中国创新企业总体发展态势 - 中国创新企业已成为经济增长的新范式，是经济高质量发展的重要力量[2] - 2025年评选有超过4000家创新企业参与，覆盖人工智能、机器人、芯片半导体、新能源/新材料、航空航天、低空经济、生命健康等多个领域[2] - 创新企业呈现区域百花齐放格局，以北京、上海、深圳为引领，杭州、苏州、合肥、西安等地共同发展[2] 2025年投融资市场趋势 - VC/PE及产业资本投资态度变得谨慎和聪明，更注重穿透技术本质、商业闭环与团队长期价值，而非追逐风口概念[2] - 硬科技领域投资主线清晰，人工智能发展进入“深水区”，竞争重点从通用大模型转向垂直行业融合与落地应用[3] - 芯片半导体领域热度依旧但焦点细化，生命健康领域因人口结构变化与消费升级，在生物技术、创新药、高端医疗器械、合成生物学等赛道持续吸引资金[3] - 资本市场IPO热情高涨，科创板、创业板、港交所、北交所四点发力，为创新企业提供重要窗口，其中港交所全年IPO募资额全球第一[4] 区域创新格局与特点 - 北京凭借高校、科研院所资源密度和总部经济效应，在创新企业版图中处于领先地位，上海、深圳跟随其后[7] - 深圳在硬科技投资主流化背景下，具身智能生长迅猛，机器人数量位居全国第一，吸引了专注于早期和成长期的硬科技企业[7] - 除三大创新高地外，杭州、苏州、合肥、广州、西安、成都、武汉等城市凭借各自优势在硬科技等领域崛起，培养出一批“冠军”企业[8] 2025中国价值企业榜评选方法 - 榜单围绕价值企业、IPO企业、创新企业三大主题展开[10] - 评选从融资、技术、产品、团队、影响力五大维度出发，结合深度观察与WFin数据库，最终选出上榜企业[10] 2025年度最具投资价值企业TOP100（部分列举） - 榜单按音序排列，涵盖医疗机器人、航空航天、芯片半导体、具身智能、量子技术、生物制药、新材料、工业软件、智慧物流、激光通信、生物技术、跨境支付、数字服务、AR、可控核聚变、eVTOL、工业视觉、3D打印、固态电池、人工智能、无人车、储能、消费机器人、无人机、钠电池、新能源商用车等多个细分领域[12][13][14][15][16] 2025年度最受关注拟IPO企业TOP100（部分列举） - 榜单按音序排列，涵盖人工智能、智能汽车、航天、物流、电子、餐饮、智能硬件、半导体、储能、生物医药、园艺、新材料、机器人、新能源、宠物医疗、工业软件、医疗科技、增材制造等多个领域[30][31][32][33][34][35] 分领域创新企业榜单 - **数字经济产业创新企业TOP20**：包括八月瓜科技、北太天元、企查查、天眼查等企业[42] - **低空经济领域创新企业TOP20**：包括峰飞航空、蜂巢航宇、亿维特、御风未来等企业[47] - **高端制造及装备领域创新企业TOP20**：包括博清科技、高仙机器人、海康机器人、思谋科技等企业[50] - **芯片半导体领域创新企业TOP20**：包括长江存储、长鑫存储、芯驰科技等企业[56] - **新能源/新材料领域创新企业TOP20**：包括北京石墨烯研究院、蓝固新能源、巡鹰新能源等企业[60] - **人工智能领域创新企业TOP20**：包括分子之心、面壁智能、深势科技、月之暗面等企业[66] - **生命健康产业创新企业TOP20**：包括艾瑞迈通、安龙生物、联影智能、唯迈医疗等企业[72] - **航空航天领域创新企业TOP20**：包括东方空间、蓝箭航天、银河航天等企业[78] - **新消费领域创新品牌TOP20**：包括52TOYS、鲍师傅、库迪咖啡、元气森林等品牌[81]

市场行情与短期展望 - 12月23日A股三大股指涨幅不大，但上证指数在突破60日均线后回踩站稳，从技术指标看，突破并站稳意味着跨年度躁动行情或已启动 [1] - 预测节前几个交易日美股可能再创新高，人民币有可能破7，上证指数以突破4034为目标 [1] - 不要小看2025年最后几个交易日，短期投资机会似乎较为丰富 [1] 全球市场对比与A股特点 - 12月23日A股和港股走势偏软，与有色金属期货价格大涨及全球“双旦节行情”节奏格格不入，呈现“温吞水景象” [3] - 中国股市内部投资人结构复杂，包括国家队、散户、量化、私募、外资等各方力量，导致分歧普遍，近年来上证指数的波动率显著低于欧美股市 [3] - 美股主导定价的是华尔街，日本是财团和政策 [3] 投资策略建议 - 长期趋势投资者应等待市场放量，各方分歧消除的唯一证据是成交量放大配合指数上攻 [3] - 短期趋势投资者可以积极参与市场，原因是上证指数站稳60日均线，且全球宏观和国内政策面偏向多头，预期会有一轮跨年行情 [3] 短期关注板块 - 人形机器人板块：因去年春晚良好的宣传效果，今年很多跨年活动会参考用人形机器人配合表演，例如王力宏的演出使用了宇树机器人，其他演出预计会跟进，但对企业销售带动有限 [3][4] - 创新药与CRO板块：医药板块业绩稳定，过了12月年报行情可能开启，投资机构需要买入医药股作为定海神针以稳定财务预期，且很多医药股会积极分红 [4] - 新消费与服务消费板块：2026年政策首要任务是刺激消费尤其是服务业需求，人们的消费需求正在发生根本变化，娱乐业如手游、直播、电影、电视剧或短剧可能在26年年初引发热潮，未来娱乐消费的关键是获取用户的时间和注意力 [6] - 有色周期股板块：美元宽松已至，大宗商品期货市场很热闹，这个热闹至少能持续到明年下半年，周期性宽松会持续并贯穿整个2026年 [6] 宏观背景与驱动因素 - “双旦节行情”因欧美圣诞节加元旦长假及年底投资机构冲市值而存在，所有投资基金的资产负债表以12月31日为年度结算节点，年底冲市值能以最小代价让报表更好看 [1] - 现阶段很多资产价格在历史新高附近，在12月31日前会有很多资产价格创出历史新高，例如白银和黄金已创出新高，成为“双旦节行情”的“前驱” [1] - 对于通胀上涨导致美元宽松停止的担忧不必过虑，因为特朗普需要低利率以推动大而美法案的基建，若通胀高可修改经济数据拖到中期选举以后 [6]

文章核心观点 - 2025年AI、创新药、新消费“三剑客”引领市场行情，相关个股及主题基金取得巨大涨幅，但市场已开始担忧估值泡沫和业绩兑现能力，预计2026年行情将从估值驱动转向业绩驱动，板块可能出现分化 [1][11][15] AI行业 - 以DeepSeek为代表的技术创新引发产业变革，带动板块掀起涨停潮，重塑了AI行业格局 [3] - 基金经理李进在2023年初通过产业链调研，观察到光模块等环节出现“每周爆单”现象，从而确立了AI方向的配置决策 [3] - 截至12月22日，AI算力龙头股新易盛、中际旭创、天孚通信年内累计上涨463.08%、402.48%、244.58%，且下半年涨幅远高于上半年 [3] - 2025年上半年，新易盛实现营业收入104.37亿元，同比增长282.64% [11] - 有观点认为，AI基础设施层（光模块、算力芯片、数据中心）已验证真实业绩增长，具备长期资本开支确定性，估值仍处合理区间 [13] - 展望2026年，AI板块预计将从极致行情走向均衡，泛科技领域的投资机会依然是主线之一，更多AI智能体落地和商业化变现会是市场关注重点 [15] 创新药行业 - 2025年上半年，在政策东风下，国产创新药迎来飞跃时刻，中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界关注 [5] - 截至12月22日，港股药明生物、药明康德、恒瑞医药年内涨幅依次为88.72%、69.86%、33.22% [5] - 2025年上半年，药明康德营业收入207.99亿元，同比增长20.64% [11] - 基金经理梁福睿采用“三周期共振”策略投资医药板块，即寻找产业周期、公司成长周期和资本市场周期共振的公司 [8] - 创新药行业在经历贝塔式反弹后，整体估值已回归至相对合理区间，龙头股的投资价值进一步凸显 [14] - 展望2026年，创新药赛道仍将延续良好表现，但行情的节奏把控和标的选择难度将提高 [15] 新消费行业 - 在“盲盒潮”和明星效应下，泡泡玛特旗下玩偶Labubu风靡全球，带动公司股价飙升，与蜜雪冰城、老铺黄金并称为新消费“三巨头” [5][6] - 截至12月22日收盘，港股老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团年内涨幅依次为197.7%、126.02%、114.81% [6] - 2025年上半年，泡泡玛特营业收入达138.763亿元，同比增速204.4% [11] - 然而新消费“三巨头”在下半年经历集体“跳水”，截至12月22日收盘，港股老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团下半年分别下跌29.38%、24.31%和15.37% [12] - 新消费板块龙头公司在二季度估值已较充分反映未来成长预期，部分公司中报业绩未达预期，且下半年行业竞争白热化，企业盈利能力将承压 [13] - 展望2026年，新消费投资将从短期叙事回归商业模式与盈利壁垒，行业将向健康化、新实用主义和情绪消费三大趋势，以及智能化和消费出海两个维度发展 [16] 基金表现与策略 - 押准“三剑客”的基金在2025年展开业绩盛宴，截至12月22日，共有137只基金（份额分开计算）年内收益率翻倍 [7] - 永赢科技智选混合A/C以231.72%、229.69%的收益率排名全市场首位，是唯一一只涨超200%的公募产品，其前十大重仓股悉数押注AI算力 [7] - 长城医药产业精选混合A/C年内收益率分别为82.72%、81.79% [9] - 安信洞见成长混合A/C、融通产业趋势臻选股票A/C年内收益率依次为107.32%、106.39%、99.66%、98.19%，这些产品通过多覆盖或全覆盖“三剑客”赛道取得亮眼成绩 [9] - 融通产业趋势臻选股票在2025年一季度加大了AI算力、应用等配置，二季度增加了AI算力和创新药板块，同时根据估值和业绩减持了新消费个股 [10][13] - 安信洞见成长混合在二季度于新消费、创新药和算力等方向抓住机会，三季度对配置进行了调整 [10]

港股市场 - 恒生指数上涨111点（0.4%）至25,801点，恒生科技指数上涨47点（0.9%）至5,526点[1] - 大市成交额缩减至1,698亿元，南向资金净流入31.3亿元[1] - 贵金属股上涨：招金（1818 HK）升6.0%，中国黄金国际（2099 HK）升7.6%，中国白银（815 HK）升5.8%[1] - 消费股表现强劲：蜜雪冰城（2097 HK）大涨10.1%，老铺黄金（6181 HK）涨6.5%，泡泡玛特（9992 HK）涨4.6%[1] - 中国中免（1880 HK）因海南岛封关大涨15.8%[1] 美股市场 - 道琼斯指数升277点（0.5%）至48,362点，纳斯达克指数升121点（0.5%）至23,428点，标普500指数涨43点至6,878点[2] - 特斯拉（TSLA US）股价上涨1.6%，英伟达（NVDA US）股价上涨1.5%[2] 行业动态 - 自动驾驶个股走强：小马智行（2026 HK）涨10.7%，文远知行（800 HK）涨5.7%，禾赛（2525 HK）涨2.3%[3] - 恒生医疗保健指数下跌0.7%，加科思（1167 HK）股价下跌超一成[3] - 加科思与阿斯利康达成协议，收取1亿美元首付款，潜在里程碑付款最高可达19.15亿美元[3]

文章核心观点 - 消费板块在年末迎来补涨行情 政策支持与基本面修复形成共振 当前具备配置价值 [1] - 消费行业正迎来政策密集支持的战略机遇期 食品饮料等必选消费赛道有望直接受益 [1] - 新消费领域的投资将回归商业模式与盈利壁垒 行业将向健康化、新实用主义等趋势发展 [1] 市场行情与催化剂 - 在科技股到达短期高位后 此前缺席的消费板块迎来补涨行情 [1] - 在一系列扩大内需、提振消费的政策举措出台后 过去一周消费、零售股迎来久违的反弹 [1] - 2026年政策的持续加码有望提振消费信心 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 食品饮料行业作为必选消费核心赛道 有望直接受益于内需提振战略 [1] - 行业呈现健康化、品质化核心趋势 叠加成本端压力缓解 头部企业盈利韧性凸显 [1] - 当前消费行业已呈现底部特征 政策红利释放与基本面修复形成共振 [1] - 新消费行业将向三个趋势发展：健康化、新实用主义和情绪消费 [1] - 新消费行业将向两个维度发展：智能化和消费出海 [1] - 对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [1] - 投资者会倾向寻找那些真正能够构建稳固的商业模式 盈利模式可持续的公司 [1] 机构观点与细分领域 - 开源证券指出 消费筑底政策共振 白酒或至底部重视布局 [1] - 东兴证券建议积极关注健康化、新实用主义等趋势及智能化、消费出海维度的投资机会 [1] - 旅游ETF（562510）受假期催化与冰雪经济概念驱动 [2] - 食品饮料ETF（515170）与提振内需及低估赛道相关 [2] - 港股消费ETF（513230）聚焦电商龙头与新消费主题 [2]

文章核心观点 - 2025年AI、创新药、新消费“三剑客”引领市场行情，相关个股及主题基金取得惊人涨幅，部分基金经理自2023年起已超前布局 [1][3][4] - 市场在狂欢后开始审视估值与盈利能力的匹配度，新消费板块下半年已出现显著回调与分化，而AI与创新药估值被认为相对合理 [1][11][12][13] - 展望2026年，AI与创新药仍被看好为投资主线，但行情节奏把控和标的选择难度将提升，新消费投资将更注重商业模式与盈利可持续性 [14][15][16] 2025年市场表现与基金经理布局 - **AI板块表现**：以DeepSeek为代表的技术创新带动板块涨停潮，龙头股新易盛、中际旭创、天孚通信截至12月22日累计上涨463.08%、402.48%、244.58% [3] - **创新药板块表现**：政策东风下国产创新药迎来飞跃，药明生物、药明康德、恒瑞医药截至12月22日年内涨幅依次为88.72%、69.86%、33.22% [5] - **新消费板块表现**：泡泡玛特旗下Labubu等带动“谷子经济”，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团截至12月22日年内涨幅依次为197.7%、126.02%、114.81% [5] - **基金经理超前布局**：融通基金李进自2023年初通过产业链调研（如光模块“每周爆单”）聚焦AI；长城基金梁福睿基于对医药行业长期趋势研判，重点布局创新药 [3][4] - **基金业绩盛宴**：截至12月22日，共有137只基金年内收益率翻倍，永赢科技智选混合A/C以231.72%、229.69%的收益率排名首位，其重仓股悉数押注AI算力 [6] 公司业绩与估值分析 - **上半年营收高增长**：2025年上半年，泡泡玛特营业收入达138.763亿元，同比增速204.4%；新易盛营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；药明康德营业收入207.99亿元，同比增长20.64% [11] - **新消费板块下半年回调**：截至12月22日，港股老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团下半年分别下跌29.38%、24.31%和15.37%，部分基金三季度末前十大重仓股中已无泡泡玛特 [12] - **估值观点分歧**：新消费龙头在二季度估值已较充分反映未来成长预期，且部分公司中报业绩未达预期，估值偏高 [12]；AI基础设施层（光模块、算力芯片等）已验证真实业绩增长，估值被认为合理而非泡沫 [13]；创新药行业在贝塔式反弹后，整体估值已回归至相对合理区间 [13] 投资策略与风险考量 - **投资方法论**：景顺长城郭琳布局前考量产业趋势持续性、宏观“黑天鹅”事件及全球流动性问题 [7]；长城基金梁福睿采用“三周期共振”策略，寻找产业周期、公司成长周期和资本市场周期共振的公司 [7] - **基金配置策略**：部分绩优基金实现多赛道覆盖，如安信洞见成长混合和融通产业趋势臻选股票在AI、创新药及新消费板块均有布局，年内收益率实现或几近翻倍 [9]；融通产业趋势臻选股票在2025年一季度加大AI算力、应用配置，二季度增加人工智能算力和创新药板块，同时调整消费持仓 [9] 2026年行业展望 - **AI板块展望**：预计市场将从2025年的极致行情走向均衡，AI中长期趋势仍在加速推进，更多AI智能体落地和商业化变现将是重点，泛科技领域仍是2026年投资主线之一 [14] - **创新药板块展望**：2026年创新药赛道仍将延续良好表现，尤其上半年表现有望较好，但行情节奏把控和标的选择难度将高于2025年 [15] - **新消费板块展望**：投资将从短期叙事回归商业模式与盈利壁垒，行业将向健康化、新实用主义和情绪消费三大趋势，以及智能化和消费出海两个维度发展 [16]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.43%或111.24点，报25801.77点，全日成交额1697.77亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.43%，报8939.68点 [1] - 恒生科技指数涨0.87%，报5526.83点，盘中最高涨超1% [1] - 华泰证券观点：市场仍处左侧布局区间，右侧拐点未明，一季度或是胜率更高阶段 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨5.92%，报68.9港元，成交额62.76亿港元，贡献恒指27.67点 [2] - 紫金矿业涨5.3%，报35.38港元，贡献恒指17.01点 [2] - 泡泡玛特涨4.61%，报201.8港元，贡献恒指10.55点 [2] - 药明康德跌2.6%，报101.1港元，拖累恒指2点 [2] - 恒隆地产跌2.23%，报8.78港元，拖累恒指0.57点 [2] 热门板块及概念 - 有色金属全天强势：佳鑫国际资源涨12.75%，中铝国际涨8.86%，灵宝黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，中国白银集团涨5.8% [3] - 金属价格表现：现货黄金站上4400美元/盎司创新高，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，LME铜价飙升至创纪录高位逼近每吨12000美元 [4] - 国内钨价涨幅显著：65%黑钨精矿价格报45.4万元/标吨，较年初涨217.5% [4] - 光通信与半导体走强：汇聚科技涨13.19%，长飞光纤光缆涨11.21%，剑桥科技涨6.35%，中芯国际涨5.92% [4] - 新消费概念股多数走高：蜜雪集团涨10.13%，老铺黄金涨6.46%，锅圈涨5.09%，泡泡玛特涨3.61% [5] - 机器人概念股活跃：首程控股涨7.43%，极智嘉-W涨4.47%，德昌电机控股涨4.34%，优必选涨1.97% [6] - 部分智驾概念延续涨势：小马智行-W涨10.68%，文远知行-W涨5.73%，禾赛-W涨2.34% [7] 机构观点与行业动态 - 华泰证券：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [1] - 中邮证券：中芯国际紧抓产业链切换迭代机会，成为客户稳定供应商，使公司现在和可预测未来订单获得可持续保障 [2] - 东方证券：随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化 [4] - 招商证券：展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速，国产化率进入快速提升阶段，存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好 [5] - 东兴证券：2026年政策的持续加码有望提振消费信心，新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [6] - 华鑫证券：人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，建议关注头部整机企业订单爆发的潜在拐点及核心零部件制造能力企业 [6] - 智能驾驶突破：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6首批获准，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 [7] 公司及个股异动 - 新股上市首日集体破发：明基医院跌49.46%，印象大红袍跌35.28%，华芢生物-B跌29.32% [8] - 中国中免全天强势，收盘涨15.77%，报81.85港元 [9] - 海南离岛免税数据：12月18日购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%；全岛封关运作启动后连续三日单日销售额破亿，累计达3.31亿元 [9] - 越疆承压走低，收盘跌4.84%，报31.44港元，公司大股东及投资者禁售期于12月22日结束，且公司于11月宣布以每股46.80港元配售1666万股新H股募资 [10] 其他市场信息 - 大型科技股普遍上涨：阿里巴巴涨0.76%，腾讯涨0.08% [3] - 生物医药股调整，CRO方向跌幅居前；纸业股、航空股等疲软 [3] - 蜜雪冰城海外拓展至13个国家，其洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 [5] - 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会伴舞视频获马斯克称赞 [6] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额5962.015万元，2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 [6] - 特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试 [7]

2025年市场回顾 - 2025年资本市场整体走出慢牛长牛走势，主要股指一度突破4000点关口 [1] - 市场结构分化严重，科技板块表现突出，把握住该方向的投资者获得较好回报 [1] - 截至报告时点，上证指数报3917.36点，当日上涨0.69%；深证成指报13332.73点，当日上涨1.47%；创业板指报3191.98点，当日上涨2.23% [2] - 科创20指数报1335.25点，当日上涨2.04%；沪深300指数报4611.62点，当日上涨0.95% [2] - 年底部分资金获利了结导致市场调整，目前调整已接近尾声 [4] 2026年宏观经济与政策展望 - 宏观经济有望实现一定复苏，稳增长政策将进一步加码 [4] - 中央经济工作会议已对2026年经济工作作出部署，将实施更加积极有为的宏观政策以稳定经济增长 [4] - 2026年物价预计回暖，CPI有望逐步回升至2%左右；PPI在政策推动下有望由负转正 [4] - 根据美林投资时钟，经济复苏期股票资产往往表现突出 [5] - 2026年美联储可能降息两次、每次25个基点，我国货币政策也有一定调整空间 [5] - 2026年财政赤字率可能继续按4%左右安排，高于2025年突破3%达到4%的水平，以支持地方政府化债、消费以旧换新等领域 [5] - 货币政策将延续适度宽松，存贷款利率有望进一步下行 [6] 内需与增长动能转换 - 坚持内需主导是2026年乃至“十四五”期间经济工作的首要任务 [6] - 经济增长动能正从依赖投资和出口，转向消费拉动、科技驱动的发展模式 [6] - 2025年11月固定资产投资增速首次由正转负，主要受房地产投资连续三年两位数下滑及地方政府融资平台负债高的影响 [6] - 2026年固定资产投资增速预计仍将处于较低水平 [6] - 2025年出口贸易顺差首次突破1万亿美元，创历史新高 [5] - 2026年出口有望保持平稳，但部分月份可能出现零增长或负增长，需通过提振消费弥补投资增速下降的影响 [5][6] - 提升内需需提高居民收入，下一步可能通过资本市场走强，让股民与基民获得财产性收入，形成财富效应以带动消费 [4] 资本市场资金与资产配置 - 2025年存款搬家现象显现，全年新开股票账户数突破2500万户、接近3000万 [6] - 2025年新基金发行规模突破1万亿元，其中权益类基金占比大幅高于2024年 [6] - 预计2026年居民资产配置向资本市场倾斜的趋势将进一步加速 [6] - 2026年美联储降息可能导致美元指数回落，人民币有望升值，兑美元汇率或进入“6”字头区间，从而吸引更多外资流入A股 [7] - 2025年全年外资整体保持净流入，2026年这一趋势可能加速 [7] - 中国人民银行已连续14个月增持黄金储备，提升外汇储备中黄金占比，有助于增强中国资产的配置价值 [8] 行业与结构性机会 - 2025年新消费业态表现突出，如胖东来、蜜雪冰城、泡泡玛特等；传统消费相对低迷 [7] - 2026年随着股市赚钱效应提升，居民消费增速有望回升，新消费保持活跃的同时，传统消费板块也可能迎来估值修复机会 [7] - 我国将在国际贸易中稳步推进人民币结算，有利于降低对美元依赖并提升大宗商品定价话语权 [8] - 2025年澳大利亚必和必拓公司因坚持美元结算，我国已暂停从其进口铁矿石，标志人民币结算在国际贸易中的推进 [8]

2025年市场回顾与2026年展望 - 2025年资本市场走出一轮慢牛长牛走势，主要股指一度突破4000点关口，但市场结构严重分化，银行与科技板块表现突出，其他投资者收益相对有限，导致许多投资者不认同这是一轮牛市 [1][6] - 2025年底部分资金获利了结导致市场调整，目前调整已接近尾声，市场呈现反复震荡格局，是布局2026年行情尤其是一季度春季攻势的较好时机 [1][6] - 2025年出口贸易顺差首次突破1万亿美元，创历史新高 [2][7] - 2025年11月固定资产投资增速首次由正转负，主要受房地产投资连续三年两位数下滑以及地方政府融资平台负债高、基建投资能力受限的影响 [3][9] - 2025年新消费业态表现突出，如胖东来、蜜雪冰城、泡泡玛特等，传统消费相对低迷 [4][9] 宏观经济与政策环境 - 2026年宏观经济有望实现一定复苏，稳增长政策将进一步加码，中央经济工作会议已部署实施更加积极有为的宏观政策以稳定经济增长，并推动房地产市场止跌回稳 [1][6] - 2026年物价预计将有所回暖，CPI有望逐步回升至2%左右的目标区间，PPI则在反内卷、去产能政策推动下有望由负转正 [1][6] - 2026年财政政策预计将保持积极，2025年财政赤字率突破3%、达到4%，2026年可能继续按4%左右安排，以加大对地方政府化债、消费以旧换新等领域的支持力度 [2][7] - 2026年美联储可能降息两次、每次25个基点，联邦基金利率可能降至3%-3.25%，我国货币政策也有一定调整空间，低利率、宽流动性的环境总体上有利于权益市场表现 [2][4][7][10] - 2026年固定资产投资增速预计仍将处于较低水平，出口增速整体平稳，部分月份可能出现零增长或负增长，因此坚持内需导向意义重大 [3][9] 资本市场与资金流向 - 货币政策将延续适度宽松基调，存贷款利率有望进一步下行，推动居民储蓄继续向资本市场转移 [3][8] - 2025年存款搬家现象已显现，全年新开股票账户数突破2500万户、接近3000万，新基金发行规模突破1万亿元，其中权益类基金占比大幅高于2024年，预计2026年这一趋势将进一步加速 [3][8] - 2026年美元指数可能随美联储降息回落，人民币有望升值，兑美元汇率或进入“6”字头区间，从而吸引更多外资流入A股优质资产，2025年全年外资整体保持净流入，2026年这一趋势可能加速 [4][10] - 中国人民银行已连续14个月增持黄金储备，提升外汇储备中黄金占比，这有助于增强中国资产的配置价值 [5][10] 行业与结构性机会 - 坚持内需主导是2026年乃至“十四五”期间经济工作的首要任务，经济增长动能正从依赖投资和出口转向消费拉动、科技驱动的发展模式 [3][9] - 提升内需需要提高居民收入水平，下一步可能通过资本市场走强，让广大股民与基民获得财产性收入，形成财富效应，从而带动消费回暖 [2][7] - 内需主导战略为消费行业带来机遇，2026年随着股市赚钱效应提升，居民消费增速有望回升，新消费继续保持活跃的同时，传统消费板块也可能迎来估值修复机会 [4][9] - 2026年在中美贸易达成协议背景下，出口有望保持平稳，为经济增长提供支撑，但仍需积极优化出口结构，提升产品附加值 [2][7] 人民币国际化与战略布局 - 我国作为全球140多个国家的第一大贸易伙伴以及铁矿石等大宗商品的主要进口国，未来在国际贸易中推动人民币结算是重要方向，有利于提升人民币国际地位、增强我国在大宗商品定价中的的话语权 [5][10] - 2025年澳大利亚必和必拓公司因坚持美元结算，我国已暂停从其进口铁矿石，这一标志性事件表明我国将在国际贸易中稳步推进人民币结算 [5][10]

市场整体表现 - 12月22日A股三大指数集体反弹，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达1.88万亿元，较上一交易日放量1360亿元 [1] - 全市场近3000只个股上涨，其中105只个股涨停 [1] - 日韩股市亦集体收涨，日经225指数涨1.81%，韩国KOSPI指数涨2.12% [2] 行业与板块热点 - 海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前 [1] - A股科技赛道午后延续强势，CPO、无人驾驶、人工智能、人形机器人、半导体板块全线上涨 [2] - 机器人概念大爆发，精智达涨超19%，首开股份、卧龙电驱等多股涨停 [2] - 商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停 [2] - 海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等近20股涨停 [7] - 港股新消费概念股走强，蜜雪集团涨超11%，老铺黄金涨超6%，锅圈、布鲁可、泡泡玛特涨超4% [7] - 港股半导体个股大幅走强，中芯国际涨幅超6%，华虹半导体涨幅超4% [8] 关键公司动态 - CPO概念活跃，光模块龙头新易盛一度涨超7%，股价再创历史新高 [3] - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，至12月22日盘中触及466.66元历史高位，8个多月完成近十倍行情，市值突破4600亿元 [4] - 多家CPO及光模块相关公司股价表现强劲，如长芯博创涨12.68%，通宇通讯涨9.99%，东山精密涨8.20%，中际旭创涨8.01%，华工科技涨6.37% [4] 主题与概念催化 - 人形机器人概念受事件催化，王力宏演唱会上宇树机器人后空翻视频刷屏，马斯克转发并评论“印象深刻” [3] - 特斯拉于12月19日发布人形机器人Optimus年度报告视频，展示其快速技术迭代 [3] - 机构看好海南封关后长期机遇，开源证券指出零关税政策预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [7] - 贵金属价格走强，现货黄金涨1.65%至4410美元/盎司，再创历史新高；纽约期金涨近1.5%至4450美元/盎司 [9] - 业内分析指出黄金走强核心支撑包括全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑、央行购金潮延续 [9] 市场现象与数据统计 - 2025年A股市场“十倍股”频现，上纬新材、天普股份等多只个股涨幅超10倍 [5] - 具体数据显示，上纬新材区间最大涨幅达21.66倍，天普股份达13.79倍，菲林格尔达11.61倍，*ST宇顺达10.60倍，舒泰神达10.30倍，*ST亚振达10.24倍，新易盛达9.02倍 [6]