行 业 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业双周报（2025/6/6-2025/6/19） 国家能源局发布《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》 2025 年 6 月 20 日 投资要点： 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 目录 | 一、行情回顾 | | 3 | | --- | --- | --- | | 二、电力设备板块估值及行业数据 | | 6 | | 三、产业新闻 | | 9 | | 四、公司公告 | 10 | | | 五、电力设备板块本周观点 | 10 | | | 六、风险提示 | 11 | | 插图目录 | 图 | 1 | ：申万电力设备行业年初至今行情走势（截至 2025 | | | | | | | | 年 | 6 月 | 19 | 日） | | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 图 | 2 | ：申万电力设备板块近一年市盈率水平（截至 2025 | | | | | | | | 年 | 6 月 | ...

新能源汽车安全管理 - 三部门召开视频会议强调新能源汽车安全管理 要求企业扛起产品质量安全主体责任 不得夸大和虚假宣传 不搞"内卷式"竞争 [2] - 会议要求车辆和动力电池企业做好设计验证、生产制造、售后服务等风险防范 不得偷工减料或以次充好 [2] 宇树科技融资 - 宇树科技完成C轮融资交割 由中国移动旗下基金、腾讯、阿里等共同领投 投前估值超100亿元 [2][3] 光伏行业动态 - 光伏行业协会会议聚焦"限产保价" 预计三季度开工比例环比降低10%-15% 严控低价销售行为 [2] - 第三方审计组将全面审计低价销售证据 整顿以次充好行为 [2] 贵州茅台分红 - 贵州茅台实施2024年年度利润分配 每股派发现金红利27.673元 合计派发346.71亿元 [2] 三花智控H股发行 - 三花智控H股发行最终价格定为每股22.53港元 预计6月23日在港交所上市 [3] 游戏电竞行业政策 - 北京市印发支持办法促进游戏电竞行业高质量发展 从审核效率、版权服务、精品创作等多方面部署 [2] 稀土出口管制 - 商务部表示已加快稀土出口许可审查 依法批准合规申请 愿加强与相关国家出口管制对话 [2] 跨国公司投资 - 中国副总理何立峰指出中国拥有超大规模市场和完备产业体系 是跨国公司理想投资目的地 [2] 原油市场 - 特朗普推迟对伊朗打击决定 缓解市场担忧 WTI原油维持在74美元/桶 布伦特原油接近79美元/桶 [5] 英国央行利率 - 英国央行维持基准利率4.25%不变 符合预期 预计9月CPI可能升至3.7% [5] 土耳其央行利率 - 土耳其央行维持基准回购利率46.00%不变 [5] 公司公告 - 宁德时代拟使用不超过45亿元闲置募集资金进行现金管理 [7] - 恒润股份拟投资12亿元建设风电齿轮箱零部件项目 [7] - 山金国际启动H股上市筹备工作 [7] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权 [7]

停牌 - 线上线下控股股东及实际控制人筹划控制权变更 股票停牌 [1] 并购 - 康达新材拟以现金方式收购中科华微不低于51%股权 拓展半导体集成电路领域 [2] 股权转让、增持、回购 - 上海三毛95%股权无偿划转至机电集团 控股股东变更为机电集团 [3] - 千红制药实际控制人一致行动人王轲拟继续增持不少于1240万股 [3] - 诺唯赞拟以500万元-1000万元回购公司股份 [4] 对外投资、日常经营 - 汇通能源子公司拟出资3000万元投资半导体和智能制造领域产业基金 [5] - 宁波远洋拟20亿元投资建造4艘4300TEU集装箱船 [6] - 赛升药业2000万元受让NeoAB33新药项目相关技术 [6] - 厦门钨业包头金龙5000吨高性能钕铁硼磁性材料项目建成投产 [7] - 恒润股份全资子公司12亿元投建年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [8] - 迪威尔3.058亿元投建深海承压零部件精密制造项目 [9] - 海正药业拟合资设立合成生物学独立子公司 [10] - 山金国际启动境外发行H股并在香港上市筹备工作 [11] - 万泰生物冻干水痘减毒活疫苗启动III期临床试验并完成首例入组 [12] 业绩变动 - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加254%-332% 多肽原料药业务表现较好 [13]

城建发展 - 公司收到持股33.47%的京城佳业2024年度分红款712.82万元 [1] - 主营业务为房地产开发、对外股权投资和商业地产经营 [1] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [1] 圣诺生物 - 预计2025年上半年归母净利润7702.75万元至9414.48万元，同比增长253.54%至332.10% [1] - 扣非净利润预计7734.64万元至9453.45万元，同比增加304.49%至394.38% [1] - 主营业务为多肽原料药和制剂产品的研发、生产与销售 [1] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] 金达威 - 取得"一种纳豆激酶的提纯方法"发明专利证书，专利权期限二十年 [2] - 主营业务为保健食品和饲料添加剂的研发、生产及销售 [2] - 所属行业为食品饮料-食品加工-保健品 [2] 中信国安 - 拟以2.78亿元股权出资增资中国广电湖南公司5.29%股权 [2] - 主营业务为企业综合信息服务业务、有线电视网络业务、房地产业务 [2] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [3] 吉电股份 - 股东代表董事、总经理牛国君辞职 [3] - 主营业务为火电、水电、新能源的研发、生产和销售 [3] - 所属行业为公用事业-电力-电能综合服务 [4] 健康元 - JKN2301干混悬剂临床试验获批准，针对2至12周岁流感儿童患者 [5] - 主营业务为医药产品及保健品研发、生产及销售 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [7] 新天绿能 - 完成发行15亿元绿色中期票据，期限3+N年，利率2.05% [7] - 主营业务为新能源发电业务及天然气销售业务 [8] - 所属行业为公用事业-电力-风力发电 [9] 恒润股份 - 全资子公司拟投资12亿元建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [9] - 主营业务为辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件的研发、生产和销售 [9] - 所属行业为电力设备-风电设备-风电零部件 [10] 普莱得 - 收到1000万元政府补助，占最近一年净利润15.87% [10] - 主营业务为电动工具研发、设计、生产和销售 [11] - 所属行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [12] 博腾股份 - 全资三级子公司通过欧盟QP审计 [12] - 主营业务为小分子药物、大分子药物及基因细胞治疗等CDMO服务 [12] - 所属行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [13] 周大生 - 5月新增7家自营门店，总投资金额90万元至650万元 [13] - 主营业务为"周大生"品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营 [14] - 所属行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [15] 万泰生物 - 启动冻干水痘疫苗III期临床试验 [15] - 主营业务为体外诊断试剂、自动化检测设备、疫苗研发生产及销售 [15] - 所属行业为医药生物-生物制品-疫苗 [16] 万达信息 - 拟签订870万元中国人寿新一代人力资源管理系统二期项目合同 [16] - 主营业务为智慧城市中的软件开发、服务和整体解决方案 [16] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [17] 皖通科技 - 取得"一种基于实时交通流的高速公路车道管控方法及系统"发明专利 [17] - 主营业务为高速公路信息化建设 [18] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [19] 上海医药 - 普瑞巴林胶囊获得泰国药品注册证书 [19] - 主营业务为医药工业、医药商业 [20] - 所属行业为医药生物-医药商业-医药流通 [21] 三星医疗 - 子公司预中标1.43亿元国家电网项目 [21] - 主营业务为智能配用电板块、医疗服务板块 [22] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [23] 开开实业 - 拟使用2000万元闲置自有资金购买结构性存款产品 [24] - 主营业务为医药流通及服务和服装批发、零售 [24] - 所属行业为医药生物-医药商业-医药流通 [24] 江苏华辰 - 拟发行4.6亿元可转换公司债券 [24] - 主营业务为节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等 [24] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [24] 建工修复 - 联合中标3276万元土壤污染治理项目 [24] - 主营业务为环境修复综合服务 [25] - 所属行业为环保-环境治理-综合环境治理 [25] 迪哲医药 - 完成舒沃哲全球多中心III期临床试验患者入组 [25] - 主营业务为恶性肿瘤、免疫性疾病领域创新疗法的研究、开发和商业化 [25] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [26] 德尔股份 - 发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理 [26] - 主营业务为汽车零部件系统的供应 [26] - 所属行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [26] 北京科锐 - 中标多个电网项目，金额约1.54亿元 [27] - 主营业务为配电设备研发与制造、新能源投资与建设、智慧能源管理 [27] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [28] 协创数据 - 拟与苏银金租开展4.98亿元融资租赁业务 [28] - 主营业务为通过研发先进的硬件和软件解决方案，提供一体化的产品和服务 [28] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [29] 美格智能 - 向香港联交所递交H股发行上市申请 [29] - 主营业务为无线通信模组和物联网解决方案业务 [30] - 所属行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [31] 宇信科技 - 向香港联交所递交H股发行上市申请 [31] - 主营业务为银行科技解决方案、非银科技解决方案和创新运营服务 [31] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [32] 莱美药业 - 股东拟被动减持5915股公司股份 [32] - 主营业务为医药制造 [33] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [33] 景业智能 - 股东拟询价转让3.75%公司股份 [33] - 主营业务为特种机器人及智能装备系统的研发、生产及销售 [35] - 所属行业为机械设备-自动化设备-机器人 [35] 中顺洁柔 - 拟调整回购资金总额至1.1亿元至1.6亿元 [35] - 主营业务为高档生活用纸系列产品、纸巾盒等 [35] - 所属行业为美容护理-个护用品-生活用纸 [36] 太极实业 - 控股子公司拟与SK海力士签署第四期工序服务合同 [36] - 主营业务为半导体业务、电子高科技工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务 [36] - 所属行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [37] 健帆生物 - 产品获得欧盟MDR认证 [37] - 主营业务为生物材料和高科技医疗器械的研发、生产及销售 [38] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [39] *ST恒立 - 收到股票终止上市决定 [39] - 主营业务为汽车空调及零部件业务和贸易 [40] - 所属行业为综合-综合Ⅱ-综合Ⅲ [41] ST长园 - 子公司向沃尔核材出售长园电子25%股权，对价3.4亿元 [41] - 主营业务为智能电网设备与能源互联网技术服务、消费类电子及其他领域智能设备、磷酸铁锂产品 [42] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [42] 长虹美菱 - 子公司拟8.77亿元投建智慧家电产业园项目 [42] - 主营业务为电冰箱、冰柜及空调、洗衣机的生产与销售 [42] - 所属行业为家用电器-白色家电-冰洗 [42] 永臻股份 - 下属公司拟投资13.1亿元建设包头储能电站项目 [42] - 主营业务为绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用 [43] - 所属行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [44] *ST新元 - 公司实控人、董事长被限制高消费 [44] - 主营业务为智能装备的研发、制造、销售并提供相应的成套解决方案 [44] - 所属行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [44] 大中矿业 - 拟10亿元投建年产3000吨金属锂电池新材料项目 [44] - 主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售 [45] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [46] 蓝天燃气 - 控股股东拟1亿–1.5亿元增持公司股份 [46] - 主营业务为管道天然气业务、城市燃气等业务 [48] - 所属行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ [49] 荣晟环保 - 实控人已被公安机关变更强制措施为取保候审 [49] - 主营业务为牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板的生产制造 [49] - 所属行业为轻工制造-造纸-大宗用纸 [50] 快意电梯 - 拟参与设立不超过5亿元投资并购基金 [50] - 主营业务为电梯、自动扶梯和自动人行道的研发设计、制造、销售及相关产品的安装、改造、修理和维保服务 [50] - 所属行业为机械设备-专用设备-楼宇设备 [51] 苏州龙杰 - 董监高拟合计减持不超过93.21万股公司股份 [51] - 主营业务为差别化涤纶长丝、PTT纤维等聚酯纤维长丝的研发、生产及销售 [51] - 所属行业为基础化工-化学纤维-涤纶 [52] 东方财富 - 与民生银行上海分行新签订最高额保证合同，担保最高债权额40亿元 [52] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [52] - 所属行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [53] 爱柯迪 - 拟1亿–2亿元回购公司股份 [54] - 主营业务为客户提供汽车轻量化解决方案 [54] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [54] 空港股份 - 拟向控股股东出售天源建筑80%股权 [54] - 主营业务为园区开发建设 [54] - 所属行业为房地产-房地产开发-产业地产 [54] 优优绿能 - 拟每10股派现12元，合计派发5040万元 [54] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件的研发、生产和销售 [55] - 所属行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [55]

公司投资计划 - 公司全资子公司江阴市恒润传动科技有限公司将投资建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] - 项目计划投资总额为12亿元人民币 将分期建设 其中一期计划投资5亿元人民币 [1] 监事会决议 - 公司第五届监事会第八次会议于2025年6月19日以通讯方式召开 应出席监事3人 实际出席3人 [1] - 会议审议通过了《关于全资子公司投资建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目的议案》 表决结果为赞成3票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 会议由监事长沈忠协主持 监事沈忠协 陆银讶 叶轩志均以通讯方式出席 [1] 项目披露信息 - 项目详细信息可在上海证券交易所网站查阅 公告编号为2025-059 [2]

恒润股份风电齿轮箱零部件项目投资 - 公司全资子公司恒润传动拟投资12亿元建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] - 项目分期建设，一期计划投资5亿元人民币 [1] - 投资资金为公司自有或自筹资金，全周期总投资金额较大 [1] 项目建设细节 - 项目建设期间资金采用按进度分期投入方式 [1] - 资金筹措情况存在不确定性 [1]

公司股价分析 - 综合得分59.03分，趋势方向较强 [1] - 当日主力成本27.11元，5日主力成本26.95元，20日主力成本26.01元，60日主力成本24.89元 [1] - 短期压力位27.22元，短期支撑位26.20元 [1][2] - 中期压力位27.22元，中期支撑位24.86元 [2] 资金流向 - 主力资金净流入2623.23万元，占总成交额10% [2] - 超大单净流入2638.33万元，大单净流出15.10万元 [2] - 散户资金净流出24.71万元 [2] 技术形态 - K线形态呈现★多方炮★，底部出现有上涨可能，中间出现可能是上涨中继，顶部出现是复合见顶信号 [2] - 短线趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - 中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] 关联行业表现 - 风电设备板块上涨1.52%，新材料板块下跌0.40%，半导体概念板块上涨0.85%，军工板块上涨0.72% [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][95] 报告的核心观点 - 25年1 - 5月公司连续中标2个约20亿元欧洲海风单桩订单，后续欧洲单桩中标规模或驱动股价向上，预计今年欧洲基础市场落地订单规模同比翻倍，公司今年欧洲单桩中标规模可达29 - 44万吨，提升27年后业绩增长持续性与确定性 [2] - 欧洲海风景气复苏，25 - 30年装机并网规模约52GW，基础需求放量，25 - 27年有望招标9.7GW/9.6GW/13.4GW，分别同比+111%/-1%/39% [2] - 公司先进产能释放、绿色制造领先，海外市占率有望提升，自建船下水扩展订单附加值，电站业务贡献额外弹性 [3] - 预计25 - 27年公司营业收入分别为58/73/95亿元，同比+54%/+26%/+29%，归母净利润9.6亿/13.0亿/18.3亿元，同比+102%/+36%/+41%，给予26年20xPE，目标价40.85元 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、欧洲海风景气上行，看好基础需求放量 1.1 收益率回暖叠加并网节点限制，欧洲海风景气上行 - 2021年以来欧洲海风项目因成本、利率上涨和政策转变滞后致收益率走低，现利率下行、政策转向，收益率逐步回暖，2025年典型英国海风项目IRR约8% [13] - 上网电价方面，英国AR6上调投标上限，丹麦、立陶宛等计划修改招投标规则为差价合约模式 [15] - 利率方面，2024年以来欧洲央行多次降息，截至6月12日，三大基准利率较2023年最高点回落，带动项目贷款利率下降 [21] - 资本开支方面，受原材料上涨和供应链压力影响，2022年以来海风项目资本开支承压，2025年英国Inch Cape项目单位资本支出仍处较高水平 [24] - 2025 - 2030年并网的欧洲海风项目主要集中在英、德、荷、波、法五国，且均有并网节点限制和惩罚措施 [27][30] - 2025年1 - 5月欧洲海风项目FID规模较24年全年提升107%，验证需求景气回升 [32] 1.2 项目并网节点临近，基础需求有望放量 - 欧洲海风项目基础供应商签约需提前并网时点3 - 4年，2025 - 2030年未确认基础供应商的项目规模约21GW [36][37] - 预计2025 - 2027年欧洲海风项目单桩招标规模分别为9.7GW（其中1.9GW已于25年1 - 5月确认供应商）/9.6GW/13.4GW，分别同比+111%/-1%/39% [40] 二、供应地位不断提升，公司欧洲基础市占率有望持续向上 - 公司是国内唯一实现多个欧洲海风项目单桩交付的企业，2022 - 2024年在欧洲单桩市场市占率约20%，仅次于Sif [42] - 扩产逐步落地，2H25唐山曹妃甸基地投产后，最大年产能提升至80万吨/年，可满足欧洲项目规模化需求 [48] - 前瞻布局绿色制造，2023年公司单桩生产碳足迹不足Sif的十分之一，2024年与2家钢厂签绿钢协议，2025年子公司获SBTi认证，有望在英国AR7中标项目中扩张份额 [51][54][55] - 欧洲本土企业受劳动力供给和风机大型化影响，产能利用率和接单能力承压，尾部企业或出清，预计2025年公司新签单桩订单规模约29 - 44万吨，乐观情形下25 - 27年海工订单获取规模达44/43/60万吨 [61][63] 三、看好海外盈利向上，发电业务贡献额外弹性 3.1 欧洲大型化及工艺复杂化趋势凸显，看好海外单桩盈利维持较高水平 - 25Q1公司营业收入同比+146%，归母净利润同比+336%，受益于海外高附加值订单交付和汇兑收益增加 [65] - 2024年公司海外收入占比约46%且以欧洲为主，海外业务毛利率在2023年高盈利海风订单交付后大幅提升至38% [70] - 欧洲海风单桩大型化和工艺复杂化趋势明显，推动订单单价上涨，Sif产品单价连续两年上涨，单吨利润贡献提升 [73][76] - 公司打造自有海工装备运输船，交付模式从FOB升级至DAP，一期两条甲板驳船预计2025年交付，有望提高订单附加价值 [78] 3.2 国内业务：陆塔业务逐步收缩，电站项目推进有望贡献额外业绩弹性 - 公司在手4个新能源项目，阜新彰武西六家子风电场2023年并网，唐山曹妃甸十里海250MW光伏项目2025年并网，唐山曹妃甸和丰南风电项目约950MW预计2026年下半年并网 [80] - 2024年公司新能源发电收入同比+64%，阜新彰武风电场项目公司净利润同比+47%，预计唐山曹妃甸十里海项目盈利水平较好 [81] - 国内塔桩市场竞争激烈，塔筒招标价格下降，头部企业盈利能力下降，公司自2023年起降低陆上产品规模，2024年国内制造业务收入同比下降26% [84] 四、盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测 - 预计25 - 27年公司营业收入分别为58/73/95亿元，同比+54%/+26%/+29%，归母净利润9.6亿/13.0亿/18.3亿元，同比+102%/+36%/+41%，对应EPS为1.50/2.04/2.87元 [4][87] - 风电装备 - 海外：预计25 - 27年营业收入41.4/57.0/72.6亿元，同比增长138.9%/37.7%/27.4%，毛利率为35.5%/34.7%/33.8% [94] - 风电装备 - 国内：预计25 - 27年营业收入下降，毛利率维持在17.0% [92] - 新能源发电业务：预计25 - 27年营业收入2.9/3.9/9.8亿元，同比增长33.5%/35.1%/151.7%，毛利率为78.5%/74.2%/71.4% [94] 4.2 投资建议及估值 - 选取海力风电、天顺风能、东方电缆为可比公司，可比公司26年PE估值为14x，给予公司26年20xPE，目标价40.85元，首次覆盖，给予“买入”评级 [95]

纪要涉及的行业或者公司 涉及行业为电子材料、风电、玻纤、隔膜行业 涉及公司为中材科技、大金重工、时代新材、巨石、光峰科技、泰博公司、日东纺 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **电子材料板块**：受益于低介电产品和第二代 JDC 产品渗透率提升以及低膨胀材料发展，形成以特种玻纤为核心的增长平台推动业绩增长 去年底扩产第一代特种玻纤，今年 2 月中下旬低介电一代产品显著贡献利润，一、二季度出货量和净利润环比增长 [2][3][11] - **风电板块**：市场景气度显著提升 风电产业链处于抢装年，二季度利润改善明显，风电叶片环节涨价落地，海上风电项目招标和开工积极 [2][4][5] - **中材科技风电领域表现**：风电叶片规模和利润为行业龙头 收入约 30%来自风电业务，70 - 80 亿元/年来自风电叶片，玻璃纤维业务约 30%收入与风电相关 一季度出货 5GW，净利率 5%，二季度出货 9GW，归母净利率有望提高，叶片核心原材料玻璃纤维价格 3 月中下旬上涨 10 - 15%致叶片涨幅约 5%，二季度中材叶片子公司净利润预计 1.5 - 1.6 亿元 [6] - **玻纤业务**：2025 年表现强劲同比利润翻番并稳步提升 去年泰博吨净利 200 多元至接近 300 元，今年一季度吨均价升至约 550 元，二季度风电纱提价每吨涨幅约 500 元，占产品结构 25 - 30%，预计二季度吨净利接近 700 元 [8] - **隔膜业务**：2025 年二季度价格探底 中材整体隔膜业务预计全年打平，靠政府补助缓解经营压力 [9] - **风电叶片板块**：2025 年表现出色同比增速高 去年二季度基数仅规模口径一亿出头，今年二季度预计增速达小几百水平，中材风电叶片净利润水平和利润率高于时代新材 [10] - **特种玻纤业务**：2025 年贡献显著 一、二季度出货量环比增长乐观，净利润预计环比增长可观，高价格、高品种特种玻纤需求增长，受益于 AI 服务器等领域对 DDR5 需求 [2][11] - **低功耗 DDR5 市场**：需求旺盛 应用领域需求不断扩大，AI 服务器领域年增速 20 - 30%，智能驾驶等新兴场景需求易打开，渗透率处于“有多少要多少”阶段，预计持续到今年三四季度 [2][12] - **低膨胀材料市场**：前景好 4 月中下旬关注度上升，供给端受限，泰波公司三季度扩产，四季度或明年贡献利润，价格 100 - 120 元/米，利润率 40 - 50%，产线每月 20 万米一年可贡献 1.2 - 1.3 亿元净利润，2026 年特种玻纤板块利润可能达 7 亿元 [13] - **中材科技二季度业绩**：预计同比亮眼 特种玻纤板块和同行上市公司、风电叶片企业景气度良好，若玻纤价格稳定，趋势将延续到三季度，风电行业三季度环比二季度表现不差 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 风电竞争带动大金重工、时代新材等公司强劲表现，中材科技因优秀业绩成为建材板块好的投资标的 [7]

报告核心观点 - A股市场周一缩量反弹但情绪谨慎，行情大概率维持震荡格局，不过转机在酝酿，若上海重要论坛有超预期政策利好将打破僵局，中期市场向好逻辑未变，调整是布局机会，操作上高抛低吸，关注券商、高股息、消费、成长主线及主题投资等方向 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周一市场综述 - 上周五市场因中东地缘政治升级下跌，周一沪深三大指数缩量上行，部分科技相关板块活跃带动反弹，个股涨多跌少，市场情绪略有回暖，赚钱效应一般，两市成交额12151亿元，上证指数、深证成指、创业板指上涨，科创50指下跌 [2][4][5] - 行业方面，风电设备、游戏等板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰等板块跌幅居前；概念股方面，数字货币、数字哨兵等涨幅居前，毛发医疗、单抗等跌幅居前 [4] 周一盘面点评 - 风电设备等新能源赛道活跃，菲律宾启动3.3GW海风项目招标，新能源赛道有技术性反弹需求，全球推进“双碳”目标需求持续，光伏供给侧改革力度有望加大，后市值得逢低关注 [6] - 游戏股等文化传媒板块大涨，文化传媒行业细分有广告传媒、游戏娱乐和影视动漫，AI在游戏领域应用落地等因素使产业前景较好，可逢低关注 [7] - 数字经济概念股上涨，香港特区政府财政司司长表示《稳定币条例》生效后金管局将处理牌照申请，未来我国数字经济产业有望高速发展，关注数字产业化与产业数字化领域，后市可能高位震荡、个股分化，绩优个股可逢低关注，伪成长个股可高抛 [8][9] 后市大势研判 - 市场因海外压力、国内经济修复及政策预期等因素，多方力量不足，行情大概率维持震荡格局，但上海重要论坛若有超预期政策利好将打破僵局，中期市场向好逻辑未变，调整是布局机会，操作上高抛低吸，关注券商、高股息、消费、成长主线及主题投资等方向 [2][3][10]