中国基金报记者 天心 11月4日（周二），A股市场呈现分化格局， 三大 指数涨跌互现 ，创业板指再度跳水， 两市 全天成交1.92万亿元。 股票ETF市场资金流向数据显示，本周二股票ETF"吸金"30亿元，也是11月以来连续第二个 交易日实现资金净流入。其中， 医药、恒生科技、证券、机器人、红利等方向相关ETF净流 入靠前， 沪深300、上证50、中证500、科创50等宽基ETF净流出较多。 【导读】本周二股票ETF资金净流入30亿元 股票ETF资金流向显示，周二市场震荡调整，资金以流入为主。据测算，当日股票ETF净流入 近30亿元。 从资金净买入排行榜看，当日净流入1亿元以上的股票ETF有37只，行业主题ETF净流入居 前，其中，国泰证券ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、广发港股创新药ETF位居前三，资金净流 入均超5亿元。 来自易方达基金的数据显示，11月4日，以下方向资金净流入居前，分别为 医药（净流入 27.7亿元）、恒生科技（净流入20.0亿元）、证券（净流入17.6亿元）、机器人（净流入8.2 亿元）、红利（净流入8.2亿元）。 另据Wind统计，资金净流入前20大股票ETF中，半数与港股相关，涉及 ...

毕盛资产创始人王国辉也表示，尽管市场经历阶段性调整，但大量A股和港股科技标的交易价格仍显著 低于其内在价值，"洼地"机会依旧清晰。"两年前，我们就判断当时中国股票市场的担忧和风险已充分 体现在股价中，而标的估值已处于合理偏低水平，于是果断反向加仓，坚定布局长期机会。" 今年以来，中国科技股在全球资本市场中表现亮眼，成为全球资金的重要配置方向。伴随这一趋势，外 资对中国科技板块的关注度与布局力度同步升温，多家外资机构密集开展调研，布局动作频频。 从最初的观望试探到如今的坚定加码，外资持续加仓的背后，既得益于中国科技股显著的估值优势，更 源于产业基本面的进步。业内人士分析表示，外资的持续投入并非短期投机行为，而是基于深度研究的 资本配置，彰显了中国科技产业的全球竞争力。 估值吸引力与逆向布局，外资眼中的"黄金坑" 新华财经数据显示，截至11月4日，多个科技细分板块实现大幅上涨，其中通信设备板块上涨 116.37%，光通信模块板块上涨111.59%，CPO概念板块上涨95.24%，算力板块上涨70.95%，展现出强 劲增长动能。 在此背景下，多家国际机构加大了对中国科技企业的调研力度。近一个月以来，摩根士丹利调研了 ...

11 月：资金动能减弱，月底再启动 ——主动量化周报 核心观点 本轮 A 股重估行情定价相对充分，游资、居民资金流入速率边际放缓，美元贬值趋势 的确立是下一轮行情启动的重要催化，时点在 11 月底。行业结构有较大切换，科技拥 挤度相对偏高，看好红利 ETF、券商 ETF、化工 ETF、恒生科技 ETF。 ❑ 如何判断下一轮行情的催化及时点？ 本轮行情资金活跃度减弱，美元贬值是下一阶段破局关键。资金面来看，本轮行 情定价充分，内资短期增量或有限，下一阶段需观察美元贬值趋势确立，这一时 点可能在 11 月底，最受益品种为恒生科技。 1、公募：从三季报来看，主动权益基金虽然总规模边际提升，但主要受市场上 涨影响，其总份额相较 Q2 进一步下滑近 6%，表明基民仍在赎回主动产品，这可 能受到基民"回本赎回"倾向等因素的影响。短期来看，主动权益或仍然难以获 得显著增量资金流入。 2、游资&散户：从我们的资金面监测模型结果来看，截至 10 月 31 日，游资活跃 度指标基本走平，相较前期的上行斜率明显放缓，而散户活跃度指标自 10 月 15 日以来持续小幅震荡回落，这均表明居民资金活跃度近期整体维持平稳。 3、外资：我们 ...

在经历前期（25/10/23-25/10/27）连续上涨后，港股市场近期（25/10/28-25/10/30）呈现震荡整理格局。 不过，外资机构对港股后市仍保持乐观。摩根大通最新研究报告指出，当前港股估值仍然相对较低，或 可持续吸引资金流入。此前，安本投资也发表观点认为，中国仍处于人工智能发展的早期阶段，从技术 角度来看，中国科技公司仍有充足的空间赶超全球同行。随着市场对AI赋能企业长期价值的共识深 化，其推动行业基本面重估的投资主线正日益清晰。（数据来源：Wind，资料来源：券商中国《港 股，突传重磅！外资最新发声！》——2025/10/29，对于以上引自外部机构的观点或信息，仅供参考， 华泰柏瑞不对其观点或信息的真实性、准确性、完整性做任何实质性的保证或承诺。） 注：根据交易所数据，截至2025/10/30，沪深300ETF（510300）规模为4313.54亿元；A500ETF华泰柏 瑞（563360）规模为254.98亿元；恒生科技ETF（513130）规模为414.83亿元。 恒生科技ETF（513130）成立于2021/5/24，2021年（成立至年底）、2022年、2023年、2024年和202 ...

兄弟姐妹们，大家好呀! 今年以来科技股与黄金在全球舞台共舞。 "左手科技，右手黄金"已经成为华尔街最拥挤的交易策略。 全球对冲基金10月持续爆买科技。据高盛最新发布的报告，自2016年开始跟踪数据以来，全球对冲基金对人工智能相关技术硬件的敞口在今年10月份达到 了最高水平，全球对冲基金10月大量买入半导体及相关芯片行业股票，股票买盘集中在多头仓位，押注亚洲和美国公司的股票将上涨。 美国银行10月全球基金经理调查显示，多数投资者认为"做多黄金"已成为市场上最拥挤的交易。共有43%的受访投资者将"做多黄金"列为最拥挤交易，超 过了"做多七巨头"的39%。调查还显示，39%的投资者称其当前黄金头寸接近0%，19%配置约2%，16%配置约4%。根据统计，黄金的加权平均配置比例 仅为2.4%。 全球投资者在两头押注，本质上是一种在不确定性中寻求平衡与机会的杠铃策略。一边通过科技股押注未来的高增长，另一边则用黄金来对冲伴随高增长 而来的各种风险。 ETF也成为A股投资者参与黄金、科技股的重要工具。 从资金流向看，10月以来，黄金ETF、恒生科技ETF等强势吸金。 直接上图，股息率超3%的ETF超级大盘点! 股息率超3%的 ...

市场策略 - “左手科技，右手黄金”成为华尔街最拥挤的交易策略 [2] - 全球对冲基金10月对人工智能相关技术硬件的敞口达到自2016年跟踪数据以来的最高水平 [2] - 美国银行调查显示43%的受访投资者将“做多黄金”列为最拥挤交易，超过“做多七巨头”的39% [2] - 全球投资者采用杠铃策略，一边通过科技股押注高增长，另一边用黄金对冲风险 [2] 资金流向 - 10月以来，黄金ETF、恒生科技ETF等强势吸金，其中黄金ETF吸金100.31亿元，黄金基金ETF吸金68.39亿元 [4] - 科创芯片ETF在10月吸金23.88亿元 [4] - 科创半导体ETF近五日上涨6.07%，份额增加4000万份，主力资金净流入5381.6万元 [8] - 云计算50ETF近五日上涨8.67%，主力资金净流入846.3万元 [9] 机构观点与预测 - 瑞银将全球股市评级上调至“有吸引力”，并将2025年全球盈利增长预期从6.5%上调至8% [5] - 瑞银将标普500指数2025年底目标点位上调至6900点，将MSCI新兴市场指数目标位上调至1470点 [5] - 瑞银将科技作为“全球首选行业”，并将中国科技股评级上调至最具吸引力，预测2026年中国科技股每股收益增长近40% [5] - 中金公司认为黄金定价逻辑从商品属性转向金融资产安全属性，金价将迎来长牛市 [5] - 若全球央行将外汇储备中黄金比例提高到15%，对应的黄金需求将达到5000吨，相当于全球一年半的供应总量 [6] 行业与产品表现 - 黄金在今年迎来2018年以来的最大涨幅 [5] - 全球央行在2022年至2024年连续三年实现一千吨以上黄金购买 [6] - 食品饮料ETF近五日下跌1.36%，市盈率20.21倍，主力资金净流出4777.5万元 [8] - 游戏ETF近五日上涨0.97%，市盈率42.23倍，主力资金净流出4784.6万元 [8]

港股科技板块市场表现 - 港股科技股普遍上涨，多只港股科技相关ETF涨幅超过3%，另有大量相关ETF涨幅超过2% [1] - 全球AI算力产业链景气度持续攀升，港股科技板块作为国产AI核心资产聚集地，直接受益于AI行业发展浪潮 [1] - 南向资金大额流入，人工智能产业链成为重点布局方向，为港股科技板块提供了充足的流动性支撑 [1] 机构对港股市场观点 - 摩根士丹利认为全球投资人对中国股票资产的仓位仍处于相对较低水平，对中国资产的进一步增持将是大势所趋 [2] - 摩根士丹利建议长期关注中国高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议持续配置高质量红利股以抵御短期市场波动 [2] - 中金公司表示今年A股市场表现强劲，主要驱动力是风险溢价下降，宏观政策变化及DeepSeek出现推动资金转向股票等风险资产，配置科技领域 [2] - 国泰海通证券认为四季度港股牛市格局不变，若市场担忧解除，港股科技更受益当下产业趋势，恒生科技指数空间最大 [3] - 港股互联网巨头受益AI叙事发酵，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能，南向资金有望继续流入推动行情 [3] - AI驱动下，港股科技仍是行情主线，同时港股红利受益于政策强化分红和低利率，港股新消费、创新药资产较A股稀缺 [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF近五日上涨1.04%，市盈率20.46倍，最新份额112.2亿份，增加5.8亿份，主力资金净流出1162.5万元，估值分位19.90% [5] - 游戏ETF近五日下跌7.16%，市盈率40.72倍，最新份额74.7亿份，增加900.0万份，主力资金净流入4042.4万元，估值分位59.25% [5] - 科创半导体ETF近五日下跌12.55%，最新份额26.1亿份，增加2.6亿份，主力资金净流出3516.4万元 [5] - 云计算50ETF近五日下跌4.93%，市盈率113.50倍，最新份额3.7亿份，减少100.0万份，主力资金净流入336.7万元，估值分位89.17% [6][7]

一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为1153亿，深股通总成交金额为1194.32亿。 | | | 沖股通( 10月20日 D | | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 688256 | 其武 | 27.93 | | 2 | 601138 | 工业富联 | 18.12 | | 3 | 601899 | 紫等处,不 | 17.11 | | 4 | 688008 | 澜起科技 | 13.08 | | 5 | 688041 | 海光信息 | 11.47 | | 6 | 603986 | 兆易创新 | 11.33 | | 7 | 600111 | 北方稀土 | 10.60 | | 8 | 600519 | 贵州茅台 | 9.23 | | 9 | 603799 | 华友错业 | 8.96 | | 10 | 600036 | 招商银行 | 7.99 | | | 深胺道( | 10月20日 | | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 300308 | 中际旭创 | 42.52 | | ...

市场情绪与指标 - 周五市场情绪温度计降至42，历史回测显示低于45后，接下来5个交易日沪指平均反弹3.4%，且七次中有五次直接跳空高开 [2] - 市场出现恐慌情绪，超过42万散户表达负面情绪，两融余额单日蒸发126亿元，科创50指数单日下跌3.1%，上涨家数占比不足15% [1][2] - 恐慌情绪导致资金流向分化，沪深300ETF单日被赎回47亿元，创8个月纪录，而红利ETF则逆势净流入9.6亿元，份额创出新高 [4] 外围市场与先行指标 - 周一开盘前外围市场表现强劲，富时A50指数夜盘上涨2.1%，恒生科技期指上涨3.0%，纳斯达克中国金龙指数周五晚暴涨2.9% [4] - 港股科技成份股提前上涨，美团、快手、金蝶在周五晚分别上涨4.8%、5.2%、6.1%，主要驱动力为AI应用开始落地盈利 [5] - 人民币对美元反弹200点，北向资金隔夜通道余额暴增，为A股开盘提供积极信号 [5] 政策与宏观事件 - 10月22日周二将迎来LPR窗口，市场押注1年期LPR下调5-10个基点，预计将推动成长股估值瞬间抬升2% [4] - 10月23日起将密集披露9月规上工业企业利润及三季度财报，券商普遍预期这将形成盈利底，是最后一跌 [5] - 证监会周五盘后发布《公司治理准则（修订稿）》，鼓励多次分红，刺激银行、煤炭、电力等红利板块放量，股息率5%以上公司单日吸金超30亿元 [5] 技术分析与历史规律 - 技术指标显示支撑迹象，沪指120分钟布林下轨周五精准托底，60分钟MACD出现底背离，反弹第一目标为上轨3870点，与缺口仅差1.2% [5] - 历史样本显示，当周五普跌、周末出现利好、外围夜盘涨超1.5%三者同时出现时，次周一高开1%以上的概率高达78%，当前三要素已齐备 [5] 板块与投资策略 - 市场呈现两条主线，科技线（如半导体设备、工业软件、中小盘AI概念）负责进攻，红利线（高股息板块）负责提供安全垫 [5] - 部分资深投资者采取底仓与浮仓策略，底仓六成配置于红利ETF和恒生科技ETF并长期持有，浮仓用于中证1000期指和科创50ETF的波段操作 [5] - 操作策略设定明确止损位，沪指破3800点则浮仓全砍，但底仓不动，强调纪律而非情绪化交易 [5]

ETF市场资金流入概况 - 10月份以来ETF市场净流入额达991.61亿元，其中权益类ETF贡献924.57亿元，占比超九成 [1] - 已有50余只指数基金计划月内发行 [1] - 月内新成立的10只ETF均为股票型，合计规模达20.24亿元 [4] 资金流向与热门标的 - 月内净流入额超10亿元的ETF共有40只 [2] - 挂钩SGE黄金9999或恒生科技指数的基金各有5只，成为资金主要方向 [2] - 5只黄金商品型ETF月内净流入额合计达199.93亿元 [2] - 6只QDII基金均锚定港股市场，跟踪恒生科技或恒生互联网科技业指数 [2] - 其他上榜ETF跟踪指数包括中证全指证券公司指数、中证电池主题指数、科创50等 [2] 产品布局与行业趋势 - 新成立ETF跟踪的宽基指数包括沪深300、中证A500、上证580 [4] - 行业主题指数涵盖创业板新能源、国证航天航空、国证港股通消费、中证卫星产业等细分领域 [4] - 公募基金行业正通过布局特色指数产品解决ETF同质化困境 [4] - 部分公募机构以主动投研赋能被动产品，推出航天航空、卫星产业等特色ETF [4]