国际油价下跌超2%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.5%，阿里巴巴跌0.5%，拼多多跌1.3%，百度跌1.4%，京东跌1.9%，网易跌 4.1%。 市场概述 *三大股指收高，纳指涨近0.6%； *中长期美债收益率上扬； *美联储会议纪要显示12月降息或落空。 周三美股小幅收高，投资者等待英伟达收盘后发布的季度财报；与此同时，美联储10月会议纪要公布 后，美国国债收益率上升。截至收盘，道指涨47.03点，涨幅0.10%，报46138.77点，纳指涨0.59%，报 22564.23点，标普500指数涨0.38%，报6642.16点。道指、标普500指数结束日线四连阴。 明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐 观预期，该模型已于周二推出。 芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲的 四季度营收指引。盘后大涨超5%。 近期，由于市场担忧估值过高，科技股（尤其是人工智能相关个股）备受压力。"这份财报可能成为 （人工智能）相关交易的成败关键，"D.A.戴维森在给客户的报告中表示。 "鉴于英伟达对全球股市情绪的巨 ...

当天，第七届苏州技能状元大赛同步开赛。大赛设置企业职工组、学生组2个组别，共15个竞赛项 目，吸引全市346名选手参赛。竞赛项目中，5个为世界技能大赛项目，7个为全国技能大赛项目，人工 智能训练、无人机装调等10个为首设项目。 启动仪式上，苏州市人社局与京东集团、小米集团签约，合作开展职业培训、人才培养、就业服务 等工作。苏州将引进两大集团成熟的培训体系，建设一批技能培训综合体。小米集团技术委员会产教融 合共同体秘书长雍德钰表示，集团已在常熟建立实训基地，开展人工智能、智能制造、新能源汽车等领 域的技能培训，既为苏州输送紧缺急需的产业人才，也为集团储备与产业适配的技能人才。 在11月19日举行的第七届苏州技能英才周启动仪式上，苏州发布《"技能照亮前程"大规模职业技能 提升培训行动方案》。未来两年，全市20个部门联动，围绕先进制造、数字经济、跨境电商、低空经济 等领域实施大规模培训，增加重点产业领域紧缺技能人才供给，力争开展补贴性职业技能培训15万人 次，新增技能人才18万人次，高技能人才9万人次。 ...

外交与贸易 - 中国外交部宣布暂停进口日本水产品，原因为日方未能提供所承诺的技术材料，且日本首相在台湾问题上的错误言论引发中国民众公愤，当前日本水产品对华出口预计无市场 [1] - 中荷双方就安世半导体问题举行磋商，荷方主动暂停相关行政令，中方欢迎此举措但认为需撤销行政令才能根本解决全球半导体产供链动荡，双方同意取消行政干预并支持企业协商解决纠纷 [1] 国内政策与法规 - 教育部等五部门联合印发意见，要求深化体育教学改革，确保中小学生每天综合体育活动时间不低于2小时，并掌握至少一项运动技能 [2] - 国家出入境管理局宣布扩大可签发一次有效台胞证的口岸数量至100个 [3] - 民政部与金融监管总局印发指引，规范养老机构预收费，要求原则上通过存管银行收取押金和会员费，以保障老年人权益 [3] - 佛山市发布通知，符合条件的外籍人员可申请公积金贷款购房，境外个人凭自用自住承诺即可在佛山购买商品房 [3] 资本市场与交易所动态 - 上交所修订发布指数基金自律监管指引，并自发布之日起施行 [4] - 证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消注册环节提交无异议函的要求，沪深交易所同步修改规则并新增指数基金上市安排 [4] 股市表现 - 周三上证指数上涨0.18%至3946.74点，深证成指平收，创业板指上涨0.25%，全市场超4100只个股下跌，两市成交额1.73万亿元，较上一交易日缩量2002亿元，船舶、贵金属等板块涨幅居前 [4] - 周三恒生指数下跌0.38%，恒生科技指数下跌0.69%，南向资金净买入65.91亿港元，媒体、半导体板块领跌，贵金属、保险板块走强 [5] 公司业绩与动态 - 英伟达第三季度营收570.1亿美元，同比增长62%，预计第四季度营收约为650亿美元，数据中心营收512亿美元，同比增长66% [5] - 中金公司公告正筹划通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，公司A股股票自11月20日起停牌 [5] - 苹果首款折叠屏手机iPhone Fold屏幕已定型，富士康搭建专属生产线，但铰链和电池仍未满足量产要求 [6] - 快手科技第三季度营收355.5亿元，同比增长14.2%，调整后净利润49.9亿元，同比增长26.3%，电商GMV同比增长15.2%至3850亿元，日活跃用户超4.16亿 [6] - 金山软件第三季度营收24.2亿元，同比下降17%，净利润2.13亿元，同比下降48% [7] - 长盈精密第四季度海外人形机器人新订单加速增长，公司正在积极扩产 [8] - 中水渔业公告混改基金减持公司股份258.88万股，持股比例降至5% [9] - 小米集团第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润113亿元，同比增长81%，创历史新高 [10] 国际市场与地缘政治 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.10%，标普500涨0.38%，纳指涨0.59%，英伟达股价涨近3%，市值增加1254亿美元，中概股多数下跌 [9] - 美国劳工统计局表示不会单独发布10月份就业报告，将并入11月报告并于12月16日发布 [9] - 美国政府与俄罗斯就结束俄乌冲突的框架协议接近达成“重大突破”，预计最快本周内完成 [9] 行业与ETF数据 - 食品饮料ETF近五日下跌1.01%，市盈率21.07倍，最新份额110.8亿份，减少8100万份，净申赎-4751.5万元 [12] - 游戏ETF近五日下跌0.78%，市盈率35.70倍，最新份额82.9亿份，增加1.3亿份，净申赎1.9亿元 [12] - 科创50ETF近五日下跌2.48%，市盈率150.85倍，最新份额506.1亿份，减少2亿份，净申赎-2.9亿元 [12] - 云计算50ETF近五日上涨0.19%，市盈率91.61倍，最新份额2.9亿份，减少800万份，净申赎-1231.3万元 [12]

热点要闻 【美联储10月会议纪要：决策者对12月是否降息分歧较大】 美联储会议纪要显示，"若干"官员表示12月降息"很可能"是合适的，"很多"官员认为12月降息可能并不合适。"很多"官员赞成10月份降息，"一些官员"不赞 成，"一些"支持10月份降息的官员也本可能支持按兵不动。"大多数"官员认为进一步降息可能会加剧通胀风险。此外，据CME"美联储观察"，美联储12月降 息25个基点的概率为36.2%，维持利率不变的概率为63.8%。 【张国清强调加快制造业数智化转型升级】 中共中央政治局委员、国务院副总理张国清在贵州、重庆调研时强调，加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发展。 【美国劳工统计局取消发布10月非农就业报告 称将与11月数据合并】 美国劳工统计局表示，将不会发布10月份就业报告，将在12月份公布的11月非农报告中纳入10月数据。BLS称，用于计算失业率等关键指标的10月家庭调查 数据无法追溯采集。11月就业报告将于12月16日发布。10月JOLTS报告改期至12月9日发布。 【特朗普关税政策抑制进口 美国8月贸易逆差骤降24%】 美国商务部发布报告，8月美国贸易逆差大幅收窄近24%，商品 ...

英伟达第三财季业绩 - 第三财季营收为570亿美元，同比增长62%，超出市场预期的551.9亿美元 [1][2] - 第三财季净利润为319亿美元，同比增长65% [1][2] - 经调整后每股收益为1.30美元，高于市场预期的1.25美元 [1][2] - GAAP和非GAAP毛利率分别为73.4%和73.6% [3] 英伟达业务分部表现 - 数据中心业务收入达到512亿美元，同比增长66%，是公司最重要的业务板块 [1][2] - 数据中心业务中，计算业务（GPU）贡献营收430亿美元，网络业务贡献营收82亿美元 [2] - 游戏业务营收43亿美元，同比增长30% [2] - 专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56% [2] - 汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32% [2] 英伟达管理层评论与展望 - 首席执行官黄仁勋表示Blackwell芯片销量远超预期，云GPU已售罄 [1][2] - 首席财务官Colette Kress指出当前最畅销的芯片系列是Blackwell Ultra [2] - 公司预计第四财季营收将达到650亿美元，上下浮动2% [4] - 公司预计第四财季非GAAP调整后毛利率为75.0%，上下浮动50个基点 [4] 市场反应与行业动态 - 财报公布后，英伟达盘后涨幅一度超过6% [1][4] - 财报公布前，英伟达股价收涨2.85% [8] - 谷歌因推出Gemini 3模型，盘中一度大涨近7%，收盘上涨3% [8] - 博通股价上涨4.09%，甲骨文股价上涨2.29% [8] 宏观经济与市场环境 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.10%，纳斯达克指数涨0.59%，标普500指数涨0.38% [6][7] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.54% [7][8] - 美联储10月会议纪要显示，官员们对12月是否继续降息存在较大分歧 [9]

美股市场表现 - 美股收高科技股领涨 市场聚焦英伟达财报 [2] - 英伟达三季度营收超预期 四季度财测乐观 [2] - 热门中概股多数下跌 台积电涨1.60% 小鹏汽车跌6.41% [2] - 欧洲股票市场持稳 投资者关注俄乌和平协议的可能性及英伟达业绩 [2] 人工智能与科技行业动态 - 英伟达第三财季营收570.06亿美元 净利润同比增长65% [3] - 英伟达公布Q3业绩 营收及Q4营收展望均超预期 [3] - Meta首席人工智能科学家杨立昆将离职创办个人初创公司 [3] - 人工智能教父之一LeCun将最早于本周宣布离开Meta [3] - 埃隆・马斯克旗下xAI将成为英伟达支持的沙特阿拉伯数据中心首个客户 [3] - AMD、思科与沙特Humain公司成立人工智能合资企业 [3] - Brookfield与英伟达、科威特投资局联手 拟为AI基建基金筹资100亿美元 [3] - Alphabet股价飙升 最新发布的Gemini人工智能模型好评如潮 [3] - 诺基亚为AI网络时代重塑业务架构 [3] 公司业绩与融资活动 - 塔吉特三季度业绩疲软 下调财测 [3] - 摩根大通雄踞杠杆收购融资榜头名 [3] - 加密货币交易所Kraken秘密提交美国IPO申请 [3] 宏观经济与政策 - 特朗普称美沙投资论坛达成2700亿美元巨额协议 [2] - 沙特与美国签署人工智能战略合作伙伴关系 [2] - 美国8月贸易逆差显著下降 [2] - 美国拟新增多达10座核反应堆 或通过日本投资承诺实现 [3] 大宗商品与能源市场 - 周三国际油价因俄乌停火新动向而下跌 [2] - 黄金企稳 现货黄金微涨0.28% [2] - EIA数据显示美国上周原油库存下降342.6万桶 预估中值下降170万桶 [3]

美股市场表现 - 美东时间周三美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.10%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克综合指数涨0.59% [1] - 大型科技股涨跌互现，谷歌、英伟达、甲骨文、英特尔涨超2%，奈飞跌超3%，AMD跌超2%，微软、Meta跌超1% [2] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.53%，小鹏汽车跌超6%，网易跌超4%，蔚来、哔哩哔哩、理想汽车跌超3%，京东、百度跌超1% [2] 美联储10月会议纪要 - 美联储公布10月28日至29日FOMC货币政策会议纪要，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧 [3] - FOMC在10月会议上以10比2的投票结果通过降息25个基点的决定，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00% [4] - 多位与会者认为若经济表现符合预期，12月进一步降息可能合适，但许多与会者表示今年余下时间维持利率区间不变更为恰当 [5] - 在美联储措辞体系中，“许多”比“几位”人数更多，意味着对12月降息的倾向较弱 [5] - 大多数与会者认为未来还会进一步降息，但不一定是在12月 [8] - 美联储官员担忧劳动力市场放缓及通胀“几乎没有显示出可持续回落至2%目标”的迹象 [9] - 争论核心在于当前货币政策紧缩程度，部分官员认为政策对经济增长抑制过强，另一些人则认为经济活动韧性表明政策并不紧缩 [9] 特朗普对美联储的批评 - 美国总统特朗普公开升级对美联储主席鲍威尔的批评，直言“我很想炒掉他”，并称其“极度无能” [10] - 特朗普敦促财政部长贝森特加快寻找鲍威尔继任者的进程，并半开玩笑施压称“利率太高了，贝森特，如果你不快点搞定，我就要炒掉你” [10] - 特朗普将在感恩节11月27日后与三位最终候选人会面，新的人选可能在12月25日圣诞节前宣布 [10]

行业融资趋势 - 美国科技巨头为抢占人工智能高地，围绕数据中心建设展开"军备竞赛"，近几个月许多公司转向举债而非动用现金储备为大型项目融资，在债券市场掀起发债热潮[1] - 亚马逊启动3年来首次美元债券发行，筹集资金150亿美元，较原定目标高出30亿美元[3] - 谷歌母公司Alphabet在美国发行约175亿美元债券后，在欧洲发行总值约75亿美元的欧元债券；Meta公司在10月下旬通过债券发行筹集300亿美元；甲骨文公司计划发行380亿美元债券为AI基础设施筹资[3] - 在AI浪潮驱动下，许多中小企业也加入战局，通过巨额借贷自建大型数据中心，今年美国公司已发行超过2000亿美元公司债券用于资助AI相关基础设施项目[3] 市场表现与投资者情绪 - 大规模发债加剧投资者担忧，18日美国三大股指集体收跌，亚马逊下跌4.43%，超威半导体下跌4.25%，英伟达下跌2.81%，该公司11月累计下跌超过10%[1] - 甲骨文公司发行的35亿美元30年期债券自10月峰值以来下跌约8%，目前交易价格仅为面值的65%，表明投资者对科技公司为AI基础设施建设疯狂举债的做法感到不安[6] - 过去一周AI热门股经历抛售潮，高盛称之为"DeepSeek冲击"以来最大的动能回撤[6] 投资规模与预期 - 摩根士丹利分析师估计，从现在到2028年，全球数据中心支出将达到近3万亿美元，其中1.4万亿美元由美国大型科技公司现金流覆盖，需从其他渠道弥补1.5万亿美元资金缺口[4] - 投资机构预计生成式AI收入将从去年450亿美元增长到2028年1万亿美元，科技公司指望企业、公共部门和个人创造足够AI需求以实现收入预期[4] 风险与挑战 - 芯片一项吞噬数据中心过半建设成本，加之快速更新换代，对企业是持续沉重负担；AI技术目前尚未实现商业化，投资回报不明朗[4] - 麻省理工学院8月份研究显示，95%机构在生成式AI试点项目中的投资毫无回报，动摇了投资者对AI热潮的信心[4] - 如果AI技术在未来几年未达预期收益，负债累累公司可能为整个行业承担损失；数据中心债务由众多金融机构及为新建设施提供资金的公司承担[5]

英伟达业绩交流会 - 市场评估公司在AI浪潮中的持续增长能力 [2] - 重点关注第四季度及2027财年的业绩指引 [2] - 关注对中国市场政策变化的应对策略 [2] 中通快递业绩交流会 - 关注行业价格竞争趋缓背景下的盈利能力修复 [4] - 关注科技应用带来的成本优化效果 [4] 林园年度展望 - 探讨2026年如何与政策驱动的"新质生产力"主线共振 [6] - 分析催生新一轮投资机遇的因素 [6] 瑞银亚洲经济展望 - 解读2026年亚洲经济走向 [8] - 分析关税、不确定性、科技周期与政策等关键议题 [8] 网易业绩交流会 - 重点关注AI技术应用的具体表现 [10] - 关注海外市场拓展及经典IP生命力 [10] - 评估各业务板块盈利能力改善情况 [10]

恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR收盘于25824.00点，较前一交易日下跌6.65点，跌幅为0.03% [1] - 当日交易振幅为0.71%，最高价达25935.21点，最低价为25751.31点 [1] - 成交量为4334.29万股，平均价格为25843.26点 [1] 主要蓝筹股表现 - 大型蓝筹股涨跌不一，汇丰控股ADR报107.713港元，较香港收市跌0.08%；腾讯控股ADR报619.651港元，较香港收市跌0.46% [2] - 在27只成分股中，阿里巴巴-W港股上涨1.16%至156.400港元，携程集团-S港股上涨1.77%至574.500港元，表现相对强势 [3] - 小米集团-W港股下跌4.81%至38.820港元，百济神州港股下跌1.01%至215.600港元，跌幅居前 [3] 个股ADR与港股价格对比 - 多数个股ADR价格低于港股收盘价，例如腾讯控股ADR换算价为619.651港元，较港股622.500港元低2.849港元 [3] - 部分个股ADR出现溢价，友邦保险ADR换算价为78.167港元，较港股77.950港元高0.217港元；百度集团-SW ADR换算价为112.450港元，较港股111.200港元高1.250港元 [3] - 中国宏侨ADR溢价显著，换算价为35.053港元，较港股30.620港元高4.433港元；快手-W ADR换算价为67.768港元，较港股63.500港元高4.268港元 [3]