公司人事变动 - 东财基金管理有限公司增聘应洁茜和郑铮为东财鑫享30天滚动持有中短债、东财禧悦90天滚动持有中短债的基金经理 [1] - 新任基金经理应洁茜曾任浙江浙商证券资产管理有限公司基金经理，东证融汇证券资产管理有限公司公募投资管理部负责人兼投资经理 [1] - 新任基金经理郑铮曾任金元顺安基金债券交易员、光大保德信基金债券交易员、东证融汇证券资产管理有限公司公募投资经理 [1] - 根据公告，东财鑫享30天滚动持有中短债增聘的基金经理为应洁茜和郑铮，共同管理该基金的其他基金经理为宝音、楚芸 [2] - 根据公告，东财禧悦90天滚动持有中短债增聘的基金经理为应洁茜和郑铮，共同管理该基金的其他基金经理为宝音、楚芸 [2] 基金产品表现 - 东财鑫享30天滚动持有中短债A类份额成立于2025年12月08日，截至2026年02月06日，其今年来收益率为0.17%，成立来收益率为0.22%，累计净值为1.1401元 [1] - 东财鑫享30天滚动持有中短债C类份额成立于2025年12月08日，截至2026年02月06日，其今年来收益率为0.15%，成立来收益率为0.20%，累计净值为1.1263元 [1] - 东财禧悦90天滚动持有中短债A类份额成立于2025年12月08日，截至2026年02月06日，其今年来收益率为0.17%，成立来收益率为0.25%，累计净值为1.1406元 [1] - 东财禧悦90天滚动持有中短债C类份额成立于2025年12月08日，截至2026年02月06日，其今年来收益率为0.15%，成立来收益率为0.22%，累计净值为1.1276元 [1] 基金产品基本信息 - 东财鑫享30天滚动持有中短债的基金主代码为026008 [2] - 东财禧悦90天滚动持有中短债的基金主代码为026010 [2]

文章核心观点 - 文章以《道德经》中“反者道之动，弱者道之用”及“祸福相依”的哲学思想为框架，阐释其在商业危机管理与投资决策中的指导意义[4][5] - 核心观点认为，事物发展遵循物极必反、循环往复的规律（反者道之动），而应对之道在于采取柔弱、谦下、顺势而为的策略（弱者道之用），祸福可相互转化，但转化需要智慧的主动作为[4][5][20] 商业危机管理案例 - **强生泰诺投毒案（1982年）**：事件导致泰诺市场份额从37%暴跌至7%，强生CEO詹姆斯·伯克基于公司《信条》的客户责任原则，采取激进措施[7][8] - 全球召回3100万瓶泰诺，直接损失1亿美元，并承担高额销毁成本[9] - 主动透明沟通，派出2000名员工联络医疗机构，发出超100万份电报[9] - 推出三重防篡改新包装并开展“免费换新”活动，一年内市场份额恢复至30%，并推动美国立法确立OTC药品防篡改包装新标准[9][10][11] - 警方最终证实为外部投毒，强生CEO因诚实应对获“总统自由勋章”[11][12] - **三鹿奶粉事件（2008年）对比**：管理层拒绝召回问题奶粉，试图封锁数据、公关删稿、与受害者签保密协议掩盖问题，最终导致公司破产[13] - **案例启示**：强生案例体现了“弱者道之用”，以谦下、负责的姿态果断行动，将危机（祸）转化为建立信任与行业标准的机遇（福）[12][20]；三鹿案例则因刚愎自用、肆意妄为导致灾祸不可挽回[13][20] 投资市场反转案例 - **1940年英国股市反转**：受二战影响，英国股市从高位暴跌56%，金融时报指数跌破50点，伦敦多数股票打2-4折抛售[15][16] - 在敦刻尔克大撤退（1940年5月底至6月初）后及不列颠空战最绝望时刻（1940年6月底），股市触底反弹[15][16] - 1940年当年英国金融时报指数上涨50%，至1945年二战胜利时反弹超2倍[17] - 分析认为，熊市谷底意味着“不再有更坏的消息”本身就是一种希望，符合“反者道之动”的物极必反规律[17] - **案例启示**：敦刻尔克大撤退保存了有生力量，是“弱者道之用”（顺势而为）的体现；股市在绝望中诞生行情，印证了“祸福相依”及“于无所希望中得救”的哲理[17][18][20] 投资原则与错误案例 - **投资原则**：行情在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观时成熟，在陶醉中结束；投资中应避免在下跌未稳时“接飞刀”[20][21] - **错误案例——比尔·米勒（2008年次贷危机）**：在美股暴跌中过早抄底金融股[21] - 以30多美元买入贝尔斯登，该公司随即破产并被摩根大通以每股2美元收购[21] - 买入的房地美股价从34美元跌至不足1美元[21] - 其管理的价值信托基金2008年损失55%，小规模基金损失65%，管理资产从约770亿美元锐减至8亿美元，最终于2011年底离职[21][22] - **案例启示**：该案例违背了“反者道之动，弱者道之用”的智慧，在市场未现明确反转信号时肆意妄为，导致重大损失[21][23]

创业板市场表现 - 截至午间收盘，创业板成长指数上涨4.4% [1] - 截至午间收盘，创业板指数上涨3.1% [1] - 截至午间收盘，创业板中盘200指数上涨3.1% [1] 创业板ETF易方达（159915）交易情况 - 创业板ETF易方达（159915）半日成交额近25亿元 [1] - 该ETF上周5个交易日均获资金净流入 [1] - 该ETF上周合计净流入资金超17亿元 [1]

公司股价与交易表现 - 2月9日，三维通信股价上涨5.14%，报收15.33元/股 [1] - 当日成交额达10.38亿元，换手率为9.24% [1] - 公司总市值为124.32亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 三维通信股份有限公司位于浙江省杭州市，成立于1993年5月13日，于2007年2月15日上市 [1] - 公司主营业务为电信设备制造及互联网广告传媒业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：互联网营销业务占90.27%，网优覆盖业务占4.81%，卫星通信业务占2.12%，通信设施运营业务占1.96%，其他(补充)占0.84% [1] 基金持仓情况 - 平安基金旗下平安中证2000增强策略ETF（159556）在四季度重仓三维通信，持有7300股，占基金净值比例为0.49%，为基金第五大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月9日因三维通信股价上涨浮盈约5475元 [2] 相关基金产品表现 - 平安中证2000增强策略ETF（159556）成立于2023年12月27日，最新规模为1892.05万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.91%，同类排名833/5580；近一年收益率为36.82%，同类排名1709/4290；成立以来收益率为31.25% [2] - 该基金经理为李严，累计任职时间2年48天，现任基金资产总规模129.11亿元，任职期间最佳基金回报为141.78%，最差基金回报为1.19% [2]

市场整体表现 - 市场早盘高开高走，沪指涨超1%，中证A500指数上涨1.63% [1] - 券商观点认为，外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击且集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后A股春季行情有望延续 [1] 行业板块表现 - 光伏概念爆发，算力硬件概念集体走强，AI应用端、化工板块表现活跃 [1] - 油气股表现较弱 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内多只跟踪中证A500指数的ETF涨超1% [1] - 有11只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中2只超64亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为95.27亿元，A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为64.44亿元 [1] - 多只中证A500相关ETF录得上涨，例如A500ETF基金现价1.237元，涨1.64%；A500ETF华泰柏瑞现价1.314元，涨1.62% [2] - 部分ETF存在小幅折价交易，例如A500ETF基金IOPV为1.2387元，溢折率为-0.14% [2]

行业与监管动态 - 券商资管大集合产品公募化改造已接近尾声 行业正加速推进相关产品的转型落地[1] - 东证融汇资管与东财基金合作 成功推动两只债券型大集合产品完成公募化转型[1][2] 产品转型与合作细节 - 东证融汇资管将“东证融汇鑫享30天滚动持有中短债”和“东证融汇禧悦90天滚动持有中短债”转至东财基金旗下 分别更名为“东财鑫享30天滚动持有中短债”和“东财禧悦90天滚动持有中短债”[2] - 两只产品的原基金经理同步加盟东财基金 以保持产品投资策略的延续性 保护投资者利益[1][2] - 截至2025年三季度末 两只产品合计规模达90亿元以上[2] - 合作基于对固收投研及信息系统建设等能力的考量 东财基金成为管理承接方[2] - 东财基金依托东方财富集团的金融生态建设 完成了投资者迁移、账户变更及系统对接等复杂工程[2] 转型后产品策略与定位 - “东财鑫享30天滚动持有中短债”为短期纯债型基金 主要投资中短久期固收资产 匹配对灵活性要求高、追求一定收益的资金需求[3] - “东财禧悦90天滚动持有中短债”为混合债券型一级基金 在纯债基础上通过部分可转债仓位适度提高弹性 牺牲部分流动性以争取风险收益[3] - 转型后投资管理风格整体变化不大 依然追求稳健的持有体验 但将更专注于挖掘滚动持有期带来的负债端稳定性价值[1][3] - 产品将顺应东财基金整体的固收产品线布局 纯粹公募化的投研风格和协同效应将映射到策略执行上[1][3] - 转型后产品投资范围新纳入国债期货 用于在市场大幅调整时对冲净值回撤 并审慎用于套期保值以管理久期风险和降低净值波动[3] 基金经理市场观点与投资策略 - 基金经理认为2026年国内债市投资体感可能比2025年好很多 当前利率水平已回到相对合理区间 与经济增长及货币供给水平相匹配[4] - 预计国内经济处于转型阶段 企业业绩企稳 但地产基建形成拖累 物价温和 货币政策预期合理宽松 利率可能小幅震荡下行[4] - 在此市场预判下 把握阶段性价差交易可能为纯债组合带来超额收益 期限利差已修复至相对合理位置[5] - 具体策略包括：适当博弈长端品种 同时在中短端根据资金面情况适度做杠杆套息策略[5] - “东财鑫享30天”主要通过票息策略、收益率曲线策略、资金套利策略实现收益增厚[5] - 对于“东财禧悦90天”中的可转债资产 尽管近期权益市场走强带动其处于高位 但组合定位偏中低波动 不会盲目博弈短线机会[5] - 可转债配置以稳健收益为前提 在周期性与成长性品种上均衡配置 减少轮动行情下的交易摩擦 力争为组合稳健增厚收益[5] 公司能力与团队建设 - 东财基金固定收益投资团队在业内以配置交易化的方法论著称[2] - 公司强调其纯粹公募化的投研风格和协同效应将提升产品的竞争力[1][3]

公司股价与交易表现 - 2月9日，帝尔激光股价上涨5.21%，报收89.42元/股，成交额达3.67亿元，换手率为2.50%，总市值为245.01亿元 [1] 公司基本信息 - 武汉帝尔激光科技股份有限公司成立于2008年4月25日，于2019年5月17日上市，公司位于湖北省武汉东湖新技术开发区 [1] - 公司主营业务为精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成中，太阳能电池激光加工设备占比98.79%，配件、维修及技术服务费占比1.21% [1] 主要流通股东动态 - 易方达创业板ETF（159915）是帝尔激光的十大流通股东之一 [2] - 该ETF在三季度减持帝尔激光48.26万股，截至三季度末持有股数为288.93万股，占流通股比例为1.72% [2] - 基于当日股价上涨测算，该ETF在帝尔激光上的持仓单日浮盈约为1279.98万元 [2] 相关基金产品信息 - 易方达创业板ETF（159915）成立于2011年9月20日，最新规模为1004.46亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.14%，近一年收益率为54.96%，成立以来收益率为269.55% [2] - 该基金由基金经理成曦和刘树荣共同管理 [3] - 成曦累计任职时间9年281天，现任基金资产总规模为2369.54亿元，任职期间最佳基金回报为131.04%，最差基金回报为-67.89% [3] - 刘树荣累计任职时间8年209天，现任基金资产总规模为1276.84亿元，任职期间最佳基金回报为194.12%，最差基金回报为-48.01% [3]

公司股价与交易表现 - 2月9日，京运通股价上涨5.21%，报收4.24元/股，成交额1.65亿元，换手率1.64%，总市值102.38亿元 [1] 公司基本情况 - 北京京运通科技股份有限公司成立于2002年8月8日，于2011年9月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及高端装备制造、光伏发电、新材料和节能环保四大产业 [1] - 主营业务收入构成为：硅片36.93%，电力36.00%，硅棒16.94%，其他(补充)5.26%，脱硝催化剂4.84%，设备0.03% [1] 主要流通股东动态 - 广发基金旗下广发中证1000ETF（560010）位列京运通十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持21.72万股，截至当时持有605.61万股，占流通股比例为0.25% [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金今日浮盈约127.18万元 [2] 相关基金产品信息 - 广发中证1000ETF（560010）成立于2022年7月28日，最新规模358.72亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.91%，同类排名1553/5579；近一年收益率为34.57%，同类排名1828/4289；成立以来收益率为16.76% [2] - 该基金经理为罗国庆，累计任职时间10年123天，现任基金资产总规模1166.78亿元，任职期间最佳基金回报109.05%，最差基金回报-48.08% [2]

行业监管动态与产品转型 - 券商资管大集合产品公募化改造已接近尾声 [1] - 东证融汇资管与东财基金合作，推动两只债券型大集合产品完成公募化转型 [1][2] - 转型后产品分别更名为东财鑫享30天滚动持有中短债与东财禧悦90天滚动持有中短债 [2] 具体产品转型与合作细节 - 两只产品的原基金经理随产品同步加盟东财基金，以保持投资延续性并保护投资者利益 [1][2] - 截至2025年三季度末，两只转型产品合计规模达90亿元以上 [2] - 合作基于对固收投研及信息系统建设等能力的考量 [2] - 东财基金依托股东东方财富集团的金融生态建设，完成了投资者迁移、账户变更等复杂系统工程的测试与优化 [2] 转型后产品策略与定位 - 东财鑫享30天滚动持有中短债为短期纯债型基金，投资中短久期固收资产，匹配对灵活性要求高的资金需求 [3] - 东财禧悦90天滚动持有中短债为混合债券型一级基金，在纯债基础上通过部分可转债仓位提高弹性 [3] - 转型后投资风格整体变化不大，仍以追求稳健持有体验为目标 [1][3] - 将更专注于挖掘滚动持有期带来的负债端稳定性价值，提高资产配置与客户画像匹配度 [1][3] - 产品策略将顺应东财基金整体固收产品线布局，公募化投研风格与协同效应将映射到策略执行 [1][3] 转型后新增投资工具与风险管理 - 转型为公募基金后，投资范围新纳入了国债期货 [3] - 国债期货可在债市大幅调整阶段有效对冲产品净值回撤 [3] - 将审慎运用国债期货进行套期保值，以管理组合久期风险并降低净值波动 [3] 基金经理对债市的观点与产品策略 - 2026年开年国内债市经历超涨回调后已企稳回升，当前利率水平回到相对合理区间 [4] - 预计2026年国内债市投资体感将比2025年好很多，利率可能迎来小幅震荡下行 [4] - 经济处于转型阶段，企业业绩企稳，地产基建形成拖累，物价温和，货币政策预期合理宽松 [4] - 策略上建议把握阶段性价差交易以获取超额收益，期限利差已修复至相对合理位置 [5] - 可适当博弈长端品种，同时在中短端根据资金面情况适度做杠杆套息策略 [5] - 东财鑫享30天产品主要通过票息策略、收益率曲线策略、资金套利策略增厚收益 [5] - 东财禧悦90天产品定位中低波动“固收+”，在可转债配置上以稳健收益为前提，在周期性与成长性品种上均衡配置，减少交易摩擦 [5]

南向资金动态与流入规模 - 2026年开年以来南向资金持续净流入港股市场 截至2月8日已连续7个交易日净流入 净买入额达566亿元[1] - 最近三个交易日（2月4日 5日 6日）南向资金成交净买入金额均破百亿元 其中2月5日净买入金额创近期新高 达222.06亿元[1] - 2025年南向资金净流入规模创历史新高 达14087亿港元 远超2024年全年的8079亿港元[2] 资金流向与配置方向 - 在港股科技板块调整背景下 资金借道ETF进行逆势布局[1] - 配置方向上 资金正从传统高股息板块向科技成长板块迁移 港股科技龙头凭借低估值与高成长的双重吸引力 成为南向资金增配的核心方向[2] - 从更长周期看 南下资金呈现出持续涌入港股科技主题ETF的趋势 今年以来规模增长排名前十的跨境ETF中有6只与科技相关[2] 热门ETF产品表现 - 近期规模增长靠前的跨境ETF包括：华泰柏瑞基金管理的恒生科技ETF 易方达基金管理的港股通消费ETF 广发基金管理的港股创新药ETF和南方基金管理的港股通科技ETF[1] - 平安基金管理的港股通科技ETF于2月3日上市 上市以来规模增长8.62亿元[1] - 具体ETF规模增长数据：富国基金旗下港股通互联网ETF今年以来规模增长48.48亿元 华泰柏瑞旗下恒生科技ETF增长47.59亿元 天弘基金旗下恒生科技ETF天弘增长35.98亿元[2] - 根据Wind ETF规模统计表（截至2月8日） 多只港股科技主题ETF今年以来规模显著增长 例如广发基金管理的港股通非银ETF规模增长108.98亿元 昌国求金管理的港股通互联网ETF规模增长48.38亿元[3] 港股市场估值与前景 - 港股当前仍处于全球估值洼地 截至2月4日恒生科技指数的市盈率为22.38倍 低于全球主要市场指数[3] - 恒生科技指数的估值水平反映了市场短期情绪的压制 更凸显了港股在中长期维度下的配置价值[3] - 随着中国经济增长动能逐步释放 企业盈利改善以及全球流动性环境变化 外资趋势性回流中国资产已成为大概率事件 当前是布局港股科技板块的重要窗口[3] - 港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估 2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间[4] - 从海外市场资金兴趣看 新兴市场资金显著偏好中国市场 被动型外资回流明显 中国资产具备可投资性已成普遍共识 欧美长线资金已逐步转向[4]