原油 ： SC 夜盘下跌 0.47% 。欧佩克周三在网站上发布消息说，已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国 家进一步减产的最新计划，以弥补以前超过配额的产量。据计算，最新计划要求七个国家从现在到 2026 年 6 月期间，每月额外减少日产量 36.9 万桶。根据最新补偿计划，从本月到 2026 年 6 月，每月减 产量将从每日 19.6 万桶到 52 万桶不等，高于此前的每日 18.9 万桶至 43.5 万桶。贝克休斯公布的数据 显示，截止 4 月 17 日的一周，美国在线钻探油井数量 481 座，比前周增加 1 座；比去年同期减少 30 座。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 铜： 夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来 看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新 能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判 进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 贵金属 ：黄金持续刷新新高。特朗普在其社交媒体平台 Truth Social 表示，" ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受特朗普关税政策影响海外股市波动大压制市场风险偏好，但国内货币政策有调整余地且机构增持 ETF 稳定市场，不同品种受宏观、供需等因素影响表现各异，投资者可根据各品种特点选择合适投资策略 [2][4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指 -0.11%，创指 +0.27% 等，两市成交 9147 亿较上一日 -848 亿 [2] - 国常会研究稳就业等措施，白宫处理关税危机，特朗普喊话降息等 [2] - 融资额 -87.08 亿，隔夜 Shibor 利率等有变动，中美利差 -5.27bp 至 -269bp [2] - 建议关税风波减弱后逢低做多 IH 或 IF 期指，亦可做多 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IM 股指多单 [4] 国债 - 周五 TL 主力合约涨 0.16% 等，一季度全国一般公共预算收入同比降 1.1% 等 [5] - 央行周五净投放 2220 亿，3 月经济金融数据好但二季度或承压，利率短期震荡 [6] 贵金属 - 沪金涨 0.36% 等，外盘黄金管理基金净多持仓下降，黄金 ETF 持仓量上升 [7] - 建议持有黄金多单，白银维持观望，沪金参考区间 747 - 800 元/克，沪银参考区间 7535 - 8280 元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 上周伦铜周涨 0.76%，沪铜主力收至 75900 元/吨，交易所库存有变化 [10] - 特朗普称将达成贸易协议，产业上原料供应紧张但价格抬升后去库减慢，短期价格偏震荡 [10] 铝 - 上周伦铝周跌 0.5%，沪铝主力收至 19785 元/吨，国内铝锭等库存减少 [11] - 中美关税影响有限，国内电解铝产能增长有限，旺季需求强，铝价有支撑 [11] 锌 - 上周锌价下行，沪锌指数收涨 0.25%，LME 锌 3S 跌至 2595 美元/吨 [12] - 锌元素过剩中期看空，进口窗口临近，下游采买或转弱，短线低位震荡，中期有下行风险 [12][13] 铅 - 上周铅价下探回升，沪铅指数收涨 0.71%，LME 铅 3S 涨至 1927.5 美元/吨 [14] - 铅锭供应整体偏松，需求维稳，中期箱体震荡，短线偏强震荡 [14] 镍 - 上周镍价估值修复，3 月精炼镍产量创新高，4 月预计提升，下游对高价镍接受度有限 [15] - 宏观不确定，基本面成本支撑有转弱预期，建议逢高布局空单 [15] 锡 - 上周锡价震荡，3 月精炼锡产量环比增 10.4%，4 月预计减少，需求受政策推动但有不确定性 [16] - 供应紧缺支撑锡价，需求不确定限制上涨弹性，短期高位震荡 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 69,954 元，较上一工作日 -0.09%，价格进入底部成本密集区 [18] - 产量下移，累库放缓，供求关系修复待观察，锂价偏弱震荡概率大 [18] 氧化铝 - 4 月 18 日氧化铝指数日内跌 1.96%，单边持仓增加，现货报价不变 [19] - 供应过剩格局未变，成本支撑下移，近期减产检修企业增多，短期观望 [19] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收 12780 元/吨，当日 -0.51%，现货价格有变动，期货库存减少 [20] - 低价资源抑制销售，下游刚需采购，成本倒挂限制价格下行，关注原料及宏观因素 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3076 元/吨，较上一交易日跌 0.51%，热轧板卷主力合约收盘价 3181 元/吨，较上一交易日跌 0.31% [22] - 宏观受关税影响大，成材需求受间接影响，螺纹产量微降等，盘面呈“强现实，弱预期”走势 [23] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收至 699 元/吨，涨跌幅 -1.13%，海外矿山发运平稳，近端到港量回升 [24] - 日均铁水产量微降，需求后期预计转弱，港口库存延续降势，短期震荡盘整，后期关注宏观和基本面 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价 1180 元，环比跌 10 元，产销偏弱，库存去化放缓，纯碱现货价格 1290 元，供应回升 [25][26] - 玻璃盘面估值偏低，纯碱中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱运行 [26] 锰硅硅铁 - 4 月 18 日锰硅主力收跌 0.10%，硅铁主力收涨 0.42%，本周两者盘面价格均下行 [27][28] - 基本面供给偏强、需求疲弱，锰矿价格走弱，成本有压缩空间，短期建议观望或趋势跟随 [29][30] 工业硅 - 4 月 18 日工业硅期货主力收跌 3.27%，本周盘面价格突破下降楔形加速下行 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，短期建议观望或日内趋势短线跟随 [33] 能源化工类 橡胶 - 全球金融市场震荡，胶价下跌释放多数风险，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [36][37] - 山东轮胎企业开工负荷有变动，天然橡胶社会库存有变化，建议短线操作或考虑 RU 卖出看跌期权 [38][39] 原油 - 截至周五，WTI 主力原油期货收涨 3.32%，布伦特主力原油期货收涨 2.71%，欧洲 ARA 成品油库存有变动 [40][41] - 认为油价已阶段触底，建议逢低止盈，等待拐点 [42] 甲醇 - 4 月 18 日 09 合约涨 28，现货跌 7，近端库存低位，供应后续预计走高，需求端走弱 [43] - 预计甲醇价格有回落压力，单边建议逢高空配，月间价差 9 - 1 倾向反套 [43] 尿素 - 4 月 18 日 09 合约涨 18，现货跌 30，供应端维持高位，需求端后续旺季有保障 [44] - 尿素下方空间有限，适合逢低多配，月间价差逢低正套 [44] 苯乙烯 - 4 月 18 日 06 合约收盘价 7294 元/吨，成本端纯苯有变动，下周进入检修尾声，下游需求疲软 [45] - 短期原油有不确定性，中长期等待抛空机会 [45] PVC - PVC09 合约下跌 1 元，成本端持稳，开工率上升，库存减少，一体化企业利润压力大 [46] - 短期偏弱震荡，中期估值中枢下移 [47] 乙二醇 - EG09 合约上涨 32 元，供给端负荷下降，下游负荷上升，港口库存去库 2.9 万吨 [48] - 产业进入去库阶段，但终端出口订单减少，预期短期震荡偏弱 [48] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 7.3 万吨，加工费有变动 [49] - 供给处于检修季，但下游有减产压力，建议观望 [49] 对二甲苯 - PX09 合约上涨 60 元，中国负荷 73.4%，亚洲负荷 69.1%，进口减少，库存去库 9 万吨 [50][51] - PX 处于检修季，去库有限，估值低位，建议观望 [51] 聚乙烯 PE - 特朗普关税事件有回转，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，需求端订单递减 [52] - 短期成本主导下跌，中长期价格或下行 [52] 聚丙烯 PP - 特朗普关税事件影响下，PP 价格受成本支撑，4 月供应新增产能多，需求端开工率将下行 [53] - 4 月价格维持震荡偏空，建议跟踪 LL - PP 价差筑底 [53] 农产品类 生猪 - 周末国内猪价主流下跌，终端对高价接受程度有限，今日猪价或北降南稳 [55] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线为主 [55] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小跌，供应量多数充足，预计本周先涨后稳，后期有下跌可能 [56] - 待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [56] 豆菜粕 - 周末国内豆粕现货局部上涨，开机率恢复，美豆降雨或影响播种，我国大豆到港成本有稳中偏涨趋势 [57] - 预计豆粕区间震荡，回落买思路为主 [58] 油脂 - ITS 等预计马棕 4 月出口增加，美国大豆出口净销售符合预期，原油影响植物油中枢 [59] - 油脂未来可能有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [60] 白糖 - 周五郑糖 9 月合约收盘价报 5952 元/吨，较前一交易日上涨 0.27%，现货价格上调 [61] - 短线糖价可能反复，中长期若天气好转糖价有下跌风险 [62] 棉花 - 周五郑棉 9 月合约收盘价报 12885 元/吨，较前一交易日下跌 0.04%，纺企采购谨慎 [63][64] - 国内供需紧平衡，关注下游消费，若走弱棉价下跌，若好转有反弹机会 [64]

宏观经济政策 - 研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，强调持续稳定股市和房地产市场平稳健康发展 [1] - 加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，促消费扩内需，优结构提质量，做强国内大循环 [1][6] - 鼓励企业稳定就业，加大职业技能培训，支持外资企业境内再投资，促进养老、生育、文化、旅游等服务消费 [6] 原油市场 - SC夜盘上涨0 33%，欧佩克收到伊拉克、哈萨克斯坦等国进一步减产计划，要求七个国家从现在到2026年6月每月额外减少日产量36 9万桶 [2][11] - 最新补偿计划显示每月减产量将从每日19 6万桶到52万桶不等，高于此前每日18 9万桶至43 5万桶 [2][11] - 美国在线钻探油井数量481座，比前周增加1座，比去年同期减少30座，短期继续看跌油价 [2][11] 股指市场 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0 95万亿元 [3][9] - IH2504下跌0 13%，IF2504下跌0 11%，IC2504下跌0 29%，IM2504下跌0 56% [3][9] - 4月17日融资余额减少34 13亿元至17989 97亿元，A股韧性逐步增强，操作上建议谨慎做多 [3][9] 贵金属市场 - 外盘黄金高开高走，特朗普言论引发市场猜想，黄金价格持续刷新历史新高 [4][19] - 贸易战扰动加剧，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务问题凸显 [4][19] - 美联储未对降息松口，但长端美债价格波动令市场对重启QE和提前降息预期升温，黄金整体维持强势 [4][19] 国际贸易与关税 - 美国关税政策导致全球贸易前景恶化，2025年全球货物贸易量预计下降0 2%，北美地区出口预计下降12 6% [5] - 中国商务部回应美方301调查，敦促美方尊重事实和多边经贸规则，停止"甩锅推责" [1] - 中国和巴西加强农产品进出口互动，重点讨论巴西大豆和牛肉出口，解决美国关税留下的缺口 [8] 国债市场 - 10年期国债活跃券收益率下行至1 645%，央行加大公开市场操作力度，净投放2338亿元 [10] - 一季度GDP增速维持在5 4%，财政政策前置发力，3月份社融存量增速创2024年6月以来最高水平 [10] - 央行或加大货币政策调控强度，支撑国债期货价格，但长端国债期货价格波动可能加大 [10] 化工品市场 - 甲醇夜盘上涨1 24%，国内甲醇整体装置开工负荷为73 51%，沿海地区甲醇库存下降至69 03万吨 [12] - PTA市场开工率80 3%，加工费266元，检修量约600万吨，成本支撑不足，需求后续乏力 [17] - 乙二醇开工率85 1%，港口库存回升至85万吨，下游终端订单改善有限，面临压力 [18] 金属市场 - 铜价受精矿加工费低位和低铜价影响，冶炼产量受考验，下游需求总体稳定向好 [20] - 锌价受精矿加工费回升影响，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好 [21][22] - 铝价收涨0 43%，氧化铝供给充足，下游需求持续回暖，短期内或以震荡为主 [23] 农产品市场 - 马来西亚3月棕榈油产量138万吨，环比增长16 76%，库存量1562586吨，环比增长3 52% [30] - 国内豆粕短期库存偏低，二季度进口大豆供应增加，现货基差面临回落风险 [31] - 中美贸易摩擦推升巴西大豆价格，国内大豆进口成本上升，远月豆粕价格存在支撑 [31] 航运市场 - 集运欧线06合约收于1533点，下跌1 11%，SCFI欧线为1316美元/TEU，环比下跌40美元/TEU [32] - 5月上旬运价小幅调降，马士基5月第一周开舱报价1800美元，CMA调降至2245美元 [32] - 尚未看到欧线节日备货季货量爆发，5月后半月船司运力供给较多，短期EC或延续低位震荡 [32]

首席点评 - 研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，强调持续稳定股市和房地产市场平稳健康发展 [1] - 加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，促消费扩内需，优结构提质量，做强国内大循环 [1] - 中国商务部回应美方301调查，敦促美方尊重事实和多边经贸规则，停止"甩锅推责" [1] 重点品种 原油 - SC夜盘上涨0.33%，欧佩克收到伊拉克、哈萨克斯坦等国进一步减产计划，要求七个国家从现在到2026年6月每月额外减少日产量36.9万桶 [2] - 最新补偿计划显示，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前每日18.9万桶至43.5万桶 [2] - 美国在线钻探油井数量481座，比前周增加1座，比去年同期减少30座 [2] 股指 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0.95万亿元 [2] - IH2504下跌0.13%，IF2504下跌0.11%，IC2504下跌0.29%，IM2504下跌0.56% [2] - 4月17日融资余额减少34.13亿元至17989.97亿元 [2] 贵金属 - 外盘黄金高开高走，特朗普言论引发市场猜想 [2] - 贸易战扰动加剧，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题凸显 [2] - 黄金价格持续刷新历史新高，整体仍将维持强势 [2] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 世界贸易组织报告显示美国关税政策导致全球贸易前景严重恶化 [3] - 2025年全球货物贸易量预计将下降0.2%，比"低关税"基准情形下的预测值低近3个百分点 [3] - 北美地区货物贸易降幅尤为显著，出口预计将下降12.6% [3] 国内新闻 - 国务院常务会议强调加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，促消费扩内需 [4] - 鼓励企业稳定就业，加大职业技能培训力度，扩大以工代赈等支持 [4] - 促进养老、生育、文化、旅游等服务消费，扩大有效投资，提振民间投资积极性 [4] 行业新闻 - 中国和巴西加强农产品进出口互动，重点讨论巴西大豆和牛肉等农产品出口 [5] - 双方将探讨如何解决美国关税留下的缺口 [5] 外盘每日收益情况 - 标普500上涨0.13%至5,282.70点 [7] - 欧洲STOXX50下跌0.24%至4,233.13点 [7] - 富时中国A50期指上涨0.43%至13,144.00点 [7] - ICE布油连续上涨2.71%至67.85美元/桶 [7] - 伦敦金现下跌0.47%至3,326.83美元/盎司 [7] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌 [8] - 全市成交额0.95万亿元，IH2504下跌0.13%，IF2504下跌0.11%，IC2504下跌0.29%，IM2504下跌0.56% [8] - 4月17日融资余额减少34.13亿元至17989.97亿元 [8] 国债 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.645% [9] - 央行加大公开市场操作力度，净投放2338亿元 [9] - 一季度GDP增速维持在5.4%，3月份社融存量增速创2024年6月份以来的最高水平 [9] 能化 原油 - SC夜盘上涨0.33% [10] - 欧佩克收到伊拉克、哈萨克斯坦等国进一步减产计划，要求七个国家从现在到2026年6月每月额外减少日产量36.9万桶 [10] - 美国在线钻探油井数量481座，比前周增加1座，比去年同期减少30座 [11] 甲醇 - 甲醇夜盘上涨1.24% [12] - 国内甲醇整体装置开工负荷为73.51%，环比下跌0.49个百分点 [12] - 沿海地区甲醇库存在69.03万吨，环比下降4.33万吨，跌幅为5.9% [12] 橡胶 - 国内产区气候较好，割胶较少，泰国逐步开割 [13] - 青岛地区总库存回落，美关税政策影响短期反复 [13] - 天胶走势短期预计震荡偏弱 [13] 聚烯烃 - 聚烯烃整理运行，线性LL和拉丝PP价格平稳 [14] - 短期市场受到关税冲击，关注国内经济在二季度能否持续发力 [14] - 后市需要关注库存的变化以及消费兑现的程度 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃期货延续弱势，库存缓慢去化 [15] - 上周玻璃生产企业库存5624万重箱，环比增加2万重箱 [15] - 纯碱期货价格回落，上周纯碱生产企业库存178.9万吨，环比增加1.27万吨 [15] PTA - PTA期货价格收至4376元/吨，市场开工率在80.3%，加工费在266元 [16] - 纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足 [16] - PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右 [16] 乙二醇 - 乙二醇期货价格收至4145元/吨，石脑油制乙二醇开工率85.1% [17] - 煤制乙二醇加工费950元，港口库存回升至85万吨 [17] - 下游终端订单改善有限，乙二醇依然面临压力 [17] 金属 贵金属 - 外盘黄金高开高走，特朗普言论引发市场猜想 [18] - 贸易战扰动加剧，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题凸显 [18] - 黄金价格持续刷新历史新高，整体仍将维持强势 [18] 铜 - 周末夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [19] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长 [19] - 家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求 [19] 锌 - 周末夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升 [20] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好 [21] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复 [21] 铝 - 夜盘沪铝收涨0.43%，氧化铝到达低位后盘面利润较低 [22] - 4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升 [22] - 考虑到关税政策仍存一定不确定性，短期内沪铝或以震荡为主 [22] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.48%，镍矿供应存在不确定性 [23] - 印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升 [23] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [23] 碳酸锂 - 供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨 [24] - 3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14% [24] - 下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7% [24] 黑色 铁矿石 - 原料端在供给策变动的预期下表现偏弱 [25] - 铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可 [25] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快 [25] 钢材 - 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接 [26] - 终端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况 [26] - 钢厂目前利润修复，总产量呈现回升态势 [26] 焦煤 - 焦煤现货价格持稳，焦炭首轮提涨落地 [27] - 焦化厂亏损状态有所缓解，但上游库存逐渐消化 [27] - 铁水产量升至高位，但终端用钢需求的表现仍显疲态 [27] 铁合金 - 锰硅09合约期价冲高回落，硅铁06合约期价盘整后走弱 [28] - 锰矿到港有望增加、港口价格逐渐下滑 [28] - 上游减产幅度有所扩大，但目前锰硅交割库库存高企 [28] 农产品 油脂 - 夜盘豆菜油震荡上行，棕榈油小幅收跌 [29] - 马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76% [29] - 马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52% [29] 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕震荡收涨，国内豆粕短期库存偏低 [30] - 二季度国内进口大豆供应增加，现货基差在供应压力下面临回落风险 [30] - 中美贸易摩擦纷争不断，25/26年新季美国大豆出口量可能下降 [30] 航运指数 集运欧线 - 06合约收于1533点，下跌1.11% [31] - SCFI欧线为1316美元/TEU，环比下跌40美元/TEU [31] - 5月初大柜均值在2000美元左右，略低于当前4月底报价均值 [31]

首席点评：金银回调，油价续涨 报告日期： 2025 年 4 月 18 日 申银万国期货研究所 李强指出，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别要结合形势变化，提高 政策针对性、有效性。要讲究政策时机，在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出 手，对预期形成积极影响。欧洲央行如期下调利率 25 个基点，为自去年 6 月以来第七次下调利率。欧 央行行长拉加德表示，经济前景笼罩在极大的不确定性中，经济下行风险有所增加。美国 3 月新屋开工 数下降 11.4% ，创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动 工缺乏信心。美国能源部备忘录报道称，特朗普政府考虑砍掉将近 100 亿美元清洁能源资金，可能会在 氢能源、碳捕捉、 ETC 领域削减（政府）资金支持。 重点品种： 玻璃、原油、 贵金属 玻璃 ：周四，玻璃期货延续弱势，市场情绪仍有分歧，商品普遍受到关税冲击导致的对于内需消费的 观望情绪主导。玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。中期角度，目前经过 2 个月的玻璃累库， 等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。本周玻璃生产企业库存 5624 万重箱， ...

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年4月18日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 贸易战背景下市场对原油需求预期悲观，油价难有趋势性上涨空间，且易受消息面影响大幅波动，操作上可考虑买看涨期权并及时止盈，SC受制裁影响走势相对偏强 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 4月16日晚间美国财政部公布对伊朗能源领域新一轮制裁，我国山东一家地炼受影响，伊核协议谈判中美国施压、伊朗态度强硬，预计谈判达成可能性不大 [6] - 4月16日OPEC官方宣布收到最新补偿性减产计划，削减5月以后供应，至2025年底平均减少7.2万桶日产量，更新后5月新增供应减至3.3万桶日 [6] - 行情回顾：WTI主力开盘60.96美元/桶、收盘61.94美元/桶、最高62.31美元/桶、最低59.87美元/桶、涨跌幅1.96%、成交量26.78万手；Brent主力开盘64.03美元/桶、收盘65.04美元/桶、最高65.43美元/桶、最低63美元/桶、涨跌幅1.82%、成交量27.79万手；SC主力开盘476.2元/桶、收盘482.7元/桶、最高487.8元/桶、最低473.9元/桶、涨跌幅2.31%、成交量14.99万手 [6] 行业要闻 - 欧佩克收到八个国家更新后的补偿性减产计划，日均减产石油30.5万桶/日直至2026年6月 [8] - 伊拉克计划四月削减原油出口量7万桶/日 [8] - 惠誉将2025年布伦特原油价格预期下调5美元至每桶65美元，维持天然气价格预计不变 [8] - 美国财政部网站公布新一轮制裁，针对伊朗油轮 [8] - 美国财长贝森特称美国准备将伊朗能源出口降至零 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][12][21]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 17 日 [2] 报告核心观点 - OPEC 以及 IEA 陆续公布 4 月报，OPEC 仅将原油需求增速下调 15 万桶/日，IEA 则下调了 30 万桶/日，平衡表仍不乐观 [6] - 美国对部分国家暂缓征收高额关税，市场悲观预期迅速扭转，油价大幅反弹，但在贸易战背景下，油价难有大幅上涨空间，且极易受消息面影响大幅波动，不宜抄底 [7] - EIA 在 4 月报中大幅下调 2025 以及 2026 年全球原油需求预期，后期 IEA 可能继续下调需求预期，叠加 OPEC+5 月将大幅增产，平衡表存在进一步恶化的可能性 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI 主力开盘 61.09 美元/桶，收盘 60.97 美元/桶，涨跌幅 -0.13%，成交量 18.42 万手；Brent 主力开盘 64.34 美元/桶，收盘 64.02 美元/桶，涨跌幅 -0.31%，成交量 24.24 万手；SC 主力开盘 473 元/桶，收盘 469.5 元/桶，涨跌幅 -1.01%，成交量 6.37 万手 [6] 行业要闻 - 欧佩克收到沙特、俄罗斯等八个国家的石油产量补偿计划，这些国家产量超过欧佩克+内部自愿生产配额 [8] - IEA 月报将 2025 年全球石油需求增长预期下调至 73 万桶/日，之前预估为 103 万桶/日；将 2025 年全球供应增长预期下调 26 万桶/日，至 120 万桶/日；将 2025 年和 2026 年的全球 GDP 预测从此前的 3.1%分别下调至 2.4%和 2.5%左右 [8] - 美国能源信息署预计到 2026 年，美国石油总供应量将达 2052 万桶/日，为新冠疫情后峰值，2027 年美国原油产量将达 1400 万桶/日的峰值 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表 [10][11][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度我国贸易出口实现较快增长，进口下降，进出口规模平稳增长，美国通胀预期上升、失业恐慌情绪严重，OPEC下调全球石油需求增长预期，哈萨克斯坦提高产量[1] - 股指市场信心被大幅提振，A股抗住下行压力，后续关注提振国内经济政策，操作建议谨慎做多；原油短期看跌，关注低油价给美国制裁他国的空间；贵金属黄金维持强势，关注关税政策等因素[2][3][4] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国总统特朗普表示没人能逃脱不公平贸易责任，周五未宣布“关税例外”[6] - 国内新闻：今年一季度我国货物贸易进出口增长1.3%，出口增长6.9%，进口下降6%，进出口增速逐月回升[6] - 行业新闻：京东将推出2000亿出口转内销扶持计划，帮助外贸企业开拓国内市场[7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.79%，富时中国A50期货涨0.02%，美元指数跌0.11%，ICE布油连续涨0.36%，伦敦金规跌0.87%，伦敦银涨0.15%等[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，股指反弹，融资余额减少，稳市“组合拳”提振信心，A股抗住压力，后续关注政策，操作建议谨慎做多[2][10][11] - 国债：涨跌不一，资金面稳定，美债收益率回落，社融存量增速回升，预计支撑短端国债期货价格，长端价格波动可能加大[12] 能化 - 原油：SC夜盘小幅上涨，特朗普关税政策使欧佩克下调全球经济增长预期，供应减少，短期看跌，关注制裁空间[3][13] - 甲醇：夜盘下跌0.17%，沿海库存上涨，预计进口船货到港量增加，装置开工负荷提升，短期偏多[14] - 橡胶：走势反弹，国内产区开割，泰国减产季将结束，库存增加，关税政策影响反复，短期难持续上行，波动预计增加[15][16] - 聚烯烃：周一企稳，关注成本端和需求端，关注国内经济二季度发力情况[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货低位整理，库存缓慢去化；纯碱期货小幅回落，基本面供需偏弱，关注供给端调整和下游玻璃供给收缩程度[18] - PTA：期货价格收至4346元/吨，开工率80.3%，加工费266元，需求后劲不足，供应压力减轻，成本支撑不足，预计期现价格维持弱势[19] - 乙二醇：期货价格收至4206元/吨，开工率处于季节性高位，加工费950元，港口库存回升，下游终端订单改善有限，面临压力[20] 金属 - 贵金属：黄金回调，白银补涨，中国央行发放黄金进口配额，黄金维持强势，关注关税政策等因素[4][21] - 铜：夜盘小幅收低，关税政策前景不明，精矿加工费低位，下游需求稳定向好，铜价短期可能宽幅波动，关注关税进展等[22] - 锌：夜盘收低，关税政策前景不明，精矿加工费回升，下游需求表现良好，锌价短期可能宽幅波动，关注关税进展等[23] - 铝：夜盘沪铝收跌0.18%，关税政策反复，市场情绪回暖，供给充足，价格上方空间受限，短期内建议观望[24] - 镍：夜盘沪镍收涨0.57%，镍矿供应不确定，镍价低位走强，前驱体厂商有采购需求，不锈钢需求平平，镍价短期内可能震荡运行[25] - 碳酸锂：供应端产量环比减少，下游需求增加，库存增加，过剩压力显现，上游出货意愿不强，矿端价格松动，锂价破位下跌，若产量预期不下修，恐进一步下跌[26] 黑色 - 铁矿石：原料端偏弱，铁水产量有回升空间，需求有支撑，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期反弹后偏弱看待[27][28] - 钢材：关税豁免，间接出口影响未兑现，终端需求偏弱，钢厂利润修复，产量回升，关注复产速度和需求恢复情况，短期震荡走强后偏弱看待[29] - 焦煤：夜盘主力合约期价冲高回落，现货价格探涨，产量回升，下游补库积极性提升，库存去化，双焦估值有向上修复空间，关注库存消化情况[30] - 铁合金：双硅主力合约期价震荡整理，锰矿到港有望增加，成本支撑松动，厂家亏损，需求回升，关注钢招和库存消化情况[31] 农产品 - 油脂：夜盘偏弱运行，马来西亚3月棕榈油产量、出口和库存环比增长，报告影响偏中性，原油价格反弹将提振油脂板块[32] - 蛋白粕：夜盘豆菜粕收涨，美国暂缓征税使CBOT大豆期价反弹，美豆压榨数据调高，巴西大豆价格提振国内进口成本，新季美国大豆出口量可能下降，种植面积可能减少，远月豆粕价格有支撑[33][34] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，06合约收跌5.3%，SCFIS欧线小幅下跌，受特朗普关税政策宏观影响多，旺季预期节点后移，高度受限，短期或有情绪性修复，关注船司运力调控和5月提涨进展[35]

宏观经济与政策 - 2025年一季度社融规模增量累计15.18万亿元，同比多增2.37万亿元，3月末M2余额同比增长7%，M1余额同比增长1.6%，M2-M1剪刀差缩小至5.4% [1] - 美国3月PPI同比增长2.7%，核心PPI同比增长3.3%，增速均低于预期，PPI环比下降0.4%，为2023年10月以来最大降幅，显示通胀趋于温和 [1] - 美国海关豁免部分电子产品进口关税，包括自动数据处理器、电脑、通信设备等，但商务部表示可能在一两个月后纳入半导体行业关税 [1] 金融市场与股指 - 股指持续上涨，电子板块领涨，全市成交额1.39万亿元，IH2504上涨0.35%，IF2504上涨0.39%，IC2504上涨0.49%，IM2504上涨1.18% [2] - 融资余额增加27.56亿元至18023.12亿元，多部门协调发力稳定市场，包括央行、金融监管总局、国资委等，市场信心大幅提振 [2] - 国债小幅回落，10年期国债活跃券收益率上行至1.655%，社融存量增速回升至8.4%，创2024年6月以来最高水平 [9] 大宗商品与能源 - 原油SC周五夜盘上涨1.59%，美国能源信息署下调2025年布伦特原油均价预测至67.87美元/桶，较之前74.22美元大幅下调 [10] - 黄金持续走强，白银补涨，贸易战引发金融市场动荡和衰退风险，黄金价格刷新历史新高，市场对美联储重启QE和提前降息预期升温 [18] - 甲醇沿海库存上涨1.16万吨至73.36万吨，同比上升10.32%，国内甲醇整体装置开工负荷为74%，环比提升1.15个百分点 [11][12] 金属与黑色系 - 铜价宽幅波动，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升巩固汽车铜需求 [19] - 铁矿石需求仍有支撑，钢厂利润尚可，复产动能较强，全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快 [24] - 钢材终端需求表现偏弱，钢厂利润修复，总产量回升，螺纹钢表观消费能否持续稳定仍待观察 [25] 农产品与航运 - 豆菜粕小幅收涨，美国对其他国家暂缓90天征税，贸易紧张局势预期缓解，CBOT大豆期价反弹，巴西大豆价格受关税担忧提振 [29] - 马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%，结束连续五个月下降趋势，报告数据符合市场预期 [30] - 集运欧线06合约收于1810.3点，下跌1.97%，SCFI欧线为1356美元/TEU，环比小幅上涨20美元/TEU，反映4月下半月船司运价小幅抬升 [31]

外围环境 - 3月美国ISM制造业PMI指数年内首现萎缩，非制造业PMI降至去年年中以来最低[2] - 3月美国非农新增就业人数好于预期，但商品和制造业仍回落，政府部门裁员较前值骤升3倍[2] - 3月美国CPI整体低于预期，期货市场预计6月美联储降息25bp概率超60%[2] - 欧洲通胀同比增速向目标靠拢，关税阴霾下市场降息预期升温[2] 国内环境 - 3月国内CPI同比降幅季节性收窄，PPI同比降幅受上游大宗商品价格拖累走扩[2] - 高层强调周边关系重要性，明确会“及时推出新增量政策”[2] 高频数据 - 下游房地产成交回落，农产品批发价格200指数走低[2] - 中游钢铁和水泥价格维持震荡[2] - 上游焦煤焦炭价格下行，有色金属价格涨跌不一，黄金价格新高，原油价格下跌[2]