甘肃省2025年外贸总体表现 - 2025年甘肃省进出口总值达711.7亿元人民币，创历史最高纪录 [1] - 出口额为183.8亿元人民币，同比增长44.5%，增速居全国第一位 [1] - 与全球160多个国家和地区保持贸易往来，前三大贸易伙伴为哈萨克斯坦（进出口161.2亿元）、印度尼西亚（85.2亿元）、中国香港（69亿元） [1] 主要进出口商品及拉动效应 - 光伏产品出口表现突出，出口额达5.4亿元，同比增长近十倍 [1] - 机电产品（如电子元件、石油钻机）出口61.4亿元，同比增长10.6%，拉动全省出口总值增长4.6个百分点 [1] - 金属矿砂、镍锍等商品进口保持快速增长，合计拉动全省进出口总值增长超过10个百分点 [1] 市场结构及“一带一路”贸易 - 对共建“一带一路”国家和地区进出口502.1亿元，同比增长6.6% [1] - “一带一路”贸易额占全省进出口总值的70.5% [1] 农产品出口与通关便利化 - 甘肃沙棘汁、植物提取物、鱼子酱、蜜瓜等35种农产品在2025年实现首次出口，进入14个国家和地区市场 [2] - 对果汁、苹果等特色农食产品实施“批次检验（检疫）”改革，使企业发货周期压缩45% [2]

核心观点 - 华创证券首席经济学家张瑜提出中国制造发展进入新阶段，核心观点是“告别‘超’常规，春水向‘中游’”，认为投资应聚焦于制造业中游环节 [1][7] 中游行业外需分析 - 中游制造业的外需，特别是机电出口，其四大主要领域均展现出韧性 [3][9] - 其他机电产品出口有望受益于全球货币政策宽松驱动的工业生产温和复苏周期 [3][9] - ICT（信息通信技术）产品出口有望受益于科技革命以及全球半导体景气的延续 [3][9] - 船舶出口有望受益于在手订单的高增长及市场份额的提高 [3][9] - 汽车出口有望受益于中国汽车产业竞争力提升和全球汽车出口电动化进程的持续推进 [3][9] 中游行业盈利能力展望 - 中游上市公司的净资产收益率（ROE）与中游生产者价格指数（PPI）变动同步 [5][11] - 中游PPI的变动又与中游固定资产周转率（类似于产能利用率）的变动同步 [5][11] - 基于对中游固定资产增速的预测（得益于2024-2025年资本开支减少）以及中游需求的预测（受益于机电出口高景气），判断中游ROE或将继续回升 [5][11]

外贸总体表现 - 2025年中国货物贸易进出口总值达45.47万亿元，同比增长3.8%，创历史新高，连续第9年保持增长 [2] - 出口规模达26.99万亿元，同比增长6.1%，展现较强韧性 [2] - 进口规模达18.48万亿元，创历史新高，同比增长0.5% [2] - 2025年12月单月进出口总额4.26万亿元，同比增长4.9%，其中出口2.54万亿元增长5.2%，进口1.73万亿元增长4.4% [2] 出口增长驱动因素 - 全球人工智能投资热潮延续，外需保持韧性 [3] - 出口多元化成效显著，对共建“一带一路”国家出口增长加速 [3] - 在全球AI投资与国内制造业升级推动下，芯片、汽车等产品出口增速显著提升 [3] - 2025年高技术产品出口同比增长13.2%，对整体出口增长贡献显著 [4] 市场与贸易伙伴结构 - 2025年与我国有贸易往来的国家和地区达249个 [4] - 贸易规模超过万亿、千亿和百亿元的国家和地区分别有14个、62个和137个，较2024年分别增加2个、6个和10个 [4] - 前十大贸易伙伴占外贸总值比重为47.7%，较2024年减少2个百分点，集中度降低 [4] - 机电产品出口呈现“发达市场稳固基本盘”与“新兴市场贡献新增量”并举格局 [2] 产品结构升级与竞争力 - 工业机器人出口大幅增长48.7%，并历史性实现净出口 [4] - 专用装备、高端机床出口增长强劲 [4] - 传统产业通过技术创新与文化赋能提升附加值，例如陶瓷、家电企业成功开拓海外市场 [4] - 企业积极寻求“品牌”出海，例如石头科技扫地机器人在东南亚Lazada平台销售额实现四位数增长 [5] 绿色转型出口增长极 - 2025年锂电池出口增长26.2%，风力发电机组出口增长48.7% [6] - 电动摩托车及脚踏车出口增长18.1%，铁道电力机车出口增长27.1% [6] - 工业气体净化装置出口增长17.3%，电动叉车出口增长5.2% [6] - 国产二轮电动车加速出海，2025年“黑五”期间在速卖通平台销量同比暴涨40倍 [6] 智能化升级与未来动能 - 人工智能技术深度应用引领制造业转型升级，为出口注入新动能 [7] - 2026年全球AI投资热潮快速消退可能性较低，芯片、汽车、船舶等高技术产品及机电产品出口有望保持较快增长 [7] - 机器人、无人机、智能终端及与AI应用相关的电力、通信设备等，有望形成新的贸易增量 [7] - 绿色转型与智能化升级共同构成推动2026年外贸高质量发展的双引擎 [6]

高盛对中国经济前景的核心观点 - 高盛于去年10月底大幅上调对中国2026年和2027年的GDP增速预测至4.8%和4.7%，这是自2019年以来最大幅度的上调，其乐观程度显著高于市场平均预期 [1] - 驱动这一乐观预期的核心动能源于对中国出口前景的全新评估，认为中国制造业凭借产业链优势和科技竞争力展现出强大增长韧性 [1] - 中国经济面临“外贸强内需弱”的不平衡格局，如何利用出口带来的“窗口期”系统性构建内需增长长效机制，是实现高质量发展的关键 [1] 大幅上调增长预测的原因 - 上调预测的主要原因在于大幅上调了对中国出口的预期，基于三个因素：对全球经济的乐观态度、中国制造业竞争力增强、以及关税壁垒提升难度加大 [4] - 高盛对2026年美国经济增速的预测是2.6%，显著高于市场共识的2.0%，认为全球需求端无显著问题 [4] - 中国在“十五五”规划中强调建设现代化产业体系和科技自立自强，结合AI赋能与政府推动，制造业全球竞争优势有望进一步增强 [4] - 去年10月底美国将对中国商品加征的关税从30%下调至20%，虽直接影响有限，但信号意义重大，反映出中国在关键产业链的绝对优势提升了其他国家设置贸易壁垒的难度 [5] 中国出口的韧性与结构 - 中国出口表现具有广谱性，约80%的产品（包括汽车、金属、化工、机械设备、电子设备）出口量同比增长介于5%至15%之间，增速可观 [7] - 仅约20%的利润率较低产品出口量同比增速在5%以下 [7] - 2025年机电产品出口占比超六成，9月甚至超过63% [7] - 跨行业分析显示，很多产品在中国制造的成本相比在其他国家要低30%至40%，这解释了为何很难阻止中国出口的强劲势头 [8] 高端制造业竞争与产业链出海 - 在科技竞争层面，中国将在芯片、部分高端仪器等尚未完全自主可控的领域采取超常规政策，举国之力实现科技自立自强 [8] - 中国制造业优势具有广谱性，出海是确保出口持续良好表现的必然路径，通过在其他国家建厂、完善基建、雇佣本地员工等方式，实现良性循环并分享制造业红利 [9] 人民币国际化的前景 - 人民币国际化进程可能在未来几年取得明显进展，驱动力包括经济规律本身的“拉力”和政策的“推力” [11] - 中国经济在全球GDP和贸易规模中占比接近20%，但人民币在全球货币体系中角色占比仅2%至3%，长期看存在自然提升的经济规律 [11] - 政策推动旨在降低金融体系对美元的过度依赖，以应对地缘政治风险，提升金融体系安全性 [12] - 高盛预测今年年底美元兑人民币汇率将升至6.85，人民币将有约3%的温和升值幅度，处于可接受范围 [13] 外资配置与股市展望 - 人民币升值预期下，部分长线投资者因过去几年股市表现和地缘政治因素降低了中国资产仓位，重新增加配置需要时间 [14] - 出口为中国经济争取了“窗口期”，若能利用此窗口期扎实推进国内长期政策落地，将有助于增强关注长期收益的投资者的信心 [14] 提振消费的路径与挑战 - 提振消费是一项系统性、长期性工程，短期政策如“以旧换新”提供20%补贴能拉动消费，但不可持续 [16] - 长期提振消费的核心在于为收入不足者提供资金支持，包括创造就业、提高工资、增加财产性收入、加大转移支付等 [16] - 全球经验显示，经历显著房地产下行调整后，需要多年时间才能逐步恢复消费和信心 [16] - 稳房价的关键在于新增需求端（消费者有购房意愿和支付能力）以及关注存量市场（如通过“收储”减少供给以平衡供求） [17] - 整体消费中约三分之二来自居民部门，三分之一属于政府消费（养老、育儿、医疗、教育等公共服务支出） [18] - 未来几年若期待消费占GDP比重快速提升，政府消费很可能发挥引领作用，因为居民消费提升仍有赖于收入增长和信心重建 [18]

美国对伊朗贸易伙伴加征关税的制裁措施 - 美国宣布对所有与伊朗有商业往来的国家加征25%的对美贸易关税[1] - 该单边制裁措施被认为直指中国和俄罗斯这两个伊朗的核心贸易伙伴[1] 中国与伊朗的贸易关系 - 2024年中伊双边贸易额达133.7亿美元，其中中国对伊朗出口89.3亿美元，进口44.4亿美元[3] - 中国是伊朗第一大贸易伙伴，占伊朗出口总额超三成[3] - 2025年前11个月，中伊非石油贸易额已超过304亿美元[3] 俄罗斯与伊朗的贸易关系 - 2024年俄伊双边贸易额达48亿美元，同比增长16.2%[3] - 2025年前三季度，俄伊贸易额再增长8%[3] - 能源合作是核心支柱，俄罗斯经阿塞拜疆向伊朗的输气项目已启动，年输气量达18亿立方米[3] - 双方目标是将贸易额提升至100亿美元[7] 制裁对中国的影响分析 - 25%的关税冲击集中在中国对美出口端，但影响可控[5] - 中伊贸易额仅占中美贸易额的2%[5] - 中伊贸易已启动本币结算与“石油换基建”模式，规避美元结算风险[5] - 中国对美出口的机电、机械等产品平均利润率不足5%[5] 制裁对俄罗斯的影响分析 - 制裁可能倒逼俄伊合作提速[7] - 俄伊贸易以卢布和里亚尔结算为主，受美元体系影响小[7] - 双方合作包括能源互补、核电技术与武器装备支持等领域[7] 制裁可能引发的宏观后果 - 加速去美元化进程，中俄贸易本币结算已达95%[7] - 可能推高全球油价，因伊朗日均出口140万桶原油，俄罗斯日均出口740万桶原油[9] - 美国的单边制裁行为可能透支其国际信誉[7]

2025年粤港澳大湾区经济表现 - 2025年前三季度，广东GDP达10.52万亿元，占全国10.4%，同比增长4.1%，增速较2024年提升0.7个百分点，总量稳居全国首位 [1][9][10] - 珠三角九市贡献81.8%的广东GDP，占比同比提升0.4个百分点，其中深圳GDP增速领先，达5.5%，肇庆、东莞增速分别为4.6%和4.5%，而中山、佛山等增速低于全省水平 [1][12][14] - 2025年前10月，广东出口额4.98万亿元，同比增长1.7%，占全国出口总额22.5%，但增速低于全国水平 [1][15] - 出口市场布局多元化，对“一带一路”国家进出口占比38.5%，对东盟出口份额由2024年的14.2%升至15.2%，出口增速达9.1% [1][19][21] - 出口产品结构升级，机电产品出口占比达68.4%，较2024年同期上升3.2个百分点，集成电路、电工器材、“新三样”等高技术产品出口表现亮眼，增速分别为32.8%、18.1%和32.6% [1][22] - 前10月固定资产投资同比下降15.2%，低于全国水平，但新质生产力相关投资表现突出，互联网和相关服务、软件和信息技术服务业投资分别大幅增长79.8%和19.0% [2][30] - 工业技术改造投资占工业投资比重为36.1%，较上年同期提高3.5个百分点，显示工业领域转型升级稳步推进 [30] - 基建投资和房地产投资阶段性回落，前10月基建投资同比下降4.1%，房地产投资同比下降20.7%，降幅连续7个月扩大 [2][31] - 前10月社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速较2024年同期提高1.8个百分点，但低于全国水平 [2][32] - 珠三角九市社零占广东总额的79.6%，较2024年同期提升1.3个百分点，其中广州、惠州增速领先，均为4.1% [35] - 居民收入增长偏缓是影响消费增长的主要因素，截至2025年9月末，广东社零总额变化中约有57%与居民可支配收入变动相关 [34][35] - 下半年“以旧换新”政策边际拉动效应减弱，部分商品零售增速放缓，如通讯器材、家用电器和音像器材类增速较上半年有所回落 [38] 2026年粤港澳大湾区经济展望 - 展望2026年，广东经济预计增长4.5%左右，呈现“外需有韧性、内需有空间、动能延续转换”格局 [2][7][41] - 外需方面，出口市场多元化趋势持续深化，对东盟、中东、非洲等新兴市场经贸往来日益密切，广东前七大出口目的地份额合计占比由2020年的73.0%持续降至2025年前10月的70.5% [7][44] - 产业升级背景下，先进制造业、高技术制造业增加值快速增长，叠加全球电子产业周期在AI创新驱动下有望延续增长态势，将为广东优势产品出口提供持续动力 [7][41] - 内需方面，财政资金将通过重大项目建设、消费补贴等方式提供支持，新质生产力投资仍处于增长期，地产投资有望逐步企稳 [2][7] - 发展重心正从速度领先转向质量提升、从规模扩张转向结构升级，持续发挥中国经济“挑大梁”增长极和“创新先行”引擎的作用 [41]

2025年宏观经济表现 - 2025年前三季度GDP增长5.2%，较去年同期加快0.4个百分点，全年经济增速预计达到5%左右，经济总量预计达到140万亿元 [4][13] - 物价、就业总体平稳，外汇储备稳定在3.3万亿美元以上，人民币汇率保持基本稳定 [4][13] - 产业结构持续优化，人工智能、生物医药、机器人等新兴产业蓬勃发展，位居国际前列 [4][14] - “两新”政策成效显著，1—11月消费品以旧换新带动相关销售额超2.5万亿元，其中汽车换新超1120万辆，家电换新超1.2亿台 [4][14] - 设备更新改造投资增长12.2%，拉动整体投资增长1.8个百分点 [4][14] - 外贸结构持续升级，机电产品出口占比已超60% [5][14] - 1—10月规上工业企业利润增长1.9% [5][14] 当前经济运行面临的问题 - 有效需求不足，近几个月投资出现多年少见的负增长，消费整体仍显疲弱 [6][15] - 价格水平低位运行，CPI已连续两年在零附近波动，PPI连续三年负增长，GDP平减指数连续10个季度为负 [6][15] - 部分企业困难状况尚未根本缓解，部分行业效益依然偏低，企业间账款拖欠问题仍未缓解 [6][15] - 就业与居民收入增长承压，“十五五”规划建议中明确提到“就业和居民增收压力较大” [6][15] - 财政收支增速较低，部分基层“三保”压力较大 [7][16] - 外部环境不确定性较大，国际货币基金组织预计2026年世界经济增速约为3.1%，低于2025年的3.2% [7][16] 2026年宏观政策取向 - 中央经济工作会议明确提出要实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [7][16] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，持续支持“两重”建设、“两新”工作 [7][16] - 适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，推动投资止跌回稳 [7][16] - 发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单及中央预算内投资计划，合计2950亿元，近期还批复或核准了一批重大基建项目，总投资超4000亿元 [8][17] - 继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具 [8][17] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [8][17] 深层次改革方向与举措 - 必须坚持政策支持与改革创新并举，例如制定与实施“城乡居民增收计划” [9][18] - 配套推进收入分配改革，包括通过财政转移支付加大对困难群众的补助、提高城乡居民基础养老金、优化个税政策、降低最高边际税率、完善个体工商户税收等 [9][18] - 深化科研院所、高校和国企的收入分配改革，合理提高科研人员待遇，并适当提高教师、医生等公职人员工资 [9][18] - 清理消费领域不合理限制，涉及政府职能边界与管理方式的优化 [10][19] - 坚持创新驱动，制定一体化推进教育科技人才发展方案，需要打破事业单位与企业间的人才流动壁垒，强化企业创新主体地位 [10][19] - 资本市场的活力提升需要构建与科技创新相适应的科技金融体制，探索投贷联动、银行资产投资公司等试点，触及金融体制的深层次调整 [10][19] - 中央还就统一大市场建设、新一轮国资国企改革、健全地方税体系、推进制度型开放等方面作出部署 [10][19]

中欧班列（西安）运行与外贸数据 - 2026年1月1日，全国首趟跨里海中欧班列（西安）发车，满载45个集装箱光伏组件，从西安驶往阿塞拜疆巴库 [1] - 该班列运行时效从2019年的15-23天缩短至当前的11天左右，截至2025年11月底累计开行466列 [1] - “十四五”期间，陕西进出口总值年均增长4.7%；2025年前11月，陕西进出口总值4720.4亿元人民币，同比增长13.7%，总值已超2024年全年 [1] 陕西外贸结构与产品表现 - 2025年前11月，陕西机电产品出口值2812.4亿元人民币，同比增长17.6%，占全省出口总值的86.1% [2] - 其中集成电路、汽车（含底盘）、自动数据处理设备出口增速均超过20% [2] - “十四五”期间，跨境电商交易额年均增长25%；2024年服务贸易进出口同比增长30.3%，高出全国增速15.9个百分点 [2] 陕西外贸市场多元化拓展 - “十四五”期间，陕西对共建“一带一路”国家和地区进出口总值年均增长11.7% [2] - 2025年前11个月，陕西对东盟、中国台湾、欧盟的进出口增速分别达到3.3%、71.4%、39.1% [2] - 企业正积极开拓中亚、拉美、非洲等新兴市场 [2] 陕西企业海外项目与对外投资 - 陕煤集团在吉尔吉斯斯坦的炼油项目年产各类成品油200余万吨，约占当地市场份额三分之一，提供1300余个就业岗位 [3] - 采用隆基Hi-MO系列组件的乌兹别克斯坦光伏项目，年发电量达24亿千瓦时，每年可为该国节约天然气5.2亿立方米 [4] - “十四五”期间，陕西对外直接投资和承包工程完成营业额分别达15.85亿美元、76.4亿美元 [4] 外资企业在陕投资与布局 - 伊顿电气集团亚太区新能源产业基地落地西安高新区，直接投资额1亿元人民币 [5] - 截至目前，陕西实际使用外资累计55.5亿美元，年均增长18.4%，新设外资企业1889家，合同外资133.3亿美元 [8] - 已有93个国家和地区在陕设立外资企业8892家，超过200家世界500强企业在陕投资 [8] 陕西产业生态与营商环境 - 从三星、美光到近年的荣达半导体、韩国PSK半导体等一批重大外资项目相继落地 [6] - 以西安奕斯伟、诺瓦星云为代表的本土企业崛起，加速了上下游配套企业在西安聚集 [6] - 陕西建立了外贸外资协调机制、跨国公司“直通车”及重点企业“一对一”服务等举措，并出台促进开放型经济高质量发展的系列政策 [7]

全球采供对接会概况 - 2026年“粤贸全球”系列活动的开年首秀在广州举办 汇聚了来自越南、印尼、巴西等地的超百名国际采购商及780家中国外贸企业 [3] - 对接会旨在为外贸企业铺设全年乃至更长期的合作通道 不仅关乎即时订单 [3] - 现场交流语言多样 包括英语、中文、葡萄牙语、越南语 体现了国际化的商务对接氛围 [12] 国际采购需求与市场机遇 - 越南采购团由20家采购商组成 采购需求涵盖包装材料、自动化生产线、农业机械、AI机器人等领域 [1] - 巴西工业市场年规模达750亿美元 进口依赖度高达46% 其中中国以31.5%的份额稳居第一进口来源国 [6] - 巴西包装机械、农业设备等领域需求持续旺盛 2026年被视为中国企业深耕巴西的“黄金机遇期” [6] - 越南采购商此行专程寻找机器人等科技产品供应商 认为中国科技发展迅速 有大量创新发明可供学习 [12] 中国企业出海战略转型 - 在中美经贸关系与全球产业链重构背景下 传统外贸模式面临挑战 企业必须开辟新增长路径 [9] - 以东盟、拉美为代表的“全球南方”市场正成为新引擎 机电产品是其中的“新质增长点” [9] - 企业必须完成从“产品出海”到“供应链与品牌出海”的跨越 通过本地化运营构建可持续竞争力 [9] - 有中国企业在与印尼采购商对接时 不仅介绍环保设备 更深入探讨投资印尼工业园的可能性 认为将部分环节前置能更贴近市场并深化合作 [9] - 未来中国企业的“出海”不仅局限于产品 更应向服务、投资出海等多元领域延伸 [9] 对接会的附加价值 - 对于国际采购商而言 收获不止于订单合作 也是汲取新知的过程 [12] - 印尼采购商认为此行一大收获是看到了政府与产业协作推动行业成长的中国经验 这是一种可借鉴的良好模式 [12]

政策支持举措 - 山东省推出《2026年促进经济"稳中求进、提质增效"政策清单（第一批）》，聚焦国际市场开拓，推出3大专项支持举措，从展洽补贴、优品培育到品牌升级、新业态融合，全方位为鲁企出海铺路搭桥 [2] - 2026年将继续实施"万企出海 鲁贸全球"国际市场开拓行动，计划组织500场以上境外展洽活动，组织10000家次以上企业参加境内外国际性展会 [2] - 对企业参加省市两级组织或推荐的境外展会相关费用给予展前或展后补贴，单个展会最高补贴400万元 [2] 过往成效与产业基础 - 2025年前11个月，全省已有1.05万家外贸企业参加372场境外展洽活动、62场精准采购对接会，带动同期全省进出口总额达3.19万亿元，同比增长4.6%，其中出口1.95万亿元，增长4.3% [2] - 全省57个基地获评国家外贸转型升级基地，数量居全国第二位 [3] - 高附加值的机电产品出口占比从2020年的42.7%提升至2024年的46.9% [3] - 农产品出口连续26年稳居全国第一，占全国农产品出口总值的21.3% [3] 产品与品牌培育 - 2026年将进一步完善拓展"山东外贸优品库"，对相关费用给予支持，打造全省外贸优质供应链体系 [3] - 将加大外贸品牌企业培育，对符合条件的外贸企业开展的境外专利申请、商标注册及资质认证等费用给予支持 [3] - 将制订《山东出口品牌企业三年培育计划》，建立梯度培育机制，力争到2028年培育"山东出口品牌"累计达到800个以上 [3] 外贸新业态发展 - 截至2025年底，山东省已实现国家跨境电商综试区16市全覆盖，共培育省级跨境电商平台20家、跨境电商产业园30家、跨境电商知名品牌100个 [4] - 跨境电商、市场采购贸易占全部外贸出口比重超过10% [4] - 将继续推动"跨境电商+产业带"融合发展，重点培育10家左右特色产业带选品中心，孵化1000家左右企业 [4] - 将对跨境电商企业上线第三方平台发生的数字化改造、先进技术服务等费用，以及跨境电商产业带工作站组织企业开拓国际市场发生的相关费用给予支持 [4]