行业整体表现 - 2025年9月新势力车企延续“金九”旺势，多家品牌交付量创下历史新高，头部阵营竞争白热化 [1] - 零跑汽车以66657辆的交付量稳坐榜首，鸿蒙智行交付52916辆，小鹏交付41581辆，小米汽车以超4万辆的成绩首次跻身前四 [1] 头部品牌表现 - 零跑汽车9月交付66657辆，同比增长97%，成为首个月销突破6万辆的新势力品牌，其成功源于对10万-20万元主流市场的精准深耕及“高性价比+智能配置标配”策略 [3][5] - 鸿蒙智行9月全系交付新车52916辆，同比增长33%，截至9月累计交付突破95万辆，当月获得大定11万辆创单月历史新高 [2][7] - 小鹏汽车9月交付41581辆，同比增长95%，环比增长10%，MONA M03车型9月交付超1万辆，全新小鹏P7第1万辆在9月下线 [2][9] - 小米汽车9月交付量首次突破4万辆，同比增长300%，爆发得益于生态和性价比优势，SU7和YU7形成“双轮驱动” [2][11] 第二梯队品牌表现 - 蔚来公司9月交付34749辆，同比增长64%，其中子品牌乐道交付15246辆占比超43%，萤火虫品牌交付5775辆，多品牌矩阵成效显著 [2][13] - 理想汽车9月交付33951辆，同比下滑37%但环比有所增长，纯电车型i8已于7月启动交付，i6在9月底上市并开启交付 [2][15] - 深蓝汽车9月全球销量达33626辆，实现同环比双增长 [2][17] 中尾部品牌表现 - 极氪品牌9月销量18257辆，同比下滑14%，其新旗舰车型9X上市13分钟大定突破1万辆 [2][17] - 极狐汽车9月销量16074辆，同比增长48%，已搭建起覆盖6万元到20万元级别的产品体系 [2][18] - 岚图汽车9月交付15224辆，同比增长52%，1-9月累计同比增长85%，新车泰山与追光L已开启预售 [2][20] - 智己汽车9月交付11107辆，创品牌历史新高，环比增长81.8%，全新一代智己LS6是销量增长关键因素 [2][22] - 阿维塔9月销量11028辆，连续7个月销量破万 [2][22]

行业估值逻辑转变 - 新能源汽车板块估值逻辑发生根本转变 从蒙眼狂奔进入精耕细作周期 市场关注点从规模转向质量 [1] 岚图汽车业绩表现 - 2022年至2024年销量从19,409辆跃升至80,116辆 复合年增速达1032% 稳居中国高端新能源品牌增速前三 [1] - 2025年9月单月交付达15,224辆 同比增长52% 2025年1-9月累计交付96,992辆 同比增长85% 连续七个月销量过万并实现八连涨 [1] - 2024年第四季度首次实现单季度盈利 成为行业内最快实现单季度盈利 经营现金流转正的新能源车企 [1] - 公司收入快速增长 2022-2024年分别实现收入6052亿元 12749亿元 19361亿元 复合年增长率为789% 2025年前7个月收入为15782亿元 同比增长902% 就2022年至2024年收入复合年增长率而言 在15强中国高端新能源品牌中排名第三 [7] - 随着规模效应释放 摊薄固定成本 盈利能力快速改善 2025年前7个月毛利率上升至213% 位列行业第二 并在2025年前7个月继续保持盈利 [8] 产品矩阵与市场认可 - 销量增长摆脱了依赖单一爆款或单一品类的模式 形成轿车 SUV和MPV齐头并进的格局 品类结构无短板 [4] - 拥有三旗舰车型及SUV双子星 组成层次分明的完整产品矩阵 能够满足不同用户 不同应用场景下的差异化需求 [4] - 岚图梦想家是全球首款高端新能源MPV 2024年实现销量47万辆 稳居新能源MPV销量第2名 按照季度复合增长率计算 2024年第三季度至2025年第二季度 公司高端新能源MPV销量增长率达213% 位列市场首位 今年6到8月连续三个月成为全国新能源MPV销量冠军 [5] - 上述增速显著跑赢30万元以上高端新能源市场的同比增速 体现出消费者对岚图汽车的高度认可 [2] 技术优势与研发实力 - 核心竞争力在于通过正向开发 全栈自研形成的技术体系 构建了技术护城河 [9] - ESSA架构支持纯电 混动 增程三种动力形式共线生产 拓展性和共通性高 岚图梦想家与岚图追光在硬件架构上的通用化率达90% 显著高于行业平均水平 高通用化率带来研发端 生产端 采购端的成本与效率优势 [9] - 打造五大技术底座 从架构 动力形式 智舱 智驾 技术生态全方位提升产品竞争力 [10] - 将技术优势转化为用户价值 例如ESSA架构支持灵活轴距与800V快充升级 岚海动力纯电方案实现充电10分钟续航450km 混动方案达成360-410km纯电续航加超1400km综合续航 逍遥座舱和鲲鹏智驾提升智能化体验 [12] - 截至2025年7月31日 在中国有1,519项已颁发专利和4,783项正在申请的专利 覆盖智能网联 新能源 组合辅助驾驶 车身安全等领域 是新能源汽车行业内专利增速最快的新能源车企 [13] 港股上市价值与市场定位 - 岚图汽车赴港上市将填补高端新能源国家队这一估值空白 有望重塑港股高端新能源板块的估值体系 [14] - 对投资者具备多重吸引力 包括背靠东风汽车的央国企基因带来的经营稳定性与低风险溢价 全栈自研技术体系与全品类布局支撑的成长溢价 以及毛利率稳居行业前列趋向稳定盈利提供的盈利锚定 未来可通过市盈率等指标估值 [15] 未来增长战略 - 产品方面 计划未来每年推出1–3款车型 预计到2026年底将拥有6–9款车型 覆盖主流细分市场 产品矩阵扩张将直接带动销量与收入增长 [16] - 技术方面 继续加码L3级有条件自动驾驶 固态电池研发等技术前沿 提前布局以抢占市场先机 [16] - 市场方面 拓展国内渠道以提升渗透率 并加速海外市场开拓 为收入提供新增长点 同时推动中国高端新能源品牌出海 [16]

8 e p s 22 2 t on 100 4 . the state the state 60 28 - x 851 and 近日，北方快速降温使人纷纷开始穿上厚衣服。几日之间，气温已经从近30摄氏度降至10摄氏度左右，这在北方已经成为常态。而在东北、西 北的一些地区，山上已经被皑皑白雪覆盖， 谁来成为关键担当 面对北方冬季低温带来的重重挑战，热管理系统成为了新能源汽车的"救星"，其通过一系列复杂而精密的控制策略和技术手段，对动力电池、电机、电 控以及空调等核心组件进行精准的温度调节，确保它们始终处于最佳的工作范围内。 由此，对于动力电池而言，热管理系统的重要性不言而喻。当电池温度过高时，热管理系统会迅速启动散热装置，如冷却水管、散热片等，将电池产生 的过多热量及时散发出去，避免电池因过热而引发热失控等安全问题。相反，在低温环境下，热管理系统又会通过加热装置，为电池补充热量，使其温度回 升到适宜的工作区间，从而有效提升电池的充放电效率和续航能力。同时，热管理系统还能够通过合理的设计和控制，均衡电池组内各单体电池的温度，减 少因温度差异导致的电池性能不一致问题，延长电池组的整体使用寿命。 除了电池，电机和电控 ...

市场进入与产品发布 - 公司于10月8日在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯正式发布三款电动与混合动力汽车，标志着品牌正式进入阿根廷乘用车市场 [1] - 发布的车型包括两款纯电动车海豚MINI、元Pro，以及一款插电式混合动力车型宋Pro DM-i [1] - 新车搭载公司自主研发的"刀片电池"，具备高安全性与长续航性能 [1] 市场反应与销售表现 - 首批已预售出超过1500辆汽车，显示当地消费者对新能源车的兴趣日益增长 [1] - 公司美洲区运营副总裁表示，公司希望通过技术创新推动阿根廷绿色出行 [1] 行业政策环境 - 阿根廷政府宣布今年免除5万辆电动车及混动车的进口关税，并计划在2026年继续开放免税进口配额，以促进新能源车普及 [1] 区域市场战略 - 此次进入阿根廷市场前，公司已进入墨西哥、巴西、乌拉圭、哥伦比亚和智利等拉美国家市场 [1]

阿维塔06起火事件 - 福建宁德三沙镇东壁村一处海滨停车场发生火灾，一辆新购不久的阿维塔06新能源汽车突然起火，火势迅速蔓延导致周边宝马、奥迪等多辆车被烧毁[3] - 涉事车辆为今年8月28日新购置，行驶里程仅1066公里，几乎是一辆准新车[5] - 阿维塔官方客服回应称起火具体原因还在核实中，但强调阿维塔06所有车型的电池均采用宁德时代电池并符合国家标准[9] - 消防救援大队通报火灾于15时35分被扑灭，现场多辆小车被烧毁，无人员伤亡，事故原因和损失正在调查统计中[9] 公司财务状况 - 公司2022年至2024年营业收入呈现快速增长，分别为2834万元、56.45亿元和153.5亿元[14] - 同期净亏损持续扩大，分别达到20.15亿元、36.93亿元和40.18亿元，三年累计亏损额已达97.26亿元[14] - 截至2024年底，公司总资产为291.5亿元，总负债205.64亿元，净资产85.9亿元，资产负债率约70.5%[16] 销量表现与目标 - 2022年公司累计销量为1.2万辆，2023年设定10万辆年度目标但完成率不足40%，2024年销量攀升至7.36万辆，完成调整后9万辆目标的81.78%[16] - 2025年前9个月累计销售9.07万辆，相较于全年22万辆的销售目标，完成进度仅为41.24%[16] - 销量未达预期是亏损持续扩大的根本原因[16] 股权结构与合作伙伴 - 公司成立于2018年7月10日，前身为长安蔚来新能源汽车科技有限公司，于2021年5月更名并完成股份制改造[12] - 长安汽车作为第一大股东持股40.99%，宁德时代以14.1%的持股比例位居第二大股东，华为以战略合作伙伴身份深度参与[12] - 形成独特的"车企+科技巨头+电池巨头"三方协同模式，长安汽车负责整车研发与制造，华为提供智能网联全栈解决方案，宁德时代提供动力电池系统[12] 管理层变动与IPO计划 - 9月19日公司宣布换帅，"80后"王辉出任董事长，全面统筹公司战略规划与经营管理等工作[19][21] - 公司正加速推进资本市场布局，计划于今年第四季度向香港联合交易所提交上市申请，预计2026年第二季度完成挂牌，拟募集资金最高达10亿美元（约合78亿港元）[24][26] - 2021年至2024年公司共完成4轮融资，累计融资约190亿元[25]

凤凰网财经《公司研究院》 此次事件发生在阿维塔冲刺港股IPO的关键时期，该公司成立至今累计亏损近百亿元，销量持续未达目标。不仅如此，该公司新任"80后"董事长王辉刚刚上 任，如何在保障产品安全的同时实现市场与资本突围，成为其亟待破解的难题。 01 阿维塔06起火致多车焚毁 客服：电池符合国家标准 疑似涉事阿维塔06车主表示，这辆车是今年8月28日新购置的，行驶里程仅1066公里，几乎是一辆准新车。 近日，福建宁德三沙镇东壁村一处海滨停车场发生火灾，一辆新购不久的阿维塔06新能源汽车突然起火，火势迅速蔓延，导致周边宝马、奥迪等多辆车被 烧毁，引发社会广泛关注。 据现场视频与车主反馈，车辆在起火前车内温度异常升高，而涉事车型搭载的电池由宁德时代提供。 不过，事发后，她已下架相关视频，称厂家已与她联系并承诺会妥善处理。 现场视频显示，最先起火的是停车场内的一辆阿维塔，火势发展很快，随后殃及附近多辆车。 有游客表示，他们出海后回到停车场，才发现自己的车已被烧毁。 也有网友庆幸地表示，幸好丈夫在火灾刚发生时将自家车挪走，否则他们的车也会被波及。 阿维塔官方客服在回应询问时表示，关于起火事件，"具体原因还在核实当中"，但 ...

事件概述 - 一辆阿维塔06新能源汽车在福建宁德一停车场起火，车辆为8月28日购置的新车，行驶里程仅1066公里 [2] - 火势从冒烟到大火不可控仅用时约3分钟，并连带烧毁包括奥迪、宝马、埃安在内的共7辆邻车，事故未造成人员伤亡 [2][5] - 当事人车主删除了发布的现场视频，并表示已提交给消防部门备案，呼吁公众等待官方调查结果 [5] 公司回应与背景 - 阿维塔官方回应称已与消防部门共同介入调查，具体起火原因正在核实中，预计当天会有初步判断 [2][6] - 阿维塔客服强调阿维塔06所有车型的电池均符合国家标准，并采用宁德时代电池 [6] - 阿维塔科技由长安蔚来新能源汽车科技有限公司更名而来，采用“CHN”模式，长安汽车持股40.99%，宁德时代持股9.17% [6] 产品安全宣传与现实反差 - 官方宣传资料曾将“安全”作为核心卖点，展示电池在1000℃火焰中炙烤260秒后不起火、不爆炸的测试 [8] - 另一宣传视频展示行业首创的电池包底部五针穿刺试验，声称穿刺后电池“无热失控、不起火、不爆炸” [8] - 阿维塔汽车CEO陈卓曾在去年12月表示，公司所有车辆搭载宁德时代电池，并保持“零自燃”记录 [8] 公司管理与经营挑战 - 此次起火事件发生在新董事长王辉上任仅19天后，过去两年内公司已两度更换董事长 [2][10] - 公司今年前9个月累计销量为90,739辆，仅完成全年22万辆销量目标的41.24% [2][10] - 今年5月公司曾因“风阻门”事件引发关注，博主测试显示阿维塔12风阻系数为0.28Cd，与官方宣传的0.21Cd相差33% [8][9] 行业观察与分析 - 业内人士指出，起火原因可能与高温环境下散热困难或电池生产过程中存在的安全隐患有关 [10] - 作为享有高关注度的新品牌，公司需承担起相应的安全责任，此次事件为公司的产品安全设计和质量控制敲响警钟 [10]

新能源车续航里程现状 - 纯电动车型续航里程竞争激烈，多款车型续航超过700公里，例如极氪009续航达900公里，小米YU 7超长续航版达835公里，特斯拉Model 3长续航版达830公里 [2] - 插电混动/增程式车型纯电续航也显著提升，部分车型如智已LS6 Max和小鹏X9增程版的纯电续航均达到450公里 [2] - 行业出现通过配备大容量电池来提升续航里程的竞争趋势，被视为缺乏技术含量的投机行为 [2] 碳酸锂价格波动与影响 - 碳酸锂价格经历大幅波动，2022年因需求爆发和供应链紧张，价格一度突破60万元/吨，而2025年6月价格跌至6万元/吨，较峰值下跌约90% [3][4] - 价格暴跌刺激了新能源车和储能领域对碳酸锂的消耗，2023年消耗量为66.7万吨，2024年增至93.3万吨，预计2025年将达100万吨 [4] - 动力电池成本占整车成本40%至60%，碳酸锂价格从50万元/吨跌至8万元/吨，使一块80千瓦时电池材料成本下降3.4万元 [4] - 碳酸锂价格已显现反弹迹象，2025年8月29日价格涨至7.9万元/吨，较最低点反弹30%，预计2025年底至2026年价格将出现真正反转 [4] 充电技术发展与行业影响 - 比亚迪于2025年3月发布“兆瓦闪充”技术，基于1000V电气架构和10C高倍率电池，实现1MW充电功率，充电5分钟可增加400公里续航 [10] - 当前充电费用构成包括电费、场地费和服务费，以特斯拉超充站为例，总成本约2.19元/度 [10] - 闪充技术有望重塑用户对补能速度的预期，当补能耗时接近加油，充电桩运营经济模型将发生根本改变 [11][17] - 截至2025年6月末，特来电运营公共充电桩79.2万台，市场份额约24%，但其上半年单桩单日充电量约64度，收入14元，毛利润4.2元，经济效益低下 [12][13] - 以北京为例，依赖公共充电桩的约60万辆新能源车由约30万台公共充电桩服务，平均每台桩服务2辆车，而每把加油枪服务350辆燃油车，凸显补能效率差异 [15][16] 政策与企业战略协同 - 2025年6月，发改委、能源局等五部委联合发布通知，提出到2027年底全国建设大功率充电设施超过10万台，并提升电网接入能力，配建光伏和储能设施 [18] - 企业战略与政府导向高度一致，例如比亚迪的“兆瓦闪充”技术包含配建光伏和储能设施等内容 [19] - 闪充站建设以万为单位推进，截至2025年6月1日，已确定建设的兆瓦闪充站达1.9万座，涉及小桔充电、新电途、比亚迪4S店等，并与特来电、星星充电等达成战略合作 [20] 插电混动技术路径分析 - 插电混动/增程式车型在新能源车市场中占据重要份额，因其能解决里程焦虑 [22] - 比亚迪第五代DM技术实现亏电油耗2.6L/100Km，每公里成本约0.2元，部分车型在城市路况下实测亏电油耗可低至2.3L/100Km，每公里成本约0.17元 [25][26] - 当烧油成本与用电成本相近甚至更低时，“纯电行驶更省钱”的论点受到挑战 [26][27] - 插电混动车型配备大电池趋势明显，纯电续航动辄超过300公里甚至400公里，但其空电池重量达380公斤至450公斤，远重于空油箱的5至10公斤，经济性存疑 [24][27] - 插电混动车型适应性更强，不依赖电网和充电桩建设进度，在海外市场潜力巨大，其在新能源车替代燃油车进程中的贡献可能大于纯电动车 [28] 未来技术展望 - 预计2027年固态电池开始批量装车，2030年实现“固液同价”，并与兆瓦闪充技术结合，进一步解决能量密度和补能速度问题 [21] - 闪充技术普及和固态电池应用， alongside 碳酸锂价格反弹，被视为对大电池路线的三大利空，可能在未来三到五年内促使大电池方案被淘汰 [28]

·国庆中秋假期首日全国道路交通总体平稳 ·中国驻美大使：中美要拉长合作清单 ·美国联邦政府时隔近七年再"停摆" 政府持续"停摆"可能引发裁员 ·多家新能源车企公布9月交付数据。小鹏汽车共交付新车41581台，同比增长95%，环比增长10%，单月交付量突破4万台，创下历史新高；零跑汽车全系交 付再创新高，达66657台，同比增长超97%，月销量首次突破六万台；理想汽车交付新车33951辆；岚图汽车交付15224辆；蔚来公司交付新车34749台，同比 增长64%；小米汽车交付量超过40000台；极氪汽车交付51159辆汽车，同比增长8.5%。（新华财经） ·中指研究院发布数据显示，1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅较1-8月扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规 模土地，致拿地总额同比增幅扩大。拿地企业仍以央国企为主，拿地金额前十企业中8家为央国企，部分民企亦有一定投资强度。（新华财经） ·美国最高法院1日发布一项指令，允许美国联邦储备委员会理事莉萨·库克暂时留任，直至2026年1月法院就总统特朗普是否有合法理由将其解雇举行口头辩 论。（新华社） ·当地时间1 ...

宏观经济与消费趋势 - 国庆中秋假期首日全社会跨区域人员流动量预计超3.36亿人次，其中全国铁路预计发送旅客2300万人次 [1] - 假期首日电影票房突破3亿元，《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》《731》分列票房前三位 [1] - 9月美国消费者信心指数为94.2，较8月下降3.6点，创下自4月以来的最低水平 [7] 新能源汽车行业 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，去年同期为41.94万辆 [3] - 小鹏汽车9月交付新车41581台，同比增长95%，环比增长10%，创历史新高 [3] - 零跑汽车9月交付66657台，同比增长超97%，月销量首次突破六万台 [3] - 理想汽车9月交付新车33951辆，蔚来交付34749台，同比增长64% [3] - 岚图汽车交付15224辆，小米汽车交付量超过40000台，极氪汽车交付51159辆，同比增长8.5% [3] 房地产与土地市场 - 1-9月TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅较1-8月扩大8.7个百分点 [2] - 9月部分房企通过收购形式获取大规模土地，拿地金额前十企业中8家为央国企 [2] 酒店与消费行业 - 酒店行业9月RevPAR同比降幅继续收窄，中端、中高端优于经济型，一线与新一线优于下沉市场，商务需求回暖趋势明确 [2] - 中秋国庆假期酒店预订呈现量价齐升态势，品质化消费趋势明显，行业RevPAR同比有望实现中高个位数增长 [2] 原材料与制造业 - 多家包装纸企业发布新一轮调价函，8月以来个别纸企针对牛卡纸、瓦楞纸等包装纸种已发布10次涨价函，每次涨幅在每吨30元至50元不等 [2] - 中国五矿所属中国盐湖集团"4+2"万吨锂盐项目在青海格尔木顺利投产 [1] 金融市场与资产表现 - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.09%至46441.1点，标普500指数涨0.34%至6711.20点，纳指涨0.42%至22755.16点，道指和标普500指数均创收盘历史新高 [6] - 万得美国科技七巨头指数涨0.39%，特斯拉涨超3%，谷歌涨0.74%，中概股多数上涨 [6] - WTI原油价格报61.80美元/桶，下跌0.91% [6] 科技与互联网行业 - OpenAI发布独立社交应用"Sora"，用户可制作并分享AI生成视频，目前应用仅发布在苹果iOS平台 [5] - 苹果在头戴设备Vision Pro部门大幅裁员，将优先开发类似Meta的AI眼镜 [5] - 谷歌在云计算部门裁减了100多个与设计相关的职位 [5] 金融科技与监管 - 香港金管局共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，包括银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司等，争取于明年初公布首批牌照，首阶段只会发出数个牌照 [4] - 证监会"吹哨人"保护计划规定，举报违规案件罚没款金额需不低于100万元方可获得奖励，最高奖励100万 [9] 机构策略观点 - 机构认为四季度A股市场有望在"政策+流动性"驱动下继续上行，科技成长风格将长期占优，投资可能从"一枝独秀"转向"均衡配置" [8]