机构持股情况 - 截至2025年10月29日，共有4个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为830.33万股，占公司总股本的11.59% [1] - 机构投资者包括南京宝利丰创业投资合伙企业、农银汇理新能源主题灵活配置混合型证券投资基金、华夏领先股票型证券投资基金以及J.P.Morgan Securities PLC-自有资金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了4.60个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本季度新披露的公募基金共计2个，包括农银新能源混合A和华夏领先股票 [1] - 本季度未再披露的公募基金共计46个，主要包括金信稳健策略混合A、诺安多策略混合A、中信建投轮换混合A、中信建投甄选混合A、建信灵活配置混合A等 [1]

科创可转债的推出背景与意义 - 多家企业正在研究评估科创可转债的融资可行性 [1][2] - 科创可转债是资本市场的标准化产品，规范化水平高，有利于提高拟上市企业透明度，化解明股实债、利益输送等不规范情况 [2] - 上交所近期受理了钢研功能和智胜新申报的非公开发行科技创新可转换公司债券，这是支持新质生产力通知发布后的首批项目 [2] 科创可转债对科技型企业的价值 - 科技型企业具有成长性高、业绩波动大、早期融资需求强等特点，传统债券投资者认购顾虑多，导致融资难融资贵 [3] - 科创可转债兼具股债属性，投资者可接受更低的固定收益利率，助力企业在早期获得低息资金支持，转股后发行人无须兑付债券，减少财务压力 [3] - 申报发行科创可转债被企业视为未来在资本市场IPO的试炼，申报后吸引了诸多股权投资者关注 [2][3] 科创可转债对股权投资机构的价值 - 科创可转债的投资者主要是股权类投资者，解决了其投早期科技型企业“投前看不准、投后不好退”的难题 [4] - 为创投资本提供可进可退的投资路径，投资者可先以债权形式投资，随后自主选择转股或持有到期 [4] - 投资者可以在上交所市场转让科创可转债，灵活便捷地实现投资退出 [4]

国际货币体系的锚定机制演变 - 当前国际货币体系面临锚定缺失困境，传统美元霸权因与中国产能脱钩而暴露特里芬两难问题，即流动性需求与币值稳定难以兼顾 [1] - 全球化时代美元依赖中国产能吸收其流动性，脱钩后美元缺乏实体支撑，转而以科技作为新锚 [1] - 2000年至2008年大繁荣时期，基于比较优势国际分工构建的全球价值链释放强大商机，低物价状态很好吸收美元日益增长的流动性，暂时规避特里芬两难 [5] - 中美脱钩后美元大量流动性失去依靠全球资源配置效率改善带来的全球化利润上升局面，出现脱实向虚局面，资产价格高歌猛进而实业投资疲软 [7] 科技作为新货币锚的影响 - 美国科创板块已成为关键焦点并吸引大量资金流入，若该板块出现问题将引发美国金融生态系统性风险甚至全球连锁反应 [2] - 科技板块如今将科技确立为全球风向标的货币锚，为稳定币加杠杆提供应用场景，科技板块断崖式断裂将导致比特币市场全面清场 [2][11] - 西海岸企业吸引东海岸资金流向科技赛道，在一定程度上支撑美元信用，形成新科技锚巩固美元地位 [10] - 破坏性创新面临股市AI板块估值泡沫挑战以及去中心化新风险，解决中心化机制美元特里芬两难问题却滋生新脱锚挑战 [2][12] 当前市场异象与资产表现 - 黄金价格持续上涨，同时美国国债持有量出现退出迹象，实际利率上升源于物价水平下沉而非名义利率上升 [3] - 黄金功能类似美国科技板块股票，市场因无其他选择而投资黄金分散单一美国科技板块过度集中带来的流动性风险隐患 [3] - 美元指数和日元同时下跌，资金流向股票市场，伦敦现货白银上涨但汇率下行 [3] - 科技板块大跌导致比特币大跌，清场联动三市齐跌：美国股市、稳定币脱锚、比特币回撤，资金回撤转向黄金 [11] 特里芬两难与金融创新 - 私人资本寻求创新手段通过货币组合解决特里芬两难，美元稳定币将记账功能交给纸币，交易功能由私人稳定币承担，价值储藏功能由比特币承担 [6] - 一种信用货币要发挥三种职能必然出现特里芬两难：要流动性就牺牲币值，要币值就牺牲流动性 [6] - 稳定币组合创新为解决特里芬两难提供新思路，但带来脱锚、挤兑、耦合风险，国家不敢介入数字生态场景 [11][12] 全球化与中美经济关系 - 全球化时代美国处在低利率水平，跨国企业打造企业内贸易新模式，美元进入中国全球市场投资，中国出现外汇占款而货币供给增长 [7] - 美国在全球化时代将发展中心放在创新和金融等服务业务赛道，制造业边缘化，通过服务贸易走出去培育本土化投资获取超额利润 [8][9] - 中美脱钩首先伤害中国，其次是供应链上的欧洲和日本企业，美国因企业轻资产和美联储应对及时避免经济硬着陆 [9]

经济高质量发展 - 未来五年将淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [2] - 居民消费率将明显提高，通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提升居民收入水平和消费能力 [3] - 科技自立自强水平将大幅提高，以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换 [3] - 政策主线将继续推进经济结构转型，大力发展新质生产力，提高科技自立自强水平是重中之重 [3] 资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [4] - 资本市场将从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [4] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [5] - 改革方向包括推出更多大宗商品期货期权品种，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [5] 金融强国建设 - 加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系 [6] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场 [8] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，提升中国在全球金融治理中的话语权 [8] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系 [8] 现代化产业体系 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，坚持智能化、绿色化、融合化方向，保持制造业合理比重 [9] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [9] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [10] 科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [12] - 统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，完善区域创新体系，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地 [13] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域，强化融合创新 [15] 强大国内市场 - 强大国内市场是中国式现代化的战略依托，坚持扩大内需这个战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [16] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [17] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [17] 财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障 [18] - 完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平 [18] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立全口径地方政府债务监测体系和债务风险动态预警体系 [19] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场 [20]

研发费用加计扣除范围 - 研发费用加计扣除的具体范围包括人员人工费用、直接投入费用、折旧费用、无形资产摊销、设计试验费及其他相关费用 [5][6][7][8] - 直接投入费用涵盖研发活动直接消耗的材料燃料动力费用、用于中间试验和产品试制的模具工艺装备开发制造费、以及用于研发活动的仪器设备运行维护租赁费等 [11] - 其他相关费用包括技术图书资料费、专家咨询费、知识产权申请费、差旅会议费等，但受限额管理 [8] 加计扣除计算方法 - 加计扣除计算时，第1-5类费用称为"五项核心费用"，是计算第6类其他相关费用限额的基数 [12] - 企业在一个纳税年度内同时开展多项研发活动的，不再分项目计算"其他相关费用"限额，改为统一计算全部研发项目"其他相关费用"限额，计算公式为全部研发项目的五项费用之和 × 10%/(1-10%) [13] - 以示例公司计算，其A B两个研发项目的五项核心费用之和为200万元，其他相关费用限额计算约为22.22万元，实际发生22万元，因此加计扣除总额为222万元 [13] 会计核算要求 - 企业应对研发费用和生产经营费用分别核算，对划分不清的不得实行加计扣除 [13] - 对于共用的人员及仪器设备无形资产，企业应对其使用情况做必要记录，并按实际工时占比等合理方法在研发费用和生产经营费用间分配，未分配的不得加计扣除 [14] - 合作研发项目应由合作各方就自身实际承担的研发费用，按照项目计划书、技术开发合同等进行分项目会计核算并设置研发支出辅助账 [15] 留存备查资料 - 企业需留存备查的资料包括研发项目计划书和立项决议文件、研发专门机构或项目组的编制情况和研发人员名单、经登记的委托合作研发项目合同等 [18] - 如果属于委托境外机构研发的项目，还应留存备查委托境外研发银行支付凭证、受托方开具的收款凭据及项目进展情况等资料 [17] - 企业如果已取得地市级以上科技行政主管部门出具的鉴定意见，应作为资料留存备查 [18]

深圳机场服务优化 - 深圳机场针对轮椅旅客登机保障不足问题发布情况说明并致歉，承诺自10月25日晚间起为有轮椅旅客的航班尽可能提供廊桥靠接保障 [2] - 对于无法靠桥航班，轮椅旅客现场保障人员数量由1名增加至2名，并试点启用有一定坡度的登机连接装置以解决高度差问题 [2] - 歌手郑智化回应表示接受道歉，相信事件为个别员工行为，希望借此优化对残疾人士的服务 [2][3] 化妆品行业安全风波 - 第三方测评机构称在多款护肤品中检出禁用成分苏丹红Ⅳ，含量在435–1982 ug/kg，涉事原料供应商为新加坡公司康博Campo Research [5] - 舆论推测涉事品牌包括花西子、且初、且悠、听研、Farmacy等，部分品牌已紧急回应并将产品暂时下架 [5] - 多品牌方表示产品均有安全检测报告并符合法规，已针对舆情安排产品送检 [5] 科技与人工智能投资动态 - 软银集团已批准向OpenAI追加225亿美元投资，以完成总额300亿美元的投资计划，前提是OpenAI完成企业重组为上市铺路 [7] - 超800名科技领袖及公众人物签署倡议，呼吁在超级智能技术被认定为可控安全前暂停其进一步发展 [7][8] - AI虚拟细胞平台公司百曜科技完成数千万元天使轮融资，资金将用于AI虚拟细胞大模型研发与团队建设 [18] 消费电子与汽车行业动向 - iPhone Air正式开售后市场遇冷，二手市场出现破发，256G型号均价与官方售价相近或略低 [14] - 苹果公司正与SpaceX洽谈，计划将星链卫星服务整合到未来iPhone产品中，首部搭载该服务的iPhone 18 Pro拟于2026年推出 [18] - 吉利汽车目标在英国每年销售10万辆汽车，市场份额达到5%，并计划未来3年推出10款插电式和电动混合动力车型 [18] 企业融资与资本运作 - 松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资，由方广资本领投，祥峰投资、中车转型升级基金等跟投 [18] - 赛纳生物完成超亿元新一轮融资，资金将用于研发创新与市场拓展 [18] - 讯兔科技完成超1亿元人民币Pre-A轮融资，由高瓴创投和红杉中国联合领投 [19] 前沿科技与产品创新 - 西北工业大学研制出AI仿生水母机器人“水下幽灵”，直径120mm、重量56g，具备高仿生度与AI探测能力，为深海探测提供新方案 [19] - 鸿蒙智行新款享界S9实车曝光，提供银灰色车漆，采用家族式前脸设计，并将提供增程和纯电两种动力 [21] - 中国首个低空飞行营地开营，小鹏汇天将打造全球首家飞行汽车“6S店”，目前已布局全国超200家飞行营地 [15][16] 高管变动与个人投资 - 华为官网更新管理层信息，余承东增任产品投资委员会主任，仍担任常务董事、终端BG董事长等职 [10] - 阿里巴巴前CEO张勇通过境外公司以5354万港元购入香港半山豪宅，该物业实用面积约193平方米 [13] 奢侈品市场调价 - 老铺黄金启动年内第三次涨价，部分产品涨幅超25%，例如14.8克的玫瑰花窗1号宝石款调价后30610元，涨幅超过25% [14]

博士后科研平台与人才规模 - 全省博士后科研平台数量达1334个 [2] - 累计招收博士后研究人员超过2.2万人 [2] - 博士后研究成果转化效益突破535亿元 [2] 关键技术创新与产业化 - 山东太阳纸业高性能植物纤维新材料关键技术研发取得重大突破 实现关键原材料自主可控 [2] - 威海栖桐科技自主研发在线矿石成分分析仪 填补国内智能化选矿设备技术空白 获得6000万元意向订单 [3] - 青岛大学附属医院研发双通道脊柱微创手术系统 推动脊柱微创装备与技术向国际一流水平迈进 [2] 人才政策与支持体系 - 设立博士后科学基金 "十四五"期间累计遴选博新人才285名 资助创新项目1288个 [3] - 实行博士后高级职称评审"直通车"制度 每年助力近200位博士后获评高级职称 [3] - 通过青年人才和博士后综合管理平台 为3400名博士（后）发放生活补助超2.2亿元 [3] 创新创业生态与成果转化 - 连续6年举办博士（后）创新创业大赛 吸引30多个国家5500多个团队参赛 创造产值超130亿元 [3] - 在济南建设博士（后）国际创新创业园 在青岛烟台威海设立创新成果转化基地 累计引进博士后创业项目230余个 [3] - 实施博士后创业启动支持计划 对初创项目落地后给予最高20万元创业启动经费支持 [3]

十五五规划总体目标 - 十五五时期是基本实现社会主义现代化夯实基础的关键时期，目标为2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平[3] - 十五五期间经济政策将积极进取，通过深化供给侧和需求侧改革，持续寻求较高潜在增速[3] 供给侧改革 - 建设现代化产业体系，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的产业体系[4] - 加快高水平科技自立自强，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点[4] 需求侧改革 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，大力提振消费和扩大有效投资[4] - 扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，拓展国际循环[4] 民生保障与房地产 - 加大民生保障力度，稳步推进基本公共服务均等化，地方财政支出重心或从投资转向公共服务[5] - 推动房地产高质量发展，定位从短期风险点转为长期基础性产业，专项债收购存量商品房有望加快[5] 风险提示 - 存在财政政策扩张力度和货币政策宽松幅度不及预期的风险[6]

薪酬方案核心内容 - 特斯拉公司为留住马斯克推出全新薪酬方案，要求其至少再担任CEO十年[3] - 方案目标包括公司市值从1.1万亿美元跃升至8.5万亿美元，净利润较2024年增长24倍达到4000亿美元[3] - 市场与销量目标包括新车累计交付2000万辆，完成1000万个FSD活跃订阅用户注册，交付100万台特斯拉机器人，投入运营100万辆Robotaxi[3] - 若成功解锁所有目标，马斯克的持股比例将从13%增至约25%[3] 外界对方案的质疑 - 分析师指出即便在牛市情况下，特斯拉市值也很难触及8.5万亿美元目标[3] - 业界认为交付任务更是"不可能完成的任务"[3] 马斯克的回应与潜在动向 - 马斯克表示如果得不到高额薪酬将离开特斯拉，至少不再担任CEO一职[3][5] - 薪酬方案将在下个月特斯拉股东大会进行最后表决[5] - 若辞去CEO，马斯克可能将精力投入火箭技术研发、星链计划扩展及火星基地准备工作[5] - 其他潜在方向包括加大对Neuralink脑机接口研究，布局人工智能领域，或成为全职网红[5] 股东大会可能的影响 - 本次股东大会有望成为特斯拉发展的分水岭[5] - 方案若通过，股东选择继续押注马斯克的"颠覆式创新"[7] - 方案若被否决，短期可能导致股价波动，长期或推动公司建立更成熟治理体系[7]

行业技术发展 - 行业展示了人机智能交互设计、沉浸式互动设计、3D MAPPING设计等前沿实验项目 [2] - 活动让师生沉浸式感受科技与艺术融合的魅力 [2] - 学院设有MR混合现实设计教室，学生可体验MR眼镜设备功能 [2]