锂电产业整体发展 - 2025年一季度中国锂电池出货量314GWh 同比增长55% 动力电池与储能电池出货量分别为210GWh与90GWh 同比增长41%与120% [1] - 中国锂电产业在全球新能源版图中持续强化话语权 技术路线演进与材料企业创新重塑行业格局 [1] 材料创新与细分领域表现 - 正极材料出货量达100万吨 同比增长68% 磷酸铁锂材料同比增长94% 出货占比首破75% 成为动力电池降本提效核心支撑 [2] - 湿法隔膜出货量同比增长75% 市场份额跃升至81.6% 电解液出货同比增长63.8% 高电压与快充体系需求推动添加剂与溶剂配方创新 [2] - 负极材料同比增速放缓 但4C/6C快充人造石墨与硅基材料验证加速 预示高功率与高比能技术路径将进入放量窗口期 [2] - 中国电解液全球出货量占比突破90% 在成本控制与供应链集成方面显现全球竞争优势 [2] 下一代电池技术布局 - 2025年5月中国锂电产业链新签约/公告项目29个 总投资约400亿元 固态电池及相关材料项目占比近五成 [4] - 钠离子电池与锂金属电池等新型技术路线处于商业化验证阶段 材料企业为新体系产业落地提供关键支撑 [4] - 磷酸铁锂正极向高压实与高倍率发展 硅碳负极、富锂锰基、磷酸锰铁锂、新型集流体及LiFSI电解盐等关键材料加快放量 [4] - 数码市场复苏与AI终端出货增长带动钴酸锂与锰酸锂材料迎来结构性机会 [4] 行业奖项评选维度 - 奖项评选聚焦技术创新性、产业落地性、市场认可度与发展潜力四大核心维度 [6] - 评选结果将在2025年7月8日-9日的高工新能源新材料产业大会上揭晓 旨在发掘代表产业未来方向的先锋力量 [6]

会议信息 - 第十八届高工锂电产业峰会将于2025年6月25-26日在常州金坛万豪酒店举办，主题为"产业链格局重整 全场景应用共振"，天赐材料董事长徐金富将出席并作主题演讲 [2] - 2025高工新能源新材料产业大会将于7月8-9日在成都邛崃举办，主题为"新材料·新动能·新生态" [1][2] 天赐材料海外布局 - 公司在摩洛哥投资25.76亿摩洛哥迪拉姆(约2.8亿美元)建设年产15万吨电解液及关键原材料综合基地，选址杰迪代省Jorf Lasfar工业园区 [3] - 摩洛哥和西撒哈拉地区磷矿储量占全球71%，平均品位达33%，项目将助力公司开拓欧洲市场并补齐海外电解液产能缺口 [3] LiFSI产能扩张 - 公司投资超2.6亿元扩建LiFSI产能，从现有2万吨增至4万吨，新增合成釜等设备 [3] - LiFSI在主流电解液配方中添加比例已从0.5%-3%提升至3%-6%，在高倍率放电领域应用更广 [4] - 作为LiFSI市场占有率最高企业，扩建将满足快充、大圆柱、固态电池等技术需求，并通过规模效应降低成本 [5] 5V电解液技术突破 - 公司5V电解液通过调整溶剂体系拓宽电压窗口，在LNMO体系(4.7V)中稳定运行 [5] - 相比传统高压电解液，常温循环寿命提升600周，高温循环寿命提升300周，并有效抑制Mn溶出 [5] 财务表现 - 2024年公司营收125.2亿元，归母净利润4.8亿元，毛利率18.9% [5] - 2024Q4营收36.6亿元，归母净利润1.5亿元，毛利率环比提升2个百分点至19.9% [6] - 随着六氟磷酸锂价格回升，2025年电解液盈利有望改善 [6] 行业观点 - 电解液行业内卷主因技术抄袭缺乏约束，扩产无门槛导致价格战 [7] - 公司强调技术创新和品质提升才是竞争核心，已通过法律手段打击商业秘密侵权 [7]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [1][60] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业反弹1.53%，跑赢基准（沪深300）1.79pct，行业估值（市盈率TTM）回升0.51x至31.5x，处于20.8%长期历史分位 [3][12] - 正极材料方面，三元前驱体价格下调，碳酸锂现货价反弹、期价走低，氢氧化锂价格下跌，三元材料6系、8系价格走弱，6月头部预计去库，磷酸铁锂价格暂稳，6月排产环比变动有限 [4] - 电解液方面，原料端溶剂价格大幅下调，电解液价格平稳，产量及开工延续下降 [5] - 负极材料方面，石墨负极价格下行，产量及开工大幅下行，下游需求走弱，产能消纳困难 [6] - 隔膜价格走平，开工及库存小幅走升，但市场供大于求格局未变 [11] - 电池级铜箔均价及加工费保持平稳 [11] - 基本面看，下游动力需求淡季，储能需求短期增加，消费及小动力需求贡献有限，供给端多数环节产能过剩，开工欠佳，行业格局分化，议价能力弱，价格中枢提升难，盈利低位；估值层面，行业估值处于历史中低位，需待供需再平衡拐点，维持“增持”评级 [60] 根据相关目录分别进行总结 锂电材料行业市场行情及估值变动 - 上周锂电材料行业反弹1.53%，跑赢基准（沪深300）1.79pct，行业估值（市盈率TTM）回升0.51x至31.5x，处于20.8%长期历史分位 [3][12] 锂电材料产业链数据跟踪 - **正极材料** - **原料端**：三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格分别下行1.27%、0.96%、0.93%和0.57%；碳酸锂现货价反弹0.25%至6.07万元/吨，期货价跌0.83%至5.99万元/吨，氢氧化锂均价下跌2.63%至6.29万元/吨，正磷酸铁价格持稳于1.06万元/吨 [14] - **三元材料**：NCM111及NCM523价格持平，NCM6系及NCM811价格分别跌0.57%和0.42%；产量环比略增0.3%至15085吨，开工率升0.14pct至47.95%，库存降1.48%至13300吨；6月头部预计去库，价格随成本走弱 [21][22] - **磷酸铁锂**：动力型和储能型价格持平；产量环比增加0.86%至65938吨，开工率微升0.06pct至59.99%，库存增加1.42%至36596吨；6月排产环比变动有限，利润倒挂，现金流压力增加 [31] - **电解液** - **原料端**：六氟磷酸锂及双氟磺酰亚胺锂价格走平，溶剂DMC、DEC、EMC、EC及PC价格分别下跌5.1%、1.62%、2.84%、5.10%和6.90%，添加剂PS价格下跌2.08% [37] - **产品端**：价格走平，产量环比减少0.59%至32260吨，开工率降0.14pct至30.74%；需求平淡，价格及利润有下行压力 [42] - **负极材料** - **价格**：人造石墨负极材料和天然石墨负极材料市场均价分别下跌1.25%和4.22%，中间相碳微球市场均价持稳，石墨化代加工费持平 [46] - **产量及开工**：产量环比下降2.46%至43795吨，开工率降1.16pct至45.92%，库存减0.94%至195160吨；需求走弱，产能消纳困难，利润环比下行 [48] - **隔膜** - **价格**：干法隔膜、湿法隔膜、陶瓷涂覆隔膜价格持平 [51] - **产量及开工**：产量增加0.37%至54300万平米，开工率升0.3pct至83.17%，库存升0.28%至52900万平米；市场供大于求，价格低位弱稳 [56] - **电池级铜箔**：8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔市场均价和平均加工费均持平 [58] 投资建议 - 基本面，下游动力需求淡季，储能需求短期增加，消费及小动力需求贡献有限，供给端产能过剩，开工欠佳，行业格局分化，议价能力弱，价格中枢提升难，盈利低位；估值层面，行业估值处于历史中低位，需待供需再平衡拐点，维持“增持”评级 [60]

公司发展历程 - 创始人陈雪华从豆芽商贩转型为钴业大佬，2002年创立华友钴业，2015年上市，完成从钴行业龙头到锂电材料一体化平台的蜕变 [1][8][9] - 公司以铜钴资源开采为基座，逐步延伸至有色金属精炼、锂电材料、资源回收，形成"资源-冶炼-深加工-资源回收"全产业链布局 [1][14] - 完成总部在浙江、资源保障在境外、核心制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成新能源产业、新材料产业、印尼镍产业、非洲资源产业及循环产业五大集群 [1][14] 财务表现 - 2009-2024年营收从14.53亿元增长至609.46亿元，年复合增长40.94倍，归母净利润从0.96亿元增至41.55亿元，年复合增长42.28倍 [2] - 2024年营收同比下滑8.08%至609.46亿元，但归母净利润同比增长23.99%至41.55亿元，创历史新高 [33] - 2025年一季度营收178.42亿元（同比+19.24%），归母净利润12.52亿元（同比+139.68%） [33] 资源布局战略 - 通过"三步走"战略：第一阶段海外并购增强资源布局，第二阶段开拓新能源业务，第三阶段打造锂电全产业链平台 [14] - 2007年以2.64亿元收购刚果(金)三家矿企，成为当时唯一拥有钴矿开采权的中国民企，钴产能跃升至3.9万吨 [25][26] - 2017年起布局镍锂资源：参股澳洲Manono锂矿(氧化锂储量1.32亿吨)，2021年4.22亿美元收购津巴布韦Arcadia锂矿，2018年进军印尼镍资源 [28][29] 产能与项目进展 - 截至2024年末有6个在建超级工程，总投资252.11亿元，包括印尼12万吨镍项目(投资138.09亿元)、5万吨锂盐项目(19.17亿元)等 [19][20] - 在印尼形成24.5万吨镍中间品年产能，配套5万吨硫酸镍和5万吨三元前驱体项目 [29][43] - 刚果(金)拥有2.14万吨粗制氢氧化钴产能，国内形成11万吨铜+3.9万吨钴年产能 [43] 行业竞争格局 - 全球76%钴产量来自刚果(金)，中国精炼钴产量占全球76%但90%原料依赖进口 [22][24] - 竞争对手洛阳钼业2024年钴产量11.42万吨(同比+106%)，华友钴业4.9万吨；格林美镍中间品毛利率25.12%高于华友的22.18% [61][60] - 三元前驱体毛利率18.61%低于中伟股份(19.97%)，但高镍产品占比超80% [43][60] 经营策略优势 - "自有矿山+本地冶炼+一体化布局+绑定大客户"模式：刚果(金)矿山成本显著低于国际采购价，印尼湿法冶炼降低镍成本 [41][43] - 2024年镍产品营收占比35.7%(钴仅5.55%)，镍价坚挺支撑业绩，出货量增46%至18.43万金属吨 [45][50] - 与LG、浦项化学合资生产正极材料，欧洲匈牙利2.5万吨项目推进，深度绑定特斯拉等客户 [44] 财务风险与挑战 - 2025年3月末短期有息债务298.76亿元，资金缺口108.21亿元；实控人质押股份占比达67.46% [52][55] - 2021年联合创始人套现127.37亿元致股价较峰值跌64%，市值蒸发1200亿元 [51] - 177亿元定增计划中止，多个项目依赖高杠杆融资 [52]

限制性股票激励计划调整 - 公司于2025年6月13日召开董事会和监事会会议，审议通过调整2024年限制性股票激励计划授予价格议案，首次及预留授予价格由12.00元/股调整为11.70元/股 [1] - 调整原因是2024年前三季度利润分配方案实施完毕，根据相关规定需对授予价格进行调整 [1] - 调整后虚拟分派的现金红利为0.2966元/股，计算公式为调整后授予价格=12元/股-0.2966元/股≈11.70元/股 [4][5] 激励计划实施情况 - 2024年8月22日确定为授予日，以12.00元/股的授予价格向160名激励对象首次授予237.00万股限制性股票 [2] - 公司就内幕信息知情人买卖公司股票情况进行自查，未发现利用内幕信息进行股票交易的情形 [2] - 监事会未收到任何员工对拟激励对象提出的异议 [2] 调整影响及法律意见 - 本次调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响，不会影响公司核心团队稳定性 [5] - 监事会认为本次调整符合相关规定，不存在损害公司股东利益的情形 [5] - 法律意见认为本次激励计划相关调整已取得必要批准和授权，符合各项规定 [5]

国浩律师（南京）事务所 关 于 江苏华盛锂电材料股份有限公司 授予价格调整、首次授予部分第一个归属期 符合归属条件、作废部分已授予但尚未归属 的限制性股票及预留授予相关事项 之 法律意见书 南京市汉中门大街 309 号 B 座 5/7/8 层 邮编：210036 电话/Tel: +86 25 8966 0900 传真/Fax: +86 25 8966 0966 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 国浩律师（南京）事务 所 法律意见书 目 录 国浩律师（南京）事务所 法律意见书 国浩律师（南京）事务所 关于江苏华盛锂电材料股份有限公司 部分第一个归属期符合归属条件、作废部分已授予但 尚未归属的限制性股票及预留授予相关事项之 法律意见书 致：江苏华盛锂电材料股份有限公司 国浩律师（南京）事务所接受江苏华盛锂电材料股份有限公司的委托，作为 公司 2024 年限制性股票激励计划的专项法律顾问，本所律师对与本次法律意见 书相关的事实和资料进行了核查和验证。根据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所科创板股 票上市规则》《科 ...

证券代码：688353 证券简称：华盛锂电 公告编号：2025-041 江苏华盛锂电材料股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 股东大会召开日期：2025年6月30日 ? 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开日期时间：2025 年 6 月 30 日 14 点 00 分 召开地点：江苏扬子江国际化学工业园德盛路 1 号公司一楼会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 30 日 至2025 年 6 月 30 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时 ...

证券代码：688353 证券简称：华盛锂电 公告编号：2025-035 江苏华盛锂电材料股份有限公司 关于部分固定资产折旧年限会计估计变更的公告 重要内容提示： ? 会计估计变更对当期的影响情况：江苏华盛锂电材料股份有限公司（以 下简称"公司"）本次会计估计变更自 2025 年 6 月 13 日起开始执行，变更采用未 来适用法，无需追溯调整，对公司以前年度的财务状况、经营成果均不会产生影 响，也不存在损害公司及股东利益的情形。 一、本次固定资产折旧年限会计估计变更概述 （一）变更原因 根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》相关规定，企业应当根据固定资 产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值。企业至少应 当于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。 使用寿命预计数与原先估计数有差异的，应当调整固定资产使用寿命。 为了更加客观公正地反映公司财务状况和经营成果，公司以谨慎性原则为前 提，并结合公司及子公司新建设房屋及建筑物的实际可使用状况，参考行业惯例， 对相应类别固定资产折旧年限进行梳理。 随着公司发展，公司新建房屋及建筑物逐步增多，类别日趋复杂，原有折旧 年限已 ...

证券代码：688353 证券简称：华盛锂电 公告编号：2025-032 江苏华盛锂电材料股份有限公司 第二届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 江苏华盛锂电材料股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十八次 会议于 2025 年 6 月 13 日以现场与通讯相结合的方式召开。公司于 2025 年 6 月 与所议事项相关的必要信息。本次会议由监事会主席周超主持，会议应到监事 3 名，实到监事 3 名，会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）等法律、法规、部门规章以及《江苏华盛锂电材料股份有 限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定，作出的决议合法、有效。 会议以现场与通讯表决方式审议通过了以下议案： 二、监事会会议审议情况 监事会认为：公司本次对外投资暨开展新业务是基于公司长期发展战略规划 做出的审慎决策，基于构建绿色环保、综合利用、多级联产的循环经济产业集群 的理念，结合公司和化工园区集中净化处理利用工业危 ...

会议预告 - 第十八届高工锂电产业峰会将于2025年6月25-26日在常州举行，主题为"产业链格局重整 全场景应用共振" [1] - 2025高工新能源新材料产业大会将于2025年7月8-9日在成都举行，主题为"AI+新材料 引领能源变革" [1] 电池 - 宁德时代与中车株洲所签署2025年框架合作协议，共同推动储能产业高质量发展 [2] - 国轩高科乾元智储20MWh储能电池系统获超3GWh意向订单 [3] - 宁德时代与贝特瑞等在大连成立时代碳谷新能源公司，注册资本1000万元，业务涵盖新兴能源技术研发等 [4] - 赣锋锂业在青岛成立锂电回收公司，打造"回收-检测-梯次利用-再生利用"四位一体平台 [5] 材料 - 沣晟泰新材料年产6000吨间位芳纶项目一期投产，预计年销售额10亿元，利税3.5亿元 [6] 设备 - 冠鸿智能签约200MWh全固态电池生产线项目，推动干法电极技术产业化 [6] 海外 - Rock Tech Lithium获欧盟EIT原材料联盟80万欧元资助，用于优化锂转化工艺 [6] - Surge Battery Metals发布内华达北锂矿项目评估报告，预计总开采量2.05亿吨矿石，平均锂品位4016ppm，年均产碳酸锂当量8.63万吨，总成本约68.6亿美元 [10]