证券研究报告 2025 年 7 月 4 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业 2025 年度中期策略 端侧 AI 继续升级，ASIC 需求景气高企 相关研究： 1.《小米发布AI眼镜，功能超越 Ray-Ban Meta》 2025.06.27 2.《鸿蒙6.0开发者版本发布，端 侧AI再升级》 2025.06.23 3.《Marvell上调算力ASIC市场规 模预期，算力ASIC需求强劲》 2025.06.21 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 5.28% 0.18% 22.70% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 25-05 25-06 25-07 电子(申万) 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293525 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10 ...

Press release - Paris, July 4th, 2025 Update on the proceedings in relation to the transfer of 15.5% of the share capital of SMCPTransfer order from the Singapore High Court SMCP has been informed today that the Singapore High Court decided to order Dynamic Treasure Group Ltd (DTG) to return to European Topsoho S.à r.l. (ETS) the 15.5% stake of SMCP which had been transferred in 2021. DTG will have to comply with this order within one week following notification of the order. This order remains subject to ...

Momentum investing is essentially an exception to the idea of "buying low and selling high." Investors following this style of investing are usually not interested in betting on cheap stocks and waiting long for them to recover. Instead, they believe that "buying high and selling higher" is the way to make far more money in lesser time.Who doesn't like betting on fast-moving trending stocks? But determining the right entry point isn't easy. Often, these stocks lose momentum once their valuation moves ahead ...

When it comes to short-term investing or trading, they say "the trend is your friend." And there's no denying that this is the most profitable strategy. But making sure of the sustainability of a trend to profit from it is easier said than done.Often, the direction of a stock's price movement reverses quickly after taking a position in it, making investors incur a short-term capital loss. So, it's important to ensure that there are enough factors -- such as sound fundamentals, positive earnings estimate rev ...

While "the trend is your friend" when it comes to short-term investing or trading, timing entries into the trend is a key determinant of success. And increasing the odds of success by making sure the sustainability of a trend isn't easy.Often, the direction of a stock's price movement reverses quickly after taking a position in it, making investors incur a short-term capital loss. So, it's important to ensure that there are enough factors -- such as sound fundamentals, positive earnings estimate revisions, ...

国民经略 . 以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 谁是人均GDP第一省？ 我国有省级行政区34个，包括4个直辖市，不宜与普通省份同等比较。 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 本文来自微信公众号： 国民经略 ，作者：凯风，题图来自：AI生成 不以GDP总量简单论英雄。 人均GDP、人均收入，是衡量一地真实发展水平的重要指标。 人均GDP代表的是财富创造能力，人均收入衡量的是居民收入水平。 只有人均GDP、人均收入"双高"，才是真正的"民富"之地。 抛开京津沪，人均GDP最高的是江苏 （16.3万元） ，站上发达经济体2万美元的门槛。 最低则是西北的甘肃，仅为5.3万元，约为江苏的1/3，相当于10年前全国平均水平。 这是2024年全国内地各省份人均GDP排行： 总体来看，人均GDP最高的5个省：江苏、福建、浙江、广东、内蒙古。 最低的5个省：甘肃、黑龙江、广西、贵州、吉林。 其一，江浙比广东更富裕，并不出人意料。 同为发达地区，江苏、浙江发展相对均衡，江苏"十三太保"全部跻身百强市，民富指数相对较高。 与之对比，广东地理环境多样，既有富可敌国的珠三角，也有广袤的粤东西北，存在一定短板。 其二，内蒙古人均GDP何 ...

以下文章来源于AGI接口 ，作者丸都山 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 出品 | 虎嗅科技组 作者 | 丸都山 编辑 | 苗正卿 在这场国产GPU的冲刺中，摩尔线程与沐曦的创始团队皆堪称豪华。摩尔线程创始人张建中，曾 担任英伟达全球副总裁并执掌中国区业务，对GPU行业的全球格局和市场需求有着深刻的洞察； 沐曦创始人陈维良来自AMD，曾主导AMD数代核心产品的研发工作，对GPU架构设计和技术演进 有着深厚的专业造诣。 身处国产GPU热潮之中，又有明星创始团队光环加持，两家公司在资本市场备受追捧，早早就已 进入了"独角兽"行列。上市前，摩尔线程Pre-IPO投前估值已经达到246.2亿元，沐曦也超过了210 亿元。 在这样的背景下，行业内关于谁是"中国英伟达"的争议也愈发甚嚣尘上，但就从两家公司披露的 招股书信息来看，讨论这个问题实在为时过早。 作为国内最具潜力的GPU公司，摩尔线程与沐曦的所反映出的也是这个赛道的现状——从"可 用"到"好用"，国产GPU还有相当长的一段路要走。 头图 | 视觉中国 6月30日，摩尔线程与沐曦两家国产GPU公司在同一天递交科创板IPO申请，正式吹响冲刺上市的 号角。 亏损不 ...

出品丨虎嗅汽车组 作者丨李赓 头图丨视觉中国 从历史经验看，高通在特定赛道的表现，最终"决定权"往往不在自己手里：在智能手机的黄金十年，是三星、小米们的极致探索，成就了骁龙的霸主地 位；而在PC市场，微软与传统软件生态的步调迟疑，也让高通的Windows on ARM战略至今未能真正突破。 当战场转移至智能汽车，"决定者"的角色再次出现，顺势落在了中国汽车行业众多的智驾参与者头上。 中国智驾伙伴，推着高通往前走 6月底，高通再次在苏州举办了"汽车技术与合作峰会"。 在这场活动上，一幅完整的中国智能汽车产业图谱被精准地呈现出来。与会者名单本身就是一份宣言：从零跑、上汽通用、北汽等整车厂，到卓驭、 Momenta、元戎启行与博世这样的核心一级供应商 （Tier1） ，再到几乎覆盖所有细分领域的软件合作伙伴，高通的座上宾囊括了产业链的每一个关键 角色。 然而，与智能手机时代高通定义行业范式、引领技术演进的"固定模式"不同，进入智能驾驶时代：中国合作伙伴的力量变得更加强大，反倒成为了整个 生态的主要推动者。 一个最明显的迹象，在于一众中国合作伙伴在实际解决方案打造过程中的引领作用。 举一个核心例子。 此前，高通汽车业 ...

业绩总结 - Syndax在2025年第一季度实现Revuforj净收入2000万美元，Niktimvo净收入1360万美元[3] - 2025年第一季度净亏损为8480万美元，较2024年同期的7240万美元亏损增加[102] - 截至2025年3月31日，Syndax的现金及现金等价物为6.021亿美元[3] 用户数据 - Revuforj的初始适应症在美国市场机会约为7.5亿美元，目标患者约为2000名复发或难治性急性白血病患者[13] - Niktimvo的市场机会估计在15亿至20亿美元之间，针对约6500名目前接受三线及以上治疗的患者[64] - 2024年美国慢性GVHD患者约为1.7万人，近50%需要至少三线治疗[97] 新产品和新技术研发 - Revuforj在2025年第一季度的销售额为2000万美元，相较于2024年第四季度的770万美元增长了159.7%[17] - Revuforj在AUGMENT-101试验中，完全缓解率（CR）为12.5%，完全缓解加部分血液学恢复率（CR+CRh）为21.2%[29] - Niktimvo的总体反应率为75%（95% CI: 64-84），其中60%的反应者在12个月内维持反应[78] 市场扩张和并购 - Syndax与Royalty Pharma达成3.5亿美元的交易，获得美国净销售的13.8%上限特许权使用费[93] - 预计3L cGVHD药物在美国的年销售额将在上市三年内超过5亿美元[95] - Axatilimab在慢性GVHD患者中显示出快速且持久的反应率，整体反应率为75%[97] 负面信息 - Revuforj的安全性数据显示，42%的患者出现了与分化综合症相关的不良反应，导致剂量中断[30] - 在84名患者中，60%的患者出现了≥3级的治疗相关不良事件（TRAEs），其中QT间期延长发生率为21%[54] - Niktimvo的安全性结果显示，44%的患者出现严重不良反应，44%的患者因不良反应中断治疗[81] 未来展望 - Syndax预计通过Revuforj的产品收入和利息收入，能够实现盈利[3] - 预计2025年4月提交R/R mNPM1 AML的sNDA申请[44] - 预计2025年研发费用在2季度为7000万至7500万美元，全年为2.6亿至2.8亿美元[102] 临床试验进展 - Syndax在2025年第一季度的临床试验进展包括启动了针对mNPM1和KMT2Ar患者的前线试验[3] - Axatilimab在≥3L慢性GVHD患者中的AGAVE-201试验已启动，预计美国市场推出[45] - MAXPIRe试验中axatilimab在特发性肺纤维化（IPF）中的顶线数据预计在2026年下半年发布[45]

铂金价格走势 - NYMEX铂金期货主力合约价格创2014年9月以来新高，达1447.9美元/盎司，年内涨幅超50% [1] - 铂金价格大涨是长期供应紧缺所致，黄金价格高企促使投资和消费端转向更具性价比的铂金 [1] - 铂金价格需长期稳定在1500美元/盎司以上才可能刺激供应端复苏 [2] 供需格局 - 2025年第一季度铂金市场短缺81.6万盎司，创六年最大季度缺口，全年预计短缺96.6万盎司 [2] - 铂金地上存量预计2025年底仅能满足约三个月需求，长期短缺格局难以逆转 [3] - 一季度铂金总需求量同比增长10%，中国铂金条、铂金币需求接近1吨，同比增长140% [4][5] 中国市场表现 - 中国首次超越北美成为全球最大铂金零售端投资市场 [5] - 中国首饰领域铂金需求预计同比增长15%，4月铂金成交量同比增长30.27%，5月同比激增525.52% [5] - 品牌商开始布局铂金首饰，行业对铂金复苏信心增强 [6] 投资价值与前景 - 铂金当前价格较2200多美元历史高点仍有较大差距，处于价值洼地 [7] - 铂金在氢能与燃料电池领域作为关键催化剂，未来需求可能呈现"陡峭增长曲线" [7] - 投资者需以长期视角布局，享受短缺周期下的价值重估红利 [7]