行业整体业绩表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 其中8家业绩双增 7家由亏转盈 [1] - 业绩双增公司包括北方稀土 东方钽业 章源钨业 安宁股份 华锡有色 贵研铂业 中钨高新 锡业股份 [1] - 业绩扭亏公司包括中国稀土 云南锗业 盛和资源 翔鹭钨业 华阳新材 东方锆业 广晟有色 [1] 业绩扭亏企业具体数据 - 中国稀土营收从11.55亿元增至18.75亿元(增长62.38%) 归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [1][2] - 云南锗业营收从3.48亿元增至5.29亿元(增长52.10%) 归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [1][2] - 盛和资源营收从54.38亿元增至61.79亿元(增长13.62%) 归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [1][2] - 翔鹭钨业营收从9.02亿元增至9.31亿元(增长3.24%) 归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [1][2] - 华阳新材营收从1.66亿元降至1.50亿元(下降9.49%) 归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [1][2] - 东方锆业营收从8.14亿元降至6.26亿元(下降23.07%) 归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [1][2] - 广晟有色营收从51.31亿元降至26.77亿元(下降47.83%) 归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.72亿元 [1][2] 业绩双降企业表现 - 西部材料营收15.39亿元(下降0.35%) 归母净利润0.61亿元(下降36.03%) [2][3] - 宝钛股份营收29.67亿元(下降20.45%) 归母净利润2.05亿元(下降49.00%) [2][3] - 金天钛业营收3.18亿元(下降22.38%) 归母净利润0.41亿元(下降49.71%) [2][3] 增收不增利企业情况 - 中矿资源营收32.67亿元(增长34.89%) 归母净利润0.89亿元(下降81.16%) [4][6] - 厦门钨业营收191.78亿元(增长11.75%) 归母净利润9.72亿元(下降4.37%) [5][6] - 宝武镁业营收43.52亿元(增长6.78%) 归母净利润0.64亿元(下降46.47%) [4][5][6] - 金钼股份营收69.59亿元(增长5.55%) 归母净利润13.82亿元(下降8.27%) [5][6] 业绩变动幅度排名 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收下降47.83%位列倒数第一 [6] - 北方稀土归母净利润增长1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润下降81.16%位列倒数第一 [6] 重点公司财务指标恶化 - 中矿资源毛利率从62.37%降至17.96% 净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [7] - 中矿资源经营现金流-3.5亿元 投资现金流-2.8亿元 筹资现金流-0.4亿元 [7] - 西部材料净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.1% [8] - 西部材料经营现金流-0.3亿元 投资现金流-0.5亿元 筹资现金流-1.3亿元 [8]

行业整体表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 [1] 业绩双增企业 - 北方稀土、东方钽业、章源钨业、安宁股份、华锡有色、贵研铂业、中钨高新、锡业股份8家公司实现营收与净利润双增长 [2] 扭亏为盈企业 - 中国稀土归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [2][3] - 云南锗业归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [2][3] - 盛和资源归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [2][3] - 翔鹭钨业归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [2][3] - 华阳新材归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [2][3] - 东方锆业归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [2][3] - 广晟有色归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.73亿元 [2][3] 业绩双降企业 - 西部材料营收15.39亿元同比下降0.35% 归母净利润6116万元同比下降36.03% [5][6] - 宝钛股份营收29.67亿元同比下降20.45% 归母净利润2.05亿元同比下降49.00% [5][6] - 金天钛业营收3.18亿元同比下降22.38% 归母净利润4053万元同比下降49.71% [5][6] 增收不增利企业 - 中矿资源营收32.67亿元同比增长34.89% 归母净利润0.89亿元同比下降81.16% [7][8] - 厦门钨业营收191.78亿元同比增长11.75% 归母净利润9.72亿元同比下降4.37% [7][8] - 宝武镁业营收43.52亿元同比增长6.78% 归母净利润0.64亿元同比下降46.47% [7][8] - 金钼股份营收69.59亿元同比增长5.55% 归母净利润13.82亿元同比下降8.27% [7][8] 财务指标变化 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收增速-47.83%位列倒数第一 [8] - 北方稀土归母净利润增速1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润增速-81.16%位列倒数第一 [8] - 中矿资源销售毛利率从62.37%降至17.96% 销售净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [9] - 西部材料销售净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.10% [10] 现金流状况 - 中矿资源经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-3.5亿元/-2.8亿元/-0.4亿元 [9] - 西部材料经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-0.3亿元/-0.5亿元/-1.3亿元 [10]

行业整体表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司2025年半年报显示多数公司利润状况改善 [1] 业绩双增公司 - 北方稀土、东方钽业、章源钨业、安宁股份、华锡有色、贵研铂业、中钨高新、锡业股份8家公司实现营收与净利润双增长 [2] 扭亏为盈公司 - 中国稀土归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [2] - 云南锗业归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [2] - 盛和资源归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [2] - 翔鹭钨业归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [2] - 华阳新材归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [2] - 东方锆业归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [2] - 广晟有色归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.73亿元 [2] 业绩双降公司 - 西部材料营收15.39亿元同比下降0.35%，归母净利润6116.46万元同比下降36.03% [5][6][10] - 宝钛股份营收29.67亿元同比下降20.45%，归母净利润2.05亿元同比下降49.00% [5][6][10] - 金天钛业营收3.18亿元同比下降22.38%，归母净利润4053.42万元同比下降49.71% [5][6][10] 增收不增利公司 - 中矿资源营收32.67亿元同比增长34.89%，归母净利润0.89亿元同比下降81.16% [7][8][9] - 厦门钨业营收191.78亿元同比增长11.75%，归母净利润9.72亿元同比下降4.37% [7][8] - 宝武镁业营收43.52亿元同比增长6.78%，归母净利润0.64亿元同比下降46.47% [7][8][9] - 金钼股份营收69.59亿元同比增长5.55%，归母净利润13.82亿元同比下降8.27% [7][8] 财务指标恶化案例 - 中矿资源销售毛利率从62.37%降至17.96%，净利率从41.74%降至2.57%，ROE从15.44%降至0.73%，经营活动现金流为-3.5亿元 [9] - 西部材料销售净利率从9.05%降至4.55%，ROE从3.63%降至2.1%，经营活动现金流为-0.3亿元 [10] 业绩增速排名 - 中国稀土以62.38%营收增速位列行业第一 [8] - 广晟有色以-47.83%营收增速位列行业末位 [8] - 北方稀土以1951.52%归母净利润增速位列行业第一（扭亏企业外） [8] - 中矿资源以-81.16%归母净利润增速位列行业末位 [8]

板块整体表现 - 工业金属板块较上一交易日下跌0.51% [1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点 深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] 个股涨跌情况 - 新威凌领跌板块 鑫源智造涨幅最高达7.36% [1] - 精艺股份涨4.97% 永成泰涨4.22% 鼎胜新材涨3.49% [1] - 海亮股份涨2.99% 成交额10.57亿元 宏创控股涨1.64% [1] - 罗平锌电涨1.55% 常铝股份涨1.37% 闽发铝业涨1.16% 北方铜业涨1.00% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出9.42亿元 [3] - 游资资金净流入1.08亿元 散户资金净流入8.33亿元 [3]

核心观点 - 美国就业数据疲软提升美联储9月降息预期 流动性或边际宽松 同时关税政策和通胀不确定性支撑金价高位震荡 [1][2] - 工业金属静待旺季需求修复及宏观利好政策提振 供需格局边际向好提供价格支撑 [1][2] 贵金属 - 美国8月非农就业人口超预期下降至2.2万人（前值7.3万 预测7.5万）ADP就业人数意外下滑 失业率上升至4.3% 劳动力市场下行风险增加 [2] - 特朗普签署行政令调整关税生效范围 包括将部分商品对等关税降至零 关税政策存在不确定性 [2] - 流动性边际宽松及全球货币体系重构背景下 黄金将获支撑并持续表现 短期关注8月通胀数据指引 [2] 工业金属 - 国内8月制造业PMI指数上升0.1个百分点至49.4% 景气度有所上行 后续宏观利好政策有望继续释出 [2] - 淡旺季切换阶段主要工业金属下游加工开工率已提升 供应端受检修及季节性因素扰动 供需格局边际向好 [1][2] - 美联储9月降息概率提升 流动性拐点将至 为工业金属价格提供向上动力 [2]

行业投资评级 - 报告对有色、钢铁行业维持"看好"评级 [5] 核心观点 - 黄金板块的上涨不仅源于美联储9月降息确定性增强，更受到风险上行的驱动 [2][8] - 本轮黄金行情的主导投资者可能是美国本土机构，表现为金价主要上涨时间段从亚盘时间（9点到15点）变为美盘时间（22点到24点） [8] - 美国经济面临严峻衰退风险：8月季调后非农就业人口仅增2.2万人，远低于预期的7.5万人；失业率4.3%较前值4.2%小幅上升；劳动参与率从4月的62.6%下降至8月的62.3% [8] - 美股面临波动风险：美联储隔夜逆回购规模已从2022年的2.55万亿美元大幅下跌99%至210亿美元；巴菲特指标触及历史新高的2.1，处于长期均值上方约2.9倍水平 [8] - 美元信用风险上升：特朗普对美联储的影响力不断增强，美联储独立性受到质疑，美元信用风险评价持续上行 [8] 投资建议与标的 - 拥有自产黄金矿山的企业在金价上行期间可获得更大利润弹性 [3] - 赤峰黄金(600988)老挝塞班金铜矿SND项目可使公司控制的黄金资源总量较2024年底增长5.7% [3] - 株冶集团(600961)收购的康家湾矿含金品位在3g/t左右，技改项目完成后将进一步提升黄金储量 [3] - 其他黄金相关标的包括山金国际(000975)、中金黄金(600489)等 [3] 钢铁行业分析 - 供需方面：本周螺纹消耗量202万吨，环比下降1.05%，同比下降7.57%；铁水产量周环比下降4.70% [17][18] - 库存方面：钢材社会库存1078万吨，周上升2.99%；钢厂库存423万吨，周上升0.36% [23] - 盈利方面：螺纹钢长流程成本周环比微降0.13%，毛利下降50元/吨；短流程成本周环比下降1.08%，毛利下降17元/吨 [32][33] - 价格方面：普钢价格指数周下降0.90%，螺纹板价格3282元/吨，周下降1.17% [38][39] 新能源金属 - 锂供给：2025年7月碳酸锂产量74570吨，同比大幅上升28.33%；氢氧化锂产量22500吨，同比下降10.71% [42] - 镍供给：2025年7月中国镍生铁产量同比下降20.23%；印尼镍生铁产量同比上升26.57% [44] - 需求端：2025年7月新能源乘用车产量117.71万辆，同比上升22.53%；销量119.53万辆，同比上升19.30% [46] - 价格表现：锂精矿(6%,CIF中国)平均价850美元/吨；电池级碳酸锂价格7.4万元/吨，周下降4.21% [51][52] 工业金属 - 铜供给：2025年6月全球精炼铜产量243.1万吨，同比上升6.62%；铜冶炼厂粗炼费为-40.5美元/千吨，环比上升1.87% [61][64] - 铝供给：2025年8月电解铝开工率98.11%，环比微升0.33PCT；产量379万吨，同比上升2.13% [69] - 需求端：2025年7月中国制造业PMI为49.3%，环比微降0.4PCT；美国制造业PMI为48.0%，环比下降1PCT [73] - 价格表现：LME铜结算价9881美元/吨，周上升0.78%；LME铝结算价2616美元/吨，周微降0.19% [89] 贵金属 - 价格走势：COMEX金价报收3639.8美元/盎司，周上升4.69% [94] - 持仓情况：COMEX黄金非商业净多头持仓249530张，周大幅上升16.43% [94] - 利率环境：美国10年期国债收益率4.1%，周微降0.13PCT；7月核心CPI同比3.1%，环比微升0.2PCT [97] 板块表现 - 市场表现：上证综指周下跌1.18%，申万有色板块周上涨2.12%，申万钢铁板块周下跌3.17% [100] - 个股表现：有色板块中西部黄金涨幅最大，钢铁板块中广东明珠涨幅最大 [109]

行业投资评级 - 报告对金属与新材料行业评级为"看好" [3] 核心观点 - 降息预期抬升背景下黄金板块表现值得重视 美联储9月降息概率增加 金价中枢有望持续上行 [3][4] - 工业金属中铜铝长期供需格局趋紧 价格中枢有望抬升 [4] - 新能源制造业推荐供需格局稳定的标的 [4] 一周行情回顾 - 有色金属(申万)指数本周上涨2.12% 跑赢沪深300指数2.93个百分点 [4][5] - 贵金属板块表现突出 本周上涨10.73% 年初至今上涨60.89% [4][11] - 能源金属本周上涨5.86% 年初至今上涨47.92% [4][11] - 铜板块本周上涨6.13% 年初至今上涨60.11% [4][11] - 小金属本周下跌6.40% 但年初至今上涨72.70% [4][11] - 领涨个股包括晓程科技(17.9%)、天华新能(17.8%)、白银有色(16.2%) [14] 价格变化 - 贵金属: COMEX黄金价格上涨3.52%至3640美元/盎司 白银上涨1.87%至42美元/盎司 [4][17] - 工业金属: LME铜价微跌0.05%至9898美元/吨 锌价上涨1.49%至2861美元/吨 [4][17] - 能源材料: 锂辉石价格下跌9.81% 电池级碳酸锂下跌5.16%至7.35万元/吨 [4][17] - 黑色金属: 螺纹钢价格上涨3.97%至3140元/吨 铁矿石价格下跌4.15%至99美元/吨 [4][17] 贵金属分析 - 美国8月非农就业新增2.2万人 远低于预期的7.5万人 [4] - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽 9月降息概率上升 [4] - 中国央行连续9个月增持黄金 7月末黄金官方储备达7396万盎司 [23] - 黄金ETF持仓环比增加1.3%至1442吨 [23] - COMEX黄金非商业净多头持仓占比50.7% 环比增加2.4个百分点 [23] 工业金属分析 **铜市场** - 电解铜杆开工率69.8% 环比上升1.7个百分点 [4][36] - 国内社会库存14.1万吨 环比增加1.35万吨 [4][36] - 铜现货TC为40.5美元/干吨 环比增加0.8美元/干吨 [4][36] - LME库存15.8万吨 环比下降0.60% [19] **铝市场** - 铝下游加工企业开工率61.70% 周环比上升 [4][48] - 电解铝社会库存76.60万吨 周环比累库1.20万吨 [4][48] - 电解铝行业平均利润为4089元/吨 [51] - 氧化铝价格3146元/吨 周环比下跌2.26% [61] 钢铁行业 - 螺纹钢价格3260元/吨 较上周上涨10元/吨 [73] - 五大品种钢材周产量下降2.71%至861万吨 [75] - 五大品种钢材需求下降3.49%至828万吨 [75] - 钢材总库存增长2.24%至1501万吨 [75] - 螺纹钢吨毛利-6元/吨 较上周下降39元/吨 [75] 小金属 **钴市场** - 电解钴价格26.80万元/吨 周环比下跌0.37% [4][19] - 7月钴中间品进口量13810吨 环比下降27.28% [87] **锂市场** - 电池级碳酸锂价格7.35万元/吨 周环比下跌5.16% [4][19] - 锂辉石价格726美元/吨 周环比下跌9.81% [4][19] - 7月锂精矿进口量57.61万吨 环比增长34.73% [90] - 国内碳酸锂库存14.01万吨 环比下降0.74% [90] 重点公司估值 - 紫金矿业2025年预测PE为15倍 [20] - 山东黄金2025年预测PE为25倍 [20] - 华友钴业2025年预测PE为15倍 [20] - 宝钢股份2025年预测PE为15倍 [21]

招商港口报告解读 - 会议时间安排在9月8日20:00 由交运行业分析师程志峰主持[1][33] - 会议主题聚焦招商港口的报告解读 涉及交通运输行业分析[1][2][33] 行业配置模型回顾与更新 - 会议时间安排在9月8日21:30 由金工首席分析师刘晓锋主持[1][5][36] - 会议主题为行业配置模型回顾与更新系列第十一期 关注金融工程领域[1][5][36] 东华测试推荐 - 会议时间安排在9月9日10:00 由机械首席分析师崔文娟主讲[1][11][34] - 会议主题为继续推荐东华测试 涉及机械行业分析[1][11][34] 快克智能深度解读 - 会议时间安排在9月10日15:00 由电子首席分析师张世杰和电子分析师罗平共同主持[1][17][35] - 会议主题为快克智能深度解读 关注电子行业分析[1][17][35] 映恩生物深度研究 - 会议时间安排在9月11日15:00 由医药首席分析师谭紫媚和医药分析师郭广洋共同主讲[1][23][36] - 会议主题为映恩生物深度 涉及医药行业分析[1][23][24][36] 有色金属周观点更新 - 会议时间安排在9月12日20:00 由有色及新材料首席分析师张文臣主讲[1][28][36] - 会议主题为有色周观点更新 关注有色金属及新材料行业分析[1][28][30][36]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 美联储降息预期升温叠加"金九银十"旺季需求支撑 工业金属和贵金属价格上行 [2][4] - 能源金属中钴锂因原料供应收紧和旺季补库需求 价格预计持续走强 [3] - 黄金受益于降息预期、避险情绪及央行购金 迎来右侧布局机会 [4] 工业金属板块 - **铜**: 供需弱平衡 冶炼厂减产信号释放 9月电解铜产量环比下降 10月将体现更明显 需求旺季支撑价格 LME铜周跌0.41%至9865美元/吨 国内铜涨0.92%至80140元/吨 [2][10][36] - **铝**: 供应端置换产能投产 周产量增至84.73万吨 需求端下游补库支撑 社会库存周累库0.6万吨至62.6万吨 LME铝周跌0.63%至2603美元/吨 [2][10][21] - **锌**: LME库存减少4.34%至5.41万吨 支撑价格上行 LME锌周涨1.55%至2857.5美元/吨 国内锌涨0.07%至22155元/吨 [10][39] - **锡/镍/铅**: LME锡库存大增10.95%但价格周跌2.02% 镍受印尼供应扰动后回落 LME镍周跌0.81% 铅库存降4.92%但价格微跌0.45% [10][52] 能源金属板块 - **钴**: 原料进口减少 中间品价格坚挺 硫酸钴周涨1.00%至50500元/吨 四氧化三钴涨0.96%至209.50元/公斤 下游补库需求推动价格主升浪 [3][80] - **锂**: 旺季需求兑现 电池级碳酸锂周跌5.32%至74800元/吨 但需求增速快于供应 预计出现阶段性供应偏紧 [3][87] - **镍盐**: 硫酸镍现货偏紧 成本压力下镍盐报价上行 [3] 贵金属板块 - **黄金**: COMEX黄金周涨3.52%至3639.80美元/盎司 国内黄金涨3.81%至811.50元/克 美联储9月降息概率达97.6% 支撑金价 [4][10] - **白银**: COMEX白银周涨1.87%至41.51美元/盎司 国内白银涨4.52%至9788元/千克 工业属性及补涨驱动创新高 [4][10] 小金属及稀土 - **钨/钼**: 钨精矿周涨9.77%至281000元/吨 钼精矿涨1.33%至4555元/吨度 [10] - **稀土**: 氧化镨钕周跌2.93%至580000元/吨 但中重稀土询单活跃 价格有上行空间 [113] 重点公司推荐 - 工业金属: 紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等 [2] - 能源金属: 华友钴业、中矿资源、永兴材料等 [3] - 贵金属: 山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等 [4] 数据汇总（周度变化） - LME库存: 铜降0.60% 锌降4.34% 铅降4.92% 铝增0.75% 镍增2.80% 锡增10.95% [10] - 价格涨幅前列: COMEX黄金(+3.52%)、国内白银(+4.52%)、钨精矿(+9.77%) [10]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 非农就业数据大幅低于预期，市场降息预期升温，强烈看好金银价格后市表现[1] - 工业金属方面，宏观转松与金九银十旺季共振，看好铜价后市表现；铝价受国内外政策影响短期震荡运行[2] - 能源金属方面，锂产业链延续去库，钴价或迎二次上行，金属硅基本面未有明显改善预计短期震荡[3] 贵金属 - 周内受降息预期升温影响，金价创历史新高，银价创年内新高[1] - 8月美国ADP就业人数录得5.4万人，前值10.6万人，预期值6.5万人[1] - 8月美国季调后非农就业人口录得2.2万人，前值7.9万人，预期值7.5万人；失业率录得4.3%，前值4.2%，预期值4.3%[1] - 数据公布后，市场预期降息50BP概率从0%提升至14.0%，降息25BP概率从96.4%调整至86.0%[1] - 预计美国经济将呈现通胀上升、就业回落的"类滞胀"局面[1] - 短期关注9月11日CPI数据和9月17日FOMC会议决议[1] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等[1] 工业金属 铜 - 周内受降息预期影响，铜价冲高至1万美金以上，周五因非农数据不及预期回落[2] - 全球铜库存环比增加4.38万吨，其中中国库存增加1.59万吨，LME库存增加0.04万吨，COMEX库存增加2.75万吨[2] - 智利8月铜出口量为176,430吨，对中国出口44,803吨；铜矿石和精矿出口量为989,009吨，对中国出口598,266吨[2] - 终端消费进入旺季，金九银十与反内卷预期下，铜价上行值得期待[2] 铝 - 山东地区电解铝产能向云南转移，广西地区复产产能释放[2] - 中国电解铝行业理论开工产能达到4408.50万吨，较上周增加5万吨[2] - 铝棒企业减复产互现，减产主要因技改和铝水供应减少，复产因检修完毕和订单增加[2] - 消费旺季电解铝需求或有好转，现货铝价有一定支撑，预计短期震荡运行[2] 能源金属 锂 - 电碳价格下跌6.3%至7.3万元/吨，电氢价格跌6.2%至7.5万元/吨；碳酸锂期货主连下跌4.6%至7.4万元/吨[3] - 成本端锂辉石跌2.6%至871美元/吨，锂云母跌5.6%至1865元/吨[3] - 碳酸锂产量环增2%至1.94万吨，开工率48%；库存环减1044吨至14.01万吨[3] - 8月乘用车销量194万辆，电动车销量110万辆，渗透率57%；乘用车同环比+2%/+6%，电动车同环比+7%/+11%[3] - 传统旺季来临，终端动力需求较旺，储能需求持续增长，下游需求增量明显[3] - 供给扰动叠加下游补库季节，预计锂价维持区间震荡[3] 钴 - 电解钴价格上涨0.2%至26.8万元/吨，硫酸钴涨2.0%至5.39万元/吨，钴中间品涨1.5%至13.50美元/磅[3] - 原料库存紧张，多数厂商以销定产；受新能源汽车旺季推动，下游需求相对旺盛[3] - 原料库存紧张叠加旺季来临，预计钴价或迎二次上涨[3] 金属硅 - 中国社会库存53.7万吨，周度减少0.4万吨[3] - 7月金属硅553平均成本为10,028.9元/吨，月跌1.3%，利润-826.73元/吨，月度增长828.97元/吨[3] - 中国金属硅开工炉数300台，开炉率37.68%；云南&四川&新疆周度产量3.99万吨，周度减少0.04万吨[3] - 有机硅开工率73.47%，DMC周度产量4.85万吨，周度减少0.17万吨；多晶硅周度产量3.02万吨，周度减少0.08万吨[3] - 供需失衡态势短期难以彻底改变，价格反弹存在明显阻力，预计短期内价格小幅震荡[3] 市场表现 - 本周申万有色金属指数上涨2.1%[13] - 二级子板块普遍上涨，贵金属涨11%，能源金属涨5.9%[14] - 三级子板块中，黄金涨10.7%，锂涨6.3%[15] - 涨幅前三：西部黄金+50%、天通股份+27%、中伟股份+23%；跌幅前三：华光新材-21%、盛和资源-16%、北矿科技-15%[17] 价格数据 - COMEX黄金现价3640美元/盎司，周涨3.5%，年涨37.9%[21] - COMEX白银现价41.48美元/盎司，周涨1.7%，年涨41.6%[21] - SHFE铜现价80140元/吨，周涨0.9%，年涨8.6%[22] - SHFE铝现价20695元/吨，周跌0.2%，年涨4.6%[22] - 工业级碳酸锂现价7.3万元/吨，周跌6.3%，年涨1.0%[25] - 电池级碳酸锂现价7.5万元/吨，周跌6.2%，年跌0.4%[25] - 氧化镨钕现价58万元/吨，周跌2.9%，年涨45.7%[27] - 黑钨精矿现价27.9万元/吨，周涨11.2%，年涨95.8%[29] 库存数据 - LME铝库存48.5万吨，周度增加0.4万吨，年度减少15.4万吨[31] - LME铜库存15.8万吨，周度减少0.1万吨，年度减少11.3万吨[31] - COMEX铜库存30.5万吨，周度增加2.8万吨，年度增加21.2万吨[31] - LME锌库存5.4万吨，周度减少0.2万吨，年度减少18.1万吨[31] - LME镍库存21.5万吨，周度增加0.6万吨，年度增加5.5万吨[31]