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公司诉讼案件 - Tempus AI面临集体诉讼 指控公司在2024年8月6日至2025年5月27日期间违反《1934年证券交易法》[1] - 诉讼指控公司夸大合同协议价值 部分涉及关联方交易 包含非约束性选择权或自筹资金条款[3] - 与软银集团的合资企业存在资本"循环"嫌疑 可能人为制造收入[3] - 子公司Ambry Genetics被指采用激进且可能不道德的计费模式 面临监管风险[3] - 阿斯利康通过三方协议中的"过手支付"方式减少对Tempus AI的财务承诺[3] 市场反应 - 2025年5月28日Spruce Point资本管理公司发布研究报告后 Tempus AI股价单日暴跌19%[4] 公司业务 - Tempus AI为技术公司 专注于通过人工智能(包括生成式AI)推动精准医疗发展[2] 法律程序 - 符合资格的投资者可在2025年8月12日前申请成为首席原告[1] - 首席原告将代表全体集体成员主导诉讼进程 并可自主选择代理律所[5] 律所背景 - Robbins Geller律所在证券欺诈诉讼领域具有领先地位 2024年为投资者追回25亿美元赔偿[6] - 该律所曾创下72亿美元的和解金额纪录(安然公司案件)[6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化 维持板块整体“推荐”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 电力设备近1个月、3个月、12个月表现分别为-3.8%、-11.0%、9.0% 沪深300对应表现为-1.3%、-3.2%、9.8% [3] 光伏 - 供给侧看好2025H2贱金属替代的铜浆等新技术方向 建议关注高效电池技术博迁新材等公司 硅料协鑫科技等公司 [4] - 需求端持续走弱 抢装透支效应显现 分布式订单锐减 终端观望情绪浓厚 组件价格将延续阴跌与分化趋势 建议关注聚和材料等公司 [4] 风电 - 风机、零部件板块市场关注度提升 风机价格持续上涨 2025年下半年起主机厂盈利能力有望修复 零部件厂商二季度业绩有望进一步高增 建议关注新强联等公司 [4] - 海洋强国战略高度有望进一步提升 海缆管桩交付已进入旺季 相关公司业绩有望逐季兑现至报表端 建议关注东方电缆等公司 [4][5] 大圆柱电池 - 远景动力已启动46系大圆柱电池产品交付 国际车企对大圆柱电池的明确采纳为该技术市场前景提供高确定性 建议关注亿纬锂能等公司 [6][7] 储能 - 大储方面 海外政策密集落地加速项目释放 分布式储能方面 关注欧洲户储渠道库存消化后补库需求弹性及新兴市场分布式储能备电刚性需求 建议关注艾罗能源等公司 [6] 锂电 - 电池及应用端 小米公布固态电池专利 日产确认2028年推出首款采用固态电池技术车型 [6] - 材料及设备端 赢合科技交付固态电池核心设备 瑞固新材一期百吨级产线投产 建议关注厦钨新能等公司 [6] 特高压 - 特高压有望逐步进入催化期 建议重点关注国电南瑞等公司 关注思源电气等公司 [8] AIDC - 谷歌Gemini上线视频上传与分析功能 持续看好AI基础设施加速建设趋势 建议重点关注柴油发电机泰豪科技等公司 [9] 电网 - 山东省印发分布式光伏发电开发建设管理实施细则 AI赋能电力运营的价值有望不断凸显 建议重点关注国能日新 关注南网科技等公司 [9]

投顾行业监管动态 - 湖南证监局对湖南金证投资咨询顾问有限公司采取责令改正并暂停新增客户3个月的监管措施 [1] - 股掌柜证券投资咨询有限公司被责令改正 [1] - 福建中讯证券研究有限责任公司、海南港澳资讯产业股份有限公司被责令暂停新增客户3个月 [1][3] 违规行为共性分析 - 公司治理不足，合规管理和内部控制不完善（涉及福建中讯、湖南金证、股掌柜） [4] - 利用虚假信息、不当手段招揽客户（涉及股掌柜、湖南金证、福建中讯、海南港澳资讯） [5] - 证券投顾服务执业不规范（湖南金证未提供合理依据，股掌柜信息公示不足，福建中讯适当性管理缺失） [6] - "无证"工作人员提供投资建议（福建中讯、股掌柜、湖南金证等普遍存在） [7] - 工作流程管理缺失（股掌柜直播不规范，福建中讯信息公示不全，海南港澳资讯风险测评问题） [8][9][10] 监管处罚数据与措施 - 2023年前6个月各地证监局对近30家投顾机构出具行政监管措施决定书，其中超10家被暂停新增客户 [14] - 湖南金证整改期间需每月提交整改报告，验收合格后方可新增客户 [14] - 福建中讯暂停期间不得签约新客户或续约老客户，禁止变相开展业务 [14] 从业人员违规案例 - 福建中讯副董事长蔺某杰因个人控制公司微博账号传播不实信息被出具警示函 [15] - 海南港澳资讯顾某虎因无证提供投资建议和直播活动被记入诚信档案 [15] 行业发展趋势 - 监管趋严推动行业告别"野蛮生长"，需强化合规运营 [16] - 未来投顾机构需立足买方立场，结合科技提升服务效率 [16]

报告核心观点 国家发展改革委推荐的2个数据中心基础设施REITs获批复注册，其成功发行上市将深化投融资机制创新、推动产业发展、拓宽民企融资渠道、提振民间投资信心，后续将加大常态化推荐发行力度推动市场扩围扩容；本周REITs市场上行、成交活跃度上升 [1][2][3] 行业动态 - 国家发展改革委推荐的润泽科技数据中心项目、万国数据中心项目等2个基础设施REITs获中国证监会批复注册，这是数据中心资产类型首批项目和民间投资项目，成功发行上市有利于深化新型基础设施领域投融资机制创新、推动数字经济和人工智能产业发展、拓宽民营企业融资渠道、提振民间投资信心，后续将加大常态化推荐发行工作力度推动基础设施REITs市场扩围扩容助力扩大有效投资 [1][7] 一级市场 - 截至2025年6月20日，上市REITs发行规模达1744亿元，共发行66只 [8] 市场表现 - 本周（2025.6.16 - 2025.6.20），中证REITs全收益指数上涨0.88%，REITs总指数上涨2.08%，产权REITs指数上涨2.95%，经营权REITs指数上涨0.54%；REITs总指数跑赢沪深300指数2.54个百分点，跑赢中证全债指数1.80个百分点，跑输南华商品指数0.21个百分点；个券层面，国泰君安济南能源供热REIT、华夏基金华润有巢REIT、中金厦门安居REIT领涨，涨跌幅分别为8.10%、7.77%、7.72% [2][17] - 报告还给出各大类资产本周、20日、60日、250日、YTD涨跌幅数据以及REIT细分类别历史表现对比数据 [24][28] 相关性 - 报告给出REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性数据，以及REITs内部近20日、60日、250日相关性数据 [29][30] 流动性 - 本周REITs总体成交活跃度上升；成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为5.69亿元，环比上周上升3.8%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.17和2.52亿元，环比上周分别变化5.6%和1.6%，细分来看，园区基础设施等7类REITs本周MA5成交额及环比上周变化情况不同，其中交通基础设施类REITs本周MA5成交额最大，占比26.2%；成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为1.18亿份，环比上周下降0.8%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.85和0.34亿份，环比上周分别变化 -0.3%和 -1.9%，细分来看，园区基础设施等7类REITs本周MA5成交量及环比上周变化情况不同，其中园区基础设施类REITs本周MA5成交量最大，占比25.2% [3][37] 估值 - 报告给出REITs中债估值收益率及P/NAV数据，包含各资产类型REITs的中债估值收益率、历史分位数、P/NAV、历史分位数 [43]

阿联酋石油巨头投资计划 - 阿布扎比国家石油公司首席执行官苏丹·艾哈迈德·贾比尔计划通过国际投资部门XRG在美国能源领域投资数十亿美元 [1] - 公司目标在未来10年将美国能源投资价值提升至4400亿美元 [1] 投资领域 - 投资方向包括美国石油和天然气田、化学工厂、天然气出口工厂及电力项目 [1] - 电力项目投资旨在支持人工智能发展 [1] 战略地位 - XRG将成为美国能源领域最大的外国投资者之一 [1] - 投资计划凸显阿联酋在全球能源市场的扩张野心 [1]

美联储利率决议 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4 25%到4 5%不变 这是自去年十二月以来连续第四次暂停加息 [1] - 最新利率预测"点阵图"显示政策制定者之间日益加深的分歧 为下半年货币政策走向增添变数 [1] 经济形势评估 - 美联储指出美国经济活动仍在稳健扩张 失业率维持在低位 通胀水平"仍然略高" [4] - 声明删除了"失业和通胀上升风险增加"的表述 强调经济前景的"不确定性有所减弱但仍处于较高水平" [4] - 美联储官员集体下调今明两年经济增长预期 2025年美国GDP增速预期中值从1 7%下调至1 4% [4] - 同期核心PCE通胀预期从2 8%上调至3 1% 形成"增长放缓+通胀升温"的组合 [4] 利率预期分歧 - 点阵图显示19位政策制定者对年底利率预期的中位数仍维持在降息50个基点(两次25个基点的降息) [6] - 支持年内不降息的官员从三月的4位增至7位 支持降息两次的官员从9位减少至8位 [6] - 另有2位支持降息1次 2位支持降息3次 反映出美联储内部对经济前景判断存在显著差异 [6] - 鲍威尔强调当前政策立场"适度紧缩" 表示将在夏季进一步评估关税对通胀的影响 [6] 市场反应与展望 - 利率期货显示交易员预计七月维持利率不变的概率高达89 7% 九月降息25个基点的概率为61 7% [9] - 未来几个月劳动力市场数据和通胀走势将成为决定美联储行动的关键 [9]

报告行业投资评级 看好 —— 计算机行业 [2] 报告的核心观点 本周计算机行业呈现超节点趋势和3D打印消费级需求释放两大趋势，同时新国都、海光信息、北森控股等重点公司有重要进展，投资者可关注数字经济领军、AIGC应用等多领域标的 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 从华为CloudMatrix384看AI服务器未来趋势 - GPU互联规模和效率决定AI服务器集群性能，其扩大有Scale - up和Scale - out两个方向，二者在协议栈、硬件拓扑、容错机制和通信效率上存在本质差异 [4] - Scale - up突破单服务器/机柜限制进入“超节点”时代，核心是实现节点内GPU全互联，华为CloudMatrix384和英伟达NVL72已验证该趋势 [2][6] - CloudMatrix384通过增大Scale - up规模弥补单卡性能短板，提升整体算力和MoE模型训推效率，其拓扑结构和产品形态与NVL72有差异 [17] - CloudMatrix384已规模上线，下游客户丰富，其方案将推动AI芯片以“超节点”形式出货、400G多模或LPO采购增加、AIDC需求增加和液冷渗透率提升等产业链新趋势 [24][25] - Scale - out方面，以太网性价比不输Infiniband，预计未来二者在AI服务器集群中二元共存局面将继续保持 [25] 3D打印：从工业级到消费级，需求有望快速释放 - 25年5月我国3D打印设备产量同比增长40%，消费级3D打印产品因价格下探和操作简化迎来快速增长阶段 [2][28] - 3D打印是增材制造技术，核心价值是突破模具限制，实现设计自由度与制造效率跃升，其实现对操作者有一定门槛，性价比及产品精度是厂商核心 [30][32][33] - 当前主流3D打印技术呈现差异化发展路径，FDM是消费级主流选择方案，3D打印核心竞争力体现在设计自由度、定制化能力、成本效率和可持续性四个维度，产业化应用跨领域拓展 [40][41][42] - 3D扫描仪可降低3D打印使用门槛，提升精度，3D打印核心产业链相关公司包括消费级3D打印机整机、3D打印核心部件和3D扫描仪企业 [45][50] 重点公司更新 新国都：AIGC与支付出海 - 公司海外本地收单在国内A股上市收单公司中领先，海外重点布局SoftPOS发展海外移动支付，获全球首张MPoC证书 [51] - 公司海外AIGC布局已产生正收益，海外参股公司Duality Intelligence Limited已推出多款AI应用，2023年公司从参股AI公司取得投资收益约3364万元 [52] - 国内收单行业出清，费率止跌回升，公司收单业务综合排名靠前，有望享受行业出清红利 [52] 海光信息：换股合并中科曙光，长期打造国产算力“航母” - 海光信息发布换股吸收合并中科曙光并募集配套资金暨关联交易预案，换股方案实际曙光价格溢价254亿元，海光拟定增配套换股 [53] - 本次整合有利于公司业务拓展，最终打造国产算力领军“航母” [53] 北森控股：一体化HR SaaS，深耕HR领域20余年 - 公司以人才招聘、测评为基础，打造一体化HR SaaS及人才管理解决方案iTalentX，助力企业提升组织效能 [56] - iTalentX 8.0升级2000 +功能和场景，扩大一体化产品领先能力 [56] - 公司核心能力来自心理学研究，独家语料形成核心壁垒，随着大模型能力增强，公司优势将被放大 [60] 风险偏好判断以及重点标的 - 数字经济领军：海康威视、金山办公等 [62] - AIGC应用：金山办公、新致软件等 [64] - AIGC算力：浪潮信息、海光信息等 [64] - 数据要素：税友股份、博思软件等 [64] - 信创弹性：海光信息、太极股份等 [64] - 港股核心：中国软件国际、金蝶国际等 [64] - 智联汽车：德赛西威、虹软科技等 [64] - 新型工业化：中控技术、赛意信息等 [64] - 医疗信息化：润达医疗、嘉和美康等 [64]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9][37] 报告的核心观点 - 2025年5月中国摩托车出口保持较高景气度，出口同比增速为24.8%，分排量看＞250cc摩托车同比增速较快，分地区看非洲、拉丁美洲等保持较高增速 [6][9] 各部分总结 出海总体分析 - 指标选取贸易方式为一般贸易，贸易编码和贸易国编码有详细列举，中国摩托车协会与海关总署数据口径差异主要系选取指标差异 [10][11][12] - 2025年5月中国摩托车出口目的数量排序为拉丁美洲＞非洲＞亚洲＞欧洲＞北美洲＞大洋洲，各地区有不同的同比增速 [9][14][15] 分排量情况 - 2025年5月我国摩托车出口同比增速总体为24.8%，显著跑赢行业的排量段包括50~100cc、500~800cc [16] 分月度情况 - 中国摩托车出口增速2025年1 - 5月每个月的同比增速均大于24% [17] 拉丁美洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到拉美市场以中小排量为主，＞250cc出口同比增速为 - 1.6%，墨西哥是核心出口国家之一，对其出口排量＞250cc出口占拉美总体的66% [19][20] 非洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口非洲主要是≤250cc排量摩托车，前5大出口国为多哥、尼日利亚、加纳、埃及、莫桑比克 [21] 亚洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到亚洲国家＞250cc同比增速较高，出口国家以菲律宾、土耳其为主 [24] 欧洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到欧洲＞250cc同比增速显著跑赢总体，＞250cc销量中意大利较多，西班牙次之 [28] 北美洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到北美市场以中小排量为主，美国为主要出口国家 [31] 大洋洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到大洋洲以澳大利亚为主要国家 [34]

国际原子能机构声明 - 国际原子能机构总干事格罗西确认伊朗伊斯法罕的离心机制造车间遭到袭击 [1] - 该车间生产用于浓缩铀的机器，此前受到国际原子能机构的监测和核查 [1] - 国际原子能机构称该设施没有核材料，袭击不会造成放射性后果 [1] 袭击事件细节 - 这是过去一周以色列袭击伊朗核设施时第三次针对此类设施 [1] - 袭击发生时车间内安装了国际原子能机构的摄像机 [1]