活动概况 - 新东方创始人兼东方甄选CEO俞敏洪于1月11日至13日带领团队在广东中山举办“东方甄选看世界·中山行”直播活动 [1] - 活动采用“深度文旅体验+产业一线探访+企业家深度对话”模式，在东方甄选App与抖音双平台同步直播 [1] - 活动旨在展现中山历史底蕴与产业活力，为“广货天下行”进行内容赋能 [1] 文旅体验与城市品牌 - 直播首站探访国家级历史文化街区孙文西路步行街，展示其保护性活化成果，融合历史风貌、文化展示与休闲消费 [1] - 活动打卡香山楼、金城饭店等标志建筑，体验咀香园饼艺、美怡乐冰淇淋，欣赏世界手模大师马乐山的作品 [1] - 直播深入讲述街区背后的侨乡文化与商业变迁，吸引大量线上网友“云游”和线下市民跟随 [2] - 直播团队探访孙中山故居纪念馆、中山影视城、中山市博物馆、中山红博城博物馆群等地，串联城市历史文化脉络 [2] - 俞敏洪称赞中山是“文化传统、革命历史、现代工业、现代服务业完美结合的地方” [5] - 中山市相关负责人表示，活动通过文化溯源建立情感链接，提升了中山城市品牌及“广货”整体影响力 [6] 产业探访与制造实力 - 直播深入探访霞湖世家智能制造工业园，展现其从面料研发到成衣制造的全链条数字化能力 [3] - 霞湖世家凭借年超4000款的设计开发实力和“半小时出库”的智能供应链，支撑直播电商“小单快反”需求 [3] - 直播探访华帝股份智能厨电展厅，该公司拥有超过6000项专利，展示“净洁厨房体系”与智能产品矩阵 [3] - 华帝股份从承担国际盛会火炬制造历史，到聚焦“科学品牌”与集成烹饪中心创新，展现高端化、智能化竞争力 [3] - 在企业家对话环节，咀香园、荣业食品、厨邦、珠江桥牌、草晶华、好来化工、水卫士等本土企业分享了传承与创新 [4] - 直播间展示了鸽村长石岐乳鸽、万华干果、韩愢染发膏、太力收纳、新特丽灯具等众多中山特色产品 [4] 企业家精神与产业观察 - 俞敏洪赞赏广东企业家“扎根实业、低调务实却又敢于探索世界”的精神特质 [6] - 俞敏洪指出中山企业老中青混合，活力非常足，年轻企业家能以创新和突破的姿态与世界链接 [6] - 俞敏洪评价广东制造带动了中国的发展，也带动了世界的发展 [6] 活动影响与未来展望 - 该活动超越了单纯的直播带货，将“中山制造”的产品优势升维为具有文化温度和时代精神的品牌叙事 [6] - 活动为参与企业带来了直接的商业价值，直播期间特色产品引来粉丝拼手速下单 [4] - 未来中山将继续支持企业利用直播电商、跨境电商等新业态加速全球化布局 [7] - 东方甄选此次深度赋能为“广货天下行”开辟了“以文促商、以商传文”的可持续通路 [7]

投资评级 - 报告对361度（01361.HK）维持“买入-B”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为361度凭借高质价比产品及超品店布局，零售流水有望持续稳健增长 [6] - 2025年第四季度公司主品牌及童装品牌线下零售流水均同比增长10%，电商平台零售流水同比增长高双位数，显示健康增长态势 [2][4] - 公司2025年超品门店拓店速度超预期，截至2025年12月31日全国超品门店数量达126家，并已在柬埔寨开设首家海外超品店 [5] - 公司运营指标保持稳定，2025Q4新品平均零售折扣约7-7.1折，库销比保持在4.5-5个月区间 [5] - 电商布局再提速，已有千家门店入驻淘宝闪购，开启即时零售新战略 [5] 经营与财务数据总结 - **2025年第四季度经营数据**：主品牌线下零售流水同比增长10%，童装品牌线下零售流水同比增长10%，电商平台零售流水同比增长高双位数 [2][4] - **2025年运营指标**：当季新品平均零售折扣约7-7.1折，库销比保持在4.5-5个月区间 [5] - **渠道拓展**：截至2025年末，超品门店数量达126家，首家海外超品店于柬埔寨开业，旗下芬兰户外品牌ONEWAY门店为6家 [5] - **产品发布**：2025Q4在跑步领域发布了“飞燃 5”、“飞燃 5 FUTURE”及速湃家族3代，在篮球领域发布了“JOKER2”和“AG6”签名篮球鞋 [4] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年EPS分别为0.62、0.69、0.76元 [6] - **估值水平**：以2026年1月12日收盘价5.790港元计算，对应2025-2027年PE分别约为8.4倍、7.5倍、6.9倍 [6][12] - **财务预测**： - **营业收入**：预计从2024年的100.74亿元增长至2027年的141.10亿元，2025-2027年同比增速预计分别为12.8%、11.9%、11.0% [8][12] - **净利润**：预计从2024年的11.49亿元增长至2027年的15.71亿元，2025-2027年同比增速预计分别为11.9%、11.2%、10.0% [12] - **毛利率**：预计2025-2027年将稳定在41.5% [12] - **净利率**：预计从2024年的11.4%微降至2027年的11.1% [12] - **ROE**：预计2025-2027年分别为12.6%、12.2%、11.9% [12]

报告核心观点 本报告为一份综合性研究早报，核心观点聚焦于多个行业及公司的投资机会，具体包括：1) 迅销集团业绩强劲并上调全年指引，优衣库国际表现尤为突出[6]；2) 光伏行业11月国内新增装机同比下滑但出口强劲，组件与逆变器出口额同环比增长[11][12]；3) 西麦食品作为燕麦行业龙头，受益于行业量价齐升，并积极拓展大健康第二增长曲线[15][16]；4) 蓝晓科技凭借技术平台优势，在盐湖提锂业务放量的同时，小核酸固相合成载体业务有望成为新的利润增长点[17][18] 市场走势总结 2026年1月13日，国内市场主要指数普遍上涨，其中科创50指数涨幅最大，达2.43%，收盘于1,511.84点；创业板指上涨1.82%，收盘于3,388.34点；深证成指上涨1.75%，收盘于14,366.91点；上证指数上涨1.09%，收盘于4,165.29点；中小板指上涨1.60%，收盘于8,811.04点；沪深300指数上涨0.65%，收盘于4,789.92点[4] 纺织服装行业与迅销集团业绩 - **迅销集团FY2026Q1业绩强劲**：截至2025年11月30日，公司实现营收10,277.45亿日元，同比增长14.8%；经营利润2,109.14亿日元，同比增长33.9%；归母净利润1,474.45亿日元，同比增长11.7%[6] - **上调全年业绩指引**：公司将2026财年营收指引上调至38,000亿日元（原预计35,700亿日元），同比增长11.7%；经营利润指引上调至6,500亿日元（原预计6,100亿日元），同比增长15.2%；归母净利润指引上调至4,500亿日元（原预计4,350亿日元），同比增长3.9%[6] - **优衣库日本市场稳健增长**：FY2026Q1营收2,990.69亿日元，同比增长12.2%，占总营收29.1%；同店销售（含线上）同比增长11.0%；销售、一般及管理费用率同比改善1.9个百分点[6] - **优衣库国际市场表现强劲**：FY2026Q1营收6,038.63亿日元，同比增长20.3%，占总营收58.8%，占比提升2.7个百分点；营业利润率同比提高2.4个百分点；分区域看，中国大陆市场收入增长7.0%，利润实现两位数增长；韩国、东南亚、印度及澳大利亚市场营收1,870.51亿日元，同比增长22.1%；北美市场营收886.95亿日元，同比增长30.4%；欧洲市场营收1,369.54亿日元，同比增长34.3%[6] - **其他品牌表现**：GU品牌FY2026Q1营收913.66亿日元，同比增长0.8%，占比8.9%；其它品牌营收330.77亿日元，同比下降7.6%，占比3.2%[6] - **行业动态与零售趋势**：沃尔玛中国在深圳连开四家社区店，加速“小、精、近”社区店模式复制[6]；盒马2025年整体营收同比增长超40%，旗下超盒算NB品牌全国门店突破400家[8]；胖东来集团2025年销售额达235.31亿元，同比增长约38.4%[8] - **板块行情回顾与估值**：上周（2025.01.05-01.09）SW纺织服饰板块上涨2.65%，SW轻工制造板块上涨2.98%，沪深300上涨2.79%[8]；截至1月9日，SW纺织制造PE-TTM为25.21倍（近三年100%分位），SW服装家纺PE-TTM为30.00倍（近三年94.77%分位），SW饰品PE-TTM为30.87倍（近三年89.54%分位），SW家居用品PE-TTM为28.03倍（近三年92.16%分位）[8] 纺织服装与零售投资建议 - **品牌服饰板块**：关注经营稳健的女装公司歌力思（2025Q3剔除影响后营收同比增长2.2%，国内市场收入同比增长8.6%）和江南布衣（2021-2025年平均派息率84%）[8]；关注家纺行业大单品创新，如罗莱生活枕芯产品2025年上半年营收1.51亿元同比增长56.30%，水星家纺人体工学枕带动增长[8]；关注情绪消费与IP授权业务，如锦泓集团IP授权业务2024年及2025年上半年营收分别为0.34、0.23亿元，同比增长88.9%、62.0%[8] - **纺织制造板块**：推荐裕元集团、申洲国际、华利集团，关注新澳股份、百隆东方等[10] - **黄金珠宝板块**：预计金价高位下投资金表现好于首饰金，建议关注菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生[10] - **零售板块**：继续推荐名创优品（2025Q3营收增速超指引上限，国内同店销售增长提速至双位数），关注永辉超市（截至2025Q3末已完成222家门店的胖东来模式调改）[10] 光伏行业月度数据 - **国内新增装机**：2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比下降11.9%，环比增长74.8%；1-11月累计新增装机274.89GW，同比增长33.2%[11] - **组件出口**：2025年11月组件出口额171.4亿元，同比增长33.9%，环比增长6.6%；1-11月累计出口额1,854.0亿元，同比下降9.0%[11]；11月组件出口量20.1GW，同比增长22.9%，环比增长3.6%；1-11月累计出口量243.8GW，同比增长5.8%[11] - **逆变器出口**：2025年11月逆变器出口额54.5亿元，同比增长25.6%，环比增长13.0%；1-11月累计出口额587.5亿元，同比增长8.7%[11]；分区域看，11月对欧洲出口15.9亿元（同比+29.4%），对亚洲出口20.1亿元（同比+15.8%），对拉丁美洲出口5.7亿元（同比-12.8%），对非洲出口5.3亿元（同比+115.3%），对北美洲出口2.2亿元（同比-24.4%），对大洋洲出口5.3亿元（同比+193.1%）[12] - **太阳能发电量**：2025年11月我国规上太阳能发电量412.2亿千瓦时，同比增长23.4%，占全国规上工业总发电量5.29%[14] 光伏行业投资建议 重点推荐：BC新技术方向的爱旭股份；供给侧方向的大全能源、福莱特；光储方向的海博思创、阳光电源；电力市场化方向的朗新集团；国产替代方向的石英股份[14]；建议积极关注隆基绿能、横店东磁、博威合金、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电[14] 西麦食品公司深度 - **公司龙头地位与业绩**：西麦食品是中国燕麦龙头，2024年实现营业收入18.96亿元，同比增长20.16%；归母净利润1.33亿元，同比增长15.36%[15]；2020-2024年营收CAGR为16.65%[15] - **行业发展态势**：2024年中国燕麦行业市场规模突破百亿，行业量价齐升[15]；行业CR3约为51.9%，西麦食品市占率超过20%，位列第一[15]；线上渠道持续高增长，线下流通渠道下沉，零食量贩与山姆会员店等新兴渠道增长态势较好[15] - **公司业务亮点**：产品结构升级，复合燕麦片2022-2024年同比分别增长34.44%、33.76%、28.81%[15]；线下渠道采取“经销为主+直销结合”模式，每年新增经销商约10%，大力开拓下沉市场[16]；自2025年开始重点发力大健康业务，药食同源养生粉销售起量快[16] 蓝晓科技公司更新 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.86、28.78、34.61亿元，增速分别为20.6%、25.9%、20.3%；归母净利润分别为1.84、2.55、3.07亿元[17] - **技术平台优势**：公司主要做高端吸附分离材料，具备“材料+设备+工艺”一体化解决方案能力，下游应用于生命科学、水处理、金属资源提纯等多个领域[17] - **增长驱动因素**：短期看盐湖提锂订单放量，中期看生命科学、水处理等高端领域接力成长[17]；小核酸固相合成载体业务有望成为继盐湖提锂和多肽类减肥药之后的第三个成长期，下游客户如诺华、GSK有重磅产品[17] - **小核酸行业前景**：全球小核酸药物市场预计将于2029年达到206亿美元，2034年达到549亿美元，复合年增长率为21.6%[18]；小核酸采用化学固相合成，使用合成树脂载体，是蓝晓科技的强项，其放量给公司带来的利润空间有望翻倍[18]

高技能人才激励与关怀活动 - 秀洲区总工会联合区人社局开展高技能人才“送奖上门”走访慰问活动 跨越省内外城乡将荣誉证书 定制慰问品和新春祝福送到优秀技能人才家中 [1] - 慰问对象涵盖全国劳模 嘉兴良匠 省市级技能竞赛获奖者等多个群体 包括新能源技术科研骨干 服装制版老师傅 智能制造技术能手等 [1] - 走访规划了市外4条跨省线路和市内4条走访线路 足迹遍布江苏 四川 江西 安徽等省份以及嘉兴本地多个镇（街道） [1] 活动目的与社会效应 - 活动旨在让技能人才的荣誉被家人见证 被社会认可 让技能人才既有“面子”更有“里子” [2] - “送奖上门”方式打破了时空限制 增加了荣誉的仪式感和关怀的穿透力 挖掘并传播技能人才的奋斗故事 在全社会营造尊重劳动 尊重知识 尊重人才 尊重创造的浓厚氛围 [2] - 活动已连续开展多年 累计慰问高技能人才 劳动模范等先进典型百余人次 [2] 技能人才保障与培养体系 - 秀洲区通过健全高技能人才培养体系 采用职业技能竞赛 校企合作 技能研修等多种途径 助力现有技能人才队伍规模壮大和素质提升 [3] - 公司向全国技能人才释放“来秀洲有舞台 干事业有支撑”的强烈信号 并通过培训机会 展示平台 贴心服务等全程跟进 让技能人才发展有奔头 生活有甜头 [3] - 下一步将继续深化高技能人才服务举措 完善激励机制 搭建更多技能展示交流平台 并通过宣传活动讲好奋斗故事 放大“工会护航 技能成才”的示范效应 引导更多技术人才选择并扎根秀洲 [3]

公司当前状态与重整程序 - 公司已被债权人申请并启动预重整程序，正在公开招募重整投资人及开展预重整债权申报 [1] - 截至2025年第三季度末，公司净资产已为负值，面临被实施退市风险警示的紧迫局面 [4] - 公司当前首要目标是化解存量债务压力，预重整阶段债务仍在计息，财务压力持续 [1][2] 重整投资人的考量与引入 - 公司在评估意向投资人时，重点考量其资金实力、产业协同情况及未来发展空间 [1] - 公司尤其关注能在预重整阶段就参与纾困的投资人，以推动财务状况实质改善 [2] - 对于投资人带来的产业方向，公司将优先考虑与义乌当地产业基础协同的领域，如电商、汽车零部件及芯片产业 [3] 业务经营状况分析 - 公司陷入重整的根本原因是光伏业务经营压力，该业务周期性强、资产投入重，行业下行及电池片价格持续低位导致业务无法复工复产 [2] - 公司主营的无缝服装业务发展较为稳健，海外订单结构稳定，以规模化订单为主，生产和交付节奏稳定 [2] - 公司通过布局越南生产基地优化海外产能，并积极探索内销电商渠道以拓展自主品牌，相关业务处于培育阶段 [3] 地方政府支持与重整程序推进 - 作为义乌市七家上市公司之一，公司的债务风险化解工作受到地方政府高度重视，并提供了有力支持以稳定各方预期 [1] - 义乌市政府支持公司通过市场化手段推进重整，以维护企业整体价值，保护债权人及中小投资者利益 [2] - 从预重整推进至重整需完成向最高人民法院申请裁定及履行证监会相关程序等关键环节，该过程具有不确定性且需要时间 [5] - 公司目前在地方政府帮助下推进各项准备工作，一旦经最高人民法院裁定转入重整程序，后续节奏将明显加快 [5]

行政处罚与违规事实 - 公司及实际控制人兼董事长于2025年4月18日收到中国证监会《立案告知书》，并于2026年1月9日收到湖北证监局《行政处罚事先告知书》[1][4] - 公司主要违规为未及时披露非经营性资金占用相关关联交易事项[2][5] - 2022年11月至12月，资金占用发生额为7,150万元，占公司最近一期经审计净资产的9.42%[2][5] - 2023年上半年，资金占用发生额为3,222万元，占公司最近一期经审计净资产的5.12%[2][5] - 截至2023年8月15日，公司已收回上述资金及相关资金补偿款共计10,592万元，并在2023年年报中披露了其中10,222万元相关交易事项[2][5] - 公司未在2022年年报中披露该事项，发生额7,150万元占当期披露净资产的11.37%，资金占用余额4,150万元占当期披露净资产的6.60%[2][5][6] - 公司未在2023年半年度报告中披露该事项，发生额3,222万元占当期披露净资产的5.26%，资金占用余额3,372万元占当期披露净资产的5.51%[2][5][6] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入1.72亿元，同比下降33.12%[3][6] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损3,568.23万元，上年同期亏损4,855.61万元[3][6] - 2025年前三季度，公司扣非净利润亏损4,354.27万元，上年同期亏损5,604.08万元[3][6] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-117.9万元，上年同期为-6,160.63万元[3][6] - 报告期内，公司基本每股收益为-0.1元，加权平均净资产收益率为-7.52%[3][6] 投资者索赔信息 - 律师事务所表示，公司收到行政处罚事先告知书，投资者可参与索赔[4][6] - 暂定索赔条件为：于2023年4月29日至2024年4月29日之间买入，且在2024年4月30日之后卖出或持有公司股票的亏损投资者[4][6]

文章核心观点 - 正风反腐与纪检监察工作显著改善了中国的营商环境 促进了市场环境的公平公正和风清气正 从而吸引了企业投资落地并推动了经济高质量发展 [3][5][18] 营商环境的具体改善措施 - 多地推行“拿地即开工、交地即发证”模式 大幅压缩项目审批和落地时间 例如扬州某公司办证时间从60天压缩到28天 [5][10] - 政府服务模式转变为“有事必应、无事不扰”和“政策找人” 企业办事从“托关系”转向“讲规矩” 流程公开透明且可线上追溯 [5][6][7][10] - 通过数字化改革提升服务效率 例如浙江企业通过“浙里办”APP实现“无接触办事” 山东某区实现审批环节精简84%、材料减少60%、时限压缩70% [10][20] 企业经营者的正面反馈与投资选择 - 企业投资决策更看重政府诚信与执行力 良好的营商环境成为选址关键因素 例如广西北流某公司因当地高效服务在投产后两年内晋级为规上和高新技术企业 [5] - 企业感受到从审批、执法到政策兑现的全链条保障 使其能安心经营 例如江苏海门某公司因区位、产业、成本和政务服务等综合优势而落户 [7] - 外资企业同样受益 例如上海静安区为某外资贸易公司高效办理“一照多址”备案 解决了跨区经营登记难题 [12] 执法检查的规范与减负 - 针对企业反映的检查过多过频问题 多地推行“综合查一次”等改革 例如江苏省建立15项措施规范涉企检查 压减检查频次 [13][15] - 执法行为更加规范 从“趋利性执法”转向服务指导 例如四川某企业表示检查次数减少且更多是指出问题帮助消除风险 [13] - 纪检监察机关严肃查处损害营商环境的腐败问题 例如重庆万州区2025年查处相关问题59件61人 并推动解决企业反映问题41个 [15] 监督机制与政策落实 - 纪检监察机关通过主动监督、走访企业、发放问卷等方式收集问题并督促整改 例如广西北流市开展“百人访千企”行动 哈尔滨平房区监督政策兑现全过程 [6][9] - 建立协同联动机制推动问题解决 例如江苏省建立“分类建库+精准移送+跟踪处置”等工作模式 2025年以来共纠治违规执法行为1340个 为企业挽回损失4400余万元 [13][14] - 监督推动惠企政策精准快速直达 例如哈尔滨平房区2025年为700余户次企业兑现奖补资金超过5亿元 [9]

公司业务与社区合作 - 新疆比比拉服装设计公司为居民和外来务工人员提供服装裁剪技能培训 [1] - 培训活动由金色花苑社区与公司联合组织 [1] - 培训旨在拓展就业渠道并助力居民增收 [1] 行业与区域发展 - 服装设计技能培训在新疆乌鲁木齐市沙依巴克区开展 [1] - 活动聚焦于通过技能培训促进本地就业 [1]

行业痛点与市场机会 - 冬季服装市场存在显著痛点：消费者在选购时面临保暖与美观难以兼得、优质产品价格高昂、以及产品质量参差不齐等问题[4][6][9] - 市场存在产品质量问题：例如，有超过7万件羽绒服检查发现填充物为碎毛，以及标注100%山羊绒的衣物实际不含羊绒[2] - 消费者对高性能且高性价比的保暖服饰存在明确需求，这为新产品的市场切入创造了机会[8][9] 产品核心技术与性能 - 产品采用复合型创新材料与结构：结合了仿雪貂绒、100%绵羊毛以及3.0pro气凝胶（气绒）填充，形成双夹层三重保暖结构[19][22][69] - 核心技术优势显著：气凝胶材料具有中空结构，导热系数极低，能有效锁住身体热量，其保暖性能可媲美羽绒服[49][50][54] - 产品经过专业检测，性能数据明确：夹层保温率达到76.1%，克罗值为2.55，传热系数为2.54 W/(m²·K)，热阻为0.396 m²·K/W[77] - 具备多功能防护特性：外层采用微米级防护面料，具有优异的防泼水性能，且两面均可穿着[20][62][63][80] 产品设计、工艺与用户体验 - 产品设计注重版型与实用性：采用正肩线设计以修饰身形，衣长设计合理，旨在实现“暖而不肿”的效果[31][33][35] - 制造工艺先进：采用超声波热压技术替代传统针线缝合，从根本上解决了跑绒、钻毛问题，并提升了耐用性[95][97][99] - 强调易打理与耐用性：产品支持机洗，洗后不易变形且保暖层能保持蓬松，提升了产品的使用便利性和生命周期[103][114] - 细节设计周全：包括双面深口袋、双面暗扣设计以及全面的包边处理，提升了穿着的便捷性与舒适度[106][108][112] 市场定位与销售策略 - 产品定位为高性价比的创新保暖服饰：以119元/件的福利价销售，旨在提供市场上难以找到的高性价比两面穿保暖外套[45][121] - 采用饥饿营销策略：明确标注库存仅限100件，售完不补，以营造紧迫感促进销售[45][122] - 目标客群广泛：提供男女不同款式，女款覆盖85斤至160斤体重，男款覆盖100斤至200斤体重，并配备多种颜色选择[38][41][42][44] - 适用场景多样：产品被宣传为适合通勤、户外活动及作为礼物赠送，强调其“三季可穿”的百搭属性[20][45][83]

核心事件概述 - 方大炭素于2025年11月宣布参与杉杉集团实质合并重整，但在2025年12月第二轮意向投资人述标前已退出，并于2026年1月初正式公告终止参与重组 [1] - 方大炭素退出原因为尽职调查时间短、不充分，无法对标的资产做出合理价值判断，并结合整合风险审慎评估 [1] - 方大炭素为此次重组缴纳了5000万元人民币尽职调查保证金并开展了相关工作 [1] - 与方大炭素一同在第二轮述标前退出的还有湖南盐业集团、天齐锂业等竞标企业 [1] - 方大炭素宣布退出后，其股价从1月5日收盘的5.69元/股上涨至1月8日收盘的5.92元/股 [2] 杉杉集团重组进程 - 杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司于2025年3月被法院裁定进行实质合并重整，并于2025年6月正式公开招募重整投资人 [3] - 首轮重组中，由新扬子商贸牵头，联合TCL产投、东方资管等组成的投资联合体计划以32.84亿元人民币对价获得杉杉股份23.36%股权，但于2025年10月因联合体成员赛科迈先进材料提起诉讼而失败，重整协议解除 [4] - 2025年11月，杉杉集团重启第二轮投资人招募，共吸引12组意向投资人报名，涉及企业超过20家，包括中国宝安—贝特瑞联合体、安徽皖维集团—安徽海螺集团联合体等 [4] - 包括方大炭素在内的5组企业在第二轮述标前选择放弃 [5] - 杉杉集团自身负债约500亿元人民币，整个“杉杉系”牵连债务可能超过800亿元人民币 [3] 杉杉系企业状况与危机根源 - 杉杉股份已于2020年出售“杉杉品牌”，彻底剥离服装业务，其核心业务为新能源领域的锂电材料产业 [3] - 公司危机集中爆发于创始人郑永刚2023年2月去世后，其子郑驹与第三任妻子周婷之间的控制权之争引发企业内部、合作方、银行和市场面的信任危机 [6] - 具体危机表现为部分银行抽贷导致流动性危机，杉杉控股涉嫌规避要约收购义务被证监会立案调查，以及市场下行 [6] - 至2024年8月，杉杉集团逾期贷款利息接近1200万元人民币 [7] - 2025年1月，多家银行向法院申请对杉杉集团进行重整 [7] - 截至2025年9月29日，经审查确定的杉杉集团及子公司宁波朋泽债权合计达335.5亿元人民币，短债缺口达53亿元人民币，另有暂缓确定债权84.39亿元人民币 [7] 杉杉股份资产与经营状况 - 杉杉集团直接持有杉杉股份14.24%股权，并通过宁波朋泽茂贸易有限公司间接持股9.13%，合计持股23.37%，是其最具价值的资产之一 [7] - 杉杉集团所持杉杉股份累计被轮后冻结4.444亿股，占杉杉集团持股总数的138.76%，占杉杉股份总股本的19.76% [7] - 杉杉集团其他资产包括徽商银行股权、锦州永杉锂业股权以及各类不动产和应收款项 [7] - 尽管集团危机，杉杉股份2025年业绩好转：2025年前三季度营收49.5亿元人民币，同比增长10.91%；利润总额1.29亿元人民币，同比大涨193.69%；归母净利润7628.9万元人民币，同比暴增1253.04% [8] - 业绩增长得益于偏光片行业需求增长，OLED偏光片、车载用偏光片等高附加值产品稳定出货，以及负极材料业务销量与盈利水平提升 [9] - 杉杉股份的人造石墨负极材料产量在2025年上半年仍高居行业市场榜首 [9]