公司上市进程 - 公司为安徽海马云科技股份有限公司，简称海马云 [1] - 公司曾于2024年6月27日向港交所递交上市申请 [1] - 该份招股书已于2024年12月27日因满6个月而失效 [1] - 递表时的联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商 [2] - 按2024年收入计算，公司在中国云游戏场景实时云渲染服务提供商中排名第一 [2] - 公司市场份额为17.9% [2] - 公司为游戏、泛娱乐、数字文旅、数字教育等行业客户提供服务与解决方案 [2] 公司技术与服务模式 - 公司提供实时云渲染服务和相关解决方案 [2] - 服务与解决方案由自研及深度一体化的平台软件和基础设施硬件支持 [2] - 技术架构配备以GPU图形计算为核心的深度一体化软硬件 [2] - 该架构使终端用户可随时随地、跨设备使用基于高性能GPU计算的数字内容与应用，不受用户设备限制 [2]

公司上市状态 - 海马云科技股份有限公司此前递交的港股招股书已于2024年12月27日失效，该招股书于2024年6月27日递交 [1] - 递表时的联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] 公司业务与市场地位 - 海马云是中国最大的云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商 [1] - 按2024年收入计算，公司在中国云游戏场景实时云渲染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9% [1] - 公司为游戏、泛娱乐、数字文旅、数字教育等行业的客户提供实时云渲染服务和相关解决方案 [1] 公司技术与平台 - 公司的服务及解决方案由自研及深度一体化的平台软件和基础设施硬件支持 [1] - 平台配备以GPU图形计算为核心的深度一体化软硬件 [1] - 该架构使终端用户可以随时随地在不同设备上使用基于高性能GPU计算的数字内容及应用，而不受用户设备的限制 [1]

全球云基础设施服务市场增长 - 2025年全球云基础设施服务支出总额达1026亿美元，约合7198.18亿元人民币，同比增幅为25% [1] - 行业同比增幅已连续第五个季度超过20% [1] 头部云服务提供商竞争格局 - 亚马逊AWS、微软Azure、谷歌Google Cloud合计市场份额达到66% [3] - 三大云巨头营收之和同比增长29%，增速高于行业整体水平 [3] - 亚马逊AWS营收同比增速时隔三年重新站上20% [3] - 微软Azure与谷歌Google Cloud的营收同比增幅均超过35% [3] 市场增长动力与战略演变 - 市场增长点正从AI早期实验和试点项目，转向企业级AI应用的大规模部署 [5] - 三大云巨头的AI策略从专注于模型性能提升，向为企业提供集成诸多可选模型的广泛平台演变 [5]

核心融资计划 - OpenAI正寻求筹集史无前例的1000亿美元新一轮融资 [1] - 此轮融资将使公司在注资前的估值达到约7500亿美元 [1] - 融资规模的实现将需要多方资金来源的创新组合 [1] 融资来源结构 - 传统的美国金融投资者预计只能提供总融资额的一小部分，约100亿美元 [1][2] - 即使是管理着数千亿美元资产的大型基金也会限制对单一公司的敞口 [1][2] - 大型银行如摩根大通、高盛、摩根士丹利被视为重要的潜在资金来源 [1][2] - 摩根大通表示愿意向从事人工智能等关键技术的公司提供每笔高达100亿美元的股权投资 [2] 科技巨头参与 - 现金充裕的科技公司可能承担更大份额的投资，特别是那些渴望赢得OpenAI云业务的企业 [1][3] - 亚马逊正在洽谈向该公司投资至少100亿美元 [1][3] - 这笔投资可能帮助OpenAI负担其计划在未来几年在AWS服务器上花费的380亿美元中的一部分 [1][3] - 英伟达今年承诺向OpenAI投资高达1000亿美元，以帮助其建设自己的数据中心 [3] - 微软此前已向OpenAI投资超过130亿美元，持有该公司27%的股份，可能会考虑投入更多资金来维持其股份规模 [3] - 苹果公司账面上拥有约1324亿美元现金和其他流动证券，并与OpenAI就处理Siri助手的部分查询达成协议 [3] 主权财富基金角色 - 主权财富基金被视为重要的资金来源 [1][4] - 阿联酋政府支持的阿布扎比基金MGX可能承担融资轮的大部分资金 [4] - MGX参与了OpenAI去年10月66亿美元的融资轮，最近还参与了一项价值5000亿美元的60亿美元要约收购 [4] - 新加坡的GIC也可能参与竞争，尽管它已经投资了Anthropic [4] - 沙特阿拉伯9250亿美元公共投资基金的人工智能项目Humain是另一个值得关注的主要主权投资者 [5] - 该基金今年曾与OpenAI就参与软银牵头的融资进行过洽谈 [5] - 软银已经向OpenAI投资或承诺超过320亿美元，主要来自今年早些时候的一轮融资 [5]

热点头条 - 诺和诺德口服减肥药Wegovy获美国FDA批准，成为首款口服GLP-1减肥药，计划于2026年1月初上市，起始现金价每月149美元，临床减重效果达16.6%并降低心血管风险 [3] - 强生被美国陪审团裁定需向一名女性支付15亿美元滑石粉致癌赔偿金，公司表示将上诉，认为判决缺乏科学依据，此案创同类赔偿金额新高 [3] - 英伟达重组云团队，将原有云业务团队与工程和运维部门合并，重心转向满足内部研发对芯片的需求，不再重点向外部企业客户销售云服务 [3] - 台积电熊本二厂传出因应AI客户需求，跳过4纳米制程直攻2纳米技术，以加速先进制程研发并抢占市场先机 [3] 大中华地区公司要闻 - 比亚迪11月在欧洲销量同比飙升221.8%，市场份额从一年前的0.6%升至2%；同期特斯拉欧洲销量同比下降11.8%，市场份额降至2.1% [5] - 新鸿基公司联同美国富商斥资约74亿美元收购资产管理公司骏利亨得森，以拓展全球资产管理业务 [5] - 震裕科技拟投建人形机器人核心部件等项目，加大在机器人领域的研发与制造投入 [5] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，公司已启动应急处理机制追回损失，并表示事件不会对整体经营业绩产生重大影响 [6] - 埃斯顿已举行香港上市聆讯，保荐人收到相关信函但不构成正式上市批准，本次发行上市尚需取得相关监管机构的批准 [6] - 京东位于法国塞纳-圣但尼省的仓库遭窃，超过5万台3C数码设备被盗，价值约3700万欧元（折合人民币3.06亿元），公司称仓库已恢复正常运营且披露的损失数据与实际情况有较大出入 [6] - 字节跳动初步计划2026年资本支出达1600亿元人民币，较今年的1500亿元有所增长，投资重点集中在AI基础设施建设，约一半资金将用于采购先进芯片 [6] - 融创中国全面境外债务重组完成，重组生效日期已于2025年12月23日落实，公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，并向计划债权人发行强制可转换债券 [7] - 格力电器表示铜占空调成本的20%左右，尽管铝材成本约为铜材的1/12，但在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，公司暂时没有铝代铜计划，但将持续关注相关技术研究 [7] 美洲地区公司要闻 - 亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox因软件故障召回332辆美国境内的车辆；亚马逊云科技推出4万个Agent落地AI应用，聚焦理性落地 [9] - ServiceNow拟以约77.5亿美元现金收购网络安全初创企业Armis，预计交易将于2026年下半年完成 [9] - 华纳兄弟探索公司考虑派拉蒙天空之舞公司修改后的收购要约，此前甲骨文联合创始人拉里·埃里森表示将为这笔交易个人担保约400亿美元，董事会仍维持对奈飞收购要约的推荐 [9] - 艺电股东投票批准出售550亿美元股权给沙特主权财富基金（PIF）的交易 [9] 亚太地区公司要闻 - 三星电子旗下哈曼国际拟以15亿欧元收购采埃孚集团ADAS业务；三星SDI与KG Mobility合作开发电动汽车先进电池组技术；发布全球首款2nm手机芯片Exynos 2600但未集成5G基带；受益存储芯片价格飙升，本季毛利率预计超越台积电；苹果大幅增加三星DRAM采购比例，占iPhone 17份额60%-70% [11] - SK海力士与英伟达、群联电子共同开发AI专用固态硬盘，效能预计较现有产品提升10倍；本季毛利率预计与三星一同超越台积电 [11] - 丰田汽车因逆变器螺栓松动及接触不良隐患，在美召回超5.5万辆汽车；11月欧盟新车注册量下降9.2%；否认与比亚迪在插电混动技术上的合作传闻 [11] - LG Display推出新OLED技术品牌Tandem WOLED/Tandem OLED，并计划在CES 2026展示全球首款RGB条纹像素4K 240Hz OLED面板 [11] - 三菱汽车美国子公司涉及的1992年车型事故诉讼案二审判决撤销一审9760万美元赔偿，案件将发回重审 [12] - 三井住友信托宣布任命Kazuya Oyama为集团总裁，Toru Takakura将出任董事长，Manatomo Yoneyama将接任银行部门总裁 [12] - 日东纺作为AI芯片关键材料T-Glass的全球龙头供应商，因AI服务器需求激增，导致BT基板所需的T-Glass面临双位数百分比短缺 [12] - 永旺集团宣布将于明年3月1日分别在首都圈和关西地区整合旗下食品超市，整合后门店数量约达760家，销售额超过1万亿日元 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团中期改款5系渲染图曝光，外观内饰更新，2027年3月投产燃油、混动、纯电三种动力版本，该车型全球累计销量超1000万辆 [14] - 雀巢集团旗下咖啡品牌奈斯派索任命集团资深员工执掌北美业务，北美市场是其全球第二大市场，2024年贡献约28%的销售额 [14] - 嘉民集团与加拿大最大的退休基金扩大联盟，规模超过90亿美元，共同在欧洲开发数据中心项目 [14]

核心观点 - 报告认为港股市场或有短期行情，但建议保持观察，中长期配置角度看当前位置有吸引力 [1] - 短期美股有望出现“圣诞行情”，美股科技股反弹可能带动港股科技股共振，但港股解禁压力仍会形成扰动 [1] - 港股配置需控制仓位，因担忧2026年1月美股科技股可能因IEEPA法案判决及财报季不及预期而回调，进而影响港股科技情绪 [1] - 从现在至2026年1月，港股处于确定性上行前期，仍需以红利股作为底仓配置，因南向潜在增量资金（保险和固收+）更偏向价值红利 [1] 全球市场表现总结 - **全球股市**：本周（2025年12月15日-12月19日）发达市场转涨0.1%，新兴市场转跌1.5% [5][13] - **美股市场**：本周纳斯达克指数领涨0.5%，标普500指数上涨0.1%，道琼斯工业指数下跌0.7% [1] - 行业表现：材料、金融行业领涨，能源、日常消费品行业领跌 [1] - **港股市场**：本周恒生科技指数下跌2.8%，恒生指数下跌1.1%，恒生港股通指数下跌1.2% [5] - 行业表现：必需性消费业领涨 [5] - 南向资金：主要流入资讯科技业，主要流出电讯业 [5] 美国宏观经济与政策分析 - **通胀数据**：美国11月通胀同比上涨2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，低于预期的3%，创2021年3月以来最低水平 [1] - 结构上，住房价格同比上涨3%，为四年多以来最小涨幅；新车价格上涨0.2%，二手车价格涨幅放缓 [1] - **就业数据**：美国11月新增非农就业6.4万人，略好于预期的5万人，但失业率升至2021年9月以来新高 [2] - 就业结构恶化：全职岗位萎缩，兼职和多份工作人员数量激增 [2] - 历史数据下修：8月非农新增就业由-0.4万人下修至-2.6万人，9月由11.9万人下修至10.8万人，两个月合计较修正前减少3.3万人 [2] - **美联储官员观点**：多位官员认为通胀压力缓解，住房通胀回落是关键；强调货币政策应反映物价稳定现状，并对未来降息路径持开放态度，但强调需依赖数据 [22] 美股市场深度分析 - **短期驱动（“圣诞行情”）**： - 数据驱动：此前因政府停摆推迟的经济数据发布，驱散了政策迷雾 [3] - AI信心重振：美光财报显示其DRAM芯片收入增长69%，表明AI需求强劲；TikTok出售协议为甲骨文提供了稳定的非AI业务收入来源 [3] - 市场环境：临近假期，市场进入平静期，波动性消退，标普500波动率降至年内较低水平，为系统性再杠杆化提供动力 [6] - **中长期趋势**： - 基本面支撑：宏观政策“三降”（降利率、降关税、降企业税）及放松监管，叠加人工智能投资支出，支撑美国经济强劲增长 [7] - 估值与盈利：Mag7（七大科技巨头）的PE中值仍低于科网泡沫及“漂亮50”时期水平；美股上涨主要由持续的利润增长驱动，盈利修正幅度斜率向上 [7][25] - **技术指标**：截至12月19日，标普500市场广度（高于200天移动平均的股票占比）回升至62% [6][24] 其他资产类别观察 - **黄金市场**： - 全球主要黄金ETF资金流向：SPDR黄金信托流入3.74亿美元，华安易富黄金ETF流入0.78亿美元，国泰黄金ETF流入0.40亿美元；SPDR Minishares黄金信托流出2.86亿美元，iShares黄金信托流出1.64亿美元 [7] - 持仓变化：SPDR黄金信托持有量约36.76百万盎司，周环比增加0.3%；SPDR Minishares黄金信托持有量约5.64百万盎司，周环比减少1.2% [7] - 投资者行为：散户边际减持黄金，机构小幅增持 [7] - **全球资金流向**： - 全球股票ETF净流入316.62亿美元，但边际流出196.49亿美元；全球债券ETF净流入112.37亿美元，边际流入20.76亿美元 [8] - 分国别：美国股票ETF净流入最多，达290.8亿美元；新兴市场中，中国股票ETF净流入最多，为34.0亿美元 [8] - 行业流向：全球股票ETF中，科技、医疗保健、能源行业净流入居前；必选消费、材料、可选消费行业净流出居前 [8] 下周重点关注 - **经济数据**： - 12月23日：美国10月耐用品订单环比初值、美国三季度实际GDP年化季环比修正值、美国12月谘商会消费者信心指数 [8] - 12月24日：美国12月20日当周首次申请失业救济人数 [8] - 12月26日：日本12月东京CPI同比 [8] - **重要事件**： - 12月23日：澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 [9] - 12月24日：圣诞节平安夜，美股、欧股休市，港股交易半日 [9]

全球股市情绪与宏观背景 - 2025年全球股市表现强劲，投资者正以看涨情绪步入2026年，股票配置比例持续攀升，基金经理持有的现金规模处于历史低位[1] - 投资者对市场继续上涨的预期，压过了对股票估值过高、人工智能领域资本支出庞大以及盈利预期过于乐观的担忧[1] - 对经济的乐观情绪正面临挑战，尤其是考虑到近期美国就业市场的走弱，利率前景很可能重新成为投资者担忧的焦点，目前市场仅消化了美联储明年两次降息的预期[1] - 美国经济持续受益于AI驱动的投资、稳健的消费者资产负债表以及有针对性的财政支持，但结构性风险正在上升，通胀显现粘性，劳动力市场动态正在变化[1] - 当前市场持仓已处于相对拥挤的状态，美国银行基金经理调查显示，投资者对2026年的展望普遍乐观，股票和大宗商品的总敞口已达到2022年2月以来的最高水平，现金水平已骤降至管理资产规模的仅3.3%，创历史新低[15] 市场估值与潜在风险 - 在科技股的带动下，标普500指数的远期估值比率已触及历史峰值，历史上这些高点往往是大级别回调的前兆[1] - 当前牛市已步入第四个年头，市场波动或将成为常态，高估值起点是市场上行的一大障碍，但并非不可逾越，但这会让企业基本面承受更大压力[2] - 随着估值飙升，市场关于“泡沫”的讨论日益升温，其中科技板块与AI概念股成为此次担忧的焦点，头部云服务厂商不断加码资本开支，其规模已逼近资产负债表的承受上限[4] - 甲骨文业绩不及预期引发股价暴跌，其信用违约互换价格同步飙升至历史新高[4] - 高盛团队认为，目前市场对衰退风险的定价偏低，而美股面临的最大微观层面威胁，则是AI投资主题遭遇实质性挑战[15] 企业盈利预期 - 企业若想维系市场的积极情绪，必须兑现盈利承诺，而市场设定的门槛已大幅抬高[6] - 市场普遍预期，全球各主要区域企业盈利均将实现两位数增长，其中新兴市场被寄予厚望，将成为增长的核心引擎[6] - 亚洲地区需达成既定经济增长目标，欧洲的财政刺激政策需切实转化为企业利润，而美国的增长前景，则完全依赖AI革命的持续推进以及就业市场的韧性[6] 板块轮动与市场结构 - 过去两个月，随着AI与半导体板块陷入调整，其他领域涌现出更具吸引力的投资机会，投资者也随之开启调仓换股进程，这一板块轮动现象在欧美市场同步上演[9] - 板块轮动有助于拓宽市场上涨的基础，推动资金向顺周期板块、防御性资产以及此前滞涨的板块分流[9] - 鉴于AI领域的投资回报与商业模式可持续性持续受到质疑，2026年投资者大概率会延续这种持仓主题的轮动[9] - 数据显示自10月28日以来，欧洲市场能源板块上涨31%，公用事业板块上涨21%，银行板块上涨7.1%，而科技板块下跌5.2%，工业板块下跌6.3%，电信板块下跌6.0%[10] - 同期，美国市场保险板块上涨35%，制药、生物技术与生命科学板块上涨10.7%，而半导体板块下跌5.0%，汽车板块下跌6.1%，软件与服务板块下跌9.2%[10] - 高盛团队建议投资者拓宽股票配置的地域与行业覆盖面，增配部分传统顺周期板块，以及医疗保健等估值相对低廉的防御性领域[15] 主动投资机会 - 2025年，由于大型科技股在主要指数中权重过高，市场收益呈现高度集中的特征，而指数成分股间的相关性则降至低位，这为选股型投资者创造了绝佳的操作环境[13] - 随着2026年市场上涨板块的扩容以及行业龙头的更迭，主动管理型基金经理有望跑赢对应的基准指数[13] - 贝莱德团队认为，AI主题仍是驱动美股走势的核心引擎，但在当前环境下，主动投资正迎来黄金期，精选产业链中的受益标的、规避潜在风险个股将成为制胜关键[13] 季节性效应 - 每年年初，市场风险偏好的季节性回升通常会为股市提供上行助力，新年度风险预算的重置、业绩考核周期的切换以及养老金的定期资金注入是推动市场走强的典型因素[11] - 从历史规律来看，2026年一季度至4月股市整体向好，但1月和2月并非传统意义上的“大涨窗口”，近年来数据也印证了这一特点，这两个月份的市场表现时好时坏[11] - 过去20年月度平均数据显示，3月平均涨幅为0.9%，4月为2.0%，而1月为0.0%，2月为0.2%[12]

行业现状与核心问题 - 2025年云电脑市场表面繁荣但实际体验不佳，玩家普遍反馈存在卡顿、画质模糊和高延迟问题[1] - 行业面临的核心疑问是技术存在天花板还是商业模式限制了体验上限[1] 算力架构与技术方案 - 多数主流平台采用虚拟共享架构，将一张显卡切分给3-5个用户同时使用，在应对高性能需求场景时易出现算力挤兑，导致掉帧和卡顿[2] - 海马云电脑采用“独占物理算力”架构，为每位用户提供完整的、未经切割的RTX 4070/4090独立显卡搭配英特尔i7-12700KF处理器[2] - 独占物理算力架构带来性能稳定，在4K全景光追画质下运行《黑神话：悟空》平均帧率达86fps，峰值101fps，且帧生成时间平稳，支持360Hz超高刷新率[3] 网络传输与延迟控制 - 网络延迟是决定云游戏是否可玩的关键，用户跨省连接时往返时延很容易突破30ms[3] - 海马云电脑通过自研hmRTC系统在全国铺设高密度边缘节点，实现了98%用户的省内直连[4] - 在百兆宽带测试环境中，其网络延迟被控制在10ms以内，丢包率趋近于0[4] 平台内容与生态应用 - 腾讯START平台对Steam/Epic上的第三方3A大作支持乏力，而极云普惠等平台受移动端定位限制，难以适配严肃生产力场景[5] - 海马云电脑内置500TB免下载游戏库，覆盖几乎所有主流大作，并凭借强大算力及泰尔实验室的双重权威认证，成功拓展至AI绘图和高模渲染等生产力领域[5] 成本结构与定价策略 - 易腾云等平台定价动辄3-5元/小时，让云游戏成本高昂[7] - 海马云电脑通过供应链管理和边缘算力调度，将RTX 4070配置的使用成本压缩至0.66元/小时，该价格基于62.9元购买95小时的会员包折算得出，低于市面均价20%[7] - 按此价格计算，用户租用云电脑5年的费用甚至低于购买一张同级别实体显卡[7] 市场定位与评测结论 - 2025年云电脑市场正经历从“能用”到“好用”的洗牌[8] - 对于追求极致画质、低延迟和高性价比的大众游戏玩家，海马云电脑被认为是目前的最优解[9] - 海马云电脑通过高端显卡与独占算力解决卡顿，通过边缘直连解决延迟，并通过极具竞争力的价格解决成本问题[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出），但整体观点积极，建议保持股票配置并注重多元化 [1][6][13] 报告的核心观点 - 全球股市牛市广度正在扩大，表现从集中于美国科技股向其他地区、因子和行业扩散，这为主动选股和多元化策略创造了有利环境 [1][3][8] - 尽管全球市场估值普遍较高，但未来回报预计将主要来自盈利增长而非估值扩张，在经济强劲增长、美元温和走弱及利率下行的背景下，股市仍有望实现合理回报 [1][3][4] - 投资者应通过分散投资（包括地域、因子和行业）来对冲高估值和集中度风险，以提升风险调整后的收益 [1][6][13] 2025年市场表现与多元化 - 2025年市场表现显著多元化，是金融危机以来首次几乎所有主要股市持续跑赢美国 [2] - 以美元计价，西班牙市场累计上涨近70%，与韩国综合指数表现相近，多数欧洲市场（如富时100、意大利MIB、西班牙IBEX）也表现强劲，尽管其科技敞口极少 [1][2] - 这表明行情扩散存在于地理、因子及行业多个层面 [1][2] 当前估值与未来回报 - 全球市场估值普遍较高，美国股市市盈率超过22倍，远高于16倍左右的20年中位数 [1][3] - 未来回报预计主要来自盈利增长，而非估值扩张 [1][3] - 在经济强劲增长、美元温和走弱以及美国利率下行的背景下，股市仍有望实现合理回报 [4] 2026年盈利增长预期 - 对2026年全球盈利增长预期乐观，各地区均预计实现比2025年更强劲的增长 [5] - 美国预计实现12%的盈利增长，得益于利润率提升和科技行业的快速发展 [1][5][7] - 欧洲利润在2025年疲软，但随着欧元兑美元回升及能源行业影响减弱，2026年将有所改善 [1][5] 投资策略建议 - 投资者应保持股票配置，并通过分散投资（拓展投资范围）来对冲高估值风险 [1][6] - 在布局优质成长股的同时，关注已完成转型、具有稳定现金流生成能力的价值板块（如部分欧洲价值股）[8][13] - 应警惕美国股市的集中度风险（前五大公司市值占全球总市值约15%），通过地理、因子及跨行业多元化来优化组合 [12][13] 市场内部机会与分化 - 市场广度扩大：地域上，全球其他地区正在赶超美国；因子上，增长与价值板块共同走强；行业上，覆盖范围扩大 [3][8][10] - 行业表现差异显著：2025年表现最佳的是通信服务、材料和金融板块，而必需消费品、可选消费品、能源和房地产表现相对不佳 [8] - 个股分化加剧：即便是“七大科技巨头”内部也出现显著分化，不再同步涨跌，选股机会范围更广，有利于主动管理 [10] 科技板块与人工智能评估 - 科技板块的强劲表现有其合理性，源于该行业投资回报率和盈利能力的大幅提升 [11] - 当前最大的五家公司估值倍数远未达到科技泡沫或日本泡沫时期的水平，其强劲盈利能力为估值提供支撑 [11] - 人工智能热潮体现为科技股资本支出显著提升，并逐步渗透至材料、工业和公用事业等其他行业 [9] - 不应将强劲表现简单等同于泡沫，但需注意美国股市因少数龙头公司权重过高而存在的集中度风险 [11][12]

市场整体表现 - 纽约股市三大股指19日全线收涨 道琼斯工业平均指数上涨183.04点至48134.89点 涨幅0.38% 标准普尔500指数上涨59.74点至6834.5点 涨幅0.88% 纳斯达克综合指数上涨301.26点至23307.62点 涨幅1.31% [1] - 标普500指数十一大板块七涨四跌 科技板块和工业板块分别以2.03%和0.88%的涨幅领涨 公用事业板块和必需消费品板块分别以1.34%和0.49%的跌幅领跌 [1] 宏观经济数据与官员观点 - 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值为52.9 高于11月的51 但低于53.3的初值 [1] - 消费者对一年后通胀预期为4.2% 高于4.1%的初值 但低于11月的4.5% 为11个月以来最低水平 对5年后通胀预期从前一个月的3.4%降至3.2% 为今年2月以来最低水平 [1] - 美国11月现房销量年率为413万套 低于市场预期的415万套 但高于10月向上修订后的411万套 [2] - 纽约联储银行行长约翰·威廉姆斯表示 技术性因素可能让美国11月消费者价格指数涨幅被压低约0.1个百分点 [2] 机构投资者观点 - 美国加贝利基金公司投资组合经理贾斯汀·伯格纳认为 许多担忧可能阻碍股市在年底上涨 年尾可能转为横盘或震荡 [2] - 加拿大皇家银行财富管理部门高级投资组合策略师汤姆·加雷森表示 超大规模云服务商大举发债和人工智能交易可能在2026年继续让股市承压 但这些公司信贷质量属于最好之列 有能力举债 [2] - 汤姆·加雷森同时指出 市场仍旧指望大型科技公司的资本支出为更广泛的经济增长提供支持 [2] 个股动态 - 甲骨文公司股价19日显著上涨6.63% 因字节跳动公司正式采取行动将TikTok部分股权出售给该公司 [3] - 英伟达公司股价19日上涨3.93% 因有媒体报道特朗普政府已在审议其向中国客户出售H200芯片 [3] - 镁光科技公司股价延续前一天涨势 继续上涨6.99% [3] - 耐克公司股价在19日显著下跌10.54% 因市场担心其在中国区域的业绩以及关税对其盈利能力的影响 [3] 交易所公告 - 纽约证券交易所表示 尽管美国总统特朗普签署行政令要求联邦部门在12月24日和26日放假 但纽约证券交易所交易不受影响 [3]