报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 基本面上原料端锂矿价格报价上移，市场交易活跃度转好；供给端国内供给量偏多，库存高位运行；需求端新能源产业排产预期转好，现货市场成交热情有保障，市场情绪回暖，但产业库存高企，下游备库意愿谨慎，锂价交易需谨慎；期权市场认购持仓占优，情绪偏多，隐含波动率略升；技术面上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛；操作建议轻仓逢高抛空交易，注意控制风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价66,660元/吨，环比+180元/吨；前20名净持仓-115,519手，环比-30,622手；主力合约持仓量342,146手，环比-14,015手；近远月合约价差760元/吨，环比+820元/吨；广期所仓单11,203手/吨，环比-1手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,900元/吨，环比+250元/吨；工业级碳酸锂平均价63,300元/吨，环比+250元/吨；Li₂CO₃主力合约基差-1,760元/吨，环比+70元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价698美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价5,450元/吨，环比-50元/吨；锂云母（2 - 2.5%）平均价1,759元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量42,100吨，环比-5,800吨；进口量21,145.78吨，环比-7,190.11吨；出口量286.74吨，环比-447.55吨；企业开工率47%，环比-6%；动力电池产量129,200MWh，环比+5,700MWh；六氟磷酸锂4.93万元/吨，环比-0.05万元/吨；锰酸锂28,500元/吨，环比持平；钴酸锂220,000元/吨，环比持平；三元材料(811型)144,500元/吨，环比持平；三元材料(622动力型)120,000元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)125,000元/吨，环比持平；三元正极材料开工率55%，环比+2%；磷酸铁锂3.05万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率49%，环比+2%；新能源汽车当月产量1,268,000辆，环比-2,000辆；当月销量1,329,000辆，环比+22,000辆；累销渗透率44.32%，环比+0.33%；累计销量6,937,000辆，同比+1,993,000辆；当月出口量20.5万辆，环比-0.7万辆；累计出口量106万辆，同比+45.5万辆；标的20日均波动率21.8%，环比-0.03%；标的40日均波动率21.91%，环比-0.21% [2] 期权情况 - 认购总持仓155,979张，环比+22,108张；认沽总持仓60,607张，环比+8,513张；总持仓沽购比38.86%，环比-0.0577%；平值IV隐含波动率0.29%，环比+0.0460% [2] 行业消息 - 上半年全国新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册登记量的44.97%；某锂矿企业高管称企业重心转向降本控费，当前锂价仍在多数厂家“盈亏线”下方；蜂巢电池全球动力电池装机量同比增长110%，海外出货量占比30% [2]

市场分析 - 2025年7月14日碳酸锂主力合约2509开于64300元/吨，收于66480元/吨，收盘价较昨日结算价上升3.71%，成交量为1014558手，持仓量为356161手，较前一交易日增加33301手，期货升水电碳1830元/吨，所有合约总持仓600972手，较前一交易日增加9072手，当日合约总成交量较前一交易日增加4747手，成交量502065，整体投机度为0.84，碳酸锂仓单11204手，较上个交易日减少399手 [1] - 2025年7月14日电池级碳酸锂报价6.35 - 6.58万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨，工业级碳酸锂报价6.255 - 6.355万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨 [1] 策略 - 碳酸锂期货大幅上涨受江西矿端消息扰动以及短期仓单注销影响，7月仓单需强制注销，新注册仓单少，短期有较大交割博弈，近月合约受影响大，江西矿端扰动对供需短期影响有限，目前供需仍偏宽松 [2] - 今日碳酸锂期货合约持仓量增仓近3.6万手，总持仓逼近6月底高位，成交量为去年年初以来单日最大，盘面成交活跃且多空分歧大 [2] - 中长期碳酸锂供需面未实质性转变，政策影响小，反弹高度不宜乐观，需关注矿端扰动，若江西锂矿生产受影响，过剩格局将转变 [2] - 单边策略为近月合约观望，远月合约逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2]

宜春市锂矿资源规范管理事件 - 宜春市自然资源局要求8家涉锂矿山企业在2025年9月30日前完成矿种变更储量核实报告编制 起因是国家审计署指出这些矿权存在越权审批问题 将含锂矿以"陶瓷土矿"名义办理手续 [1] - 涉及公司包括宜春时代新能源矿业有限公司(CATL)、宜春国轩矿业有限责任公司(gxgk)、宜春盛源锂业有限责任公司(thxn)等8家企业 [6] 碳酸锂价格及市场影响 - 2025年7月14日碳酸锂现货价格6.465万元/吨 较昨日上涨1.4% LC2509(主力)6.63万元 涨幅3.4% [2] - 短期不影响生产 上市公司反馈为长期规范性文件 对公司目前生产经营没有影响 [2] - 长期来看 若判定为锂矿将导致审批层级上移 重新办理采矿证 企业有停产风险 同时需按锂矿标准缴纳权益金 追溯补缴差价 江西云母提锂的边际成本中枢将上移 [3] - 政策监管趋严 审计署介入暴露地方审批漏洞 凸显国家对锂资源合规管控的决心 供应不确定性溢价上升 [4] 后续跟踪要点 - 需紧密跟踪相关矿山实际停产情况 [5] - 需关注矿种认定结果及补缴细则 [5] - 需观察其他锂资源大省是否会跟进类似审查 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月14日期指当月合约涨跌互现，总成交回落显示投资者交易热情降温，持仓也有所减少；同时介绍了期指前20大会员持仓增减情况、趋势强度及重要驱动因素等信息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 7月14日四大期指当月合约涨跌互现，IF下跌0.29%，IH下跌0.46%，IC下跌0.3%，IM下跌0.2% [1] - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少83463手，IH总成交减少49239手，IC总成交减少57299手，IM总成交减少134671手；持仓方面，IF总持仓减少19160手，IH总持仓减少14582手，IC总持仓减少14672手，IM总持仓减少28320手 [1][2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2507多单增减 -9620，多单净变动 -14538，空单增减 -10048，空单净变动 -15421；IF2508多单增减1822，空单增减1988等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元，存款增加17.94万亿元，社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末社会融资规模存量同比增8.9%，M2同比增8.3%，人民币贷款同比增7.1% [6] - 央行副行长表示适度宽松货币政策要保持流动性充裕等，2020年以来已累计降准12次，累计下调政策利率9次 [7] 市场表现 - 上证指数收涨0.27%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，A股成交1.48万亿，上日成交1.74万亿；机器人产业链、电力股、贵金属概念等表现强势，金融科技题材回调 [7] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.2%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.27%，纳指刷新收盘纪录 [8]

碳酸锂行业及公司关键要点总结 **行业与公司** - 涉及行业：碳酸锂行业，重点关注锂矿资源、冶炼厂及金属端[1] - 涉及公司：宜春云母矿相关企业（未具体命名）[1] **核心观点与论据** 1. **宜春云母矿矿权审批问题** - 矿权归属为历史遗留问题，最初按陶瓷土矿设立，现需重新评估锂云母矿归属[1] - 红头文件不会导致在产矿山停产或增加成本，市场异动为情绪扰动[1][3] - 期货价格因传闻快速上涨，但实际影响有限[3] 2. **碳酸锂价格与市场情绪** - 4月碳酸锂期货下跌后，股票表现抗跌，情绪推动股价上涨[1][4] - 当前价格反弹至6-6.8万元/吨，冶炼厂和矿端处于舒适区间[1][6] - 价格反弹可能延缓产能出清时间[1][6] 3. **供需基本面与短期数据** - 价格反弹带动产量上涨，但库存积累，供需基本面仍在恶化[1][4] - 淡季强需求预期支撑价格，但若需求未验证，价格可能下跌[1][4] - 需等待商品价格回落及海外锂矿停产等事件性刺激[4][5] 4. **2025年下半年展望** - 预计有多头逼仓、反内卷、小作文情绪等催化因素[6] - 资金面和情绪面推动价格从6万元升至6.8万元[6] - 冶炼厂可通过套保锁定成本，金属端压力缓解[6] **其他重要内容** - **投资建议**：当前是布局锂板块底部机会的时机，但需选择合理价位，避免情绪高点[2][6] - **风险提示**：供需未明确改善，价格反弹或延长产能出清，需关注旺季需求及供给端反应[1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年社融增量可观，信贷总量与结构边际改善，未来有望信用扩张；碳酸锂受宏观政策扰动，盘面波动或加剧；集运指数（欧线）短期震荡偏强，各合约有不同策略建议；各品种期货根据基本面情况呈现不同走势和投资建议 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2 - M1剪刀差缩小；6月按美元计出口同比增长5.8%，进口增长1.1%，稀土出口创2009年来最高，铁矿石进口创年内新高，钢铁二季度出口创纪录 [6][17][20] - 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税；特朗普以“严厉”关税威胁俄罗斯50天内达成俄乌协议，威胁将对俄罗斯征收100%关税；巴西将向美国寻求将关税降低至30%，并推迟90天 [20][21] - 沙特电力采购公司与财团签署7个新的太阳能和风能项目购电协议，总装机容量15GW，总投资约83亿美元 [45] - 以色列向斡旋方提交第三版以军从加沙撤离方案 [150] 各品种期货情况 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，黄金趋势强度1，白银趋势强度1 [18][19] 有色金属 - 铜库存增加，价格承压，趋势强度0 [21][23] - 锌偏承压运行，趋势强度 -1 [24][25] - 铅关注旺季消费成色，趋势强度0 [27] - 锡价格走弱，趋势强度 -1 [29][31] - 铝淡季承压，氧化铝短期偏多震荡，铸造铝合金成本支撑，铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [33][35] - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库，不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行，镍、不锈钢趋势强度均为0 [36][41] 能源化工 - 碳酸锂供给端政策扰动，关注后续实际进展，趋势强度1 [42][44] - 工业硅市场消息发酵，盘面上行，多晶硅政策扰动，关注现货成交情况，工业硅、多晶硅趋势强度均为1 [45][47] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度0 [48] - 螺纹钢、热轧卷板板块情绪未减，宽幅震荡，趋势强度均为0 [51][53] - 硅铁、锰硅钢招定价落地，市场略有提振，趋势强度均为0 [55][57] - 焦炭震荡偏强，焦煤消息扰动，震荡偏强，焦炭趋势强度0，焦煤趋势强度1 [58][61] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度0 [63][66] - 原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度0 [67][69] - 对二甲苯单边震荡市，PTA关注长丝工厂减产情况，MEG低库存，单边震荡市，月差逢低正套，趋势强度均为0 [70][76] - 橡胶震荡运行，趋势强度0 [80][81] - 合成橡胶上方空间有所收窄，趋势强度0 [84][86] - 沥青厂库回落，重心随油震荡偏强，趋势强度 -1 [87][94] - LLDPE偏弱震荡，趋势强度 -1 [99][102] - PP现货小跌，成交清淡，趋势强度0 [103][104] - 烧碱成本下滑，短期震荡，趋势强度0 [106][108] - 纸浆震荡运行，趋势强度0 [110][111] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度0 [114][116] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度0 [118][121] - 尿素现货成交持续偏弱，震荡承压，趋势强度0 [122][124] - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡，趋势强度 -1 [125][126] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度0 [127][128] - LPG短期震荡运行，趋势强度0 [130][137] - PVC短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 -1 [140][141] - 燃料油夜盘继续转弱，短期仍然弱于低硫，低硫燃料油跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为 -1 [143] 农产品 - 短纤短期震荡市，瓶片短期震荡，多PR空PF，短纤、瓶片趋势强度均为0 [157][158] - 胶版印刷纸震荡运行，趋势强度0 [160] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度 -1 [162][164] - 棕榈油产地复产存疑，等待矛盾演化，豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，棕榈油、豆油趋势强度均为0 [166][170] - 豆粕美豆优良率高于预期，或调整震荡，豆一盘面反弹震荡，豆粕趋势强度 -1，豆一趋势强度0 [171][173] - 玉米震荡调整，趋势强度0 [174][177] - 白糖窄幅波动，趋势强度0 [178][180] - 棉花缺乏明显驱动，期价震荡，趋势强度0 [182][186] - 鸡蛋旺季反弹预期兑现，淘汰情绪下降，趋势强度0 [187] - 生猪维持震荡，趋势强度0 [189][192] - 花生下方有支撑，趋势强度0 [196][200] 集运指数（欧线） - 短期震荡偏强，10空单轻仓持有，低多12、02保护，趋势强度1 [9][156]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价66480元，较T - 1日涨2200元；成交量1014558手，较T - 1日增402816手；持仓量356161手，较T - 1日增322860手 [1] - 2511合约收盘价66000元，较T - 1日涨2080元；成交量100790手，较T - 1日增49743手；持仓量107100手，较T - 1日增106621手 [1] - 仓单量11204手，较T - 1日减399手；现货 - 2509为 - 1830元，较T - 1日降530元；现货 - 2511为 - 1350元，较T - 1日降170元 [1] - 基差方面，2509 - 2511为480元，较T - 1日增360元；电碳 - 工碳为1600元，较T - 1日持平；现货 - CIF为5288元，较T - 1日增340元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%，CIF中国）682美元，较T - 1日涨8美元；锂云母（2.0% - 2.5%）1450元，较T - 1日涨45元 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂64650元，较T - 1日涨900元；工业级碳酸锂63050元，较T - 1日涨900元 [1] - 消费方面，三元材料523（多晶/消费型）106360元，较T - 1日涨200元；三元材料622（多晶/消费型）111070元，较T - 1日持平 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格64484元/吨，环比上一工作日涨927元/吨；电池级碳酸锂均价6.465万元/吨，环比上一工作日涨900元/吨；工业级碳酸锂均价6.305万元/吨，环比上一工作日涨900元/吨 [2] - 天齐锂业预计2025年上半年净利润0万元–15500万元，上年同期亏损52亿元，同比扭亏为盈 [3] - 赣锋锂业预计2025年1 - 6月归属上市公司股东的净利润亏损5.5亿元–3亿元，上年同期亏损7.6亿元 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为1，取值范围在【 - 2，2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

金融政策与监管 - 《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》发布，强调加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融犯罪，完善数字货币、移动支付等新兴领域金融纠纷审理规则 [2] - 中国人民银行等三部门联合发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一适用于各类绿色金融产品，但沪深北交易所上市及股票发行业务暂不适用 [2] - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9% [2] 国际贸易与关税 - 欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国商品征收反制关税，回应美国关税威胁 [3] - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7% [2] - 中美双方团队加紧落实伦敦框架有关成果，中方强调对话合作是正道 [2] 资本市场与券商动态 - 上交所举办科创成长层证券公司专题培训会，120家证券公司参会，旨在推进科创板改革 [2] - 招银国际证券成为香港首家取得虚拟资产交易服务牌照的中资银行系券商 [2] - 20家A股上市券商上半年业绩均"报喜"，国泰海通预计归母净利润152.83亿元到159.57亿元，同比增长205%到218% [2] 公司业绩与并购 - 天齐锂业预计上半年净利润0万元–15500万元，上年同期亏损52.06亿元，受益于投资收益上升和汇兑收益增加 [2] - *ST宇顺拟以33.5亿元购买三家公司100%股权，中化装备拟购买益阳橡机、北化机100%股权 [7] - 高德红外与客户签订8.79亿元重要采购协议，洛阳钼业上半年净利润同比预增51.37%至67.98% [7] 宏观经济数据 - 6月末狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，流通中货币（M0）余额13.18万亿元，同比增长12% [2] - 波罗的海干散货指数涨7.22%，至1783点，加拿大5月批发销售环比增长0.1%，预期下降0.4% [5] 行业动态与科技 - 天舟九号货运飞船成功发射，将与空间站组合体交会对接 [2] - 以色列和美国研究人员发现利用激光束保护原子"自旋"的新方法，提升量子传感器稳定性 [4] 生育政策 - 湖北省延长婚假至15天，江西省推进生育假期制度落实，保障产假、育儿假等 [2]

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损72,000万元至85,000万元，上年同期亏损18,694.79万元，同比下降285.13%至354.67% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损76,000万元至89,000万元，上年同期亏损28,271.65万元，同比下降168.82%至214.80% [1] - 基本每股收益亏损0.79元/股至0.93元/股，上年同期亏损0.20元/股 [1] 业绩变动原因 - 锂产品市场价格在2025年第二季度继续下跌，导致公司毛利同比下降 [1] - 公司根据会计准则对存货计提资产减值准备，预计本报告期计提金额较上年同期大幅增加，影响利润 [1] 财务数据说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计 [1]

资产减值计提情况 - 公司对截至2025年6月30日的资产进行减值测试，合计计提信用及资产减值准备48,587.90万元，其中应收账款坏账准备459.42万元，其他应收款坏账准备6,297.77万元，存货跌价准备41,830.71万元 [1] - 信用减值准备采用预期信用损失模型，结合客户类型、历史违约数据及经济状况进行计量 [2] - 存货跌价准备基于成本与可变现净值孰低原则，考虑估计售价、完工成本及税费等因素计提 [2] 财务影响 - 本次计提预计减少2025年上半年利润总额4.86亿元 [3] - 减值准备未经会计师事务所审计，最终数据以半年度报告为准 [4] 会计处理依据 - 计提符合《企业会计准则》及公司会计政策，体现谨慎性原则 [3] - 存货跌价准备在影响因素消失时可转回，转回金额计入当期损益 [3]