2025年9月港股市场表现回顾 - 市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨，恒生综指月度涨跌幅为+8.11%，恒生指数为+7.09%，恒生科技指数为+13.95% [1][2] - 9月初经历小幅下跌后，在美国降息落地、南向大幅流入等利好刺激下持续反弹，恒指最高一度冲破27000点，随后开启高位震荡 [2] - 经济仍旧承压的情况下，市场韧性持续超预期 [2] 港股市场宏观环境解读 - 基本面：8月经济数据整体表现进一步走弱，国内经济仍处于筑底期 [3] - 政策面：政策基调强调更加积极有为，以巩固经济稳增长的基础 [3] - 资金面：内部南向资金加速流入，外部资金环境进一步改善，更多资金开始介入港股 [3] - 情绪面：市场强势表现驱动看多情绪，但市场对于基本面的担忧仍在 [3] 2025年10月港股市场展望及配置策略 - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度，即使短期行情有波折也不建议悲观 [1][4] - 板块配置看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等 [1][4] - 同时看好业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块，以及基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股 [4] - 需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司 [4]

加密货币市场动态 - 比特币价格突然跳水，跌幅超0.8%，跌破124000美元，此前一度冲高至126199美元左右 [1][4] - 以太坊、雪崩币等其他加密货币也跟随比特币纷纷走低 [1] - 过去24小时内，虚拟货币市场爆仓总金额达3.53亿美元，共有163,765人被爆仓 [3][4] - 最大单笔爆仓发生在Binance交易所的ETHUSDT交易对，价值451.57万美元 [4] - 过去1小时爆仓金额为2220.94万美元，其中多头爆仓1972.37万美元，空头爆仓248.57万美元 [4] - 过去24小时爆仓中，多头爆仓1.25亿美元，空头爆仓2.28亿美元 [4] 黄金市场分析 - 纽约期金一度涨至每盎司4000美元，但当前已有所回落 [4] - 美国银行分析师认为，随着金价逼近4000美元关口，其上涨趋势已显现"动能耗尽"的迹象 [6] - 技术分析显示，当前金价较其200日简单移动平均线高出约21%，而金价在该均线以上21%的位置往往容易出现峰值 [6] - 若趋势延续，金价可能在第四季度进入盘整或回调阶段 [6] 全球股市表现 - 日本日经225指数尾盘回落，仅上涨0.01%，报47950.88点，此前一度涨破48500点 [6] - 日本权重股中，丰田汽车上涨1.65%，KDDI电信上涨1.44%，软银集团上涨1.11% [7] - 日本电气下跌2.93%，TOKYO ELECTRON下跌1.57%，迅销下跌1.28% [7] - 澳洲标普200指数下跌0.21%，报8956.80点 [7] - 新西兰标普50指数上涨0.31%，报13531.290点 [7] 宏观背景因素 - 美联储降息周期开启，美元持续走弱，推动黄金、比特币等资产被抢购 [4] - 美国政府"关门"持续，日本与法国政坛的变动导致避险资产更受青睐 [5]

10月6日，美国电话电报公司的股价下跌了4.40%，创下自2025年4月以来的最低点，投资者不禁对这一 电信巨头的未来发展产生了疑问。 近期，美国电话电报发布了2025财年中报，显示公司在收入和净利润上均实现了增长。具体来看，公司 2025年上半年的收入达到614.73亿美元，同比增长了2.75%，而净利润则增长了24.06%，达到95.53亿美 元。这一数据表明，美国电话电报在本年度取得了不错的业绩表现。 作为全球领先的电信服务提供商，美国电话电报提供的服务和产品覆盖广泛，包括无线通信、本地交换 服务、长途服务、数据宽带和网络服务等。尽管公司财报表现良好，但股价的下跌可能受到多重因素影 响，如市场对电信行业的未来预期不确定性、全球经济形势波动，以及投资者情绪等。 来源：市场资讯 从行业趋势来看，电信行业正面临技术快速迭代的挑战，特别是5G技术的推广对传统业务模式造成了 一定的压力。公司需要持续投入，以保持技术领先和市场竞争力，这无疑增加了经营成本。此外，全球 经济不确定性可能影响消费者和企业的支出，从而间接影响公司的业绩表现。 （来源：美股情报站） 对于投资者而言，在持仓时应保持谨慎，关注公司未来在技术和市 ...

核心观点 - 报告认为，尽管美国政府停摆，但市场主线“降息交易”未改，预计美联储年内将再降息两次 [3][11][14][16] - 新加坡市场因经济放缓与通胀温和，预计金融管理局将于10月重启宽松政策 [24][28][30] - 越南市场短期内货币政策将延续宽松，且可能被提升为FTSE次级新兴市场，带来资金流入机会 [40][44][47][49] 美国市场焦点 - 美国政府于10月1日进入停摆，但历史数据显示，真正造成影响的停摆共5次，各类资产对此反应并不剧烈、波动较小 [13][18] - 美联储9月议息会议降息25基点，点阵图指引年内还有50基点降息，预计将在10月和12月分别再次降息25基点 [14][16] - 在预防式降息环境下，美股难有明显向下调整，降息交易可能持续至12月FOMC会议前后，对利率敏感的板块如房地产表现突出 [18] - 美光公司2025财年四季度业绩超预期，HBM营收近20亿美元，受益于AI服务器需求增长 [19] - Meta发布AI眼镜产品矩阵，价位覆盖主流场景，公司积极拥抱AI变革 [19] - Vanguard房地产ETF追踪MSCI美国IMI 25/50房地产指数，投资于指数成份股 [21] 新加坡市场焦点 - 新加坡2025年二季度GDP同比增长4.4%，但预期全年增速为2.2%，下半年将显著放缓 [26][27] - 二季度通胀为0.8%，核心通胀为0.6%，预计全年通胀将维持疲弱，预测值为1.1% [29][30] - 新加坡市场被视为具备安全属性的股市，展现出韧性和防御性收益吸引力 [31][33] - 吉宝数据中心REIT以约7.07亿新加坡元收购日本资产，预计推动每单位分派增长2.8%-3.4% [36] - 新加坡电信数字基础设施业务被看好具有爆发性，收益增长的上行风险可能在2026财年显现 [36] - iShares安硕MSCI新加坡ETF投资于MSCI新加坡25/50指数的代表性样本 [37] 越南市场焦点 - 越南2025年上半年GDP增长7.5%，创2011年以来新高，6月失业率降至2.2%的历史低点 [42][43] - 整体通胀从2024年5月的4.4%回落至2025年7月的3.2%，核心通胀降至2.5% [45][46] - 自2023年6月以来，越南央行维持宽松货币政策，预计短期内将延续 [44][46] - 越南可能被FTSE提升为次级新兴市场，最早可能在2026年3月发生，预计带来约11亿美元资金流入 [47][49] - 范达越南ETF复制MVIS越南指数的表现，将至少80%的资产投资于指数证券 [50] 上周环球市场表现 - 环球股市普涨，政府停摆无阻美股续创新高 [4] - 美债收益率下跌，美国国债收益率当前为3.91%，一周下降6个基点；美国投资级企业债收益率下降6个基点至4.79%，本年度回报达7.2% [8] - 降息预期及美国政府停摆风险支持金价破顶，国际油价因忧虑OPEC+增产而连跌4天 [9] - 港股在缺乏北水支持下涨势持续，恒生指数突破27,000点关口 [5]

2025年8月末流动电话用户同比增加4.4%至1,499,914户，其中上台用户（1,061,396户）及预付卡 （438,518户）分别上升2.1%及10.3%；固网电话用户则减少6.4%至78,249户。期末互联网登记用户同比 增加1.7%至781,346户；8月互联网使用时数下跌1.8%至1.5亿小时，首八个月互联网使用时数（11.7亿小 时）则与去年同期相似。 跨境交通流量方面，2025年8月跨境汽车流量共983,563车次，同比增加23.3%；轻型客车流量上升25.5% 至932,912车次，其中横琴单牌车（19.9万车次）及"澳车北上"出入境流量（14.5万车次）分别增加 48.2%及10.8%。8月客轮航班（6,857班次）同比上升1.5%，澳门国际机场商业航班（4,934架次）则下 跌5.4%。首八个月跨境汽车流量（7,236,499车次）同比增加23.0%；客轮航班（52,511班次）及澳门国 际机场商业航班（36,541架次）则分别减少2.0%及4.5%。 跨境货物量方面，8月陆路货柜货物毛重（7,331公吨）同比增加38.5%，港口货柜货物毛重（16,067公 吨）下跌1.8%。空运货物 ...

南向资金净流入 - 阿里巴巴-W净流入金额最高，达34.60亿港元，净流入比为13.44% [1][2] - 盈富基金净流入14.02亿港元，净流入比为9.22% [1][2] - 腾讯控股净流入11.06亿港元，净流入比为8.77% [1][2] - 小米集团-W和华虹半导体分别净流入11.00亿港元和8.23亿港元 [2] - 紫金矿业净流入比为28.43%，净流入金额为5.97亿港元 [2] - 快手-W净流入比高达29.67%，净流入5.80亿港元 [2] - 洛阳钼业净流入比显著，为62.06%，净流入4.34亿港元 [2] 南向资金净流出 - 中国移动净流出金额最大，为6.35亿港元，净流出比为-61.43% [1][2][4] - 中国电信净流出3.59亿港元，净流出比高达-113.73% [1][2][3] - 建设银行净流出3.38亿港元，净流出比为-18.39% [1][2] - 中国财险净流出2.86亿港元，净流出比为-110.28% [2][3] 高净流入比个股 - GX恒生科技净流入比最高，达462.02%，净流入1614.44万港元 [1][2] - 绿色动力环保净流入比为156.44%，净流入321.17万港元 [1][2] - 安井食品净流入比为127.61%，净流入1141.24万港元 [1][2] - 五矿资源净流入比为122.84%，净流入3.42亿港元 [3] 高净流出比个股 - 天津创业环保股份净流出比最高，为-123.57%，净流出241.77万港元 [1][3] - 深圳国际净流出比为-107.96%，净流出1857.99万港元 [3]

贝尔称，这项空间基宽带技术将填补其地面网络与地理条件复杂地区之间的覆盖鸿沟，特别是加拿大北 部社区和偏远海岸区域。贝尔首席技术官Mark McDonald指出，这一技术为自然资源、能源及环境等行 业的远程运营和监测提供了重大可能性。 周四，AST SpaceMobile(ASTS.US)股价走高，截至发稿，该股涨超9%，报62.19美元。消息面上，加拿 大电信巨头贝尔宣布，计划于明年与AST SpaceMobile合作，通过低轨卫星(LEO)推出空间基移动通信 服务，为偏远和网络覆盖不足的地区提供支持。贝尔表示，近期已成功完成了一次利用AST SpaceMobile卫星，在加拿大无线网络上实现的直连手机语音通话，所用设备为普通、未改装的智能手 机。该次演示还包括视频通话、宽带数据传输、短信和紧急警报的传送，均基于贝尔的低频段频谱。 ...

智通财经APP获悉，周四，AST SpaceMobile(ASTS.US)股价走高，截至发稿，该股涨超9%，报62.19美 元。消息面上，加拿大电信巨头贝尔宣布，计划于明年与AST SpaceMobile合作，通过低轨卫星(LEO) 推出空间基移动通信服务，为偏远和网络覆盖不足的地区提供支持。贝尔表示，近期已成功完成了一次 利用AST SpaceMobile卫星，在加拿大无线网络上实现的直连手机语音通话，所用设备为普通、未改装 的智能手机。该次演示还包括视频通话、宽带数据传输、短信和紧急警报的传送，均基于贝尔的低频段 频谱。 贝尔称，这项空间基宽带技术将填补其地面网络与地理条件复杂地区之间的覆盖鸿沟，特别是加拿大北 部社区和偏远海岸区域。贝尔首席技术官Mark McDonald指出，这一技术为自然资源、能源及环境等行 业的远程运营和监测提供了重大可能性。 ...

伊通社报道，据伊朗第七个五年发展计划（2023—2027年），到本期末，光纤将覆盖伊全国2000万 户家庭，相当于覆盖全国8000万人口。伊朗电信公司CEO宣布，该国通信系统已经启动从铜缆到光纤的 全面迁移计划。该项目目前已连接60万用户，网速达到1000Mbps，正在31个省级中心同步推进，投资 额达50亿美元。（驻伊朗使馆经商处） （原标题：伊通社编译版：伊朗启动全国光纤通信计划） ...

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有 据。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：六亿居士 来源：雪球 当"小登股"嗨翻天，"老登股"似油煎，你的投资心态是否也正在经历一场考验？ 看着高景气赛道扶摇直上，而自己手中的高股息资产却表现平平，难免会自我怀疑： 是不是真的过时了？ 这场冲上各大平台热榜的讨论，背后是 每个投资者关于" 速度与耐力 "的真实焦虑。 （图1：300价值、300成长、红利低波、创业板指全收益走势对比图，统计周期：2013.01.01-2025.09.25 数据源：理杏仁） 61的看法是：老登 + 小登，"全都要"才是穿越周期的正确方式。 换句话说，攻守平衡是投资的首要框架，是我们持仓的底层智慧。我们不用去争一时的高低，而是在契合认知、管控风险、守住节奏中，收获属于 自己预期范围内的收益率。 天下没有不败的玫瑰，也没有永远凋零的梅花。要想让自己的 ...