市场板块表现 - 2月13日A股航空航天板块逆势走强，带动相关ETF上涨，涨幅前十的ETF中有5只为航空航天相关ETF [1][2] - 航空航天ETF（563380）上涨2.3%，位居涨幅榜首位，其他涨幅居前的ETF包括军工、半导体设备等相关ETF [2][3] - 当日油气、有色等相关ETF跌幅居前，多只相关ETF跌超3%，其中油气ETF博时跌幅超过4% [3][4] ETF成交情况 - 2月13日ETF市场总成交额为3861.96亿元，较前一日减少673.72亿元，有5只ETF成交额突破100亿元 [5] - 宽基ETF成交活跃，两只跟踪中证A500指数的ETF成交额突破100亿元，中证500ETF（510500）和A500ETF南方成交额均超过80亿元 [1][5][6] - 成交额居前的ETF包括短融ETF海富通（392.68亿元）、银华日利ETF（256.38亿元）和A500ETF基金（126.71亿元） [6] 资金流向 - 春节假期前，资金借道ETF流入港股，2月12日两只跟踪恒生科技指数的ETF及一只中概互联网ETF资金净流入额居前，三只ETF合计净流入额超过22亿元 [1][7] - 2月12日资金净流入额居前的还包括中证500、中证1000等相关ETF，其中短融ETF海富通净流入66.12亿元，华宝添益ETF净流入16.86亿元 [7][8] - 机构观点认为港股当前估值处于历史中低位，且市场正迎来流动性因素的积极共振，或迎来布局窗口 [8] 机构后市观点 - 民生加银基金表示2月市场有望震荡上行，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料方向扩散，AI和半导体板块均有持续催化，板块轮动加快或是重要特征 [9] - 富荣基金认为随着年报业绩预告披露收官，市场有望逐渐回归对景气度与趋势的关注，对短期走势持相对乐观态度 [9] - 行业配置建议聚焦两大方向：一是AI算力与应用、半导体等成长主线；二是受益于“反内卷”政策推动的板块，如新能源、有色金属 [9] - 广发基金表示从海外需求和映射来看，资源品板块仍值得重视，其中除黄金外，铜的需求预期仍在加强 [4]

全市场ETF资金流向变化 - 春节前一周，全市场ETF净申购近206亿元，资金回流态势明确，股票型ETF净申购达26.9亿元 [2][3] - 此前1月宽基ETF遭遇大规模资金撤离，整体净流出超万亿元，其中跟踪沪深300的ETF净流出超5800亿元 [3] - 近期沪深300ETF资金净流出速度明显减缓，最近一周转为净申购0.2亿元，华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [3] 中小盘及行业主题ETF获青睐 - 中小盘风格赛道成为资金布局重要方向，近一周中证1000ETF净流入27.31亿元，其中南方中证1000ETF独揽近15亿元 [4] - 中证500ETF与中证2000ETF同期分别净流入6.4亿元和16.33亿元，多只头部产品净申购超4亿元 [4] - 行业主题产品中，化工与半导体主题ETF成为开年以来资金加仓主线，年内“吸金”均超过百亿元 [4] 跨境ETF表现尤为抢眼 - 跨境ETF成为“吸金主力”，最近一周净流入109.85亿元，年内累计净申购达582.58亿元 [4] - 截至2月10日，跨境ETF整体基金规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元 [4] - 在恒生科技指数年内微跌0.29%背景下，相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元，年内净流入246.9亿元，贡献跨境ETF增量资金超四成 [5] 市场成交活跃度与指数表现 - 股票型ETF成交活跃度有所降温，2月11日单日成交额达1205.91亿元的年内新低，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [5] - 2月11日，上证指数收盘微涨0.09%，实现日线“七连阳”，年内涨幅扩至4.11% [6] - 沪深两市成交额较上一交易日缩量千亿元至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [6] 机构对市场走势的积极预判 - 机构认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落，A股后续1至2个月可能迎来上涨机会 [7] - 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [7] - 小盘和成长方向可能仍有较好演绎机会，其性价比已有所改善，浮盈偏高和拥挤交易问题短期有所缓和 [7] 对港股科技板块的长期观点 - 有观点认为，投资港股科技是在AI革命的起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一 [2] - 能够将AI深度融入业务核心、用技术重构行业价值链的优秀港股科技企业，有望在未来十年创造巨大的价值增长 [2] - 市场的短期波动往往源于情绪而非基本面，这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [9]

核心观点 - 春节前市场资金调仓路径生变 宽基ETF资金流出放缓并出现回流 同时资金向中小盘风格、特定行业主题以及跨境ETF（尤其是港股科技）集中 显示出市场风险偏好在波动消化后有望企稳提升 机构对后续市场走势持积极预判 认为可能迎来上涨机会 [3][4][10] 节前资金调仓风向突变 - 1月A股市场情绪火热时 宽基ETF遭遇大规模资金撤离 当月整体净流出超万亿元 其中跟踪沪深300的ETF净流出超5800亿元 [5] - 春节临近资金态度转变 近一周全市场ETF净申购近206亿元 股票型ETF净申购26.9亿元 此前“失血”的沪深300ETF资金净流出速度明显减缓 最近一周还有0.2亿元净申购 华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [5] - 中小盘风格成为资金布局重要方向 近一周有27.31亿元资金净流入中证1000ETF赛道 南方中证1000ETF独揽近15亿元 跟踪中证500、中证2000等指数的ETF产品同期分别净流入6.4亿元、16.33亿元 [5][6] - 行业主题产品中 化工、半导体、有色金属、卫星等方向成为开年以来资金加仓主线 鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等产品年内“吸金”均超过百亿元 [6] - 跨境ETF表现尤为抢眼 成为“吸金主力” 最近一周净流入109.85亿元 年内累计净申购582.58亿元 截至2月10日整体规模达9992.17亿元 逼近万亿元关口 [6] - 在恒生科技指数年内下跌0.29%的背景下 相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元 华泰柏瑞和易方达旗下的恒生科技ETF净申购均超12亿元 该类产品年内净流入246.9亿元 贡献跨境ETF增量资金超四成 [6] - 尽管资金入场意愿回升 但ETF产品成交活跃度有所降温 股票型ETF成交额连续刷新年内低点 2月11日单日成交额1205.91亿元为年内新低 较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [7] 市场静待“天时地利人和” - 2月11日A股三大指数低开后分化 上证指数收盘微涨0.09% 实现日线“七连阳” 年内涨幅扩至4.11% 但沪深两市成交额缩量至1.98万亿元 时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [9] - 机构认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落 在此背景下 展望后续1至2个月 A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会 [10] - 短期来看 大盘价值与防御属性或仍具配置意义 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗 中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [10] - 小盘和成长方向可能仍有较好演绎机会 成长方向的性价比已有一定改善 浮盈偏高、拥挤交易的问题短期有所缓和 小盘股则因日历效应指引春节后胜率可能较高 [10] - 对内地资产、港股及更广义的人民币资产持偏积极看法 短期内增量资金有望来自保险、银行理财及居民存款的再配置 中长期随着国内资产稳定性提升 亦具备吸引海外资金回流的潜力 [10] - 科技新兴成长板块仍有望保持引擎地位 但市场波动加大、热点快速轮转对投资提出了更高要求 [11] - 港股科技板块曾经历显著波动 科技投资往往伴随高波动性 需要着眼于产业趋势长期 市场的短期波动往往源于情绪而非基本面 这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [11]

核心观点 - 春节前市场资金流向发生显著变化，从前期宽基ETF大幅净流出转为整体净流入，全市场ETF近一周净申购近206亿元，资金回流态势明确 [1] - 资金布局方向呈现多元化，中小盘风格（如中证1000ETF）、特定行业主题（如化工、半导体）以及跨境ETF（尤其是恒生科技ETF）成为吸金主力 [1][2][3] - 尽管资金入场意愿回升，但市场整体成交活跃度降温，股票型ETF成交额创年内新低，A股两市成交额也跌破2万亿元关口 [4][5] - 业内机构对后续市场走势持积极预判，认为宽基ETF流出潮基本结束，A股可能迎来上涨机会，并看好小盘成长、AI产业链及港股科技等方向的修复与演绎 [5][6][7] 资金流向与ETF动态 - **整体资金回流**：全市场ETF近一周净申购近206亿元，股票型ETF净申购达26.9亿元，资金回流态势明确 [1][2] - **宽基ETF变化**：此前“失血”严重的宽基ETF资金流出速度明显减缓，沪深300ETF最近一周转为净申购0.2亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [2] - **中小盘风格受青睐**：中证1000ETF近一周净流入27.31亿元（南方中证1000ETF独揽近15亿元），中证500ETF净流入6.4亿元，中证2000ETF净流入16.33亿元 [2][3] - **行业主题ETF吸金**：化工、半导体等行业主题ETF成为开年以来资金加仓主线，鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等产品年内“吸金”均超过百亿元 [3] - **跨境ETF成为吸金主力**：跨境ETF最近一周净流入109.85亿元，年内累计净申购582.58亿元，整体规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元 [3] - **恒生科技ETF逆势吸金**：在恒生科技指数年内下跌0.29%的背景下，相关ETF近一周逆势净流入57.38亿元，年内净流入246.9亿元，贡献了跨境ETF超四成的增量资金 [3] 市场成交与表现 - **成交活跃度降温**：股票型ETF成交额连续刷新年内低点，2月11日单日成交额降至1205.91亿元，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [4] - **A股市场表现**：2月11日上证指数微涨0.09%实现日线“七连阳”，年内涨幅扩至4.11%，但沪深两市成交额缩量至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [5] 机构观点与市场展望 - **宽基ETF流出潮结束**：广发证券认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落，A股后续1至2个月很可能迎来上涨机会 [5] - **风格与板块展望**： - 金鹰基金认为短期大盘价值与防御属性仍具配置意义，节后中小盘成长及AI相关产业链有望迎来修复 [5] - 博时基金认为小盘和成长方向仍有较好演绎机会，成长方向性价比已改善，小盘股在春节后胜率可能较高 [5] - **对港股及科技板块看法**： - 嘉实基金王鑫晨认为，投资港股科技是在AI革命起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一，深度融入AI的港股科技企业有望创造巨大价值增长 [1] - 王鑫晨指出，市场的短期波动往往源于情绪而非基本面，这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [7] - **增量资金潜力**：有基金公司权益研究部总经理认为，短期内增量资金有望来自保险、银行理财及居民存款的再配置，中长期国内资产稳定性提升具备吸引海外资金回流的潜力 [6] - **市场情绪与监管**：长城基金刘疆指出，1月市场情绪极度高涨，但监管迅速对过热板块降温以保障市场稳健有序，科技新兴成长板块仍有望保持引擎地位 [6]

文章核心观点 - 2026年初，市场呈现精准的结构性行情，杠杆资金（融资客）的操作风格具有极强的进攻性与结构性分化，其资金流向揭示了市场的主线逻辑与潜在分歧 [3][4][9] - 融资净买入榜单显示，资金正集中火力寻找高弹性成长标的，并围绕卫星互联网、硬科技国产替代、港股科技左侧布局三条清晰主线进行配置 [4][10][12][13] - 融资净卖出榜单则体现了资金在获利了结、管理风险以及撤离趋势转弱板块方面的理性考量，科创板相关ETF与部分跨境ETF成为偿还重点 [6][7][15][17][18] - 市场风格正在切换，从单一抱团核心资产向有产业逻辑支撑的细分赛道扩散，政策导向对资金流向起到了决定性作用，融资客作为敏感资金群体，其动向是对政策红利最直接的投票 [19] 融资全景：进攻与防守的极致拉扯 - 2026年初至2月9日，融资净买入额最高的ETF是中证500ETF，净买入6.31亿元，同期涨幅11.46%，显示资金对中小盘股估值修复和业绩弹性的高期待 [5][6] - 融资净卖出额最高的ETF是香港证券ETF易方达，净卖出5.52亿元，尽管其同期上涨2.27% [8][16] - 整体市场并非普涨，而是资金集中火力猛攻政策确定性高、行业景气度反转的细分领域的结构性行情 [9] 净买入侧：卫星升空，半导体突围，港股越跌越买 - **卫星互联网与商业航天板块集体爆发**：三只卫星主题ETF（卫星ETF、卫星ETF、卫星产业ETF）合计融资净买入额超过9亿元，板块在2025年12月和2026年1月经历暴涨，2026年被视为低空经济与商业航天加速落地的关键之年 [12] - **硬科技领域坚守与进攻**：半导体设备ETF融资净买入2.97亿元，同期涨幅18.28%，印证国产替代逻辑；传媒ETF融资净买入3.09亿元，同期涨幅高达21.14%，受益于AI应用发展 [12] - **港股科技板块逆势加仓**：尽管恒生科技ETF同期下跌2.79%，但其融资净买入额高达3.85亿元，位列净买入榜第六，显示资金在博弈港股科技股调整后的反弹机会 [13][14] 净卖出侧：科创板止盈，跨境ETF退潮 - **科创板相关ETF集体大额净偿还**：科创50ETF融资净卖出4.47亿元（涨幅8.33%），科创AIETF博时净卖出3.51亿元（涨幅12.23%），科创芯片ETF净卖出1.56亿元（涨幅12.30%），融资客在板块上涨后选择偿还融资以锁定利润 [16][17][18] - **跨境ETF资金流出明显**：香港证券ETF易方达净卖出5.52亿元；纳指ETF净卖出1.54亿元（同期下跌2.97%）；纳指科技ETF景顺净卖出1.12亿元（同期下跌7.21%），显示国内资金对海外科技股单边上涨的信仰动摇，并对趋势转弱或汇率风险敏感 [16][18]

宏观与总量观点 - 地缘政治通过“安全”溢价深刻重塑全球利率曲线，超长端利率上行源于财政扩张服务于国家安全的结构性变化，而非周期性波动 [1] - 高通胀下的财政扩张大幅削弱了传统意义上债券的避险属性 [1] - 在美国中期选举前，特朗普带来的宏观叙事仍将主导资产价格波动，人民币计价资产已显现出“避风港”属性 [1] 海外市场策略 - 当前恒生科技指数已形成“超卖估值洼地 + 资金逆势抢筹 + AI 基本面向上 + 回购加码在即”的四重底部特征，风险收益比显著优化，是中长期战略配置的黄金窗口 [1] - 建议优先配置恒生科技 ETF，其兼具互联网龙头、AI 应用、算力等全板块标的 [1] - 个股配置方向为优先配置“AI+平台”双主线龙头标的，聚焦商业化落地快、现金流稳健、估值处于历史低位的核心个股 [1] 电力新能源行业 - 美国缺电的核心原因是数据中心资本开支预期持续增强，资本开支预期、实际需求、基建能力之间存在一定错配，导致数据中心实际落地节奏具有不确定性 [2] - 美国缺电问题带来电力系统可靠性需求提升，燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益 [2] 基础化工公司 - 新瀚新材拟募资不超过10亿元，旨在打造PEEK全产业链龙头企业 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.79亿元、0.85亿元、1.00亿元，折算EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.57元/股 [3] 海外TMT公司 - 金山软件当前正处于游戏业务的调整期，但办公业务的稳健增长与AI+信创的长期前景为估值提供有力支撑 [4] - 在当前充沛现金储备与严重股权折价的背景下，公司具备较高的安全边际，建议关注2026年新游戏周期开启后的业绩弹性 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润为12.9亿元、13.9亿元、16.0亿元 [4] 市场数据摘要 (截至报告日) - A股主要指数涨跌互现：上证综指收于4128.37点，涨0.13%；深证成指收于14210.63点，涨0.02%；创业板指收于3320.54点，跌0.37% [5] - 海外市场表现分化：恒生指数收于27183.15点，涨0.58%；道琼斯指数收于50188.14点，涨0.10%；纳斯达克指数收于23102.47点，跌0.59%；日经225指数收于57650.54点，涨2.28% [5] - 外汇市场：美元兑人民币中间价为6.9458，跌0.09% [5] - 利率市场：DR001加权平均利率为1.3653%，上涨9.18个基点 [5]

市场表现概览 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，中小板指、上证综指、沪深300指数跌幅相对较小，分别为-1.16%、-1.27%、-1.33%，而科创50、创业板指、中证500指数跌幅较大，分别为-5.76%、-3.28%、-2.68% [1] - 行业表现分化显著，食品饮料、纺织服装、银行板块收益靠前，分别为4.44%、2.23%、2.08%，而有色金属、通信、电子板块收益垫底，分别为-8.46%、-6.73%、-5.09% [1] 资金流向分析 - 上周ETF市场整体净流入148.79亿元，但内部结构分化，跨境股票ETF和货币型ETF是主要流入方向，分别净流入174.48亿元和64.09亿元，而股票ETF、商品型ETF和债券ETF则呈现净流出，分别为-14.52亿元、-28.87亿元和-46.39亿元 [2] - 从具体指数看，恒生科技指数获得最大净流入，达112.76亿元，科创50、中证短融、恒生互联网科技业、创业板指等也获得显著流入，净流入额分别为50.06亿元、32.56亿元、28.13亿元、26.73亿元 [2] - 中证500指数遭遇最大净流出，达116.65亿元，AAA科创债、沪深300、有色金属等指数也出现大规模净流出，分别为-74.55亿元、-62.11亿元、-54.60亿元 [2] - 具体ETF产品中，华宝添益ETF净流入40.59亿元，恒生科技ETF、短融ETF海富通、科创50ETF净流入分别为38.84亿元、32.56亿元、30.31亿元 [5][7] - 中证500ETF净流出规模最大，为-107.94亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、有色金属ETF、有色金属ETF基金净流出分别为-56.96亿元、-54.60亿元、-46.95亿元 [9][11] ETF产品表现 - 股票ETF多数下跌，其中以黄金股为主的沪港深主题和港股TMT主题跌幅领先，规模以上基金平均分别下跌12.22%和6.49%，而港股消费主题表现突出，规模以上基金平均上涨3.35% [13] - 涨幅居前的ETF主要集中在港股消费主题，如恒生消费ETF嘉实、恒生消费ETF、恒生消费ETF华泰柏瑞等，周涨幅在4.81%至4.07%之间 [13][15] - 跌幅居前的ETF主要为黄金股票相关产品及巴西ETF，如黄金股票ETF、黄金股ETF工银、巴西ETF等，周跌幅在-13.25%至-11.63%之间 [17][19] 市场动态与热点 - 上周共上报92只新基金，较前一周增加，其中包括17只ETF，恒生A股电网设备ETF、国证石油天然气ETF等在列，上周内地市场新上报股票ETF 19只，新成立股票ETF 12只 [21] - 根据交易所报告，中国境内ETF市场规模在2025年已超越日本，成为亚洲第一大ETF市场 [22] - 恒生指数公司于2026年1月新推出恒生双科技指数，该指数75%权重配置于恒生科技指数，25%配置于恒生生物科技指数，旨在反映双科技主题 [23]

市场整体资金流向 - 2024年2月6日，A股三大指数集体收跌，但股票ETF市场出现显著资金净流入，当日净流入资金达117.64亿元，基金份额增加93.47亿份 [1][2][11] - 截至2月6日，全市场1333只股票ETF（含跨境ETF）总管理规模为4.1万亿元 [2][11] 资金流入结构分析 - 从大类资产看，宽基ETF与港股市场ETF资金净流入居前，分别达到71.12亿元和25.18亿元 [2][11] - 在指数维度上，中证500指数ETF单日净流入居前，达25.85亿元 [2][11] - 从近5个交易日观测，资金流入恒生科技指数ETF超过112亿元，流入科创50指数ETF超过50亿元 [2][11] - 当日共有35只ETF资金净流入超过1亿元 [2][11] 具体产品流入榜单 - 单日资金净流入前三的ETF产品为：南方基金中证500ETF（22.60亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（10.86亿元）、华泰柏瑞恒生科技ETF（7.47亿元） [2][3][11][12] - 其他流入显著的宽基ETF包括：华夏基金中证1000ETF（6.00亿元）、南方基金中证1000ETF（5.31亿元）、华泰柏瑞A500ETF（4.82亿元）、华夏基金科创50ETF（4.05亿元） [3][12] - 行业与主题ETF也有资金青睐，如鹏华基金化工ETF（4.20亿元）、南方基金电池ETF（3.31亿元）、天弘基金有色金属ETF（2.69亿元）、华夏基金科创芯片ETF（2.14亿元） [3][12] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入，包括恒生科技ETF易方达（3.61亿元）、沪深300ETF易方达（2.47亿元）、港股通消费ETF易方达（2.31亿元）、中概互联网ETF易方达（1.90亿元） [3][12] - 华夏基金旗下中证1000ETF（6.00亿元）和科创50ETF（4.05亿元）获得显著流入，最新规模分别为139.63亿元和784.59亿元，其恒生互联网ETF和黄金ETF净流入也均超过2亿元 [4][13] 资金流出情况 - 跟踪SSH黄金股票指数的ETF产品资金净流出居前，单日净流出达8.12亿元 [6][14] - 单日资金净流出前15的ETF中，永赢基金黄金股ETF净流出5.59亿元，华夏基金上证50ETF净流出3.31亿元，华宝基金食品饮料ETF净流出3.24亿元 [7][15] - 其他流出较多的产品包括：易方达基金证券保险ETF（-2.78亿元）、华泰柏瑞基金光伏ETF（-2.50亿元）、南方基金有色金属ETF（-2.33亿元） [7][15] 机构后市观点 - 易方达基金基金经理认为，国内宏观经济在“十五五”开局之年有望保持“稳中有进”，新兴产业将发展，中国优势产业全球化趋势不变，A股和港股市场有韧性，主要股指估值具备吸引力 [7][15] - 博时基金认为，金融条件仍有利于权益资产，ETF资金流出告一段落，融资余额有望重回增长，在市场风险偏好较高的情况下对后市保持乐观，并看好科技成长板块在产业趋势和政策下的发展空间 [8][16]

南向资金动态与流入规模 - 2026年开年以来，南向资金持续净流入港股市场，截至2月8日已连续7个交易日保持净流入态势，净买入额达566亿元 [1] - 最近三个交易日（2月4日、5日、6日）南向资金成交净买入金额均破百亿元，其中2月5日当天成交净买入金额创近期新高达222.06亿元 [1] - 2025年南向资金净流入规模创历史新高，达14087亿港元，远超2024年全年的8079亿港元 [2] ETF市场资金流向 - 在港股科技板块调整背景下，资金借道ETF进行逆势布局，近一周规模增长排名靠前的跨境ETF包括华泰柏瑞恒生科技ETF、易方达港股通消费ETF、广发港股创新药ETF和南方港股通科技ETF [1] - 平安基金管理的港股通科技ETF于2月3日上市，上市以来规模增长8.62亿元 [1] - 今年以来规模增长排名前十的跨境ETF中，有6只与科技相关，包括富国港股通互联网ETF（规模增长48.48亿元）、华泰柏瑞恒生科技ETF（规模增长47.59亿元）和天弘恒生科技ETF天弘（规模增长35.98亿元） [2] - 根据Wind ETF规模统计，截至2月8日，广发基金管理的港股通非银ETF今年以来规模变动达108.98亿元，富国基金管理的港股通互联网ETF规模变动为48.38亿元 [3] 资金配置方向与市场观点 - 在配置方向上，资金正从传统高股息板块向科技成长板块迁移，港股科技龙头凭借低估值与高成长的双重吸引力，成为南向资金增配的核心方向 [2] - 从更长的时间维度来看，南下资金呈现出持续涌入港股科技主题ETF的趋势 [2] - 有观点认为，港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间 [4] - 从海外市场资金对港股的兴趣来看，新兴市场资金显著偏好中国市场，被动型外资回流明显，中国资产具备可投资性已具备普遍共识 [4] 港股估值水平与前景 - 港股当前仍处于全球估值洼地，截至2月4日，恒生科技指数的市盈率为22.38倍，低于全球主要市场指数 [3] - 有分析认为，恒生科技指数的估值水平不仅反映了市场短期情绪的压制，更凸显了港股在中长期维度下的配置价值 [3] - 从中长期视角看，随着中国经济增长动能逐步释放、企业盈利改善以及全球流动性环境变化，外资趋势性回流中国资产已成为大概率事件，当前阶段是布局港股科技板块的重要窗口 [3] - 欧美长线资金已逐步转向，进一步回流需要长期基本面和底层逻辑的实质性改善配合 [4]

南向资金动态与流入规模 - 2026年开年以来南向资金持续净流入港股市场 截至2月8日已连续7个交易日净流入 净买入额达566亿元[1] - 最近三个交易日（2月4日 5日 6日）南向资金成交净买入金额均破百亿元 其中2月5日净买入金额创近期新高 达222.06亿元[1] - 2025年南向资金净流入规模创历史新高 达14087亿港元 远超2024年全年的8079亿港元[2] 资金流向与配置方向 - 在港股科技板块调整背景下 资金借道ETF进行逆势布局[1] - 配置方向上 资金正从传统高股息板块向科技成长板块迁移 港股科技龙头凭借低估值与高成长的双重吸引力 成为南向资金增配的核心方向[2] - 从更长周期看 南下资金呈现出持续涌入港股科技主题ETF的趋势 今年以来规模增长排名前十的跨境ETF中有6只与科技相关[2] 热门ETF产品表现 - 近期规模增长靠前的跨境ETF包括：华泰柏瑞基金管理的恒生科技ETF 易方达基金管理的港股通消费ETF 广发基金管理的港股创新药ETF和南方基金管理的港股通科技ETF[1] - 平安基金管理的港股通科技ETF于2月3日上市 上市以来规模增长8.62亿元[1] - 具体ETF规模增长数据：富国基金旗下港股通互联网ETF今年以来规模增长48.48亿元 华泰柏瑞旗下恒生科技ETF增长47.59亿元 天弘基金旗下恒生科技ETF天弘增长35.98亿元[2] - 根据Wind ETF规模统计表（截至2月8日） 多只港股科技主题ETF今年以来规模显著增长 例如广发基金管理的港股通非银ETF规模增长108.98亿元 昌国求金管理的港股通互联网ETF规模增长48.38亿元[3] 港股市场估值与前景 - 港股当前仍处于全球估值洼地 截至2月4日恒生科技指数的市盈率为22.38倍 低于全球主要市场指数[3] - 恒生科技指数的估值水平反映了市场短期情绪的压制 更凸显了港股在中长期维度下的配置价值[3] - 随着中国经济增长动能逐步释放 企业盈利改善以及全球流动性环境变化 外资趋势性回流中国资产已成为大概率事件 当前是布局港股科技板块的重要窗口[3] - 港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估 2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间[4] - 从海外市场资金兴趣看 新兴市场资金显著偏好中国市场 被动型外资回流明显 中国资产具备可投资性已成普遍共识 欧美长线资金已逐步转向[4]