1.0万元/吨 [1] 行业需求与供应分析 - 锂电材料供应链头部集中趋势明显，新增有效产能或集中在现有供应商的扩产技改，供应端实际增量或明显低于预期 [1] - 预计2025年中国锂电级PVDF需求量约为7.87万吨，同比增长65.4% [1] - 若2026年电池端维持相同增速，锂电级PVDF需求有望达到11万吨 [1] - 锂电池强需求有望维持，PVDF涨价有望 [1]

公司股价表现 - 东岳集团股价上涨4.23%至10.84港元，成交额达7857.28万港元 [1] PVDF市场价格动态 - 截至11月20日，PVDF主流市场价格从11月初的4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨 [1] - 磷酸铁锂用PVDF市场均价为6.0万元/吨，较年中低点上涨0.35万元/吨 [1] - 三元用PVDF市场均价为11.95万元/吨，较年中低点无变化 [1] - 隔膜涂覆用PVDF市场均价为18.2万元/吨，较年中低点上涨1.0万元/吨 [1] 行业需求与供应分析 - 锂电材料供应链头部集中趋势明显，新增有效产能或集中在现有供应商的扩产技改，供应端实际增量可能明显低于预期 [1] - 预计2025年中国锂电级PVDF需求量约为7.87万吨，同比增长65.4% [1] - 若2026年电池端维持相同增速，锂电级PVDF需求有望达到11万吨 [1] - 锂电池强需求有望维持，PVDF存在涨价预期 [1]

公司股价表现 - 东岳集团股价上涨超5%，截至发稿时涨4.23%至10.84港元，成交额达7857.28万港元 [1] PVDF市场价格动态 - 截至11月20日，PVDF主流市场价格从11月初的4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨 [1] - 磷酸铁锂用PVDF市场均价报6.0万元/吨，较年中低点上涨0.35万元/吨 [1] - 三元用PVDF市场均价报11.95万元/吨，较年中低点持平 [1] - 隔膜涂覆用PVDF市场均价报18.2万元/吨，较年中低点上涨1.0万元/吨 [1] 行业供需与需求预测 - 锂电材料供应链头部集中趋势明显，新增有效产能集中在现有供应商的扩产技改，供应端实际增量或明显低于预期 [1] - 假设11月和12月排产环比持平，测算2025年中国锂电级PVDF需求量约为7.87万吨，同比增长65.4% [1] - 若2026年电池端维持相同增速，锂电级PVDF需求有望达到11万吨 [1] - 锂电池强需求有望维持，PVDF涨价有望 [1]

股东权益变动 - 公司股东苏州敦行聚才创业投资合伙企业及其一致行动人合计持有公司股份29,142,426股，占公司总股本的18.27% [2] - 敦行聚才于2025年11月25日至27日通过集中竞价减持444,500股，占公司总股本的0.28%，其直接持股比例从0.37%降至0.09% [3] - 此次减持后，一致行动人合计持股比例从18.27%减少至17.99%，权益变动触及1%的披露刻度 [3] 减持计划与影响 - 本次权益变动是履行公司于2025年11月4日已披露的减持计划，且截至公告日该计划尚未实施完毕 [4] - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [4]

方大炭素与杉杉股份的产业协同 - 方大炭素拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募，传统炭素企业与全球化锂电材料公司的交汇被视为碳材料产业链技术层面的重要趋势信号[5] - 方大炭素在炭素行业掌握石墨化环节最关键的热场设计和炉体工程能力，其经验对负极材料的性能一致性和形貌稳定性具有直接价值[6] - 杉杉股份在锂电负极材料体系和偏光片工程化工艺上深耕多年，建立的工艺体系使其能在全球主流电池厂的适配流程中保持优势[5][6] 碳材料产业链的技术融合 - 两家企业位于碳材料体系的两个关键端点：一端负责底层结构的生成与调控，另一端负责终端应用的验证与工程化落地，过去因产业分工技术体系沟通不充分[7] - 行业向高压实、长循环和极限快充方向推进，对层间距、颗粒完整性和杂质体系的控制变得比产能更重要，与炭素行业的炉温均匀性、碳结构演变规律和微量元素管理高度重合[6] - 炭素行业在炉体工程、碳结构演变、微杂质控制方面的传统优势，正成为负极材料解决快充副反应、高压实掉压、固态界面不稳定等问题的重要能力来源[7] 负极材料行业的竞争转向 - 负极材料竞争从吨成本和扩产节奏转向微结构调控、快充性能和固态体系适配，材料性能的稳定难度远高于性能本身的突破[5][6] - 人造石墨在高倍率和高能量密度条件下的形貌一致性，极大依赖连续生产中颗粒分布、包覆均匀度和表面化学状态的稳定控制[6] - 仅靠负极材料企业自身扩建石墨化产能不足以支撑下一轮技术升级，而传统炭素企业若不进入新能源工程体系也难以将自身能力转化为更高价值的材料产品[7] 偏光片工艺的协同潜力 - 杉杉股份在偏光片业务上的制造体系涉及高精度涂布、溶剂体系管理和薄膜张力控制，这些工艺在固态电池和复合电解质材料的工程化制备中具有高度可迁移性[8] - 方大炭素的高温结构优势与杉杉在薄膜工程上的制作体系相结合，可能在未来出现材料形态与制备方式上的新探索[8] - 随着固态体系逐步进入中试阶段，复合界面材料的稳定性和批量制造能力会进一步成为竞争焦点[8] 碳材料产业重心转移 - 我国碳材料产业的重心正在从大规模产能布局转向材料微结构与工艺体系的协同，从企业各自为战转向上下游的系统性组合[8] - 产业从单一产品性能竞争转向全链条一致性的竞争，碳材料产业链内部的能力重组已经开始显现[8] - 碳材料产业的下一阶段将由结构创新与工艺协同共同推动其演进方向[8]

公司技术进展 - 公司近日获得国家知识产权局颁发的两项发明专利证书，涉及降低高镍三元电极材料表面残碱的方法以及表面高熵内部中熵梯次掺杂高镍层状氧化物正极材料及其制备方法 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中锂电材料业务占比93.68%，其他业务占比6.32% [1] - 截至发稿，公司市值为39亿元 [1]

公司运营动态 - 公司第四届第十九次董事会会议于2025年11月27日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于拟变更会计师事务所的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中锂电材料占比93.68%，其他业务占比6.32% [1] - 截至发稿，公司市值为39亿元 [1]

文章核心观点 - 央企正将ESG理念深度融入企业战略与运营，从“经济顶梁柱”转型为“责任压舱石”，使其从合规要求演变为价值驱动的核心要素 [1] - 在政策引导与市场驱动的双轮推动下，ESG正从报告书走向生产线、从会议室融入供应链，形成具有中国特色的ESG实践路径 [1] - ESG被视为重塑企业竞争力、引领产业绿色转型、实现可持续发展的战略抓手，并转化为实实在在的企业价值 [1][4] ESG理念的战略融合与实践 - 央企将ESG提升至战略层面，系统推进其在业务布局、投资决策和日常管理中的深度融合，不再仅视为报告或合规任务 [1] - 中国电力已将ESG尽调纳入投资决策的必要环节，与法律、财务尽调并列，并上线ESG信息化管理系统探索AI技术应用 [2] - 航天长峰将“让社会更安全、让生命更健康”的使命愿景与ESG社会维度结合，承担国家级安保、医疗项目 [2] 绿色能源转型与技术创新 - 中国电力在“双碳”目标引领下，其控股装机中近80%为风电、光伏等清洁能源，驱动其成为新型电力系统建设排头兵 [2] - 航天长峰子公司通过建设光伏一体化项目，实现园区用电自给自足，年减碳约5万吨 [2] - 当升科技在锂电材料行业建设智能工厂，以“绿色环保、节能高效、智能智慧”为目标，实现人均产值与利润行业领先 [4] 供应链管理与绿色生态圈构建 - 南方电网供应链集团打造绿色供应商评价体系并嵌入招标采购环节，直接影响近3000亿元的年采购规模，引导超过28万家供应商走向绿色低碳 [3] - 该集团通过金融产品为上万家中小微企业提供低成本融资，显著降低社会融资成本 [3] - 落实“双碳”目标需超越短期成本考量，借助数字化技术实现采购全流程智能化，引领产业链转型 [5] ESG转化为企业核心竞争力 - ESG成为企业应对物理与转型风险、获取市场认可的关键，如通过对海上风电项目进行气候风险压力测试来增强资产韧性 [4] - 在海外项目中主动采用高于当地标准的环保设计，可规避社区风险并赢得“耐心资本”的青睐 [4] - ESG通过规避风险、提升经营效率、驱动业务增长和优化融资四大途径为企业创造长期价值 [4]

ESG理念的战略定位 - ESG理念从合规要求演变为价值驱动的核心要素，深度融入企业战略与运营[1] - 央企将ESG视为重塑企业竞争力、引领产业绿色转型、实现可持续发展的战略抓手[1] - 系统化、实质化的行动推动ESG从报告书走向生产线、从会议室融入供应链[1] 企业ESG实践案例 - 中国电力将ESG尽调纳入投资决策必要环节，与法律、财务尽调并列，并上线ESG信息化管理系统探索AI技术应用[2] - 中国电力控股装机中近80%为风电、光伏等清洁能源[2] - 航天长峰子公司通过建设光伏一体化项目实现园区用电自给自足，年减碳约5万吨[2] - 航天长峰在安全领域承担奥运安保、边海防建设等国家级重大项目，在健康领域牵头研发"人工肺"等高端医疗设备[2] 产业链与生态圈构建 - 南方电网供应链集团打造绿色供应商评价体系嵌入招标采购环节，影响近3000亿元年采购规模，引导超过28万家供应商走向绿色低碳[3] - 集团通过金融产品为上万家中小微企业提供低成本融资，显著降低社会融资成本[3] - ESG标准向上下游延伸，凸显央企在构建绿色生态圈中的枢纽作用[3] ESG价值创造机制 - ESG成为企业应对物理与转型风险、获取市场认可的关键，通过气候风险压力测试优化资产设计增强韧性[3] - ESG通过规避风险、提升经营效率、驱动业务增长和优化融资四大途径为企业创造长期价值[4] - 当升科技通过建设智能工厂实现人均产值与利润行业领先，体现ESG在竞争行业中的市场化价值[4] - 落实"双碳"目标需超越短期成本考量，借助数字化技术实现采购全流程智能化[4]