原油：利空出尽还是利多耗尽？20250814 摘要 2025 年原油市场复杂，绝对价格和现货支撑走软，远月价格承压。市 场受"零一开关变量交易"影响，重大事件如俄罗斯退出或 OPEC 价格 战可能引发剧烈波动，特朗普政府的石油政策亦带来不确定性。 三大机构对原油供需预测分歧逐渐弥合，IEA 承认过去高估库存，但近 期观点再现。2025 年淡季预计库存增加规模为疫情以来最大，但 IEA 修正后数据优于 EIA，EIA 认为过去半年未显著去库，与实际库存不符。 OPEC 坚持全球需求稳健增长，预测增量超 100 万桶/日，EIA 接受此观 点但预测值略低。IEA 则因电动车和生物燃料影响，倾向于较低的需求 增量估计。 美国能源政策与经济数据利用存在偏差，对非农和能源数据解读存疑。 高频数据不一致导致产量验证困难，需关注非 OPEC 国家如巴西、圭亚 那能否弥补美国页岩油产量变化。 EIA 给出悲观价格预期，远期曲线反映冬季需求疲软，可能导致 2026 年美国产量收缩加深，长期需更高价格补偿。达拉斯联储调研报告显示， 极端低价难以断崖式下跌，页岩油公司已降低生产成本。 Q&A 今年（2025 年）原油市场的波动率与 ...

股价表现 - 8月14日股价报14.18元，较前一交易日下跌0.58元，跌幅3.93% [1] - 当日成交量为16.47万手，成交金额达2.41亿元 [1] 公司业务 - 主要从事石油化工产品的研发、生产和销售 [1] - 产品包括润滑油基础油、白油等 [1] - 属于石油行业板块 [1] 公司动态 - 近日成功中标中国石油润滑油公司基础油采购项目 [1] - 截至8月19日收市后仍未转股的"博汇转债"将被强制赎回，赎回价格为100.02元/张 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出1977.54万元，占流通市值的0.53% [1] - 近五日主力资金累计净流入2367万元，占流通市值的0.63% [1]

货币政策与流动性 - 中国人民银行开展5000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 旧金山联邦储备银行行长表示美联储降息时机或临近 但9月没必要大幅降息50基点 因美国就业市场疲软且关税驱动型通胀无持续迹象[1] 能源市场动态 - 美国银行重申对今年下半年油价看空前景 预计布伦特原油均价63.50美元/桶 且将暂时跌破60美元/桶[1] - 新加坡燃料油库存降167.4万桶至2464.5万桶 为3周低点 轻馏分油库存涨123.4万桶至1424万桶 为16周高点 中馏分油库存涨65.3万桶至932.6万桶 为5周高点[1] 煤炭与焦炭市场 - 蒙古国ETT公司蒙5精煤竞拍成交价131.9美元/吨 较昨日跌8.4美元/吨 1.92万吨全部成交 供货地甘其毛都口岸监管区 9月29日前供应[1] - 河北市场钢厂对焦炭采购价上调70/75元/吨 鄂尔多斯市场焦炭价格涨50/55元/吨 均自14日零时起执行[1] 化工产品供需与利润 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年 运行总产能9179万吨/年 开工率上调0.63个百分点至83.20% 因部分企业检修结束和提产[1] - 国内港口氧化铝库存7.7万吨 较前一周减1.0万吨[1] - 山东某大型氧化铝厂上调32%离子膜液碱收货价格20元/吨 执行770元/吨[1] - 中国联碱法纯碱理论利润9元/吨 环比跌59.50元/吨[1] 工业品库存与开工率 - 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1% 较上周降1.0% 不同地区负荷有升有降[1] - 以不同燃料的浮法玻璃周均利润变化：天然气为燃料的降21元/吨 煤制气为燃料的降18.95元/吨 石油焦为燃料的大降42.86元/吨[1] - 工业硅主要地区社会库存54.5万吨 较上周减0.2万吨[1] 农产品库存与价格 - 36家样本点红枣物理库存9686吨 较上周减98吨 销区到货量减少 现货价格偏强 部分内地客商返疆寻货[1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价3.55元，单日下跌3.53% [1] - 换手率1.57%，成交量32.12万手，成交金额1.15亿元 [1] - 主力资金净流出2710.37万元，占成交额23.47%，其中超大单净流出1173.01万元（10.16%）、大单净流出1537.35万元（13.31%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出402.45万元，占成交额3.49% [1] - 小单资金净流入3112.82万元，占成交额26.96% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入25.85亿元，同比减少37.31% [1] - 归属净利润26156.24万元，同比减少23.21% [1] - 扣非净利润30602.27万元，同比减少28.62% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.296，速动比率0.206 [1] - 资产负债率60.54% [1] 企业基本信息 - 成立于2003年，位于渭南市，从事石油、煤炭及其他燃料加工业 [1] - 注册资本204249.7639万元人民币，实缴资本37400万元人民币 [1] - 法定代表人张林兴 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资22家企业，参与招投标项目135次 [2] - 拥有商标信息3条，专利信息137条，行政许可41个 [2]

股价表现与资金流向 - 2025年8月14日收盘价15.96元 单日下跌2.21% 换手率1.82% 成交量6.65万手 成交金额1.07亿元 [1] - 主力资金净流出2276.62万元 占成交额21.27% 其中超大单净流出1032.92万元(占比9.65%) 大单净流出1243.70万元(占比11.62%) [1] - 中小单资金流向分化 中单净流出838.96万元(占比7.84%) 小单净流入1437.66万元(占比13.43%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入10.63亿元 同比增长27.85% [1] - 归属净利润1360.81万元 同比减少37.00% 扣非净利润1324.75万元 同比减少23.95% [1] - 流动性指标显示流动比率1.148 速动比率0.831 资产负债率31.48% [1] 公司基本情况 - 岳阳兴长石化股份有限公司成立于1990年 位于岳阳市 从事石油、煤炭及其他燃料加工业 [1] - 注册资本36969.7506万元人民币 实缴资本7018.8465万元人民币 法定代表人王妙云 [1] - 对外投资19家企业 参与招投标项目101次 拥有商标信息4条 专利信息48条 行政许可120个 [2]

股价与估值表现 - 8月14日收盘价16.8元 单日下跌1.87% [1] - 滚动市盈率88.48倍 总市值28.88亿元 [1] - 市净率1.74倍 静态市盈率98.68倍 [2] 行业估值对比 - 石油行业平均市盈率12.78倍 行业中值28.44倍 [1] - 公司市盈率88.48倍 在行业中排名第17位 [1][2] - 行业总市值平均1832.26亿元 中值61.29亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数11630户 较上次减少3041户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营业务为加油站连锁经营、成品油仓储、物流配送及批发 [1] - 主要产品为柴油和汽油 在成品油流通领域形成完整产业链 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入7.67亿元 同比下降5.01% [1] - 净利润1259.03万元 同比增长36.60% [1] - 销售毛利率8.39% [1] 同业估值比较 - 中国海油市盈率9.10倍 总市值12262.73亿元 [2] - 中国石油市盈率9.55倍 总市值15831.31亿元 [2] - 中国石化市盈率15.24倍 总市值6898.85亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 2025年8月14日收盘价5.74元，单日下跌2.55%，成交额1.01亿元，换手率3.61% [1] - 当日主力资金净流出766.69万元，占比总成交额7.6%，游资净流入336.71万元（占比3.34%），散户净流入429.98万元（占比4.26%） [1] - 近5日主力资金持续净流出，其中8月13日净流出达1217.71万元（占比9.14%），仅8月8日实现净流入1863.52万元（占比7.06%） [1] 财务表现分析 - 2025年中报主营收入9.46亿元，同比下降49.96%，归母净利润2476.98万元，同比上升17.16% [2] - 第二季度单季收入5.87亿元（同比降50.46%），净利润1615.69万元（同比升25%），扣非净利润1858.92万元（同比升34.68%） [2] - 毛利率11.08%，净利率2.61%，均低于行业均值（20.67%和15.2%），ROE为1.22%（行业均值1.53%） [2] 估值与行业地位 - 总市值27.59亿元，显著低于石油行业均值1832.26亿元，在20家同业公司中排名第18 [2] - 动态市盈率55.7倍，高于行业均值23.92倍，市净率1.35倍低于行业均值2.64倍 [2] - 资产负债率41.81%，财务费用2326.89万元，投资收益为0 [2] 业务构成 - 主营业务为油品及化工产品批发、金属结构产品制造业 [2]

股价与估值表现 - 8月14日收盘价6.85元 单日下跌2.14% 滚动市盈率24.62倍 总市值32.93亿元 [1] - 行业市盈率平均12.78倍 行业中值28.44倍 公司市盈率排名行业第13位 [1][2] - 市净率3.01倍 高于行业平均1.20倍和行业中值1.65倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年8月8日股东户数48,682户 较上次增加27户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入8.02亿元 同比下降4.76% [1] - 同期净利润5,296.57万元 同比大幅增长185.74% [1] - 销售毛利率17.68% [1] 同业估值比较 - 中国海油市盈率9.10倍 总市值12,262.73亿元 [2] - 中国石油市盈率9.55倍 总市值15,831.31亿元 [2] - 中国石化市盈率15.24倍 总市值6,898.85亿元 [2] - 公司总市值32.93亿元 在同行中规模相对较小 [1][2] 业务构成 - 主营业务为成品油批发零售及非油品业务 [1] - 主要产品包括汽油、柴油、天然气及其他 [1]

新华财经巴黎8月14日电（记者李文昕）国际能源署13日发布最新石油市场报告，进一步上调今明两年 全球石油供应增幅，同时下调全球石油需求增幅，显示市场不平衡风险持续加剧。市场分析认为，地缘 政治局势、美国贸易政策等市场影响因素仍处于快速变化之中，油价前景仍不甚明朗，但下行压力加 大。 石油供需进一步失衡 国际能源署表示，油价仍受到许多变量影响，对俄罗斯和伊朗的新制裁可能影响石油贸易，此外，全球 经济增长放缓也势必抑制石油需求。数据显示，7月，油市波动性降至接近历史最低水平，布伦特原油 期货价格徘徊在每桶70美元左右。随后，8月初达成的增产协议以及市场预期今年晚些时候会出现不可 持续的库存累积，导致布伦特原油期货价格一度跌至每桶67美元左右。8月13日，国际能源署发布石油 市场报告后，10月交货的布伦特原油期货价格出现短暂下跌，报每桶65.93美元。 自2023年11月以来，欧佩克通过多次减产来压缩供应，以应对油价下滑，在判断市场基本面稳健的情况 下，自今年4月以来，开始逐步增加石油产量。8月初，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国宣 布在9月日均增产54.7万桶，延续增产周期。尽管受夏季需求旺季及高企的地缘 ...

8月13日，IEA在月报中表示，明年全球石油市场将面临创纪录的供应过剩，库存将以每天296万桶的速 度增加。IEA还指出，主要经济体需求疲软，而消费者信心依然低迷，短期内需求出现强劲反弹的可能 性不大。 与此形成鲜明对比的是，8月12日，欧佩克在月报中上调了对明年全球石油需求的预估，同时下调了对 美国和欧佩克+以外产油国的供应增长预估，预测市场前景趋紧。 在油市需求疲软、供应增加的双重冲击下，国际能源署(IEA)拉响供应过剩警报。 欧佩克预计2026年全球石油需求将增加138万桶/日，高于此前预计的128万桶，主要受主要经济体经济 活动更为强劲的推动。除非欧佩克+进一步恢复产量，否则明年全球石油库存将显著减少，降幅预计达 到近120万桶/日。 在IEA和欧佩克的巨大分歧背后，谁的预测相对更靠谱？迷雾重重的油市将迈向何方？分歧重重 随着欧佩克+加快恢复闲置产能，以及美洲地区产量持续增长，全球供应正大幅膨胀，石油库存在6月 份已达到46个月高点。与此同时，今明两年需求增长速度已不足2023年一半，IEA警告明年全球石油市 场将面临创纪录供应过剩。 IEA预计，今年全球原油供应量将增加250万桶/日，明年将增加19 ...