文章核心观点 - 人民币汇率升值正引发中国旅游业结构性变化，入境游成本优势减弱，出境游需求激增，行业将经历残酷的K型分化，中间层供给面临严峻挑战，未来竞争将转向提供独特体验和价值 [9][12][17][34][44] 行业现状与宏观背景 - **入境游市场承压**：以上海外滩某五星酒店为例，2026年开年入境订单出现断崖式下跌，许多外企老客户持观望态度 [8] - **出境游需求爆发**：2026年春节期间，热门出境目的地机票预订同比增长80.2%，酒店预订量上涨1.2倍 [14] - **汇率变动是关键驱动力**：摩根士丹利预测人民币兑美元将升至6.85，汇率从7.3升至6.85意味着外国游客在中国的购买力缩水近10%，同时显著提升了中国居民的出境消费能力 [10][12] - **贸易顺差带来升值压力**：2025年中国贸易顺差首次突破1.2万亿美元，巨大的贸易不平衡促使国际社会（如特朗普、马克龙）施压，要求人民币升值以平衡贸易 [19][20][23] 对酒店业的具体影响 - **高净值客源双向流失**：人民币升值使国内高净值人群更倾向出境消费（如去东南亚），同时削弱了对外国休闲度假及商务客人的吸引力 [9][30] - **成本下降难抵需求疲软**：尽管进口红酒、澳洲牛肉等采购成本下降，但客房销售乏力，无法弥补客流下滑带来的损失 [7][8] - **价格优势丧失，竞争转向体验**：免签政策带来的签证费节省，被汇率上涨导致的酒店、餐饮、交通等综合成本上升（约10%）所抵消，行业竞争从价格转向服务和体验的比拼 [25][27] 对航空业的影响 - **运力紧急调整**：某知名航司为应对出境需求增长，已将原计划飞国内干线的宽体机调往飞往越南、韩国等国际航线 [13] - **客流结构变化**：从2025年第四季度开始，入境与出境客流趋向平衡，改变了上半年入境客流单边热的局面 [13] 2026年行业格局预测（K型分化） - **K型上半部（受益者）**：从事跨境业务的企业，如OTA出境事业部、高端定制游旅行社，将因顺应人民币购买力外溢而受益 [35][36] - **K型下半部（生命力所在）**：主打极致性价比的国内县域旅游（如一碗面15元、住宿200元/晚）因低价护城河而免受汇率波动干扰 [38] - **危险的中间层**：定价虚高但体验平庸的伪高端酒店和旅行社将面临最严酷清洗，例如江浙沪周边房价3000元但服务一般的度假酒店，在汇率加持下其性价比已远低于巴厘岛等海外目的地 [39][40][41][43] 行业应对策略与未来方向 - **价值重塑，逃离价格内卷**：行业必须从依赖汇率差和信息不对称赚钱，转向依靠提供独特体验和情感连接来竞争 [44][45][49] - **打造不可替代的体验**：酒店应转型为深入了解在地文化的入口和提供情绪价值的道场，用极致的服务、独特的内容和情感连接来对抗汇率波动 [46][48][49] - **具体案例**：上海某酒店计划撤掉大堂楼盘推介，转而聘请懂本地弄堂文化的向导，带领住客探索隐秘的老建筑，以文化厚度和服务温度应对竞争 [50][51]

事件概述 - 2026年1月15日，陕西省开行了本年度首趟乡村振兴年货节旅游专列，该Y526/7次专列于8时36分从西安站出发，载有400余名旅客前往镇安县 [2][3][4] 公司行动与战略 - 西安铁道国际旅行社有限责任公司通过市场调研，发现市民对购买特色农产品和体验传统赶集氛围有需求，因此迅速响应并开行此趟年货节旅游专列 [4] - 公司旨在通过专列让年货从源头直接进入消费者手中，并计划未来推出更多富有特点的旅游专列，以满足旅客多样化出行需求，将列车打造为连接城乡的纽带 [4] 产品与服务 - 该旅游专列产品融合了购物与旅游体验，旅客抵达镇安县后，可步行10分钟至金台山文化广场的春节集市采购年货，集市商品包括镇安腊肉、板栗、木耳、苞谷酒等特色农产品 [4] - 除了购物，旅游体验还包括在金台山漫步赏景、登高祈福，以及品尝当地的砧板肉、神仙凉粉等美食，专列于当日17时50分载客返程 [4] 市场与需求 - 春节临近，市场存在对品质可靠的特色农产品以及体验传统“赶集办年货”节日氛围的明确需求 [4] - 该专列服务直接响应了城市消费者前往乡村源头采购年货并体验乡村文化的需求 [4]

海南入境旅游市场表现 - 自2025年12月18日海南自贸港全岛封关以来，入境旅游市场热度持续攀升，国际游客选择深度体验的日益增多 [1] - 2025年海南接待入境过夜游客突破150万人次，同比增长35.2% [5] - 欧美多国游客数量实现两位数增长，其中意大利游客增速达40.6%，瑞士游客增速达45.3% [5] 游客结构与行为变化 - 游客构成、消费模式与旅行方式呈现新变化 [1] - 三亚部分酒店的境外旅客占比已达六成 [3] - 欧洲客源增长显著，游客停留时间从过去平均五六天延长至一两周 [3] - 咨询内容从观光景点转向冲浪、中医理疗等深度体验项目 [3] - 以往游客多集中在三亚短途观光，如今跨市县、时长一周以上的深度游日益普遍 [3] - 来自马来西亚、新加坡、印尼等地的游客数量较往年成倍增长，封关后接团量甚至达到此前数倍 [3] 行业供给与政策支持 - 市场热度背后是海南旅游全球推广持续发力、旅游产品供给提质升级和离岛免税政策调整优化 [4] - 海南已在18个国家和地区设立29个旅游推广办事处，并在香港、雅加达等地开设“阳光海南旅游门店” [4] - 组建了覆盖37个国家和地区的122人“海南旅游国际推荐官”队伍 [5] - 面向俄语市场的康养旅游、吸引东南亚华人的“南洋叙旧”主题活动获得良好市场反响 [5] - 目前86国公民可免签入境海南 [5] - 海南空港运营国际及地区客运航线92条，覆盖东北亚、东南亚、欧洲、大洋洲等核心区域 [5] - 新年伊始，海南官方实施覆盖体育赛事、文艺展演、入境旅游等领域的16条财政支持措施，以促进旅游消费 [5] - 官方表示将针对重点客源市场，继续推动航线开发、产品创新与精准营销，实现市场增量 [5] 企业运营情况 - 海南赛奥飞国际旅行社有限公司地接事业部导游组组长表示，封关近一个月来，公司接待境外游客持续高位运行，欧洲市场增长明显 [3] - 海南优团国际旅行社有限公司总经理表示，外籍游客更愿意慢下来，深入感受海南的自然与文化 [3]

旅游市场整体趋势 - 随着2026年春节临近，旅游市场持续升温，国内游和出境游产品的预订销售情况与往年相比均有较大增长，长线游尤其受到消费者青睐 [1] 热门旅游目的地与产品 - 春节期间，前往曼谷、普吉的东南亚线路以及长白山、哈尔滨等冰雪目的地的团队游产品预订火爆，余位已所剩无几 [3] 航空公司运力调整与航线布局 - 为应对春节及春运期间激增的出行需求，航空公司持续扩容运力，新开、恢复、加密多条航线 [5] - 针对东南亚旅游热潮，2026年春运期间（2月2日至3月13日）南京将新开通至曼谷、吉隆坡航线，每日1班，南京至普吉航线也将于2月恢复每日运营 [5] - 国内航线方面，春运期间将开通南京直飞乌兰浩特、重庆经停南京飞长白山等新航线，无锡至大连、西双版纳，常州至锦州等航线也将同步新增 [5]

文章核心观点 - 人民币汇率升值正引发中国旅游业结构性变化 入境游因价格优势减弱而承压 出境游则因购买力增强而加速复苏 行业将经历残酷的K型分化 [5][6][7][11][24][25] - 汇率变动的深层原因是巨额贸易顺差带来的国际再平衡压力 市场化的汇率调节使中国商品与服务变贵 外国商品与服务变便宜 [12][17] - 国内旅游业尤其是中高端酒店市场面临双向挤压 需从依赖价格优势转向创造独特的体验价值以应对挑战 [18][20][23][31][32][34] 酒店行业现状与挑战 - 上海某高星酒店2025年国内客流同比下跌30% 依赖韩国等高净值入境游客弥补缺口 [1] - 2026年初酒店入境订单出现断崖式下跌 外企老客户亦持观望态度 [3] - 人民币升值削弱中国旅游价格竞争力 对入境休闲度假及美元结算的商旅需求造成冲击 [5] - 汇率从7.3升至6.85 使外国游客同等预算购买的服务缩水近10% 同时激励中国居民出境消费 [7][20] - 酒店业成为宏观经济再平衡的直接冲击窗口 价格优势消失后进入纯粹体验比拼阶段 [18][20][21] 航空与旅游消费趋势 - 航司观察显示 2025年第四季度起 入境与出境客流趋向平衡 国内居民国际航线需求大幅增长 [7] - 航司正紧急调整运力 将原计划飞国内干线的宽体机调往飞往越南、韩国等国际航线 [7] - 2026年春节期间 热门出境目的地机票预订同比增长80.2% 酒店预订量上涨1.2倍 [8] - 泰国、马来西亚、越南、新加坡、澳大利亚、西班牙等成为热门出境目的地 [9] - 人民币走强为被压抑的出境游按下加速键 中国旅游业的竞争对手变为全球汇率低位国家 [11] 汇率变动的宏观背景 - 2025年中国贸易顺差首次突破1.2万亿美元 [12] - 国际社会存在要求人民币升值以平衡贸易的压力 前总统特朗普与法国总统马克龙均公开表达过类似观点 [12][14][15] - 汇率升值被视为市场化调节手段 旨在使中国商品变贵、外国商品变便宜 以平衡贸易天平 [17] 行业未来格局预测 (K型分化) - **K型上半部 (受益者)**：从事跨境业务的企业 如OTA出境事业部及高端定制游旅行社 将因帮助客户进行“消费套利”而获益 [25][27] - **K型下半部 (生命力旺盛)**：主打极致性价比的国内县域旅游 因低价构成护城河 可屏蔽汇率波动干扰 [28] - **危险的中间层**：定价虚高但体验平庸的伪高端酒店和旅行社将面临最严酷清洗 在价格上不敌下沉市场 在体验上不敌汇率红利下的海外目的地 [28][29][31] - 依赖国内外价格信息不对称赚钱的时代即将结束 [31] 应对策略与行业出路 - 行业需从赚取“价格差”切换到赚取“体验差” 提供独特感受、情绪价值和不可替代的情感连接 [32] - 具体举措包括将酒店转变为深入了解在地文化的入口 例如聘请本地文化向导带领客人探索城市隐秘历史 [32][33] - 核心是通过极致的服务、独特的内容和优质体验进行价值重塑 以对抗汇率波动 [32][33][34]

日本首相错误言论对日本经济的负面影响 - 日本首相高市早苗的涉台错误言论及政府的强军扩武图谋 引发国际社会强烈反对 并对日本自身经济社会发展产生一系列负面传导效应 日本旅游业 零售业及金融等多个领域受到直接影响[3] - 日本众多工商界人士及民众对经济前景表示担忧 要求高市早苗撤回错误言论 停止危险举措[3] - 日本共同社2025年12月中下旬的舆论调查结果显示 关于高市涉台错误言论引发的日中关系恶化对日本经济的影响 近六成受访者表示“会带来负面影响”[5] 旅游业遭受的直接冲击 - 受当前局势影响 中国赴日旅游团出现“退单潮” 大批专门面向中国市场的日本旅行社客源大幅下降[3] - 久富观光公司面临团队数量减少 利润压缩的双重压力 公司认为当前及未来一段时间日本旅游市场恐难见起色[3] - 面向访日游客开设茶道体验课程的茶禅公司表示 其有不少中国客户 但如今已降至零 这是不小的损失[3] - 日本JTB旅行社近日预测 受中国游客人数下降影响 2026年访日游客总人数将在2025年基础上进一步下滑[3] - 东京造形大学名誉教授前田朗表示 高市错误言论给日本旅游业带来广泛的负面影响[6] 零售业销售额显著下滑 - 随着游客减少 零售业销售额开始下降 日本百货商店协会表示 从2025年11月下旬起 中国游客到店人数减少已对销售额产生影响[4] - 2025年11月访日外国游客销售额同比减少2.5% 约为502亿日元 购物顾客人数减少2.2%[4] - 在银座三越百货店 新宿友都八喜等传统热门购物地 中文导购表示近一个半月以来大多处于清闲状态[4] - 2025年12月日本四大百货公司免税销售额环比集体下滑：三越伊势丹（东京首都圈现有门店）下降15.8% 高岛屋下降11.1% 大丸松坂屋百货店下降16.6% 阪急阪神百货店下降两成[4] - 从面向中国游客的销售额来看 高岛屋下降35% 阪急阪神百货店下降四成[4] - 日本柒和伊控股公司会长伊藤顺朗表示 若日中紧张关系持续 日本不少观光地店铺收入将受到严重影响[5] 金融市场与相关产业受波及 - 在金融领域 由于投资者担心中日关系持续恶化 相关股票业绩下跌[5] - 中国商务部决定加强两用物项对日本出口管制 投资者担忧稀土供应停滞将冲击企业生产 汽车股 电机股纷纷下挫[5] - 权重较大的半导体板块部分个股以及对华出口占比较高的个股遭遇避险抛售[5] - 日本野村综合研究所研究员木内登英称 若稀土出口管制持续一年 日本企业将遭受约2.6万亿日元的经济损失 进而导致日本全年实际国内生产总值下降0.43%[5] 工商界与民间的不满与担忧 - 日本国际贸易促进协会会长 前众议院议长河野洋平敦促日本政府“努力消除误解” 让恶化的日中关系“恢复原状”[5] - 在日本经济团体联合会（经团联）等三大经济团体的新年年会上 不少企业经营者纷纷表达对日中关系持续恶化的焦虑[5] - 日本名古屋外国语大学名誉教授川村范行表示 高市的错误言论导致日中两国的经济交流与民间交流大幅降温 给日本经济造成了损失 还堵住两国民众相互理解的渠道 伤害了两国民众情感[6]

公司股价与交易表现 - 1月15日，西安旅游股价上涨6.41%，报收13.95元/股，成交额3.30亿元，换手率10.55%，总市值33.03亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于陕西省西安市，成立于1996年12月31日，于1996年9月26日上市 [1] - 主营业务涉及国内商业、饮食服务、物资供应、居民服务及旅游服务 [1] - 主营业务收入构成为：旅行社业务63.83%，酒店业24.46%，租赁5.46%，商贸业2.75%，其他2.56%，游乐园0.94% [1] 机构持股动态 - 华夏基金旗下华夏中证旅游主题ETF（562510）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于三季度增持24.2万股，截至当时持有75.71万股，占流通股比例0.32% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约63.6万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证旅游主题ETF（562510）成立于2021年12月21日，最新规模10.97亿元 [2] - 该基金今年以来亏损0.66%，同类排名5385/5525；近一年收益20.1%，同类排名3384/4208；成立以来亏损18.87% [2] - 该基金经理为严筱娴，累计任职时间4年235天，现任基金资产总规模98.74亿元，任职期间最佳基金回报40.43%，最差基金回报-50.57% [3]

公司业务与战略 - 旅行社业务以创新产品引领市场 将多样化体验、小众目的地深度探索融入路线设计理念 [1] - 推出涵盖全球100余个国家及地区的精品旅游线路 包括“探索世界遗产”、“追寻文化遗迹”、“造访自然奇迹”等系列 [1] - 持续细分客群 针对银发客群推出涵盖欧洲、中东非等六大目的地的15条适老路线 [1] - 针对高端客群 聚焦瑞士、埃及、澳大利亚、北欧等目的地 推出“星球探索”系列高端旅游产品及南北极包船项目 [1] - 聚焦高净值高粘度客户 深耕高附加值高品质产品 受到良好反响 [1] - 依托品牌、产品和客户资源 保持出境签证业务在体量和质量上的优势 [1] 公司财务表现 - 2025年1至9月 公司实现营收80.27亿元 同比增长13.89% [1] - 2025年1至9月 公司实现归母净利润1.21亿元 同比下降21.06% [1] 公司股权结构 - 公司母公司为中国青旅集团有限公司 [1] - 公司实际控制人为国务院 [1]

公司业务构成 - 公司业务板块包括景区、旅行社、整合营销、酒店等多板块业务 [1] 汇率影响评估 - 人民币汇率变动未对公司构成重大影响 [1]

公司业务动态 - 公司通过互动平台披露其拥有专业的研学服务团队，研学服务覆盖科技、文化、自然等多个领域 [1] - 公司各地旅行社结合当地资源和学生需求推出各类研学产品，具体案例包括乌镇举办青少年科技嘉年华以及乌村推出夏日探险家特色活动 [1] - 公司以科技场馆运营为切入点，紧扣科技探索与实践，打造沉浸式课程，例如机器人创客、VR宇宙探索和人工智能互动体验 [1] 公司战略与竞争力 - 公司通过产品迭代与资源整合，旨在提升研学业务的差异化竞争力 [1]