市场整体表现 - A股马年首个交易日主要指数收涨，上证指数涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，北证50涨0.37% [1] - 当日A股成交额达2.22万亿元，环比增长10.97% [1] 领涨行业与板块 - 从行业看，石油石化、建筑材料、基础化工、有色金属、煤炭、通信等行业领涨，涨幅分别为5.53%、3.71%、3.45%、3.31%、3.10%、3.07% [1] - 从概念板块看，培育钻石、玻璃纤维、磷化工、油气开采、超硬材料、天然气等涨幅较高 [1] - 从资金流向看，有色金属、通信、电子行业主力资金净流入金额居前，均超30亿元 [1] 周期股上涨原因分析 - 市场人士认为周期股大涨是地缘政治、全球供需格局、产业政策以及市场风格轮动等多重因素共同作用的结果 [1] - 地缘政治因素对市场具有强扰动作用，地缘紧张对原油价格具有脉冲利好作用，若外围冲突加剧将长期推升原油价格 [1] - 当前能源、化工等品种估值与成本或已在偏底部区间，AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求，以及部分品种的结构性供需缺口并未发生实质性变化 [2] 后市展望与驱动因素 - 市场普遍认为，短期内（春节后全国两会前），政策预期及资金回流等因素共同支撑风险偏好，A股后市有望震荡上行 [2] - 春节后政策预期或迎来快速升温，资金风险偏好也有望提升，两会公布的定量目标和结构性方向会使得政策思路和力度更为清晰，有望出现新的催化 [2] - 从中长期来看，A股驱动因素将转为基本面，预计更多行业出现盈利修复，股市上涨空间被进一步打开 [2] - 国际秩序重构与我国产业创新趋势共振将继续支持中国资产表现，A股中长期有望延续“稳进”趋势 [2] 关键布局领域 - 由于受到流动性偏爱，中上游能源、资源品等周期板块是布局的关键 [3] - 国内经济底层逻辑转向新质生产力，人形机器人、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、数字媒体、军工等重点领域值得关注 [3]

公司股东结构 - 截至2026年2月13日收市 公司登记在册的股东总数为111,918户[1]

核心观点 - 2026年2月24日（马年首日），A股市场整体上涨，呈现普涨格局，成交额显著放量，显示资金回流意愿增强，市场风险偏好有所提升[2][6] - 市场呈现结构性行情，能源与材料等顺周期板块表现强势领涨，而科技成长板块内部出现分化，AI应用类题材回调[6] - 展望后市，市场或延续结构性行情，节后流动性改善、政策预期升温及两会前稳增长信号将支撑情绪，资金或继续围绕顺周期板块轮动，并关注政策受益的新质生产力相关领域[6] 市场整体表现 - **主要指数普遍收涨**：深证成指领涨，涨幅为1.36%，上证指数涨0.87%，沪深300涨1.01%，中证500涨1.12%，万得全A涨1.06%，北证50涨0.37%，红利指数表现突出，涨1.86%，仅科创50指数下跌0.34%[3] - **行业表现分化显著**： - **涨幅前五行业**：石油石化(申万)涨幅最大，为5.53%，其后依次为建筑材料(申万)涨3.71%、基础化工(申万)涨3.45%、有色金属(申万)涨3.31%、煤炭(申万)涨3.10%[3] - **跌幅前五行业**：传媒(申万)领跌，跌幅为-3.20%，计算机(申万)跌-1.81%，商贸零售(申万)跌-1.46%，食品饮料(申万)跌-0.86%，非银金融(申万)跌-0.42%[3] - **概念板块表现两极**： - **涨幅前五概念**：培育钻石指数暴涨12.05%，玻璃纤维指数涨8.98%，磷化工指数涨8.41%，油气开采指数涨7.92%，超硬材料指数涨7.39%[3] - **跌幅前五概念**：seedance视频大模型指数跌-5.83%，短剧游戏指数跌-4.29%，DeepSeek指数跌-4.22%，Kimi指数跌-4.20%，AIGC指数跌-3.55%[3] 事件解读 - **央行公开市场操作净回笼**：2月24日，央行开展5260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，但由于当日有14524亿元逆回购到期，实现单日净回笼9264亿元[5]。2月24日至28日，公开市场共有22524亿元逆回购到期，此外2月25日还有3000亿元MLF和1500亿元国库现金定存到期[5]。报告解读认为，春节前央行通常投放流动性应对取现需求，此次操作表明央行判断当前市场资金总量充足，无需进一步增加流动性[5] - **商务部对日本实体实施出口管制**：商务部决定将参与提升日本军事实力的20家日本实体（如三菱造船株式会社）列入出口管制管控名单，禁止向其出口或转移两用物项[5]。报告提示需关注此事件对国内相关产业链及企业业绩的影响[5] 市场展望 - **当日市场特征**：A股三大指数集体上涨，周期板块表现强势，成交额显著放量[6]。能源与材料类周期板块领涨，油气产业链、化工、贵金属及玻璃纤维等板块涨幅居前，主要受国际油价反弹、地缘政治风险升温等预期推动[6]。科技成长板块内部分化，AI应用类题材（如短剧游戏、AIGC）回调，而算力硬件相关方向仍保持活跃[6]。消费板块中，影视院线等前期热点题材因短期情绪退潮出现调整[6] - **后市展望**：市场或延续结构性行情[6]。积极因素包括节后流动性改善、政策预期升温及两会前稳增长信号，这些将支撑市场情绪[6]。潜在风险包括地缘政治不确定性及关税政策扰动可能加剧市场波动[6]。资金流向方面，或继续围绕顺周期板块轮动，同时关注政策受益的新质生产力相关领域[6]

摩根大通增持江西铜业股份 - 摩根大通于2月16日增持江西铜业股份79.8043万股，每股平均作价为44.4931港元，涉及总金额约为3550.74万港元 [1] - 此次增持后，摩根大通的最新持股数目约为6978.21万股，持股比例达到5.02% [1] 江西铜业股权变动 - 摩根大通此次增持后，其对江西铜业的持股比例由增持前的不足5%提升至5.02% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于2月16日增持江西铜业股份79.8043万股[1] - 增持平均价格为每股44.4931港元，涉及总金额约3550.74万港元[1] - 增持后，摩根大通持股总数增至约6978.21万股，持股比例达到5.02%[1]

公司股东情况 - 截至2026年2月13日，公司股东总户数为138,494户 [2]

港股市场整体表现 - 2月23日港股主要股指全线走高，恒生指数收于27081.91点，上涨2.53%，恒生科技指数收于5385.35点，大幅上涨3.34% [1] - A股休市的三个交易日内，恒生指数累计上涨1.94%，恒生科技指数累计上涨0.47% [2] - 市场交投活跃度显著提升，市场热点呈现全面开花态势 [1] 领涨行业与板块 - 有色金属、汽车与零配件、硬件设备、电气设备、可选消费零售、化工等板块全线领涨，成为拉动大盘上行的核心动力 [1] - 互联网龙头股表现不俗，腾讯控股上涨3.07%，阿里巴巴涨幅达3.47% [1] - AI应用、机器人、传媒等相关板块有望在A股延续活跃态势 [2] 市场上涨驱动因素 - 核心驱动力来自外部政策预期改善，特别是美国关税政策面临调整的预期 [1] - 政策预期有望提升中国出口型企业、科技企业及消费类企业的盈利预期 [1] - 市场风险偏好快速回升，资金大举回流港股市场 [1] - 港股表现与全球资本市场整体走势保持同步 [1] 苏州本地上市公司表现 - 多只苏州个股表现亮眼，智能驾驶产业链企业知行科技大涨13.3% [1] - 半导体企业英诺赛科涨幅达10.07% [1] - 和铂医药、贝康医疗、旺山旺水等10多只苏州本土生物医药个股集体走强 [1] A股市场展望 - 在港股市场迎来良好开局的带动下，A股开盘大概率将迎来高开 [2]

铝锭现货市场价格变动 - 2026年2月24日，中国铝业股份有限公司铝锭(AL99.70)现货价格在中国主要区域市场全面上涨 [1][4] - 华东市场报价为23390元/吨，较上一交易日（2月13日）上涨230元/吨 [1][4] - 华南市场报价为23470元/吨，较上一交易日上涨260元/吨 [1][4] - 西南市场报价为23390元/吨，较上一交易日上涨240元/吨 [1][4] - 中原市场报价为23310元/吨，较上一交易日上涨230元/吨 [1][4] 市场分析与价格趋势 - 各市场涨幅在230元/吨至260元/吨之间，涨幅显著 [2][5] - 价格上涨表明市场需求强劲或供应偏紧，对现货价格构成重大利好 [2][5] - 市场基本面出现积极改善，预计将推动铝价形成上行趋势 [2][5] 大宗商品定价机制 - 生意社基准价是基于价格大数据与价格模型产生的交易指导价 [2][5] - 该基准价可用于确定指定日期的结算价或指定周期的平均结算价 [2][5] - 定价公式为：结算价 = 生意社基准价 × K + C [2][5] - 公式中K为调整系数，包含账期成本等因素 [2][5] - 公式中C为升贴水，包含物流成本、品牌价差、区域价差等因素 [3][5]

核心观点 报告核心观点为：2026年2月第3周（2026/02/09-2026/02/13），宏观流动性整体均衡偏松，但社融存量同比增速略有放缓；微观股市流动性呈现结构性分化，供给端权益基金发行显著回暖，但ETF资金大幅净流出，需求端股权融资规模上升而限售解禁压力明显缓解 [2][3][4] 宏观流动性 - **央行操作与资金价格**：本周央行通过公开市场操作实现净投放12089亿元，并开展10000亿元6个月买断式逆回购操作 [3][11]。短端利率DR007周均值下行2.04BP至1.474%，长端10年期国债收益率周均值下行1.86BP至1.802% [11][13] - **社会融资规模**：2026年1月社会融资规模增量大幅上升至72208亿元，但存量同比增长8.2%，较2025年12月的8.3%下降10BP [3][12]。结构上，新增人民币贷款49016亿元发挥主导作用，地方政府专项债净融资9764亿元，企业债券融资5033亿元，三项非标融资环比由负转正，新增6097亿元 [12][13] - **货币供应量**：2026年1月末，M1同比增长4.9%，较2025年12月回升1.1个百分点；M2同比增长9.0%，较2025年12月回升0.5个百分点 [3][12] 股市资金供给（微观流动性流入端） - **权益基金发行**：本周新成立22只主动权益基金，共发行212.77亿份，较上周的41.09亿份显著回暖 [4][19] - **杠杆资金**：截至2026年2月12日，A股融资余额为2.63万亿元，较2月6日小幅回落；本周融资净流入的行业主要为传媒、有色金属，净流出较多的行业为电力设备、非银金融 [4][20] - **ETF资金流向**：本周股票型ETF净流出486.45亿元，较上周的56.21亿元明显走阔 [4][20]。宽基ETF中，中证2000、中证1000等指数获净流入，而中证A500、沪深300等指数净流出显著；行业主题ETF中，机器人、细分化工等板块获净流入，科创芯片、绿色电力等板块净流出较多；策略风格ETF中，自由现金流指数获净流入，红利指数净流出较多 [4][26] - **存款与险资**：2026年1月，居民存款同比增速下滑至7.19%（2025年12月为9.68%），非银存款同比增速上升至34.17%（2025年12月为22.76%），M2增速与居民存款增速差值由负转正至1.81%，显示存款搬家节奏加快 [4][21]。2025年12月险资持股额为37345.36亿元，较2025年9月的36210.44亿元有所上升 [4][21] 股市资金需求（微观流动性流出端） - **股权融资**：本周股权融资规模合计206.23亿元，较上周的122.99亿元上升 [4][30]。其中，IPO发行5家，募资41.27亿元；定向增发规模为154.96亿元 [30][13] - **限售股解禁**：本周限售股解禁市值明显回落至547.7亿元，较上周的1019.81亿元大幅减少，解禁压力缓解 [4][30] - **产业资本减持**：本周产业资本净减持规模为125.16亿元，较上周的102.12亿元有所提升，减持较多的行业有电子、电力设备等 [4][30]

公司股东结构 - 截至2026年2月13日，公司股东总户数为202,896户 [1]