公司高管减持计划 - 公司副总裁吕娴、安全总监段峰、副总裁罗显明、总工程师何丰因个人资金需求计划减持公司股份 [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式进行 [1] - 合计减持不超过15.94万股不超过公司总股本的0.0084% [1] 各高管减持数量 - 吕娴计划减持不超过43750股 [1] - 段峰计划减持不超过21875股 [1] - 罗显明计划减持不超过43750股 [1] - 何丰计划减持不超过50000股 [1] 减持细节 - 减持价格将按市场价格确定 [1] - 股份来源为股权激励取得 [1]

公司动态 - 诺力股份控股子公司中鼎智能拟转让无锡森和大100%股权给无锡惠西高新技术产业发展有限公司，转让价款为2820万元人民币 [1] - 本次交易已经公司董事会审议通过，无需提交股东会审议 [1] - 交易完成后中鼎智能不再持有无锡森和大股权，并终止项目投资 [1] - 本次交易不涉及关联交易，不构成重大资产重组 [1]

上海未来产业基金最新布局 - 上海未来产业基金今年计划投资二十几只子基金，规模不一，重点投向脑机接口、合成生物学、AI for Science、量子科技等领域，目标是建立基金生态 [1] - 该基金预计100亿元规模最终将撬动至少三四百亿资金 [1] - 基金采用"直接投资+子基金投资"模式，直接投资未来产业重大战略项目，子基金出资比例最高可达50% [1] - 基金由上海市财政全额出资，期限15年并可延长3年，设有战略科学家委员会和科技项目经理人投研团队 [1] 科技创新投资趋势 - 科技创新领域死亡谷加深加宽，商业火箭、制药公司、核聚变等领域的投资金额和回报周期拉长 [2] - Gartner技术曲线变得更陡峭，科研与产业界限模糊，量子计算、核聚变等开始商业化 [2] - 颠覆性创新技术能吸引更多社会资本和市场化投资机构参与，提高资金使用效率 [2] - 基金引入两个重要合作伙伴以民非形式参与基金管理公司搭建 [2] 投资策略与生态建设 - 投资策略核心是建立未来领域的超前认知，比一般机构更早发现未来方向 [2] - 聚集母基金经理人团队和优秀天使投资人，在最早期阶段孵化项目 [2] - 重点打造上海未来启点社区，聚集人才、投资人、创业者、科学家等各方资源 [3] - 目标是建立China innovation和open innovation平台，联动人才、资本、产业、技术 [3]

行业分析 - 新能源汽车行业内卷情况严重，竞争激烈 [4] - 传统燃油车领域新进玩家较少，部分环节竞争格局较好 [4] 公司财务表现 - 公司累计募资2 5亿，累计分红4 4亿 [1] - 近年来收入实现稳步增长 [4] - 毛利率超过50%，净利率超过30%，盈利能力亮眼 [4]

目前，传统ETF与主动基金长期割据的局面正在被打破。一种融合两者优势的创新产品——指数增强 ETF逐渐崭露头角。 获取超额收益的一个途径。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 相比于传统的ETF，指数增强ETF也跟踪指数，但是基金经理可以微调指数的成分股和权重，来达到 跑赢指数的目标。 自2021年12月国内首只指数增强ETF成立以来，这类产品经历了快速扩容。Choice数据显示，截至20 25年5月底，A股市场已有35只指增ETF，总规模达67.2亿元。 中证指数《主动管理ETF发展年度报告（2024）》显示美国市场的发展轨迹预示了更大空间：主动管 理ETF规模达8579亿美元，占ETF总规模的8.1%。这不仅是产品形态的创新，更代表了资产管理领域 对收益与效率平衡点的重新定义。 指数增强ETF 超额收益全面解剖 01 指数增强ETF超额收益霸榜，500增强领跑6.1% 指数增强ETF以紧密跟踪基准指数为根基，弥合了被动投资与主动管理之间的鸿沟，通过量化模型争 取超额收益（Alpha），实现了"Beta+Alpha"的双重收益目标。 风云君整理了市面上规模大于1亿的指数增强ETF，发现一共有八大被跟踪指 ...

打响供需升级战。 | 作者 | | 塔山 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 今年以来，《哪吒2》火爆全球，潮玩更是引发抢购潮，各个领域的中国制造纷纷破圈，充分反映了 高质量的供给并不缺乏需求。 当下的消费趋势，很难简单的用降级或升级去解读，譬如那些抢购"千元盲盒潮玩"的零零后们，也会 去吃平价泡面；平日里节衣缩食的打工族们，在抢购明星演唱会门票方面也毫不吝啬。 换句话说，消费的多样性在一个人身上可以有多种表达，需求的个性化愈发明显，这也意味着传统的 粗放型供给模式难以为继，"新质供给"呼之欲出。 千亿扶持解决中小商家生存问题 对于中小商家而言，能够洞察消费变化的趋势，并能提供具备竞争优势的产品或服务，在当下显得尤 为重要，在这个过程中，平台如果能够扶上马并送一程，这必然是一个双赢的局面。 拼多多千亿扶持正是基于这样的逻辑，为有开放性和主动性的商家提供助力，帮助新质商家跳出同质 化竞争的泥潭，实现供给侧升级变革。 千亿扶持计划的核心是通过资源投入重构传统电商的供需关系与产业逻辑，推动建设"普惠型"电商生 态。 对于中小商家而言，生存是第一要务。拼多多通过直接及间接的形式让利 ...

慎入电力ETF！ 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 临近七月，高温热浪席卷全国，电力需求激增，而"冬炒煤夏炒电"这句资本市场的季节谚语，在过去 五年夏季正展现出前所未有的精准性。 Wind数据显示，从绿电电力指数的以往走势看，过去5年里，2、3季度电力板块一般会有较好的表 现。 但自从2025年2月相关部门发布的《新能源上网电价市场化改革通知》要求新能源电量全面入市，终 结新能源"保量保价"政策，项目收益从确定性转向波动性，如今的夏季电力行业不再是简单的避风 港。 电价跌停潮蔓延，传统"夏炒电"投资逻辑可能瓦解 01 苏粤两 省电价"跌停" 2025年4月29日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通 知》，明确2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行。 而根据国家发展改革委《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》中的规定，中长期价 格以煤电基准价为基础，上下浮动原则上不超过20%。 2025年5月26日，江苏省电力交易中心公布了6月份集中竞价的交易结果，本次交易共成交48.83亿千 瓦时，成交价格为312.8元/兆瓦时。 该成交价与20 ...

业绩总结 - 2014财年总收入为7.70亿美元，同比增长25%[22] - Q4 2014的收入为2.24亿美元，同比增长26%[3] - Q4 2014的净收入为2400万美元，同比下降8%[3] - 2014财年净收入为2,534.3万美元，同比下降42.5%[27] - Q4'14净收入为6,813千美元，较Q3'14的4,056千美元增长67.8%[25] 用户数据 - 截至Q4 2014，递延收入为5.59亿美元，同比增长29%[3] - 2014财年的账单总额为8.96亿美元，同比增长31%[22] - Q4 2014的账单总额为2.83亿美元，同比增长35%[3] 成本与毛利 - Q4 2014的毛利率为72%，较Q4 2013的71%提高1个百分点[3] - 2014财年总毛利为539,355千美元，毛利率为70%[28] - Q4'14总成本为65,624千美元，较Q3'14的56,885千美元增长15.4%[25] - 2014财年总成本为231,009千美元，较2013财年的180,643千美元增长28%[27] 研发与费用 - Q4'14的研发费用为33,097千美元，占总收入的15%[26] - 2014财年研发费用为122,880千美元，占总收入的16%[28] - 销售与营销费用为315,804千美元，占总收入的41%[28] 未来展望 - 2015年第一季度的账单预期为2.26亿至2.30亿美元，同比增长约22%[24] 产品与服务收入 - Q4'14产品收入为110,678千美元，占总收入的49%[26] - Q4'14服务及其他收入为113,291千美元，占总收入的51%[26] - 2014财年产品收入为360,558千美元，占总收入的47%[28] - 2014财年服务及其他收入为409,806千美元，占总收入的53%[28] 运营表现 - Q4'14运营收入为19,916千美元，运营收入率为9%[26] - 2014财年运营收入为59,324千美元，运营收入率为8%[28] - Q4'14运营费用为138,429千美元，占总收入的62%[26]

业绩总结 - 2015年第四季度账单总额为3.81亿美元，同比增长35%[7] - 2015年第四季度收入为2.97亿美元，同比增长32%[7] - 2015年第四季度毛利率为74%，较2014年第四季度提高2个百分点[7] - 2015年第四季度净收入为3200万美元，同比增长35%[7] - 2015年第四季度自由现金流为6000万美元，同比增长101%[7] - 2015年全年账单总额为12.32亿美元，同比增长37%[27] - 2015年全年收入为10.09亿美元，同比增长31%[27] - 2015年全年递延收入为7.91亿美元，同比增长42%[27] - 2015财年总收入为1,009,268千美元，同比增长30.9%[33] - 2015财年净收入为89,398千美元，同比增长252.5%[33] 用户数据 - 2015年第四季度大于100万美元的交易数量为577笔，较2014年第四季度增加50%[21] - 2015年第四季度员工总数为4,018人[36] 未来展望 - 2016年第一季度预计账单总额为3.15亿至3.22亿美元，同比增长25%[28] 新产品和新技术研发 - 2015财年研发费用占收入的16%，与2014财年持平[34] 成本与费用 - 2015财年总成本占收入的28%，较2014财年的30%下降了2%[34] - 2015财年总毛利率为72%，较2014财年的70%上升了2%[34] - 2015财年总运营费用为603,130千美元，同比增长25.7%[33] - 销售与市场费用占收入的47%，较2014财年的41%上升了6%[34] - 2015财年总运营费用占收入的70%，较2014财年的62%上升了8%[34] 负面信息 - 2015年第四季度净亏损为2,534千美元，较上年同期的净收入24,095千美元大幅下降[31] - 2015财年运营收入为1%，较2014财年的8%下降了7%[34] - 2015财年净收入为1%，较2014财年的3%下降了2%[34]

特斯拉Robotaxi试点运营 - 特斯拉Robotaxi服务于6月22日在得克萨斯州奥斯汀市正式启动试点运营，标志着全球首个纯视觉Robotaxi服务的诞生 [2] - 运营范围限定在约77.7平方公里的区域内，避开复杂十字路口，服务时间为早6点至午夜12点，排除恶劣天气条件 [3] - 首批采用邀请制，约20名受邀者主要为特斯拉员工、车主及Powerwall用户，每次行程限载两人，收费4.2美元/次 [3] - 每辆车配备安全监控员和远程监控中心，车内安装生物传感器监测乘客健康，摄像头和麦克风默认关闭以保护隐私 [3] 技术路线与数据优势 - 特斯拉采用纯视觉路线，仅凭8个摄像头和AI算法实现自动驾驶，单车改装成本仅为行业平均水平的1/5 [4] - 全球超600万辆特斯拉车辆每天产生16亿帧图像数据，持续训练自动驾驶神经网络 [5] - 相较于普通车主日均1小时的使用时长，Robotaxi车辆每天可积累12小时以上的真实道路数据 [4] - 选择奥斯汀作为首发阵地，因其典型的美式郊区路网有利于验证FSD V13系统在结构化道路中的决策能力 [4] 商业模式与战略价值 - Robotaxi承载着特斯拉从硬件销售向服务订阅转型的雄心，未来可将现有车主纳入共享出行生态 [5] - 高盛测算，运营10万辆Robotaxi时年收入可达80亿美元，毛利率超30%；规模扩展至百万辆可再造一个特斯拉 [6] - 马斯克勾勒的百万辆Robotaxi蓝图实质是构建移动出行领域的"安卓系统"，未来可升级为移动商业综合体 [5] - 4.2美元/次的定价战略价值在于用户习惯培养，而非即时收益 [5] 中国市场发展 - 中国50多个城市已出台自动驾驶试点示范政策或相关地方立法，预计2030年Robotaxi市场规模达2.93万亿元 [7] - T3出行在苏州开展Robotaxi公开运营，其"领行阡陌大模型"使客服效率提升超10%，日均节约500多小时人工 [7] - 小马智行2025年第一季度Robotaxi业务收入同比增长200%，注册用户数量环比增长超20% [7] - 中国企业采用"车路协同+渐进式落地"路径，小马智行将硬件成本降低70%，实现车规级零部件100%覆盖 [7][8] 行业对比与竞争格局 - Waymo等依赖激光雷达构建三维点云，特斯拉用纯视觉路线实现硬件成本优势 [4] - 中国企业积极构建开放合作网络，小马智行与丰田、北汽、广汽等建立战略合作，接入支付宝、高德等平台 [8] - 特斯拉纯视觉路线在极端天气下的可靠性仍待验证，官方承认在暴雨浓雾等条件下将暂停服务 [8] - 中国企业采用多传感器融合方案，小马智行第七代系统实现"全场景全天候L4级自动驾驶" [9]