美国政府上周公布的数据显示，印度所持长期美债规模已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%。据 印度中央银行数据，当前美债占该国外汇资产三分之一，而这一比例一年前为40%。 美国彭博新闻社23日报道，在抛售美债的同时，印度央行正加大黄金购买力度。 报道认为，印度的这一转变，部分源于从美国冻结俄罗斯外汇储备中吸取了教训，让印度意识到美元不 仅仅是"经济资产"，更有可能被用作"政治武器"。另一方面，印度持续购买俄罗斯石油导致美国对印度 征收高额关税。通过出售美债，印度央行可用所得资金买入本国货币卢比，缓解汇率压力。 美国最新官方数据显示，印度所持美国国债规模降至5年来最低，成为撤资美债市场的多个经济体之 一。 美国总统特朗普22日威胁称，美国"手握所有王牌"，如果欧洲国家为反制美国因格陵兰岛问题发出的关 税威胁而出售美国资产，将面临"重大报复"。 来源：新华社 作者: 卜晓明 随着越来越多经济体对美国信用及政策稳定性产生疑虑，抛售美债的队伍正日益壮大。瑞典最大私人养 老基金——阿莱克塔养老基金21日说，鉴于"美国本届政府的不可预测性以及不断增长的美国债务"，该 基金在过去一年内已出售其所持大部分美债。 此前 ...

在最新披露的2025年FOF四季报中，郑科详细阐述了其运作思路。他表示，报告期内，国内资本市场在 经历上季度大幅上涨后进入整固阶段，叠加美国多次如期降息与日本加息等外部扰动，部分前期涨幅较 大的资产风险或正在积蓄。基于此，产品组合相应降低了权益配置比重，采取"静待事态发展"的审慎策 略。未来一段时间，将着重挖掘优质品种的超额收益，降低对beta收益的预期。他还强调，"在实质性 风险来临前，期待挖掘优质品种实现基金的长期稳健增值。" 在公募FOF规模快速扩张的背景下，投资者对产品"含金量"的要求日益提升——不再仅关注短期收益， 更看重配置逻辑是否清晰、投研团队是否稳定、业绩是否具备持续性和抗波动能力。在此环境中，真正 具备系统性资产配置框架和扎实基金研究功底的管理人，正逐步脱颖而出。鹏华基金FOF团队表示，将 持续完善资产配置方法论，强化底层基金研究能力，以扎实的投研实践推动FOF从"产品供给"向"配置 解决方案"升级，助力行业迈向高质量发展新阶段。 上海证券《公募新发基金年报》数据统计，2025年共发行FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，对比 2024年同期增长近7倍，占全年公募基金总募集规模的7. ...

基金业绩概览 - 2025年第四季度基金利润为2516.53万元，加权平均基金份额本期利润为0.0497元 [3] - 第四季度基金净值增长率为1.61%，截至四季度末基金规模为13.64亿元 [3] - 截至1月21日，中欧养老混合A近一年复权单位净值增长率为19.56%，单位净值为3.163元 [3] 相对业绩与风险指标 - 近一年复权单位净值增长率为19.55%，在183只同类可比基金中排名164 [4] - 近三年复权单位净值增长率为-2.46%，在176只同类可比基金中排名143 [4] - 近三年夏普比率为0.3，在176只同类可比基金中排名141 [9] - 近三年最大回撤为41.7%，在177只同类可比基金中排名139，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.7% [11] 短期业绩与仓位 - 近三个月复权单位净值增长率为9.28%，在185只同类可比基金中排名82 [4] - 近半年复权单位净值增长率为8.43%，在185只同类可比基金中排名159 [4] - 近三年平均股票仓位为87.6%，与同类平均仓位87.64%相近，2025年三季度末达到最高仓位93.4% [14] 基金经理与产品线 - 基金经理许文星管理的5只基金近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，其管理的中欧创业板两年混合A近一年复权单位净值增长率最高，达34.78% [3] 投资策略与方向 - 投资策略将延续并深化当前主线：坚定立足估值安全边际，聚焦基本面稳健、行业地位领先且具备盈利回升潜力的内需相关资产 [3] - 策略将继续规避叙事宏大但商业模型不清晰、估值透支乐观预期的热门赛道 [3] - 重点关注四个方向：受益于国内产业升级与标准提升的专业技术服务领域；行业集中度持续提升、龙头具备强大现金流生成能力的现代服务业；虽与地产链相关但已逆势增长、具备品牌和渠道优势的消费品行业；经历行业出清、估值极端低位且基本面出现拐点的周期性子行业 [4] 持仓特征 - 基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为中国汽研、晨光股份、招商积余、宋城演艺、安井食品、北京人力、北新建材、顾家家居、伊利股份、首旅酒店 [17]

AI基金长盛国企改革混合（001239）披露2025年四季报，第四季度基金利润4314.58万元，加权平均基金份额本期利润0.0504元。报告期内，基金净值增长 率为8.27%，截至四季度末，基金规模为5.46亿元。 该基金属于灵活配置型基金。截至1月21日，单位净值为0.686元。基金经理是代毅，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至1月21日，长盛城镇 化主题混合A近一年复权单位净值增长率最高，达83.64%；长盛国企改革混合最低，为70.22%。 基金管理人在四季报中表示，本基金配置上四季度偏向科技成长的国有企业，强调国有资本属性、跟踪产业趋势及变化的投资逻辑，坚持最大的结构性机会 还是人工智能相关的各个行业及公司，坚定持有人工智能算力相关的PCB、光模块、芯片制造及设备等国企公司，并配置了部分有色金属、机器人相关标 的，增加了经济复苏下具有"通胀"逻辑的国有企业配置。 截至1月21日，长盛国企改革混合近三个月复权单位净值增长率为14.72%，位于同类可比基金262/1286；近半年复权单位净值增长率为55.56%，位于同类可 比基金107/1286；近一年复权单位净值增长率为70.22%，位于 ...

AI基金国联景盛一年持有混合A（011353）披露2025年四季报，第四季度基金利润164.21万元，加权平均基金份额本期利润0.013元。报告期内，基金净值增 长率为1.18%，截至四季度末，基金规模为1.29亿元。 该基金属于偏债混合型基金。截至1月22日，单位净值为1.107元。基金经理是陈薪羽、霍顺朝和叶天垚。 基金管理人在四季报中表示，本基金采取相对稳健的债券配置策略，在严控信用风险的基础上精选个券，综合分析债券资产的价值，综合考虑产品的流动性 与收益率，根据市场变化适当调整了组合杠杆、久期。 展望2026年，在流动性宽松与政策持续发力的背景下，我们认为A股"缓慢上涨"格局有望延续。因此我们将保持较优权益仓位中枢，无论作为债市对冲角 度，还是资金配置角度，均能较好提升纯债收益、回撤体验。始终维持国联景盛低波"固收+"特性。 截至1月22日，国联景盛一年持有混合A近三个月复权单位净值增长率为2.13%，位于同类可比基金317/629；近半年复权单位净值增长率为2.25%，位于同类 可比基金492/629；近一年复权单位净值增长率为4.30%，位于同类可比基金519/626；近三年复权单位净值增长率为1 ...

宏观&行业 高盛上调黄金年内目标价至5400美元/盎司 1月23日，黄金价格又一次站上历史高位，首次突破4900美元/盎司关口，黄金现货一度高达4965美元/ 盎司。本周以来，国际金价持续创新历史纪录，黄金现货价格年内涨幅已经超过14%。同日，国内黄金 饰品品牌价格也随之飙升，金饰克价升至1548元附近。 高盛最新发布的研报中提到，将2026年12月的黄金价格预测，从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/ 盎司，判断主要假设私人部门投资者为对冲全球政策风险进行多元化配置，且在2026年不会抛售其黄金 持仓，从而有效抬升了价格预测的起点。（智通财经） CPU产能告急价格将上调 1月21日，A股半导体板块全线飙升，多股股价创区间新高。消息面上，KeyBanc数据显示，由于超大规 模云服务商"扫货"，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄。为了应对供需极端失衡 并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15%。国联民生证券将CPU称为"下一 个存储的机会"。其指出，AI时代计算产业发展的重点在于计算架构的创新，同时CPU等通用计算的重 要性有望进一步提升。（科创板日报） ...

市场整体表现 - 2025年1月23日，A股市场全天高开震荡，三大指数集体上涨，沪指涨0.33%，深成指涨0.79%，创业板指涨0.63% [2] - 市场呈现普涨格局，共有3941只个股上涨，121只个股涨停，1390只个股下跌 [3] - 市场总成交额为31181.08亿元，总成交量为177717.4万手 [4] - 市场盘中出现剧烈震荡，指数在当日巨震五次，呈现拉升后即被压盘砸下的特征 [4] 宽基ETF交易活跃 - 多只沪深300ETF午后持续放量，成交额创下新高 [7] - 沪深300ETF易方达成交额超过310亿元，创上市以来新高 [7] - 沪深300ETF华泰柏瑞成交额超过300亿元 [7] - 沪深300ETF华夏成交额超过200亿元 [7] - 沪深300ETF嘉实成交额也超过了300亿元 [7] 光伏板块爆发 - 光伏板块集体爆发，隆基绿能、爱旭股份等30余股涨停 [21] - 板块上涨的直接催化因素是特斯拉CEO埃隆·马斯克在达沃斯论坛的表态 [21] - 马斯克披露，SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100吉瓦的太阳能制造能力 [21] - 个股方面，连城数控涨幅达66.62%，欧普泰涨29.98%，拉普拉斯、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、奥特维、晶盛机电等多股涨停（涨幅20%）[22] 国投白银LOF出现异动 - 市场热门投资品种国投白银LOF临近尾盘一度闪崩，从涨超7%转为跌超7%，收盘小幅下跌 [22] - 该基金是我国公募基金市场唯一一只主要投资于白银期货的产品 [22] - 自2025年12月初以来，白银价格快速上涨，带动该基金场内价格大幅飙升 [22] - 由于价格大幅波动，该基金自2025年12月初以来已提示二级市场溢价风险超过30次，盘中临时停牌超过20次 [22] - 1月23日该基金振幅高达16.58%，收盘溢价率仍达49.44% [24] 商业航天板块大涨 - 商业航天板块同样出现暴涨 [26] - 瑞华泰、乾照光电涨停（涨幅20.01%），沃科技、臻镭科技、德恩精工、东方日升、睿创微纳等多股涨停（涨幅20%）[28] - 其他涨幅居前的个股包括帝科股份（涨18.94%）、信科移动-U（涨18.41%）、鼎通科技（涨18.33%）、天合光能（涨16.77%）、经纬恒润-W（涨16.61%）等 [28]

人民财讯1月23日电，开年以来，公募基金新发市场持续升温，1月23日，华宝优势产业基金发布结束募 集公告，证券时报记者从渠道了解到，该基金首募规模超50亿元。 ...

核心观点 - 2025年永赢基金在权益投资领域取得显著成功，管理规模与业绩均实现大幅增长，但其业务结构仍严重依赖固收，且面临投研团队变动频繁、部分基金经理年轻、产品回撤大等内部挑战，未来能否持续成功存在不确定性 [3][4][5][26][27] 管理规模与业绩表现 - 截至2025年四季度末，公司公募管理总规模达6316.45亿元，创历史新高，较2024年末增加1020.91亿元 [5][17][28][40] - 2025年权益类基金规模增长超过1200亿元，年末权益类产品规模达1608.18亿元，较2024年末增加1269.34亿元 [5][18][28][41] - “智选”系列产品是规模增长主力，2025年四季度末管理规模达784.89亿元，较2024年末增加741.99亿元 [5][28] - 2025年公司旗下权益产品收益率均值为44.05%，显著优于行业同类产品24.63%的均值，并有四只“翻倍基” [5][18][28][41] - 冠军产品永赢科技智选A在2025年收益率达233.29%，但2026年业绩迅速滑落，截至1月22日收益率仅3.05%，同类排名4256/5099 [5][10][29][33] 产品结构与业务动态 - 公司业务结构“偏科”，截至2025年四季度末固收类基金规模为4701.74亿元，占总规模超过七成，但该规模较2024年末的4949.95亿元缩水248.21亿元 [6][7][18][30][41] - 2025年成立的47只新产品中，权益类基金有39只，其中“智选”系列产品有6只 [18][41] - 2025年有12只基金规模增加超过30亿元，其中8只为权益类基金，永赢先进制造智选等4只产品规模增长均超100亿元 [18][41] - 同期有15只产品规模缩水超过30亿元，均为固收类基金，永赢中债-1—5年国开债指数规模减少211.35亿元 [18][41] - 因资金追捧，永赢基金于2026年1月14日起对永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只产品实施限购，单日申购上限为100万元 [7][8][30] 重点产品分析 - **永赢高端装备智选A**：截至2026年1月22日，今年以来收益率11.08%，跑赢基准5.92个百分点，2025年收益率为94.62%，在2463只偏股混合型基金中排名前5%，但其近一年年化波动率达34.71%，远高于同类产品的20.8% [9][31] - 该基金2025年末管理规模为97.65亿元，较2024年末的2.12亿元增加95.33亿元，重仓股偏爱航天装备、军工电子 [9][31] - 基金经理张路证券从业11年，公募基金经理任职4.89年，2025年成为百亿基金经理，最新管理规模301.83亿元 [9][31] - **永赢信息产业智选A**：成立于2025年3月26日，首募规模1231.56万元，2025年四季度末规模升至8.99亿元，截至2026年1月22日今年以来收益率26.46%，超越业绩比较基准18.61个百分点 [10][32] - 基金经理王文龙公募基金经理从业年限仅2.79年，其管理的永赢信息产业智选A任职回报落后业绩比较基准26.77个百分点 [10][32] - **永赢科技智选A**：自2024年10月30日成立至2026年1月22日，最大回撤为-27.04%，高于同类基金的-16.94%，持仓集中，2025年前三个季度前十大重仓股占净值比均超73% [10][11][33] - 该基金在2025年四季度调整重仓股，新进东山精密等，并下调了“易中天”组合持仓比例，生益科技成为第一大重仓股，持股比例9.11% [11][33] - 基金经理任桀拥有7年证券从业经验，但公募基金经理从业年限仅1.23年 [12][34] 投研团队状况 - 2024年以来，公司已有12位基金经理离任，其中权益基金经理有10位，离任者中包括常远、李永兴等曾管理规模超百亿的资深人士，李永兴曾任公司副总经理 [13][35] - 部分离任基金经理在管产品业绩不佳，例如郭鹏管理的永赢医药健康A任职回报为-18.4% [13][36] - 公司同时频繁纳新，2025年以来新聘任7位基金经理，其中4位基金经理从业年限不足1年 [15][38] - 公司在职基金经理共48位，平均从业年限3.53年，明显低于行业均值，21位权益基金经理中，有13位从业年限不满3年 [16][39][40] - 公司采用差异化产品管理策略，经验丰富的基金经理管理全基产品，内部培养的新锐基金经理管理“智选”系列产品 [16][40] 投资策略与历史表现 - “智选”系列产品主题鲜明，覆盖机器人、国产算力、低空经济、卫星互联网、光刻机、云计算等前沿科技行业，追求特定行业的弹性和锐度 [21][44] - 该差异化布局有助于避免产品同质化和持仓重合，并试图精准抓住细分领域机会 [21][44] - 然而，公司过去几年股票投资收益不佳，2020年至2025年上半年合计为-44.37亿元，其中2021年亏损50.59亿元，2022年亏损29亿元 [19][42]

从非货币资产管理规模排名来看，头部格局依然稳固：易方达、华夏、广发连续两年稳居前三；华安、永赢、 平安等公司排名未变，规模平均增幅约20%。绝大多数基金公司非货币资产规模在2025年均实现增长，但部分 公司排名波动超过3位，折射出行业竞争日趋白热化。 在排名变动中，部分公司表现突出：华泰柏瑞基金排名提升1位至第7，规模增长29.1%，其在宽基、红利等ETF 领域的优势进一步巩固；汇添富基金上升2位至第8，规模增长33.4%，消费与医药主题产品持续获得资金青 睐；景顺长城基金非货规模突破6021亿元，较2024年大幅增长43.9%，成功跻身行业前十。 随着公募基金2025年四季报的披露，各基金公司的最新公募基金管理规模相继出炉。整体来看，行业规模持续 增长，但公司间增速差异巨大，排名洗牌加剧，反映出从"规模扩张"向"质量与特色竞争"的深刻转变。 | 数据来源：WIND | | --- | 2025年公募基金非货币规模排名的剧烈变动，如同一份直观的"规模成绩单"，展现了行业内的激烈角逐与格局 演变。 备注：本文数据来源WIND 统计时间2025.12.31、2024.12.31 Ai辅助 基金有风险 投资需谨慎 ...