公司成立与基本信息 - 中广核新能源（昌宁）有限公司于近日成立，法定代表人为普智勇 [1][4] - 公司注册资本为1000万元 [1][4] - 公司经营范围包含发电业务、输电业务、供（配）电业务、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务以及储能技术服务等 [1][4] 股权结构与股东背景 - 公司由中广核集团旗下中广核云南新能源有限公司与通威股份旗下四川永祥股份有限公司共同持股 [1][4] - 根据股权穿透信息，中广核云南新能源有限公司持股比例为99.00%，认缴出资额为990万元 [5] - 四川永祥股份有限公司持股比例为1.00%，认缴出资额为10万元 [5] - 两家股东的认缴出资日期均为2025年12月26日 [5]

公司运营数据 - 截至2025年9月末，公司运营的风光自营电站总装机容量为4.25吉瓦（GW）[1]

市场行情 - 2025年A股市场表现强劲，沪指全年上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指涨幅近50%，总市值历史性突破100万亿元大关 [5] - 2025年A股市场活跃度大幅提升，全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长62.64%，并于2026年1月连续三日刷新成交金额历史纪录，1月14日成交额达3.99万亿元 [5] - 分板块看，2025年有色金属指数涨幅居首，高达94.73%，通信、电子行业分别上涨84.8%和47.9%，而煤炭、食品饮料行业则录得下跌，跌幅分别为5.27%和9.69% [5] 理财产品整体表现 - 2025年理财公司权益类公募理财产品净值增长率均值为23.20%，在36只样本产品中有21只净值增长率超过20% [6] - 同期，该类产品的平均年化波动率为10.97%，平均最大回撤为14.23% [6] - 业绩排名前十的产品近一年净值增长率平均值为42.23% [7] 上榜理财公司与产品 - 本期榜单共有5家理财公司上榜，其中华夏理财上榜4只产品，光大理财上榜3只，信银理财上榜2只，招银理财上榜1只 [7] - 业绩排名前两位的产品均为强行业属性产品，光大理财“阳光红新能源主题A”以70.72%的净值增长率位居榜首，华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”以61.88%的增长率位列第二 [3][7] - 华夏理财“天工日开理财产品4号(新型储能指数)”以41.86%的增长率位居榜单第五 [3][7] 领先产品深度分析 - 光大理财“阳光红新能源主题A”业绩比较基准挂钩的中证新能指数2025年大涨42.44%，该产品权益类资产配置比例为88.2%，前十大重仓股集中于新能源产业链，如宁德时代、德业股份等，部分重仓股2025年涨幅超42% [7][8] - 华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”受益于贵金属价格飙涨，其跟踪的贵金属（申万二级）指数全年涨幅高达80%，产品权益投资穿透后占资产77.06%，前五大重仓股如赤峰黄金、紫金矿业2025年股价均翻倍 [8] - 业绩位居前两名的产品同时呈现出高波动特征，年化波动率均超过25%，在榜单中也位列前二 [8] 其他上榜产品表现 - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”净值增长率为45.53%，年化波动率为17.48% [3] - 信银理财“信银理财全明星股票优选周开1号理财产品”净值增长率为44.08%，最大回撤为11.07% [3] - 光大理财“阳光红ESG行业精选”净值增长率为35.72%，最大回撤为9.48% [4]

公司运营数据 - 截至2025年9月末，公司运营的风光自营电站总容量为4.25吉瓦（GW）[1]

公司新设与股权结构 - 宁德时代通过其全资子公司时代绿色能源有限公司，新设立了高安润安新能源有限公司 [1] - 新公司注册资本为714万元人民币，法定代表人为戴维 [1] - 新公司由时代绿色能源有限公司全资持股，股权结构穿透后最终由宁德时代（300750）全资控制 [1] 业务经营范围 - 新公司核心业务范围涵盖发电、输电、供（配）电业务以及建设工程施工 [1] - 业务布局包括新兴能源技术研发和太阳能发电技术服务，明确了其在新能源技术领域的研发导向 [1] - 经营范围还扩展至热力生产和供应、物联网技术服务及信息系统集成服务，显示出业务多元化的意图 [1]

新能源发电量 - 2025年冀北地区新能源发电量首次突破1000亿千瓦时，达到1225.1亿千瓦时，同比增长30.2% [1] - 2025年新能源发电量占冀北地区电源发电总量的56.3% [1] - 其中风电发电量达705.5亿千瓦时，光伏发电量达478亿千瓦时，均创历史新高 [1] - “十四五”期间，冀北地区新能源发电量累计达4277.5亿千瓦时 [2] 电网建设与送出能力 - 为确保新能源送出，冀北电力持续加大配套电网工程建设 [1] - 截至2025年底，已建成投运张北柔性直流等重大工程，以及18项500千伏新能源送出工程 [1] - 形成了以京津冀北1000千伏特高压大环网为支撑的骨干网架 [1] - 张承新能源基地形成了多层级、多通道、多落点交直流电网深度融合的清洁能源外送格局 [1] 绿电交易市场 - 2025年冀北绿电交易量达438.3亿千瓦时，同比增长56.1%，交易规模位居全国首位 [1] - 冀北电力创新推出合同回购等灵活机制，并协同政府部门以“政策锚定与市场牵引”双轮驱动 [1] - 通过监测发电出力和市场波动，逐步放开新能源入市比例，释放更多绿电资源进入市场 [1] - “十四五”期间，冀北绿电交易量累计达1001.6亿千瓦时，交易规模连续三年保持全国首位 [2] 总体电源结构 - “十四五”期间，冀北地区电源发电总量累计达9246.7亿千瓦时 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，核电、储能等子行业领涨，行业整体处于高景气周期 [1][61][64] - 全球新能源汽车产业链持续高增长，动力电池市场集中度高，中国龙头企业地位稳固且二线厂商增速亮眼 [2][15][16] - 光伏行业出口退税政策调整短期增加成本，但长期将加速落后产能出清，利好具备技术、成本和规模优势的龙头企业 [3][34][35] - 电网建设目标明确，投资力度加大，特高压、配网智能化及出海将成为电力设备板块核心增长主线 [4][52][54][55] - 商业航天产业进入加速发展期，国内卫星星座申请量激增，地方政策积极支持，将拉动全产业链需求 [5][58][59] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - **行业数据**：2025年1-11月全球动力电池总装车量达1046GWh，同比增长32.60% [2][15] - **市场格局**：市场集中度高，前十企业份额近九成，中国企业在TOP10中占据6席，合计市占率达69.40%，较去年同期提升3.2个百分点 [15] - **头部企业**：宁德时代装机量400GWh，市占率38.2%，同比提升1.33个百分点；比亚迪装机量175.2GWh，市占率16.7% [2][16][19] - **高增长企业**：蜂巢能源装机量27.5GWh，同比增长85.60%；亿纬锂能装机量28.4GWh，同比增长77.00%；国轩高科装机量44.9GWh，同比增长77.80% [2][16] - **国内数据**：1-11月中国动力电池累计装车量671.5GWh，同比增长42.00% [15] - **材料价格**：近期主要锂电池材料价格普遍上涨，截至2026年1月9日，电池级碳酸锂价格环比上涨18.64%至14万元/吨，氢氧化锂环比上涨19.25%至13.63万元/吨 [24] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：长期竞争格局向好的电池、隔膜等环节；4680技术迭代带来的产业链升级机会；以及固态电池等新技术 [22] 2 新能源发电 - **政策变化**：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品退税率自2026年4月1日起由9%下调至6%，并于2027年1月1日起取消 [3][34] - **政策影响**：短期将直接增加企业出口成本，例如每块210R组件出口利润预计减少46-51元，并削弱中国产品海外价格竞争力，但长期将倒逼落后产能出清 [34][37] - **产业链价格**： - 硅料：多晶硅致密料价格环比上涨3.85%至54元/kg [43] - 硅片：N型210mm硅片价格环比上涨13.33%至1.7元/片 [43] - 电池片：TOPCon电池片（182mm）国内均价环比上涨2.63%至0.39元/W [43] - 组件：TOPCon双玻组件（182mm）均价环比微涨0.29%至0.7元/W；HJT双玻组件（210mm）均价为0.76元/W [43] - **光伏投资建议**：报告建议关注五条主线：硅料产能出清、新技术（如BC、TOPCon）、光储逆变器、北美市场以及金刚线等环节 [39][40] - **风电投资建议**：建议关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂，以及大兆瓦关键零部件 [41] - **储能投资建议**：建议关注大储、户储及工商业储能三大场景下的投资机会 [42] 3 电力设备及工控 - **政策目标**：国家发布指导意见，目标到2030年初步建成新型电网平台，“西电东送”规模将超4.2亿千瓦，新增省间互济能力约4000万千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右 [4][52] - **投资规模**：2025年国家电网输变电设备招标累计公示金额达918.80亿元，同比增长25.32% [53] - **电力设备投资建议**： - 主线一（出海）：推荐变压器、电表、电力通信等出海产业链企业 [54][55] - 主线二（配网）：推荐配网智能化、数字化及分布式能源相关企业 [55] - 主线三（特高压）：推荐受益于特高压建设确定性的企业 [55] - **工控及机器人投资建议**：围绕人形机器人产业化，建议关注与特斯拉合作的确定供应商、具备量产性价比的国产供应链厂商以及内资工控龙头企业 [56] 4 商业航天 - **行业动态**：中国近期向国际电信联盟（ITU）新增提交了20.3万颗卫星的申请，涵盖14个星座，其中CTC-1和CTC-2星座各申请96,714颗 [5][58] - **地方政策**：广州市发布规划，目标到2035年打造具有全球影响力的商业航天产业极，将攻关可重复使用火箭技术并支持卫星星座建设 [59] - **投资建议**：报告建议关注航空航天紧固件、3D打印、电源系统、射频器件、轻量化壳体以及相关产业链公司 [60] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260105-20260109）电力设备与新能源板块上涨5.02%，在申万一级行业中排名第13，表现强于上证指数 [1][61] - **子行业表现**：核电指数上涨7.47%，涨幅最大；储能指数上涨5.58%；工控自动化指数上涨5.29%；新能源汽车指数上涨4.83%；风力发电指数上涨2.60%；太阳能指数上涨2.09%；锂电池指数上涨1.14%，涨幅最小 [1][64] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为金风科技（56.57%）、泰胜风能（46.85%）、弘讯科技（36.33%）、智慧能源（31.18%）和和顺电气（29.51%） [64] 6 重点公司盈利预测与评级 - 报告列出了十家重点公司的盈利预测、估值与评级，全部给予“推荐”评级 [6] - 包括宁德时代（2025E EPS 15.31元，PE 26X）、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气 [6]

文章核心观点 - 2025年三季度以来，以稳健著称的社保基金在A股市场对多只低估值行业龙头股进行建仓或加仓，但这些投资在短期内普遍出现浮亏，其重仓的31只行业龙头股全部处于被套状态[3] - 社保基金的投资策略显示出对行业龙头企业的长期偏爱，其动向更多反映长期产业趋势，操作上延续了“低吸高壁垒龙头”的策略，与2018年市场底部时期手法类似[5][6] - 尽管部分被投公司基本面强劲、为细分领域龙头，但短期股价受行业周期、政策变化、市场风格转向“新质生产力”以及资金偏好等多重因素影响，表现低迷[3][8][9] 社保基金投资动向与短期表现 - 2025年10月，社保基金新进中宠股份144万股，该公司宠物食品销往全球85个国家，国内市占率达9%，但建仓后股价震荡下行导致浮亏[1] - 2025年三季度，社保基金新进保利发展，该公司为2024年房地产销售冠军，市净率低至0.47倍，但股价仍在创新低[3] - 2025年12月，社保基金118组合新进中国中冶1亿股，短期浮亏超过8000万元[3] - 2025年12月数据显示，社保基金114组合将南山铝业持仓加至1.64亿股，成为其第五大股东，该公司是国内唯一同时向波音、空客和中国商飞供货的航空铝材企业，为C919核心供应商，但股价逆势下跌[3] - 在新能源领域，社保基金404组合新进嘉泽新能1945万股，该公司装机规模约4.5GW，风电占比超90%，毛利率高达57.6%，但建仓后股价无起色[3] - 医药行业中，科伦药业获社保基金416组合新进1394万股，该公司大输液产品市占率超40%，创新药ADC平台跻身国内第一梯队并与默沙东达成百亿美元合作，但股价下跌[5] 社保基金投资策略与选股特征 - 2025年三季报显示，社保基金新进的8家公司覆盖地产、农牧、矿业、高端制造等多个领域，共同点是均为细分行业龙头企业[5] - 社保基金422组合新进金岭矿业881万股，成为公司第二大股东，该公司铁精粉品位超65%，产品曾获国家质量金奖[5] - 在高端制造领域，社保基金布局了已切入特斯拉、比亚迪供应链的电连技术，以及在普教行业交换机市占率第一的星网锐捷[5] - 从估值看，多数新进个股处于低位，如保利发展市净率不足0.5倍，蓝科高新、金岭矿业等周期股股价也接近年内低点[5] - 社保基金投资周期通常长达数年，动向反映长期产业趋势，例如持续加仓海大集团对应全球粮食安全议题下农牧龙头的价值重估，布局电连技术与汽车智能化、AI服务器连接器需求爆发相关[6] - 社保基金不同组合操作方向偶有分歧，例如海大集团同时获得106组合和109组合加仓，而部分个股仅获单一组合新进，差异可能源于不同管理人的策略偏好[8] 被投公司基本面与行业背景 - 一家全球市场份额达32%的高端装备制造细分龙头，在2025年三季度获社保基金106组合新进1亿股，投资额约3.1亿元，该公司全球前20大客户中有15家是世界500强且合作年限超10年，但2025年前三季度净利润同比下降45.3%[6] - 该公司短期业绩波动源于行业周期调整和转型投入，2025年全球该行业需求下降10%，而公司研发投入同比增长35.8%，占营收比例提升至5.7%，其自主研发的新一代智能装备使生产效率提升40%、能耗降低30%[8] - 中国中冶2025年前三季度净利润同比下降41.88%，其中第三季度跌幅达67.52%，根本原因在于传统基建需求萎缩，2025年1-9月全国基础设施投资增速仅1.1%[8] - 政策变化冲击估值体系，2025年国资委要求央企“聚焦主责主业”，中国中冶随后宣布以606亿元出售房地产及境外矿山资产，此举剥离了占营收4%的业务，但市场此前曾因资源属性给予估值溢价[9] - 资金向“新质生产力”领域倾斜趋势明显，2025年高技术制造业投资增速远超传统基建，而中字头企业因转型缓慢被边缘化，例如中国铝业、中国一重等个股市盈率压至8倍以下，股价长期低迷[9] - 社保基金第三季度新进的金岭矿业、九州药业、瑜欣电子和中宠股份，三季报均实现增长，截至2025年10月22日，8只新进个股中已有5只发布三季报，金岭矿业前三季度净利润同比增长47.09%，科远智慧三季度研发投入同比提升22%[11]

文章核心观点 滨州市在“十四五”期间实现了新能源及可再生能源装机规模突破千万千瓦、新能源新材料产业营业收入跨越千亿元的两大里程碑式“双千”突破，标志着该市能源结构实现根本性转变，产业能级完成从规模扩张到质效提升的跨越，正从传统工业城市向绿色低碳高质量发展转型 [1][2] 新能源装机规模与结构 - 截至2025年底，滨州市新能源及可再生能源装机规模历史性突破千万千瓦大关，较“十四五”之初的354万千瓦实现近3倍增长 [1][2] - 依托鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地，首批860万千瓦风光储项目稳步落地、部分投产，使昔日盐碱滩涂变身年产绿电超百亿度的“能源宝库” [2] - 已形成以风电、光伏为主体，氢能、地热、生物质能为补充的多元清洁供能体系，并纳入16个总规模430万千瓦的新型储能项目以破解新能源间歇性难题 [2][3] 新能源新材料产业集群发展 - 新能源新材料产业集群营业收入跨越千亿元台阶，成为全市第6个主营业务收入超千亿元的优势产业 [1] - 构建了“原材料供给-装备制造-场景应用”全链条生态，上游依托化工优势保障锂原料及电池核心材料，中游深耕风电主机、叶片等装备制造，下游拓展“新能源+化工”、“新能源+算力”等多元场景 [2] - 全市聚集30余家锂电新材料企业，产品覆盖锂精矿、正负极材料、电解液等领域，形成完整配套 [2] - 在风光发电装备制造领域，已形成20余种风电铸造产品生产能力，年生产风电铸件30万吨、结构件3000套，并建成10GW光伏支架产能 [8] 能源消费与节能成效 - “十四五”期间，全市非化石能源消费占比提升约5个百分点，煤炭消费占比持续回落 [3] - 单位GDP能耗强度较2020年累计下降超30%，提前完成“十四五”节能目标 [3] 重大项目与技术创新 - 国家第三批大型光伏基地华能85万千瓦项目、新拓20万千瓦光伏项目、金惠20万千瓦渔光互补项目等相继并网，持续壮大清洁电力规模 [3] - 7个地热能项目入选全省首批示范工程，数量居全省首位，沾化区率先实现城区地热供暖全替代 [3] - 氢能产业方面，全力建设“渤海氢城”，推动“制储运加用”一体化发展，与济南、德州联合申报的济南都市圈氢能协同创新试点入选国家级名单 [3] - 源网荷储一体化与绿电直连模式实现突破，如滨华新材料等项目整合全链条资源，金盛海洋等4个绿电直连项目搭建点对点通道让企业用上“平价绿电” [4] - 风电开发模式创新，包括推进“千乡万村驭风行动”为村集体带来收益，以及开发防波堤风电项目实现“发电+海岸防护”双重效益 [5] 基础设施与民生应用 - 电网建设方面，5年来实施58项输变电工程，新增10千伏配变3755台，电网输送能力与可靠性大幅提升，为新能源并网消纳提供保障 [6] - 充电网络方面，截至2025年12月，公共充电站、公共充电桩保有量分别为1308座、9259台，较2020年底分别增长了20倍、15倍，并向乡镇重点布局 [6] - 清洁用能惠及民生，沾化区建成10座地热换热站、80口地热井，实现700万平方米供暖面积地热全替代，年节约标煤7万余吨；利国乡“党建光富”光伏项目覆盖28个村，实现政府、村集体、群众三方共赢 [7] 产业规划与政企合作 - 2025年12月，通过系列产业合作会议，总投资超300亿元的12个产业项目签约落地 [9] - 规划以沾化区、无棣县、北海经济开发区为承载区，依托本地绿电资源，打造集研发、生产、智算、储运、应用于一体的现代化产业园区，推动“绿电+新材料”、“绿电+算力”协同发展 [9] - 通过“六个一”机制（领导小组、服务中心、产业集团、产业基金、研究院等）形成产业发展闭环，2025年8月省级层面印发支持措施进行精准赋能 [11] - 以万华化学电池材料绿电产业园项目落地为契机，加快鲁北基地建设，推进滨华新材料源网荷储一体化等项目，力争到2030年非化石能源消费占比提升至12%以上 [11]

公司战略规划 - 公司正积极推进“十四五”收官及“十五五”规划编制工作 [1] - 公司将聚焦新能源发电主责主业 [1] - 公司着力构建“新能源+”融合业态 [1] 业务发展策略 - 公司加快推进“两个转移”，具体为由光伏向风电储能转移，由西北向中东部转移 [1] - 公司将充分用好自身与股东方多产业间的协同优势 [1] - 公司将持续优化投资结构 [1] 经营目标 - 公司致力于不断提升公司价值创造、价值实现能力 [1]