股东大会基本情况 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月20日以现场结合网络投票方式召开，现场会议地点为浙江省武义县青年路218号公司办公楼会议室，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [3] - 出席会议股东及代理人共116名，代表股份447,033,816股，占公司有表决权股份总数的73.6761% [4] - 股东大会审议了包括年度报告、利润分配、董事换届选举等17项议案，其中修订公司章程等特别决议议案需获得三分之二以上表决权通过 [5][6] 议案表决结果 - **年度报告及财务类议案**：2024年年度报告及摘要、董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告等议案均以99.9989%同意票通过，反对票仅占0.0011% [6][7][8] - **利润分配方案**：2024年度利润分配及2025年中期分红规划议案获99.9335%同意票，反对票比例0.0665%，中小股东反对票占比0.6128% [8] - **公司治理修订**：公司章程修订及相关治理制度调整议案均获99.9989%同意票，中小股东支持率99.9903% [9][10] - **人事薪酬类议案**：董事监事薪酬议案因关联股东回避表决，非关联股东同意票占比99.9887%，中小股东反对票0.0113% [7][11] - **关联交易与外汇业务**：2025年度日常关联交易额度议案获99.9926%同意票，外汇衍生品交易业务议案支持率99.9988% [11][12] 董事会换届选举 - 第七届董事会非独立董事选举中，5名候选人得票率均超99.72%，其中最高得票数445,813,367股（占比99.7270%） [13][14] - 独立董事选举3名候选人得票率分布在99.7199%-99.7218%之间，中小股东投票支持率均超97.4% [15] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划草案及管理办法修订稿议案分别获99.9987%和99.9986%同意票，中小股东反对票最高0.0123% [12][13]

公司融资动态 - 公司董事会于2023年3月18日通过议案，申请非金融企业债务融资工具（DFI）到期继续注册，并于2023年5月12日经股东大会表决通过[1] - 公司计划在中国境内发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品[1] - 中国银行间市场交易商协会于2023年6月30日接受公司债务融资工具注册，注册有效期2年，可分期发行上述产品[2] 债券发行详情 - 公司于2025年5月19日成功发行2025年度第三期科技创新债券，募集资金5亿元，资金同日到账[2] - 债券简称"25万华化学SCP003(科创债)"，代码012581162，期限180天，起息日2025年5月19日，兑付日2025年11月15日[2] - 发行利率1.63%，发行价格100元/百元面值，主体评级AAA，评级机构为联合资信评估股份有限公司[2] - 主承销商为中国光大银行股份有限公司[2]

权益分派方案 - 每股现金红利0.59元，以总股本172,107,058股为基数，共计派发现金红利101,543,164.22元 [1] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议，实施日期包括股权登记日、除权（息）日和现金红利发放日 [1] - 无限售条件流通股的红利通过中国结算上海分公司派发，未办理指定交易的股东红利暂由该公司保管 [1] 股东税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限计税 [2] - 持股1个月以内（含1个月）按20%税率计税 [3] - 持股1个月至1年（含1年）按10%实际税负计税 [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.531元 [4] - 沪股通投资者通过中国结算上海分公司以人民币派发，税收政策参照相关规定执行 [4] - 其他法人股东及机构投资者自行申报所得税，税前每股派发0.59元 [4] 实施细节 - 权益分派咨询联系部门为证券法务部，联系电话029-68669091 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%、粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%、印染开工率环比升2.55%至63.23%，库存方面上周液碱工厂库存环比升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高 ，上海氯碱72万吨装置近期停车预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触，SH2509下方关注2500附近支撑，上方关注2630附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2545元/吨，环比降41；期货持仓量为200894手，环比增14213；期货前20名净持仓为 -22650手，环比降10050；期货成交量为614716手，环比降447265；合约收盘价烧碱1月为2507元/吨，环比降52；合约收盘价烧碱5月为2546元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区价格为840元/吨，环比持平；江苏地区价格为950元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为2625元/吨，环比持平；基差烧碱为80元/吨，环比增41 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比持平；西北主流价为220元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为665元/吨，环比降3 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为 -150元/吨，环比持平；江苏主流价为 -70元/吨，环比增25 [2] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13360元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为3000元/吨，环比增50；5月9日至15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.6%，较上周环比降1.3%；截至5月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨湿吨，环比上调7.09%，同比上涨1.74% [2] 行业消息 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%，低位回落；粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%，印染开工率环比增2.55%至63.23%，库存方面，上周液碱工厂库存环比增7.08%至41.59万吨，库存压力偏高，上海氯碱72万吨装置近期停车，预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前乙二醇装置检修带动供应减量扩大，供需结构相对良好 聚酯开工维持高位，中美贸易谈判结果超市场预期，终端出口预期修复，订单前置，备货需求或大幅增长，强预期下乙二醇谨慎偏强对待，继续关注港口实际到货节奏 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇期货主力合约价格小幅下跌0.39%至4398元/吨，现货华东市场价格上涨35元至4575元/吨，基差走阔至172元/吨 [2] - 黔希煤化等多套装置停车检修，截至5月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（环比上期下降8.48%），5月12 - 18日主港计划到货总数约为5.5万吨 [2] - 聚酯工厂负荷94.2%，国内织造综合开工率约在63.80%附近，较上周开工上涨63.80%，江浙地区综合开机率为60.68%，较上周上涨0.62% [3] - CCF口径的5月18日华东主港港口库存约74.3万吨，环比上期下降0.8万吨 [3] 产业链价格监测 - 乙二醇主力期货价格从4415元降至4398元，跌幅0.39%，主力合约成交减少16.16%，持仓减少1.49% [5] - 现货华东价上涨35元至4575元，基差扩大至172元，MEG 1 - 5价差下降48.60%，MEG 5 - 9价差上涨32.26%，MEG 9 - 1价差上涨71.11% [5] - 石脑油制利润为负，乙烯制利润下降0.92%，煤制利润稳定，甲醇制利润未给出 [5] - 乙二醇总体、煤制、油制等开工率均无变化，聚酯工厂负荷、江浙织机负荷等也无变化 [5] - 华东主港库存下降4.08%，张家港库存下降8.21%，到港量增加26.32% [5] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、下游聚酯装置开工率等图表 [6][8][10] 附录：大模型推理过程 - 各指标有不同变化，利润数据亏损或影响供给端开工率，供给稳定，需求端负荷未变，库存减少或反映需求较好或到港量不及预期 [15][16] - 综合考虑各因素，乙二醇可能维持震荡，因供需双弱，成本支撑与需求疲软并存，库存下降提供短期支撑但长期压力仍存 [16]

财务决算与预算 - 2024年度公司总资产641,240.82万元，较2023年末减少44,138.18万元，降幅6.88%[5] - 2024年营业收入502,612万元，净利润3,250.96万元，同比减少16,103.39万元[6] - 2025年预算目标为营业收入502,612万元，净利润5,221万元，较2024年增长60.6%[7] 利润分配 - 2024年拟每10股派发现金红利0.21元（含税），合计分配8,693,181.31元，占归母净利润31.34%[7] - 未分配利润275,635.26万元，较2023年末减少2,867.72万元[6] - 分配方案不送红股且不转增股本，保留资金用于战略项目建设[7] 关联交易 - 2024年实际关联交易额196,543.26万元，低于预估7,994.99万元，占净资产2.01%[24] - 2025年预计关联交易总额124,205.43万元，其中原材料采购占比72.7%（90,290万元）[26] - 主要关联方包括中蓝国际化工（交易额39,200万元）、江苏瑞恒新材料（39,000万元）[27] 董事会运作 - 2024年召开9次董事会会议，审议议案涉及战略调整、高管薪酬、审计机构续聘等[10] - 独立董事全年出席率100%，对关联交易、利润分配等事项发表独立意见[40][48] - 董事会下设4个专业委员会，全年召开审计委员会3次、战略委员会1次[16] 审计机构 - 续聘天职国际会计师事务所，2024年支付财务审计费60万元、内控审计费30万元[19] - 天职国际2023年证券业务收入12.87亿元，服务263家上市公司[21] - 项目合伙人史志强签署过3家上市公司审计报告，质量控制复核人齐春艳复核超20家[23] 战略规划 - 2025年重点推进精细化管理，降低能耗物耗，拓展海外市场认证（如PC产品欧盟REACH认证）[17] - 计划加强ESG体系建设，已披露2023年度环境、社会及治理报告[16] - 投资方向聚焦产业链延伸与技术创新，预算资金优先保障战略项目[7]

报告行业投资评级 - 美元债双周报（25年第20周）评级为中性 [1] - 美股评级为中性·维持 [4] 报告的核心观点 - 美国4月通胀数据再度回落，核心物价触及疫情后低点，但贸易关税调整的滞后效应尚未全面反映，未来加征关税可能引发核心商品补涨 [1] - 穆迪下调美国信用评级至Aa1，预计未来十年美国财政赤字将进一步扩大，这加剧了市场对财政可持续性的担忧，可能限制货币政策的宽松空间 [2] - 美联储的降息预期已收窄至年内两次，市场普遍预计首次降息可能在9月，全年降幅约为50个基点 [2] - 美债利率全线上行，期限利差小幅收窄，建议投资者强化中短久期策略，动态调整期限敞口 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及2年期与10年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息次数等图表 [13][18][20] 美国宏观经济与流动性 - 涉及美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字（财年）、经济意外指数、Markit PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、通胀分项贡献等图表 [25][27][29] 汇率 - 涉及非美货币近1年走势、非美货币近两周变化、中美主权债利差、美元指数与10年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币1年期锁汇成本变化等图表 [51][58][60] 海外美元债 - 涉及美国美元债价格走势、美欧综合美元债价格走势、全球投资级美元债价格走势、全球高收益美元债与中资国内债价格走势、全球债市近两周回报率对比、美国国债波动率MOVE指数与VIX恐慌指数、美国不同期限国债ETF价格涨跌幅等图表 [62][68][71] 中资美元债 - 涉及中资美元债回报率2023年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）、中资美元债净融资额走势（亿美元）、中资美元债各板块到期规模等图表 [86][82][88] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取了6次调级行动，其中3次为下调评级，3次为撤销评级，并列出了具体的调级行动表格 [91][92]

价格走势 - 今年以来国内乙二醇价格波段下跌，5月11日华北地区聚酯级均价为4340元/吨，较2月10日跌幅达8% [1] - 5月12日中美经贸会谈联合声明发布后，大宗期货产品价格应声大涨，业界预期纺织服装出口将带动乙二醇价格震荡走强 [1] - 4月上旬乙二醇价格快速下滑，4月中旬后由于国际原油价格下跌，乙二醇价格跌幅收窄 [4] - 近期在宏观利好刺激下乙二醇价格重心企稳并有反弹回升趋势 [7] 供需格局 - 2020-2024年乙二醇表观消费量从1870万吨增长至2487万吨，同期产能从1554万吨增至2792万吨，供过于求导致企业深度亏损 [2] - 2024年乙二醇产能仅同比增长1.06%，净进口量从2020年的1048万吨降至2024年的639万吨 [2] - 2024年国内乙二醇总供应量超过2600万吨，总体开工率不足70%，煤制装置开工率低至50%左右 [3] - 2025年预计新增乙二醇产能240万吨，总产能达3032万吨 [3] - 下游聚酯行业2024年新增555万吨产能，2025年计划投产514万吨新产能，增速6% [3] 生产工艺 - 国内油制乙二醇产能占总产能2/3，4月中旬后石脑油一体化装置毛利率明显修复 [4] - 煤制乙二醇近4年毛利率持续为负，今年煤炭价格走弱使亏损幅度减小，但4月价格成本倒挂导致部分装置检修 [5] - 乙烷制乙二醇因原料价格较低优势明显，但国内乙烷主要依赖美国进口，4月125%关税导致企业暂停美国货源采购 [5] - 中美会谈最新成果为乙烷路线企业带来转机 [5] 进出口情况 - 近5年乙二醇进口量逐渐下滑，最近半年进口依赖度25%-30% [6] - 2024年一季度进口总量196.26万吨，同比增长42.73%，主要来自沙特(51.58%)、美国(14.78%)、加拿大(13.16%) [6] - 4月受中美加征关税影响，来自美国的产品明显减少 [6] 市场展望 - 2025年乙二醇价格将由供需面主导，行情围绕港口库存和厂家利润导致的产量变动展开博弈 [6] - 5月下旬至6月炼化装置检修计划及港口到货缩量带动市场预期好转，价格底部支撑明显 [8] - 短期内原料一体化配套设施的成本优势无可替代，中美关税问题缓解将利好终端需求复苏 [8]

6只ST/*ST股将"摘星脱帽" - 6只A股因撤销退市风险警示或其他风险警示将于5月20日复牌 股票简称变更但代码不变 包括ST中泰 ST升达等 [1][2][4] - *ST傲农撤销退市风险警示及其他风险警示 2024年归母净资产25.66亿元 营收87.63亿元 归母净利润5.79亿元 2023年审计报告非标意见涉及事项影响已消除 [5] - *ST名家撤销退市风险警示但继续实施其他风险警示 2024年营收1.17亿元 归母净资产9644.01万元 2024年内控审计获标准无保留意见 [6] - *ST科新撤销退市风险警示 2024年营收3.75亿元 归母净利润3997.70万元 扣非净利润810.13万元 年末净资产4.88亿元 [7][8] - ST中泰 ST升达 ST目药均撤销其他风险警示 ST中泰控股股东占用资金及利息已全部归还 ST升达原控股股东资金占用及违规担保事项已消除 ST目药2024年归母净利润1524.58万元 扣非净利润996.39万元 [8][9][10] 两家公司发布重大资产重组预案 - 信邦智能拟收购英迪芯微控股权 标的为车规级数模混合信号芯片供应商 交易方式包括发行股份 可转债及现金支付 [12] - 慧博云通拟收购宝德计算67.91%股份 标的为信息技术基础设施提供商 交易方式为发行股份及支付现金 配套融资对象包括实控人及战略投资者 [13]

报告行业投资评级 - 美元债双周报（25年第20周）评级为中性 [1] - 美股评级为中性·维持 [4] 报告的核心观点 - 美国4月通胀数据再度回落，核心物价触及疫情后低点，但贸易关税调整的滞后效应尚未全面反映，未来加征关税可能引发核心商品补涨 [1] - 穆迪下调美国信用评级至Aa1，预计未来十年美国财政赤字将进一步扩大，这加剧了市场对财政可持续性的担忧，可能限制货币政策的宽松空间 [2] - 美联储的降息预期已收窄至年内两次，市场普遍预计首次降息可能在9月，全年降幅约为50个基点 [2] - 美债利率全线上行，期限利差小幅收窄，建议投资者强化中短久期策略，动态调整期限敞口 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及2年期与10年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息次数等图表 [13][18][20] 美国宏观经济与流动性 - 包含美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字（财年）、经济意外指数、Markit PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、通胀分项贡献等图表 [25][27][29] 汇率 - 有非美货币近1年走势、近两周变化、中美主权债利差、美元指数与10年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币1年期锁汇成本变化等图表 [51][58][60] 海外美元债 - 涵盖美国美元债价格走势、美欧综合美元债价格走势、全球投资级美元债价格走势、全球高收益美元债与中资国内债价格走势、全球债市近两周回报率对比、美国国债波动率MOVE指数与VIX恐慌指数、美国不同期限国债ETF价格涨跌幅等图表 [62][68][71] 中资美元债 - 涉及中资美元债回报率2023年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）、净融资额走势（亿美元）、各板块到期规模等图表 [86][82][88] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取了6次调级行动，其中3次为下调评级，3次为撤销评级，并列出了具体的调级行动表格 [91][92]