港股激光雷达企业上市潮 - 禾赛科技于9月16日在港交所主板实现"美股+港股"双重主要上市 首日上涨9.96% [1] - 图达通8月更新港股De-SPAC招股书 速腾聚创此前已港股上市 行业板块效应凸显 [1] - 激光雷达厂商通过高效研发和降本推动行业拐点 并拓展机器人赛道新应用 [1] 行业规模与财务表现 - 禾赛科技2022-2024年营收从12.03亿元提升至20.77亿元 年复合增长率超30% [2] - 速腾聚创营收从5.3亿元增至16.49亿元 图达通营收从0.66亿美元增至1.6亿美元 年复合增长率分别超70%和50% [2] - 禾赛科技2024年上半年实现净利2654万元率先扭亏 速腾聚创同期亏损1.5亿元 图达通一季度亏损0.15亿美元 亏损均大幅收窄 [2] 销量爆发式增长 - 速腾聚创2023-2024年激光雷达销量从25.96万台增至54.42万台 同比增幅355%和110% [2] - 禾赛科技同期销量从22.21万台增至50.19万台 同比增长176%和126% [2] - 图达通销量从14.81万台增至23万台 同比增长100%和55% [2] 渗透率提升与市场普及 - 激光雷达在新能源乘用车渗透率2025年6月达17% 连续三个月超16% 标志技术进入大众市场 [3] - 比亚迪天神之眼方案全系搭载激光雷达 吉利千里浩瀚系统中H5/H7/H9方案配备激光雷达 [4] - 长安计划将激光雷达搭载至10万级车型 零跑B01高配车型12万元以内配备激光雷达 [4] 成本下降与技术演进 - ADAS激光雷达均价从2020年2万元/颗降至2024年2500元/颗 年均降幅40% [5] - 主流厂商产品价格下探至200美元/颗 速腾聚创MX与禾赛ATX均达此价格区间 [5][6] - 技术路线从机械式向半固态、纯固态迭代 芯片化集成使组件缩减至2-3颗芯片 [6][7] 芯片自研与价格趋势 - 速腾聚创具备全栈芯片自研能力 禾赛采用ASIC路径至第四代架构 图达通与蔚来合作研发 [7] - 未来ADAS激光雷达价格年降幅预计收窄至5%-10% [7] 机器人赛道成为第二增长曲线 - 禾赛科技2024年上半年机器人领域交付激光雷达9.83万台 同比增长692.9% [8] - 速腾聚创同期机器人交付量4.63万台 同比增长420.2% 二季度交付3.44万台同比增长631.9% [8] - 速腾聚创预测2026年车载与机器人激光雷达出货比例趋近1:1 [9] 割草机器人成为爆点 - 禾赛科技与可庭科技达成协议 未来一年供应30万颗JT系列激光雷达 [10] - 速腾聚创与库犸科技合作开发全固态割草机器人方案 首批订单约定三年120万台 [10] - 机器人行业毛利率较高 速腾聚创上半年机器人业务毛利率45% 较ADAS产品高27.6个百分点 [10] 未来应用拓展与战略布局 - 庭院机器人、工业机器人（泳池机器人/AGV/无人仓储物流车）成为重点拓展方向 [10][12] - 速腾聚创推出Active Camera新品类 禾赛科技与星动纪元合作开发服务机器人协同感知技术 [12] - 激光雷达作为核心传感器未来在人形机器人领域具备更大商业机会 [12]

公司评级与财务预测 - 首次覆盖禾赛-W并给予买入评级 目标价269 66港元 [1] - 上调2026-2027年收入预测约2% [1] - 同步上调2026-2027年净利润预测6%-7% [1] 业务表现与出货数据 - 上半年科技激光雷达出货量同比增276 2%达55万台 [1] - 高级驾驶辅助系统交付量年增237 5%至45万台 [1] - 机器人领域交付量同比增629 9%至9 8万台 [1] 行业政策与市场前景 - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 [1] - L3级自动驾驶法规落地有望加速激光雷达渗透率提升 [1] - 政策将推动单车激光雷达搭载量增长 成为未来一年自动驾驶零部件催化剂 [1]

公司评级与财务预测 - 交银国际首次覆盖禾赛-W并给予买入评级 目标价269.66港元 [1] - 上调公司2026-2027年收入预测约2% 同步上调净利润预测6%-7% [1] 业务表现与合作伙伴 - 上半年科技激光雷达出货量同比增276.2%达55万台 [1] - ADAS领域交付量年增237.5%至45万台 [1] - 机器人领域交付量同比增629.9%达9.8万台 [1] - 近期已与多家企业达成合作 [1] 行业政策与增长动力 - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 [1] - L3级自动驾驶法规落地有望加速激光雷达渗透率提升 [1] - 政策推动将提升单车激光雷达搭载量 [1] - 自动驾驶相关零部件成为未来一年行业催化剂 [1]

上市里程碑 - 公司成为首家实现美股和港股双重主要上市的激光雷达企业 [1] - 本次IPO为全球激光雷达行业规模最大IPO 也是近四年融资规模最大的中概股回港IPO 绿鞋前融资总额达41.6亿港元（5.33亿美元）[3] - 上市首日开盘价达每股244.0港元 市值突破360亿港元 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营收20.8亿元 年度交付量连续四年翻倍增长 [5] - 公司为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业 [5] - 2021年至2024年营收复合增长率达42.3% 收入保持高速增长 [5] 业务布局 - 产品广泛应用于ADAS乘用车和商用车、自动驾驶汽车及各类智能机器人 [5] - 在ADAS领域已获得24家主机厂超过120个车型的量产定点 计划2025-2027年陆续交付 [5] - 在机器人领域成为全球头部Robotaxi企业首选 全球前十公司中九家采用其激光雷达产品 [5]

禾赛科技上市与行业地位 - 禾赛科技于9月16日完成港股上市，成为激光雷达行业首家“美股+H股”双重上市企业，上市首日收报234港元，市值达358亿港元 [1] - 禾赛科技IPO募资总额为41.60亿港元（约5.35亿美元），基石投资者认购1.48亿美元，公开发售获168.65倍超额认购 [1] - 公司在2021-2024年连续四年蝉联全球激光雷达收入第一，在L4自动驾驶市场占据61%的份额 [7] 行业竞争格局与市场份额 - 中国激光雷达品牌占据全球95%的市场份额，禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通被称为行业“四巨头” [2] - 2024年国内乘用车激光雷达市场，速腾聚创、华为、禾赛科技、图达通的市场份额分别为33.6%、27.4%、25.6%和13.4%，合计达99.9% [3] - 2025年上半年，禾赛科技国内市场份额回升至42%，重夺榜首，速腾聚创份额降至27.4%退居第三 [4] 企业财务表现与盈利状况 - 禾赛科技是“四巨头”中唯一公开实现盈利的企业，但其盈利之路不平坦，2025年第一季度亏损1750万元，第二季度扭亏实现净利润4410万元 [7] - 速腾聚创2025年上半年亏损1.5亿元，但同比减亏44.5% [9] - 图达通财务状况堪忧，2022年至2024年前9个月累计营收3.1亿美元，累计净亏损高达5.4亿美元，且过度依赖蔚来汽车（贡献九成以上收入） [10] 市场需求与价格趋势 - 2025年上半年国内激光雷达装机量达100.2万颗，同比增长71%，全年有望冲击250万颗 [13] - 激光雷达平均售价从2022年的每台8000-10000元，大幅下跌至2025年的2000-3000元 [15] - 单车配备激光雷达的数量增加，例如新款问界M9从1颗提升到4颗，L4级Robotaxi单车用量通常在4颗以上 [13] 行业面临的挑战 - 激光雷达企业面临“销量上涨、单价下跌”的困境，被上下游挤压，上游核心器件（占成本40%-50%）多依赖进口，下游车企降本诉求强烈 [16] - 技术路线趋同导致产品差异化不足，半固态激光雷达成为主流方案，各家产品性能差异缩小，价格战成为主要竞争手段 [18] - 海外企业如Velodyne被收购，Quanergy退市，Luminar 2024年前三季度净亏损超1亿美元，在中国企业技术与成本优势前失去竞争力 [11] 机器人市场的新机遇 - 禾赛科技与速腾聚创纷纷将机器人市场（割草机器人、配送机器人等）作为新的战略重点，以寻求新的增长点和利润空间 [20] - 机器人激光雷达平均单价虽从2024年同期的8700元降至2025年上半年的4800元，但仍高于汽车激光雷达的2000-3000元，利润空间更佳 [25] - 速腾聚创2025年上半年整体毛利率从13.6%大幅提升至25.9%，得益于机器人等高价值业务的增长 [25] 商业模式转型 - 在机器人市场，激光雷达企业需从单纯硬件供应商向提供硬件调试、算法优化与软件适配的完整解决方案提供商转型 [27] - 机器人市场场景高度碎片化，为激光雷达企业提供了用一套硬件平台搭配不同软件服务各种细分场景的机会 [27] - 全球汽车年产量约9000万辆，市场天花板可见，而机器人市场应用场景几乎无限，正高速增长，为行业带来新的想象空间 [28]

扩大服务消费政策 - 商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，在5方面提出19条举措 [1] - 政策措施明确推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 [1] - 政策措施将放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入，减少限制性措施 [1] - 支持服务贸易创新发展引导基金按市场化原则投资符合条件的服务消费企业 [1] - 支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放，开展重点领域消费贷款贴息 [1] A股市场流动性及表现 - 9月16日A股市场成交额为2.37万亿元，为连续25个交易日超2万亿元 [2] - 截至9月15日，A股两融余额报23699.99亿元，融资余额报23533.00亿元，均创历史新高 [2] - 9月以来，A股市场融资余额增加超1000亿元 [2] - 9月16日，沪深两市主力资金净流出超160亿元 [2] - 分析人士认为本轮流动性支撑的叙事并未打破，中国股市上升的逻辑是可持续的 [2] 机构调研动态与行业关注 - 9月以来，逾1100家A股上市公司接待机构调研，环比大幅增长 [3] - 从行业分布看，机械设备、电子、基础化工等行业上市公司较受机构关注 [3] - 机械设备行业中的机器人领域获得机构和市场高度关注，灵巧手等细分方向投资机遇值得重视 [3] - 电子行业建议关注国产算力产业链，基础化工行业建议关注有机硅等供给弹性较大的板块 [3] - 下半年以来，近400家外资机构密集调研A股上市公司，累计调研次数近1800次 [4] - 外资机构关注点集中在工业机械、电气设备、电子仪器、医疗保健等高端制造和科技创新领域 [4] 人形机器人产业动态 - 特斯拉CEO马斯克透露将重点关注擎天柱（Optimus）机器人的生产计划，引发市场对机器人概念的热情 [5] - 分析认为特斯拉在人形机器人行业发挥“鲶鱼效应”，若Optimus实现规模化量产，将带动整个产业链发展 [5] - 9月16日，人形机器人板块强势上涨，宇树科技宣布开源跨多类机器人本体的开源世界模型—动作架构 [9] - 国网杭州供电公司、宇树科技等四方签署“电力+具身智能”框架合作协议，开启在电力人工智能应用领域的深度合作 [9] - 业界普遍认为2025年是人形机器人的量产元年，产业有望迈进规模化量产阶段 [9] - A股110只人形机器人概念股年内平均上涨67.63%，18股最新收盘价较去年年末实现翻倍 [9] 激光雷达行业动态 - 禾赛科技9月16日正式在港交所主板挂牌，实现“美股+港股”双重主要上市，上市首日上涨9.96% [8] - 图达通更新招股书拟继续推进港股De-SPAC上市进程，叠加此前已在港股上市的速腾聚创，激光雷达板块效应凸显 [8] - 激光雷达厂商紧抓“智驾平权”红利，推动行业拐点到来，并已在机器人赛道“落地生根” [8] 美妆产业链IPO动态 - 9月以来，上海、江苏等地先后发布支持美妆产业发展的消息，为千亿级美妆产业赛道注入新动能 [7] - 今年已有超30家美妆产业链公司备战IPO，其中3家公司已上市，其余公司均在IPO辅导或审核阶段 [7] - 拟IPO企业基本覆盖品牌商、原料商、电商服务商、医美企业等美妆全产业链公司，其中品牌商成为主力 [7] - 从上市板块看，港股是美妆公司的首选地，部分公司也在冲刺A股、美股的IPO [7] 液冷散热赛道动态 - 9月16日，液冷概念股走强，淳中科技、银轮股份、龙蟠科技涨停，润禾材料涨超14% [10] - 消息面上，英伟达正推动上游供应商开发微通道水冷板（MLCP）以应对AI GPU芯片发热，单价是现有散热方案的三至五倍 [10] - MLCP单价可达传统水冷板的3—5倍且能贡献较高毛利率，但由于技术复杂性和更高冷液渗漏风险，尚需一段时间才能成熟 [10] 入境游市场动态 - 9月15日是我国对俄罗斯试行免签政策的首日，多地迎来首批免签入境俄罗斯旅客 [11] - 截至9月14日，北京口岸今年入出境外国人超过420万人次，同比增长约34% [11] - 享受免签和过境免签政策入境外国人超120万人次，占入境外国人的57% [11] - 专家表示在政策引导和支持下，入境游市场有望持续增长 [11] 公募基金发行市场 - 9月1日至9月16日，全市场共有122只基金启动募集，相较于8月份同期的84只环比增长45.24% [11] - 9月份以来新基金的平均认购天数较8月份同期的17.42天缩短了近30%，部分热门产品出现“一日售罄” [11] - 9月份以来，80只权益类基金开启募集，占发行总量的65.57%，较8月份同期的66只增长21.21% [12] 工程机械行业复苏 - 今年以来，在内需与外需的共同拉动下，中国工程机械行业释放出复苏反弹的积极信号 [13] - 从产品销量持续回升，到头部企业中报营收净利润双增，再到新能源、农业等新场景持续渗透，行业正稳步迈入新一轮增长周期 [13] - 面对国际贸易市场的不确定性，上市公司通过本土化布局与产品升级，在海外市场展现强劲韧性 [13]

特斯拉数据诉讼案 - 北京法院一审判决特斯拉向"车顶维权"女车主提供事故前30分钟完整行车数据 [4] - 车主表示将依据数据申请司法鉴定以确认事故原因 [4] - 该诉讼历时四年 此前车主在上海车展维权后曾被判向特斯拉赔偿17万元 [4] 太二酸菜鱼运营模式 - 媒体实测发现点单后7分钟内三道菜全部上齐 [4] - 客服回应称全国有68家"鲜活门店"使用活鱼现杀现片 其他门店使用统一配送的鱼柳 [5] - 公司确认杭州两家门店暂停营业系改造升级 全国多家门店也在升级中 [7] 乳制品行业新规 - 9月16日起 生产常温纯牛奶禁止使用复原乳 只能以生乳为唯一原料 [7] 教育及消费政策 - 商务部等9部门提出探索设置中小学春秋假 相应缩短寒暑假时间以增加旅游消费 [8] 安踏集团内部治理 - 公司披露46名员工因涉嫌违法犯罪被移交司法机关 包含总裁级1人及总监级14人 [8] - 集团查处案件涉及违法犯罪金额约3000万元 45家舞弊供应商被处理 [8] 苹果iOS系统更新 - 苹果首次主动解释手机大版本更新后可能出现短期电池续航下降及发热现象属正常情况 [9] 铁路客运服务 - 12306回应卧铺隐私问题 表示将反馈"增设隐私保护设施"建议 目前不建议乘客挂帘子或打伞 [10] 奢侈品行业数据安全 - 古驰 巴黎世家等品牌母公司开云集团证实客户数据遭窃 包括姓名 地址等个人信息 [10] 黄金市场价格 - 现货黄金价格历史首次站上3690美元/盎司 [11] - 国内品牌金饰价格突破1090元/克 周生生足金饰品报1091元/克 单日上涨17元/克 [11] 小鹏汇天飞行器事故 - 公司在长春航展两架eVTOL飞行器因飞行间距不足发生接触 其中一架着陆时受损起火 [11] 万科股东支持 - 深铁集团再向万科提供不超过20.64亿元股东借款 利率2.34% [11] - 今年以来深铁集团已累计向万科提供借款259.41亿元 [11] 巨星传奇战略投资 - 公司通过附属公司收购国家体育场有限责任公司（鸟巢运营主体）约1.17%股权 对应注册资本2430万元 [12] 新石器无人车业务进展 - 公司在阿布扎比获得首张无人配送车辆牌照 标志着其在中东市场进入全面商业化铺开阶段 [12] 禾赛科技港股上市 - 公司正式在港交所挂牌上市 发行价212.8港元 募资41.6亿港元 [14] - 上市首日收报234.00港元 上涨9.96% 市值超350亿港元 [14] 企业IPO动态 - 北京微纳星空科技股份有限公司完成IPO辅导备案 辅导机构为国泰海通证券 [15] - 江苏中润光能科技股份有限公司向港交所主板重新提交上市申请书 [16] - 暖哇洞察科技有限公司向港交所提交上市申请书 [17] - 华勤技术在港交所提交IPO申请 [18] 人工智能与机器人融资 - 人形机器人公司Figure完成超10亿美元C轮融资 投后估值达390亿美元 [19] - 增材制造公司Divergent Technologies完成2.9亿美元融资 估值达23亿美元 [20] - 英国智能手机厂商Nothing完成2亿美元C轮融资 估值13亿美元 [20] AI行业动态 - 全球首个AI Agent交易市场MuleRun正式上线 [20] - QuestMobile数据显示豆包月活跃用户规模超越DeepSeek 登顶中国原生AI App月活榜首 [21] - OpenAI聘请前xAI首席财务官Mike Liberatore [21]

9 月 16 日，全球激光雷达领先企业禾赛科技（HSAI.US; 2525.HK）正式于香港交易所主板挂牌上市，成为首家实现 "美 股 + 港股" 双重主要上市的激光雷达企业。 据悉，本次 IPO 是迄今为止全球激光雷达行业规模最大 IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港 IPO，绿鞋前融 资总额超过 41.6 亿港元（5.33 亿美元）。 禾赛科技港股 IPO 发行价为每股 212.8 港元，发售 1700 万股，净募资 40 亿港元。上市开盘价为 229.2 港元，较发行价 上涨近 8%。期间一度报于每股 244.0 港元，市值超 360 亿港元。 李一帆与向少卿、孙恺相识于硅谷顶尖的华人工程师圈子。2013 年三人一拍即合，决定打造一家 "billion dollar company"。据悉，因是在硅谷最大城市圣何塞成立，公司便命名为 "禾赛科技"。 起初，禾赛科技创始团队希望留在硅谷发展，但在第二年，三人便决定回国创业。2016 年，禾赛科技正式探索激光雷达 市场。三位学霸出手，禾赛科技快速在雷达赛道崛起，在同年便发布了第一款 32 线激光雷达，次年又推出新款 40 线激 光雷达 Pandar4 ...

激光雷达行业与公司动态 - 禾赛科技在香港交易所主板实现港股美股双重上市 成为全球激光雷达行业规模最大的IPO [1] - 禾赛科技募资约41.6亿港元 将用于研发和产能扩张 [1] - 禾赛科技上半年激光雷达总交付量达54.79万台 已超过2024年全年 [1] 新能源汽车企业资本变动 - 岚图汽车科技有限公司完成工商变更 企业名称变更为岚图汽车科技股份有限公司 企业类型转为其他股份有限公司非上市 [2] - 岚图汽车注册资本大幅提升至36.8亿元 由东风集团股份控股 [2] 汽车产业战略合作 - 中国长安汽车集团有限公司与中国国新控股有限责任公司签署战略合作协议 [3] - 双方计划在投融资等方面深化协同 推动科技与产业创新融合 [3] 乘用车库存与市场状况 - 8月末全国乘用车行业库存316万辆 较上月下降13万辆 较2024年8月增1万辆 [4] - 8月厂家库存占比23.9% 较上月提升0.3个百分点 行业库存下降主要来自渠道库存 [4] - 现有库存支撑未来销售天数为42天 显示汽车市场需求逐步回暖 [4]

超额配股权行使 - 保荐人兼整体协调人于2025年9月16日悉数行使超额配股权 涉及293.25万股发售股份 占全球发售股份总数15% [1] - 超额配发股份发行价格为每股212.80港元 将用于补足国际发售的超额分配 [1] - 联交所已批准超额配发股份上市 预计2025年9月19日上午九时在联交所主板开始交易 [1]