内部控制审计报告 企业对内部控制的责任 - 日照港公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制 并评价其有效性 依据《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》的规定 [1] 注册会计师的责任 - 注册会计师的责任是在实施审计工作的基础上 对财务报告内部控制的有效性发表审计意见 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露 [1] 内部控制的固有局限性 - 内部控制具有固有局限性 存在不能防止和发现错报的可能性 此外 由于情况变化可能导致内部控制变得不恰当 或对控制政策和程序遵循的程度降低 [2]

独立董事履职情况 - 独立董事真虹具备研究生学历、博士学位及交通部教授专业技术资格，现任上海海事大学上海国际航运研究中心学术委员会主任，并担任日照港独立董事及薪酬与考核委员会主任委员 [1] - 独立董事及其亲属未在上市公司及关联方持有股份或任职，符合独立性要求 [1] - 报告期内参加全部5次董事会会议及2次股东大会，未委托出席或缺席 [2] 会议参与及决策 - 在战略委员会、审计委员会、提名委员会中担任委员，共参加5次专门委员会会议 [2] - 对董事会审议的所有议案均投同意票，未提出异议或反对意见 [2][3] - 参加3次独立董事专门会议，审议定期报告、高管薪酬、关联交易等事项 [3] 公司治理与监督 - 为公司董事及高管200余人开展港口转型升级专题培训，并实地调研智能化升级及绿色可持续发展项目 [3] - 审查关联交易事项，认为决策程序合法且未损害股东权益 [4] - 审阅4期定期报告，确认财务数据真实反映公司状况 [5][6] 高管及审计事务 - 参与3次提名委员会会议，审议董事会成员调整及财务总监变更议案，认为程序合法合规 [6] - 审议董事及高管薪酬方案，认为方案符合法规且体现激励约束作用 [6] - 续聘致同会计师事务所，认可其专业能力及独立性 [6] 投资者关系与内控 - 参加半年度业绩说明会，通过多种渠道与中小股东保持沟通 [4] - 与会计师事务所密切沟通，了解公司财务状况 [4] - 审阅内控评价报告及审计报告，确认无重大遗漏 [7] 公司运营与规划 - 执行现金分红政策，结合业务发展制定股东回报计划 [7] - 披露4期定期报告及临时公告，确保信息披露及时公平 [7] - 督促完善内控体系，促进公司稳定发展 [9]

利润分配方案 - 2024年度利润分配方案为以总股本741,809,597股为基数，向全体股东每10股派0.55元（含税），拟分配利润为40,799,527.84元 [1] - 2024年度累计现金分红总额预计为80,115,436.48元（含2024年半年度已分配现金股利39,315,908.64元），占本年度归属于公司股东净利润的比例未披露 [1] - 2024年度不进行资本公积转增股本 [1] - 2024年度现金分红总额80,115,436.48元，较2023年度的74,180,959.70元和2022年度的44,508,575.82元有所增长 [2] - 最近三个会计年度累计现金分红总额为198,804,972.00元 [3] 财务数据 - 2024年度合并归属于上市公司股东的净利润未披露具体数字 [1] - 提取法定盈余公积金21,714,682.12元 [1] - 年初未分配利润为2,356,086,334.33元 [1] - 合并报表本年度末累计未分配利润为2,765,619,593.35元 [3] - 母公司报表本年度累计未分配利润为2,438,021,605.11元 [3] 中期分红规划 - 公司董事会提请股东大会授权决定2025年度中期(半年度或三季度)利润分配事宜 [3] - 授权期限自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止 [3] - 分红规划将综合考虑公司盈利情况、发展阶段、重大资金安排、未来成长需要及对股东的合理回报等因素 [3]

市场风格切换 - 3月21日A股、港股市场剧烈回调，万得全A下跌2%，恒生科技指数下跌超3%，前期热门板块如英伟达链、AI链、机器人链集体大幅回调，而石油石化、港口、公路、电力等公共事业板块上涨，呈现低估值分位红利股偏好 [2] - 从2月底高点至今，万得人工智能指数累计回调近10%，机器人指数回调约5%，恒生科技指数3月从高点回调近9%，主要原因是板块缺乏增量消息及市场情绪退潮 [4] - 万得人工智能、机器人指数换手率从2月的35%-40%下降至20%-25%，回落至2024年11月初水平，显示市场情绪明显降温 [4] AI与机器人板块分析 - AI和机器人板块受资金轮动和市场情绪影响较大，目前处于从0到1的商业化阶段，基本面兑现周期较长 [6] - 国内权益市场存在"买预期、卖现实"的投资逻辑，资金在财报前或重要会议前埋伏，事件落地后离场，如小米、腾讯财报符合预期但资金仍离场，英伟达GTC大会后板块震荡 [5] - 2024年1-9月中证红利指数表现强于AI和机器人，但"924"行情后AI和机器人走强，2月后相对中证红利跑出优势，近期资金有切换回红利板块的动能 [5] 基本面支撑板块 - 2025年1-2月社零数据中，通讯器材类同比增26%，体育娱乐用品类增25%，文化办公用品类增21.8%，家具类增11.7%，家电音响器材类增10.9%，主要受消费品以旧换新政策驱动 [10] - 固定资产投资同比增长4.1%，设备工器具购置增18%，水利管理业增39.1%，电力热力燃气及水生产供应业增25.4%，电气机械和器材制造业增37.3% [12] - 规模以上工业增加值同比增5.9%，电气机械和器材制造业增12%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增20.8%，呈现供需两旺 [12] 四月市场展望 - 4月政策面增量政策有限，财政政策落地和货币政策降准是关注点，但国内降息概率因美国未降息而下降 [9] - 4月为年报披露窗口，2024年经济偏弱，业绩超预期标的较少，此前涨幅较大的科技类标的可能进入整理阶段，市场转向基本面支撑方向 [9] - 一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整，如AI和机器人板块 [9]

重大资产重组 - 厦门港务拟通过发行股份及支付现金方式收购集装箱码头集团70%股权 并向不超过35名特定对象募集配套资金 交易资产预估值及定价尚未确定 [1] - 交易完成后 集装箱码头集团将成为上市公司控股子公司 控股股东仍为国际港务 实际控制人仍为福建省国资委 不导致控制权变更 [4] - 复牌后股价开盘一字涨停 报收8.68元 次日微跌0.92%至8.6元 [1] 交易标的分析 - 集装箱码头集团为国际港务全资子公司 拥有31个集装箱专用泊位 岸线总长8698米 年通过能力超1000万标箱 占厦门港75%以上份额 [13] - 2023-2024年营收分别为25.01亿元和27.23亿元 归母净利润分别为4.92亿元和5.62亿元 呈现稳定增长 [13] - 截至2024年9月末 总资产137.91亿元 总负债49.66亿元 所有者权益88.25亿元 [13] 厦门港务经营现状 - 2024年上半年贸易业务占总营收90%以上 但毛利率仅0.84% 主要涉及煤炭/钢材/粮食等大宗商品供应链 [8][10] - 2021-2023年ROE分别为6.63%/5.90%/4.81% 低于行业平均水平6.72%/6.05%/7.05% [11] - 2024年三季度营业总收入179.9亿元 营业总成本178.8亿元 利润空间狭窄 [11] 战略整合逻辑 - 重组后将形成集装箱码头/散杂货码头/临港物流服务的综合性港口物流业务体系 [5] - 3月5日已公告拟向集装箱码头集团转让厦门海新国际物流80%股权 以优化资产负债结构 [14][15] - 国际港务2022年从H股退市后 此次交易将优质集装箱资产重新注入A股平台 [4][5]

厦门港务——中国绿色港口，2025有望迎来主升浪 - 港口行业估值受情绪催化和重估因素推动，长和出售码头资产时估值达11倍EV/EBITDA，显著高于行业普遍的6-8倍水平 [1] - 厦门港务依托厦门港（全球第14大集装箱港口）区位优势，形成散杂货码头、临港物流、港口服务三大核心业务 [1] - 2025年重大资产重组计划向集装箱码头领域扩展，提升综合性现代港口物流服务商地位 [1] - 全球贸易复苏和"一带一路"倡议推动厦门港集装箱吞吐量和内贸物流需求持续增长 [1] - 中远海运港口因背靠全球最大集运联盟海洋联盟，战略价值受重视 [1] 消费趋势演绎，周期轮转不止 - 国产宠物食品企业产能扩增，品牌化推进，海外市场产销布局加速驱动业绩增长 [3] - 东南亚市场增速快，国内头部饲料企业凭借技术与管理优势迎来新成长机会 [3] - 农业企业扩展至深加工和预制菜领域，产品安全问题可能影响品牌信誉 [3] 全球AI共振，AIDC基建需求拐点已至 - 北美四大云服务提供商2025年资本开支预计超3150亿美元，AI算力需求驱动数据中心扩张 [4] - 数据中心IT电源需求从2023年49GW增至2026年96GW，90%增长来自AI需求 [4] - 国内数据中心HVDC渗透率12%，互联网巨头投入推动需求增长 [4] - 液冷技术市场占比有望提升至33%，服务器机柜功率提升加速技术应用 [4] - 阿里巴巴Q3资本开支达318亿元人民币，环比增长80% [8] 关注GTC大会HVDC电源产品应用趋势 - 数据中心HVDC、UPS等设备需低压电能质量设备补偿无功功率和谐波 [7] - 母线方案因功率密度增加加速替代传统电缆和列头柜 [7] 深海科技首次纳入政府工作报告 - 深海科技被纳入2025年国家未来产业发展重点，海洋经济总量2024年突破10万亿 [10] - 行业整合海洋学、AI、生物工程技术，推动仿生机器人、深海传感器发展 [10] - AI技术通过智能传感器网络优化渔业资源评估与保护策略 [10] 风电与电网投资 - 2025年江苏、广东海风项目开工，"十五五"年均海风装机预计超20GW [8] - 风电设备外销增长，叶片、铸件等环节加工费用上涨 [8] - 电网配网投资高增，关注智能电网、配电设备领域技术创新企业 [8]

作 者丨孙永乐 编 辑丨陈思颖 停牌一周，3月1 7日晚间，厦门港务（0 0 0 9 0 5 .SZ）披露重大资产重组预案，公司拟通过发行 股份及支付现金的方式，向厦门国际港务有限公司（简称"国际港务"）购买厦门集装箱码头 集团有限公司（简称"集装箱码头集团"）7 0%股权，并向不超过3 5名符合条件的特定对象发 行股份募集配套资金，交易资产预估值及拟定价尚未确定。 公告显示，鉴于国际港务为厦门港务的控股股东，本次交易构成关联交易，构成重大资产重 组。公司股票将于3月1 8日复牌。 股权结构显示，截至本预案签署日，国际港务持有厦门港务5 2 . 1 6%股份，为上市公司的控股 股东；同时，国际港务持有集装箱码头集团1 0 0%股权。 关 于 本 次 交 易 的 影 响 ， 厦 门 港 务 表 示 ， 集 装 箱 码 头 集 团 主 要 从 事 港 口 集 装 箱 装 卸 与 堆 存 业 务，与公司现有散杂货码头装卸与堆存及临港综合物流服务等业务具有显著的协同效应 。 此 次重组将港务控股现有的港口优质资产注入公司，有利于进一步完善公司主营业务结构，将 公司打造为覆盖集装箱码头、散杂货码头、临港物流服务等多个细 ...

今天涨爽了，尤其周五大涨，涨一天算三天，账户拉满回血，舒服了。 更惊喜的是今天领涨的竟然是久违的消费板块，昨天呼和浩特三胎补贴政策，以及国新办预约17日召开提振消费专题发布会，这两件事被市场视为刺激消 费的信号。 早上乳业一马当先，板块内19个股票涨停，涨着涨着白酒和食品板块也都跟上，茅台难得大涨5.8%，整个消费板块都被盘活了。 a股有时候就是这么琢磨不透，呼和浩特一年生2万个孩子，补贴按中位数来算总投入大概也就是10亿左右，但由此带来的情绪刺激，导致a股今天涨了几 万亿的市值。昨晚写呼和浩特补贴政策的时候，我意识到了这是一个社会热点，但我没想到今天a股的反应这么大，消费板块真的有点报复性反弹的意 思。 可能之前听了太多的文字描述，市场麻了，画饼免疫，市场需要具体的细节，需要明确的落地，这次终于等到了，就冲了。 话说呼和浩特市今天还有个后续，如果你生了三胎，可以在义务教育阶段全市自由择校，随便挑，这是继昨日大额现金补贴后的又一王炸，解决了家长教 育焦虑的痛点。 我没去过呼和浩特，不清楚择校自由在那里是什么含金量，如果同样的政策出现在北京的话，大概相当于200-300万的市场价值。这个数可能会吓外地的 网友一 ...

行业投资评级 - 投资评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [6][14] 市场表现 - 上周沪深300指数回落1.19%，申万交运行业指数上涨0.24%，落后大盘0.95个百分点，在31个申万一级行业中排名第22 [2] - 二级细分行业中，铁路公路板块（+0.90%）和航空机场板块（+0.17%）实现上涨，物流板块与上周持平，航运港口板块（-1.30%）出现回落 [2] - 三级细分行业中，涨幅最大的三个板块为公交（+4.37%）、公路货运（+4.24%）和原材料供应链服务（+2.71%），跌幅最大的三个板块为仓储物流（-1.79%）、航运（-1.56%）和港口（-0.83%） [2] - 交运板块132家上市公司中，49家实现上涨，涨幅前三为ST万林(+19.55%)、华光源海(+16.24%)和中信海直(+12.57%)，跌幅前三为海控B股（-11.33%)、远大控股(-8.40%)和密尔克卫(-6.44%) [2] - 截至2025年2月16日，申万交运板块PE（TTM）16.47倍，位于近5年的66.76%分位点 [3] 行业重点新闻 - 国家发改委开展物流数据开放互联试点工作，破除"信息孤岛" [8] - 邮政快递累计投递量环比增长约45.05% [8] - 海南省拟推出18条举措为全省通用航空和低空经济注入强劲动能 [8] - 东盟国家旅游团自2月10日起可免签入境云南西双版纳 [8] - 中国机场在复杂形势下的复苏轨迹各异 [8] 投资建议 - 美国关税的不确定性仍然存在，影响着全球贸易流动，中国、加拿大和墨西哥或将受到更高关税影响 [4] - 美国总统特朗普于2月13日签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的"对等关税"，并于2月10日宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税 [4] - 美国贸易保护主义的再度升级，对我国钢铁和铝产品出口加压，并可能引发全球供应链连锁反应 [4] - 红海通行和美国关税仍是海运方面的主要影响因素，红海改道使有效集装箱航运能力减少了约9% [4] - 多家机构预测苏伊士运河有望在2025年底或2026年年初全面恢复运营，若红海通航，红海危机边际影响下降，部分快消品和零售货物将从空运重回海运，航空货运量或有所回落，可能出现运力相对过剩、运价下跌 [4] - 特朗普近期提出接管加沙的计划，增加了其政策对贸易和航运业造成的不确定性，可能延长红海危机持续时间 [4]

核心观点 - 长和宣布与贝莱德牵头的财团达成原则性协议，出售其全球港口业务核心资产，涉及巴拿马港口公司90%股权，预计交易将为集团带来超过190亿美元的现金所得款项 [1][3][4] - 该交易显著提升长和的价值，若将部分收益用于偿债，净负债率可能降至20%以下 [1][5] - 交易纯属商业性质，与近期媒体关于巴拿马港口的报道无关 [1][6] 股价表现 - 3月5日港股开盘后，长和股价大幅拉升，盘中一度暴涨超24%，截至13:45涨幅仍超20%，最新总市值升至1777亿港元 [2] 交易细节 - 交易涉及出售和记港口控股(HPHS)及和记港口集团控股(HPGHL)股权，二者合计控制和记港口集团80%的全球权益 [4] - 标的资产覆盖亚欧美洲23个国家的43个港口，涵盖199个泊位及配套的智能码头管理系统、全球物流网络等核心资源 [4] - 出售资产不包括和记港口集团信托股权，即该信托在中国香港和中国内地营运的港口 [4] - 和记港口集团出售资产的总企业价值已协议为228亿美元（约合人民币1657亿元） [4] - 交易预计在2025年4月2日或之前签订最终文件 [4] 财务影响 - 交易完成后，长和2025年的EBITDA将减少约10% [5] - 截至2024年6月底，长和的总债务为2780.17亿港元 [5] 巴拿马港口背景 - 长和运营的巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港位于巴拿马运河两端，自1997年起拥有控制权，续约至2047年 [6] - 巴拿马运河承担全球6%的海运贸易量，2024财年共有9944艘深吃水船舶通过，总收入49.86亿美元，净收入34.53亿美元 [6] - 长和巴拿马港口公司已为巴拿马经济贡献超过59亿巴波亚（约合59亿美元），创造数以千计的就业机会 [7] 地缘政治背景 - 巴拿马总统穆利诺否认"中国控制运河"的言论，称其为虚假信息 [7] - 中方表示从未参与运河管理运营，从不插手运河事务 [7]