根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：权益类公募基金仓位估算模型 **模型构建思路**：通过监测普通股票型基金和偏股混合型基金的权益类资产仓位变化，反映机构投资者对市场的预期[14] **模型具体构建过程**： - 使用基金持仓数据计算股票仓位占比 - 普通股票型基金仓位公式：$$仓位 = \frac{股票市值}{基金净资产} \times 100\%$$ - 偏股混合型基金仓位采用相同计算逻辑 - 历史分位数计算采用近三年数据滚动窗口[18][20] 2. **模型名称**：行业资金分化程度监测模型 **模型构建思路**：通过行业换手率标准差衡量资金集中度[31][34] **模型具体构建过程**： - 计算中信一级行业周度日均换手率 - 标准差公式：$$\sigma = \sqrt{\frac{1}{N}\sum_{i=1}^{N}(x_i - \bar{x})^2}$$ - 其中$x_i$为第i个行业换手率，$\bar{x}$为行业均值[33] 3. **模型名称**：行业收益分化监测模型 **模型构建思路**：通过行业收益率标准差衡量市场风格分化[30] **模型具体构建过程**： - 计算中信一级行业周度收益率 - 采用与资金分化模型相同的标准差公式[30] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：预期净利润复合增长率因子 **因子构建思路**：反映机构对未来的盈利预期[38][39] **因子具体构建过程**： - 计算主流宽基指数/行业的两年净利润复合增长率 - 环比变化量公式：$$\Delta G = G_t - G_{t-1}$$ - 其中$G_t$为当期增长率[39] 2. **因子名称**：估值分位数因子 **因子构建思路**：衡量当前PE在历史中的位置[40][42] **因子具体构建过程**： - 计算滚动五年PE(TTM)分位数 - 分位数公式：$$P = \frac{rank(PE)}{N} \times 100\%$$[42] 模型的回测效果 1. **权益类公募基金仓位模型**： - 普通股票型基金当前仓位84.96%（周环比-1.00%）[14] - 历史分位数7.8%（周环比下降）[18] 2. **行业资金分化模型**： - 当前标准差1.01%（周环比+0.05%）[31] - 近三年分位数74%[36] 3. **行业收益分化模型**： - 当前标准差2.51%（周环比+0.45%）[30] - 收益反转相关系数-9.5%[29] 因子的回测效果 1. **预期净利润复合增长率因子**： - 创业板指28.02%（周环比+0.11%）[39] - 中证1000指数32.41%（周环比-0.15%）[39] 2. **估值分位数因子**： - 中证500指数PE分位数94.8%（周环比+0.66%）[39] - 创业板指PE分位数43.73%（周环比+3.55%）[39]

纪要涉及的行业和指数 - 行业：家用电器、银行、交通运输、食品饮料、非银金融、稳定类、高股息行业、主题成长及独立景气行业[1][2] - 指数：科创50指数、半导体芯片有关的指数[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：《推动公募基金高质量发展行动方案》推动更多中长期资金流入A股市场，增强市场韧性，权益类基金占比有望提升带来增量资金，科技相关宽基指数和盈利能力强且业绩稳健行业将受益[1] - 论据：当前权益类公募基金规模占比仍相对较低，在政策引导下有望持续提升[1] - 核心观点：市场未来处于“弱现实、弱情绪”或“弱现实、强情绪”情景，对应防御与成长风格轮动[2] - 论据：无 其他重要但是可能被忽略的内容 - 被基金低配的银行、交通运输以及非银金融等行业值得重点关注[1] - 风险提示：政策实施进度不及预期；市场情绪显著回落；经济增速水平大幅不及预期；中美关系大幅恶化[3]