家乐福集团将以每股1欧元（折合12美元）的股权价值出售其意大利业务，从而摆脱陷入困境的业务。 首席执行官Alexandre Bompard正致力于通过资产处置来提振这家法国连锁超市的业绩。 根据周四（发布业绩报告当天）发布的一份声明，该部门的企业价值为10亿欧元，将被意大利食品公司 NewPrinces收购，家乐福将一次性投资约2.4亿欧元以支持该业务。NewPrinces还将投入2亿欧元。 ...

外卖市场多平台竞争格局 - 外卖市场呈现多平台良性竞争格局，即时配送从外卖延展到更大的服务业市场，服务消费有效提振扩容，线下零售业态获得新增长 [1] - 淘宝闪购非餐饮订单对比上线之初整体增长143%，新注册商家数超过24万，其中大部分为中小商家 [1] - 暑期消费带动下，近16万非餐小店创下历史订单峰值 [1] 线下零售业态线上化转型 - 社区超市、便利店、水果店、仓店在外卖订单带动下迎来收入和用户双增长，部分商家扩大品类、新招店员或给员工涨工资 [1] - 常州明都超市上线淘宝闪购后，7月订单数环比增长超3倍，新用户增长超4倍，收入比6月增长20倍，夜间订单占比约40% [1] - 北京顺天府接入淘宝闪购后，线上涌现大量90后、00后客群，日均单量连续翻番，成交增长超过100% [4] 中小商家经营效益提升 - 上海爱森优选便利店因线上生意火红新招店员，5-6平小店周末单日卖出170-200单 [4] - 苏州鲜果壹号上线淘宝闪购后日均单量涨400%-500%，日均毛利涨5%-10%，员工月薪预计涨500-1000元 [8] - 切果NOW！推出"9.9元西瓜桶"爆款后，单量从日均4万迅速翻番至峰值15.7万单 [7] 消费客群与场景变化 - 传统零售超市线上客群与线下形成互补，淘宝闪购年轻消费者更多且夜间订单占比大 [2] - 顺天府线上订单带来线下客流，年轻人通过闪购下单后也会到店逛逛 [4] - 爱森优选店员通过"地推"教老年顾客使用App，同时吸引年轻上班族成为新客群 [4][5] 品类拓展与市场扩容 - 淘宝闪购上荔枝、葡萄等水果品类订单飙升几十倍，果切外卖成为新兴增长点 [7] - 美妆品牌己悦在淘宝闪购订单量飙升，且未影响其他平台订单，平台竞争带来增量市场 [10] - 行业专家指出多平台良性竞争为市场提供活力，带动中小商家增收和就业 [10]

行业变革 - 北京超市行业正经历"硬折扣"模式变革 高质低价成为新竞争焦点 [1] - 物美集团首批6家硬折扣店同步开业 覆盖北京5大区域 [1] - 消费更趋理性的背景下 高效供应链驱动的好货不贵模式可能催生新行业生态 [4] 商业模式创新 - 物美超值硬折扣店采用"品质过硬 价格过硬"策略 通过全品类商品检核和价格对比确保全年低价 [3] - 坚持"少量SKU"策略 商品总数控制在1300支以内 聚焦6大高频刚需品类 [3] - 自有品牌商品占比超60% 直接对接工厂减少营销成本 [3] - 采用工厂直供包装 省去二次分装环节 节省成本转化为终端优惠 [3] 运营效率提升 - 精选SKU策略提升周转效率 压缩库存成本 简化供应链流程 [3] - 系统性降低运营成本 将节省直接让利消费者 [3] - 每周全渠道价格对比 每年4-6次全品类商品检核确保价格竞争力 [3] 商品定价案例 - 5.9元黄油牛角包 9.5元1L装进口葡萄汁 19.9元进口三文鱼块等低价商品重新定义性价比 [1]

业务拓展 - 物美集团全新业态物美超值硬折扣店首批6家门店在北京同步开业 覆盖西城、东城、通州、石景山、丰台5大区域 [1] - 公司计划今年年底开出25家店铺 [3] 商业模式 - 作为北京地区首家硬折扣超市 通过精选商品、高效运营等全链路效率优化实现超值超质商品供给 [1] - 门店商品覆盖消费者日常生活高频刚需及一日三餐需求 满足"一站式购齐"需求 [1] - 实行"少量SKU"策略 商品总数控制在1300支以内 聚焦水果蔬菜、鲜肉鲜鱼等六大品类 [1] - 自有品牌商品占比超过60% 直接对接工厂减少营销成本 [1] 运营策略 - 每年4到6次全品类商品检核 每周全渠道价格对比 确保全年低价无促销 [1] - 采用"工厂到超市直接可上架的包装" 省去二次分装环节 [1] - 取消服务柜台实行全自助购物 提升门店人效 [2] 价值主张 - 提供"好货不贵 天天实惠"的购物体验 [1] - 通过周转效率提升、库存成本压缩、供应链简化实现运营成本系统性降低 将节省成本让利消费者 [1]

Costco深圳店运营表现 - 深圳Costco华南首店于2024年1月12日开业 首日创下14万全球最高开卡纪录 热度持续 [3] - 香港消费者占比达15% 客单价显著高于内地消费者 轻松突破800元 偏好购买零食、干果和日用刚需品 [6] - 深圳Costco位于龙华区核心位置 距离深圳北站约10分钟车程 便利香港消费者高铁购物 西九龙至深圳北高铁最快18分钟 [4] 本土化产品策略 - 推出融合国际视野与本地口味的独家商品 如金桔柠檬水果冰杯 结合炎热天气冰饮需求 [7] - 针对健康饮食潮流 推出小龙虾丹麦酥和小龙虾冬阴功披萨 成为社交平台话题"爆品" [7] 华南市场竞争格局 - 山姆1996年在深圳开设中国市场首家店面 盒马在仓储式会员制超市业务表现突出 [8] - 2021年以来 永辉、北京华联、大润发等巨头加码仓储会员店 对传统超市形成冲击 [8] - 广州首家Costco可能选址增城永安大道附近翟洞村地块 公司确认华南持续拓展门店为既定目标 [11]

公司运营表现 - 华南首店开业近两年会员规模接近15万，续卡率达70% [6] - 客单价约六七百元，略低于上海门店 [9] - 商品总数超过4000种，进口商品占比约30% [9] - 提供配镜、换轮胎等增值服务，价格与品质优于外部市场 [9] 消费群体分析 - 深圳及龙华本地消费者占比60%，香港消费者占15%，广州东莞等周边城市消费者占一定比例 [6][9] - 香港消费者多通过高铁地铁前来，偏好购买零食、化妆品 [9] - 消费者对高品质差异化商品需求旺盛，进口牛肉、海鲜、特色水果为热门品类 [9] 市场竞争格局 - 深圳商超市场外资品牌加速布局，沃尔玛已有10余家门店，山姆会员店多店落地 [10] - 人人乐、永辉、永旺等本土品牌接连闭店，市场竞争残酷 [10] - 公司较沃尔玛晚20多年进入中国市场，需平衡全球化标准与本土化需求 [10] 区域战略布局 - 华南首店选址龙华民治街道，紧邻地铁4号线红山站，坐拥区位与交通红利 [7] - 深圳及龙华区政策支持现代服务业与高端零售业发展 [7] - 计划2025年建设8层中国总部，发展电子商务与在线业务 [11] 本土化运营策略 - 调整商品包装规格（如贝果单袋售卖）贴合本地消费习惯 [8] - 店长从基层晋升，熟悉商品价格产地品质，担任产品推荐官 [8][9] - 依托全球900余家门店资源筛选优质商品，实现全球标准化运营 [9] 行业发展趋势 - 2024年1-5月深圳社零总额4115.90亿元，同比增长4.7%，粮油食品类零售额增长10.4% [10] - 新零售浪潮下线上线下融合成为趋势，公司计划布局线上业务 [11] - 龙华区建设国际消费中心城市主力区，公司入驻提升商业国际化能级 [7][11]

核心观点 - 商业世界正在经历巨头坠落与重生的过程，12家标杆企业被深度剖析以揭示其巅峰与困境 [1][2] - 研报聚焦企业生命周期，涵盖不同行业的代表公司，如拼多多、lululemon、星巴克、英特尔等，探讨它们的战略调整与市场挑战 [2] - 研报内容兼具深度与实用性，帮助用户快速掌握关键数据点和行业趋势 [4][5][6] 12家标杆企业分析 - **拼多多 & lululemon**：分别以极致性价比和极致溢价为核心，正在重新思考用户定位 [2] - **星巴克 & 永辉**：快节奏市场中的慢生意模式面临挑战 [2] - **海底捞 & 美团**：在“吃喝”成本上升的时代探索战略调整 [2] - **蜜雪冰城**：聚焦下沉市场的“过冬生意”模式 [2] - **英特尔**：面临台积电和英伟达的竞争压力，时间紧迫 [2] - **丰田**：在电动化时代起步较晚，需加速转型 [2] - **Alphabet**：AI技术是否真正提升了其竞争力 [2] - **恒隆**：能否重现昔日辉煌 [2] - **迪士尼**：IP之王是否仍能延续魔法 [2] 研报价值 - 基于一年深度调研，涵盖财报数据、市场趋势、战略方向等核心内容 [4] - 帮助用户节省80%的时间，快速掌握关键数据点 [5] - 可用于判断行业未来走向和公司战略的可行性 [6] 智解财经工具 - 基于第一财经“星翼大模型”，智能识别相关概念板块与行业龙头 [10] - 功能包括智能挖掘财经资讯关键信息、延展解读上市公司基础信息及行业竞争力 [10][11] - 体验周卡限时售价9.9元，可与研报组合购买 [14] 目标受众 - 希望穿透财报迷雾的公司人 [15] - 寻找产业破局点的创业者 [15] - 需避开“价值陷阱”的长期投资者 [15]

AW超市定位与特色 - 公司定位为高端健康有机超市，瞄准注重健康与品质的中产及年轻家庭客群 [6] - 首店面积约5000平米，SKU达6000，有机商品占比25%，涵盖超200项农残检测水果、有机蔬菜及MSC认证海产品等 [11] - 全店采用可降解包装，并构建"品类甄选、严苛认证、极速冷链、透明追溯"的全链路服务体系 [11][13] 商业模式与会员创新 - 推出储值会员制，储值1000元可享40%商品会员价，储值随时可退，增强用户粘性 [21] - 空间设计打破传统超市布局，融入美食剧场概念，可视化展示烘焙、肉类等加工过程 [16][20] - 学习对象为美国WHOLEFOODS和EREWHON，后者以健康生活方式和食品美学风靡社交媒体 [14][15] 行业趋势与竞争格局 - 商超行业分化为"生存型"（如永辉、物美）与"发展型"（如AW超市、淘小胖等细分新业态） [23] - 国际玩家加速进入中国市场，如英国Iceland Lab开设融合零售、电商、MCN的复合空间业态 [23] - 差异化竞争关键：需通过商品力、服务及生活方式引领构建核心客群依赖，而非单纯模仿国外模式 [24][26][29] 战略借鉴与本土化 - 盒马高管认为EREWHON成功在于"出售生活方式"，国内零售需聚焦核心客群需求并提供不可替代服务 [28][29] - 行业专家建议学习日本超市时，应优先关注企业自身基因与区域消费习惯的战略定力，而非直接复制业态 [24]

核心观点 - 互联网巨头通过外卖大战切入即时零售领域，并将硬折扣超市作为战略拼图，形成"远场电商+近场零售"的融合模式[5][9][14] - 盒马和小象超市分别代表阿里与美团在新零售领域的差异化探索，前者通过小店模式实现盈利，后者依托前置仓快速扩张[10][12] - 硬折扣模式成为零售行业新趋势，但需解决供应链整合、SKU精简及用户忠诚度等核心问题[15][17][19] 行业动态 外卖大战与即时零售 - 2024年中国在线餐饮外卖市场规模达16357亿元，同比增长7.2%，渗透率28.0%，增速放缓[7] - 美团即时零售单日订单破亿，其中非餐饮品类占2000万单；淘宝闪购联合饿了么日订单8000万，非餐类占比超16%[9] - 社区超市成为流量转化枢纽，具备"仓储前置化+履约本地化"双重属性[5][9] 新零售模式探索 - 盒马2025财年GMV超750亿元，线上交易占比60%，EBITA首次全年转正；盒马NB计划从300家扩张至1000家[10][12] - 小象超市2024年GMV近300亿元，超越叮咚买菜，但仍在二三线城市扩张期亏损[12] - 叮咚买菜2025年Q1净利润0.3亿元，净利率仅0.6%，显示零售行业盈利难度[14] 公司战略 阿里巴巴 - 盒马转型硬折扣小店模式，关闭X会员店，将MAX商品转移至线上云超渠道[10] - 淘宝将盒马入口置顶一级页面，强化即时零售布局[5] 美团 - 构建"动物园"生态：小象超市、歪马送酒、快乐猴超市（对标盒马NB），快乐猴由杭州象鲜科技运营[1] - 快驴、小象、优选三大业务中台能力互通，共享物流资源[14] 京东 - 通过外卖业务服务生鲜供应链，华冠超市转型硬折扣模式[4][5] - 七鲜超市被视为京东版盒马，2018年已开始布局[4] 硬折扣模式 国际经验 - 奥乐齐通过源头直采、SKU<2000、自有品牌实现成本优化，国内4年仅开73家店[15][19] - 山姆会员店通过会员费筛选客户，大包装降低单位成本[17] 国内竞争 - 名创优品采用"三高三低"产品理念，三只松鼠凭借品牌力快速切入市场[19] - 电商平台携流量优势入局，但需补足供应链短板[15][19] - 天风证券研报显示疫情后理性消费崛起，性价比偏好提升[17]

报告行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q2九兴控股营收增长，鞋履出货量增但均价降；行业动态丰富，永辉超市调改加速、Ciele Athletics进军中国、历峰集团Q1销售增长；各板块行情有别，投资建议依板块而异[1][5][8] 根据相关目录分别进行总结 本周观察 - 2025Q2九兴控股未经审核营收4.44亿美元，同比增2.9%；2025H1营收7.75亿美元，同比增0.7% [2][15] - 2025Q2鞋履制造业务营收4.33亿美元，同比增2.5%；2025H1营收7.54亿美元，同比增0.6% [3][15] - 2025Q2鞋履出货量1540万双，同比增4.1%，销售均价28.2美元/双，同比降1.7%；2025H1出货量2750万双，同比增3.8%，销售均价27.4美元/双，同比降3.2% [3][15] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块涨0.24%，SW轻工制造板块涨0.08%，沪深300涨1.09%，纺织服饰板块落后大盘0.85pct，轻工制造板块落后大盘1.01pct [6][16] - SW纺织服饰子板块中，纺织制造涨2.43%，服装家纺涨0.29%，饰品跌2.6%；SW轻工制造子板块中，造纸涨0.09%，文娱用品涨0.5%，家居用品跌0.01%，包装印刷涨0% [16] 板块估值 - 截至7月18日，SW纺织制造PE - TTM为21.03倍，为近三年的40.13%分位；SW服装家纺PE - TTM为27.73倍，为近三年的98.68%分位；SW饰品PE - TTM为31.51倍，为近三年的97.37%分位；SW家居用品PE - TTM为22.85倍，为近三年的59.21%分位 [20] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5公司：联发股份（+29.61%）、奥康国际（+26.53%）、*ST金比（+19.63%）、聚杰微纤（+18.2%）、新华锦（+17.72%）；跌幅前5公司：莱绅通灵（-13.72%）、ST起步（-12.16%）、潮宏基（-6.35%）、曼卡龙（-6.09%）、金一文化（-5.83%） [22][25] - SW家居用品板块本周涨幅前5公司：森鹰窗业（+14.37%）、*ST亚振（+10.25%）、家联科技（+8.34%）、*ST四通（+5.28%）、趣睡科技（+5.05%）；跌幅前5公司：美克家居（-8.26%）、梦百合（-4.64%）、曲美家居（-4.32%）、德力股份（-3.93%）、悦心健康（-3.39%） [26] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至7月18日，中国棉花328价格指数15508元/吨，环比增1.6%；CotlookA指数（1%关税）收盘价14011元/吨，环比增0.9% [28] - 截至7月18日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价773.50元/克，环比增0.50% [28] - 截至7月17日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数1221澳分/公斤，环比增0.7% [28] - 截至6月27日，海宁皮革价格指数总类为72.15 [28] - 截至7月18日，华东地区TDI主流价格15500元/吨，环比增23.0%；华东地区纯MDI主流价格16700元/吨，环比增0.6% [28] - 截至7月18日，美元兑人民币（中间价）为7.1498，环比持平 [28] 出口数据 - 2025年1 - 6月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为705.19、734.59亿美元，同比增长1.8%、 - 0.2% [37] - 2025年1 - 6月，家具及其零件出口329.02亿美元，同比下降7.00% [38] 社零数据 - 2025年6月，国内社零总额4.23万亿元，同比增4.8%，环比下滑1.6pct；1 - 6月社零总额24.55万亿元，同比增5.0% [43] - 2025H1线上渠道略优于商品零售大盘，线下超市业态零售额同比增中单位数；1 - 6月实物商品网上零售额同比增6.0%，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3% [43] - 2025年1 - 6月，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4% [43] - 2025年6月，限上化妆品同比降2.3%；限上金银珠宝同比增6.1%，环比下滑15.7pct；限上纺织服装同比增1.9%，环比下滑2.1pct；限上体育/娱乐用品同比增9.5%，环比下滑18.8pct；1 - 6月限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长2.9%、11.3%、3.1%、22.2% [44] 房地产数据 - 本周（2025年7月13 - 19日），30大中城市商品房成交11306套，较上周环比下降14.69%；成交面积120.35万平方米，较上周环比下降12.88% [49] - 2025年至今（截至7月19日），30大中城市商品房成交436706套、成交面积4888.32万平方米，同比下降7.4%、5.8% [51] - 2025年1 - 6月，我国住宅新开工面积22288万平方米，同比下降19.6%，住宅销售面积38358万平方米，同比下降3.7%，住宅竣工面积16266万平方米，同比下降15.5% [51] 行业新闻 永辉第六批调改名单出炉 - 7月11日永辉公布第六批34家调改门店清单，预计9月底前开业，覆盖多座重点城市，深化品质零售布局 [55] - 预计到9月底，永辉胖东来模式调改门店将突破208家，覆盖75座城市，调改网络以每月20 - 30家速度扩张 [55] - 7月11 - 12日四家焕新门店开业，各有商品打造特色，开业恰逢“717好吃节”，活动丰富 [56][58] 高性能跑步品牌Ciele Athletics携手滔搏进军中国 - 总部位于加拿大的Ciele Athletics宣布进入中国市场，与滔搏达成独家运营合作 [59] - Ciele Athletics产品丰富，满足不同跑者需求，产品在43个国家的1300多家零售商门店有售 [59] - 借助滔搏支持，Ciele Athletics将开设线上旗舰店并启动线下渠道 [61] - 滔搏运营优势强，合作品牌多，2024/2025财年营收下降但现金回流能力健康 [62] 瑞士历峰集团新财年迎“开门红” - 当地时间7月16日，历峰集团公布2026财年Q1数据，销售额同比增3%达54.12亿欧元（按固定汇率计增6%），超市场预期 [63] - 珠宝部门按固定汇率计算增长11%，欧洲、美洲、中东及非洲市场双位数增长；亚太地区总体持平，中国内地、香港和澳门合计销售额同比降7%被其他亚洲市场高增长抵消 [63] - 专业制表部门销售额同比下跌7%，“其他”业务部门销售额微跌1% [65] 投资建议 品牌服饰板块 - 继续推荐运动品牌公司安踏体育、361度；建议关注受益政府补贴的家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜 [8] 纺织制造板块 - 短期关注中报业绩确定性高的百隆东方、浙江自然、开润股份；中长期推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份 [8] 黄金珠宝板块 - 短期推荐老铺黄金、潮宏基，关注菜百股份、曼卡龙；结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，关注周大生、老凤祥、周六福 [8]