行业动态 - 第十九届中国国际机床展览会于2025年4月25日在北京开幕 聚焦数字孪生和人工智能技术在机床工具行业的应用 雷尼绍等企业展示了高精度测量及自动化解决方案 [1] - 机械设备行业（自动化设备 通用设备）在政策提振下内需持续回暖 出口结构优化 新兴市场份额提升 [1] - 基建提速和设备更新政策效果显现 3月设备工器具投资累计同比增幅扩大至19% 金属成形 切削机床 包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大 [1] - 通用设备对东盟等新兴市场出口份额普遍提升 此前受关税冲击市场超跌 后续伴随稳增长政策落地 估值有望伴随景气回升 [1] 市场表现 - 工业母机板块午后回暖 工业母机ETF（159667）涨超2% [1] - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） 该指数从沪深市场选取主营业务涉及机床整机及其关键零部件制造的上市公司证券 聚焦机床制造核心领域 具有较强行业代表性和产业链覆盖广度 [1] 投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）和国泰中证机床ETF发起联接C（017472） [1]

2025年4月26日，第十九届中国国际机床展览会(CIMT2025)在北京圆满落幕。作为全球四大机床展之一，本届展会以31万平方米的总展览面积创下历届之 最，成为北京历史上规模最大的专业展会，共吸引超21万观众进馆，较上届增长36%以上。蔡司作为全球工业质量解决方案的领军者，以"创新驱动高效"为 主题，携覆盖六大行业、60余个场景化质量解决方案及三大革新性产品重磅亮相，单区日客流均值达2447人次，展台日均总客流超31000人次，成为全场焦 点之一。 蔡司展位呈现多个功能及展示区域，以数字化交互设备与沉浸式场景体验为核心，直观呈现"行业应用+产品平台"双核心战略成果。展台通过大屏幕显示器 实时演示质量软件生态系统的全流程闭环管理，涵盖数据采集、分析至预防性决策。例如，在汽车/新能源汽车领域，蔡司展示了动力电池极片毛刺检测方 案，该方案结合大景深光学显微镜与定制算法软件，实现自动识别与报告生成，效率较人工检测提升80%；针对电子行业易变形结构件的测量难题，低测力 模块与矩阵夹具协同AutoRun功能，使批量检测效率翻倍。医疗领域的工业CT无损检测技术破解了牙种植体及笔式注射器的检测瓶颈，而航空航天领域的叶 盘/ ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比下滑，主要因机床行业下游需求偏弱、价格竞争激烈及其他收益下滑 [2] - 2025Q1公司毛利率和销售净利率下降，期间费用率微降，持续增加研发投入巩固龙头产品优势 [3] - 公司产能处于爬坡进程，高端数控机床智能化生产基地项目1号厂房已投入使用，正提升广东子公司产能、筹划海外产能和全球营销布局 [4] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，当前股价对应动态PE分别为16/13/11倍 [4] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,323|3,352|3,870|4,471|5,168| |同比（%）|4.59|0.85|15.46|15.53|15.59| |归母净利润（百万元）|609.48|522.99|641.03|759.63|895.60| |同比（%）|17.06|(14.19)|22.57|18.50|17.90| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.17|1.00|1.23|1.46|1.72| |P/E（现价&最新摊薄）|16.49|19.21|15.68|13.23|11.22| [1] 2025Q1财务情况 - 营收7.40亿元，同比 - 2.17%；归母净利润0.99亿元，同比 - 24.17%；扣非归母净利润0.85亿元，同比 - 20.35% [2] - 毛利率25.93%，同比 - 2.54pct；销售净利率13.37%，同比 - 3.88pct；期间费用率10.85%，同比 - 0.08pct [3] 产能布局 - 高端数控机床智能化生产基地项目1号厂房于2024Q4投入使用，正提升广东子公司产能，筹划海外产能，完成德国和塞尔维亚子公司筹建 [4] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）| | | | | |流动资产|3,611|5,552|6,220|8,319| |非流动资产|1,125|1,063|1,000|946| |资产总计|4,736|6,615|7,219|9,265| |流动负债|1,923|3,131|2,936|4,065| |非流动负债|108|138|178|198| |负债合计|2,032|3,269|3,114|4,264| |归属母公司股东权益|2,703|3,344|4,103|4,999| |所有者权益合计|2,705|3,346|4,105|5,001| |利润表（百万元）| | | | | |营业总收入|3,352|3,870|4,471|5,168| |营业成本(含金融类)|2,435|2,801|3,229|3,722| |净利润|523|641|760|896| |归属母公司净利润|523|641|760|896| |现金流量表（百万元）| | | | | |经营活动现金流|249|2,416|32|1,881| |投资活动现金流|203|23|24|16| |筹资活动现金流|(145)|29|38|17| |现金净增加额|311|2,468|94|1,914| |重要财务与估值指标| | | | | |每股净资产(元)|5.18|6.41|7.86|9.58| |ROIC(%)|19.05|21.22|20.20|19.37| |ROE - 摊薄(%)|19.35|19.17|18.51|17.92| |资产负债率(%)|42.90|49.42|43.13|46.02| |P/E（现价&最新股本摊薄）|19.21|15.68|13.23|11.22| |P/B（现价）|3.72|3.01|2.45|2.01| [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比下滑，主要因机床行业下游需求偏弱、价格竞争激烈及其他收益下滑 [2] - 2025Q1公司毛利率和销售净利率下降，期间费用率微降，持续增加研发投入巩固龙头产品优势 [3] - 公司产能处于爬坡进程，高端数控机床智能化生产基地项目1号厂房已投入使用，正提升广东子公司产能、筹划海外产能和全球营销布局，有望巩固行业龙头地位和提高品牌全球影响力 [4] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，当前股价对应动态PE分别为16/13/11倍 [4] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,323|3,352|3,870|4,471|5,168| |同比（%）|4.59|0.85|15.46|15.53|15.59| |归母净利润（百万元）|609.48|522.99|641.03|759.63|895.60| |同比（%）|17.06|-14.19|22.57|18.50|17.90| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.17|1.00|1.23|1.46|1.72| |P/E（现价&最新摊薄）|16.49|19.21|15.68|13.23|11.22| [1] 2025Q1经营情况 - 实现营收7.40亿元，同比 - 2.17%；归母净利润0.99亿元，同比 - 24.17%；扣非归母净利润0.85亿元，同比 - 20.35% [2] - 毛利率为25.93%，同比 - 2.54pct；销售净利率为13.37%，同比 - 3.88pct；期间费用率为10.85%，同比 - 0.08pct [3] 产能扩张情况 - 高端数控机床智能化生产基地项目1号厂房于2024Q4投入使用，正提升广东子公司生产能力，筹划布局海外产能，完成德国和塞尔维亚子公司筹建 [4] 财务预测表 |报表|指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|3,611|5,552|6,220|8,319| ||货币资金及交易性金融资产|1,001|3,469|3,564|5,478| ||经营性应收款项|1,105|620|695|828| ||存货|1,461|1,341|1,864|1,840| ||合同资产|13|15|18|21| ||其他流动资产|31|107|79|153| ||非流动资产|1,125|1,063|1,000|946| ||长期股权投资|0|0|0|0| ||固定资产及使用权资产|622|559|497|443| ||在建工程|147|147|147|147| ||无形资产|234|234|234|234| ||商誉|0|0|0|0| ||长期待摊费用|1|1|1|1| ||其他非流动资产|121|121|121|121| ||资产总计|4,736|6,615|7,219|9,265| ||流动负债|1,923|3,131|2,936|4,065| ||短期借款及一年内到期的非流动负债|1|1|1|1| ||经营性应付款项|782|1,583|1,143|2,000| ||合同负债|754|1,120|1,291|1,489| ||其他流动负债|386|427|500|576| ||非流动负债|108|138|178|198| ||长期借款|0|30|70|90| ||应付债券|0|0|0|0| ||租赁负债|0|0|0|0| ||其他非流动负债|108|108|108|108| ||负债合计|2,032|3,269|3,114|4,264| ||归属母公司股东权益|2,703|3,344|4,103|4,999| ||少数股东权益|2|2|2|2| ||所有者权益合计|2,705|3,346|4,105|5,001| ||负债和股东权益|4,736|6,615|7,219|9,265| |利润表（百万元）|营业总收入|3,352|3,870|4,471|5,168| ||营业成本(含金融类)|2,435|2,801|3,229|3,722| ||税金及附加|26|21|21|23| ||销售费用|123|143|163|186| ||管理费用|51|58|58|62| ||研发费用|166|190|215|243| ||财务费用|-5|1|2|3| ||加:其他收益|60|62|67|72| ||投资净收益|12|15|18|21| ||公允价值变动|1|0|0|0| ||减值损失|-68|-40|-40|-40| ||资产处置收益|1|0|0|1| ||营业利润|561|694|828|982| ||营业外净收支|31|30|30|30| ||利润总额|592|724|858|1,012| ||减:所得税|69|83|99|116| ||净利润|523|641|760|896| ||减:少数股东损益|0|0|0|0| ||归属母公司净利润|523|641|760|896| ||每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.00|1.23|1.46|1.72| ||EBIT|542|729|862|1,014| ||EBITDA|618|815|949|1,103| ||毛利率(%)|27.34|27.63|27.79|27.98| ||归母净利率(%)|15.60|16.56|16.99|17.33| ||收入增长率(%)|0.85|15.46|15.53|15.59| ||归母净利润增长率(%)|-14.19|22.57|18.50|17.90| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|249|2,416|32|1,881| ||投资活动现金流|203|23|24|16| ||筹资活动现金流|-145|29|38|17| ||现金净增加额|311|2,468|94|1,914| ||折旧和摊销|76|86|87|89| ||资本开支|-274|7|6|-4| ||营运资本变动|-392|1,695|-808|905| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|5.18|6.41|7.86|9.58| ||最新发行在外股份（百万股）|522|522|522|522| ||ROIC(%)|19.05|21.22|20.20|19.37| ||ROE - 摊薄(%)|19.35|19.17|18.51|17.92| ||资产负债率(%)|42.90|49.42|43.13|46.02| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|19.21|15.68|13.23|11.22| ||P/B（现价）|3.72|3.01|2.45|2.01| [10]

祝贺！湖北99人获全国劳动模范和先进工作者表彰，其中一半左右来自武汉地区。4月 28日，在京举行的庆祝中华全国总工会成立100周年暨全国劳动模范和先进工作者表彰大会 传出喜讯。 新中国成立后，党和国家先后召开了16次全国劳模表彰大会，累计表彰先进个人3.3万 多人次。这是我国第17次评选表彰全国劳动模范和先进工作者。从名单可以发现，表彰对象 坚持面向基层、面向一线、面向普通劳动者，以各行各业的一线劳动者为主体。 据悉，湖北受表彰人员共有99人，其中，全国劳动模范72人、全国先进工作者27人，呈 现了群英荟萃、导向鲜明的显著特征，集中代表了新时代湖北各界劳动群众踊跃投身经济社 会高质量发展的新气象、新作为。 长江日报记者梳理湖北省获奖名单发现，来自武汉市企事业单位及在汉单位的全国劳模 和先进工作者占一半左右。武汉地区全国劳动模范平均年龄为47岁左右，年龄最大的是62岁 的教授级高级工程师徐恭义，来自中铁大桥勘测设计院集团有限公司；年龄最小的是33岁的 高级技师陈汉龙，来自中铁科工集团轨道交通装备有限公司重型装备厂机加车间。 武汉地区全国劳动模范集中分布在铁路、桥梁、电力等基建领域，汽车、机床、船舶等 制造业，以 ...

行业规模与市场 - 第十九届中国国际机床展览会展览面积达31万平方米，刷新历届纪录，成为近10年来全球最大规模的机床工具专业盛会，吸引31个国家和地区的2400余家企业参展 [1] - 中国作为全球最大的机床制造国和消费市场，推动国产机床产业技术升级与结构优化，为全球机床产业协同发展注入强劲动力 [1] AI与智能制造 - 华中数控发布全球首台集成AI芯片与AI大模型的智能数控系统——华中10型，具备自主学习能力，技术架构为"一个智能底座，两条数字主线，三个功能子系统"，智能决策能力相当于2-3年经验工程师 [2] - 武汉重型机床集团推出全球首台智能重型机床，搭载动力学数字孪生平台，通过实时传感器检测震动曲线进行精度补偿，提升性能稳定性 [3] - AI技术赋能机床产业，显著提升生产效率和质量，降低成本，促进产业链协同发展 [3] 新兴市场需求 - 3C电子和新能源汽车产业蓬勃发展，推动机床需求增长，如华工激光第五代三维五轴激光切割智能装备因新能源汽车轻量化需求激增而加快出海 [4] - 商业航天和低空经济带来新市场空间，预计中国需补充民用客机8278架，低空经济市场规模2025年达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元 [5] - 科德数控五轴联动数控机床应用于航空领域，2024年新签订单同比增长24%，航空航天领域占比53%，民企占比74% [5] 国际化与产业链 - 浙江畅尔智能装备攻克关键拉削工艺技术，开发五轴/六轴数控拉床，实现进口替代并出口全球市场 [7] - 中国通用技术集团展出29台高端化、智能化、绿色化主机产品，参展前两日意向合同金额近5亿元 [7] - 800多家境外企业参展，德马吉森精机等全球主要机床企业在中国建厂或扩产，形成双向交互流动的产业生态 [8]

展会规模与参与情况 - 第137届广交会展览总面积155万平方米，展位总数约7.4万个，参展企业首次突破3万家，比上届增加近900家 [2] - 来自218个国家和地区的195851名境外采购商到会 [4] - 拥有国家高新技术、专精特新"小巨人"、制造业单项冠军等称号的企业超9700家，比上届增长20% [8] 数字化与绿色化趋势 - 58.8%的参展企业采用大数据、人工智能、工业互联网等技术工具改造提升产业链供应链 [3] - 超过60%的企业通过数字化手段获取外贸订单 [3] - 56%的企业在绿色低碳领域拥有专利，63.5%的企业通过国内外绿色低碳认证 [3] 智能科技与创新产品 - 首次设立服务机器人专区，46家企业参展，展示具身机器人、商用服务机器人等产品 [5] - 科大讯飞VIAS机器人测试效率提升10倍，测试时间从3周缩短至2-3天 [5] - 追觅科技X50 Pro扫地机器人可识别避让超过200种障碍物 [6] - 极飞科技P150 Pro农业无人机最大载重80公斤，10秒撒完50千克肥料 [6] 先进制造与产业链升级 - TCL新风空调节能40%，搭载AI智能语音3.0系统 [7] - 格兰仕实现全流程数智化升级，高度柔性化生产模式可快速调整生产计划 [7] - 浙江金澳兰机床为海信打造洗衣机金属外壳自动化冲压生产线 [8] 国际采购商反馈与市场潜力 - 巴西采购商Jade表示中国企业产品质量和供应链反应速度优秀，巴西食品公司看好中国市场 [2] - 俄罗斯采购商邸杨认为机器人展区展示中国前沿科技成果 [5]

中国制造业创新成果 - 中国制造业在广交会上展示了从五金工具到高端机床的创新成果，实现了从"制造"到"智造"的蜕变 [1] - 五金工具行业通过细节创新和性能提升摆脱低价竞争，向高端化、标准化迈进 [1] - 宁波得力集团有限公司推出的B系列全钢卷尺新增底刹功能，耐磨度提升60%，精度从2级跃升至JIS 1级 [1] 技术突破与市场表现 - 杭州大天数控机床有限公司的柔性复合高档数控机床系列产品受到欧洲、东南亚采购商青睐 [1] - 五金工具行业设计的三重弧度螺丝刀刀头防滑处理，扭力达到国标1.2倍，提升使用效率和安全 [2] - 广东省鑫全利激光智能装备有限公司的"复合切"设备解决厚板切割效率低、精度差等问题，应用于船舶制造、矿山机械等领域 [2] 设计理念与用户体验 - 五金工具行业秉持以人为本理念设计新产品，增强安全性和舒适性，提升全球竞争力 [2] - 机床行业以市场需求为导向，消除用户痛点，为相关行业发展提供支撑 [2] 行业发展趋势 - 创新技术和革新理念为中国制造业注入新活力，为全球制造业提供新方向 [2] - 中国制造业未来将提升技术水平和创新能力，贡献更多中国智慧和中国方案 [2]

华东数控（002248）公告，2024年营业收入3.34亿元，同比增长19.66%。归属于上市公司股东的净利润 850.36万元，同比增长152.35%。基本每股收益0.03元/股。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以 公积金转增股本。 ...

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为创世纪，所处行业为机床行业，具体涉及3C、新能源、人工智能、低空经济、人形机器人等细分领域 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024年营收约46亿元，同比增长30%；归母净利润约2.37亿元，同比增长22%；扣非净利润约2.02亿元，同比增长2.1倍；加权净资产收益率为4.73%；每股收益为0.14元 [1][4] - 2024年期间费用率同比下降5.4%，节省约8亿元，毛利率略有上涨 [1] - 2024年第四季度营收全年最高，但归母净利润低，毛利率和净利率同比环比下降，因提取减值准备、特殊客户及存货减值处理、产品结构调整 [18] 2. **业务发展** - **3C业务**：2024年3C钻孔机业务收入19.26亿元，同比增长1.97倍，海外收入超2亿元，同比增长42%，核心产品实现3C领域全覆盖 [1][5] - **高端数控机床**：2024年高端数控机床销售额突破2亿元，总体增长超39%，包括5G相关设备销售大幅增长 [1][6] - **通用设备**：2024年通用设备销售额24.8亿元，包括卧式加工中心和数控车床等多点开花，为业绩提供稳定支持 [1][8] - **新兴市场**：布局人工智能、低空经济、人形机器人等新兴市场，开发定制化设备，通用类订单占比同比去年增长20%以上 [1][9] 3. **市场地位与竞争力** - 是消费电子领域机床行业绝对龙头，产品在消费电子领域应用占比超50%，历史平均占比近80%，在通用、汽车、自动化等领域也有显著份额 [2] - 核心优势在于3C行业聚焦苹果生态并扩展至其他品牌，新能源汽车非三电系统有增量，新技术迭代获新机会，投资并购扩大高端领域规模 [14][15] 4. **2025年发展规划** - 聚焦高端机床和海外业务，2月底发布向特定对象发行股份5.5亿元巩固控股权 [11] - 实行股权激励计划，设定收入和净利润考核指标 [11] - 加强核心主业市场占有率，丰富产品线，拓展新能源及新兴市场赛道，推进投资与并购业务 [11][12] - 部署海外市场，推动全球化发展 [12] 5. **订单情况** - 一季度销售额及订单保持增长，3C领域订单需求旺盛，通用板块人形机器人、机器狗等行业增长显著，AI领域获近2000台订单 [24] - 通用类订单中新兴行业占比同比去年有20%以上增长 [28] 6. **价格与毛利率** - 3C及钻攻中心等产品价格因市场竞争微调，但整体毛利率因供应商成本下降和内部管理提升略有上涨 [21][22] - 高价位机床如五轴和卧式加工中心价格在50万至200万之间，大型设备超两三百万 [20] - 短期新兴领域产品毛利率无显著变化，长期随技术创新和产品竞争力提升将提高 [37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **营收占比与均价**：2024年3C钻孔机销售额约19亿元，占总营收42%；通用动力应用场景占比58%，其中钻工中心、龙门等类别占比约40%，龙门、五轴等其他产品占比约20%；3C钻孔机及力佳类产品价格十几万到二十几万不等 [19] 2. **合同负债**：合同负债科目同比增速高，反映与客户结算方式差异及业务增长；美国客户预付款约30%，国内一级供应商10% - 15%，美国客户付款条件好、账期短 [31] 3. **关税战影响**：关税战主要影响美国区域，国内H公司份额提升、产能增加，消费电子尤其是穿戴设备需求从去年下半年开始旺盛 [33] 4. **下游客户需求变化**：部分依赖进出口的客户特别是出口至美国的客户受影响，关注政策调整订单，公司设备需求暂未受明显影响，有些客户要求缩短交货期 [34] 5. **未来增量目标**：希望通用级销售占比达15%以上，热门新兴领域市场占有率达35%以上，在3C领域曾达60%市占率，将复制成功经验 [35] 6. **发展战略与愿景**：达到100亿规模前做大做强，之后做强做久，成为国内头部企业并全球领先；从3C设备龙头拓展至多领域，成为机床板块常青树 [38][40]