核心观点 - 报告认为，市场正面临流动性冲击余波，预计将延续波动甚至调整，同时成长科技行情已进入第一次良性调整期，配置上应减少弹性方向，重视稳定和确定性，并积极把握规律性的季节性开工行情 [6] - 报告核心建议是，当前正值最强季节性开工行情的最佳切入时点，应布局高胜率赔率的细分领域和个股组合，同时关注具备中长期涨价趋势且前期未超涨的领域 [4][29] 市场观点：流动性冲击与政策信号 - 下一任美联储主席提名推升了流动性紧缩预期，加剧全球市场波动，叠加临近春节国内微观流动性存在收紧风险，预计市场将延续波动甚至调整 [6] - 截至2月初，全国多省已召开地方两会，大部分省份持平或下调了2026年经济增速预期目标，例如广东从2025年“5%以上”下调为“4.5%-5%”，北京虽维持“5%左右”但删去了“努力争取更好结果”的表述，这或指向2026年总量政策力度与2025年基本持平 [3][12][13] - 地方两会政策可重点关注结构性举措，特别是人工智能（算力基础设施、创新应用、智能网联汽车）、服务消费（创新药、高端医疗器械）、商业航天、机器人等领域 [3][13] 行业配置：成长行情调整与开工机会 - 根据“1市场β抑制+3尾声观测特征”判断，成长产业景气周期第一阶段行情已结束，市场进入第一次良性调整期的概率不断加大，近期代表性个股“易中天寒”（新易盛、中际旭创、天孚通信、寒武纪）出现快速回调，近半个月左右最大回撤在10%-20%左右，验证了这一判断 [4][14][16] - 复盘过去三轮产业景气周期（智能手机、移动互联网、新能源）第一次良性调整期，代表性标的最大调整幅度通常在15%-30%左右，且大概率偏上沿区间 [4][15][17] - 调整节奏上均经历“下跌→反弹→下跌”的过程，在调整初期（第一波下跌）通常体现急跌特性，一般5-10个交易日下跌15-20%，例如新能源时期阳光电源、宁德时代、亿纬锂能在4个交易日内分别急跌15%、16%、20% [15][21] - 在良性调整期尾声（最后一波下跌）有可能出现3-5个交易日下跌10%左右的情形 [4][15] - 当前配置思路应收敛风险偏好，重视稳定性和确定性品种，减少或规避弹性资产及前期强势方向 [29] - **第一条主线是规律性基建开工机会**：过去10年间，每年春节假期到全国两会闭幕的1-1.5个月时间内，都会出现基建开工的季节性机会，其中工程咨询服务、环保设备、环境治理、通用设备、专业工程、非金属材料、金属新材料、专用设备、装修装饰、塑料十大细分领域性价比最高，报告还构建了18只优势个股组合 [29] - **第二条主线是具备中长期涨价趋势且前期未超涨的领域**：主要包括存储（近期受供需扰动价格大涨，涨价周期远未结束）、化工（景气周期刚启动）、机械设备（受益于工程机械景气改善及机器人、商业航天辐射） [29][30] - AI产业链仍是2026年核心主线，但短期行情步入第一次良性调整期，有色金属、储能、军工前期交易热度过高，短期有降温诉求，根据历史情形，第一次良性调整期持续1个月左右，成长风格调整15-20% [30]

机构调研热度分布 - 截至统计日当周，沪深两市共有139家上市公司接受机构调研[1] - 按申万一级行业划分，机械设备、电子和电力设备行业接受机构调研频度最高，分别有23家、18家和13家公司接受调研[1][2] - 基础化工行业有11家公司接受调研，计算机、农林牧渔、医药生物行业各有7家，汽车、国防军工、轻工制造行业各有6家[2] - 按申万二级行业划分，通用设备、半导体和专用设备板块位列机构关注度前三名，分别有11家、8家和6家公司接受调研[2][3] - 软件开发、汽车零部件行业各有5家公司接受调研，家居用品、化学制品、工程机械、光学光电子行业各有4家，化学制药行业有3家[3] - 光学光电子、化学制药等行业机构关注度有所提升[2]，国防军工、轻工制造等行业关注度也有所提升[1] 受关注的具体公司 - 从接受调研次数看，中国重汽、海安集团、潍柴重机和杰瑞股份接受调研次数最多，均达到3次[3][4] - 欧莱新材、齐翔腾达、简牌家居、开创电气、周大生、冰轮环境接受调研次数均为2次[4] - 从机构来访接待量看，环旭电子和耐普矿机并列第一，接待机构数量均达113家，大金重工以109家位列第三[3][5] - 奥比中光、华大智造、国能日新、锐明技术、华通线缆、河钢资源、中微半导等公司接待机构数量分别为113家、73家、73家、67家、67家、41家和41家[5] 黄金及矿业公司动态 - 黄金概念股本周市场表现活跃[5] - 南矿集团表示，公司资源业务核心聚焦金矿和铜矿，暂不拓展其他矿种[5] - 南矿集团现阶段参股矿山的三大原则为：不投风险过高的绿地矿、不投政府周边环境掌控能力弱的项目、不投探矿精度不足且储量与回报不确定的项目[5] - 未来公司将选择中小型优质矿山参股，避免与大型矿企竞争，待资本和经验积累后再考虑拓展更大规模矿山[5] - 公司资源业务的核心目的是获取生产运营权与装备销售渠道，以确保稳定的运维收入，而非依赖矿产分红[5] - 南矿集团周五收盘涨停[5] - 盛达资源表示，其参股的鸿林矿业菜园子铜金矿正式投产后，公司金、铜金属产量将有所增加[7] - 盛达资源旗下金山矿业的生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的48万吨/年，并将根据资源情况申请扩大生产规模，预计银、金金属产量会有所增加[7] - 公司目前的原生矿山业务主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）和含金银精粉（金单独计价）[7] - 鸿林矿业菜园子铜金矿投产后的主要产品是铜金混合精粉，金山矿业目前还有一些氧化矿及小部分银锭、黄金产出[7]

核心观点 - 市场对美联储新主席凯文·沃什的鹰派预期可能过度，降息周期仍将继续，需关注其公开言论可能带来的流动性预期回摆 [2] - 海外AI资本开支超预期（美股“七巨头”2026年资本支出预算合计近7000亿美元）带来算力基建链景气上修，市场对回报的担忧缺乏足够论据和现实验证，国内AI投资则处于起步阶段，周期差异明显 [2][22] - 外部扰动并非A股主要矛盾，应积极布局春季行情第二段，春节后至两会前，政策预期及资金回流等因素支撑风险偏好，风格上成长/周期、小盘、高市盈率预计相对占优 [2][27] - 从大周期看，成长风格占优刚过中段（本轮已持续约17个月，历史均值34个月），从小周期看，近期的风格切换是相对收益收敛，当前或已进入中后期（本轮已持续19个交易日，回撤9.6%，历史平均持续40个交易日，收敛幅度约14.5%） [2][30][31][43][44][47] 近期全球市场调整与A股韧性 - 2026年2月2日至5日，全球风险资产普遍承压，VIX恐慌指数一度跃升至21.77（近10年77.5%分位），比特币跌近24%，白银跌超17%，美股、港股、A股均下跌 [10] - A股（东财全A指数）在此次全球资产调整中表现出相对抗跌的韧性 [10][22] 市场谨慎预期的两大来源：流动性紧张与AI叙事分歧 - **美元流动性现实偏紧**：自2025年下半年起，美国存款准备金余额加速回落，隔夜逆回购出让金额回落至接近零，“量”上显示流动性收缩；市场融资利率持续高于美联储政策利率，“价”上也显示偏紧 [14] - **凯文·沃什提名加剧紧张预期**：其“缩表+降息”主张及美联储偏鹰表态（如理事丽莎·库克称通胀未显著回落前不支持进一步降息）推升美元指数，导致美债利率“熊陡” [14][15] - **AI叙事担忧再起**：一方面因美股科技巨头巨额资本开支指引（合计近7000亿美元）引发泡沫担忧；另一方面因AI应用（如Anthropic的Cowork工具）可能替代专业软件，引发市场恐慌，导致相关软件公司股价大幅下挫 [22] 对市场过度担忧的驳斥与布局逻辑 - **对沃什鹰派预期的判断**：市场可能高估其鹰派程度，考虑到美国中期选举的政治现实，沃什就任后维护市场稳定、避免流动性显著收缩仍是基准假设，其言论可能使市场预期回摆 [2][25] - **对AI恐慌的验证**：海外AI资本开支超预期从现实层面利好AI算力基建链，市场对回报的担忧需要论据验证；AI对传统软件的替代是渐进式、结构性的，而非快速颠覆；国内AI投资周期明显落后，处于起步阶段 [2][26] - **布局春季行情第二段**：基于历史季节效应，春节后至两会前市场上涨概率较高（统计显示上涨概率81.25%，平均涨跌幅2.79%），风格上成长/周期、小盘、高市盈率相对占优（历史超额收益均值分别为2.9%、2.0%、2.8%） [27][28][29] 风格周期分析：大周期成长占优，小周期收敛近尾声 - **大周期成长占优刚过中段**：从五个维度判断成长占优的大周期尚未结束：1) 时间维度：本轮已持续约17个月，远低于历史平均的34个月；2) 相对盈利：2026年高市盈率指数预测归母净利润同比增速高达51%，显著高于低市盈率指数的7%；3) 牛熊转换：当前“震荡慢牛”格局未变；4) 情绪周期：东财情绪监测指数处于上升周期，中枢上移；5) 增量资金：机构和个人/游资资金仍处于增量流入阶段 [30][31][32][34][38][41] - **小周期相对收益收敛或达中后期**：本轮收敛由外部流动性偏紧及AI叙事分歧触发，自2026年1月12日开始，截至2月6日已持续19个交易日，成长相对收益回撤9.6%，对比历史几次收敛区间（平均持续40个交易日，收敛幅度约14.5%），当前可能已进入中后期 [2][30][43][44][47] 重点关注方向 - **行业方向**：电子（存储/半导体等）、保险、传媒、机械设备、通信、化工、地产链 [3] - **主题方向**：机器人、无人驾驶、AI应用 [3]

核心观点 - 报告核心观点认为，新股次新板块的震荡波动已呈现收敛迹象，虽然整体修复动能尚不强势，但结构性亮点凸显，板块向上活跃周期或依然在途[1][2][12] - 报告指出，本轮新股向上活跃周期自元旦前后开启，持续时间可能尚短（约1个月余），且经过近两周震荡盘整，1月中上旬冲顶的定价和情绪指标已有所平抑，短线顶部过热特征得到明显消化[2][12] - 考虑到本周是春节前最后一个交易周，资金交投意愿可能略微清淡，但结构性活跃依然可期，建议灵活跟踪以相对性价比和热点主题为两端的结构性轮动行情[1][2][12] 新股市场表现总结 - **上周整体表现**：上周沪深新股次新板块平均涨幅为0.0%，实现正收益的个股占比约33.3%，较此前交易周平均涨幅-4.0%和正收益占比13.8%有明显改善[1][12] - **新股发行表现**：上周共有3只新股网上申购（1只科创板，2只北证），平均发行市盈率为39.8X，平均网上申购中签率为0.0218%[5][23] - **新股上市表现**： - 上周共有2只新股挂牌上市（1只科创板，1只主板），沪深新股上市首日平均涨幅约144.8%，较此前交易周平均涨幅210%有所降温[5][27] - 主板公司世盟股份上市首日涨幅不足110%[5][27] - 上周上市沪深新股在首日之后的平均涨幅约为-10.4%，较此前交易周边际下行[5][27] - **2025年以来上市新股表现**： - 2025年至今上市的96只沪深新股上周平均涨幅为0.0%，33.3%的个股上涨；31只北证新股上周平均涨幅为-2.3%，12.9%的个股上涨[6][28] - 涨幅居前的个股主要集中于光伏储能、商业航天及能源消费产业链；跌幅居前的则集中于首日定价充分的即期新股、价格波动加剧的有色资源产业链以及受海外扰动的算力半导体产业链新股[6][29] 市场周期与结构分析 - **周期位置判断**：新股向上活跃周期可能仍在途中，初始阶段的短线过热已得到消化，顶部特征尚不明显[1][2] - **结构性亮点**：以光伏为代表的结构性亮点开始凸显，同时商业航天等前期热点主题在休整后有重回活跃迹象[2][12] - **具体投资方向**： - 长期聚焦科技方向，如算力AI、机器人、商业航天等具备持续事件催化且空间巨大的新质生产力主题产业链，建议寻找有业绩支撑的标的并配合高低切换[3][12] - 关注人气阶段性关注但近期表现平抑的主题行业，如创新药、新消费、新型能源等，可把握节奏适度轮动布局[3][12] 本周市场动态与新股信息 - **即将上市新股**：本周（截至2月8日）有5只已完成申购待上市（2只科创板、1只主板、2只北证）[7][35] - 以2024年归母净利润计算，待上市科创板新股发行市盈率为57.1X，待上市主板新股平均发行市盈率为18.7X[7][35] - 待上市新股发行市盈率边际略有走高，可能对冲首日涨幅收敛，需警惕上市初期的波动风险，但行业主题热度升温可能提振股价活跃度[7][35] - **即将申购/询价新股**： - 本周有1只北证新股将开启申购，申购赚钱效应继续凸显[7][35] - 本周有1只创业板新股（固德电材）将开启询价，该公司是新能源车动力电池热防护部件及电工电线绝缘产品供应商[7][36] - **重点新股业绩预览（部分）**： - **电科蓝天**：2024年营业收入31.27亿元，归母净利润3.37亿元，预计2025年归母净利润变动-3.18%至6.81%[39][42] - **林平发展**：2024年营业收入24.85亿元，归母净利润1.53亿元，预计2025年归母净利润增长17.76%至30.84%[39][43] - **易思维**：2024年营业收入3.92亿元，归母净利润0.86亿元，预计2025年归母净利润变动-7.77%至6.86%[39][44] 建议关注的股票池 - **近端新股（2025年5月以来上市）**：短期建议灵活关注具备估值性价比或热点事件催化的标的，如同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等[8][46] - **次新股（2023年7月至2025年4月上市）**：中期建议关注市场关注度尚可且涨幅未被明显透支的个股，如骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等[8][46] - **股票池关键指标示例**：报告列出了近端与次新股池中公司的代码、名称、行业、当前市盈率（PE-TTM）、当前市值（亿元）、2025年第三季度净利润增速及销售毛利率等详细数据[47][48][50]

行业投资评级 - 机械设备行业评级为“强于大市”（维持评级）[7] 报告核心观点 - 中央政治局集体学习将脑机接口列为未来产业重点方向，产业本质是技术高度耦合、产业链与跨学科跨度大的超复杂系统工程[3][4] - 我国脑机接口产业已进入底座构建期，发展的关键在于完成系统整合的跃迁，而非单点技术突破[5] - 脑机接口是“十五五”重点赛道，市场规模有望快速增长，未来10年将再造一个中国高技术产业[6] 产业本质与当前挑战 - 脑机接口并非单一技术领域，而是由神经科学研究、硬件制造、算法研发等多子系统构成的超复杂系统工程[4] - 我国当前发展该产业存在明显短板，核心软硬件存在外部依赖形成的“软硬分离”问题[4] - 脑数据标准不统一、算力调度分散等基础设施薄弱问题，制约了技术迭代与产业发展[4] 产业发展路径与建议 - 需先明确国家级技术路线图并建设脑数据国家库等共享基础设施[5] - 需建立科研、产业、区域多层级协同机制，同时完善覆盖全生命周期的监管体系并参与国际标准制定[5] - 需通过高校交叉学科布局、校企联合培养等方式打造复合型人才供给体系[5] - 唯有实现技术突破、基础设施、监管体系与人才结构的协同闭环，才能推动产业实现稳定可持续发展[5] 市场规模与增长前景 - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%[6] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元[6] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动脑机接口等成为新的经济增长点[6] 建议关注的公司 - 报告建议关注岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等[6]

行业投资评级 - 对机械设备行业评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 全球地缘政治扰动加剧是驱动本轮矿山机械行业景气上行的更关键因素，其持续性将更长[8] - 在逆全球化与资源品供应链自主可控趋势下，各国对资源品的争夺加剧，矿山企业资本开支对价格变化的响应更快、金额更大，直接利好矿山机械行业[8] - 中国矿山机械全球份额仍有巨大提升空间，国产设备凭借性价比与定制化优势，有望在一带一路投资带动下加速出海并提升份额[8] 根据相关目录分别总结 投资建议与投资标的 - 报告认为广义矿山机械景气周期分为大宗原料开发、能源开采、建设利用三个阶段，目前正处于第一阶段[3] - 相关设备企业有望受益于行业景气度上行，提及的标的包括徐工机械、耐普矿机、三一国际、山推股份、同力股份、北方股份[3] 核心观点详述 - **全球竞争格局与市场份额**：根据2025年雅加达全球矿山设备制造商50强榜单，全球前五强（卡特彼勒、小松、山特维克、安百拓、美卓）均为海外企业，其销售额合计约422亿美元，CR5约55%[8] - **中国厂商现状**：榜单中有13家中国企业上榜，包括天地科技、郑煤机、徐工机械等，其销售额合计为147.23亿美元，在全球市场份额中占比仅为19.21%[8] - **增长驱动因素**：在一带一路投资推动下，中国对外投资重点在能源与金属采矿领域，将直接拉动相关设备需求，助力国产矿山机械份额提升[8]

上游周期品 - 有色金属价格分化，仅COMEX黄金周环比上涨1.1%至4,931.60美元/盎司，而铜、铝、铅、锌、锡、镍等工业金属价格周环比下跌1.3%至9.9%不等[15][25] - 煤炭行业景气度边际改善，煤炭开采和洗选PPI同比增速从11月的-11.8%修复至12月的-8.9%，焦炭期货价格周环比大幅上涨17.5%[41][43] - 石油石化行业景气度承压，石油和天然气开采业PPI同比增速从11月的-10.3%降至12月的-11.5%，布伦特原油价格周环比下跌6.2%[51][55] 中游制造与周期 - 钢铁价格周环比上行，铁矿石和螺纹钢期货价格分别上涨0.4%和1.6%[16][60] - 基础化工主要品种价格下行，化工产品价格指数周环比下跌0.9%，纯碱、甲醇、沥青等期货价格周环比下跌0.2%至2.9%[16][69] - 机械设备景气度修复，12月挖掘机产量和销量同比增速分别环比上升6.5和5.3个百分点至20.8%和19.2%[18][98] - 电力设备中风电景气度提升明显，11月中国发电新增设备容量（风电）累计同比增速环比上升12.4个百分点至59.43%，而锂电材料价格下行，碳酸锂周环比下跌6.2%[18][103] TMT行业 - 半导体销售周期向上，11月全球和中国半导体销售额当月同比增速分别环比上升2.6和4.4个百分点至29.8%和22.9%[17][111] - 计算机软件产业利润改善，12月中国软件产业利润总额累计同比增速环比上升0.7个百分点至7.3%[17][116] - 传媒行业景气度下滑，1月中国电影票房过去12个月累计值同比增速从12月的21.6%大幅下降至2.3%[17][119] 下游消费 - 食品饮料中白酒表现强势，飞天茅台当年散装批发参考价周环比上涨5.77%至1650元，但12月白酒产量当月同比下滑19.0%[19][123] - 家用电器需求疲软，12月家电出口额和厨电销售额同比增速分别进一步下滑至-6.9%和-19.5%[19][129] - 社会消费品零售总额增速放缓，12月社零总额当月同比增速环比下滑0.4个百分点至0.9%[19][132] 金融地产 - 证券行业景气度高增，截至1月31日当周两市成交额合计值环比增加至15.2万亿元，两融余额维持在2.71万亿元的高位[20][147] - 房地产行业持续低迷，12月商品房销售面积和房地产开发投资完成额累计同比增速分别下滑至-8.7%和-17.2%[20][145]

核心观点 - 2月券商金股配置思路显示市场对科技成长与顺周期板块的共识正在强化 电子 机械设备 有色金属成为推荐集中度最高的方向 [1] - 多数券商对2月市场走势观点偏向谨慎乐观 认为春季行情具备延续性 但指数层面或难以出现单边快速上涨 精选个股和把握行业轮动更具现实意义 [5] - 机构配置呈现“稳中求进”的思路 组合构建强调均衡与结构优化 以兼顾确定性与弹性 [5] 行业配置方向 - **电子行业**是券商配置的“压舱石” 推荐集中度高 主要逻辑在于算力需求持续扩张 国产替代进程加快以及产业链景气度改善 [3] - 电子板块内部分化加剧 资金更倾向于流向业绩确定性相对较高 具备产业趋势支撑的细分龙头 [3] - **机械设备行业**在2月金股中占据重要位置 受益于制造业升级与设备更新需求 以及与算力基础设施 能源开发等投资方向密切相关 [4] - 机械设备企业订单可见度较高 盈利修复节奏相对明确 兼具成长属性与周期弹性 容易获得中长期资金关注 [4] - **有色金属行业**热度源于顺周期逻辑的逐步强化 全球经济预期改善及资源品供需格局变化使基本金属和贵金属价格波动加大 相关企业盈利弹性受重视 [4] - 有色金属板块不仅具备阶段性交易机会 在新能源 高端制造等长期需求背景下也呈现出更具延展性的投资价值 [4] 重点推荐个股 - **海光信息**因其在核心技术和产业链地位上的优势 获得多家券商同时推荐 反映出机构对科技自主可控与高端制造方向的持续看好 [1][3] - **紫金矿业**作为资源龙头 凭借资源储备 成本控制和全球化布局优势 在2月金股中频繁出现 [1][4] - **腾讯控股**与**中国太保**作为权重股代表 在组合中更多承担稳定组合波动 提升确定性的作用 [1][5] 市场环境与机构策略 - 2月处于春节前后 是市场情绪相对活跃的阶段 在政策预期 资金回流以及风险偏好回升等多重因素作用下 春季行情往往具备延续性 [3] - 当前市场在经历前期震荡整理后 整体估值压力有所缓解 而成交活跃度与主题投资热度正在回升 为结构性机会的展开提供了基础 [3] - 机构建议关注节后资金回流和政策预期变化带来的交易机会 同时对短期涨幅较大的板块保持警惕 避免情绪化追高 [6] - 在结构性机会中 具备明确产业趋势 业绩改善路径清晰的公司 更有可能持续获得资金青睐 [6]

行业投资评级 - 对机械设备行业给予“看好”评级，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 美国数据中心建设加剧用电紧张，推动发电设备建设景气度上升，特别是燃气轮机（燃机）板块，产业链迎来投资机会 [2][3][8] - 美国政策导向将推动科技公司更大规模投建发电设备，行业景气度有望继续走强 [3][8] - 从产业链公司财报看，海外燃机公司订单已进入高景气状态并进入产能扩张期，产业链公司有望获得更多市场份额 [3][8] 行业动态与数据支撑 - 美国数据中心快速建设带来电力需求加速：根据EIA数据，2025年美国商业部门电力销售增长**2.4%**，预计2026年和2027年将分别增长**2.4%**和**4.3%**，用电需求将加速 [8] - 美国政策推动电力建设：近期美国有十几个州对数据中心单独收取更高电费并要求提供长期承诺和财务担保；美国总统推动电网运营商PJM要求大型科技企业为新建发电厂承担成本，此政策导向将推动科技企业大规模投建发电设备 [8] - 燃机企业订单高景气且持续性强：多家公司披露2025年第四季度美国相关订单大增，GE Vernova的燃机订单达**10.2GW**，同比增长**67%**；卡特彼勒发电机动销增长**44%**；三菱重工过去3个季度能源系统GTCC新签订单**1.96万亿日元**，同比增长**68%** [8] - 整机厂开启产能扩张：受需求拉动，燃机公司开启产能扩张，卡特彼勒计划将其燃气轮机产能提高一倍以上；GE Vernova计划在2026年上半年实现**20GW**产能，在2028年上半年实现**24GW**产能；西门子能源计划在美国投资**10亿美元**扩大其电网和燃气轮机设备生产规模 [8] 投资建议与相关标的 - 投资建议：行业景气度走强背景下，产业链公司有望获得更多市场份额，带来投资机会 [3] - 相关标的：杰瑞股份(002353，买入)、联德股份(605060，未评级)、应流股份(603308，未评级)、冰轮环境(000811，未评级)、迪威尔(688377，未评级) [3]

文章核心观点 - 广发基金投顾团队认为，A股市场在经历1月大涨后更趋理性，建议投资者延续“出海+科技”两大主题布局，重点关注全球需求支撑的顺周期行业以及AI与出海交叉的紧缺方向 [1][3] 市场整体表现与盈利状况 - 截至2月1日，约55%的A股上市公司已披露2025年业绩预告，整体盈利呈现修复态势 [1] - 2025年全A预告业绩增速中位数达18%，2025年第四季度单季度预告增速中位数为11% [1] - 历史经验显示，率先披露预告的公司通常对自身经营较自信，待全部年报披露后数据可能回落，但2025年整体业绩增速预计仍相对好于2024年 [1] 行业景气度分化分析 - 以“预增、略增、扭亏、续盈”为正向预告口径，各行业正向预告占比差异显著 [2] - 非银金融行业正向预告占比达100%，有色金属行业达65%，汽车与美容护理行业均超过50% [2] - 煤炭、房地产、轻工制造等行业正向预告占比不足20%，景气度相对低迷 [2] 业绩高增长行业方向 - 方向一：受市场或价格因素直接提振的行业，如非银金融（尤其是券商）受益于股市活跃度提升，有色金属依托金、银等大宗商品价格上涨 [2] - 方向二：受益于人工智能产业带动的行业，如机械设备、电子、计算机、通信等行业受AI产业链需求持续驱动 [2] - 方向三：受海外市场拉动的行业，如机械设备、传媒、电池等行业出口需求支撑较强 [2] - 内需消费类行业（如商贸零售、食品饮料、家用电器）及价格承压的周期品（如煤炭、石油石化）业绩增速相对较弱 [2] 投资主题与策略建议 - 建议投资者延续“出海+科技”两大主题布局 [1][3] - 重点关注全球需求支撑的顺周期行业，以及AI与出海交叉的紧缺方向 [1][3] - 考虑到市场波动风险，建议采用均衡配置策略分散风险，平滑组合波动 [3]