宏观预警 - 中国商务部表示将依法依规审查中重稀土出口许可申请，已批准一定数量的合规申请，并愿加强与相关国家的出口管制沟通对话 [3] - 日美第五轮部长级关税谈判未达成一致，日本经济再生担当相表示讨论取得进展但尚未找到一致点 [2][22] - 美国将钢铁和铝进口关税提高至50%，墨西哥汽车零部件协会警告这将危及北美汽车产业链的持续运转 [2][17] 中国股票预警 - 比亚迪回应"常压油箱"争议，表示欢迎同行监督但反对恶意举报等不正当竞争行为 [5] - 中颖电子控股股东筹划控制权变更，股票自2025年6月9日起停牌不超过2个交易日 [6] - 联化科技澄清未收到客户关于氯虫苯甲酰胺产品需求增加的通知，公司生产经营正常 [7] - 欧晶科技股东万兆慧谷置业拟减持不超过3%股份（577.22万股） [8][9] - 若羽臣股东朗姿股份拟减持不超过3%股份（476.81万股） [10] - 神通科技股东宁波必恒创业投资拟减持不超过3%股份（1288.06万股） [11] - 德赛西威股东惠州市创新投资拟减持不超过3%股份（1640万股） [12] - 金丹科技股东广州诚信创业投资拟减持不超过2.93%股份（563.5万股） [13] - *ST金比控股股东筹划控制权变更，股票继续停牌不超过3个交易日 [14] - ST路通因信披违规等问题收到江苏证监局警示函，公司表示将按要求整改 [15] 海外预警 - 加拿大总理称美国对加拿大关税非法且不合理，敦促议会通过"加拿大经济一体化法案" [18] - 阿斯麦CEO表示美国芯片出口禁令适得其反，建议将注意力放在创新而非打压竞争对手上 [19] - 美联储高管警告特朗普关税政策或持续推高通胀，9月前降息难度大 [20] - 苹果Siri升级面临技术挑战，投资者对WWDC发布重大AI消息持悲观态度 [21] - 国际海底管理局秘书长称美国单方面开采公海海底矿产违反国际法 [23] - 洛杉矶港执行董事表示港口就业机会锐减，5月货运量低于预期约25% [24][25] 金融同业预警 - 乌鲁木齐银行与大连银行由70后接掌董事长，内蒙古银行由60后老将接棒，呈现领导层年轻化与差异化趋势 [27] 行业预警 - 家电"国补"在部分地区出现暂停或调整现象，主要因资金接续存在断档期，部分第二批资金已拨付到位 [29]

发行概况 - 新恒汇电子股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在创业板上市申请已获深交所上市审核委员会审议通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕525号）[1] - 本次发行采用战略配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式，发行价格通过网下初步询价直接确定[1] - 拟公开发行股票数量为5,988.8867万股，占发行后总股本的25%，发行后公司总股本为23,955.5467万股[1] 战略配售安排 - 初始战略配售数量为1,197.7773万股，占本次发行数量的20%[2] - 高级管理人员与核心员工专项资管计划预计认购不超过10%发行量（598.8886万股）且金额不超过1亿元，其他战略投资者合计认购金额不超过1亿元[2] - 最终战略配售数量差额将按回拨机制调整至网下发行[2] 网下及网上发行结构 - 回拨前网下初始发行3,353.8094万股（占扣除战略配售后发行量的70%），网上初始发行1,437.30万股（占30%）[3] - 最终网下/网上发行数量将根据回拨机制调整，并于2025年6月13日（T+2）公告确认[3] 信息披露渠道 - 招股意向书全文可在巨潮资讯网、中证网、中国证券网、证券时报网、证券日报网查询[3] - 发行人与保荐人将举行网上路演披露发行相关安排[3]

影响中美关税博弈走向的因素 - 美国经济：4月美国CPI同比增长2.3%，较上月回落0.1个百分点，5月失业率维持在4.2%；但通胀和劳动力市场走弱风险上升，若维持4月2日关税政策，IMF预测2025年美国经济增速为1.8%，较之前下调0.9个百分点[4][5][20] - 美国资本市场：受“对等关税”影响曾遭遇“股债汇三杀”，若再现此情况或迫使特朗普重新审视关税政策；美股暴跌冲击消费信心，美债面临危机，美元霸权地位被削弱，截至5月31日，美元指数较年初下降8.3%[6][7][29][33] - 美国国内政治压力：关税政策遇法律挫折，但特朗普或通过其他法案重新加征；加征关税是“双刃剑”，若未兑现承诺或成中期选举“毒药”；截至5月31日，共和党和民主党众议院席位分别为219：215，参议院席位分别是53：47；若其他承诺未兑现，特朗普可能继续加征关税[7][34][36] - 国际压力：美国与各经济体贸易谈判进展缓慢，若其他经济体妥协配合美国遏制中国，特朗普在中美谈判中将更强硬；若联合施压，美方可能知难而退[8] 未来中美博弈路径推演 - 当前处于“相持阶段”：进一步互降关税难度增加，提高关税风险仍在；5月12日中美宣布互降关税至34%，24%暂停90天，保留10%；特朗普目标与中美比较优势不可调和，其立场多变，中美对现存壁垒分歧大[40][41][42][43] - 未来可能情景：“边打边谈”为主线，美国对华加征20%-50%关税可能性大，1 - 2年或达成阶段性协议，可能在2026年美国中期选举前达成框架性协议；关税清单或结构性调整，美国或打击转口贸易，博弈可能扩展至科技、金融领域[12][44][45][46]

宏观·要闻 何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议 外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访 问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。 央行连续7个月增持黄金 6月7日，国家外汇管理局公布2025年5月末外汇储备规模数据。 国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36 亿美元，升幅为0.11%。 此外，当天更新的官方储备资产数据显示，2025年5月末，中国官方黄金储备为7383万盎司，较上月末 增加6万盎司。自去年11月重启增持以来，中国央行已连续7个月增持黄金。 俄罗斯央行降息100个基点 6月6日，俄罗斯央行宣布大幅降息100个基点，基准利率从21%下调到20%。这是自2022年9月19日以来 的首次降息。 根据俄罗斯央行发布的货币政策公告，降息主要的原因是通胀压力（包括潜在的通胀压力）继续下降。 虽然内需增长仍超过商品和服务供应的能力，但俄罗斯经济正逐渐回归平衡增长轨道。 上交所相关负责人表示，未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回 购、并购重组 ...

中国散裂中子源技术突破 - 中国散裂中子源（CSNS）直线加速器首支紧凑型P波段大功率超构材料速调管通过验收，标志着关键技术突破 [1] - 该设备为直线加速器射频功率源系统核心设备，此前完全依赖进口 [3] 研发合作与技术细节 - CSNS加速器射频团队联合电子科技大学、中国科学院高能物理研究所CEPC速调管团队及昆山国力电子科技股份有限公司共同研发 [3] - 首次采用谐振腔加载超构材料技术设计324MHz大功率速调管，历时4年技术攻关 [3] - 设备峰值功率达2.5MW，通过48小时长期稳定性测试，计划2026年9月上线 [3] 应用前景与行业意义 - 该设备为国际首支P波段大功率超构材料速调管，在大科学装置、医疗及工业领域具广阔应用前景 [3] - 实现从依赖进口到自主创新的关键跨越，彰显高端射频器件研发核心实力 [3]

报告公司投资评级 - 买入/首次 [1] 报告的核心观点 - 数据+智能终端驱动Q1业绩超预期增长，公司25Q1营收同比翻倍，多元化布局成效凸显，“3+N+3”战略升级成效显著，“China+VMI”全球供应链构筑护城河，预计2025 - 2027年业绩良好，给予“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本10.16亿股，流通股本5.71亿股；总市值687.76亿元，流通市值386.86亿元；12个月内最高价105.98元，最低价42.84元 [3] 事件 - 公司25年一季度实现营业收入349.98亿元，同比上升115.65%；归属于上市公司股东的净利润8.42亿元，同比上升39.04%；扣除非经营性损益后的净利润7.61亿元，同比上升43.55% [3] 业绩增长驱动因素 - 高性能计算业务超翻倍增长，数据业务全栈产品出货，客户覆盖头部互联网厂商，Q1收入突破100亿 [3] - 智能手机业务为全球智能手机ODM领域龙头，是多家知名终端厂商重要供应商，收入同比超翻倍增长 [3] - 可穿戴业务收入同比超翻倍增长，已进入多家知名品牌厂商供应链 [3] 战略与供应链 - 完成“3+N+3”智能产品大平台战略升级，打造成熟业务、拓展多品类产品组合及新兴领域 [4] - 依托国内东莞及南昌建立研发、制造及供应链中心，海外在VMI越南、墨西哥、印度建立全球化制造布局，2024年在印度和越南已规模量产 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为1389.46、1682.68、2007.76亿元，同比增速分别为26.45%、21.10%、19.32% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为37.06、45.30、57.03亿元，同比增速分别为26.66%、22.23%、25.89%，对应25 - 27年PE分别为19X、16X、13X，给予“买入”评级 [4] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|109,878|138,946|168,268|200,776| |营业收入增长率(%)|28.76%|26.45%|21.10%|19.32%| |归母净利（百万元）|2,926|3,706|4,530|5,703| |净利润增长率(%)|8.10%|26.66%|22.23%|25.89%| |摊薄每股收益（元）|2.89|3.65|4.46|5.61| |市盈率（PE）|24.55|19.49|15.94|12.66| [6] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|12,756|13,653|14,752|16,114|22,845| |应收和预付款项（百万）|14,459|25,629|27,687|32,247|34,800| |存货（百万）|4,344|11,476|11,129|13,076|15,504| |流动资产合计（百万）|36,134|56,222|59,764|68,662|80,655| |资产总计（百万）|51,510|76,297|81,967|91,318|102,849| |负债合计（百万）|30,667|53,373|56,437|62,720|70,386| |股东权益合计（百万）|20,843|22,924|25,530|28,598|32,463| [8][9] 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万）|85,338|109,878|138,946|168,268|200,776| |营业成本（百万）|75,708|99,657|124,913|150,400|178,609| |营业利润（百万）|2,831|3,022|3,881|4,724|5,950| |利润总额（百万）|2,834|3,034|3,887|4,731|5,957| |净利润（百万）|2,655|2,914|3,657|4,479|5,642| |归母股东净利润（百万）|2,707|2,926|3,706|4,530|5,703| [8][9] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流（百万）|3,850|1,376|7,593|6,192|10,304| |投资性现金流（百万）|-3,325|-3,619|-4,091|-3,065|-1,429| |融资性现金流（百万）|5,437|3,348|-2,519|-1,765|-2,144| |现金增加额（百万）|5,728|1,195|1,098|1,363|6,730| [9][10] 预测指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|11.29%|9.30%|10.10%|10.62%|11.04%| |销售净利率|3.17%|2.66%|2.67%|2.69%|2.84%| |销售收入增长率|-7.89%|28.76%|26.45%|21.10%|19.32%| |EBIT增长率|12.32%|2.79%|52.59%|20.30%|24.60%| |净利润增长率|5.59%|8.10%|26.66%|22.23%|25.89%| |ROE|12.97%|12.98%|14.71%|16.00%|17.69%| |ROA|5.57%|4.56%|4.62%|5.17%|5.81%| |ROIC|8.84%|7.25%|10.37%|11.59%|13.17%| |EPS(X)|2.84|2.89|3.65|4.46|5.61| |PE(X)|28.13|24.55|19.49|15.94|12.66| |PB(X)|2.77|3.20|2.87|2.55|2.24| |PS(X)|0.68|0.66|0.52|0.43|0.36| |EV/EBITDA(X)|14.08|18.13|11.58|9.49|7.30| [9]

公司基本情况 - 公司名称为深圳市远望谷信息技术股份有限公司，成立于1999年12月21日，注册资本为73,97574万元，股票代码002161 [3] - 公司主营业务包括电子通讯设备、自动识别产品、射频识别系统及产品、计算机软硬件系统等研发、生产和销售 [3] - 公司注册地址为深圳市南山区粤海街道高新南十道63号高新区联合总部大厦27层，法定代表人为孙迎军 [3] 2025年股票期权激励计划 - 激励计划旨在建立长效激励机制，吸引和留住优秀人才，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合 [9] - 激励对象共计29人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干 [8] - 激励对象不包括独立董事、监事及持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女 [8] 激励计划实施程序 - 公司已召开董事会和监事会审议通过激励计划草案及相关议案 [5][6] - 尚需履行股东大会审议程序，且关联股东需回避表决 [7] - 公司承诺不为激励对象提供贷款、担保或其他财务资助 [9] 公司主体资格 - 公司为深交所主板上市公司，不存在不得实行股权激励的情形，如最近一年财报被出具否定意见等 [3][4] - 公司最近三年年度报告及审计报告显示其符合实施股权激励的条件 [3] 信息披露义务 - 公司已公告董事会决议、监事会决议及激励计划草案等文件 [9] - 公司将根据实施进度履行后续信息披露义务 [9] 激励计划合规性 - 激励计划内容符合《上市公司股权激励管理办法》等法律法规规定 [4][5] - 关联董事在审议激励计划时已回避表决 [10] - 监事会认为激励计划有利于公司持续发展，未损害股东利益 [9]

鸿蒙电脑发布与生态进展 - 两款鸿蒙电脑于6月6日正式开售 自5月19日发布以来融合生态应用数量突破2000款 生态扩容进程显著提速 [1] - 公司表示未来将持续上架更多应用 推动生态体系进一步丰富 [1] 操作系统生态竞争格局 - 全球桌面操作系统市场被微软Windows和苹果MacOS主导 两者合计市占率接近90% 均拥有数万款适配应用 [3] - 国产电脑软件产业长期面临生态建设挑战 鸿蒙电脑的发布实现国产操作系统从内核层自主可控 是PC领域重要突破 [3] 鸿蒙融合生态特点与进展 - 鸿蒙操作系统通过融合生态优势 将手机平板高频应用以融合形态登陆电脑平台 支持多端无缝协同与互融体验 [3] - 当前超2000款融合生态应用覆盖办公 影音 社交 生活 工具 教育等高频场景 用户基础生态逐步成型 [3] - 鸿蒙电脑开售使用户可直观体验融合生态的实际效果 推动"日常用得上"与"习惯延续"的生态目标落地 [3]

生益电子发布异动公告，公司最新滚动市盈率为67.98倍，公司所处的计算机、通信和其他电子设备制 造业最近一个月平均滚动市盈率为35.44倍，公司市盈率显著高于同行业市盈率水平。公司特别提醒广 大投资者，公司股价可能存在回调的风险，请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。 ...

公司公告 - 显盈科技终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件 [1] - 终止原因为综合考虑当前内外部环境变化、公司整体发展规划等因素 [1] - 公司目前各项业务经营正常，财务状况良好，终止发行不会对正常经营造成重大不利影响 [2] 募资计划 - 原计划发行可转债拟募集资金总额不超过27,000万元 [2] - 募资用途为越南生产基地建设项目(9,521.54万元)、研发中心建设项目(12,718.46万元)、补充流动资金(4,760万元) [4] - 最终募资额较2023年2月预案披露的42,000万元有所缩水 [4] 财务数据 - 2024年营业总收入8.73亿元，同比增长27.95% [6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润805.73万元，同比下滑61.06% [6] - 2025年第一季度营业总收入1.67亿元，同比下滑3.40% [7] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润496.60万元，同比增长689.47% [7] 上市情况 - 2021年9月22日在深交所创业板上市，发行股票数量1,351万股，占发行后总股本25.01% [5] - 发行价格47.58元/股，上市首日股价最高达89.00元 [5] - IPO募集资金总额6.43亿元，净额5.83亿元，比原计划多2.32亿元 [6]