文章核心观点 - 京东延保以“专属运动装备保障官”身份，在2025越山向海人车接力中国赛海南站期间，联合京东运动与索康尼品牌，推出了针对跑鞋损耗的创新保障产品“180天鞋损补贴”，标志着运动消费体验从产品购买向拥有全面保障的关键升级 [1] 产品创新与服务模式 - 公司首创“180天鞋损补贴”，旨在解决高温高湿、复杂路况下高端跑鞋（价格动辄千元以上）面临的开胶、开裂、中底缓震材料塌陷等非人为高损耗风险，直击资深跑者及运动爱好者的装备损耗焦虑 [4] - 该服务明确覆盖四大常见损坏场景，用户在京东平台购买跑鞋时可便捷加购，保障期内若发生承保范围内的损坏，经在线审核通过，用户即可获得原购买价格70%的现金补贴 [4] - 此举将抽象的“保障”转化为清晰、快捷的经济补偿，有效降低了高价值装备的消费门槛与使用心理负担 [4] 生态整合与战略定位 - 京东延保作为京东运动整体赛事服务生态的关键一环亮相，京东运动提供最全最专业的装备支持，而京东延保则以“保障官”角色补上了“售后无忧”的最终拼图 [5] - 公司通过“即买即享、无后顾之忧”的模式，将保障服务转化为提升用户运动体验与消费信心的基础设施 [5] - 在赛事现场，公司于京东运动展区设立了专属服务点，提供面对面的保障咨询与答疑，将创新服务产品转化为可感知、可信任的安心承诺 [5] 未来发展规划 - 以越山向海海南站为起点，公司确立了长期服务运动人群的战略方向，将持续深化“运动装备保障官”定位 [7] - 未来计划将保障服务从跑鞋拓展至骑行、滑雪、户外露营等多品类装备，并为越山向海人车接力中国赛、马拉松等赛事持续护航 [7] - 公司致力于不断优化产品与理赔体验，以覆盖更广泛的运动场景和人群 [7]

文章核心观点 - 在流量红利见顶、大众消费饱和的背景下，商业逻辑正从追求规模转向深耕细分市场，通过精准切入利基市场、打造极致产品和高溢价策略，实现以小博大和品牌突围 [4][9][11][52][53] 市场竞争环境变迁 - 过去卖方市场时代，标准化产品通过大众媒体饱和曝光可迅速占领市场，享受规模经济，如宝洁、联合利华 [13][14] - 当前市场物资极度过剩、同质化竞争激烈，试图满足所有人的大众商品面临地狱级竞争难度和微薄利润 [15][16] - 故意选择竞争尚未白热化的小众市场成为一种生存智慧，可建立防御壁垒并获取定价权，放弃规模但赢回利润 [17] 媒体与渠道变革 - 大众商品的黄金时代建立在央视等高度集中的媒介生态上，通过广告轰炸即可打造全国品牌 [19] - 如今渠道彻底碎片化，消费者注意力分散，传统大众广告效果锐减 [19] - 算法时代成为小众产品的神助攻，算法通过标签匹配能精准将特色产品推送给最需要的人群 [20][21][22] - 在算法机制下，精准比巨大更有价值，品牌无需为无效流量买单 [23] 消费者行为演变 - 过去消费主要为解决功能性需求，随大流是安全选择 [26] - 现在消费逻辑转变为自我表达和社交货币，尤其年轻一代通过购买小众商品彰显独特品味和个性标签 [27][28] - 消费选择成为身份宣言，如穿巴塔哥尼亚表达环保立场，喝精品手冲咖啡展示生活格调 [29] - 大众商品解决生存，小众商品解决存在感，消费者愿为后者支付更高溢价并花费更多时间寻找 [30] 小众品牌成功案例 - **劲酒**：传统中年男性专属产品，今年上半年销量暴涨50%，新增用户中女性占比超一半，成为迎合女性微醺养生需求的利基产品 [4] - **BKT**：专做护腰坐垫的品牌，在抖音平台单月销售额突破1亿元，切中职场人腰痛焦虑 [5] - **观夏**：东方香氛品牌，凭借东方植物审美切口，几乎无线下广告且渠道克制，仍让年轻人定闹钟抢购 [5] - **Anker**：从解决充电线易坏、充电慢的细微痛点起步，现已成为全球消费电子隐形冠军 [6] - **巴塔哥尼亚**：明确环保和反消费主义立场，主动排斥部分消费者，换来极强忠诚度和定价权 [6] - **Aesop**：从包装到文案拒绝大众审美，成为审美高度一致人群的精神符号 [6] - **Nike与Adidas**：行业巨头也转向细分赛道，如耐克针对“Sub-2（两小时跑完马拉松）”需求研发Alphafly系列，阿迪达斯拆解路跑、越野等微小赛道 [7] - **Yeti**：针对户外爱好者对坚固、长效冷藏箱的“变态”需求打造极致产品，售价达250-300美元，是市场均价30美元的约10倍，成为户外圈硬通货 [36][37][40] - **Lululemon**：起步时专注服务“Super Girls”（约32岁，年入10万美金，高学历，热爱运动的单身女性）群体，一条瑜伽裤敢卖千元以上 [41][43] 小众时代品牌突围策略 - **精准定义利基市场，打造极致产品力**：敢于舍弃90%无关人群，死磕10%利基市场，将产品做到极致，如Yeti针对户外需求进行过饱和攻击 [35][36][38] - **追求高溢价与利润，而非虚胖GMV**：凭借解决特定难题获得定价权，高溢价成为品牌护城河和创新燃料，如Yeti、Lululemon、观夏的高利润模型 [40][41] - **先精准再破圈**：所有大众流行多源于小众狂欢溢出，品牌需先在小圈子形成共识和垄断，积累口碑后再破圈，如Lululemon从核心女性群体辐射更广泛市场 [43][45] - **传播从说服转向识别**：营销逻辑从“推”（说服大众）转为“拉”（吸引同频者），通过独特理念、审美和价值观发出信号，让对的人认出品牌，如Aesop依靠门店设计和产品美学吸引同类用户，Lululemon瑜伽裤外穿成为群体暗号，巴塔哥尼亚通过环保行动成为精神家园 [47][48][49] 商业逻辑的根本逆转 - 过去商业追求最大公约数，梦想是做成如可口可乐般全球统一的产品 [51] - 未来品牌核心竞争力在于定义差异，大众作为一个整体概念可能正在消失，市场已碎裂成无数信息茧房和兴趣部落 [52][53][54] - 故意做小众是品牌的认知防御，通过筛选用户沉淀愿为价值观买单的追随者，这些追随者成为品牌的肉身护城河 [55][56]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司FY26财年第三季度（9-11月）运营数据基本符合预期，零售及批发销售额同比下滑高单位数，零售表现好于批发，线上好于线下 [5] - 库存保持健康，总量合理可控，周转效率较好，折扣率同比加深幅度相比上半财年收窄 [5] - 核心品牌NIKE正强化产品创新与零售能力建设，并加大对经销商的库存支持与旧货召回力度，旨在优化市场管理和清理行业库存 [5] - 渠道提质增效，大规模关店阶段基本结束，预计FY26财年关店幅度比FY25财年大幅减少 [5] - 四季度以来（12月）终端需求有所转弱，全年业绩达成指引（利润额持平）有一定挑战，但幅度可控 [5] - 考虑到四季度零售压力，小幅下调FY26-FY28年归母净利润预测至12.5亿元、13.9亿元、15.1亿元（原为12.9亿元、14.2亿元、15.5亿元），对应市盈率分别为14倍、13倍、12倍 [5] - 公司深度合作NIKE、Adidas，零售运营能力突出，渠道优化降本增效，新品牌拓展打开中长期增长机会，短期波动不改中期核心品牌企稳复苏趋势，看好经营周期向上带来的业绩弹性 [5] 财务数据与预测 - **营业收入**：FY2024为289.3亿元，FY2025为270.1亿元（同比-7%），预计FY2026E为252.7亿元（同比-6%），FY2027E为266.2亿元（同比+5%），FY2028E为282.7亿元（同比+6%）[5] - **归母净利润**：FY2024为22.1亿元（同比+21%），FY2025为12.9亿元（同比-42%），预计FY2026E为12.5亿元（同比-3%），FY2027E为13.9亿元（同比+11%），FY2028E为15.1亿元（同比+9%）[5] - **毛利率**：FY2024为41.8%，FY2025为38.4%，预计FY2026E为38.4%，FY2027E为39.3%，FY2028E为40.0% [5] - **每股收益**：FY2024为0.36元/股，FY2025为0.21元/股，预计FY2026E为0.20元/股，FY2027E为0.22元/股，FY2028E为0.24元/股 [5] - **FY26上半年业绩**：营业收入同比下滑6%至123亿元，归母净利润同比下滑10%至7.9亿元 [7][13] - **FY26上半年费率与利润率**：销售费用率为29.1%（同比下降0.2个百分点），管理费用率为4.1%（同比提升0.3个百分点），毛利率为41%（同比下降0.1个百分点），净利率为6.4%（同比下降0.3个百分点）[9][11][12] 运营表现与渠道 - **季度销售额趋势**：FY26财年第一季度销售额同比中单位数下跌，第二季度同比高单位数下跌，第三季度同比高单位数下跌 [14] - **直营店情况**：截至11月30日，直营店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4% [5] - **门店数量**：根据中报数据，截至8月31日，直营店共4688家，比期初减少332家，同比减少19% [5] 品牌与行业动态 - **NIKE核心战略**：回归专业运动，旨在扭转在中国市场“运动休闲化”的品牌认知，FY26年将继续丰富跑鞋矩阵，加大在综合训练、篮球等品类投入，并重点落地户外子品牌ACG [5] - **行业协作**：NIKE将与核心零售商携手优化线上市场管理，进行全局化布局，努力统一价格管理，以破解行业价格混乱痛点 [5] - **库存管理**：公司对FY26年新品订货相对谨慎，避免渠道累库，并加大经销渠道的旧货召回力度，在其公司层面进行一次性计提，不再通过自有渠道或奥莱流回市场 [5]

文章核心观点 - 当前商业环境正从追求大众化规模转向深耕小众利基市场，通过精准解决特定群体需求、打造极致产品和价值观认同，品牌能够获得更高定价权、利润和用户忠诚度，并可能实现从小众到大众的破圈增长 [1][5][25] 市场竞争与策略转变 - 市场竞争进入红海，同质化严重，试图满足所有人需求的大众商品面临地狱级难度和微薄利润 [6][7] - 故意选择小众市场成为一种生存智慧，可避开与巨头的直接竞争，在竞争尚未白热化的隐秘角落建立防御壁垒并获得定价权 [8] - 放弃规模广度以赢回利润，放弃广度以扎深根基 [8] 媒体与渠道环境变化 - 传统高度集中的媒介生态（如央视黄金广告位）已失效，渠道碎片化使大众广告的洗脑效果锐减 [9] - 算法时代成为小众产品的神助攻，其标签和匹配机制擅长将特立独行的产品精准推送给最需要的人群 [10] - 在算法机制下，精准比流量巨大更有价值，品牌无需为无效流量买单 [11] 消费者行为演变 - 消费者购买逻辑从解决功能需求转变为自我表达和身份认同，消费成为彰显独特品味和个性的社交货币 [12][13] - 年轻一代消费者拒绝平庸，害怕撞衫，愿意为彰显独特存在感的小众商品支付更高溢价并花费更多时间寻找 [13][14] - 大众商品解决生存问题，而小众商品解决存在感问题 [14] 小众品牌成功案例 - **劲酒**：上半年销量暴涨50%，新增用户中女性占比超一半，成为迎合现代女性微醺养生需求的利基产品 [1] - **BKT**：专注护腰坐垫，在抖音平台单月销售额突破1亿元，将细分痛点做成现象级生意 [1] - **观夏**：凭借东方植物审美切口，几乎无线下广告且渠道克制，仍让无数年轻人定闹钟抢购，实现高强度文化圈层渗透 [1] - **Anker**：从解决充电线易坏、充电慢的细微痛点起步，成长为全球消费电子隐形冠军 [2] - **巴塔哥尼亚**：明确环保和反消费主义立场，主动排斥部分消费者，换来极强忠诚度和定价权 [2] - **Aesop**：拒绝大众审美的包装和文案，成为审美高度一致人群的精神符号 [2] - **Yeti**：针对户外爱好者对耐用冷藏箱的“变态”需求，不惜成本堆料，产品定价达市场均价（30美元）的8-10倍（250-300美元），成为户外圈硬通货 [17][19] - **Lululemon**：起步时精准定位“Super Girls”（约32岁、年入10万美元、高学历、热爱运动的单身女性），一条瑜伽裤敢卖千元以上，通过核心用户辐射更广群体 [19][20] 行业巨头应对策略 - **Nike与Adidas**：不再只满足于大众跑鞋，转而拆解细分赛道，如耐克针对“Sub-2（两小时跑完马拉松）”极端需求研发Alphafly系列，阿迪达斯深耕路跑、越野、复古街头等微小赛道 [3] - 行业巨头意识到试图讨好所有人往往谁也讨好不了 [5] 小众时代品牌突围方法论 - **精准定义利基市场，打造极致产品力**：敢于舍弃90%无关人群，死磕10%利基市场，将产品做到极致 [17] - **追求利润大于规模**：利用定价权获取高溢价，以此作为品牌护城河和创新燃料，不追求虚胖的GMV [19] - **成长路径**：从小圈子共识和垄断起步，通过极致口碑实现破圈，完成对大众市场的降维打击 [20] - **传播逻辑转变**：从“说服别人”转向“让对的人认出你”，通过独特理念、审美和价值观吸引同频者，从而降低营销成本并提高用户粘性 [21][23] - **社群构建**：找到1000个死忠粉比找到10000个路人更有价值，通过产品设计、品牌行动（如巴塔哥尼亚的“1%地球税”和“Worn Wear”计划）建立群体暗号和精神家园 [22]

行业投资评级 - 纺织服饰行业投资评级：优于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 耐克FY2026Q2业绩略好于管理层指引及彭博一致预期，但各区域和渠道恢复速度分化，大中华区压力显著，公司处于恢复的中期阶段[3][4] - 展望未来，预计短期大中华区和Converse品牌仍然承压，但经典鞋款收缩、关税影响将逐步缓解，大中华区长期有望重回良性增长[3][36] - 耐克复苏仍需时间，报告看好产业链优质供应商和零售商业绩韧性，重点推荐华利集团、申洲国际及滔搏[3][36] FY2026Q2业绩总结 - **整体业绩**：FY2026Q2实现收入124亿美元，同比增长1%（不变汇率口径0%），好于管理层指引及彭博一致预期[3][4][7] - **分区域表现**： - 北美地区收入引领增长，不变汇率口径同比增长9%[3][8] - 大中华区压力显著，不变汇率口径收入同比下降16%[3][8] - EMEA地区收入同比-1%（不变汇率口径），亚太拉美地区收入同比-4%（不变汇率口径）[8] - **分渠道表现**： - 批发渠道表现优异，不变汇率口径收入增长8%[3][8] - 直营渠道（Nike Direct）表现疲软，不变汇率口径收入下降9%，其中电商渠道（Nike Digital）收入下滑14%[8] - **分品牌表现**： - Nike主品牌收入同比增长1%（不变汇率口径），好于彭博一致预期[8] - Converse品牌压力巨大，不变汇率口径收入下滑31%[3][8] - **分品类表现**： - 跑步品类表现亮眼，连续两个季度增长超过20%[9] - 经典鞋款同比下滑超20%，拖累整体表现[3][9] - 鞋类整体收入降幅收窄至-1%（不变汇率口径），服装收入同比增长4%（不变汇率口径）[9] - **盈利与库存**： - 毛利率同比下降300个基点至40.6%，下降幅度与管理层指引一致[3][14] - 净利润同比下降32%至7.92亿美元，稀释后每股收益（EPS）为0.53美元，同比下降32%，但显著好于彭博一致预期[14] - 库存金额为77亿美元，同比下降3%[14] 管理层业绩指引总结 - **FY2026Q3指引**： - 收入：预计同比下降低个位数[3][33] - 毛利率：预计同比下降175~225个基点，若剔除关税影响，毛利率将实现扩张[3][33][34] - SG&A费用：预计同比增长低个位数[3][34] - **关税影响**：美国新关税导致年化产品成本增加约15亿美元，对2026财年毛利率构成320个基点的冲击，经调整后净影响约为120个基点[33] - **大中华区策略**：品牌正积极清理库存、优化产品组合、提升品牌形象，并增加对上海和北京市场的投资以调整关键门店布局[36] 投资建议总结 - 报告认为耐克复苏进程行至中期，不同地区和渠道恢复势头有差异[3][36] - 分地区看，北美恢复最快，大中华区压力最大，主因专业运动定位不足及行业价格竞争激烈[3][36] - 分渠道看，批发渠道表现优于直营渠道，线下表现优于线上[3][36] - 分品类看，跑鞋引领增长，经典鞋款收缩形成拖累[3][36] - 重点推荐客户结构多元化、盈利能力强的核心供应商**华利集团**、**申洲国际**，以及耐克核心零售商**滔搏**[3][36]

公司战略与市场拓展 - 跑鞋品牌特步将与马来西亚渠道商Bonia组建合资公司 共同拓展马来西亚市场 [1] - 渠道商Bonia在马来西亚拥有超过50年的深耕经验 [1] - 公司计划未来5年内在马来西亚新开设50家门店 [1] - 公司战略目标是将马来西亚打造为“出海样板”和“跑步品牌对外展示的窗口” [1]

公司战略与业务模式调整 - 特步宣布与马来西亚渠道商Bonia组建合资公司，共同拓展当地市场 [1] - 公司在马来西亚的业务模式将由单一独家经销升级为多元化渠道布局 [1] - 原独家经销商VGO将转为非独家经销商，并继续作为重要合作伙伴 [1] 市场扩张与具体计划 - 马来西亚是特步出海东南亚的桥头堡，对落地“世界跑鞋中国特步”战略至关重要 [1] - 公司与Bonia合作后的首店落位吉隆坡 [1] - 公司计划在未来5年内在马来西亚新开50家店 [1] 品牌定位与市场策略 - 公司于2024年进驻马来西亚市场，以“赛事+跑步社群”联结当地消费者 [1] - 公司旨在将马来西亚打造成“出海样板+跑步品牌对外展示的窗口” [1]

行业核心观点 - 电商行业从追求流量和低价的粗放阶段，演进至依靠供应链效率、消费者信任和产品价值深耕的成熟阶段 [1] - 行业竞争焦点已从营销和价格，转向供应链、数据驱动、品质服务及文化情感连接等“内功” [1][5][15] - 电商已成为深度融合各行业、助力乡村振兴与国货崛起的社会商业基础设施 [23] 效率的升级：从拼手速到拼“内功” - 2021年郑州特大暴雨暴露单仓模式风险，促使行业转向多仓布局与多元物流合作以保障履约稳定性 [3] - 供应链竞争成为核心，表现为智能仓储与自动化，例如采用机器人分拣打包的仓库可日发几十万单且低出错率 [5] - 山东临沂有劳保用品商家自建智能大仓，效率显著提升且成本下降 [5] - 数据驱动决策普及，通过分析销售数据指导选品与新品开发，例如甘肃陇南将特产信息上网并通过数据分析指导产销，京东与品牌方依据购买数据开发爆款新品 [7] 信任的重建：从“一锤子买卖”到“回头客生意” - 早期依赖图片和评价机制（如淘宝好评差评）建立信任，直播兴起后通过主播现场试用讲解增强直观信任 [9] - 信任构建转向基于知识和兴趣的真诚推荐，例如东方甄选直播间通过文化知识讲解建立信任，尤其适用于宠物用品、特色美食等品类 [11] - 直播带货投诉增长（货不对版、夸大宣传）促使平台监管趋严，行业强调“信任电商”，注重商品服务质量以积累回头客 [13] - 长期生意依赖可靠购物体验而非低价 [13] 价值的深耕：从“卖便宜货”到“做好东西” - 消费者转向关注品质、体验与服务，迫使电商从单纯“搬运工”转向创造新价值 [15] - 产品价值创新案例：有公司开发多功能露营灯（照明、充电宝、灵活悬挂），虽价高但受特定爱好者认可 [15] - 国产品牌通过技术下放提升价值，例如安踏将奥运比赛服高科技材料用于跑鞋 [17] - 价值延伸至文化情感连接，国货品牌因代表文化认同或生活态度而畅销，例如鸿星尔克在捐款事件热度后，凭借改进产品设计与科技留住顾客 [17] - 直播间销售非遗工艺品时讲解文化与手艺，使消费包含文化传承价值 [19] - 部分商家采用环保可降解包装，成本虽高但有年轻顾客愿为环保理念买单 [19] - 电商价值超越商业，例如江苏连云港渔民直播卖海鲜同时展示家乡风光，甘肃陇南电商助农产品出山并增加农民收入 [19][21]

户外运动市场整体趋势 - 截至2025年4月初，中国户外运动人数已突破4亿，参与率约30%，对标美国存在翻倍空间[1] - 2020-2024年中国品牌户外鞋服规模复合年均增长率达17.4%，显著快于国际品牌的9.4%[1] - 96%的户外消费者预计会持续消费，其中27%预计未来将投入更多[1][2] - 预计2025-2029年户外鞋服（含配件）市场规模复合年均增长率为15.5%，2029年将达到2157亿元[2] 核心户外品类表现 - 冲锋衣：2025年前10月349-699元偏平价产品占据主要市场，699-1599元及1599元以上价位产品线上销售增速分别达26%和24%，骆驼、伯希和、北面为线上销售额前三品牌[3] - 防晒衣：目前多以新品牌为主，主流价格带多在200元以下，骆驼、波司登、伯希和、北面等品牌近年也有所涉足[3] - 跑鞋：2025年第二、三季度跑鞋业务助力多个国内外头部品牌业绩增长，具备明确技术标签的产品溢价能力更高，国产品牌因性价比优势逐渐崛起，2024-2025年跑步相关赛事参与热情高涨[3] 羽绒服市场前景 - 预计2025年秋后至2026年初中国将进入拉尼娜状态，冬季冷暖波动剧烈，阶段性寒潮有助于羽绒服等保暖产品需求集中释放[4] - 2026年为闰年，春节假期相比2025年延后18天，将拉长秋冬有效销售周期[4] - 2025年上半年中国羽绒服装产量同比增长4.28%，为服装品类中增速最快领域，预计2025年中国羽绒服市场规模有望达2400-2500亿元[4] 运动品牌制造端复苏 - 耐克新CEO于2024年10月上任，已在组织结构、渠道合作、核心跑鞋产品等多方面进行改革，至2026财年第一季度存货及毛利率皆有所改善[5] - 2026财年第一季度耐克收入同比增长1.1%，归母净利润同比下降30.8%，其中服装收入同比增长9.3%，鞋类收入同比下降0.7%，跑步品类全球市场营收增长约20%[5] - 参考阿迪达斯改革过程，预计2026年将迎来耐克终端表现的修复期，同时带动其上游制造企业订单逐渐好转[5][6] 美国市场与贸易环境 - 截至2025年7月，美国服装整体库存约865亿美元，较2022年8月最高点下降14.2%，服饰类批发端与零售端库销比处于较稳定水平[7] - 特朗普曾宣布对东盟多国加征30%以上关税，越南、柬埔寨等中国纺织制造企业产能较多区域受影响，但随着商议推进，越南及柬埔寨等国关税已降至20%左右[7]

王府井商圈整体动态 - 王府井大街正开展新一轮公共空间改造，主要商业项目同步进行升级焕新 [1] - 2024年王府井地区共接待客流1.3亿人次，日均客流量35.5万人次，同比增长30% [13] - 2025年王府井着力打造首店首发、首秀首展集中地，努力平衡游客与本地客群需求 [13] 王府中环品牌调整 - 零售业态优化：罗意威原址暂无新品牌，B1层引入Songmont山下有松和ZUC ZUG Bazaar，三层新围挡Falconeri和新秀丽，YIN隐和DVF撤店 [2] - 餐饮业态更新：四层nama cocoa离场，将迎来BLACK TREE泰茶的北京首店，二层和三层新围挡一念草木中·石场茶室和Pie Near，TET越南菜离场，西区半山腰和馥苑已开业 [4] 北京apm品牌调整 - 运动品牌矩阵深化：HOKA ONE ONE落位一层，凯乐石FUGA、伽百利等新开业，KOLON SPORT双层店等围挡，Burberry Beauty等品牌撤店，存在部分空铺 [5] - 餐饮优势强化：太二酸菜鱼等闭店，椒爱水煮鱼川菜即将入驻，B2层围挡布歌东京、ZAKUZAKU等多个茶饮甜品品牌，餐饮选择更加丰富 [5] 王府井银泰in88业态变化 - 四层于11月15日焕新开街，引入10余家餐饮品牌，如俄士厨房、青年星厨等，其中不乏北京首店 [8] 东方新天地品牌策略 - 整体品牌趋向亲民：新开COCOON可可尼女装等，新围挡OVV、XIAOYU等女装品牌及LACOSTE等，六福珠宝等品牌闭店 [10] - 餐饮调整：B1层沪上阿姨等退场，奈雪的茶原址换成煮叶围挡 [10] 王府井喜悦运营近况 - B2二次元矩阵和B1快餐茶饮矩阵正常调整，高层正餐稳定，十一前夕新开双层迪士尼商店快闪店人气不俗 [12] - 二层围挡超大面积KKV替代原有店铺，三层沉浸式戏剧剧场已替换为瑜伽业态 [12]