行业发展趋势 - 中国卫星互联网建设加速 2025年7月27日和30日成功发射低轨05组和06组卫星 两次发射仅间隔3天[1] - 商业火箭招标规模可观 上海垣信采购7次发射服务累计发射94颗卫星 招标金额达13.36亿元[2] - 商业航天市场规模有望达到万亿级别 卫星互联网建设进入快车道[4] 公司战略布局 - 通过收购西安星恒通(2017年)积累卫星通信技术经验[2] - 设立成都俱吉毫米波公司(2023年)专注特殊领域卫星终端研发[2] - 参股鸿擎科技(2024年)强化低轨宽带互联网卫星业务实力[2] - 与武汉洪山资本合资成立湖北中洪通宇空间技术公司(2025年初)加速产业布局[2] 产品与业务进展 - 产品涵盖船载卫星天线 地面站天线 有源相控阵天线及T/R组件等多个领域[3] - 2024年卫星通信业务实现收入4280.02万元[3] - 目前已开始小批量出货[3] 市场机遇 - 卫星发射密集化与常态化将大幅增加地面终端设备需求[1] - 星座规模扩大必然带动地面终端设备配套需求[2] - 中国版"星链"建设加速推进带来爆发式增长机遇[3] 竞争优势 - 地面终端领域具备深厚技术积累和丰富产品布局[1] - 卫星通信产品能为卫星互联网稳定运行提供关键支持[1] - 技术积累和产业布局使公司具备较强市场竞争力[3]

核心观点 - 南京上半年地区生产总值达9179.18亿元 同比增长5.3% 经济呈现稳中有进、质态向好态势 工业、服务业及高新技术产业均实现显著增长 [1] 工业表现 - 规模以上工业增加值同比增长6.2% 6月单月增速达7.6% [2] - 37个工业行业大类中30个行业实现增长 增长面达81.1% [2] - 新能源汽车产量增长45.0% 集成电路增长22.1% 工业机器人增长44.2% [2] - 深蓝汽车1-4月交付量同比增长58% 其中南京工厂生产的深蓝S07占比约25% [3] - 埃斯顿机器人一季度销量同比增长近20% 占中国工业机器人市场份额10.3% 成为首个登顶中国市场的国产品牌 [3] 服务业发展 - 1-5月规模以上服务业营业收入3512.17亿元 同比增长3.1% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业营收增长10.3% 其中互联网信息服务增17.4% 互联网平台增28.9% 互联网数据服务增17.0% [4] - 文化、体育和娱乐业营收增长7.3% 体育业因赛事带动增长19.3% [4] - 跨境电商平台中国制造网推动外贸增长 江苏汉典公司上半年外贸订单达3200万元 [6] - 孩子王直营门店超1200家 覆盖200余城市 预计上半年净利润1.2-1.6亿元 同比增长50%-100% [7] - 迪卡侬南京门店足球类产品销量同比增长约110% 定制球衣增长超150% [7] 创新动能 - 高新技术产业产值占规上工业总产值比重达55.8% 较一季度提升0.8个百分点 [8] - 规模以上高技术制造业增加值增长6.8% 其中医药制造业增11.6% 航空航天器制造业增18.5% 计算机设备制造业增78.2% [8] - 诺唯赞NGS建库试剂通过国际合作进入欧洲市场 国际业务覆盖北美、欧洲及亚洲多地 [9][10][11] - 拓攻机器人营收同比增长约40% 主要增长来自山区物流及海外市场 [12] - 凯睿星通自主研发卫星通信系统填补国内海上应用空白 英田光学提供卫星激光通信解决方案 [13]

市场热点 FAU（光纤列阵单元） - **行业**：光通信领域核心无源光学器件[2] - **核心观点**：FAU是连接光引擎与计算芯片的核心接口，在CPO架构中单设备用量达传统光模块的3-5倍[2] - **市场规模**：2025年3000万只（60-70亿元），2026年6000万只（100+亿元）[2] - **核心公司**： - 天孚通信（英伟达供应商，良率超90%，支持400G/800G/1.6T）[3] - 仕佳光子（2025H1扣非净利润2.14亿元，同比增127倍）[3] - **相关公司**：杰普特、光库科技、腾景科技、太辰光等[4] --- 机会前瞻 卫星通信 - **驱动事件**：低轨05组卫星发射成功，Mate80或支持卫星通话（11月发布）[6] - **市场空间**：2030年全球手机直连卫星用户1.75亿，NTN服务市场规模1246亿美元[6] - **核心公司**： - 华力创通（卫星应用业务占比45.12%）[7] - 硕贝德（华为天线供应商）[7] - **相关公司**：中国卫星、中国卫通、长江通信等[7] 军工（反法西斯战争胜利80周年阅兵） - **事件**：2025年9月3日北京阅兵，俄乌冲突持续[10] - **核心公司**： - 阅兵装备：北方长龙、万里马、中船应急[11] - 军贸：建设工业（枪械出口）、成飞集成（歼-10部件）[12] - 战机：中航沈飞（歼-16）、中直股份（直升机）[14] - **相关领域**：无人机（航天彩虹）、弹药（长城军工）、航空发动机（航发动力）[15][16][17] 大模型一体机 - **驱动**：8月1日行业标准研讨会，泛政府类单位需求约1000亿元[21] - **核心公司**：国投智能（“天擎”大模型工作站）、恒为科技（昇腾一体机）[22][23] --- 大涨分析 福斯特（感光干膜） - **驱动**：PCB关键耗材国产替代，2024年收入5.9亿元（全球市占率10%）[25] - **业绩测算**：2025年电子材料利润或破1亿元，中期增量利润3-5亿元[26] 沃格光电（玻璃基板） - **驱动**：NV或采用cowop工艺，玻璃基板需求提升[27] - **关联业务**：CPO光模块、GPU/HBM封装[27] 云南锗业（锗资源） - **驱动**：锗价跳涨50%，公司锗产销量全国第一（占全球8%）[28] - **应用**：卫星太阳能锗衬底（光电转换效率为晶硅2倍）[29] 恒生电子（稳定币合作） - **驱动**：子公司恒云科技与蚂蚁数科合作（香港虚拟资产交易系统市占率超50%）[30] 航发科技（航空发动机） - **驱动**：阅兵装备自主可控需求，子公司哈轴为航发集团唯一轴承平台[32][33] 神剑股份（军工配套） - **驱动**：碳纤维产品批量供货军工客户（中航飞机、中国航天科技等）[35] --- 市场挖掘及传言补充 - **柴油发动机**：AIDC建设推动柴发涨价至330-350万/台（年初260万/台）[36] - **稀土**：北方稀土母公司包钢股份中标雅鲁藏布江6.2万吨稀土合金项目[36] - **个股动态**： - 京北方（银行IT改造稳定币系统）[36] - 恩捷股份（固态电池发布会）[37] - 新雷能（进入NV电源供应链）[38] - 天通股份（铌酸锂材料受益1.6T光模块）[39]

证监会立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，具体原因未详细披露 [1][2] - 2024年12月31日公司曾因未披露近8亿元合同事项、虚增利润等问题被福建证监局责令改正 [1] - 公司存在未披露重大合同（7.95亿元）、关联交易（1.4亿元）、提前确认子公司处置收益（虚增利润6111.63万元）及在建工程核算错误（2022年虚增利润28.91万元，2023年虚增利润2929.37万元）等问题 [4] - 公司对上述问题进行了会计差错追溯调整，涉及12份定期报告，其中2021年货币资金调减3.6亿元，净利润调减1342万元，2024年一季度归母净利润由盈转亏 [4] 股价与市场反应 - 公告发布后公司股价"一字"跌停，股价为4.45元/股，总市值51.05亿元，跌停板封单金额达4.07亿元 [1] - 截至2024年3月底，公司股东户数超过10万户 [1] 财务表现 - 2024年公司营收19.32亿元，同比下滑1.74%，净利润2417万元，同比增长106.78% [7] - 2025年上半年归母净利润预亏4000万元-6000万元，上年同期盈利5737.69万元，扣非净利润预亏7500万元-5500万元，上年同期亏损1023.56万元 [8][9] - 业绩下滑原因为电视机主板业务竞争激烈、材料成本上涨、订单减少导致营收及毛利率下滑，同时公司放弃部分非战略性业务线导致短期费用增加 [9] - 联营企业福米科技尚未盈利，固定资产摊销较大，公司有息负债规模大、融资成本高，财务费用对利润影响显著 [10] 业务结构与发展规划 - 公司业务以电视机主板为主，占营收72.51%，卫星通信等新兴业务占比不足10% [6] - 公司规划聚焦"一网一屏"产业，以信息服务、卫星通信、新型显示制造为核心，打造人工智能能力，目标成为全球领先的综合信息服务提供商 [10]

龙虎榜三巨头分析 胜宏科技 - 北向资金通过深股通大举买入14.32亿，净买入6.6亿，外资押注AI算力硬件龙头 [3] - 四家机构合计净抛售2.34亿，市盈率84倍、市净率16倍，股价一年涨幅超3倍 [3] - 董事长提及"AI重构制造业"，长江证券认为"戴维斯双击已到" [3] 光迅科技 - 深股通净买入3.99亿，游资爱建证券、国盛宁波助攻，上半年利润预增95% [4] - 1.6T光模块批量出货，受益于数据中心建设热潮 [4] - 五家机构席位净卖出6616万，光模块赛道竞争激烈，毛利率承压 [5] 硕贝德 - 游资成都系、章盟主分别买入8085万和9450万，押注卫星通信+毫米波雷达 [6] - 中报预增10倍，华为星闪模组首发，但换手率高达39%，散户接盘占比29% [6] - 机构未买入且净抛售1767万，游资炒作迹象明显 [6] 资金动向与市场逻辑 北向与机构分歧 - 北向资金重点买入胜宏科技、光迅科技，看好AI基建+国产替代长期主线 [8] - 机构转向低估值标的如深南电路（净买2.3亿）、铜冠铜箔（净买5926万），PE均低于30倍 [9] 政策与业绩驱动 - 上海推出6亿算力券，智能算力租金补贴100%，胜宏科技、光迅科技受益 [10] - 消费电子复苏预期，硕贝德、福日电子受关注，瑞贝卡因人民币贬值净利预增120% [10] 市场风险提示 高波动标的 - 硕贝德换手率39%，阿石创换手率42%，游资抛售8682万，纯情绪博弈 [11] - 基建股如中化岩土遭机构净卖1908万，新型城镇化政策真空导致资金撤离 [12] 中长期投资逻辑 - AI算力、光通信、卫星互联网代表未来5年科技革命核心方向 [13] - 机构偏好估值合理的标的，如深南电路PE仅28倍 [13] - 游资炒作的概念股需警惕业绩兑现风险，如华为星闪模组延期可能影响硕贝德 [13]

星链服务中断事件 - 星链互联网宽带卫星星座于24日发生大面积瘫痪，全球约6.1万用户报告通信中断，持续约2.5小时 [3] - 故障原因为"运行核心网络的关键内部软件服务发生故障"，技术团队已基本恢复服务 [3] - 此次断网是星链成为主要服务供应商以来时间最长的一次全球性中断 [3] 星链技术特性与现状 - 星链拥有超过7500颗在轨卫星，服务用户数超过400万 [3] - 卫星运行在550公里近地轨道，时延20-50毫秒，速度高达220Mbps，性能媲美地面宽带 [3] - 用户数量增加导致平均上网速度下降，尤其在带宽有限情况下 [4] 俄乌冲突中的星链服务 - 乌军无人机部队24日晚因星链中断导致战斗任务执行困难 [5] - 2022年乌军反攻期间，至少100个援助乌克兰的星链终端被停用，直接影响战场通信 [5] - 乌克兰政府统计显示截至2025年4月共收到超过5万个星链终端 [7] 军事应用与市场前景 - 英国国防部拥有不到1000个星链终端，用于非敏感军事通信 [7] - 美国海军计划为200多艘水面舰艇配备星链终端 [7] - 近期服务中断事件可能影响星链在军事领域的推广前景 [8] 服务可靠性争议 - 随着用户增多，星链的上网速度和可靠性受到质疑 [4] - 采矿、海上作业等依赖不间断通信的行业担忧服务中断风险 [4] - 公司发言人否认主动关闭乌克兰服务的报道，称描述"不准确" [6]

报告核心观点 - 算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展，8月推荐关注光器件光模块、铜连接产业、国产算力、端侧模组等投资机遇，中长期建议持续配置三大运营商 [1][4][154] 2025年7月行情回顾 - 7月通信板块表现强于大盘，通信（申万）指数上涨6.87%，沪深300指数上涨4.85%，在申万31个一级行业中排名第10 [1][14] - 7月通信板块估值回升，PE和PB估值处于历史较低水平 [19] - 各细分领域中，光模块光器件、IDC、光纤光缆分别上涨12.04%、7.55%、6.99%，涨幅前十个股有仕佳光子、淳中科技、新易盛等 [24] 通信行业2025年二季度基金持仓情况分析 - 2025年Q2机构重仓通信行业的市值规模为1225亿元，占比3.98%，配置占比环比+1.2pct，在31个行业中排名第10 [30] - 公募基金重仓通信行业个股集中度上升，子板块分布较为集中，偏好光模块光器件、运营商、光纤光缆等细分领域 [33][34] - 新易盛、中际旭创、天孚通信等持仓市值增加，中兴通讯、中国移动、中国联通等持仓规模下降明显 [36] 全球算力 - 北美云厂AI数据中心集群加速落地，资本开支继续加大，如OpenAI与甲骨文合作、Meta启动超级集群、GOOGLE上调资本开支等 [2][40][41] - 英伟达GB300 NVL72系统全球在Coreweave先发，CPO交换机正式出货，相关产业链持续受益 [2][49] - 算力基础设施Q2业绩亮眼，头部光模块企业预告2025H1业绩高增，6月光缆出口数据表现较好，台企AI服务器ODM厂商6月营收表现较好 [2][63][76] 国内算力 - 部分AI芯片对华放开，H20、MI308芯片有望缓解国内算力短缺问题，国产算力正加速发展 [3][94][98] - 2025年上半年服务器市场格局变动，竞争激烈程度增加，未来运营商算力服务器市场需求、招标规模和性能要求将不断提高 [104][106] - 我国GenAI IaaS市场快速迭代，头部格局加速收敛，阿里云、华为云、火山引擎位列前三 [107] - 阿里开源最强推理模型Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507，创下全球开源模型SOTA [112][116] SpaceX及我国商业航天 - SpaceX估值升至4000亿美元，规划明年发射第三代卫星，Starlink拥有超500万用户，发射超9100颗卫星 [121] - 我国商业航天步入“高质量”发展，多款民营火箭取得新进展，如星际荣耀、天兵科技、中科宇航等 [135][137] 我国电信业 - 2025年1-6月我国电信业收入同比增长1%，电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进 [138] 8月重要事件展望 - 7月底WAIC世界人工智能大会举办，展示模型应用、具身智能、智能硬件等内容，华为展出昇腾384超节点真机 [145] - 8月北美科技公司和国内通信行业相关公司将公布中报财报 [147][148] - 8月24日至26日Hot Chips 2025技术大会举行，聚焦先进半导体和高性能芯片技术 [149] 投资建议 - 8月步入中报季，推荐关注光器件光模块、铜连接产业、国产算力、端侧模组等标的 [154] - 中长期视角，建议长期持续配置三大运营商 [154] - 8月推荐组合为中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通 [5][154]

卫星通信行业 - 我国卫星通信领域在20世纪90年代与发达国家存在巨大技术代差，主要依赖引进吸收集成 [6] - 行业面临关键技术受制于人的严峻挑战，国防安全存在隐患 [7] - 经过30余年发展，行业已实现从弱到强的跨越，建成新一代通信系统 [4] 技术创新 - 团队攻克无数技术壁垒，将上千个"信息孤岛"串联成联通天地的神经网络 [7] - 通过系统化整合和智能化升级，实现通信装备体积重量"双下降"、性能效能"双提升" [10] - 目前正向网信前沿领域发起冲锋，部分技术在国际上尚处探索阶段 [15] 产品研发 - 研制出轻巧可靠的手持终端，实现信息"千里一键直达" [4] - 自主设计建成我国新一代某型通信系统，为网信体系建设作出重要贡献 [4] - 多款传统通信装备经一体化改造后显著提升作战单元通信效率 [10] 团队建设 - 构建跨领域人才矩阵，重点引进人工智能、无人协同等前沿领域专业人才 [12] - 团队完成30余项重点科研项目，获得国家级奖项7项，培养30余名技术骨干 [13] - 形成"研战一体"工作模式，加速科研成果向战斗力转化 [13] 应用场景 - 装备在海拔5000多米的高原哨所等极端环境下完成实地验证 [1][2] - 产品覆盖雪山、海岛、戈壁、边防等多样化作战环境 [13] - 新型装备有望改变一线官兵通信保障模式 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营EBITDA增长6%，达到1.213亿美元，由工程与支持以及经常性服务的收入共同推动 [22] - 商业服务收入增长2%，达到1.288亿美元，主要由物联网业务增长带动 [22] - 语音和数据收入同比增长1%，达到5680万美元，用户数量与去年同期持平 [22] - 商业物联网收入在第二季度达到4480万美元，同比增长8% [22] - 商业宽带收入同比下降6%，降至1270万美元 [23] - 定位和其他数据服务收入本季度为1450万美元，较去年同期增长1% [23] - 政府服务收入在第二季度略有增长，达到2680万美元 [24] - 用户设备销售在第二季度为1950万美元，较上年同期下降15% [25] - 工程与支持收入在第二季度为4190万美元，而去年同期为2580万美元 [25] - 调整全年服务收入增长预期至3% - 5%，重申2025年OIBDA展望 [26] - 预计2025年资本支出约为9000万美元 [12] - 截至6月30日，铱星公司现金及现金等价物余额为7930万美元，季度末净杠杆率为OIBDA的3.6倍 [29] - 预计2025年调整后自由现金流略超过3亿美元，OEBITDA到自由现金流的转化率为61%，收益率接近10% [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物联网业务增长强劲，推动商业服务收入增长，预计2025年实现两位数增长 [22][27] - 语音和数据业务收入增长1%，用户数量保持稳定，预计下半年随着价格调整收入增长将加速 [22][27] - 商业宽带业务收入下降6%，主要由于客户从主要服务转向配套备份VSAT计划，ARPU降低 [23] - 定位和其他数据服务收入增长1%，主要得益于PNT收入增长，但部分被其他数据服务合同抵消 [23] - 政府业务预计2025年实现收入1.08亿美元，主要来自EMSS合同的最终提升 [28] - 用户设备销售下降15%，但预计全年销售将与2024年持平 [25] - 工程与支持收入大幅增长，主要由于与太空发展局的合作以及新的美国政府合同 [25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2030年实现10亿美元服务收入目标，主要通过D2D、PNT和物联网等业务增长驱动 [8] - 调整服务收入增长预期，主要由于海事宽带业务向配套服务过渡、语音用户减少和PNT收入延迟 [5][6] - 海事宽带业务虽非主要增长动力，但仍是重要服务，特别是作为Starlink和其他VSAT服务的可靠配套 [6] - 公司正在投资卫星软件和新的基于云的地面基础设施，以实施直接设备服务，并计划在2026年推出Iridium NTN Direct [12][13] - 与全球MNO签署了多项谅解备忘录，预计部分MNO将很快宣布与铱星的合作 [13] - 与Synaverse的合作将允许公司与全球MNO快速无缝推出Iridium NTN Direct [14] - 公司正在评估下一代网络技术和合作伙伴关系，计划在2030年代构建新网络，提供基于标准的服务，支持5G NR或6G标准 [17][18] - 公司认为自己在PNT领域领先其他全球替代方案至少五年，有望实现有意义的收入增长和广泛的行业采用 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在大多数产品线持续增长，有望实现今年运营EBITDA增长5%的目标 [5] - 尽管服务收入增长预期调整，但公司对长期前景仍有信心，相信能够在2030年实现10亿美元服务收入目标 [29] - 公司认为其独特的网络、广泛的合作伙伴生态系统和专注的业务战略将为投资者带来良好回报 [20] - 公司预计随着时间推移自然去杠杆化，到2030年净杠杆率将低于2倍 [30] 其他重要信息 - 公司将总部迁至约三个街区外的新址，以适应业务增长和新服务的部署 [71] - 公司在2025年上半年认证了约35种新设备，与往年进度一致 [11] - 公司在第二季度回购了约260万股普通股，平均价格为每股25.45美元，目前董事会批准的回购授权下仍有2.95亿美元余额 [30] - 公司将在第三季度支付每股0.15美元的股息，较2024年全年增长约5% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务收入减少指引中，海事业务变化情况及对2026年的影响 - 公司认为ARPU最终情况未明确，是客户选择的费率计划和应用的混合结果，预计影响将延续到2026年，但宽带业务占比不到10%，并非增长重点，公司将在PNT、D2D、物联网和政府等领域实现增长 [38] - 随着GMDSS服务终端的推广，预计2026年业务将得到支持，但仍可能面临ARPU压力 [39][40][41] 问题2: PNT业务收入延迟情况及规模 - 延迟收入规模较小，未详细披露，但预计明年及以后将变得更有意义，PNT业务仍处于早期增长阶段，市场机会大，包括航运、无人机和关键基础设施等领域 [42][43] 问题3: FAA资金对Aireon业务的影响 - FAA最初分配的资金主要用于更换旧设施，如雷达系统和数据链路，Aireon业务利用该资金的机会可能在未来一两年内不大，但长期来看仍有机会为FAA提供服务 [44][45] 问题4: IoT业务增长情况及2026年展望 - 公司对下半年IoT业务实现两位数增长有信心，具体事件未详细说明，但业务活动仍然活跃，包括新合作伙伴开发和新产品开发 [51][52] - 随着公司规模扩大，保持两位数增长难度增加，但D2D和Iridium NTN Direct服务推出后有望提升增长水平 [57][58] 问题5: 2030年10亿美元服务收入目标是否包括收购 - 目标不排除可能的小规模收购，但公司内部计划即使不进行收购也能实现该目标 [59] 问题6: Certus中频段和新产品对下半年的影响 - 这些服务开始推出，设备投入市场，是推动业务增长的部分因素 [62] 问题7: PNT业务客户获取模式和定价情况 - 定价方式多样，包括与设备捆绑、按区域收费等，客户通常从试用开始，逐步扩大使用规模，预计2030年该业务收入达到1亿美元，后期增长更为显著 [63][64][65] 问题8: PNT业务政府和商业客户的比例及政府合同情况 - 预计政府客户占比至少为一半，商业客户增长需要时间，如无人机制造商和自动驾驶车辆领域，目前市场仍在发展中 [66][67] 问题9: 政府语音和数据业务用户减少的原因 - 主要是由于2019年至今年DISA和太空部队之间的过渡问题，预计下一财年将得到解决，用户数量与服务战略价值无关，服务实际影响在过去五年中有所增加 [69][70] 问题10: 公司总部搬迁情况 - 总部将迁至约三个街区外，主要是由于业务增长和新服务部署，需要更大的空间 [71] 问题11: 第三季度和第四季度收入增长情况及明年展望 - 可根据上半年数据和全年指引计算下半年增长速度，明年增长将基于今年基础，D2D业务明年开始贡献收入，PNT业务仍处于早期增长阶段，2027年可能比2026年增长更显著 [76][77] 问题12: 新星座建设方案 - 考虑多种方案，包括替换网络和构建叠加网络，正在讨论获取新频谱和与其他公司合作的可能性，未来几年计划将动态发展 [83][84] 问题13: T-Mobile DVT服务的竞争影响 - 认为T-Mobile服务有一定竞争，但公司Iridium NTN Direct服务提供全球覆盖，与区域服务互补，是公司增长的基础 [86][87][88] 问题14: 扩大合作伙伴网络的计划及对SG&A的影响 - 公司计划在现有SG&A范围内进行，通过重组合作伙伴开发团队，重点关注大型合作伙伴，如移动网络运营商和自动驾驶领域的大公司，预计对SG&A影响不大 [93][94][96] 问题15: Cinnaverse合作伙伴关系情况 - Cinnaverse是一个可信的计费和漫游中心，可连接卫星和蜂窝基础设施，简化Iridium NTN Direct服务的建设，包括计费和漫游关系管理 [99][100] 问题16: 公司商业增长与亚马逊星座的关系 - 公司商业增长模式是将新服务交给更多合作伙伴，进入更多行业，新服务包括低成本物联网能力和基于标准的产品，将拓展商业应用和行业范围 [107][108][109] 问题17: PNT业务在政府领域的增长模式 - 认为是逐步增长的过程，类似于区域提供能力，随着使用范围扩大，需求将增加，但具体销售情况取决于政府客户，公司正在与他们深入讨论 [112] 问题18: 公司在PNT业务的竞争优势和成本情况 - PNT业务不占用容量，成本极低，是全球替代PNT服务的首选，竞争对手主要是区域和地面解决方案，公司在L频段和低轨道方面具有优势，目前主要问题是推广服务和寻找合作伙伴 [114][115][116] 问题19: R&D和SG&A费用的指引情况 - R&D费用预计2025年较2024年下降，主要因为一些重大项目进入资本投资阶段，符合预期 [121] - SG&A费用略低于预期，全年预计持平至低个位数增长 [122] 问题20: 海事GMDSS服务收入和ARPU情况 - GMDSS服务通常免费，但终端可提供其他服务并产生收入，公司计划推出结合GMDSS、LRIT和其他强制服务的终端，具有成本效益，预计市场接受度高 [124] 问题21: 天线服务情况 - 合作伙伴的终端通常仅提供公司服务，但服务提供商将其集成到包括Ka和Ku频段服务的完整解决方案中，用户可在VSAT终端故障时使用公司服务 [127] 问题22: 新星座D2D服务的拓展可能性 - 公司计划在2030年代构建的网络将超越消息和其他服务，基于5G新无线电标准，提供更丰富的数据体验，可能包括宽带服务和移动服务，正在讨论利用自身频谱、合作伙伴频谱或监管机构提供的额外频谱 [130] 问题23: 政府Golden Dome项目的机会和影响 - 公司认为Golden Dome是一个机会，技术可在PNT和通信方面做出贡献，目前正在进行讨论，过去赢得太空发展局合同有助于加强与政府的关系，参与未来政府太空部队网络建设 [138][139] 问题24: 关税影响及目前指引情况 - 今年关税影响较小，最多不到100万美元，已进行了大量缓解措施，2026年情况有待观察，希望影响处于较低水平 [140][141]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润约1.80亿元，同比减少约2.26亿元，同比下降约56% [1] - 2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与上年同期相比基本持平 [1] - 业绩预减主要原因是2025年半年度非经常性收益同比减少 [1] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.06亿元，扣非净利润为2.09亿元 [1] 历史财务数据 - 2021年至2024年公司营业收入分别为26.34亿元、27.33亿元、26.16亿元、25.41亿元 [1] - 2021年至2024年归属于上市公司股东的净利润分别为5.72亿元、9.23亿元、3.49亿元、4.54亿元 [1] - 2021年至2024年扣非净利润分别为5.27亿元、4.77亿元、2.69亿元、2.32亿元 [1] - 2021年至2024年经营活动产生的现金流量净额分别为22.69亿元、14.71亿元、17.93亿元、18.28亿元 [1] 上市及募资情况 - 公司于2019年6月28日在上交所主板上市，发行股票数量不超过4亿股，发行价格2.72元 [2] - 上市募集资金总额10.88亿元，募集资金净额10.57亿元 [2] - 募资计划用于中星18号卫星项目 [2] - 2022年非公开发行股票2.24亿股，每股发行价格9.60元，募集资金总额21.54亿元 [3] - 两次募资总额合计32.42亿元 [3] 发行费用 - 上市发行费用总计3064.64万元，其中保荐和承销费用1795万元 [3] - 2022年非公开发行承销费用1292.46万元，其他发行费用130.04万元 [3]