文章核心观点 - 多数金属品种供需格局偏紧，价格重心有望继续上移 [1] 工业金属 - 铜价受供应紧张支撑，全球铜矿短缺预期持续，2026年全球铜短缺幅度约1%，2027年约0.5% [1][2] - 铝业供需偏紧，中国电解铝产能利用率已达98%，无产能弹性，过去几年铝价年均价每年抬升1000元/吨 [1][2] - 高铜价未使资本开支显著增加，矿业公司对绿地项目持谨慎态度 [2] 贵金属 - 美联储降息预期与全球央行购金趋势支撑金价长期向好，美联储于9月和10月已连续两次降息25bp，12月再次降息25bp的概率超65% [1][3] - 中国央行从去年11月至今年10月已连续12个月增持黄金 [3] - 美联储独立性受挑战，其主席鲍威尔任期将于明年5月结束，可能降低美元资产信用 [3] 能源金属 - 刚果（金）实施钴出口配额制，若严格执行可能在未来2年内造成全球钴原料市场出现至少10%以上的供需缺口，2024年钴矿产量为22万金属吨，2026年及2027年最多出口量仅占比约44% [1][4] - 全球锂行业或迎来新景气周期，短期国内碳酸锂月度缺口约1万吨，社会库存下降，今年全球储能电池出货量预期由400Gwh提升至550Gwh，同比增速超70% [1][5] - 预计明年锂价高点有望达到10-12万元/吨，以刺激企业扩产 [5] 小金属 - 中国稀土资源占全球50%，矿产量占60%，氧化物产量占90%，2024年指标增速由2023年的20%以上放缓至6%，预计氧化镨钕供需格局或出现短缺，2025年氧化镨钕均价为47.7万元/吨，同比提升20%以上 [6][7] - 钨矿供需紧张，哈萨克斯坦巴库塔钨矿储量约1.2亿吨，达产后年产能约1万吨，但爬坡需时，出口管制放松有望带动需求恢复 [8] - 锑资源稀缺，2025年1-8月中国锑的氧化物出口总量4923吨，同比下跌79.0%，出口金额1.17亿美元，同比下跌63.0%，11月10日锑锭欧洲现货报价47500美元/吨，中国价格为14.8万元/吨，海外溢价率131.0%，管制放松后国内锑价止跌回升 [9] - 铀价受益于核电装机增长，预计2035年全球核电装机量或达566GW，天然铀需求达9.1万吨，而2024年全球装机量为396GW，需求约6.8万吨，供应端低迷且二次供给衰减 [10] 组合推荐 - 推荐公司涵盖铜、铝、贵金属、能源金属及小金属等多个细分领域龙头 [11]

小金属板块整体市场表现 - 11月13日小金属板块整体上涨2.99%，显著跑赢上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内领涨股为中矿资源，单日涨幅达9.74%，收盘价为64.53元[1] - 华锡有色和锡业股份涨幅紧随其后，分别上涨8.55%和6.31%[1] 个股交易活跃度 - 北方稀土成交额最高，达48.20亿元，成交量103.52万手[1] - 中矿资源成交额31.40亿元，成交量49.46万手，显示市场高度关注[1] - 锡业股份成交量最大，为79.97万手，成交额20.40亿元[1] 板块资金流向 - 当日小金属板块主力资金净流入9.91亿元，显示机构资金积极布局[2] - 游资资金净流出2.81亿元，散户资金净流出7.10亿元，反映内部资金分歧[2] - 北方稀土主力资金净流入3.43亿元，净占比7.13%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 厦门钨业和中国稀土主力资金净流入分别为1.76亿元和1.47亿元，净占比分别为9.01%和8.92%[3] 重点个股资金动态 - 华锡有色主力资金净流入1.13亿元，净占比高达10.03%，资金关注度显著[3] - 章源钨业主力资金净流入6346.42万元，净占比8.73%[3] - 多只个股如中国稀土、华锡有色、章源钨业等均出现游资净流出，而主力资金呈净流入状态[3]

市场整体表现 - 三大股指低开高走，午间收盘全部上涨，上证指数报4017.94点，涨幅0.44%，深证成指报13478.83点，涨幅1.80%，创业板指报3205.76点，涨幅2.68% [1] - 市场呈现结构性行情，能源金属、电池、小金属等行业板块领涨，银行、油气开采及服务、公路铁路运输等板块领跌 [1] 领涨板块分析 - 电池板块表现强势，涨幅达6.91%，总成交额1095.19亿元，净流入资金166.74亿元，板块内101家公司上涨 [2] - 服务渡受寓板块涨幅最高，达8.42%，总成交额244.22亿元，净流入资金57.06亿元，板块内13家公司全部上涨 [2] - 小金属板块涨幅3.99%，总成交额195.55亿元，净流入资金36.31亿元，板块内26家公司全部上涨 [2] - 光伏设备板块涨幅2.66%，总成交量3003.34万手，总成交额550.51亿元，净流入资金37.86亿元 [2] 领跌板块分析 - 银行板块跌幅最大，为-1.06%，总成交额197.17亿元，净流出资金57.23亿元，板块内42家公司全部下跌 [2] - 油气开采及服务板块跌幅-0.86%，总成交额62.29亿元，净流出资金5.00亿元 [2] - 公路铁路运输板块跌幅-0.68%，总成交额31.00亿元，净流出资金6.39亿元 [2] - 中药板块跌幅-0.44%，总成交额112.07亿元，净流出资金10.69亿元，板块内53家公司下跌 [2]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.07%至23.23元/股，成交金额15.22亿元，换手率4.61%，总市值529.32亿元 [1] - 当日主力资金净流入6501.34万元，特大单买入1.53亿元（占比10.02%），大单买入4.50亿元（占比29.58%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨156.69%，近60日上涨36.81%，但近5个交易日下跌7.45% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为11月5日，龙虎榜净买入1.90亿元，买入总额11.02亿元（占总成交额26.39%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为硬质合金及钨、钼、钽、铌等稀有金属的研制开发与销售，收入构成主要为精矿及粉末产品（34.74%）、其他硬质合金（23.13%）、切削刀具及工具（21.68%） [2] - 2025年1-9月实现营业收入127.55亿元，同比增长24.70%，归母净利润8.46亿元，同比大幅增长310.28% [2] - A股上市后累计派现8.80亿元，近三年累计派现7.14亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为10.31万户，较上期大幅增加120.14%，人均流通股12170股，较上期减少54.28% [2] - 十大流通股东中，银华心佳两年持有期混合基金持股1113.74万股，较上期增加581.39万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1084.40万股，较上期减少1907.18万股，南方中证1000ETF持股833.72万股，较上期减少6.77万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进股东，持股741.36万股，华夏中证1000ETF持股495.47万股，较上期微减8774股 [3] 行业归属与业务板块 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钨，概念板块包括盾构机、光伏玻璃、海南自贸区、铌概念、PCB概念等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.04%至14.98元/股，成交金额9703.24万元，换手率0.20%，总市值483.35亿元 [1] - 当日主力资金净流入510.34万元，其中特大单净买入313.49万元（买入417.51万元，卖出104.02万元），大单净买入196.84万元（买入1918.92万元，卖出1722.08万元） [1] - 今年以来股价累计上涨55.07%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨1.01%、2.39%和12.38% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套硫酸产品的生产销售，同时开展金属贸易业务，主营业务收入构成为钼矿产品开采冶炼及深加工90.14%，商品贸易8.73%，其他1.14% [2] - 2025年1-9月实现营业收入108.85亿元，同比增长7.80%，归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [2] - A股上市后累计派发现金红利103.36亿元，近三年累计派现35.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为8.24万户，较上期增加10.65%，人均流通股为39134股，较上期减少9.63% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股7630.54万股，较上期减少1265.15万股 [3] - 中欧红利优享灵活配置混合A（004814）为第五大股东，持股1483.96万股，较上期增加855.61万股，南方中证500ETF（510500）为第六大股东，持股1407.36万股，较上期减少28.14万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）新进为第十大股东，持股787.97万股，大成新锐产业混合A（090018）退出十大股东之列 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钼，所属概念板块包括航天军工、中盘、基金重仓、小金属、OLED等 [2]

小金属板块整体市场表现 - 11月12日小金属板块整体下跌1.14%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，华锡有色领涨，涨幅为5.43%，收盘价33.57元，成交额6.00亿元 [1] - 东方钽业领跌，跌幅为5.55%，收盘价26.38元，盛和资源下跌3.95%，东方锆业下跌3.68% [2] 板块资金流向 - 当日小金属板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出6.88亿元，游资资金净流出8655.66万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为7.75亿元 [2] - 中钨高新获得主力资金净流入1.68亿元，净占比5.77%，为板块内主力资金净流入最高的个股 [3] - 中矿资源主力资金净流入1.19亿元，净占比9.30%，铝业股份主力资金净流入1.15亿元，净占比9.03% [3] 重点个股交易情况 - 中钨高新成交活跃，成交量为127.53万手，成交额达29.17亿元，股价上涨2.06% [1] - 北方稀土成交额最高，达38.22亿元，成交量83.67万手，股价下跌2.19% [2] - 金天钛业成交量最低，为2.00万手，成交额4077.84万元，股价微涨0.63% [1]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.20%，报14.87元/股，总市值479.80亿元 [1] - 当日成交金额9088.35万元，换手率0.19% [1] - 主力资金净流入707.19万元，其中特大单净买入103.34万元，大单净买入603.86万元 [1] - 今年以来股价累计上涨53.93%，近60日上涨13.86%，近5个交易日上涨3.19%，近20日下跌2.62% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套硫酸产品的生产销售，同时开展金属贸易业务 [2] - 主营业务收入构成：钼矿产品开采、冶炼及深加工占比90.14%，商品贸易占比8.73%，其他占比1.14% [2] - 2025年1-9月实现营业收入108.85亿元，同比增长7.80% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [2] - A股上市后累计派发现金红利103.36亿元，近三年累计派现35.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为8.24万户，较上期增加10.65% [2] - 人均流通股为39134股，较上期减少9.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7630.54万股，较上期减少1265.15万股 [3] - 中欧红利优享灵活配置混合A为第五大流通股东，持股1483.96万股，较上期增加855.61万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股1407.36万股，较上期减少28.14万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A新进第十大流通股东，持股787.97万股 [3] - 大成新锐产业混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钼 [2] - 所属概念板块包括航天军工、中盘、基金重仓、小金属、OLED等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.91%，报22.95元/股，总市值达522.94亿元，成交金额为5.49亿元，换手率为1.65% [1] - 当日主力资金净流入2770.99万元，其中特大单净买入1486.44万元（买入6775.04万元，卖出5288.60万元），大单净买入1284.56万元（买入7500.03万元，卖出6215.47万元） [1] - 今年以来公司股价累计上涨153.59%，近5个交易日下跌8.38%，近20日上涨24.39%，近60日上涨38.34% [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为11月5日，当日龙虎榜净买入1.90亿元，买入总计11.02亿元（占总成交额26.39%），卖出总计9.12亿元（占总成交额21.84%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于湖南省株洲市，成立于1993年3月18日，于1996年12月5日上市 [2] - 主营业务为硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售及贸易 [2] - 主营业务收入构成为：精矿及粉末产品34.74%，其他硬质合金23.13%，切削刀具及工具21.68%，难熔金属16.23%，贸易及装备等4.22% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钨，概念板块包括盾构机、海南自贸区、光伏玻璃、铌概念、融资融券等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入127.55亿元，同比增长24.70%，归母净利润8.46亿元，同比增长310.28% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为10.31万户，较上期增加120.14%，人均流通股12170股，较上期减少54.28% [2] - A股上市后累计派现8.80亿元，近三年累计派现7.14亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，银华心佳两年持有期混合（010730）持股1113.74万股，较上期增加581.39万股；香港中央结算有限公司持股1084.40万股，较上期减少1907.18万股 [3]

小金属板块整体市场表现 - 11月11日小金属板块整体下跌1.51%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，中钨高新领跌，跌幅为3.84% [1][2] - 板块主力资金净流出12.24亿元，而游资和散户资金分别净流入1.29亿元和10.95亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 东方锆业涨幅最大，为4.68%，收盘价13.87元，成交额9.02亿元，主力资金净流入1.25亿元，主力净占比13.88% [1][3] - 华锡有色涨幅3.54%，收盘价31.84元，成交额7.14亿元，主力资金净流入9148.87万元，主力净占比12.81% [1][3] - 厦门钨业微涨0.09%，收盘价34.28元，成交额14.96亿元，主力资金净流入1.34亿元，主力净占比8.94% [1][3] 领跌个股及市场数据 - 中钨高新领跌板块，跌幅3.84%，收盘价22.30元，成交额24.60亿元 [2] - 中矿资源跌幅3.11%，收盘价59.24元，成交额14.45亿元 [2] - 北方稀土跌幅2.51%，收盘价46.60元，成交额42.27亿元 [2]

公司股价及交易表现 - 11月11日股价下跌2.03%，成交额11.91亿元，换手率2.33%，总市值507.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.57亿元，占成交额0.15%，在所属行业中排名第21位（共24家），连续2日被主力资金减仓 [5] - 近20个交易日主力资金累计净流出32.45亿元，近10日净流出12.21亿元，近5日净流出4.41亿元 [6] 公司业务与产品 - 主营业务为稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务 [2] - 主导产品为高纯单一稀土氧化物及稀土共沉物，80%以上产品纯度大于99.99%，高纯氧化镧、高纯氧化钇等部分产品纯度可达99.9999%以上 [2] - 主营业务收入构成为：稀土氧化物63.51%，稀土金属及合金35.95%，其他0.35%，技术服务收入0.18% [8] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73% [8] - 2025年1-9月归母净利润1.92亿元，同比增长194.67% [8] - A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现1.24亿元 [9] 公司股权与控制 - 公司最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会，属于国有企业 [3][4] - 公司为中字头股票，概念板块包括小金属、稀缺资源、稀土永磁、国资改革、中字头等 [2][4][8] - 截至10月20日股东户数为23.52万户，较上期增加8.37%，人均流通股4511股，较上期减少7.73% [8] 机构持仓与筹码 - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4.53亿元，占总成交额7.4% [6] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2906.94万股，较上期增加946.69万股 [10] - 南方中证500ETF持股1079.60万股，较上期减少27.03万股，嘉实中证稀土产业ETF持股799.75万股为新进股东 [10] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为54.35元，近期筹码减仓程度减缓 [7] - 股价靠近压力位47.94元 [7]