政策调整核心内容 - 财政部等部门联合发布公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，旨在扩大政策效应和支持海南自由贸易港建设[2] - 具体调整涉及五个方面：新增免税商品类别、扩大经营主体采购国产商品类别、调整购物年龄、允许离岛且离境旅客享受政策、放宽岛内居民购买限制[3][4] - 新增宠物用品和可随身携带的乐器两类商品，并将“家用空气净化器及配件”调整为“小家电”类，增加扫地机器人、吸尘器等产品[3] - 调整后离岛免税商品类别增至47类，并在“电子消费产品”类中增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机等[3] - 离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁[3] - 允许“离岛且离境旅客”享受政策，其购物金额计入每年10万元人民币免税购物额度且不限次数[4] - 岛内居民在一个自然年度内有离岛记录可不限次数购买“即购即提”商品[4] - 消费者享受离岛免税购物政策的时间限制由180天延长至一年[4] 市场表现与数据 - 今年国庆中秋“双节”假期期间，海南离岛免税销售金额累计达9.44亿元，同比增长13.6%[6] - “双节”假期购物人数为12.29万人次，人均购物金额7685元，保持稳定增长[6] - 中国中免海南区域六家免税店在“双节”假期接待顾客超45万人次，总销售额突破8亿元[7] - 王府井免税业务在“双节”期间全品类同比增长6.8%，其中海南“双店”客流同比提升9%，全渠道销售同比上涨近10%[7] - 2025年1月至6月，离岛免税购物金额为167.6亿元，同比下降9.2%，但降幅同比明显收窄[7] - 2025年上半年免税购物人数为248.2万人次，同比下降26.2%，人均免税购物金额约6754元，同比上升23.0%[7] - 2024年全球免税及旅游零售市场规模为74.3亿美元，同比增长3%，恢复至2019年的85.8%[8] - 2024年中国入境游客人次同比增长60.8%，消费总额增幅达77.8%[9] 行业竞争格局 - 中免集团在2024年中国免税及旅游零售市场中以78.7%的市场份额稳居第一[9] - 海南省发展控股有限公司、海南旅投免税品有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海市免税企业集团有限公司、中出服市场份额分别为7.1%、4.6%、3.8%、3.8%、1.3%[9] 公司战略与展望 - 中国中免正以“免税+”为战略支点，整合品牌、文旅与创新场景资源，打造差异化消费体验[7] - 王府井通过联动世界冠军、首店首发、非遗展演等多元内容吸引客流[7] - 免税公司管理层认为海南免税建设项目需长期投入，短期可能承受经营压力，但随着海南自由贸易港建设推进和消费环境改善，未来可期[5] - 行业回升得益于国际旅游复苏、政策支持、市场开发、新兴市场崛起及数字化转型多重合力[8]

假期旅游总体表现 - 2025年国庆中秋假期国内旅游出游合计8.88亿人次，同比2024年增长16.1%，同比2019年增长13.6% [1] - 假期国内游客出游总花费8090.19亿元，同比2024年增长15.4%，同比2019年增长24.5% [1] - 假期客单价为911元，同比2024年微降0.6%，但同比2019年增长9.7% [1] 主要景区客流与收入 - 黄山风景区接待游客19.98万人，较去年同期18.58万人增长7.54% [2] - 长白山景区累计接待游客22.17万人次，实现流量与质量双提升 [2] - 天山天池景区接待游客超12万人次，实现旅游经济收入6100多万元 [2] 海南离岛免税市场 - 国庆中秋假期海南离岛免税销售金额9.44亿元，购物人数12.29万人次，分别较2024年同期增长13.6%和3.2% [3] - 假期人均购物金额7685元，较2024年同期增长10%，客单价稳步提升 [3] - 免税购物热潮带动海南旅游零售市场保持两位数增长 [1][3] 跨区域人员流动情况 - 假期全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高，日均3.04亿人次，同比2024年增长6.2% [4] - 铁路客运量预计共15396万人次，日均1924万人次，同比增长2.6% [4] - 公路人员流动量预计共224751万人次，日均28094万人次，同比增长6.5% [4] - 水路客运量预计共1167万人次，日均146万人次，同比增长4.2% [4] - 民航客运量预计共1917万人次，日均240万人次，同比增长3.4% [4] 中国澳门旅游市场 - 中国澳门入境旅客总数达114.4万人次，日均14.3万人次，较2024年国庆假期日均客量上升1.9% [5] - 10月4日单日入境旅客达19.1万人次，日均及单日旅客量同创有统计以来国庆节假期最高纪录 [5] - 国庆假期期间中国澳门酒店业场所平均入住率达87.9% [5]

核心观点 - 公司于国庆黄金周首日通过“免税+文旅”创新模式举办主题活动 成功吸引大量客流并点燃离岛消费热情 [1] 营销活动与客流表现 - 主题活动包含五大主题区域与十一大特色活动 通过沉浸式体验、全龄互动与特色场景融合吸引顾客 [1] - 国庆黄金周首日活动迎来客流高峰 现场人声鼎沸 例如“爆品奶茶免费送”和“零食大作战”活动前排起长龙 [1][4] - “潮唱红歌”等多元化IP活动受年轻游客青睐 吸引超百名游客自发参与合唱 [4] - 活动获得游客积极反馈 例如广州游客称赞活动体验胜过迪士尼乐园 香港游客赞赏中秋国庆结合的仪式感 [4] 商品销售与消费趋势 - 香化产品中热销品牌的爆款新品成为抢手货 游客表示叠加消费券后价格优惠 愿意趁折扣囤货 [6] - 3C数码产品热度爆表 华为、苹果等品牌专卖店成为游客聚集区 智能手机、智能手表、笔记本电脑、高端耳机是热门选购产品 [6] - 苹果iPhone 17系列新品展台被围得水泄不通 游客认为免税价叠加优惠后价格实惠且品质有保障 [6] 品牌合作与场景创新 - 公司联合华为、飞亚达等品牌打造“科技课堂” 由专业讲师现场讲解 提供文化与体验盛宴 [8] - 公司与祖玛珑、人头马等国际品牌开设联名快闪店 以“嗅觉+味觉”为纽带打造专属空间 活动将贯穿10月全月 [8] - 公司跳出“单纯促销”框架 着力打造“可逛、可玩、可学、可省”的复合型假日空间 以吸引不同客群 [9] 长期促销策略 - 公司推出贯穿10月的多项打卡活动 如“Rituals怡式品牌美团权益券打卡”、“雅顿花车打卡”等 让美妆、奢酒爱好者边逛边省 [8] - 瑞妍快闪店带来医美护肤新体验 [8] - 持续至年末的“机票当钱花”、“嗨购优惠卡”等福利覆盖旅行、轻奢多元场景 旨在实现全年持续消费 [8]

签证政策调整 - 韩国政府自9月29日起对中国三人以上团体游客试行免签入境政策，允许停留15天，政策试行至明年6月30日 [1] - 济州地区维持原有政策，个人和团体游客均可免签入境并停留30天 [1] - 此次签证政策调整被视为韩国新政府有意改善中韩关系，并是对中方去年底对韩试行免签政策的回应 [1] 旅游业预期与历史数据 - 韩国文化体育观光部预计免签政策将带来约100万人次的新增游客 [5] - 中国曾是韩国旅游业最大客源国，2019年中国访韩游客人数约600万人次，去年超过460万人次 [4] - 2012年至2016年间，中国游客赴韩总人数从222万人次增至807万人次，但2017年骤减至400多万人次 [4] - 今年1月至7月，访问韩国的中国游客数量比去年同期增长16.8% [7] 航空业动态 - 今年上半年，中韩航线旅客运输量约为781万余人次，同比增加152万余人次，增幅达24.3% [5] - 韩国各大航空公司上半年陆续增开中国主要航线，廉价航空公司集中在中国地方中小城市航线上加大运力投入 [5] - 大韩航空收购韩亚航空后，成为到中国航班数最多的外国航空集团 [5] 免税与零售业准备 - 韩国免税店运营商乐天免税店在免签政策生效前已恢复与中国代购商的业务往来 [5] - 新罗、乐天、新世界等韩国免税行业巨头在今年上半年加大了与中国相关机构的交流，欲扩大在支付等方面的合作 [5] - 2012年中国游客在韩免税店消费额达10.5亿美元，并于次年超过韩国本国游客成为最大顾客群 [5] 游客消费与经济影响 - 2019年中国游客在韩国的人均消费额为1689美元，远高于美国和日本游客 [6] - 中国访韩游客每增加100万人，韩国国内生产总值增速有望上升0.08个百分点 [6] - 2025年第一季度，中国游客人均旅游消费88.9万韩元，推动韩国一季度旅游收入同比增长超30% [7] 市场趋势与游客行为变化 - 当前中国游客赴韩旅游自由行趋势明显，相对于之前动辄几十人的大团队，现在三人成团免签是这一变化的体现 [7] - 免签政策将中国团队游免签待遇从济州岛扩大到韩国全境，预计未来中国游客赴韩数量会有明显上升 [7] 双向交流与中方政策影响 - 得益于中方自去年11月底起对韩普通公民的免签政策，今年1月前往中国的韩国普通民众超过14万人次，同比暴增908% [9] - 韩国民众赴华旅游的热门目的地包括张家界、上海、青岛、厦门、广州等 [9] - 韩国业界期待中国对韩免签政策年底到期后能进一步延长 [10]

合资公司设立 - 白云机场与中免集团共同投资设立中免广州白云机场免税品有限公司[1] - 合资公司将作为载体经营广州白云机场T3航站楼出境免税店业务[1] - 合资公司注册资本为人民币4500万元[1] 股权结构 - 中免集团以货币出资人民币2295万元，占注册资本51%[1] - 白云机场以货币出资人民币2205万元，占注册资本49%[1] 业务布局 - 合资公司专注于广州白云机场T3航站楼出境免税店经营[1] - 通过合资形式整合机场运营方与免税品龙头企业的资源优势[1]

政策与监管框架 - 海南自贸港全岛封关运作确定于2025年12月全面启动 [1] - 商务部、财政部、海关总署等部门密集发布封关运作政策，明确全岛封关后的货物税收安排 [1] - 海南出台《“零关税”进口货物享惠主体认定管理办法》等一批配套措施，确保封关政策平稳落地 [1] - 《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025—2027年）》印发，为培育特色产业和升级优势产业提供路线图 [2] 离岛免税政策核心升级 - 离岛旅客每年每人免税购物额度由3万元提升至10万元 [3] - 离岛免税商品品种由38种增至45种，并取消单件商品8000元免税限额规定 [3] - 政策大幅减少单次购买数量限制的商品种类，鼓励具有免税品经销资格的经营主体平等参与 [3] 行业运营与监管效率 - 海口海关创新实施“集中+自动”审单模式，实现免税品“即到即报即审即放” [3][5] - 通过无人机配送免税品实现全国首例海关常态化监管低空运输应用场景，压缩配送时长 [3][5] - 2025年上半年，海口海关在海口综合保税区监管免税品货值超60亿元，699万件免税品通过“先进区后报关”快速通关 [4] 市场表现与规模 - 自2020年7月1日新政实施至9月11日，离岛免税购物金额累计超2000亿元，购物人数达3000万人次，购物件数达2.47亿件 [1][4] - 海南离岛免税销售额占全球免税市场的比重超过8% [1] 消费体验与业态创新 - 免税店加速上新，最快可实现与国际品牌上新同步 [3] - 各免税店重构空间运营，通过艺术展陈、时尚大秀、“免税盲盒”、“健康养生+免税购物”等模式激发“体验经济”活力 [4] - 行业增加邮寄送达、岛内居民返岛提取、“即购即提”和“担保即提”等多种便捷提货方式 [5] - 免税企业积极布局“首店、首发、首秀”经济，推动政策与文化、体育、旅游、展览等领域深度融合 [5]

公司重组与业务转型 - 格力地产完成重大资产置换 置出上海 三亚及重庆三地房地产公司股权 同时置入珠海免税集团51%股权 重组于2024年12月31日正式完成[1][5] - 2025年5月8日公司证券简称由"格力地产"变更为"珠免集团" 标志着公司正式从房地产向免税及大消费领域转型[2][6][7] - 控股股东海投公司股权无偿划转至华发集团 国企改革持续进行中[3] 2025年上半年财务表现 - 实现营业总收入17.4亿元 同比减少45.62%[3] - 利润总额扭亏为盈达1.12亿元 归母净亏损2.74亿元 较去年同期收窄50.54%[3] - 现金流有所改善 亏损情况明显收窄[3] 免税业务发展 - 免税业务成为主要业绩支撑 上半年实现营业收入11.31亿元 净利润3.91亿元[7] - 经营活动产生的现金流净额4.56亿元[7] - 免税门店数量增至12家 包括港珠澳大桥珠海口岸 横琴口岸 拱北口岸等9家原有门店 以及新开业的广州南沙港 宜昌三峡机场 珠海青茂口岸3家门店[7][8] - 拥有4家已中标尚未开业经营的免税店 分布在中山 珠海 江门 鹤山 揭阳等地[8] 地产业务处置 - 房地产业务收入4.25亿元 同比大幅减少74.52%[12] - 地产分部利润总额-2.71亿元[12] - 公司承诺5年内完成存量房地产有序退出 不再新增房地产开发业务[13] - 截至2025年6月30日 房地产库存相关存货约78亿元[13] - 开发成本账面余额68.23亿元 扣除跌价准备后账面价值58.13亿元[13] 大消费生态布局 - 形成以免税业务为主导的大消费产业发展格局[3] - 构建"免税+商管+商贸"大消费生态圈 横向拓展商业运营 跨境贸易等高关联板块[10] - 运营珠海国贸购物广场(经营面积5万平方米) 并积极推进格力海岸·新新里MALL等商业项目招商[11]

免税商品特许经营费基本定义 - 免税商品特许经营费是针对中国免税品（集团）总公司及设立在机场、港口、车站、陆路边境口岸和海关监管特定区域的免税商店，以及在出境交通工具上向出境国际旅客、驻华外交官和国际海员等提供免税商品购物服务的特种销售业务征收的政府非税收入 [2] - 免税商品包括免征关税、进口环节税的进口商品和实行退（免）税（增值税、消费税）进入免税店销售的国产商品 [2] 历史沿革与费率调整 - 2004年11月财政部印发《免税商品特许经营费缴纳办法》，规定对经营免税商品的企业按年销售收入的1%上缴特许经营费，自2005年1月1日起施行 [2] - 2006年3月财政部补充通知明确征缴相关规定 [2] - 2011年12月为推进海南国际旅游岛建设，国家对离岛免税店实行特许经营政策，离岛免税店按年销售收入的4%上缴特许经营费 [2] - 2018年12月免税商品特许经营费划转至税务部门征收 [3] 政策依据 - 主要政策文件包括财企〔2004〕241号、财企〔2006〕70号、财企〔2011〕429号、财税〔2018〕147号和国家税务总局公告2018年第63号 [4] 征缴范围与缴费主体 - 免税商品经营业务涵盖中国免税品（集团）总公司业务、口岸免税商店、海关监管特定区域免税店及出境交通工具上的免税销售业务 [6] - 海南离岛旅客免税购物商店针对乘飞机离岛旅客实行限次、限值、限量和限品种免进口税购物 [6] - 缴费主体包括中国免税品（集团）总公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海免税企业（集团）有限公司、中国中旅（集团）公司、中国出国人员服务总公司、上海浦东国际机场免税店、海南离岛旅客免税购物商店及其他经营免税商品或代理销售免税商品的企业 [7] - 免税商品特许经营企业应于年度终了5个月内依据注册会计师审计报告清算当年应交费用并通过《非税收入通用申报表》缴费 [7] 预算管理 - 免税商品特许经营费在政府收支分类科目中列一般公共预算收入，为中央收入 [7]

资产重组与业务转型 - 2024年12月完成重大资产置换 置入珠海免税公司51%股权并置出非珠海区域5家房地产子公司100%股权 形成以免税业务为主导的大消费产业发展格局 [1] - 上市公司承诺5年内完成存量房地产有序退出 [1] - 2025年5月8日原上市公司"格力地产"更名为"珠免集团" [1] 2025年上半年财务表现 - 上半年实现营业总收入17.4亿元 利润总额扭亏为盈达1.12亿元 [1] - 归母净利润为-2.74亿元 较去年同期亏损收窄50.54% [1] - 免税业务板块实现营业收入11.31亿元 净利润3.91亿元 经营活动产生的现金流净额4.56亿元 [1] 免税业务网络扩张 - 截至2024年末拥有9家开业经营的免税店 集中在港珠澳大桥珠海口岸、横琴口岸、拱北口岸等 [2] - 2025年新增广州南沙港客运口岸、宜昌三峡国际机场、珠海免税青茂口岸3家出境免税店 旗下开业门店增至12家 [2] 未来战略规划 - 对于珠海免税剩余49%股权 公司将根据未来战略发展规划进行考量 [2] - 依托华发集团雄厚产业生态 加速推进"免税+商管+商贸"生态建设 对接粤港澳消费升级机遇与政策红利 [3] - 通过集中采购与供应链优化建立成本管控体系 全面提升抗风险能力 [3] 资产处置与项目进展 - 已通过资产置换将三亚合联建设发展有限公司100%股权置出给控股股东海投公司 三亚湾壹号将于10月1日试营业 [2] - 控股股东海投公司股权已无偿划转至华发集团 强化跨领域资源协同效能 [3] 其他业务发展 - 洪湾中心渔港总占地面积约72万平方米 平均年渔获卸载量超6万吨 [3] - 2025年将布局粤港澳大湾区海产品交易中心、活鲜出口中转场、冷链仓储加工基地等项目 目前处于业务培育期暂未盈利 [3]

公司业绩说明会概况 - 公司于2025年9月11日15:00-16:00通过价值在线平台召开2025年半年度业绩说明会 就经营成果、财务状况及业务发展与投资者互动交流 [1] - 参会人员包括董事长兼总裁李向东、董事兼副总裁及董事会秘书黄一桓、独立董事路晓燕及财务负责人高升业 [2] - 投资者通过价值在线平台进行会前提问及在线提问 主要问题及回复详见附件 [3] 资产重组与股权结构 - 公司已完成重大资产重组 珠海免税51%股权已过户至公司名下 剩余49%股权将根据未来战略发展规划考量 [6][7] - 2024年12月重大资产置换实施完成 置入免税公司51%股权 同时置出非珠海区域5家房地产子公司100%股权 [9][10] - 公司通过重组形成以免税业务为主导的大消费产业发展格局 并承诺5年内完成存量房地产业务有序退出 [9][13] 免税业务发展现状 - 公司目前暂无海南离岛免税资质 三亚湾壹号项目将于2025年10月1日试营业 正推进招商及开业筹备 [7][10][14] - 2025年上半年免税业务板块实现营业收入11.31亿元 净利润3.91亿元 经营活动现金流净额4.56亿元 [11] - 免税业务净利润同比下降约12% 公司表示将研判政策并引导消费以力保年度经营目标达成 [8][16] 房地产业务处置进展 - 截至2025年6月30日 公司房地产库存相关存货约78亿元 [7] - 公司已置出上海、三亚、重庆三地项目的资产和负债 不再新增房地产开发业务并加快销售去化 [13][14] - 洪湾中心渔港项目由公司运营 占地面积72万平方米 年渔获卸载量超6万吨 2025年上半年暂未盈利 [15] 财务状况与经营压力 - 2025年年中净资产约8.5亿元 负债率高达82% 归母净利润亏损2.7亿元 [8] - 财务费用高企 珠海房地产业务亏损3亿元 免税业务净利润无法完全覆盖债务利息及地产亏损 [8] - 公司依托华发集团资源协同 通过集中采购与供应链优化建立成本管控体系 提升抗风险能力 [8] 战略规划与协同效应 - 公司构建"免税+商管+商贸"生态建设 对接粤港澳大湾区消费升级机遇与政策红利 [8][12] - 控股股东海投公司股权无偿划转至华发集团 强化跨领域资源协同及金融工具支持 [8][16] - 三亚湾壹号项目隶属三亚合联公司 已置出至控股股东海投公司 以股权托管方式受托管理 [7][10] 市值管理与投资者关系 - 公司披露《市值管理制度》及"提质增效重回报"行动方案 通过业务转型升级提升治理水平 [12][13] - 股价波动受多重因素影响 公司强调将聚焦主业发挥产业协同效应以创造长期价值 [12][16] - 公司通过电话、邮箱及上证e互动等渠道与投资者保持沟通 严格履行信息披露义务 [4][17]