行业投资评级 - 强于大市(维持) [4] 核心观点 - 2025Q2社会服务行业基金重仓比例0.09%，环比下降0.03pcts，在申万一级行业中排名第30位，较上季度下降2位，处于全行业尾部 [1] - 当前重仓比例远低于5年历史均值0.49%，反弹空间较大 [1] - 下半年重点关注政策利好驱动的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [1] 行业持仓分析 整体持仓 - 重仓基金344家，环比减少59家，持股总市值62.25亿元，环比减少17.86亿元 [1] - 重仓持股市值占比0.24%，环比下降0.07pcts，低配比例0.27% [14] 子板块表现 旅游类板块 - 酒店餐饮重仓比例0.02%，环比下降0.01pcts，超配比例-0.02% [2][18] - 旅游及景区重仓比例0.03%，环比小幅回落，超配比例-0.08% [2][18] 服务类板块 - 专业服务重仓比例0.03%，环比下降0.02pcts，超配比例-0.08% [2][18] - 教育重仓比例0.01%，环比提升，超配比例-0.08% [2][18] - 体育板块持仓仍待提升 [2] 子板块结构变化 - 酒店餐饮占比24.71%，环比下降2.40pcts [20] - 旅游及景区占比29.21%，环比上升2.79pcts [20] - 专业服务占比33.95%，环比下降8.19pcts但仍为最大子板块 [20] - 教育占比11.66%，环比上升7.35pcts [20] 个股持仓变化 头部个股 - 重仓比例TOP10合计0.072%，环比下降0.03pcts [27] - 首旅酒店跃居榜首，重仓比例0.0118% [27] - 豆神教育、长白山新晋前十 [27] 增持/减持 - 增持前五：豆神教育(+0.0054pcts)、长白山(+0.0027pcts)、九华旅游(+0.0012pcts) [30] - 减持前五：华测检测(-0.0096pcts)、苏试试验(-0.0059pcts)、宋城演艺(-0.0054pcts) [30] 基金持仓动向 - 长白山持有基金数环比增加19家至21家 [32] - 豆神教育持有基金数环比增加28家至33家 [32] - 专业服务个股普遍遭减持，苏试试验持有基金数减少27家 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250811 - 20250815）绿色债券一级市场发行规模增加，二级市场成交额上升，成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券10只，发行规模约131.31亿元，较上周增加22.18亿元 [1] - 发行年限多为3年，发行人性质包括地方国有企业、中央国有企业等，主体评级多为AAA、AA + 级，发行人地域涉及多个省市，发行债券种类多样 [1][5] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额合计578亿元，较上周增加104亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债；分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约78.96%；分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备；分发行主体地域，成交量前三为北京市、广东省、河北省 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 折价个券方面，折价率前三为25水能G1（ - 0.7750%）、21临川绿色债02（ - 0.7466%）、21新沂绿色债（ - 0.2536%），主体行业以金融、建筑、公用事业为主，地域分布以北京市、福建省、江苏省居多 [3] - 溢价个券方面，溢价率前四为20湖南债65（0.9090%）、25象屿金象MTN003(绿色)（0.7237%）、20广东债05（0.6806%）、20广东债16（0.6433%），主体行业以金融、公用事业、交运设备为主，地域分布以广东省、天津市、河北省、北京市居多 [3]

核心观点 - 写字楼市场短期仍面临以价换量调整 但核心商圈通过租金适配与产业升级展现韧性 新质生产力相关办公需求有望成为破局关键 [1][7] 一线城市空置率表现 - 北京2025年第二季度甲级写字楼空置率为16.9% 较2024年底的18.3%下降 是唯一同比环比均改善的城市 因无新增供应且存量面积持续去化 [3] - 上海空置率达23.6% 广州为19.8% 深圳高达27.8% 三城空置率环比同比及较2024年末均攀升 [3][4] - 深圳空置率居四大城市榜首 因年内有122万平方米新增供应集中入市 叠加总部大楼投入使用导致需求分流 [4] 租户行业结构特征 - 2025年1-6月金融服务企业租赁单数占比20% 居首位 覆盖传统金融 消费金融 金融科技等领域 代表企业包括华夏基金 爱建证券 马上消费金融 [4] - 科技研发与专业服务租赁单数占比均为13% 科技研发聚焦芯片 人工智能 AR/VR等硬科技赛道 专业服务涵盖法律 咨询 人力资源等领域 [5][6] - 医药健康 消费零售等新质生产力行业逐步成为增长引擎 科技研发 医药 消费 传媒娱乐等行业租赁占比有望进一步提升 [7] 区域集聚与产业绑定 - 租赁区域集中在北京金融街 上海陆家嘴 广州国际金融中心等核心商务区 [4] - 上海张江科学城形成集成电路设计-AR设备研发-电力通信的产业链聚集 入驻企业包括海光云芯 XREAL 乐鑫科技等 [5] - 写字楼入驻行业分布与区域产业定位深度绑定 如上海张江的科技 北京金融街的金融 [6] 标杆项目运营模式 - 上海中海中心写字楼2024年净吸纳量达7万平方米 跻身全市去化量首位 通过打造楼内法律服务中心形成产业集群效应 [6] - 项目入驻包括亚太国仲商务咨询 沪师律师事务所等专业机构 构建覆盖企业国际化全周期的一站式法律服务平台 [6] 城市层级差异化策略 - 一线城市以金融 跨国医药 硬科技总部为主 运营商通过硬件配套及软性服务吸引高净值租户 [7] - 新一线城市如成都 珠海 天津等侧重区域总部及细分赛道研发中心 以产业政策 成本优势 空间服务形成差异化竞争 [7]

股价表现 - 截至2025年8月11日收盘，公司股价报33.94元，较前一交易日下跌0.63元，跌幅1.82% [1] - 当日开盘价为34.80元，最高触及34.80元，最低下探至33.50元，全天振幅达3.76% [1] - 成交量为99231手，成交金额3.37亿元 [1] 公司概况 - 公司属于专业服务行业，主要业务包括人力资源服务、招聘流程外包等 [1] - 公司注册地为北京，是深股通标的之一 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出1915.71万元，占流通市值的0.29% [1] - 近五个交易日累计净流出1157.24万元，占流通市值的0.17% [1]

行业薪酬概况 - A股上市公司董秘2024年薪酬总额40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬分布以50-100万元区间为主，共计19人占比70% [1] 分行业薪酬分析 - 社会服务-专业服务行业董秘平均年薪71.21万元 [1] - 最高薪酬为外服控股朱海元122.78万元 [1] - 最低薪酬为实朴检测叶琰25.5万元 [1] 薪酬变动情况 - 2024年薪酬较2023年平均下跌3.46万元，平均跌幅4% [3] - 米奥会展姚宗宪薪酬降幅最大，减少22.49万元降幅38% [3] 年龄结构特征 - 董秘平均年龄46.33岁 [3] - 40-49岁年龄段人数最多共18人，占比67% [3] - 最年长董秘为信测标准蔡大贵60岁，薪酬30.25万元 [3] - 最年轻董秘为苏试试验骆星烁37岁，薪酬60万元 [3] 学历与薪酬关系 - 博士学历1人平均薪酬60.91万元 [5] - 硕士学历15人平均薪酬72.96万元 [5] - 本科学历10人平均薪酬72.05万元 [5] - 大专学历1人平均薪酬46.91万元 [5] - 天纺标吕刚博士学历薪酬60.91万元 [5] - 中金辐照杨先强大专学历薪酬46.91万元 [5] 合规管理状况 - 行业内有3名董秘在2024-2025年收到警示函或通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提依据不充分和业绩预告披露问题收到2次监管关注，薪酬75万元 [8]

董秘薪酬概况 - A股上市公司董秘2024年薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计19人，占比70% [1] 行业薪酬分布 - 社会服务-专业服务行业董秘2024年平均薪酬71.21万元 [1] - 薪酬最高为外服控股朱海元122.78万元，最低为实朴检测叶琰25.5万元 [1] 薪酬变化情况 - 2024年薪酬较2023年平均下跌3.46万元，平均跌幅4% [3] - 米奥会展姚宗宪薪酬降幅最大，减少22.49万元，降幅达38% [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄46.33岁，40-49岁占比最高（18人，67%） [3] - 年龄最大为信测标准蔡大贵60岁（薪酬30.25万元），最小为苏试试验骆星烁37岁（薪酬60万元） [3] 学历分布 - 学历分布：博士1人、硕士15人、本科10人、大专1人 [5] - 对应平均薪酬：博士60.91万元、硕士72.96万元、本科72.05万元、大专46.91万元 [5] - 天纺标吕刚（博士）薪酬60.91万元，中金辐照杨先刚（大专）薪酬46.91万元 [5] 违规情况 - 行业内有3名董秘在2024-2025年收到警示函或通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提依据不充分、业绩预告披露问题被处罚2次，薪酬75万元 [8]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 社会服务-专业服务行业董秘平均薪酬约为71.21万元，最高为外服控股朱海元122.78万元，最低为实朴检测叶琰25.5万元 [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计19人，占比70% [1] 薪酬变化情况 - 2024年薪酬较2023年平均下跌3.46万元，平均跌幅为4% [3] - 米奥会展姚宗宪薪酬降幅最大，减少22.49万元，降幅达38% [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄约为46.33岁，40-49岁人数最多，共18人占比67% [3] - 年龄最大的为信测标准蔡大贵60岁，薪酬30.25万元；最小的为苏试试验骆星烁37岁，薪酬60万元 [3] 学历分布 - 博士1人平均薪酬60.91万元，硕士15人平均72.96万元，本科10人平均72.05万元，大专1人平均46.91万元 [5] - 天纺标吕刚博士学历薪酬60.91万元，中金辐照杨先刚大专学历薪酬46.91万元 [5] 违规情况 - 行业内有3名董秘在2024-2025年收到过警示函、公开通报或内部通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提依据不充分及业绩预告披露问题收到2次警示函，薪酬75万元 [8]

董秘薪酬概况 - A股上市公司董秘2024年薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计19人，占比70% [1] - 2024年薪酬较2023年平均下跌3.46万元，平均跌幅为4% [3] 行业薪酬分布 - 社会服务-专业服务行业董秘2024年平均薪酬71.21万元 [1] - 薪酬最高为外服控股朱海元122.78万元，最低为实朴检测叶琰25.5万元 [1] - 米奥会展姚宗宪薪酬降幅最大，减少22.49万元（降幅38%） [3] 年龄结构 - 董秘平均年龄46.33岁，40-49岁占比67%（18人） [3] - 年龄最大为信测标准蔡大贵60岁（薪酬30.25万元），最小为苏试试验骆星烁37岁（薪酬60万元） [3] 学历与薪酬关联 - 博士、硕士、本科、大专平均薪酬分别为60.91万元、72.96万元、72.05万元、46.91万元 [5] - 天纺标吕刚（博士）薪酬60.91万元，中金辐照杨先刚（大专）薪酬46.91万元 [5] 违规情况 - 行业内有3名董秘在2024-2025年收到警示函或通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提和业绩预告披露问题被处罚2次，薪酬75万元 [8]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 社会服务-专业服务行业董秘平均薪酬约为71.21万元，最高薪酬为外服控股朱海元122.78万元，最低为实朴检测叶琰25.5万元 [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，共计19人，占比70% [1] 薪酬变化情况 - 2024年薪酬较2023年平均下跌3.46万元，平均跌幅为4% [3] - 米奥会展姚宗宪2024年薪酬36.23万元，较2023年减少22.49万元，降幅达38% [3] 年龄结构 - 董秘年龄平均数约为46.33岁，40-49岁最多，共18人，占比约67% [3] - 年龄最大的为信测标准蔡大贵60岁，薪酬30.25万元；最小的为苏试试验骆星烁37岁，薪酬60万元 [3] 学历分布 - 博士、硕士、本科、大专分别为1人、15人、10人、1人，对应平均薪酬分别为60.91万元、72.96万元、72.05万元、46.91万元 [5] - 天纺标吕刚为博士学历，薪酬60.91万元；中金辐照杨先刚为大专学历，薪酬46.91万元 [5] 违规情况 - 行业内共有3名董秘在2024-2025年收到过警示函、公开通报或内部通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提依据不充分及业绩预告信息披露问题收到2次警示函，2024年薪酬75万元 [8]

薪酬分析 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 社会服务-专业服务行业财务总监CFO平均薪酬约为73.14万元，最高为安邦护卫诸葛斌143.75万元，最低为实朴检测周慧清21.61万元 [1] - 薪酬在50-100万元人数最多，占比64% [1] - 美的集团钟铮年薪946万，比亚迪周亚琳896万 [1] 年龄结构 - 财务总监CFO年龄平均数约为48.23岁，45-49岁占比最高约41% [3] - 年龄最大为国缆检测褚晓平55岁，薪酬61万元；年龄最小为科锐国际尤婷婷40岁，薪酬101.40万元 [3] 学历分布 - 博士1人平均薪酬94.61万元，硕士8人平均81.59万元，本科11人平均65.71万元，大专2人平均69.5万元 [5] - 兰生股份楼铭铭博士学历48岁薪酬94.61万元；苏试试验朱丽军大专学历薪酬78万元 [5] 业绩与薪酬关系 - 安车检测李云彬2024年薪酬75万元同比上涨7%，但公司归母净利润下滑263.7% [7] - 行业存在薪酬与业绩倒挂现象 [7] 违规情况 - 2024-2025年行业内有2名财务总监CFO收到警示函或通报 [7] - 安车检测李云彬因商誉减值计提依据不充分、业绩预告披露问题被监管2次，薪酬75万元 [8] - 零点有数刘升因业绩预告数据差异被警示1次，薪酬78.8万元 [8]