市场指数表现 - 恒生指数午间收盘下跌2.07% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌3.11% [1] - 港股科技ETF下跌2.32% [1] - 恒生港股通ETF下跌1.86% [1] 行业板块表现 - 酒店和度假村REIT板块以及水务板块涨幅靠前 [1] - 生命科学工具板块以及生物科技板块跌幅靠前 [1] 个股表现 - 汇聚科技股价下跌10.16% [1] - 赣锋锂业股价下跌10.23% [1] - 友宝在线股价上涨9.4% [1] - 趣致集团股价上涨4.03% [1]

天眼查App显示，近日，六安硕阳生物科技发展有限公司成立，法定代表人为刘海林，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：生物基材料技术研发；生物基材料制造；生物基材料销售；新材料技术研 发；生物质液体燃料生产工艺研发；生物质能技术服务；生物化工产品技术研发；海洋生物活性物质提 取、纯化、合成技术研发；密封胶制造；高性能密封材料销售；涂料制造（不含危险化学品）；新兴能 源技术研发；电子专用材料制造；资源再生利用技术研发；储能技术服务；物联网技术研发；互联网销 售（除销售需要许可的商品）；个人互联网直播服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技 术转让、技术推广（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

9月美国非农就业数据核心表现 - 9月新增非农就业11.9万人，显著高于市场预期的5万人，亦远高于达拉斯联储估算的3万人/月的就业平衡水平 [1][5] - 这是自5月以来首次新增岗位出现明显反弹，表明就业市场并非线性弱化，前期疲软部分归因于4月关税的一次性冲击 [1][5][6] - 从行业结构看，医疗保健（+5.7万人）、休闲酒店（+4.7万人）和建筑业（+1.9万人）是主要贡献行业；而交通和仓储（-2.5万人）、专业服务（-2.0万人）、制造业（-0.6万人）则构成拖累 [1][5][6] - 7月和8月的新增非农数据合计下修3.3万人 [1][5] 住户调查与失业率 - 9月美国失业率（U3）上升0.12个百分点至4.44%，为本轮周期高点（年初为4.0%，2024年初为3.7%） [2][7] - 劳动力人口规模增加47万人，其中就业人口上升25.1万人，失业人口上升21.9万人 [2][7] - 劳动参与率小幅上升0.1个百分点至62.4%，但结构分化明显：16-19岁人群劳动参与率明显上升、失业率下降，而25-54岁核心就业人群劳动参与率保持不变、失业率上升，反映企业可能开始控制用工成本 [2][7][8] 薪资与工时数据 - 9月平均时薪同比增长3.79%，略低于前值3.83% [2][12] - 更能反映就业市场真实情况的工资总额指数同比增速为4.65%，高于前值的4.50% [2][12][13] - 整体平均每周工时维持在34.2小时，已连续三个月保持不变，显示企业在排班与用工上态度谨慎 [2][13] 对12月FOMC会议的政策展望 - 新增非农反弹表明就业变化非线性，且就业领先指标如企业盈利数据（特别是非MAG7盈利增速）正在修复，降低了立即降息的紧迫性 [3][14][15] - 关键就业数据（10月、11月非农和失业率报告）因政府关门和调查中断而延迟发布，导致12月FOMC会议前可依赖的最新数据停留在9月，缺乏趋势判断的关键证据 [3][14][17] - FOMC投票委员结构偏向稳健，明确支持降息的委员仅占少数，而倾向维持不变的委员占多数，委员会更可能选择“鹰派暂停” [3][18] - 金融条件自今年5月以来已持续宽松，芝加哥联储金融条件指数显示被动宽松效果，相当于提供了隐性降息 [3][19] 市场反应 - 数据公布后，CME FedWatch显示市场预期美联储12月降息概率为39.6%，较前值30.1%变化有限 [4][20] - 美债收益率小幅下行，2年期和10年期收益率均回落3个基点至3.55%和4.10%，美元指数回升至100.2 [4][20] - 降息概率偏低削弱风险偏好，叠加科技股高估值、AI交易疲软和波动率飙升，触发市场急速risk-off情绪 [4][20][21] - 美股三大指数收跌，标普500下跌1.56%，道指跌0.84%，纳指跌2.15%，罗素2000小盘股指数跌1.82% [4][20][21] - 防御性板块如公用事业、生物科技、必选消费等表现相对较好，而科技、半导体、软件等行业领跌 [4][20][21]

文章核心观点 - 投资应聚焦于盈利确定性强、需求永续的“嘴巴经济”和健康长寿相关行业，而非追逐不确定性高的新兴热门赛道 [5][22][44] - 传统行业龙头公司估值已处于合理甚至偏低位置，风险相对可控，是当前布局的好时机 [16][17][27] - 新兴行业如人工智能、生物科技、新能源虽代表未来方向，但面临产能扩张和激烈竞争的风险，盈利确定性差 [1][10][23] 对新兴行业的看法 - 人工智能、生物科技、新能源等领域迟早会走到产能扩张、竞争加剧的那一步，这是市场规律 [1][10] - 新兴行业不确定性大，更关注企业能否跑出确定性的盈利和生存能力，目前不会重仓这些赛道 [2][13][14] - 新兴行业高投入、烧钱快、周期长，风向变化或长期不盈利会打散投资者信心，更多靠钱堆而非确定性利润支撑 [23][33] 对传统行业的看法 - 传统行业过去几年虽低迷，但头部公司凭借规模、资金和管理优势仍能撑住，且低迷已在股价中充分反映 [3][16] - 食品、消费等传统行业供需调整快，市场纠错能力强，是当下更容易把握的方向 [5][20] - 传统行业需求不会消失，如吃喝、医疗等，其生命力比想象中更强 [22][27][43] 当前投资策略与标准 - 未来主要寻找两类企业：能让人快乐的，和能让人活得更长的 [5][44] - 投资标准是企业能否持续盈利以及能否陪伴其长期成长，盈利确定性是首要考量 [13][55][56] - 集中持仓与“嘴巴经济”相关的企业，其产品有保质期，无需巨额投入维持增长，市场调整更快 [19][20][51] 对市场指数与估值的看法 - 沪深A50、沪深300等核心指数背后的企业能撑起中国经济基本盘，当前整体估值处于难得的位置，风险相对可控 [6][16][17] - 传统行业的优质公司估值已处于相当合理甚至偏低的位置，是布局大型公司及大指数的好时机 [16][27][55]

公司基本信息 - 昆明滇龙生物科技有限公司为新成立的公司，法定代表人为张琳 [1] - 公司注册资本为3万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、餐饮服务及酒类经营 [1] - 一般经营项目涵盖广泛的技术服务与开发、农副产品销售、水产品批发及互联网销售等 [1] - 具体业务包括中草药收购、个人互联网直播服务、保健食品销售及日用百货销售等 [1]

公司境外发行上市进展 - 公司收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书（国合函〔2025〕2062号）[1] - 公司拟发行不超过62,664,600股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1] - 自备案通知书出具之日起至发行上市结束前 如发生重大事项需通过备案系统报告[1]

指数市场表现 - 恒生港股通创新药指数上涨0.9% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨1.0% [1] - 中证创新药产业指数下跌0.2% [1] - 中证生物科技主题指数下跌0.6% [1] - 沪深300医药卫生指数下跌0.7% [1] 主要创新药及生物科技ETF概况 - 恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，该指数聚焦港股创新药龙头，包含不超过40只成分股，滚动市盈率为58.2倍 [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数聚焦港股医疗卫生行业龙头，包含50只成分股，滚动市盈率为28.3倍，估值分位为42.1% [2] - 创新药ETF易方达（516080）跟踪中证创新药产业指数，该指数聚焦A股创新药龙头，包含不超过50只成分股，滚动市盈率为49.9倍，估值分位为71.9% [2] - 生物科技ETF（159837）跟踪中证生物科技主题指数，该指数聚焦A股生物科技龙头，包含不超过50只成分股，滚动市盈率为54.8倍，估值分位为63.6% [3] - 医药ETF（512010）跟踪沪深300医药卫生指数，该指数聚焦A股医药卫生行业龙头，滚动市盈率为30.7倍，估值分位为45.3% [3] 行业核心观点与展望 - 中国医药产业迈入"创新兑现+全球布局"的关键阶段 [1] - 人口与内需基数、全产业链制造能力构成行业核心支撑 [1] - 企业正积极探索多元化的出海路径 [1] - 展望2026年，行业机遇将重点关注创新商业化、全球化突破、政策优化带来的新增量及行业并购整合 [1]

公司基本信息 - 成都仁衡生物科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张明红 [1] - 公司注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务为技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 公司涉及生物质能技术服务领域 [1] - 公司业务包括企业管理咨询、会议展览服务、企业形象策划及市场营销策划 [1] - 公司提供健康咨询服务（不含诊疗服务） [1] - 公司销售范围涵盖计算机软硬件、日用品、五金产品、电子产品及文具用品 [1] - 公司销售范围包括化妆品、工艺美术品、母婴用品、服装服饰、鞋帽、箱包及体育用品 [1] - 公司经营国内货物运输代理业务 [1] - 公司业务包括图文设计制作、办公服务及第一类医疗器械销售 [1]

天眼查App显示，近日，江西睿桦生物科技有限公司成立，法定代表人为柳冬年，注册资本2000万人民 币，经营范围为许可项目：食品添加剂生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内 方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：生物基 材料技术研发，生物化工产品技术研发，生物质成型燃料销售，生物基材料销售，传统香料制品经营， 日用化学产品制造，基础化学原料制造（不含危险化学品等许可类化学品的制造），专用化学产品制造 （不含危险化学品），食品添加剂销售，货物进出口，技术进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业 执照依法自主开展经营活动）。 ...

证券之星消息，11月19日，生物科技（159837）融资买入233.66万元，融资偿还166.33万元，融资净买 入67.33万元，融资余额2495.21万元，近3个交易日已连续净买入累计233.56万元，近20个交易日中有12 个交易日出现融资净买入。 | 交易日 | 融资净买入(元) | 融资余额(元) | 占流通市值比 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 67.33万 | 2495.21万 | | | 2025-11-18 | 141.55万 | 2427.89万 | | | 2025-11-17 | 24.69万 | 2286.34万 | | | 2025-11-14 | 174.37万 | 2261.65万 | | | 2025-11-13 | -169.47万 | 2087.28万 | | 融券方面，当日无融券交易。 | 交易日 | 两融余额(元) | 余额变动(元) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 2495.21万 | 67.33万 | 2.77% | | 2025-11-18 ...