公司成立与基本信息 - 广州市强匠建材有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖建筑工程机械与设备租赁、机械设备销售、机械电气设备制造 [1] - 业务包括建筑材料销售、建筑装饰材料销售、轻质建筑材料销售 [1] - 涉及工程施工领域，包括建设工程施工、土石方工程施工、体育场地设施工程施工、园林绿化工程施工、建筑智能化工程施工、消防设施工程施工 [1] - 包含专业服务，如建筑物清洁服务、安全技术防范系统设计施工服务、普通机械设备安装服务、消防技术服务、输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验、电力设施承装、承修、承试 [1] - 涵盖工程管理服务，如防洪除涝设施管理、市政设施管理、城乡市容管理、物业管理 [1] - 包括工程承包与设计，如对外承包工程、建设工程勘察、建设工程设计、房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包 [1] - 涉及专项作业与服务，如住宅室内装饰装修、施工专业作业、建筑物拆除作业（爆破作业除外）、城市生活垃圾经营性服务 [1] - 经营商品销售，如电气机械设备销售、机械零件、零部件销售、建筑工程用机械销售、电子专用材料销售、电子专用设备销售、生活垃圾处理装备销售 [1] - 包含机械零件、零部件加工业务 [1]

公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润0.4亿元，同比增长113.60% [1] - 同期，公司基本每股收益为0.01元，同比增加112.81% [1] - 公司指出，每股收益除受营业毛利影响外，还涉及期间费用、税金及附加、股本规模等影响因素 [1]

会议背景 - 2025年12月5日至7日，《中国企业家》杂志社在北京主办了“2025（第二十三届）《中国企业家》影响力企业家年会”，会议主题为“涌现·无限——共创智能商业新形态” [1][5] 核心观点：企业文化的重要性 - 企业文化被定义为企业的使命、愿景、价值观，并不仅限于企业文化本身，还涵盖了公司治理、行为准则、言行合一与上行下效，是企业的软实力和核心竞争力 [3][7] - 企业战略的制定与执行（定战略、带班子、带队伍）至关重要，但若缺乏健康的企业文化，所有战略都将落空 [3][7] - 许多知名大企业失败的根本原因在于“文化坏了”，企业文化由员工自觉的行为、潜规则、办公室政治以及领导与员工的日常言行构成，而非墙上的标语或领导的发言 [3][7] - 企业文化深刻影响企业战略，文化导向一旦错误，将导致战略、投资、风险控制、选人用人和评价导向等一系列关键决策出错 [4][9] 企业失败与决策错误的根源 - 企业失败的核心研究结论是“背后的原因是文化坏了” [3][7] - 成功人士做出明显错误决定的原因，在于他们忘记了当年使其成功的做法和习惯 [3][8] - 决策过程中最大的难点在于做到“不偏不私”，“偏私误所有”是古今中外王朝与企业研究的共同结论 “偏”指偏心、偏见、在处理下属矛盾时拉偏架；“私”指私心、私利、私念，这些都会导致决策错误 [4][8][9] 决策与风险规避方法 - 在招聘新人时会传授一套用于自省的四句话决策框架，遵循此框架可避免大约80%的错误：第一，事情是否符合常识；第二，事情是否符合逻辑；第三，能否进行换位思考；第四，做一步并多做几步推演 [3][8]

公司设立与基本信息 - 南昌泰杉建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李加金 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司许可经营项目为建筑劳务分包 [1] - 公司一般项目涵盖建筑材料、建筑装饰材料、金属材料、水泥制品、劳动保护用品、木材、金属结构、建筑工程用机械、涂料、电线电缆的销售 [1] - 公司一般项目还包括机械设备租赁、建筑工程机械与设备租赁、园林绿化工程施工、土石方工程施工以及国内贸易代理 [1]

核心观点 - 公司通过出售非核心资产优化结构并聚焦主业 同时以“防水主业筑基、海外与砂粉双轮驱动”的模式加速发展 战略调整获得资本市场认可 成长路径清晰 [1][4] 资产结构优化与战略聚焦 - 公司拟处置下属子公司持有的商业用途不动产 该资产为非生产资料类资产 此举被市场解读为优化资产结构、聚焦核心业务的关键动作 [1] - 连续的资产处置是战略聚焦的主动选择 旨在通过处置闲置固定资产集中资源聚焦主业 实现核心业务的强化 [1] 全球化布局加速落地 - 公司全球化布局以“贸易+投资+并购”模式加速落地 11月以来海外战略密集兑现 [2] - 公司拟以约1.44亿元收购巴西Novakem公司60%股权 同步在墨西哥伊达尔戈州图拉市开工建设生产研发基地 该基地预计2026年投产 [2] - 墨西哥基地将建成年产10万吨砂粉、2万吨水性涂料的生产线及配套仓储设施 后续将拓展外加剂与卷材生产线 构建多功能一体化区域枢纽 [2] - 10月公司完成对智利建材零售龙头Construmart S.A.的全资收购 交易对价约1.23亿美元 [2] - 通过收购与自建 公司在拉美市场初步形成“零售渠道+生产制造”双支点布局 依托Construmart的零售网络结合生产基地快速切入市场 [2] - 公司国际化产能已布局至美国休斯顿、沙特阿拉伯、马来西亚等关键区域 马来西亚工厂已于2025年上半年实现试生产 [2] - 公司海外收入从2020年的2.467亿元增至2024年的8.77亿元 四年间增幅达255% 2025年上半年境外营收进一步攀升至5.76亿元 同比增长42.16% [2] 砂粉业务构建第二增长曲线 - 砂粉业务是与防水主业并列的核心板块 已实现规模化突破 构建了公司的“第二增长曲线” [3] - 砂粉业务产能从2021年的180万吨跃升至2025年的千万吨级 全国范围内已建成68个生产物流基地 [3] - 为巩固成本优势 公司向上游资源端延伸 在江西吉安投建新材料产业园并取得大理石矿采矿权 此举既降低生产成本 也有望切入高端石材等高毛利领域 [3] - 广东茂名硅砂生产基地利用港口清淤物再生循环生产高端硅砂 投产后将形成年产50万吨浮法玻璃砂、20万吨光伏玻璃砂、10万吨滤料砂的产能 达产后预计年产值1.35亿元 [3] - 凭借茂名项目布局 公司将跻身全国规模领先的玻璃砂加工企业行列 [3] 资本市场反馈与未来展望 - 公司的战略调整已获得资本市场认可 在10月底的机构调研中 德弘资本、华夏基金、汇添富基金等超50家境内外机构明确表示 公司在海外布局与砂粉业务上的突破已形成清晰的长期增长逻辑 [4] - 未来公司将持续把资金与资源投向海外产能建设、砂粉产业链延伸等关键领域 [4] - 公司通过“防水主业筑基、海外与砂粉双轮驱动”的发展模式 向全球领先的建筑建材系统服务商目标迈进 [4]

文章核心观点 - “十四五”期间，成都通过“政策筑基、通道拓维、产业赋能”构建起“蓉品出海”新格局，推动外贸规模跨越式增长，并实现从“产品输出”向“技术输出”、“品牌输出”的升级，为西部开放型经济发展树立标杆 [1] 政策支持体系 - 成都市商务局联合多部门推出“品牌培育+平台搭建+服务升级”三维政策体系，对企业参加国际展会给予展位费补贴，对重点出口品牌提供培育资金 [2] - 2025年1-10月，成都市商务局市场化推动全市超3000家次企业参加国际展会和经贸促进活动300余场，取得意向订单超200亿元 [2] 物流与通道建设 - 空中通道：成都国际及地区定期直飞航线拓展至82条，跻身全国第四、中西部第一，构建“洲际10小时、亚洲5小时”航程圈，2024年货邮吞吐量突破100万吨 [3] - 地面通道：中欧班列累计开行超3.6万列，联通境外131个城市，帮助TCL、京东方等企业将物流时效从海运40天压缩至10余天，仓储成本降低30%以上 [3] - 海外节点：截至2025年，成都已在中亚、非洲、东南亚布局8个海外展销中心、60余个海外仓，形成“班列+航线+海外节点”的物流闭环 [3] 产业与出口表现 - 成都聚焦电子信息、医药健康、新能源等重点产业培育“出海主力军”，例如成都中建材光电材料有限公司碲化镉发电玻璃成功销往多国，2025年前三季度产品出口额同比增长34.6% [3] - 2025年1至10月，成都高新技术产品出口增长14.6%，平板电脑、笔记本电脑等“成都造”产品出口位居全国前列 [4] - “新三样”产品出口增长10.2%，其中光伏产品出口增长186.8%，锂离子蓄电池出口增长126.7% [4] 技术创新驱动 - 希迪智驾在2025成都—沙特工业合作对接会上与沙特企业达成21亿元智能重卡采购协议，其智能重卡搭载自主研发技术，能应对沙漠高温等极端场景 [5] - 极米科技2024年上半年海外收入4.5亿元，同比增长28%，其创新智能产品年销量突破27万台 [5] - 民航成都物流技术公司的“大型机场行李处理系统”获400万元资金扶持及首台（套）保险护航，2024年营收超9亿元 [6] 品牌与模式升级 - 极米科技在德国、美国设立区域总部，入驻全球超6000家门店，2024年与圣罗兰推出联名产品，产品覆盖100多个国家和地区 [6] - 成都自贸试验区推进制度型开放，例如“食药同源”制度创新帮助成都山岚食品有限公司顺利完成试点商品进口并签下新订单 [6] - 成都自贸试验区创新“保税+航空”模式，2025年6月落地四川首单境外飞机保税维修业务，双流区区块航空产业具备全球主流适航维修和拆解资质 [6] 跨境电商发展 - 成都跨境电商年交易规模从2016年的23亿元增长到2025年的1208.7亿元，年均增速达64.1%，成为西部地区唯一交易规模超千亿元的城市 [7] - 2025年1-10月，成都跨境电商交易规模为1125.45亿元，同比增长11.26%，公服平台新增备案企业263家，累计达3786家 [7] 外贸规模与市场拓展 - 2024年成都外贸进出口实现8390亿元，同比增长12.1%，占四川外贸总值的逾八成，跃升中国西部“外贸第一城” [8] - 截至2025年10月，成都实现出口额4035.9亿元，同比增长7.8% [8] - 2025年前10月，川货蓉品出口销售至全球230个国家和地区，其中成都进出口超过7000亿元、同比增长3.4%，成都高新综保区进出口继续位居全国综保区第一 [8] 开放影响与辐射效应 - 成都通过中欧班列集结中心枢纽体系，带动重庆、西安等西部城市共享物流资源 [9] - 自贸试验区11项制度创新成果在全国复制推广，航空产业链集成创新经验被报送国务院参考 [9] - 5000余家外资企业集聚成都，2024年外商直接投资16.71亿美元，国际友城超240个，外国领事机构23家 [9]

公司成立与基本信息 - 江苏永来建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为钱治铭 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖金属材料、高性能纤维及复合材料、新型金属功能材料、保温材料、包装材料及制品、建筑材料、建筑装饰材料、塑料制品、玻璃纤维及制品、橡胶制品的销售 [1] - 公司经营业务包括货物进出口与技术进出口 [1] - 公司提供普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） [1]

核心观点 报告认为，2026年的“春季躁动”行情是大概率事件，且由于市场在11月经历了显著调整、2026年春节时间较晚（2月17日）以及“估值慢牛”背景仍在延续，本轮躁动行情有很大可能提前至2025年12月启动，建议投资者提前布局[1][13][25][39] 在行业风格上，报告认为本轮行情并非在成长（科技）与周期之间做“二选一”，而是有望呈现“科技与周期两翼齐飞”的双轮驱动格局[2][48][63] 在市场风格上，报告认为即使躁动提前，小盘/微盘股风格仍有望打破岁末年初表现不佳的日历效应桎梏，成为创造弹性的领涨品类[3][72][74] 春季躁动的规律与成因 - “春季躁动”是A股市场具有高规律性的季节性现象，自2010年以来仅在2022年明显缺席，其余年份鲜有缺席[1][13] - 传统意义上的“春季躁动”通常发生在每年第一季度（1月至3月），广义上可延伸至上一年12月至次年4月，最强阶段在春节后至两会前[14] - 其核心成因包括：政策预期集中释放（如12月中央经济工作会议和次年3月全国两会）、流动性季节性改善（如年初信贷“开门红”、M1增速反弹）、以及业绩真空期与机构调仓行为[19] - 历史数据显示，中央经济工作会议后20个交易日内，A股市场平均涨幅约为0.28%[19] 本轮躁动行情的特殊性与前瞻判断 - 本轮行情具备“躁动前置”的条件，核心逻辑在于“上涨空间往往是跌出来的”，2025年11月的市场显著调整为此提供了空间[1][25][26] - 2025年11月的调整主要受三方面因素影响：市场活跃度下降与政策空窗期、地缘政治风险扰动、以及美国流动性风险（如美联储降息预期恶化、英伟达财报后股价兑现）的波及[36][37] - 尽管出现调整，但驱动“估值慢牛”的核心因素未变：流动性环境依然宽松（M1持续扩张、两融余额上升），基本面正在温和修复（PPI处于温和修复阶段）[34][41][46] - 随着12月政治局会议和中央经济工作会议即将召开为2026年政策定调，叠加春节较晚，春季躁动行情可能提前，建议投资者在12月提前布局[13][39][46] 行业表现规律与双轮驱动主线 - 历史统计显示，春季躁动行情具有明显的结构性规律，成长型（科技）与周期型是两大主要赢家[48][49] - 成长型春季躁动在历次行情中占比近六成，其典型宏观背景是流动性宽松叠加科技政策催化，在经济弹性不显著时更容易形成[2][55][56] - 周期型春季躁动占比约四成，其核心驱动力是补库周期启动与通胀预期上行带来的估值与盈利共振[2][59][60] - 报告认为本轮行情将呈现“科技与周期两翼齐飞”：科技板块受益于全球半导体周期上行、AI算力投资扩张及国产替代深化；周期板块则受益于PPI边际修复、“反内卷”政策带来的供给端优化以及潜在的再通胀交易预期[2][48][63][64][66] 市场风格：小盘/微盘股有望打破日历桎梏 - 通常春季躁动期间，小盘风格是创造弹性的领涨品类，但其在岁末年初的日历效应表现普遍较差[3][72] - 报告认为不必过于担心小盘股因躁动前置而表现不佳，理由有三：首先，当前“弱复苏+宽流动性”的宏观环境仍是小盘股的舒适区[3][74]；其次，在“慢牛”思维约束下，总市值扩张斜率不宜过快，权重股拉升难度变大，小市值机会更值得重视[3][72]；最后，量化资金扩容以及中央汇金投资标的丰富化（如二季度申购约305亿元中证1000ETF）抬高了中小盘股的安全边际和流动性[3][79] 具体投资思路与行业配置建议 - 投资思路围绕“科技与周期双轮驱动”展开，并关注科技内部的高低切换[4][88] - 具体行业配置建议分为三条主线： 1. **科技内部的修复和高低切**：关注军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[4][88] 2. **PPI改善及“反内卷”政策受益**：关注光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械[4][88] 3. **中长期底仓配置**：关注稳定型红利、黄金、优化的高股息资产[4][88]

行业大会核心主题 - 2025年建筑材料行业大会以“创新驱动 绿色引领 以高质量发展促进建材产业体系变革”为主题 [1] - 行业需顺应城市发展新阶段 聚焦科技创新、低碳转型和标准提质以实现高质量发展 [1] 行业与建筑业协同发展 - 建材行业与建筑业环环相扣 需深化协同配合以构建融合发展新格局 [1][2] - 需围绕城市更新、绿色建设等重点领域建立供需对接与反馈机制 形成“需求牵引研发、研发支撑应用”的互促格局 [2] “十四五”期间行业发展成就 - 行业增加值年均增长0.5% 规模以上企业数量增长36.9% 资产总额增长54.2% [3] - 绿色建材、光伏玻璃、玻纤复合材料“新三样”异军突起 其中绿色建材产品营收突破2050亿元 年均增长20% [1][3] - 行业绿色低碳转型成效显著 二氧化碳排放量已连续4年下降 累计下降幅度达20.4% [3] - 数字转型加快 “AI+建材”成为新方向 2024年关键工序数控化率达66.5% [3] 行业发展面临的挑战与方向 - 行业面临传统市场需求减少与碳排放硬约束的外部挑战 以及产业结构性矛盾与经济效益下滑的内部问题 [3] - 行业长期向好的基本趋势未变 需以全球视野推动产业体系变革 迈入高质量发展新征程 [3] 未来工作重点 - 行业将积极推进“好材料适配好房子”工作 加强科研攻关与产品、功能、标准体系研究 [4] - 旨在以“好材料”供给体系建设推进行业转型升级 促进建材与建筑领域融合发展 [4]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持”（维持）[10] - 建材行业评级为“增持”（维持）[10] 核心观点 - 报告认为建筑建材板块在2026年春季躁动行情有望开启，主要基于建筑业PMI和订单环比改善、2026年春节较晚、挖掘机内销改善、板块估值低等多重因素[1][13][19] - 短期重点推荐业绩稳健、股息率较高的品种，以及供给端约束增强、具备涨价潜力的传统建材[1][13] - 中期继续乐观看待地产链机会，挖掘存量翻新可持续增长赛道、行业出清相对彻底的开工端、以及浮法玻璃和石膏板等白马优质龙头三条主线[13] - 新兴成长方面，看好洁净室工程、特种电子布、商业航天钙钛矿新材料等细分行业，认为“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级是中长期重要配置主线[14] 历史表现与春季躁动逻辑 - 统计2005-2025年共21个Q1，建材指数上涨12次，占比57%，相对沪深300指数超额上涨14次，占比67%，跑赢概率较高[15] - 建筑指数上涨和相对沪深300指数超额上涨均为10次，占比48%[15] - 展望26Q1，春季躁动行情可期，主要基于三点：1）前期两项5000亿元政策发挥积极作用，建筑业PMI和新签订单短期环比改善；2）2026年春节（2月17日）较晚，政策预期窗口有望提前；3）工程机械内销数据保持强劲，2025年11月挖掘机国内销量9842台，同比+9.1%[19] 上周细分行业回顾 - **水泥**：截至12月5日，全国水泥价格周环比+1.2%至360元/吨，水泥出货率44.6%，周环比-0.8%[2][27] - **浮法玻璃**：国内浮法玻璃均价60元/重量箱，周环比+2.3%，样本企业库存5675万重箱，周环比-4.3%[2][28] - **光伏玻璃**：3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格19.25/12.25元/平米，周环比-1.3%/-2.0%，样本企业库存天数约31.1天，环比+5.9%[2][23] - **玻纤**：2400tex无碱缠绕直接纱均价3635元/吨，周环比持平；电子纱均价环比+2.6%，7628电子布均价环比+6.6%[2][25] 地产链与消费建材观点 - 截至12月5日，全国重点30城新房7日平均成交面积周环比-3.0%/同比-35.8%，18城二手房七日成交面积周环比-9.9%/同比-49.6%[21] - 报告认为地产端数据已较充分反映在股价和估值中，消费建材板块信用减值已相对充分，上周地产龙头风险进一步出清对板块而言是拐点[22] - 看好存量翻新市场带动的建筑涂料、管材板材和垃圾处置发电等细分方向，以及行业出清相对彻底的防水、工程管材等领域[13][21] 工业材料细分市场动态 - **光伏玻璃**：价格环比继续下行，行业库存延续明显增加，库存天数约31.07天，环比+5.92%，预计降价和累库或倒逼部分企业减产冷修[23] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格平稳运行，2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，周环比持平[24]。电子纱报价上涨，普通电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，均价环比+2.57%，7628电子布均价环比+6.6%，预计涨势仍将延续[25][33] - **碳纤维**：碳纤维T700-12K/T300-12K均价105/85元/千克，周环比持平；碳纤维库存13100吨，周环比-2.6%，延续去库趋势[26] 上游原材料价格 - **煤炭**：截至12月4日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格805元/吨，较上周同期下跌20元/吨[35] - **纯碱**：市场变动不大，12月华北地区氨碱厂家轻碱价格上调30元/吨左右，华东、西北地区部分厂家新单价格下调10-20元/吨[35] - **管材原材料**：截至12月5日，全国PVC均价4765元/吨，周环比-2.3%；HDPE均价7892元/吨，周环比-0.2%；PPR均价7867元/吨，周环比-5.8%[36] - **钛白粉**：截至12月5日，全国金红石型钛白粉均价13000元/吨，周环比+0.8%[37] 重点公司推荐与动态 - 报告短期重点推荐十家公司：中国化学、中材国际、精工钢构、中国联塑、信义玻璃、中国巨石、东方雨虹、科顺股份、北新建材、兔宝宝[1][13] - 中材国际全资子公司牵头的联合体于2025年12月5日签订27亿元大石河钼矿采选工程PC总承包合同，项目综合处理能力15000吨/日，总工期18个月[3] - 重点推荐公司的投资评级均为“买入”，科顺股份为“增持”[10] 市场表现数据 - 上周（截至12月5日）建筑与工程指数上涨1.3%，建材指数上涨0.5%，沪深300指数上涨0.3%[6] - 周涨幅前十公司中，招标股份涨58.43%，国际复材涨26.75%，名雕股份涨19.89%[11] - 周跌幅前十公司中，*ST立方跌48.21%，*ST东易跌17.17%，*ST正平跌14.20%[12]