文章核心观点 - 当前（2025年10月起）中国已进入“拉尼娜状态”，但可能不足以发展为完整的“拉尼娜事件”，此次“非典型”拉尼娜叠加在全球变暖背景下，其影响复杂，表现为气候冷暖骤变、区域降水异常，并可能通过扰动全球农产品与能源供给、推高相关成本等方式，对经济与特定产业链产生“区域性”和“结构性”影响 [4][7][9][20] 2025-2026的“非典型”拉尼娜 - 拉尼娜指赤道中东太平洋海表温度持续异常偏冷（低于常年平均值0.5℃以上）的现象，会引发自我强化的“冷循环” [9] - 当前仅为“拉尼娜状态”，按中国标准需持续5个月才构成“事件”，预计持续至2026年初但时长或不足5个月，发展为完整事件可能性较低 [9] - 此次“非典型”状态影响复杂，可能导致“冷暖骤变、前暖后冷”，并干扰水汽输送，引发南方冬春连旱，形成“南旱北涝”格局 [9] 对经济与产业的连锁影响 - **农产品与食品**：拉尼娜已导致南半球玉米产量同比下滑超11%，大豆产量预期下调，扰动全球农产品贸易价格中枢 [10] - **养殖业成本**：作为全球最大大豆进口国，国际大豆价格上涨将通过饲料成本传导至国内猪肉、禽肉等养殖业，推高终端肉价并挤压养殖户利润 [10] - **能源与电力需求**：强冷空气对电网构成压力测试，2025年10月北方提前入冬导致燃煤发电企业日均耗煤量环比增加超12% [11] - **天然气市场**：欧洲天然气库存低于往年，若遇冷冬，亚欧气价可能联动上涨，摩根士丹利预测中国冬季天然气需求增速可能从夏季的2%跃升至9% [11] - **大宗商品市场**：采暖需求提振国内动力煤市场，极端寒潮可能导致亚洲液化天然气（LNG）现货价格出现脉冲式上涨，能源成本上涨将沿产业链向下游传导 [13] 历史案例借鉴 - **2020-2022年“三重”拉尼娜**：与新冠疫情及供应链紊乱叠加，构成“复合冲击”，在国内推高农产品价格、拉升能源需求（天然气消费量一度同比大涨），在全球引发巴西干旱、澳大利亚洪水，持续扰动粮食、矿产等大宗商品的生产与贸易，并与港口拥堵、运力短缺产生“共振”，成为助推当时全球性高通胀的长期因素之一 [16][18][19] - **2007-2008年度拉尼娜事件**：强度中等但击中脆弱环节，在国内触发南方低温雨雪冰冻灾害（直接经济损失超1500亿元，2亿多亩农作物受灾），导致全国交通主动脉几近瘫痪，部分公路运费短期飙涨2-3倍；在全球加剧南美等地干旱，助推粮食与大宗商品价格，成为当时流动性过剩牛市尾声的冲击因素之一 [20] - **当前环境差异**：当前全球主要经济体处于高利率、抗通胀、需求收缩周期，总需求温和可能部分缓冲供给冲击带来的价格飙涨压力；同时中国在粮食、能源等物资储备和宏观调控上更为完善，加之本次拉尼娜强度偏弱，影响更可能体现为“区域性”和“结构性” [20] 中国的应对与创新 - **治理体系升级**：应对措施从部门专项预案升级为系统性顶层设计，形成跨部门联动的“大应急”格局，加强气象监测预警、补齐北方防洪排涝短板已被纳入中央经济工作会议部署 [22] - **长期战略规划**：《国家适应气候变化战略2035》提出到2035年基本建成“气候适应型社会”，要求将气候因素全面纳入国土空间规划等多领域的前置考量 [22] - **科技支撑体系**：已建成陆海空天一体化综合气象观测系统，含9颗风云卫星、842部天气雷达、9万多个地面站，灾害性天气监测率达83%，强对流预警提前13分钟，并通过“叫应”机制实现预警精准传达 [27] - **农业抗灾逻辑转变**：从灾害后被动应对转向以防灾减灾的确定性对冲灾害不确定性，北方采用智能催芽、大棚育秧、农机跨区作业及作物品种调整组合方案应对低温春涝，南方推广集中育秧、喷灌滴灌等节水技术及储备短生育期种子应对冬春连旱 [28] 催生的新商机与消费趋势 - **“暖经济”消费激增**：2025年10月寒潮后，羽绒服、羊绒衫销售额同比猛增46%和17%，台式即热饮水机、暖被机等同比增长超200%，电火锅订单量暴涨超14倍，火锅肉卷、鳕鱼等食材成交额飙升；11月羊毛床垫、毛毯等成交量增速亦超200% [32] - **消费需求升级**：需求从单纯“保暖”升级为追求“精细、轻盈、健康、智能”，注重设计感和情绪价值 [33] - **上游材料创新**：“抗菌、透气、发热、耐磨”等复合功能面料成交量占比从去年18%跃升至35%，其中“黑科技”面料如南极科考同款气凝胶面料订单较10月翻倍并远销30多国，美国市场高规格防寒服售价449美元仍一衣难求，抗-40℃极寒的石墨烯气凝胶面料订单排起长队 [33] - **细分场景产品爆发**：专为浴室设计的防水取暖器成交量同比暴增6.7倍，电热地暖垫增速达184% [34] - **冬季旅游市场分化**：呈现“找冷”与“避寒”两大主题，“滑雪”相关搜索热度最近一周涨幅超66%，带动吉林长白山、河北崇礼、黑龙江、新疆等冰雪目的地客流高峰；同时“舒适避寒”需求旺盛，以云南腾冲为例，其A级景区接待游客量同比增长近六成，当地温泉经济已升级为融合“文旅、康养、餐饮、旅居”的多元生态 [35][36]

OpenAI与人工智能行业动态 - OpenAI 2025年营收突破200亿美元，较2024年的60亿美元大幅增长，算力规模从2024年的0.6吉瓦提升至2025年的1.9吉瓦 [2] - OpenAI计划于2026年下半年推出首款硬件设备，可能是无屏幕的小型可穿戴设备 [2] - 谷歌Gemini AI模型业务激增，API调用量增长逾一倍至850亿次，Gemini企业订阅用户增长至800万 [5] - 英伟达CEO黄仁勋提出“物理AI将是AI的下一波浪潮”，AI将从数字世界迈向真实场景 [27] - 马斯克预测2026年将实现通用人工智能（AGI），并认为全球AI竞争最终将形成中美二分天下的格局 [28][29] 中国科技与互联网公司动向 - 中国中免全资孙公司拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产 [6] - 南京发布网约车新规，取消司机户籍限制，并规定平台应公开抽成比例上限 [14] - 有消息称国际服装品牌Calvin Klein部分羽绒服由波司登代工生产，其官方旗舰店售价在1300到3000元不等 [22] 宏观经济与金融市场 - 中国1月1年期、5年期贷款市场报价利率(LPR)将于1月20日公布，市场普遍预期5年期LPR可能下调5-10个基点 [25] - 美国四季度国内生产总值(GDP)初值数据将于1月20日发布 [26] - 上海期货交易所自2026年1月20日起调整白银、镍期货相关合约的日内开仓交易最大数量 [24] 消费与零售行业 - 人民日报评论西贝关店事件，指出预制菜产业需推进规范化、标准化、透明化，企业应对消费者坦诚 [10] - 近期在社交平台走红的“刨猪宴”活动因人员聚集、安全等因素在多地遭紧急叫停 [12][13] 其他行业事件 - 内蒙古包钢板材厂发生爆炸事故，已造成6人死亡、4人失联 [3] - 中国核工业集团有限公司原党组副书记、总经理顾军涉嫌严重违纪违法被查 [11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 报告认为李宁公司短期零售承压，但预计将在2026年进入稳健修复阶段 [1][6] - 2025年第四季度全渠道流水录得低单位数下滑，线下渠道录得中单位数下滑（其中直营渠道低单位数下滑，批发渠道中单位数下滑），电商渠道流水与去年同期持平 [2][6] 运营数据分析 - 2025年第四季度运营数据显示零售端面临压力 [2][6] - 分月度看，预计2025年10月因国庆和中秋连休零售表现较优，但11月和12月有所承压，整体折扣预计维持加深态势 [9] - 预计2026年1月整体表现仍较弱，行业竞争态势加剧 [9] 未来修复驱动因素 - 跑鞋新科技的推出及放量有望在2026年第一季度逐步显效，带动跑鞋相关销售提振 [9] - “李宁荣耀”系列、户外相关货盘及新店型仍在开设，或将拓展更多消费人群，有望带动品牌势能提升和生意增长 [9] - 利润率修复存在不错弹性 [9] 财务预测 - 综合预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为27亿元、29亿元、31亿元 [9] - 归母净利润同比增速预计分别为-10%、+5%、+7% [9] - 对应市盈率（P/E）分别为18倍、17倍、16倍 [9] - 根据盈利预测表，预计2025-2027年营业收入分别为289.55亿元、300.21亿元、314.76亿元，同比增速分别为1%、4%、5% [11] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.05元、1.10元、1.18元 [11]

宏观经济与政策 - 中国2025年全年GDP突破140万亿元人民币，同比增长5.0% [7] - 2025年四季度GDP环比增长1.2%，但季度同比增速呈逐季放缓态势，从一季度的5.4%降至四季度的4.5% [7] - 2025年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.7%至50.12万亿元人民币 [8] - 2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%至48.52万亿元人民币，其中房地产开发投资大幅下降17.2% [8] - 2025年居民人均可支配收入为43377元，名义和实际增长率均为5.0% [8] - 国务院总理李强强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化创新驱动和扩大内需 [7] - 国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期上调0.2个百分点至3.3%，并将2025年中国经济增长预期上调0.2个百分点至5% [15] 金融市场动态 - 1月19日美股因假日休市，股指期货普遍下跌，纳斯达克100股指期货跌1.11%，标普500股指期货跌0.88% [3][4] - 欧洲三大股指全线收跌，德国DAX指数跌1.34%，法国CAC40指数跌1.78% [6] - 美元指数下跌0.33%至99.065点，在岸人民币兑美元夜盘收报6.9640，上涨80个基点 [5] - 贵金属价格大幅上涨，COMEX黄金期货涨1.77%至4676.70美元/盎司，COMEX白银期货涨6.49%至94.280美元/盎司 [5] - 国内夜盘沪银收涨5.88%至23565元/千克，创收盘历史新高，沪金涨1.35% [5] - VIX恐慌指数上涨5.77%至19.42 [31] 行业与公司动态 - **特斯拉**宣布重启超级计算机项目Dojo 3的开发工作 [16][17] - 市场传闻**福特汽车**正与**比亚迪**商谈电池合作，可能为其混动车型采购电池 [18] - **万科**新增一则被执行人信息，执行标的约10.90亿元人民币 [19] - **保时捷**2025年中国市场销量为4.19万辆，同比下降26.28% [21] - **字节跳动**旗下AI Agent平台“扣子”宣布2.0品牌升级，集成多项新功能 [22] - **荣耀**联合**泡泡玛特**推出首款潮玩手机荣耀500 Pro MOLLY限定版 [24] - **小鹏汽车**董事长宣布，采用汽车标准研发的ET1版本机器人首台顺利落地 [26] - **波司登**被证实为美国品牌Calvin Klein Jeans部分羽绒服款式的生产商 [28] - **盈方微**拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份 [35] - **天合光能**预计2025年净亏损65亿元到75亿元人民币 [37] - **湖南裕能**预计2025年净利润同比增长94%至136% [37] - **水井坊**预计2025年归母净利润为3.92亿元，同比下降71% [37] 监管与法律事件 - 最高检部署依法维护经济金融安全，要求严惩走私出口战略矿产、非法集资、金融诈骗及利用虚拟币洗钱等犯罪 [11] - 最高检提出会同证监会深化资本市场法治建设，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪 [11] - 浙江证监局对市场大V金永荣操纵证券市场行为作出处罚，没收违法所得4162.39万元并处以一倍罚款，合计罚没8324.78万元，并采取3年市场禁入措施 [13] - 中国核工业集团有限公司原总经理顾军涉嫌严重违纪违法被调查 [12] - 内蒙古包钢板材厂爆炸事故已造成6人死亡、4人失联，国务院安委会决定对事故查处挂牌督办 [11] 国际局势与事件 - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对丹麦、挪威等欧洲八国输美商品加征10%关税，并威胁在未达成购买格陵兰岛协议的情况下将税率提高至25% [9] - 特朗普拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，并明确表示若未达成协议将“百分之百”落实关税措施 [14] - 西班牙科尔多瓦省发生高速列车相撞事故，已致40人死亡，调查重点包括钢轨焊接部位可能存在缺陷 [15] - 阿富汗首都喀布尔发生爆炸，造成7人死亡，其中包括一名中国公民 [15] - 保加利亚总统宣布将辞职并参加议会选举 [14] 科技与产业进展 - 我国成功发射卫星互联网低轨19组卫星 [11] - 美国初创企业GRU Space宣布全球首家“月球酒店”开放预订，计划2032年前开放，5晚房价预计超过1000万美元 [30] 资本市场与上市公司公告 - 沃尔玛百货将取代阿斯利康进入纳斯达克100指数 [2] - **平治信息**预中标约4.89亿元人民币智算服务项目 [36] - **江化微**实际控制人将变更为上海市国资委 [38] - **南山铝业**拟投资4.37亿美元在印尼建设年产25万吨电解铝项目 [36] - **美芯晟**拟320万美元投资Fusionsight PTE. LTD. [36] - **江河集团**子公司中标2.2亿元西安太古里商业综合体专业分包工程 [36] - **天箭科技**预计2025年净亏损1.76亿元，可能被实施退市风险警示 [37] - **南兴股份**表示涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入比例较低 [38]

董事会决议与关联交易概述 - 朗姿股份第五届董事会第三十七次会议于2026年1月16日召开，会议应出席董事5人，实际出席5人，审议并通过了《关于与关联人共同投资暨关联交易的议案》[2][3] - 该关联交易事项旨在加快落地公司医美业务的全国布局战略，建立长效激励和约束机制，提升子公司经营业绩[3][8] - 关联交易涉及公司部分董事、高管及原监事通过员工持股平台与全资子公司朗姿医管共同投资，关联董事赵衡在董事会表决中回避，最终表决结果为同意4票，反对0票，弃权0票[4][9] 关联交易具体内容与金额 - 公司自2017年7月以来，通过朗姿医管设立了包括成都姿韵、成都韵甜、成都姿衡、成都翔丹、成都爱咪等在内的11个员工持股平台，与管理层及医美骨干共同投资新设或新进医美机构[3][8] - 截至公告披露日，董事兼朗姿医管总经理赵衡在过去12个月内通过员工持股平台投资及退出的累计金额为103.61万元，预计至2026年底还将发生不超过110万元的共同投资[9] - 原监事李婷过去12个月内累计发生金额为48.938万元，预计至2026年底将退出全部剩余投资合计38.566万元[10][11] - 副总经理常静过去12个月内累计发生金额为29.865万元，预计至2026年底还将发生不超过37.855万元的共同投资[12][13] - 总经理助理朱杨柳过去12个月内累计发生金额为113.825万元，预计至2026年底还将发生不超过123.825万元的共同投资[14] - 总经理助理李家平过去12个月内累计发生金额为84万元，预计至2026年底还将发生不超过100万元的共同投资[15] 交易相关方与标的 - 本次关联交易涉及的五位关联自然人均为公司董事、高级管理人员或原监事，且均非失信被执行人[17][18] - 涉及的员工持股平台（如成都姿韵、成都姿衡等）的普通合伙人暨执行事务合伙人均为朗姿医管，这些平台为公司控制的结构化主体，纳入公司合并报表范围[8][18][19] - 部分员工持股平台已完成注销，例如成都韵甜和成都翔丹均已于2025年6月完成所有投资退出并注销[24][28] 交易目的、定价与影响 - 交易目的是为了充分调动管理层和医美业务骨干的积极性，建立共享、共担的长效激励和约束机制，以提升子公司经营业绩和竞争力[3][29] - 交易定价依据为各方以现金形式出资，按照实际出资额确定持股平台份额，遵循市场规则，经协商一致，不存在有失公允或损害公司及股东利益的情形[29] - 朗姿医管作为员工持股平台的普通合伙人暨执行事务合伙人，风险可控，该交易不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响[30] - 公司独立董事专门会议审议后一致同意该议案，认为交易定价公允合理，符合公平、公正原则，未损害公司及全体股东利益[4][30]

公司战略与资本支出 - 星星服装拟购买位于上海市青浦区虹耀商业中心的房产，建筑面积约为3852.46平方米，交易总价预计为人民币8700万元 [1] - 购买资产旨在促进公司长期稳健发展，满足高端产品研发设计及未来业务发展需要，增强持续经营和抗风险能力 [1] - 房产将作为集未来研发设计中心及日常经营活动为一体的办公场所 [1] 交易结构与决策流程 - 购买资金计划以公司自有资金与银行借款相结合的方式筹集 [1] - 公司第七届董事会第五次会议已于2026年1月16日审议通过《关于安徽星星服装股份有限公司购买资产的议案》 [1] - 本次交易不涉及关联交易事项，具体的房屋出让面积、实际成交价格等以最终房屋买卖合同协议约定为准 [1]

核心观点 - 公司控股股东及其一致行动人近期完成增持计划 持股比例提升至16.03% 触及1%的整数倍变动 [1] 股东持股变动 - 2026年1月8日至1月16日期间 金祥远舵肆号通过集中竞价方式累计增持公司股份2,202,400股 占公司总股本的1.03% [1] - 本次权益变动后 公司控股股东新创源及其一致行动人金祥远舵肆号合计持股比例由15%增加至16.03% [1] - 自2025年12月29日至2026年1月16日 金祥远舵肆号共增持公司股份4,325,900股 占公司总股本的2.03% [1] - 本次增持计划已实施完成 [1]

公司业绩预告 - 红豆股份发布公告，预计2025年全年将出现亏损，亏损额在2.8亿元至3.6亿元之间 [1] - 报告期内，公司主营业务收入同比下降约15%，下降金额约为3.7亿元 [1] - 公司主营业务成本同比下降约10%，下降金额约为1.7亿元 [1] - 收入与成本下降共同导致公司毛利额减少约2亿元 [1]

男人穿衬衫真的太有范了！ 这不，小编给大家找到一款纯色加绒衬衫 【男士冬季绵羊毛加绒棉衬衫】 ，让你冬季既有温 度还有风度，穿出体面有型！ 这款衬衫完美满足男士需求： 可商务，可休闲！ 不过，到了冬天，问题就来了~ 一件薄薄的衬衫，冷风一吹立马透心凉，想在里面多穿件保暖衣，都怕肿成粽子！ 重点是上身挺拔精神，真正实现了慵懒舒适的穿衣理念。 采用绵中贵族—— 新疆长绒棉面料，含棉量100% ，手感柔软蓬松，拿在手上品质超高。 不仅看起来稳重得体，还 自带一种商务精英的气质 ，不管是外穿还是内搭，衬衫都是衣柜里 的万金油！ 经典的 正肩版型，修身不臃肿 ，保暖的同时不丢专业度，在任何场合都能彰显自信，轻松拿 捏商务精英范~ 质量小编已经帮大家检测过了， 做工精细扎实 ，品质非常高，比普通小作坊讲究很多！ 有权威质检报告， 真真正正的100%棉！品质稳的很~ | 000 | 6441-448441 | $15.200 | 胶 图 型 分 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损2.8亿元至3.6亿元 [1] - 业绩变动主要受宏观经济环境、消费需求疲软及行业竞争激烈等因素影响 [1] 主营业务表现 - 报告期内公司主营业务收入下降约15%，下降金额约3.7亿元 [1] - 主营业务成本下降约10%，下降金额约1.7亿元 [1] - 收入与成本下降共同导致毛利额减少约2亿元 [1] 费用控制情况 - 报告期内公司严控费用开支，销售费用、管理费用、研发费用同比减少约1.2亿元 [1]