云南绿色铝产业发展 - 云南绿色低碳示范产业园正式投产运营 规划面积8377亩 由红河州政府 泸西县政府与山东魏桥创业集团共建 定位"绿色 低碳 循环 智能" 目标打造国内铝产业绿色低碳发展标杆 [1] - 园区累计完成投资70亿元 完成基础设施建设 吸引多家企业入驻 形成"原铝生产—精深加工—废铝回收"完整产业链 [1] - 云南宏合新型材料公司年产193万吨低碳铝项目首批生产线投产 采用600千安特大型电解槽技术和全球首个电解铝AI智能系统 吨铝电耗比行业低500度 吨铝用电二氧化碳排放仅1.8吨 较传统火电下降86% [1] 山东魏桥集团技术优势 - 生产线投产标志着企业先进技术与云南绿色能源优势深度融合 将助力云南建设中国及全球铝产业技术高地 [2] 云南绿色铝产业优势 - 电力总装机超1.6亿千瓦 绿色能源装机占比逾90%达1.5亿千瓦 电力二氧化碳排放因子0.1073千克/千瓦时 为全国平均五分之一 [2] - 区位优势显著 作为中国面向南亚东南亚和环印度洋地区大通道 可覆盖粤港澳大湾区 成渝双城经济圈 辐射南亚东南亚市场 [2] - 政策支持力度大 绿色铝产业列为云南省鼓励类产业 相关企业可享受企业所得税减按15%征收等优惠政策 [2] 行业规模与增长 - 云南绿色铝产业链产值2023年首次突破千亿元 2024年突破1500亿元 成为工业经济增长重要引擎 [3] - 全省电解铝产能指标规模约830万吨 占全国比重约五分之一 居全国首位 [3]

证券代码：002578 证券简称：闽发铝业 公告编号：2025-027 公司于 2025 年 7 月 9 日收到持股 5%以上股东黄天火出具的《关于股份减 持计划实施完毕的告知函》，截至 2025 年 7 月 9 日收市，上述股份减持计划已 实施完毕，现将具体情况公告如下： 一、股东减持情况 | 减持均价 | | | | | | 减持股数 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | | 减持方式 | | 减持日期 | | | 减持比例 | | （元/股） （股） | | | | | | | | | 黄天火 | | | | | | | | | 2025 3.36 34,900 0.0037% | 集中竞价 | | 年 | 7月 7 | 日 | | | | 合计 9,385,000 0.9999% | | | | | | | | | 以上减持股份来源于首次公开发行前股票已发行的股份实施权益分派所获得 | | | | | | | | | 的股份。 | | | | | | | | | 本次减持前持有股份 本次减持后持有股份 | | | ...

报告行业投资评级 - 成材：震荡整理运行 [2] - 铝锭：预计价格短期高位运行 [3] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强，市场情绪悲观 [2] - 铝锭宏观贸易局势多变，价格高位运行，国内基本面氧化铝开工率下降、库存累积，铝加工行业开工率下降，预计 7 月上旬铝锭库存稳中小增 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量 74.1 万吨，安徽省 6 家短流程钢厂停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [1][2] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比下降 40.3%，同比增长 43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [2] 铝锭 - 昨日铝价高位区间运行，特朗普升级贸易紧张局势但生效日期推迟，市场等待美联储政策会议记录 [1] - 全国冶金级氧化铝建成总产能 11082 万吨/年，运行总产能 8863 万吨/年，周度开工率降至 79.97%，6 月底企业厂内库存累库 8.1 万吨 [2] - 铝加工行业开工率降至 58.7%，铝板带主动减产、铝线缆 7 月订单悲观但下半年国网订单预期向好、铝型材新增订单乏力且加工费内卷 [2] - 7 月 7 日国内主流消费地电解铝锭库存 47.8 万吨，较上周四增加 0.4 万吨，预计 7 月上旬库存稳中小增 [2]

报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [7] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 电解铝冶炼利润在消费淡季扩大，长期供给受限，价格上涨需宏观向好与微观消费走强共振，当前消费淡季社会库存或小幅增加，需警惕交割风险和累库带来的价格回落，关注消费强于预期带动的价格上涨 [3] - 氧化铝现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，关注11合约跨品种套利机会 [6] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月8日长江A00铝价20600元/吨，较上一交易日跌40元/吨，现货升贴水-60元/吨；中原A00铝价20480元/吨，现货升贴水-170元/吨；佛山A00铝价20580元/吨，现货升贴水-70元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月8日沪铝主力合约开于20460元/吨，收于20525元/吨，涨25元/吨，涨幅0.12%，成交109583手，持仓254726手 [1] - 库存：2025年7月7日国内电解铝锭社会库存47.8万吨，7月8日LME铝库存384350吨，较前一交易日增加13200吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月8日山西价格3100元/吨，山东价格3090元/吨，广西价格3205元/吨，澳洲氧化铝FOB价格366美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月8日氧化铝主力合约开于3039元/吨，收于3110元/吨，涨84元/吨，涨幅2.78%，成交439969手，持仓267754手 [2] - 铝合金价格：2025年7月8日保太民用生铝采购价格15200元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，环比涨100元/吨，ADC12保太报价19500元/吨，环比持平，华东地区ADC12 - A00价差-1000元/吨 [2] - 铝合金库存：社会库存2.89万吨，周度环比增加0.29万吨，厂内库存7.88万吨，周度环比减少0.4万吨，总库存10.77万吨，周度环比减少0.11万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：冶炼利润扩大，长期供给受限，当前消费淡季社会库存或小幅增加，7月预计小幅累库，库存绝对值仍处历史低位，需警惕交割风险和价格回落，关注消费带动的价格上涨 [3] - 氧化铝：现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，AD2511 - AL2511合约价差-465元/吨，关注11合约跨品种套利机会 [6]

盈利预测与业绩表现 - 光大证券上调中国宏桥2025-2027年归母净利润预测至233.7亿元/252.0亿元/277.7亿元，分别上调3.9%/1.9%/1.7% [1] - 2025年上半年净利润预计同比增长35%至123.6亿元，超市场预期 [1] - 2025H1铝(A00)均价20317元/吨，同比上涨2.6%，氧化铝均价3389.9元/吨同比下降3.4%，动力煤价格同比下降22.8% [1] 成本优势与价格支撑 - 铝合金和氧化铝产品价格上涨及销量增加驱动业绩增长 [1] - 原料成本端全面下滑，氧化铝和动力煤价格同比分别下降3.4%和22.8% [1] 资源保障与增长潜力 - 公司在几内亚合资设立矿业公司(SMB)和河港公司(WAP)，保障铝土矿稳定供应 [2] - 西芒杜铁矿项目预计2025年底交付，2026年出口，初期年产1.2亿吨高品质铁矿石，未来可能增厚投资收益 [2] 产业链布局与股东回报 - 公司拥有氧化铝年产能1950万吨（国内1750万吨+印尼200万吨），电解铝年产能646万吨 [3] - 2025年派息每股102港仙，2024年度累计派息161港仙（2023年为63港仙），股息率达11% [3] 行业政策与碳市场影响 - 电解铝行业或将纳入全国碳市场，生态环境部已发布相关核算与核查指南征求意见稿 [4] - 火电生产电解铝的吨二氧化碳排放约13吨，水电仅1.8吨，政策可能推动节能降耗和水电铝溢价 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司电解铝产量逐步释放，价格稳中有升，归母净利润为46.15/53.69/67.18亿元，YOY为3.58%/16.35%/25.12%，对应PE为8.85/7.61/6.08 [9] - 公司产业链一体化布局完善，受益新疆能源价格较低，成本优势明显，海外资源端具备成长性，电解铝新增产能落地增厚远期利润 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价8.84元，总股本46.52亿股，流通股本41.30亿股，总市值411亿元，流通市值365亿元，52周内最高/最低价为9.62 / 6.17元，资产负债率52.7%，市盈率9.21，第一大股东为石河子市锦隆能源产业链有限公司 [2] 公司业务发展 电解铝扩产项目 - 公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进电解铝节能技术，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造，建设期暂定10个月，建设投资约22.3亿元，完工后产能提升至140万吨，铝液综合交流电耗达行业领先水平 [4] 成本降低 - 改造项目采用全石墨化阴极炭块和新式节能阴极结构技术，有内衬寿命高、电阻率低等优点，公司目前有120万吨电解铝产能，手握20万吨产能指标，完工后产量提升至140万吨/年左右，铝液综合交流电耗达行业领先水平，项目技术成熟，社会、经济效益良好，获相关政府部门备案及批复 [5] 资源布局 - 印尼铝土矿：完成PT Inti Tambang Makmur100%股份交割，间接获三个铝土矿开采权，矿区总占地面积约3万公顷，总勘探面积达25.90万公顷，2025年逐步开展采矿作业 [6] - 印尼氧化铝：境外子公司PT TIANSHAN ALUMINA INDONESIA计划投资15.56亿美元在印尼规划建设200万吨氧化铝生产线，分两期建设，一期100万吨被列入印尼国家战略项目清单，2025年初取得印尼环评审批，正推进征地、场平、码头等前期建设工作 [6] - 几内亚铝土矿：已进入生产开采阶段，所产铝土矿陆续发运回国，后续将逐步提升产能和运力 [6] - 广西百色铝土矿：2025年4月在广西取得铝土矿资源及采矿权证（产能100万吨），将进入实质开采阶段，还将在广西及周边地区继续寻求其他资源项目收购或探矿权 [6] 盈利预测和财务指标 盈利预测 - 2025 - 2027年预计归母净利润为46.15/53.69/67.18亿元，YOY为3.58%/16.35%/25.12%，对应PE为8.85/7.61/6.08 [9] 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 28089 | 28511 | 28735 | 31442 | | 增长率(%) | -3.06 | 1.50 | 0.79 | 9.42 | | EBITDA（百万元） | 7647.52 | 7942.52 | 9102.63 | 10821.90 | | 归属母公司净利润（百万元） | 4455.41 | 4614.71 | 5369.40 | 6718.03 | | 增长率(%) | 102.03 | 3.58 | 16.35 | 25.12 | | EPS(元/股) | 0.96 | 0.99 | 1.15 | 1.44 | | 市盈率（P/E） | 9.17 | 8.85 | 7.61 | 6.08 | | 市净率（P/B） | 1.52 | 1.39 | 1.25 | 1.12 | | EV/EBITDA | 5.59 | 6.78 | 6.09 | 5.21 | [11] 财务报表和主要财务比率 利润表相关 - 营业收入2024 - 2027年分别为28089、28511、28735、31442百万元，增长率分别为-3.1%、1.5%、0.8%、9.4%；营业利润分别为5219、5558、6468、8075百万元，增长率分别为97.6%、6.5%、16.4%、24.9%等 [14] 获利能力 - 毛利率2024 - 2027年分别为23.3%、23.3%、27.0%、30.2%；净利率分别为15.9%、16.2%、18.7%、21.4%；ROE分别为16.6%、15.7%、16.5%、18.4%；ROIC分别为12.0%、10.8%、11.6%、12.9% [14] 偿债能力 - 资产负债率2024 - 2027年分别为52.7%、47.2%、45.7%、44.6%；流动比率分别为0.98、0.88、0.83、0.83 [14] 营运能力 - 应收账款周转率2024 - 2027年分别为70.36、67.48、51.63、53.74；存货周转率分别为2.35、2.59、2.65、2.77；总资产周转率分别为0.49、0.51、0.50、0.50 [14] 现金流量表 - 经营活动现金流净额2024 - 2027年分别为5220、2515、8042、9288百万元；投资活动现金流净额分别为 - 1273、 - 6523、 - 6823、 - 6825百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 3576、 - 1916、 - 1293、 - 1906百万元 [14]

钢铁和铝关税谈判 - 英国将错过与美国就钢铁和铝关税达成一致的最后期限 [1]

智通财经7月8日电，云铝股份(000807.SZ)公告称，预计2025年上半年盈利27.0亿元至28.0亿元，同比增 长7.19%至11.16%。公司电解铝生产线满负荷生产，抓住铝价上涨的市场机遇，加大营销力度，铝商品 产销量同比增加。同时，受益于原材料价格回落，公司二季度经营业绩环比实现大幅增长。 云铝股份：预计上半年净利润同比增长7.19%-11.16% ...

公司业绩 - 2025年上半年净利润预计同比增长35%至123 6亿元 超出市场预期 [3] - 业绩增长主要驱动因素为铝合金及氧化铝产品价格上涨叠加销量提升 2025H1铝(A00)均价20 317元/吨(同比+2 6%) [4] - 成本端显著改善 氧化铝均价3 389 9元/吨(同比-3 4%) 动力煤价格675 67元/吨(同比-22 8%) [4] 资源布局 - 通过几内亚SMB和WAP合资公司保障铝土矿稳定供应 配套河港码头及海上转运系统 [5] - 西芒杜铁矿项目预计2025年底交付 该矿为全球储量最大未开发铁矿 初期年产能1 2亿吨 北部区块由WCS联盟持有 [5] 产业链与分红 - 氧化铝总年产能1 950万吨(国内1 750万吨+印尼200万吨) 电解铝年产能646万吨 [6] - 2025年派息102港仙/股 2024年度累计派息161港仙/股(2023年63港仙) 按除权日股价测算股息率达11% [6] 行业政策 - 电解铝行业或将纳入全国碳市场 生态环境部2024年3月已发布相关核算指南征求意见稿 [7] - 火电铝吨碳排放13吨(水电铝仅1 8吨) 碳成本差异可能推动行业内部节能改造与水电铝溢价 [7]

基金市场与ESG产品周报 - 国内权益市场涨势延续，各类基金指数均实现正收益，权益类基金净值表现占优 [3] - 医药主题基金净值涨幅居首位，TMT、国防军工主题基金表现较弱 [3] - 股票型ETF资金净流出208.17亿元，主要减仓大盘宽基ETF [3] - 港股ETF资金持续显著流入，净流入78.21亿元 [3] 金融工程市场跟踪周报 - A股震荡上涨，上证50量能择时指标维持看多信号 [3] - 股票型ETF整体延续止盈状态维持净流出 [3] - 市场催化"反内卷"主题，光伏、大宗商品表现强势但延续性不佳 [3] - 短期市场或转向风格均衡表现，金融地产主题占优 [3] 6月金融数据前瞻 - 预计6月人民币贷款增量2.3-2.5万亿，同比多增2000-4000亿 [4] - 社融增量稳定，信贷与政府债增发支撑，社融增速有望抬高 [4] - 低基数下预计6月M1、M2增速环比上修 [4] 基础化工行业周报 - 中央财经委员会会议强调治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质 [5] - 会议指出强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道 [5] - 光伏材料行业格局将迎优化 [5] 医药生物行业跨市场周报 - 国家药监局发布支持高端医疗器械创新发展举措 [5] - 创新医疗器械产品有望更快实现商业化落地 [5] - 政策支持高端医疗器械企业"出海"发展，推动行业国际化 [5] - 研发实力强劲、产品规模化领先、出海战略领先的龙头企业有望获益 [5] 中国宏桥动态跟踪 - 2025年上半年净利润预计增加35%至约123.6亿元 [6] - 成本端下滑叠加铝价坚挺支撑业绩高增 [6] - 西芒杜铁矿项目未来有望提供新的增长点 [6] - 一体化全产业链布局，高股息持续强化股东回报 [6] 燕京啤酒业绩预告 - 25H1预计归母净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50% [6] - 25Q2利润维持高增，降本增效持续推进 [6] - 以U8为抓手拓展新市场、新渠道 [6] - 25年实施"啤酒+饮料"营销策略 [6]