文章核心观点 - 锂电产业链供需关系动态变化，天赐材料正通过主动拓宽客户矩阵，降低对单一客户宁德时代的依赖，以增强自身在行业周期中的议价能力和经营韧性 [2][37] - 天赐材料已与多家电池厂商签订长期供货协议，提前锁定未来数年大部分产能，其“去宁德化”战略已取得实质性进展，未来业绩的确定性和价格预期均有望提升 [12][13][14] - 行业经历价格周期后，天赐材料在低谷期展现了优于同业的盈利能力与成本控制能力，随着新周期需求启动，其全产业链布局将成为穿越周期的关键 [30][31][37] 天赐材料与宁德时代的合作关系演变 - 双方合作关系紧密，历史上天赐材料锂电池材料营收约五成来自宁德时代，而宁德时代电解液约六成来自天赐材料 [7] - 2021年至2024年，天赐材料来自宁德时代的收入先增后减，从56亿元（占锂电池材料收入57.5%）降至50亿元（占45.6%）[5] - 双方于2024年6月签订的长期供货协议（涉及5.86万吨六氟磷酸锂对应的电解液，约可供生产410-470GWh电池）即将于2025年底到期，但新协议迟迟未签 [2][8] 天赐材料客户结构多元化进展 - **第一轮签约**：2025年7月15日，与楚能新能源签订协议，约定2030年前供应不少于55万吨电解液产品 [10] - **第二轮签约**：2025年9月22日，与瑞蒲兰钧签订协议，约定2030年前供应不少于80万吨电解液产品 [11] - **第三轮签约**：2025年11月6日，同日与中航新能（2026-2028年供应72.5万吨）及国轩高科（2026-2028年供应87万吨）签订协议 [12] - 四份新合同涉及总供货量达294.5万吨，2026-2028年平均年供货量超过80万吨，而公司2024年电解液出货量仅为50万吨 [12] - 预计2026年公司电解液产能达100万吨，新签长协已锁定约80%产能，剩余产能用于现货交易或维护客户，与宁德时代续签长协可能性降低 [13] 宁德时代的应对策略 - 宁德时代可能通过供应商多元化及自建产能来降低对单一供应商的依赖 [17] - 据报道，宁德时代已于2025年12月24日与韩国Enchem签署合同，约定2026-2030年供应电解液35万吨，总价款约72.3亿元人民币，但年均7万吨的供应量远低于其预计需求（2026年约60-80万吨）[15][16] 天赐材料业务与财务基本面分析 - **业务构成**：主营业务为锂离子电池材料（电解液、磷酸铁锂正极材料），并涉足锂资源及电池回收业务 [19] - **出货量与价格**：锂电池材料总出货量从2023年的61.9万吨增至2024年的79.5万吨，但综合平均售价从2022年的4.8万元/吨大幅下滑至2024年的1.38万元/吨 [20][22] - **盈利能力变化**： - 2022年为盈利高峰，毛利润达88亿元，毛利率39.6%，扣非净利润55亿元 [24][26] - 2024年为周期低谷，出货量较2022年增长84.5%，但售价仅为2022年的28.6%，毛利润降至24亿元，毛利率18.9%，扣非净利润仅3.8亿元（利润率3%）[22][24][26] - 2025年上半年扣非净利润回升至4亿元，利润率3.7% [27] - **费用控制**：公司总费用率刚性较强，2024年总费用率从2022年的不足7%增至11.1% [24] - **周期抗性**：在行业低谷期，公司毛利率（2024年18.9%）仍优于同期特斯拉整车销售毛利率（13.6%），展现了较强的盈利韧性 [29][31] 公司战略定位与行业周期展望 - 公司最初主营个人护理材料，但锂电池材料收入占比自2016年起超过60%，2021年后持续保持在88%-93%的高位，已成为事实上的“周期股” [35] - 行业正进入新周期，动力电池与储能需求叠加，产业链各环节趋于紧张 [32] - 公司通过构建“锂辉石—碳酸锂—六氟磷酸锂—电解液”全产业链框架，增强了抵御行业波动的韧性 [37]

华尔街对特朗普经济言论的解读与市场影响 - 华尔街将特朗普的经济表态视为宽泛的促增长信号，而非具体政策提案，白宫在11月中期选举前将全力推动经济增长与民生可负担性 [1] - 政府的政策立场被认为更利好受益于经济增长的周期类资产，而非防御类股票 [1] - 雷蒙德・詹姆斯公司分析师认为，强有力的货币与财政政策支持，加上总统的持续言论，可能让押注经济周期性复苏失败变得困难 [1] 受益行业与板块分析 - 雷蒙德・詹姆斯公司特别指出，工业、原材料以及非必需消费品板块将成为最直接的受益者 [1] - 摩根大通策略师认为，宏观经济环境正朝着有利于周期股的方向发展，企业盈利动能的回升有望支撑对经济增长敏感板块跑赢大盘 [2] - 摩根大通基于对2026年经济增长与通胀的乐观看法，认为周期类板块将成为整体积极股市前景中的领涨主力 [3] 对金融板块的短期影响与机构观点 - 特朗普呼吁对信用卡利率设置10%上限为期一年后，银行及金融服务类股应声下挫 [1] - 瑞银集团策略师认为，即便利率上限政策落地，其覆盖范围也可能较为有限且具有临时性，对经济增长的拖累效应将受到制约 [1] - 瑞银短期内仍对美国金融板块持积极态度，指出银行股的任何回调都将是逢低买入的机会，并认为发卡机构可能通过收紧标准与增设费用来抵消利息损失 [2] 宏观经济与通胀前景 - 瑞银策略师指出，选民投票的依据可能更多取决于物价水平（如住房、汽油、利率与咖啡的价格），而非具体政策内容 [2] - 摩根大通预计，薪资增速放缓、服务业价格降温以及原油价格面临中期下行压力等因素，将共同推动2026年通胀水平走低，为政策制定者留出更大的经济刺激空间 [2] - 吉本斯资本管理公司首席投资官表示，经济增长稳定向好，2026年增速预计将达到3%左右，企业盈利预计将实现两位数中段的增长，且增长范围将扩大至人工智能领域之外 [5] 市场整体情绪与大盘技术面 - 周一市场情绪脆弱，因美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查引发了对美联储独立性的质疑，叠加特朗普的信用卡利率上限政策对银行股构成压力 [5] - BTIG公司的乔纳森・克林斯基指出，标普500指数在冲击“整数大关”（如7000点）前夕，向来存在走势承压的历史规律，过去五次冲击千点整数位有四次出现了震荡调整 [4] - 本周多家大型银行将公布四季度财报，可能加剧股价波动，且银行板块在近期上涨后已处于超买状态，短期内存在回调风险 [5] 股市整体前景展望 - 吉本斯资本管理公司首席投资官认为股市整体前景依然向好，市场基本面未变，并预计2026年将是股市表现不错的一年，当前市场中的理性质疑情绪可能推动股市表现超出多数投资者预期 [5]

基金经理刚登峰的投资框架 - 投资框架凝练为从宏观周期到中观产业捕捉，最终落地为精选“高质量+成长”型公司的完整链条 [1] - 投资哲学是尊重市场规律并回归产业逻辑，框架概括为以自下而上精选个股为基石，以中观产业趋势研究为抓手的“质量成长”风格 [4] - 投资核心是公司自身的竞争力，涵盖商业模式、竞争壁垒、治理结构和盈利能力等多个维度 [4] - 选股标准是“好公司、好行业、好估值”，并将“好公司”放在首要位置 [4] - 意识到仅自下而上选股可能不足，因此在投资框架中强化了对中观行业维度的研究，锚定产业发展脉络 [5] 投资方法论与投研体系 - 近年来最重要的方法论进化是将研究精力放在细分行业未来3-12个月的发展变化上，认为此窗口既能给予足够研究布局时间，又能把握产业周期的关键变化 [7] - 以锂电材料投资为例，基于2025年下半年的跟踪测算和实地调研，判断部分环节将在2026年出现供给紧张，从而在偏左侧的临界点布局 [8] - 特别重视投研转化效率，要求研究员与基金经理以“信息冗余”的方式高频交互，共同把握产业趋势 [8] - 通过组建AI、大能源、大消费等特色化研究小组，打破行业研究壁垒，促进多领域交叉融合，构建立体高效的投研转化体系 [8] 对市场与经济的整体判断 - 认为当前经济转型已接近尾声，长期来看A股和港股是非常好的投资时期 [1] - 对A股市场表现持乐观态度，认为中国经济转型过程已接近完成，房地产冲击影响减弱，出口结构多元化，新经济动能崛起 [10] - 认为市场正从融资市向投资市转型，大股东减持与IPO融资规模回落，上市公司分红与回购大幅提升，形成了更注重投资者回报的新生态 [10] 未来重点关注的三大投资方向 - 未来重点关注科技、新能源和周期三大投资方向 [9] - 在科技领域重点关注三个细分方向：一是受益于AI产业浪潮全面渗透的消费电子，相关龙头企业有望迎来业绩集中释放期；二是国产算力，2026年有望迎来大规模项目落地；三是互联网与软件，更多AI Agent类产品有望问世 [11] - 在新能源领域，关注经历调整后供需格局正在优化的细分行业，锂电产业链在储能需求拉动下快速增长，部分材料环节已率先进入价格上涨周期，2026年行业仍有望出现可观增长 [12] - 在周期股领域，关注有色金属板块，以铜、铝为代表的工业金属供给端呈现强约束，价格中枢有望提升，化工品、造纸等传统行业在产能出清后竞争格局改善，部分品种或具备价格弹性 [13] 具体投资案例与业绩表现 - 在管理的“泉果思源”基金中，有几家公司自成立之初便长期持有，选股逻辑要求公司竞争力高、商业模式经得起考验，且所在行业能持续提供成长空间 [7] - 举例某新能源龙头公司在行业调整中证明了自身较强的阿尔法；某消费电子公司展示了把握每一轮产业趋势的能力；某互联网龙头通过回购和聚焦核心业务提升了估值中枢 [7] - 以一位新能源研究员持续跟进推荐一家公司为例，基金经理换仓买入后，公司股价走势证明了预判 [8] - 截至2025年12月31日，管理的泉果思源三年持有期基金过去一年单位净值增长率达到30.37% [5]

2026年A股市场展望 - 2026年A股大盘面临支撑，年内高点大概率位于下半年 [3][5] 核心驱动板块观点 - A股大盘的根本性上行、快速上行，取决于周期股，而非科技股 [3][5] - 周期板块值得关注，只有周期股大幅拉升，A股大盘才具备上行的坚实基础 [3][5]

美股市场表现 - 标普500指数收涨0.5%至6909.79点，创历史收盘新高，为连续第四个交易日上涨 [1] - 纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2% [1] - 英伟达、博通以及谷歌等大型科技股的上涨抵消了医疗保健和必需消费品板块的疲软 [1] - 上涨范围较为狭窄，标普500等权重指数下跌了0.3% [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在14以下，接近12个月低点 [1][3] 美国宏观经济数据 - 2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速和市场预期的3.3% [1] - 第三季度占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5% [1] - 第三季度政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8% [1] - 第三季度反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3% [1] - 多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平 [2] - 约60位经济学家预测，2026年美国经济平均增长目标为2% [4] - CFRA预测2026年美国实际国内生产总值(GDP)将增长2.5%，得益于零售销售额4.1%的提升，以及核心个人消费支出(PCE)物价指数回落至2.4% [6] 货币政策预期 - 强劲的GDP数据令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低 [2] - 联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在明年1月和3月的议息会议上维持利率不变 [2] - 市场已计入2026年将有两次降息的预期 [2] - 美联储预计将在明年面临更大的政治压力要求其放松货币政策，美国总统特朗普表示如果经济表现良好，他预计下一任美联储主席将会降息 [2] 市场风格与板块轮动 - 随着经济增长预期加速，交易员已将周期性股票视为2026年的潜在赢家 [4] - 策略师和分析师预计摩根大通等银行、卡特彼勒等设备制造商，以及Gap和美元树公司等零售商将在2026年表现优异 [4] - 高盛编制的周期股篮子近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍 [5] - 高盛另一项做多非大宗商品类周期股、做空防御股的交易策略近一个月收益达到10% [6] - 资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期 [6] - 华尔街多家机构均认为周期股的强势表现具有长期持续性，顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度 [6] 机构策略观点 - Piper Sandler首席投资策略师表示投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象，随着周期数据改善，2026年价值股或将久违地跑赢大盘 [4] - US Bank NA首席投资策略师建议客户增加股票组合中的周期股敞口，但不会通过抛售科技股来实现，其预计2026年科技板块仍将引领盈利增长，原材料与工业板块将紧随其后 [7] - 花旗策略师团队指出周期股表现将优于防御股，建议投资者超配金融板块（该行在周期板块中的首选标的），同时低配必需消费品板块，工业板块同样具备上调评级的潜力 [7] - 22V Research经济学家表示略好于乐观基线预期的GDP数据在一定程度上削弱了近期降息的理由 [2] - Northlight Asset Management首席投资官表示年底之前阻力最小的路径仍然是上涨，并称GDP数据“非常出色” [2] - Edward Jones投资策略主管表示市场要想在当前水平继续表现良好，并不一定需要再一次降息 [3]

市场表现与指数动态 - 周二标普500指数收涨0.5%至6909.79点，创历史收盘新高，为连续第四个交易日上涨 [1] - 纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2% [1] - 上涨主要由英伟达、博通及谷歌等大型科技股推动，抵消了医疗保健和必需消费品板块的疲软 [1] - 标普500等权重指数下跌0.3%，显示上涨范围较为狭窄 [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在14以下 [1] 宏观经济数据 - 2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速和市场预期的3.3% [1] - 第三季度占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5% [1] - 政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8% [1] - 反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3% [1] - 多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平 [2] 货币政策预期与市场反应 - 强劲的GDP数据令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低 [2] - 联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在明年1月和3月的议息会议上维持利率不变 [2] - 市场已计入2026年将有两次降息的预期 [2] - 美联储预计将在明年面临更大的政治压力要求其放松货币政策 [2] 行业轮动与投资策略 - 随着经济增长预期加速，交易员已将周期性股票视为2026年的潜在赢家 [4] - 策略师预计摩根大通等银行、卡特彼勒等设备制造商以及Gap和美元树公司等零售商将在2026年表现优异 [4] - 高盛编制的周期股篮子近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍 [5] - 高盛另一项做多非大宗商品类周期股、做空防御股的交易策略近一个月收益达到10% [6] - 花旗策略师团队建议超配金融板块，低配必需消费品板块，并认为工业板块同样具备上调评级的潜力 [7] - US Bank NA首席投资策略师建议增加股票组合中的周期股敞口，但不会通过抛售科技股来实现 [7] 机构观点与市场展望 - 约60位经济学家预测，2026年美国经济平均增长目标为2% [4] - Piper Sandler首席投资策略师表示投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象 [4] - CFRA预测2026年美国实际GDP将增长2.5%，得益于零售销售额4.1%的提升以及核心PCE物价指数回落至2.4% [6] - 22V Research LLC创始人表示顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度，其核心策略为做多银行与零售股、做空必需消费品股 [6] - 花旗策略师提醒，若美国经济过热可能导致降息推迟，美联储能否在2026年底前持续降息远未确定 [7]

核心观点 - 策略师和分析师预计，对经济周期敏感的金融、工业及非必需消费品等行业公司将在2026年表现优异，市场风格可能从科技股向价值股切换 [1] - 多项市场指标显示，周期股近期表现已开始跑赢大盘及防御股，市场对经济扩张持乐观预期，且机构认为此趋势具有长期持续性 [1][4][5] 宏观经济环境 - 油价回落、美国经济增长有望加速、通胀持续降温强化了美联储降息预期，为周期性公司创造了利好环境 [1] - 约60位经济学家预测，2026年美国经济平均增长目标为2% [1] - CFRA预测2026年美国实际GDP将增长2.5%，得益于零售销售额4.1%的提升以及核心PCE物价指数回落至2.4% [4] - 美联储最新预测显示，2026年美国GDP增速将达到2.3%，较9月时1.8%的预期有所上调 [5] - 当前市场预期2026年美联储将实施两次降息 [5] 市场表现与趋势 - 高盛编制的周期股篮子近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍 [1] - 高盛一项做多非大宗商品类周期股、做空防御股的交易策略近一个月收益达到10% [4] - 道琼斯运输业平均指数近一个月上涨10%，距离突破2024年11月创下的历史高点仅差0.4% [5] - 资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期 [4] - 顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度，周期股的强势表现被认为具有长期持续性 [4] 机构观点与投资策略 - Piper Sandler首席投资策略师认为，投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象，2026年价值股或将跑赢大盘 [1] - 22V Research LLC创始人核心投资策略为做多银行与零售股、做空必需消费品股，同时看好航空板块之外的交通运输类股票 [4] - US Bank NA首席投资策略师建议增加股票组合中的周期股敞口，但不会通过抛售科技股来实现 [5] - 花旗策略师团队建议超配金融板块（周期板块中的首选），同时低配必需消费品板块，并认为工业板块同样具备上调评级的潜力 [5] - Horizon Investments LLC认为美国经济增速加快将对周期类企业与板块形成显著利好，因其盈利与经济活动水平高度相关 [6] 看好的行业与公司 - 金融行业：摩根大通(JPM.US)等银行被预计表现优异，花旗将金融板块作为周期板块中的首选标的 [1][5] - 工业行业：卡特彼勒(CAT.US)等设备制造商被预计表现优异，工业板块被花旗认为具备上调评级潜力 [1][5] - 非必需消费品行业：Gap(GAP.US)和美元树公司(DLTR.US)等零售商被预计表现优异 [1] - 交通运输行业：航空板块之外的交通运输类股票被22V Research看好，道琼斯运输业平均指数近期表现强劲 [4][5] - 原材料与工业板块预计在2026年盈利增长将紧随科技板块之后 [5]

美股及全球股指期货表现 - 12月8日美股盘前，道指期货涨0.02%至47,988.50点，标普500指数期货跌0.08%至6,885.50点，纳斯达克100指数期货跌0.24%至25,784.80点 [1][2] - 同期欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.17%至24,116.00点，法国CAC40指数跌0.17%至8,131.50点，英国富时100指数涨0.17%至9,694.50点，欧洲斯托克50指数跌0.02%至5,736.00点 [2][3] 大宗商品价格变动 - WTI原油期货价格跌1.20%，报59.36美元/桶，布伦特原油期货价格跌1.11%，报63.04美元/桶 [3][4] 市场宏观焦点与预期 - 市场聚焦本周美联储2025年最后一次政策会议及主席鲍威尔会后新闻发布会，市场对周三降息的概率定价为92% [5][6][7] - 摩根大通策略师警告，美联储预期降息后，投资者可能选择获利了结，导致近期股市上涨停滞，因降息已完全反映在价格中 [7] - 美国财政部长贝森特表示假日购物季表现“非常强劲”，并预测美国经济将以3%的实际GDP增速结束今年，此前两个季度实现了4%的GDP增长 [8] - 摩根士丹利研报预测，在政策与AI基建推动下，2026年美国经济将呈现“金发姑娘式的软着陆”，市场进入“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，周期性行业将领涨 [9] 个股与公司动态 - **51Talk**：第三季度总净营收同比增长87.5%至2630万美元，总账单收入激增104.6%至4050万美元，季度活跃学生人数大幅增长71.4%至11.26万人，但运营亏损扩大至近415.7万美元 [10] - **奈飞与华纳兄弟探索频道**：美国总统特朗普对奈飞计划收购华纳兄弟探索频道提出潜在反垄断担忧，指出合并后实体的市场份额可能会带来问题 [11] - **Robinhood**：宣布将收购印尼经纪公司Buana Capital Sekuritas及持牌数字资产交易商Pedagang Aset Kripto，以进军东南亚市场，交易预计2026年上半年完成 [11] - **礼来、强生与辉瑞**：旗下创新药物被纳入中国首版商业医保目录，涉及癌症、阿尔茨海默病及罕见遗传性疾病等领域，有望开辟新市场渠道 [12] - **英美资源集团**：在股东表决收购泰克资源的前一天，宣布撤销一项与收购案挂钩的高管激励计划决议，以确保收购交易推进 [13] 即将发布的经济数据 - 次日北京时间凌晨00:00将公布美国11月纽约联储1年通胀预期数据 [14]

地缘政治与外交动态 - 中共中央政治局委员、外交部长王毅在访问中亚国家期间强调，中方反对干涉中亚国家内政，决不允许任何势力制造分裂和动荡 [2] - 王毅指出日本现职领导人公然侵害中国核心利益、挑战二战后国际秩序 [2] - 中国军号、中国军网、西部战区等多个官方账号相继在国内外发布解放军备战视频 [3] - 美国、欧盟、乌克兰及英法德三国代表在瑞士日内瓦就美方提出的结束俄乌冲突28点新计划举行会谈 [5] 半导体与人工智能行业 - 美国政府正考虑允许英伟达向中国出口H200人工智能芯片，据估计H200芯片性能是H20芯片的两倍 [4] - 长鑫存储官宣其最新DDR5产品系列最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，两大产品双维度位居业界第一梯队 [12] - 闻泰科技发表声明称，其子公司安世荷兰方面迄今未对恢复公司合法控制权的沟通作出实质性回应 [13] 资本市场与指数调整 - MSCI中国指数调整将于11月24日收盘后生效，新纳入26只中国股票，剔除20只，进入该指数的股票将获得被动资金跟踪 [6] - 支撑A股本轮上涨行情的基本面因素未变，短期调整或带来布局良机，前期热门主线估值消化完成后可积极布局来年春季行情 [8] - 本周A股市场有2只科创板新股可申购，分别为摩尔线程（11月24日）和百奥赛图（11月28日） [17] 新能源与电池技术 - 国内已建成首条大容量全固态电池产线并正进行小批量测试，全固态电池相比传统锂离子电池更安全，可使电动车续航有望超1000公里 [7] - 全固态电池采用干法工艺，将负极制造的原浆、涂布、滚压三道工序合而为一，降低能耗并提升效率 [7] 公司动态与公告 - 小米公司澄清其汽车工厂电池产线起火传闻，称原因为调试过程中操作失误导致电池包短路，火情极小且已迅速扑灭，未造成人员受伤 [10] - 农夫山泉创始人钟睒睒以个人名义向诸暨中学捐赠1亿元人民币成立教育基金项目 [11] - 新东方创始人俞敏洪就内部信引发的争议发表长文道歉，称“用员工血汗钱旅游”的说法不妥 [14] - 中水渔业发布股价异动公告，公司股票连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超20%，最新滚动市盈率为77.53倍，市净率为13.48倍 [18] - 佳华科技公告正筹划发行股份及支付现金购买数盾信息科技控股权，可能构成重大资产重组，股票自11月24日起停牌 [18] - 中信银行公告其全资子公司信银金融资产投资有限公司获准开业，注册资本100亿元，将开展债转股及股权投资业务 [18] - 金富科技筹划以现金收购广东蓝原科技不低于51%股权，以拓展第二主业 [19] - 中鼎股份与傅利叶智能签署战略合作协议，针对人形机器人相关产品展开合作 [19] - 晶科能源宣布其飞虎3组件产品量产下线，量产效率突破24.8%，功率可达670W，现场累计签单达15GW [19] - 中金岭南拟以现金7.42亿元收购中国信达持有的中金铜业6.7784%股权及中金荣晟10.3333%股权 [20] - 青木科技全资子公司拟以总计约2.12亿元人民币收购并认购Vitalis公司股权，交易完成后将控股65.8314% [20] 行业趋势与市场策略 - 汽车芯片认证审查升级以补齐标准缺位短板，储能项目呈现大型化趋势，低空经济市场规模有望在2030年突破2万亿元，卫星物联网业务启动商用试验 [15] - 中国银河证券认为A股市场呈现“高切低”特征，建议关注红利股、科技板块及周期股 [15][16] - 申万宏源证券看好2026年春季行情，建议关注科技成长股如创新药、军工、AI算力、存储等，以及周期股如基础化工和工业技术 [16]

市场表现 - 港股市场早盘跳空低开，恒生指数报26441.70点，下跌130.76点，跌幅0.49% [1] - 恒生科技指数报5771.51点，下跌41.29点，跌幅0.71% [2] - 广和通被调入港股通标的证券名单，但早盘股价跌超3% [3] 板块涨跌 - 科网股普遍下跌，百度、联想跌超2%，阿里巴巴低开超1%后翻红 [5] - 芯片股表现强势，宏光半导体涨超3%，华虹半导体涨超2%，中芯国际涨超1% [5] - 新消费概念股茶百道涨超1% [5] - 黄金股普跌，赤峰黄金跌超2% [5] - 保险股低开，友邦保险跌超2% [5] - 航空股走弱，东方航空跌超4% [5] 机构后市展望 - 华泰证券指出行业间高低切换演绎极致，建议关注今年以来表现滞后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电及防御性红利方向 [5] - 兴业研究认为市场风格向防御轮动，南向资金上周净流入248亿港元，主要加仓银行 [6] - 银河证券表示市场风险偏好谨慎，建议关注供需格局改善的周期股及防御性红利股 [6]