2025年服贸会参展企业创新成果 核心观点 - 2025年服贸会已征集62家企业113项成果，涵盖AI医疗、ESG服务、医疗器械、数字化零售等领域，展示中国企业技术升级与全球化布局 [1][2][3][4] 人工智能与专业服务 - 安永推出智能问答3.0（EYA.ai和ESG.ai），覆盖审计、税务等5大板块及10余个垂直行业，推动企业绿色转型 [1] - 飞利浦展示AI医疗解决方案，包括Elition AI+全域智能磁共振、国产CT5300等产品，聚焦心脑血管、肿瘤等高发疾病诊疗 [2] - 阿里巴巴发布钉钉AI炼货店工具、天猫"AI家作"家装设计工具，实现零售全链路AI经营 [4] 医疗器械与全球化 - 阿迈特医疗推出Perisorb生物可吸收外周血管药物洗脱支架，其III类二氧化碳造影注射装置已销往20多国 [3] - 飞利浦连续6年参展，强调通过服贸会深化政企合作，推动高端医疗设备国产化 [2] 行业标准与生态合作 - 中国饭店协会发布国内首个住宿/餐饮业消费指数及两项国家行业标准（ESG管理体系、酒店数字化规范） [3] - 施耐德电气联合21世纪经济研究院启动《新质服务标杆案例集》，推动绿色化转型行业范式 [2] - 百望股份推出全球交易合规解决方案，基于垂类大模型提供全流程财税风险管理 [4] 数字化与消费创新 - 阿里巴巴1688选品中心构建仓储物流与代发一体化生态，赋能电商及跨境商家 [4] - 中国饭店协会与首钢建设合作发布国内首个园区发展指数，推动住宿餐饮业高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为优宁维，所属行业是专业服务，接待时间为2025年8月4日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书祁艳芳和证券事务代表夏庆立 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括惠通基金（基金管理公司）和天瓴投资（投资公司） [18] 主要内容资料 - 公司是生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材等产品及服务，以代理产品为主、自主品牌产品为辅，2024年自主品牌合计收入同比增长近30% [22] - 公司自主品牌整体毛利率约为50%，目前收入占比较低，后续加大销售资源投入和丰富产品管线后，收入占比有望提升 [22] - 2024年公司推出股份回购方案，累计用25987076元回购927600股，用于股权激励或员工持股计划，未来会适时推出相关计划 [22] - 公司业务主要在国内，后续会根据情况加快自主品牌产品出海，2024年已在新加坡设公司，还通过线上宣传和线下展会提升产品知名度 [22][23] - 公司围绕“两个极致战略”加强渠道和研发能力建设，外延发展时会围绕行业和市场需求，寻求与现有业务有协同效应的上下游标的企业合作 [23]

投资评级 - 社会服务行业投资评级为"增持"，维持评级 [3] 核心观点 - 国家层面全面推进"人工智能+"战略，国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确推动AI在经济社会各领域的规模化、商业化应用，构建创新与应用双轮驱动的发展模式 [2][18] - 国产通用大模型GLM-4.5加速开源商用化，在推理、编码、智能体三大能力维度达国产领先，参数效率与调用成本处于国际前列 [2][18] - OpenAI将于8月发布GPT-5，致力于整合推理与多模态模型，强化全场景执行能力 [2][18] - 政策明确"AI+"发展主线叠加通用大模型技术持续突破，形成政策底+能力底共振格局，AI产业即将进入价值释放窗口期 [2][18] - GLM-4.5的发布标志国产大模型在推理能力、代码生成与智能体交互等核心能力实现跨越式发展，其3550亿总参数、320亿激活参数的MoE架构在国际评测中位居全球开源模型前三 [19] - GLM-4.5高效版本GLM-4.5-Air以远低于竞品的规模实现"参数更小，性能更强"的优化突破，API成本仅0.8元/百万token，大幅降低使用门槛 [19] - 微软Azure因AI服务实现Q2营收同比+39%，365 Copilot月活破亿；Meta广告系统引入AI驱动算法后应用业务FoA同比增长22% [20] - GPT-5将采用后台模型路由系统，结合推理模型与多模态模型能力，逐步实现"大一统智能体"构建 [21] 市场行情回顾 - 社会服务(申万)板块指数周涨跌幅0.10%，在申万一级行业涨跌幅中排名5/31 [5] - 子行业涨跌幅排名：教育（2.74%）、旅游及景区（2.69%）、专业服务（-1.23%）、体育II（-1.31%）、酒店餐饮（-2.72%） [5] - 个股涨跌幅排名前五：西藏旅游(46.42%)、中国高科(18.66%)、安车检测(12.69%)、苏试试验(10.42%)、学大教育(6.83%) [5] - 个股涨跌幅排名后五：兰生股份(-9.99%)、大连圣亚(-9.77%)、实朴检测(-9.12%)、中钢天源(-8.87%)、科锐国际(-5.18%) [5] 投资建议 - 2025年下半年将成为"AI应用落地元年"，通用型智能体工具逐步成熟，企业AI助手、自动化工作流与智能内容生成将率先形成高频使用场景 [22] - 重点关注两类投资主线：①大模型开发与AI Agent能力提供商【昆仑万维、科大讯飞】；②AI落地场景应用【焦点科技、奥飞娱乐、值得买、上海电影、恺英网络、中文在线、万兴科技】 [22] 行业新闻动态 - 四川发力银发旅游专列扩容，推出《做优银发旅游列车促进服务消费发展行动方案》，构建多层次产品体系和线路网络 [23] - 免签入境已成为外籍人员来华旅游、商贸主渠道，带动2024年外国游客达2694万人次、同比增96% [24] - 浙江启航"AI产业加速器计划"，助力中小企业数智化转型，推出四大举措培育研发大脑、智能工具箱、市场智能助手和制控驾驶舱 [24] - 人社部部署开展专业技术人才人工智能通识继续教育，自2025年起在全体专业技术人才队伍中广泛实施 [24] - 即时零售推动餐饮业捕捉"即买即用"增量需求，将餐饮店辐射范围从1.5公里扩至3-5公里，全国3万个前置仓创造50万岗位 [24]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司下游需求向好趋势及长期发展潜力 [3][5] 核心财务表现 - 2025H1营业收入9.91亿元（同比+8.09%），归母净利润1.17亿元（同比+14.18%），扣非净利润1.14亿元（同比+20.72%） [1] - Q2单季度营收5.61亿元（同比+18.39%），归母净利润0.76亿元（同比+26.14%），扣非净利润0.75亿元（同比+37.09%） [1] - 2025-2027年预测营收23.35/26.59/29.92亿元（同比+15.3%/13.8%/12.5%），归母净利润3.06/3.77/4.45亿元（同比+33.5%/23.0%/18.3%） [3][4] 业务板块分析 - 集成电路验证与分析服务增速最快达21.01%（营收1.55亿元），试验设备/环境可靠性试验服务分别增长6.32%/5.75% [1] - 集成电路分析领域毛利率同比提升6.38pct，整体毛利率受终端市场竞争影响有所下降 [2] - 期间费用率28.57%（同比-1.76pct），销售/管理/财务/研发费用率分别下降0.12/1.08/0.33/0.23pct [2] 竞争优势 - 构建试验设备与服务联动的商业模式，形成全产业链检测能力 [2] - 覆盖新能源、商业航天、无人机、集成电路等高增长领域，强化5G/物联网技术攻关 [2] - 2025年PE 27.2X，2027年预计降至18.7X，P/B从2.9X降至2.3X [4][5] 市场表现 - 当前股价16.35元，总市值83.15亿元，自由流通股占比99.33% [5] - 2025年7月股价较2024年7月低点反弹超60%，显著跑赢沪深300指数 [7]

2025年中国国际服务贸易交易会(服贸会)成果发布 中国饭店协会 - 首发国内首个"中国住宿业消费指数"和"中国餐饮业消费指数"，聚焦价格指数、客流指数、信心指数三个方面，以及成交价格、入住率或成交订单量、点评数增长率、信心分数四个维度 [1] - 发布两项国家行业标准《住宿企业ESG管理体系要求》和《酒店数字化运营和服务规范》，聚焦绿色消费、数字消费等新型消费市场培育 [2] - 与北京首钢建设投资有限公司达成五年战略合作，将在首钢园范围内的餐饮、酒店、文旅等领域全面开展合作 [2] 安永华明会计师事务所 - 将展示数智化、绿色化等方面的前沿成果和创新工具 [3] - 推出业界首个融合认知智能与专业知识的创新产品"安永智能问答"(EYA.ai和ESG.ai两大机器人)，专注审计、税务、战略与交易、咨询、金融服务五个板块的专业智能问答 [3] - 产品覆盖十余个垂直行业(包括生命医疗，零售与消费品，基础设施，汽车行业，制造业，能源与资源，科技、媒体和通信等)的专业洞见 [3] 阿里巴巴集团 - 发布"黄扶手计划"，面向老年群体的适老化改造行动，推动包括智能门锁在内的产品普及 [4] - 发布《新电商模式报告》，解读如何通过平台的数字化能力推动"以旧换新"、赋能中小商家，拓展线上线下(300959)一体化新业态 [4] - 发布全球首个聚焦高质量发展的线上消费评价体系中国线上消费品牌指数(CBI) [4] 百望股份有限公司 - 推出领域内首个全球交易合规解决方案，为企业构建智能化、全方位的合规管理体系 [5] - 方案以自主研发的垂类大模型为核心，以金盾交易管理智能体为载体，深度融合人工智能与财税专业知识 [5] - 提供从票据解析到风险预警的全流程合规支持 [5]

券商评级观察 目标价涨幅排名 - 宁德时代目标价涨幅最高达66.28% 东吴证券给予买入评级 最高目标价440元 [1][3] - 苏试试验目标价涨幅48.13% 华创证券给予强推评级 最高目标价24.22元 [1][3] - 永辉超市目标价涨幅47.99% 中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价7元 [1][3] - 海信家电目标价涨幅42.08% 中国国际金融给予跑赢行业评级 最高目标价36.5元 [3] - 赛特新材目标价涨幅37.44% 国泰海通证券给予增持评级 目标价25元 [3] - 极米科技目标价涨幅31.74% 华泰证券给予评级 目标价150元 [3] 券商推荐家数排名 - 海信家电获4家券商推荐 收盘价25.69元 属于白色家电行业 [4][5] - 苏试试验获3家券商推荐 收盘价16.35元 属于专业服务行业 [4][5] - 永辉超市获2家券商推荐 收盘价4.73元 属于一般零售行业 [4][5] - 长江电力获2家券商推荐 收盘价27.84元 属于电力行业 [5] - 药明康德获2家券商推荐 收盘价96.27元 属于医疗服务行业 [5] - 极米科技获2家券商推荐 收盘价113.86元 属于家电行业 [5] - 宁德时代获2家券商推荐 收盘价264.62元 属于电池行业 [5] 首次覆盖情况 - 湖南海利获长城证券首次覆盖 给予买入评级 属于农化制品行业 [7]

券商目标价涨幅排名 - 宁德时代获东吴证券买入评级 目标价440元 较最新收盘价264.62元上涨66.28% 属电池行业[1][3] - 苏试试验获华创证券强推评级 目标价24.22元 较最新收盘价16.35元上涨48.13% 属专业服务行业[1][3] - 永辉超市获中国国际金融跑赢行业评级 目标价7元 较最新收盘价4.73元上涨47.99% 属一般零售行业[1][3] 券商推荐家数排名 - 海信家电获4家券商推荐 收盘价25.69元 属白色家电行业[4][5] - 苏试试验获3家券商推荐 收盘价16.35元 属专业服务行业[4][5] - 永辉超市获2家券商推荐 收盘价4.73元 属一般零售行业[4][5] 其他重点公司评级 - 海信家电获野村东方国际证券增持评级 目标价35.48元 较收盘价上涨38.11%[3] - 海信家电获华泰证券增持评级 目标价35.42元 较收盘价上涨37.87%[3] - 赛特新材获国泰海通证券增持评级 目标价25元 较最新价上涨37.44%[3] - 极米科技获华泰证券买入评级 目标价150元 较收盘价113.86元上涨31.74%[3] 首次覆盖情况 - 湖南海利获长城证券首次覆盖买入评级 属农化制品行业[7]

品大事 - 水井坊董事Sathish Krishnan因工作原因辞职，不再担任公司任何职务 [1] - 胜通能源披露近期经营正常，主营业务为LNG采购、销售及运输服务，盈利受国内LNG市场价格波动影响 [1] - 梦网科技拟出资5000万元（占比3.2468%）参与设立20亿元规模的高端装备产业私募基金，重点投资工业母机、激光与增材制造、精密仪器设备等领域 [2] - 国恩股份全资子公司取得PEEK材料项目备案，计划建设30万吨/年有机高分子改性复合材料项目，打造全产业链平台 [2] 观业绩 - 捷佳伟创预计2025年上半年归母净利17亿—19.6亿元，同比增长38.65%—59.85%，受益于订单验收转化 [3] - 中国石化预计上半年净利润201亿—216亿元，同比下降39.5%—43.7%，主因原油价格下跌及化工毛利低迷 [3][4] - 道道全上半年营收27.92亿元（+1.16%），净利润1.81亿元（+563.15%），拟10派1.76元，因销量增长及成本优化 [4] - 新光光电预计上半年亏损1900万—2300万元，营收2100万元，光学系统收入同比下降65.89% [4] 签大单 - 申联生物与兰研所合作开发猪用及牛用三联疫苗，技术成果由双方共享 [4] - 博盈特焊与威尔汉姆签署框架协议，合作拓展特种焊接技术在油气市场的应用及海外市场 [5] 增减持 - 江南奕帆董事兼总经理刘松艳拟增持5万—10万股，期限为2025年8月至2026年1月 [6]

专业服务板块整体市场表现 - 2023年7月30日专业服务板块整体微跌0.01%，表现弱于上证指数（上涨0.17%）但强于深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股表现分化明显，领涨股为电科院（上涨5.14%）和示试试验（上涨4.96%），领跌股为国义招标（下跌4.04%）和中钢天源（下跌3.22%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7898.4万元，游资资金净流出4988.23万元，但散户资金净流入1.29亿元[2] 板块内涨幅居前个股表现 - 电科院（300215）涨幅最大达5.14%，收盘价6.55元，成交活跃，成交量65.31万手，成交额4.26亿元[1] - 示试试验（300416）涨幅4.96%紧随其后，收盘价16.50元，成交量54.32万手，成交额8.90亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 胜科纳米（688757）上涨2.30%，收盘价28.46元，科锐国际（300662）上涨2.03%，收盘价35.15元[1] 板块内跌幅居前个股表现 - 国义招标（831039）领跌4.04%，收盘价15.91元，成交量7.00万手，成交额1.13亿元[2] - 中钢天源（002057）下跌3.22%，收盘价9.92元，成交量53.38万手，成交额5.34亿元[2] - 兰生股份（600826）下跌2.87%，收盘价11.17元，成交量54.94万手，成交额6.25亿元，为跌幅榜中成交额最高个股[2] 板块成交活跃度分析 - 板块内成交额最高的个股为示试试验（8.90亿元）和兰生股份（6.25亿元），显示资金关注度较高[1][2] - 中钢天源成交额达5.34亿元，电科院成交额4.26亿元，显示检测服务类公司交易活跃[1][2] - 部分个股成交相对清淡，如开普检测成交额仅2425.45万元，天纺标成交额2042.19万元[1][2]

核心观点 - 周一A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.12%、0.44%、0.96%，沪深两市成交额17419.14亿元，申万行业中国防军工等领涨，煤炭等领跌，概念板块中PCB概念等涨幅居前，海南自贸区等跌幅居前；港股恒生指数收涨0.68%，恒生科技指数收跌0.24%；海外美国三大指数涨跌不一 [2][6] - 当地时间7月28日中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈，旨在推动中美经贸关系发展；国家育儿补贴制度实施方案公布，2025年1月1日起每孩每年发3600元育儿补贴至3周岁，预计8月下旬各地陆续开放申领，国新办周三将举行新闻发布会 [3][7] - 截至2025年7月25日社服板块31家上市公司发布2025年半年度业绩预告，披露率39%，已披露公司表现分化，整体预盈率55%，在消费八大行业中排行第四，建议关注连锁餐饮、自然景区及冰雪游龙头、旅行社、免税零售商 [8] 市场回顾 国内市场 - 周一沪指收涨0.12%至3597.94，深成指收涨0.44%至11217.58，沪深300收涨0.21%至4135.82，科创50收涨0.09%至1055.11，创业板指收涨0.96%至2362.60，上证50收涨0.26%至2802.77，上证180收涨0.25%至9120.87，上证基金收涨0.05%至6996.80，国债指数收涨0.05%至225.62 [2][4][6] - 申万行业中国防军工、非银金融、医药生物领涨，煤炭、钢铁、交通运输领跌；概念板块中PCB概念、兵装重组概念、PET铜箔涨幅居前，海南自贸区、金属锌、煤炭概念跌幅居前 [2][6] 港股市场 - 恒生指数收涨0.68%，恒生科技指数收跌0.24% [2][6] 海外市场 - 美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.14%至44837.56，标普500收涨0.02%至6389.77，纳指收涨0.33%至21178.58；日经225收跌1.10%至40998.27，美元指数收涨1.02%至98.66 [2][4][6] 重要新闻 中美经贸会谈 - 当地时间7月28日中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈，此前在瑞士日内瓦、英国伦敦有相关会谈，此次旨在推动中美经贸关系沿着正确轨道向前发展 [3][7] 国家育儿补贴制度 - 国家育儿补贴制度实施方案正式公布，从2025年1月1日起每孩每年发放育儿补贴3600元至其年满3周岁，符合规定生育的3周岁以下婴幼儿均可申领，2025年1月1日前出生不满3周岁的按应补贴月数折算计发，预计8月下旬各地陆续开放申领，国新办周三将举行新闻发布会 [3][7] 社会服务行业2025H1业绩预告综述 行业核心观点 - 截至2025年7月25日社服板块80家A股公司中31家发布业绩预告，披露率39%，已披露公司表现分化，整体预盈率55%，在消费八大行业中排行第四 [8][9] - 为支撑经济增长，提振消费、扩大内需是核心路径，下沉市场潜力释放夯实消费基础，海外拓展开辟新增量空间，服务消费占比接近50%临界点，预计将加速成为居民消费主体，经济增长动能转换驱动消费顺周期β行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇 [8] - 建议关注具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮、经营稳健满足多元需求的自然景区及冰雪游龙头、受益客流复苏的旅行社、享政策与需求双驱动的免税零售商 [8] 投资要点 披露率与业绩表现 - 截至2025年7月25日，社会服务行业80家A股公司中31家发布业绩预告，披露率39%，在消费八大行业中位列第三 [9] - 2025年上半年预计盈利公司17家，预盈率55%，在消费八大行业中排行第四 [9] - 分业绩预告类型，今年上半年社服板块业绩分化更明显，预增/略增公司占比显著下滑至13%/6%，19%的公司扭亏为盈，占比较2024H1提升11个百分点，亏损企业占比45%，与2024H1基本持平 [9] 各板块表现 - 体育、酒店餐饮、旅游及景区、教育板块半数以上公司披露半年度业绩，专业服务披露率仅17% [11] - 服务类板块表现更优，5家专业服务公司全部预计盈利，教育板块预盈率达63%，业绩边际改善；旅游类板块业绩承压，酒店餐饮、旅游及景区预盈率分别仅40%/36% [11] - 旅游及景区已披露业绩公司持续承压，预增占比由上年同期29%下滑至9%，续亏占比提升至45%，但18%的公司扭亏为盈；酒店餐饮业绩不佳，2家公司预减，3家公司续亏；专业服务已披露公司全部预计盈利，3家公司预计同比增长；教育板块业绩边际改善，亏损占比大幅下降，38%的公司扭亏为盈 [11]