文章核心观点 - 发展新质生产力需要长期资本和耐心资本提供关键的资金支持，以应对科技创新与成果转化过程中的高风险、长周期和高成本特征 [1][2] - 近年来，行业通过完善制度机制和加大资金供给，已为科技创新提供了更稳定的长期资金支持，但长期投资与新质生产力发展需求仍存在不匹配的问题 [2][5] - 为加快培育新质生产力，需从优化投资环境、壮大耐心资本和创新金融产品三个维度着手，进一步加大长期资本的支持力度 [5][6] 政策与制度框架 - 国家政策明确鼓励发展天使投资、风险投资、私募股权投资，并更好发挥政府投资基金作用以发展耐心资本 [3] - 2025年1月，国务院办公厅印发指导意见，要求政府投资基金聚焦重大战略和薄弱环节，吸引社会资本支持现代化产业体系和新质生产力发展 [3] - 多项配套政策（如推动中长期资金入市、科技金融高质量发展等方案）相继出台，形成了更完善的制度框架，资本市场也为科技企业建立了融资“绿色通道” [3] 资金投入与市场现状 - 2024年，中国研究与试验发展（R&D）经费投入达36326.8亿元，投入强度为2.69%，“十四五”前四年R&D经费年均增长10.5% [4] - 截至2025年6月底，科技型中小企业贷款余额达3.46万亿元，同比增长22.9%，增速高于其他各类贷款16.1个百分点 [4] - 2021年以来，科创板共有376家企业首发上市，募集资金超过6000亿元；2025年，科技创新和技术改造再贷款规模达8000亿元 [4] - “十四五”以来，保险资金投资于股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较“十三五”末增长85%；科技保险累计提供风险保障超过10万亿元 [4] 现存挑战与问题 - 资本的逐利性和低风险偏好导致其倾向于传统的短期投资项目，耐心资本规模仍然不足 [5] - 部门间资本配置不均衡，大量专精特新企业和科技型中小企业面临融资难题 [5] - 概念验证、中试等关键环节的投资激励不足，长期股权投资的作用未能充分发挥 [5] 未来发展建议与方向 - 持续优化投资环境：建立培育长期投资的市场生态，完善资本市场基础制度，深化财税体制改革以加强创新激励，并优化科研经费投入机制 [5] - 培育壮大耐心资本：鼓励国有资本在基础研究、关键核心技术攻关和战略性新兴产业进行长期投资布局，创新财政资金使用方式，并适当扩大全国社保基金投资范围以发挥保险资金长期优势 [5][6] - 积极创新金融产品：优化结构性货币政策工具，鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，创新推出“研发贷”等信贷产品，并引导保险公司提供覆盖科技创新全流程的保险产品 [6]

行业定位与发展机遇 - “十五五”时期是实现“双碳”目标的关键时期，新时代风险管理要求赋予了保险业新的内涵 [1][6] - 提升气候适应性与韧性是应对气候变化挑战的关键举措，绿色保险和保险资金投资可撬动社会资本参与相关投融资协同发展 [3][8] - 保险资本具有风险管理功能，以及长期投资、价值投资和责任投资的特点，能够快速响应市场需求和新兴市场发展机遇 [4][9] 气候风险与保险赔付现状 - 极端天气事件愈发频繁，给人类社会生产生活及生态系统带来巨大冲击，保险公司理赔金额逐年上升 [3][8] - 2020年南方24省洪涝地质灾害保险赔款约25亿元 [3][8] - 2024年湖北等地雨雪冰冻灾害保险赔付41亿元，秋季“摩羯”超强台风赔付42亿元，河南秋季暴雨赔付27亿元 [3][8] 投融资现状与核心问题 - 气候适应性与韧性建设面临巨大的资金缺口和结构性失衡等问题 [3][8] - 当前投融资存在融资缺口巨大、投资结构失衡、投资管理标准不统一三大问题 [4][9] - 社会资本投入结构不均衡：资金来源上银行信贷等间接融资占比较大，股权、债券等直接融资发展滞后；资金用途上气候减缓融资占比高于气候适应融资 [4][9] - 随着气候变化加剧，提升农业、水资源、防灾减灾救灾等领域适应能力的资金需求日益紧迫 [4][9] 政策建议与发展方向 - 建议通过完善政策支持体系、优化税收财政补贴、加强资金监管与跨部门协调等措施，完善气候适应性与韧性投融资的政策环境 [3][8] - 庞大的资金需求仅靠政府财政投入不够，社会资本的广泛参与具有极其重要的意义 [4][9]

2025年11月债券型基金整体业绩表现 - 2025年11月，在有可比业绩的7431只债券型基金中，实现业绩上涨的共有3193只，占比43%，另有254只持平，3984只下跌 [1] 月度涨幅领先的债券型基金 - 工银平衡回报6个月持有期债券A单月上涨2.25%，规模8.26亿元，其C类份额上涨2.23%，规模0.37亿元 [1][6] - 富国臻利纯债定期开放债券型发起式单月上涨2.24%，规模47.36亿元 [1][6] - 人保鑫利债券A单月上涨2.11%，规模0.08亿元，其C类份额上涨2.01% [1][6] - 民生加银鑫享债券A、E、D、C份额单月涨幅分别为1.91%、1.90%、1.89%、1.88%，规模分别为4.73亿元、0.21亿元、0.08亿元、2.96亿元 [6] - 工银可转债债券单月上涨1.23%，截至三季度末规模高达51.69亿元 [3][6] 月度跌幅居前的债券型基金 - 华宸稳健债券C单月下跌5.57%，规模1.08亿元，其A类份额下跌5.54%，规模0.81亿元 [3][6] - 融通可转债债券C单月下跌4.19%，规模0.35亿元，其A类份额下跌4.17%，规模0.50亿元 [4][6] - 山证资管裕享增强债券发起式E单月下跌4.11% [6] - 金鹰元丰债券C、A、D份额单月跌幅分别为3.75%、3.72%、3.72%，规模分别为1.81亿元、12.27亿元、9.04亿元 [4][6] - 浙商丰利增强债券单月下跌3.44%，规模8.86亿元 [4][6] 部分绩优基金资产配置分析 - 工银平衡回报6个月持有期债券主要资产为国债和金融债，前五大持仓债券为25国债08、25国债13、25国债01、21邮储银行永续债01、20浦发银行永续债，少部分股票资产以航空股为主 [2] - 富国臻利纯债定开债券三季度基金资产净值的49.52%为金融债，其次为中期票据、企业债，前五大持仓债券为22中行二级资本债02A、23浙商01、25农行TLAC非资本债02A(BC)、25内蒙古债24、24中国人寿资本补充债01BC [2] - 人保鑫利债券三季度前五大债券全部为国债，分别是24国债21、25国债01、25国债08、24国债23、24特国06，其股票投资方向较为分散，前十大重仓股包括中微公司、南京银行、中信证券等 [3] 部分绩差基金资产配置分析 - 华宸稳健债券三季度重仓债券为国债，包括24国债21、25国债06、25国债01、25国债08、25国债13 [3] - 金鹰元丰债券的债券资产占比近八成，其中大部分为可转债，前五大持仓债券为航宇转债、华安转债、信服转债、新23转债、冠宇转债，前十大重仓股包括寒武纪、数据港、大智慧等 [5] 基金经理背景信息 - 工银平衡回报6个月持有期债券由基金经理黄诗原和吕焱共同管理，黄诗原2013年加入工银瑞信，现任养老金投资中心投资副总监，吕焱2016年加入工银瑞信，现任研究部研究副总监 [1] - 富国臻利纯债定开债券基金经理武磊自2016年12月加入富国基金，现任固定收益投资部副总经理，累计管理公募基金经验超过8年 [2] - 华宸稳健债券基金经理此前由王斌管理，2025年1月底增聘新人王子源共同管理 [4] - 金鹰元丰债券的基金经理林龙军管理经验超过7年，2018年3月加入金鹰基金 [4]

构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系的重要意义 - 金融是“国之大者”，关系中国式现代化建设全局，中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系是实现双目标的双支柱[2] - 构建双支柱体系是加快构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求，需要从宏观视角把握好经济稳定增长、经济结构调整、系统性金融风险防范之间的动态平衡[2] - 构建双支柱体系是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求，需要更好统筹发展和安全，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展[3] - 构建双支柱体系是完善金融调控框架和中央银行制度的必然要求，货币政策体系和宏观审慎管理体系是现代中央银行制度的核心构件[4] - 2008年国际金融危机表明，币值稳定不等于金融稳定，个体金融机构稳健不意味着金融体系整体稳健，防范化解系统性金融风险需要构建宏观审慎管理体系[4] - 我国已初步构建具有中国特色的双支柱体系，货币政策作为“第一支柱”相对成熟，宏观审慎管理作为“第二支柱”还需要逐步完善[4] 构建科学稳健的货币政策体系的内涵与要求 - 构建科学稳健的货币政策体系旨在不断完善货币政策的体制机制安排，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合[5] - 需要处理好短期与长期的关系，加强逆周期调节平滑经济波动，同时关注跨周期平衡，避免政策大放大收[5] - 需要处理好稳增长与防风险的关系，统筹兼顾金融支持实体经济增长和保持金融机构自身健康性的关系，提升存量资金使用效率[5][6] - 需要处理好内部与外部的关系，货币政策调控主要考虑国内需要，同时兼顾外部影响，人民币汇率弹性逐步增强为平衡内外部关系创造了条件[6] 构建科学稳健货币政策体系的主要任务 - 优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持金融总量合理增长，淡化对数量目标的关注，为更多发挥利率调控的作用创造条件[6] - 健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强央行政策利率的作用，畅通政策利率向市场利率的传导，提高贷款市场报价利率的报价质量[7] - 完善结构性货币政策工具体系，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退的原则，以市场化方式引导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章”[7] - 不断完善人民币汇率形成机制，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，发挥汇率自动稳定器功能，同时坚决防范汇率超调风险[7] - 持续畅通货币政策传导机制，引导金融机构提高利率政策的传导效能，持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转，加强货币政策与财政、产业等政策的协调配合[8] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系的内涵与要求 - 覆盖全面的宏观审慎管理体系旨在从宏观、逆周期和防传染的视角观察、评估和应对金融风险，防止发生系统性金融风险[9] - 需要更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性，密切监测评估宏观经济运行态势，坚持推动经济高质量发展[9] - 需要更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，根据金融体系发展变化，不断拓展宏观审慎管理的覆盖范围，及时阻断风险传染[10][11] - 需要更好覆盖系统重要性金融机构，全面评估认定系统重要性银行、保险、证券等金融机构和金融基础设施，适度实施附加监管措施[11] - 需要更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响，动态深入评估外部冲击对我国经济运行、跨境资本流动、汇率及金融市场稳定的影响[11] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系的主要任务 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化的宏观审慎监测评估框架，聚焦系统重要性金融机构、跨境资本流动、金融市场、房地产市场、互联网金融等重点领域[12] - 做实覆盖全面的重点领域风险防范举措，包括防止经济运行关键领域大幅波动、夯实对重点金融机构的附加监管、对跨境资本流动采取逆周期调控、及时矫正金融市场“羊群效应”、加强房地产金融宏观审慎管理、促进互联网金融整体稳健运行等[12] - 丰富宏观审慎管理的政策工具箱，继续丰富和完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域政策工具箱，并研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具[13] - 建设金融稳定保障体系，强化金融机构公司治理和风险管理，加强宏观审慎管理、微观审慎监管、行为监管等协同配合，强化金融风险早期纠正机制，发挥好存款保险、行业保障基金、金融稳定保障基金、中央银行最后贷款人作用[13] - 加强与开放水平相适应的金融安全能力建设，有序推进金融服务业和金融市场制度型开放及人民币国际化，参与国际金融治理，建设自主可控、安全高效的金融基础设施体系，维护我国系统重要性金融机构、外汇储备和海外金融资产安全[14]

事件背景与市场反应 - 香港大埔宏福苑火灾后，太平香港已完成首批9宗家居保险赔付，共支付赔款537.2万港元[1] - 该事件引发社会对家庭风险抵抗能力的重新审视，使家财险关注度提升[1] - 火灾后，腾讯微保平台家财险产品页面访问量翻倍，其他互联网保险平台家财险搜索量亦有所增加[3] 内地家财险市场现状 - 内地家财险普及率远低于10%，个人主动投保比例更低[6] - 具体数据显示，内地家财险渗透率不足5%，而香港渗透率超30%，欧美市场高达70%[6] - 内地市场存在“居民不愿买、险企不愿推”的恶性循环，80%的家庭误认为房屋风险应由物业承担[6] 产品特点与选购要点 - 家财险是以城乡居民家庭财产为保险标的的保险，承保因火灾、自然灾害及意外事故造成的损失[3] - 互联网渠道产品保费在几十元到数百元不等，保额可达几十万元到几百万元[3] - 选购家财险需仔细阅读保障范围，明确房屋、装修、财产等是否覆盖，了解免赔额和理赔条件，并定期检查保单[4] 市场发展障碍分析 - 需求端因住宅结构抗灾能力强及政府应急体系完善，导致居民风险主观感知弱，投保意愿低迷[6] - 供给端产品同质化严重，保障责任狭窄，削弱了产品吸引力[6] - 渠道端传统代理人更倾向销售高佣金人身险，互联网平台缺乏场景化触达，保险教育缺位[6] 行业探索与政策推动 - 近两年多地推出普惠型家财险，如“北京普惠家财保”、“蓉家保”、“深圳惠家保”等，借鉴惠民保经验并扩展增值服务[7] - 政策层面持续引导，2022年及2024年相关部门多次发文，提出推广家庭财产保险，增强家庭抵御财产损失风险能力[7] - 普惠型家财险尚未形成现象级产品，需结合区域灾害特征动态调整保障责任，并强化政企协同[8] 未来发展路径与建议 - 家财险潜力被评估为不亚于车险或健康险，随着城市风险敞口扩大，具备成为家庭必备保障的条件[9] - 提升覆盖率的关键在于嵌入生活服务场景，如与物业公司合作、与智能家居品牌联动，构建多维触达网络[10] - 在产品策略上，可针对不同客户需求，通过增值服务提高吸引力，或简化产品降低保费，并需加强对第三方服务的管理以保证质量[11]

退休准备指数核心表现 - 2025年中国居民退休准备指数为5.49，较2024年的5.34略有上升，整体保持稳定[1] - 指数呈现“认知强化、行动滞后、信心承压”的结构性特征，居民对养老责任和财务规划的认知持续提升，但退休计划完善度、储蓄充分度及未来收入信心仍处于低位[1] - 区域分布上呈现“东北领先、东中部稳步、西部追赶”的格局，黑龙江、辽宁等省份指数领先，东部经济发达地区表现稳健，中西部部分省份进步明显，区域差距较往年有所收窄[1] 高准备指数人群画像 - 高退休准备指数人群集中呈现80后、已婚、自评健康状况良好、研究生学历等特征[1] - 就职于国有企业或外商/港澳台商企业、金融素养较高的群体准备指数更高[1] - 收入与退休准备呈正相关，但并非唯一决定因素，部分低收入群体因金融素养高、储蓄意愿强，准备水平甚至超过部分高收入者[1] 养老生活预期与风险偏好 - 居民养老生活态度理性务实，居家独立养老仍是主流选择，多数希望维持现有生活水准[2][18] - 居民退休投资风险承受度整体下降，退休投资相对风险偏好平均为-0.15，更偏好本金安全和稳定收益[2][19] - 不同群体风险偏好存在异质性，准备不足者会主动提高风险承受度以追赶目标，而准备充足者投资策略更平稳[2][21] 养老金融产品偏好 - 居民养老金融产品偏好以稳健型为主，低风险产品占比最高，商业养老险与健康险需求旺盛[2][22] - 代际差异明显：70后及以上侧重资金安全和健康保障，80后、90后在多重压力下寻求平衡，00后偏好高灵活性产品[2][22][25] - 个人养老金制度推广迅速，但存在“开户低、缴存冷”特征，产品偏好序列为“养老储蓄>养老保险>养老理财>养老基金”[2][25] 人口结构背景 - 中国65岁及以上人口数量从2015年的1.45亿人增长至2024年的2.20亿人，十年间净增近7500万人，老龄化率从10.5%上升至15.6%[29] - 社会总抚养比从2015年的37.0%上升至2024年的45.8%，老年抚养比由14.3%上升至22.8%，2019-2020年间老年抚养比首次超过少儿抚养比[32] - 全国出生率持续下降，由2016年的13.57‰降至2023年的6.39‰，人口自然增长率自2022年首次转为负值(-0.60‰)[42][43]

普惠金融发展成就 - “十四五”期间普惠小微贷款年均增速超20% [1] - 截至今年10月末普惠小微贷款余额达35.77万亿元 [2] - 2024年末普惠小微授信户数超6000万户 覆盖约三分之一经营主体 [3] 普惠金融服务优化 - 今年6月新发放普惠小微企业贷款利率为3.48% 较“十三五”末下降约2个百分点 [3] - 支持小微企业融资协调工作机制启动以来已发放贷款22万亿元 [3] - 银行业优化风控模型服务“毛细血管”客户 保险业推动农业保险扩面增品提标 [3] 政策导向与未来展望 - “十五五”规划建议明确提出加快建设金融强国 引导发展普惠金融等五篇大文章 [1] - 展望“十五五”我国将基本建成高质量普惠金融体系 促进共同富裕迈上新台阶 [3] - 金融服务从“锦上添花”转向“雪中送炭” 为薄弱环节提供平等金融服务 [2][4]

公司经营场所变更 - 富德生命人寿保险股份有限公司建水支公司获准变更经营场所 新营业场所为云南省红河哈尼族彝族自治州建水县临安镇迎晖路旁B幢5-6号 [1] - 监管机构红河金融监管分局于2025年11月28日发布相关批复 [1] - 公司需按规定及时办理变更及许可证换领事宜 [1]

产品与市场准入 - 农银人寿“百银人寿百岁人生（A款）”专属商业养老保险产品正式获准入驻国家人社部电子社保卡平台 [1] - 该产品是一款个人养老金产品，此次入驻是农业银行个人金融部与人社部框架合作的重点工作 [5] - 该产品目前位于电子社保卡平台个人养老金专区四款保险产品中的首位 [5] 产品特点与设计 - 产品提供“保底+浮动”利率设计，投资灵活 [5] - 产品起投门槛低至百元，领取方式灵活 [5] - 根据政策，购买该产品的投资者每年最高可享受5400元人民币的个人所得税税收优惠 [5] - 产品旨在为用户提供“省心、省力、省钱”的养老金储备解决方案 [5] 战略意义与市场潜力 - 此举是公司积极践行“金融五篇大文章”，深度融入国家社会保障数字化建设进程的体现 [1] - 入驻电子社保卡平台有助于公司不断拓宽养老金融服务新赛道 [5] - 该产品通过电子社保卡平台，可为超过10亿的电子社保卡用户提供养老保险服务 [1] - 该举措旨在积极助力养老“第三支柱”保险业务的高质量发展 [1]

政策与行业战略定位 - 发展新质生产力已成为推动我国高质量发展的重要着力点 金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》 首次明确未来5年科技保险发展目标 以“扩面、提质、增效”为核心 [1] - 保险业已构建起覆盖战略性新兴产业、科技企业全生命周期、绿色低碳转型的多元保障体系 通过产品创新、风险管理及资金支持为新质生产力发展精准护航 [1] 科技保险对国家重点产业的保障 - “十四五”期间 科技保险累计提供风险保障超过10万亿元 [2] - 针对首台（套）重大技术装备、首批次新材料 财险业通过扩大保障范围、提高补偿比例、简化理赔流程降低企业创新试错成本 该类保险已提供近万亿元风险保障 [2] - 自2015年试点启动以来 首台（套）、首批次保险补偿机制累计支持创新应用项目3600个 [2] - 在航空航天领域 全国首个商业航天共保体已为11次民营商业航天项目提供风险保障超50亿元 承保火箭及卫星发射项目的整体询价和承保周期缩短20% [3] - 在集成电路领域 中国集成电路共保体成立三年来累计为30家国内头部集成电路企业提供超4万亿元风险保障 [3] 保险资金对战略性新兴产业的投资支持 - 截至2024年底 保险业为战略性新兴产业投资6800亿元 同比增长17% [3] - 截至2024年底 保险业支持科技自立自强存量资金8800亿元 同比增长107% [3] 面向科创企业的全周期保险服务 - 保险行业加快产品创新 将保障延伸至研发、中试、知识产权、网络安全等创新全链条 [4] - 针对研发中断风险 保险机构推出研发中断保险 对因技术瓶颈、政策调整、原材料短缺导致的研发停滞给予补偿 [4] - 针对中试阶段 中试费用损失保险、中试平台科技研发转化综合保险等产品在多个省份落地 覆盖生物医药、新材料、电子信息等领域 [4] - 中国人保联合中国银行发布《“中试保融通”综合金融服务方案》 未来3年将为中试全链条提供银行端1000亿元综合金融支持和保险端1000亿元保险保障 [4] - 网络安全保险首批次试点期间 累计落地保单数量超1500个、总保费规模超1.5亿元、总保额近115亿元 [4] 绿色保险与绿色生产力 - 保险行业聚焦新质生产力绿色转型需求 不断丰富绿色保险产品矩阵 [5] - 在绿色能源领域 推出覆盖光伏、风电、储能等项目全生命周期的保障方案 [5] - 在新能源汽车领域 构建车、桩、人全方位保障体系 重点覆盖“三电”系统特殊风险 [5][6] - 在绿色建筑领域 通过性能保险、环保材料保障等产品激励节能技术落地 [6] - 保险公司积极探索“保险+服务”模式 通过风险评估、低碳咨询等增值服务助力企业降低绿色转型风险 [6]