招商引资成果 - 2025年上半年签约17个优质项目 总投资额达31.1亿元[1] - 项目涵盖有色金属 纺织制造 科技生产 生态农业等多个领域[1] - 上半年累计开展"走出去"招商40余次 "请进来"洽谈超120场[2] - 湘商回归新注册企业14家 到位资金22.01亿元 涉税企业12家[4] - 截至目前全市累计新签约项目35个 总投资突破70亿元[4] 招商策略与方法 - 围绕"一主一特""百花齐放"产业定位实施靶向招商策略[2] - 锁定粤港澳大湾区 长三角等重点区域开展精准招商[2] - 组建13支专业招商小分队开展精准对接[2] - 实施"强链""延链""补链"行动聚焦优势产业[2] - 深入实施"雁归工程" 聘任15位异地商会会长担任招商大使[2] 营商环境建设 - 打造"136"营商环境金字招牌 建立项目全生命周期管理体系[3] - 推行"园区事园区办" 成立湘南纺织服装产业联盟[3] - 设立"绿色通道"配备"一对一"服务专员全程帮办代办[3] - 建立纪委明察暗访常态化监督机制与企业服务专员派驻制度[3] - 制度化设立"企业家接待日" 建立大招商格局项目调研机制[3] 组织保障机制 - 构建市级领导带头抓 部门乡镇协同干的联动机制[4] - 市委市政府主要领导深度参与项目全流程[4] - 市人大市政协通过专题调研 提案督办等方式全程监督[4] - 形成领导带着干 部门跟着上 全市一起拼的招商合力[4]

纺织制造板块市场表现 - 纺织制造板块整体上涨0.19%，表现优于大盘，当日上证指数下跌1.25%，深证成指下跌2.83% [1] - 夜光明领涨板块，涨幅3.72%，收盘价21.17元，成交量1.96万手，成交额4113.89万元 [1] - 金春股份涨幅3.70%，收盘价26.88元，成交量5.20万手，成交额1.39亿元 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括古膜绒材（3.06%）、滑兴股份（2.43%）、浙文影业（1.94%）和百隆东方（1.88%） [1] - 跌幅最大个股为迎丰股份下跌9.59%，收盘价7.54元，成交量33.11万手，成交额2.52亿元 [2] - 南山智尚下跌5.93%，收盘价20.45元，成交量19.98万手，成交额4.25亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.79亿元，游资资金净流入7385.35万元，散户资金净流入1.05亿元 [2] - 古麒绒材主力净流入862.60万元，占比3.03%，但散户净流出852.23万元 [3] - 江南高纤主力净流入755.79万元，游资净流入685.99万元，但散户净流出1441.79万元 [3] - 诺邦股份游资净流入1346.10万元，占比13.86%，但主力仅流入155.22万元 [3] 成交活跃度 - 浙文影业成交量26.66万手居首，成交额9829.26万元 [1] - 百隆东方成交量16.21万手，成交额8687.38万元 [1] - 迎丰股份成交量33.11万手为板块最高，成交额2.52亿元 [2]

核心观点 - 多家公司2025年上半年业绩表现分化 部分企业实现高增长或扭亏为盈 主要受益于产能释放、产品周期优化及成本控制等措施[4][17][29][39][44] - AI技术、新产品上市及海外扩张成为重要增长动力 尤其在智能汽车、游戏、短剧及音频社交等领域表现突出[7][13][19][34][39] - 部分行业如农药、钾肥及储能受益于景气周期或政策支持 产品价格回升及需求复苏带动业绩改善[36][65][74] 上汽集团 - 2025年H1总营收2995.9亿元同比+5.2% 扣非归母净利润54.3亿元同比+432.2%[4] - 自主品牌销售130.4万辆同比+21.1% 新能源车销售64.6万辆同比+40.2%[5] - 尚界H5开启预售 18小时小订破5万台 预售价16.98-20.98万元 搭载华为ADS 4智能驾驶系统[7] 神州泰岳 - 2025年H1归母净利润5.09亿元同比-19.26% 游戏收入20.28亿元同比-16.41%[11][12] - 多款SLG新品计划2025-2027年上线 包括《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》等[14] 柠萌影视 - 2025年H1营收4.01亿元同比+108.5% 经调整净利润1444.1万元实现扭亏[17][18] - 短剧收入超5000万元 累计上线短剧超3400分钟同比+70%[20] 金石资源 - 2025年H1营收17.26亿元同比+54.24% 主要因金鄂博氟化工产能释放[23] - 无水氟化氢收入9.07亿元同比+114.96% 毛利率11.57%同比+11.18个百分点[23] 中科创达 - 2025年H1营收32.99亿元同比+37.44% 归母净利润1.58亿元同比+51.84%[29] - 智能物联业务收入12.7亿元同比+136% 智能汽车业务收入11.89亿元同比+7.85%[30][31] 广信股份 - 2025年H1归母净利润3.5亿元同比-15.0% 但Q2同比+1.4%企稳[36] - 农药产品价格分化 草甘膦Q3均价2.61万元/吨较Q2+2738元/吨[37] Sound Group - 2025年H1总收入13.58亿元同比+46.9% GAAP净利润0.68亿元实现扭亏[39][42] - 音频娱乐收入13.41亿元同比+46.1% 付费用户月均贡献收入650.6元较2024年432.7元提升[41] 美丽田园医疗健康 - 2025年H1营收14.59亿元同比+28.2% 净利润1.71亿元同比+35.5%[44] - 亚健康医疗服务收入1.54亿元同比+107.8% 毛利率63.1%同比+8.7个百分点[45] 顺丰控股 - 2025年H1营收1468.58亿元同比+9.26% 归母净利润57.38亿元同比+19.37%[47] - 同城即时配收入54.9亿元同比+38.9% 速运及大件分部利润53.85亿元[51][52] 申洲国际 - 2025年H1销售额149.66亿元同比+15.3% 归母净利润31.77亿元同比+8.4%[55] - 休闲类收入37.92亿元同比+37.4% 欧洲收入30.29亿元同比+19.9%[56] 欧派家居 - 2025年H1归母净利润10.18亿元同比+2.88% 扣非归母净利润9.43亿元同比+21.41%[59] - 衣柜及配套家具毛利率41.39%同比+4.72个百分点 零售大家居有效门店超1200家[60][61] 盐湖股份 - 2025年H1归母净利润25.15亿元同比+13.7% 氯化钾销售均价3019元/吨同比+26.0%[65][67] - 4万吨/年锂盐项目预计9月底投料试车 将形成8万吨/年锂盐产量规模[69] 南网储能 - 2025年H1归母净利润8.3亿元同比+32.9% 抽蓄收入21.7亿元同比+6.3%[73][74] - 梅蓄一期参与现货市场交易 计划扩大抽蓄电站现货交易规模[74] 安踏体育 - 2025年H1收入385.4亿元同比+14.3% 剔除特殊项后归母净利同比+14.5%[76] - 所有其他品牌收入74.1亿元同比+61.1% 迪桑特门店241家较2024年末+15家[77][79] 太力科技 - 2025年H1营收5.77亿元同比+6.21% 归母净利润0.40亿元同比-21.86%[81] - 国内2B业务同比+235% 外销收入1.95亿元同比+30.27%[83][84] 优然牧业 - 2025年H1营收102.84亿元同比+2.3% 归母净利润-2.97亿元同比减亏0.34亿元[86] - 现金EBITDA为28.11亿元同比+7.1%[86]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 2025H1收入表现亮眼 销售额达149.66亿元人民币 同比增长15.3% 归母净利润31.77亿元人民币 同比增长8.4% [5][7] - 海外产能扩张驱动增长 越南第二面料工厂预计2025年底投产 柬埔寨新工厂建设推进 [7] - 四大核心客户收入占比提升至82.1% 客户结构优化保障订单稳健增长 [7][8] - 劳动力成本上升导致毛利率同比下降1.9个百分点至27.1% [5][7] 财务表现 - 分品类收入：运动类101.29亿元（+9.9% 占比67.7%） 休闲类37.92亿元（+37.4% 占比25.3%） 内衣类9.4亿元（+4.1% 占比6.3%） [7] - 分地区收入：欧洲30.29亿元（+19.9%） 美国25.55亿元（+35.8%） 日本24.99亿元（+18.1%） 其他市场32.4亿元（+18.7%） 国内市场36.46亿元（-2.1%） [7] - 费用结构：销售费用率0.7%（+0.07pct） 管理费用率7.23%（-0.04pct） 财务费用率1.2%（-0.3pct） [7] - 现金流状况：现金及等价物103.20亿元 借贷净额43.81亿元 负债权益比39.8% [7] 盈利预测 - 2025-2027年收入预测：320.3亿元（+12%）/353.9亿元（+10%）/385.7亿元（+9%） [9][10] - 2025-2027年归母净利润预测：65.9亿元（+6%）/73.2亿元（+11%）/80.0亿元（+9%） [9][10] - 估值水平：2025-2027年PE分别为12/11/10倍 PB分别为2.0/1.7/1.5倍 [9][10] 产能与资本开支 - 2025H1资本开支15.34亿元 主要用于越南和柬埔寨生产基地建设 [7] - 海外工厂生产规模扩充和运营效率提升 为海外市场需求提供产能保障 [7]

板块整体表现 - 纺织制造板块较上一交易日下跌0.77% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块主力资金净流出6530.11万元 游资资金净流入5185.15万元 散户资金净流入1344.96万元 [2] 个股涨跌表现 - 南山智尚领跌板块 收盘价21.74元 跌幅6.01% 成交量27.69万手 成交额6.18亿元 [2] - 华升股份跌幅4.30% 收盘价8.68元 成交量30.59万手 成交额2.71亿元 [2] - 华纺股份涨幅2.03%居首 收盘价3.51元 成交量72.64万手 成交额2.55亿元 [1] - 云中马涨幅1.23% 收盘价39.52元 成交量4.16万手 成交额1.65亿元 [1] 资金流向特征 - 迎丰股份主力净流入1571.71万元 占比3.81% 游资净流入400.58万元 散户净流出1972.29万元 [3] - 江南高纤主力净流入899.52万元 占比3.92% 游资净流出343.95万元 散户净流出555.57万元 [3] - 宏达高科主力净流入816.45万元 占比8.08% 游资净流出497.36万元 散户净流出319.10万元 [3] - 万事利游资净流入1168.97万元 占比9.31% 主力净流入664.44万元 散户净流出1833.40万元 [3]

板块表现 - 纺织制造板块较上一交易日下跌0.6% 跑输上证指数（下跌0.45%）和深证成指（下跌2.14%）[1] - 板块内个股分化明显 迎丰股份领涨（10.01%） 华升股份领跌（-7.64%）[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前五位个股：迎丰股份（+10.01%至8.24元）、南山智尚（+6.98%至23.13元）、江南高纤（+2.37%至2.16元）、古麒绒材（+1.94%至25.81元）、宏达高科（+1.86%至13.14元）[1] - 跌幅前五位个股：华升股份（-7.64%至9.07元）、诺邦股份（-4.26%至20.46元）、华孚时尚（-3.75%至5.14元）、浔兴股份（-2.60%至9.35元）、华利集团（-1.94%至51.57元）[2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.25亿元 游资资金净流入139万元 散户资金净流入1.24亿元[2] - 迎丰股份主力净流出3669.01万元（占比29.03%） 南山智尚主力净流入1700.12万元（占比1.68%）[3] - 新澳股份游资净流出1211.19万元（占比16.98%） 伟星股份游资净流入341.74万元（占比3.06%）[3] 成交情况 - 南山智尚成交额最高达10.13亿元（成交量46.84万手） 华孚时尚成交额3.46亿元（成交量67.24万手）[1][2] - 迎丰股份成交量16.08万手（成交额1.26亿元） 江南高纤成交量111.43万手（成交额2.39亿元）[1]

核心观点 - 电动自行车新国标实施推动行业技术合规升级 头部企业受益于产品创新能力和以旧换新政策带动的业绩增长 [10][58] - 包装纸价格延续走强趋势 龙头企业连续提价带动盈利改善与估值修复 [11][59] - 家具行业出口订单有望改善 宠物行业头部企业通过自有品牌与海外布局巩固优势 [59][60] 行业要闻 - 电动自行车新国标于2025年9月1日实施 强化防火阻燃 电池防篡改等安全要求 旧标车销售过渡期至11月30日 [10] - 纸业龙头玖龙 理文 山鹰等9月初提价30-100元/吨 8月累计涨幅超200元/吨 [11] 行业发展情况 - 1-7月家具类社零额1159.1亿元 同比增长22.6% 家具制造业营收3530.9亿元同比下降5.4% [12] - 7月家具及其零件出口额48.84亿美元同比增长3% 家用木制品出口额2.57亿美元同比下降1.3% [16] - 1-7月机制纸及纸板产量9362.3万吨同比增长3.6% 7月纸浆进口量288万吨同比增长23.8% [31] - 1-7月体育娱乐用品社零额987.8亿元同比增长21.1% 文化办公用品社零额2782.8亿元同比增长23.7% [35] - 1-7月服装鞋帽针纺织品类社零额8370.7亿元同比增长2.9% 服装类社零额5992.4亿元同比增长2.2% [40] - 7月鞋靴出口额39.43亿美元同比下降7.6% 服装及衣着附件出口额151.62亿美元同比下降0.5% [43] 公司业绩 - 欧派家居2025年上半年归母净利润10.18亿元同比增长2.88% 营收82.41亿元同比下降3.98% [46] - 奥瑞金2025年上半年归母净利润9.03亿元同比增长64.66% 营收117.27亿元同比增长62.74% [46] 市场表现 - 8月轻工制造行业指数上涨6.4% 跑输沪深300指数3.93个百分点 [47] - 8月纺织服饰行业指数上涨2.71% 跑输沪深300指数7.62个百分点 [55] 行业策略 - 电动两轮车头部企业上半年营收均值增长36.44% 归母净利润均值增长56.82% [58] - 瓦楞纸价格8月上涨200元/吨 箱板纸上涨50元/吨 均价同比分别上涨3.07%和3.24% [59] - 国内宠物行业上半年市场规模同比增长8.84% 乖宝宠物和中宠股份净利润分别增长22.55%和42.56% [60]

核心观点 - 公司1H25业绩低于预期 收入23.30亿港元同比-2.3% 归母净利润2.60亿港元同比-6.1% [1] - 业绩下滑主要因2Q25美国关税政策不确定性导致客户下单谨慎 [1] - 受益于下游客户订单恢复预期 评级上调至跑赢行业 [1] 财务表现 - 收入结构：面料/织带/蕾丝收入占比分别为77.6%/21.5%/0.9% [1] - 产品收入变化：面料同比-4.4%至18.07亿港元 织带同比+6.9%至5.01亿港元 蕾丝同比-20.6%至0.22亿港元 [1] - 毛利率同比-0.4ppt至26.6% 其中面料/织带/蕾丝毛利率分别同比+0.2ppt/-2.0ppt/-10.7ppt [2] - 费用率保持稳定：销售/管理/财务费用率分别同比+0.3ppt/-0.1ppt/持平至4.5%/6.8%/1.8% [2] - 归母净利率同比-0.4ppt至11.2% [2] 营运指标 - 存货周转天数从2024年底112天上升至131天 [2] - 应收账款周转天数维持60天 [2] - 经营活动现金流净额同比+14.2%至3.48亿港元 [2] - 净债务较2024年底下降37.1%至3.00亿港元 [2] - 净资产负债比率由13.5%降至8.2% [2] 业务发展 - 织带收入增长主要因持续投入色纱织带产品并获取多家重要客户订单 [1] - 运动服装及服装面料收入同比-5.5%至12.31亿港元 内衣面料收入同比-1.9%至5.77亿港元 [1] - 公司深耕内衣面料和运动服装领域 有望受益于运动客户新产品订单 [2] - 越南新工厂助力长期产能增长 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测3.6%至6.17亿港元 [3] - 引入2026年盈利预测6.61亿港元 [3] - 当前股价对应2025/26年5.9x/5.5x P/E [3] - 目标价上调65%至4.45港元 对应2025/26年7.5x/7.0x P/E [3] - 较当前股价有27.5%上行空间 [3] 市场前景 - 约50%收入来自美国市场 [3] - 预计美国关税政策明朗后下半年客户下单将逐步恢复 [3] - 产能利用率及盈利能力有望恢复 [3]

投资评级与目标价调整 - 中金上调超盈国际控股评级至跑赢行业 目标价上调65%至4.45港元 对应2025/2026年市盈率7.5倍/7.0倍 [1] - 当前股价对应2025/2026年市盈率5.9倍/5.5倍 较目标价存在27.5%上行空间 [1] - 估值切换至2026年 因2025年盈利受关税一次性影响 [1] 盈利预测调整 - 下调2025年盈利预测3.6%至6.17亿港元 引入2026年盈利预测6.61亿港元 [1] - 上半年归母净利润2.60亿港元同比下降6.1% 低于预期 [2] - 业绩低于预期主因第二季度美国关税政策不确定性导致客户下单谨慎 [2] 收入表现与产品结构 - 上半年收入23.30亿港元同比下降2.3% [2] - 面料收入18.07亿港元同比下降4.4% 占比77.6% [3] - 织带收入5.01亿港元同比增长6.9% 占比21.5% 因色纱织带产品获重要客户订单 [3] - 蕾丝收入0.22亿港元同比下降20.6% 占比0.9% [3] - 运动服装面料收入12.31亿港元同比下降5.5% 内衣面料收入5.77亿港元同比下降1.9% [3] 盈利能力分析 - 毛利率26.6%同比下降0.4个百分点 主因第二季度产能利用率下降 [4] - 面料毛利率同比上升0.2个百分点 织带毛利率同比下降2.0个百分点 蕾丝毛利率同比下降10.7个百分点 [4] - 归母净利率11.2%同比下降0.4个百分点 [4] - 销售费用率4.5%同比上升0.3个百分点 管理费用率6.8%同比下降0.1个百分点 财务费用率1.8%持平 [4] 营运与财务状况 - 存货周转天数从2024年底112天上升至131天 [5] - 应收账款周转天数60天保持稳定 [5] - 经营活动现金流净额3.48亿港元同比增长14.2% 主因营运资金管理优化 [5] - 净债务3.00亿港元较2024年底下降37.1% 净资产负债比率从13.5%降至8.2% [5] 行业与增长驱动因素 - 公司深耕内衣面料和运动服装领域 有望受益于运动客户新产品订单 [2] - 越南新工厂助力长期产能增长 [2] - 约50%收入来自美国 预计随着关税政策明朗化 下半年客户下单将逐步恢复 [5] - 下游客户订单恢复将带动产能利用率及盈利能力提升 [2][5]

股东减持计划 - 持股5%以上股东伊藤忠卓越纤维（亚洲）有限公司计划减持公司股份 总减持规模不超过1666.68万股 其中通过集中竞价方式减持不超过555.56万股（占总股本1%） 通过大宗交易方式减持不超过1111.12万股（占总股本2%）[1] - 减持时间为2025年9月23日起的3个月内 股份来源为公司首次公开发行前取得 减持原因为股东自身战略安排[1] - 本次减持计划实施存在不确定性[1]